247 – O ministro da Fazenda, Dario Durigan, afirmou nesta segunda-feira (4) que a principal pressão atual sobre a política monetária brasileira não vem da área fiscal, mas da guerra no Oriente Médio. A declaração foi dada em entrevista ao programa Roda Viva, da TV Cultura, e publicada pelo Valor Econômico.
"O que pressiona a política monetária hoje não é o fiscal, é a guerra", disse Durigan. Segundo ele, embora o debate sobre juros altos no Brasil tenha relação histórica com a questão fiscal, esse fator hoje pesa menos porque as contas públicas vêm apresentando melhora.
Durigan também rejeitou a avaliação de que o novo Desenrola Brasil, anunciado oficialmente pelo governo, possa prejudicar a condução da política monetária pelo Banco Central. "Não acho que o novo Desenrola vai ter impacto a ponto de atrapalhar a política monetária. Impacto parece circunscrito nesse caso", afirmou.
O ministro defendeu que as medidas de crédito adotadas pelo governo são pontuais e voltadas a setores específicos afetados por choques externos, como o conflito no Oriente Médio, e por problemas climáticos. Ele citou a linha para caminhões e iniciativas ligadas à reforma de moradias do Minha Casa, Minha Vida.
<blockquote>"Eu discordo da avaliação de que há muito estímulo à economia. Estamos vivendo momento de desarranjo da economia mundial e temos tratado com setores específicos", declarou.</blockquote>
<h2>Arcabouço fiscal e despesas obrigatórias</h2>
Durigan reconheceu a necessidade de novas medidas pelo lado da despesa, mas lembrou que algumas propostas enfrentam resistência no Congresso, como mudanças no Benefício de Prestação Continuada (BPC).
O ministro também afirmou que não há tabus na equipe econômica para discutir, no futuro, os pisos orçamentários de saúde e educação, a política de valorização do salário mínimo e o crescimento do Fundo Constitucional do Distrito Federal. Segundo ele, o arcabouço fiscal é uma regra que veio para ficar, embora seus parâmetros possam ser debatidos adiante.
<h2>Meta de inflação deve ser mantida em 3%</h2>
Sobre a meta de inflação, Durigan defendeu aperfeiçoamentos no modelo, mas rejeitou alterar o centro da meta contínua de 3% ao ano.
<blockquote>"Eu tenho dificuldade com a mudança da meta de inflação", afirmou. "Eu acho que esse modelo poderia ser aperfeiçoado, mas sem mexer na meta de 3%."</blockquote>
Segundo o ministro, o debate mais relevante é como o Brasil pode crescer e distribuir renda mantendo a inflação sob controle.
<h2>Taxa das blusinhas e Correios</h2>
Durigan também disse que ainda não há decisão do presidente Lula sobre eventual revogação da chamada “taxa das blusinhas”, aplicada a importações abaixo de US$ 50. "Eu confesso que a gente não teve uma discussão e uma resposta definitiva do presidente [Lula] sobre esse tema", afirmou.
Na entrevista, o ministro ainda informou que os Correios registraram resultado negativo de R$ 4 bilhões e que o déficit pode chegar a R$ 10 bilhões em 2026. Ele defendeu uma reestruturação da estatal, com flexibilizações no modelo de negócios e possibilidade de parcerias.

Redação Brasil 247

Prédio do Banco Central em Brasília
11/06/2024 REUTERS/Adriano Machado

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Economia

Maior pressão sobre os juros vem da guerra, não do fiscal, diz Durigan

247 – O mercado financeiro aposta que o Comitê de Política Monetária (Copom) deve reduzir a taxa Selic em 0,25 ponto percentual nesta quarta-feira (29), levando os juros básicos de 14,75% para 14,5% ao ano. A avaliação é de que o Banco Central manterá uma postura cautelosa diante da incerteza provocada pelo conflito no Oriente Médio, da alta do petróleo e da pressão sobre combustíveis e alimentos. As <a href="https://www1.folha.uol.com.br/mercado/2026/04/mercado-aposta-em-novo-corte-de-025-ponto-na-selic-e-ciclo-de-queda-de-juros-mais-curto.shtml">informações são da Folha de S.Paulo</a>, que ouviu economistas sobre as expectativas para a reunião do Copom. Segundo os analistas, o cenário ficou mais difícil desde a ofensiva lançada por Estados Unidos e Israel contra o Irã, o que deve resultar em um ciclo de queda da Selic mais lento e mais curto do que o esperado anteriormente. A decisão será tomada por um colegiado desfalcado. Além das vagas ainda abertas nas diretorias de Política Econômica e de Organização do Sistema Financeiro, o diretor de Administração do Banco Central, Rodrigo Teixeira, não participará da reunião devido ao falecimento de um familiar. Assim, a deliberação ficará a cargo do presidente do BC, Gabriel Galípolo, e de mais cinco diretores. <h2>Inflação e petróleo pressionam o BC</h2> Fernando Gonçalves, superintendente de Pesquisa Econômica do Itaú Unibanco, afirmou que a piora das expectativas de inflação até 2028 reduziu o espaço para novos cortes. O banco elevou sua projeção para a Selic ao fim do ciclo, de 12,25% para 13%. "O mercado coloca nos preços uma visão de que [o estreito de] Hormuz não volta à normalidade do pré-guerra. É uma região que vai ter um risco geopolítico maior do que costumava ter e, portanto, o petróleo fica com prêmio de risco [rentabilidade adicional cobrada pelos investidores]", afirmou. O boletim Focus mostrou alta da expectativa para o IPCA de 2026 pela sétima semana seguida, chegando a 4,86%, acima do teto da meta de inflação, de 4,5%. Para 2027, horizonte observado pelo Copom, a projeção subiu para 4%. Para 2028, avançou a 3,61%. No acumulado de 12 meses até abril, o IPCA-15 acelerou a 4,37%, pressionado pelos combustíveis e pelos alimentos. Ainda assim, Gonçalves vê espaço para um corte de 0,25 ponto agora, em razão da valorização recente do real, com o dólar abaixo de R$ 5.  <figure><img src="https://cdn.brasil247.com/pb-b247gcp/swp/jtjeq9/media/20260429050432_eb63f01d9cbdf76a2c7bffa3c2fdcdadd3a11c639f8c231782eda8f3dbb3453e.png" data-media-id="editor_1" data-image-id="20260429050432_eb63f01d9cbdf76a2c7bffa3c2fdcdadd3a11c639f8c231782eda8f3dbb3453e" data-rendition-name="original" width="1024" height="1536" loading="lazy" alt="Expectativa sobre o corte da Selic"><figcaption>Expectativa sobre o corte da Selic(Photo: Brasil 247)</figcaption></figure>  <h2>Comunicação do Copom estará no centro das atenções</h2> Solange Srour, diretora de macroeconomia para o Brasil no UBS Global Wealth Management e colunista da Folha, avalia que o Banco Central deve adotar uma postura “dependente dos dados”, como outros bancos centrais. <blockquote>"Toda a tensão do mercado é muito mais na comunicação. Se o Copom vai deixar a barra muito alta para parar [de cortar juros] ou para acelerar [o ritmo de queda da Selic]", disse.</blockquote> Para ela, o Brasil enfrenta um quadro mais delicado porque as expectativas de inflação seguem distantes da meta. "A desaceleração da economia no Brasil vai ser atrasada e mais gradual porque a gente tem uma política fiscal que continua expansionista. A gente já está com uma inflação corrente pior e expectativas de médio e longo prazo desancoradas [longe da meta]", afirmou. Srour também relacionou a desancoragem das expectativas à falta de credibilidade fiscal. "Quando a gente não tem um horizonte de estabilização de dívida [pública], não tem um horizonte de obtenção de superávits primários que possam trazer algum tipo de trajetória mais benigna, a expectativa de inflação fica desancorada [distante da meta]", disse. Segundo ela, não há espaço para a Selic cair muito abaixo de 13,5% ao ano ao fim do ciclo.

Mercado prevê novo corte de apenas 0,25 na Selic, mas vê ciclo de queda de juros mais curto

247 – O presidente do conselho de administração do Bradesco, Luiz Carlos Trabuco, defendeu uma redução da taxa básica de juros no Brasil e afirmou que o país reúne fundamentos para entrar em um novo ciclo de crescimento com menor custo de capital. Em entrevista ao programa CNBC Parlatório Talks, do Times Brasil, apresentado por Carlos José Marques, exibido em 27 de abril, Trabuco afirmou que a Selic tem “uma certa gordura” que pode ser usada para aliviar o custo do crédito e melhorar a solvência de empresas e famílias.
<div class="embed-block"><iframe width="560" height="315" src="https://www.youtube.com/embed/3XF8oD4sUcI?si=4bSGM9gbElDbc3H8" title="YouTube video player" frameborder="0" allow="accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share" referrerpolicy="strict-origin-when-cross-origin" allowfullscreen></iframe></div>
"Nós temos na taxa básica uma gordura que possa ser usada nesse momento", disse o executivo. Segundo ele, fatores como dólar abaixo de R$ 5, queda do risco Brasil e inflação “bem comportada” indicam espaço para uma política monetária menos apertada.
<h2>Juros altos comprometem empresas e famílias</h2>
Trabuco afirmou que juros excessivos podem prejudicar até mesmo a capacidade de pagamento dos tomadores de crédito. "Quando a taxa de juro é muito alta, corre-se o risco de não receber o principal", disse.
O executivo também destacou que o volume de crédito para pessoas físicas e jurídicas no Brasil gira em torno de trilhões de reais, o que torna o custo do capital decisivo para a economia real.
<blockquote>"Nós do sistema financeiro brasileiro e nós do Bradesco em particular gostamos de taxa que caibam no custo, no bolso das pessoas que tomam o crédito", afirmou.</blockquote>
<h2>Crítica à descoordenação entre política fiscal e monetária</h2>
Ao avaliar a política econômica, Trabuco defendeu maior coordenação entre política fiscal e monetária. Para ele, não é confortável ter uma política fiscal expansionista enquanto a política monetária atua de forma fortemente contracionista.
<blockquote>"Não é difícil ter uma política fiscal que pise no acelerador e uma política monetária que pise no freio. A direção não fica muito confortável", afirmou.</blockquote>
Segundo o executivo, a alta da taxa de juros de patamares próximos a 2% para níveis muito elevados “machuca principalmente” empresários que tomaram crédito para investir e apostar no Brasil.
<h2>Sistema financeiro é sólido, diz Trabuco</h2>
Questionado sobre a situação do sistema financeiro brasileiro, Trabuco disse que o setor é “sólido” e “robusto”, mas defendeu atenção permanente do Banco Central às estruturas de capital dos bancos.
Sobre o caso Banco Master, ele afirmou que o Fundo Garantidor de Crédito cumpriu seu papel ao evitar que situações específicas contaminassem a confiança dos depositantes.
"O surgimento do Fundo Garantidor de Crédito nos anos 90 criou um colchão de segurança", disse.
<h2>Bradesco aposta em saúde e inteligência artificial</h2>
Trabuco também falou sobre a estratégia do Bradesco na área de saúde. Segundo ele, o banco consolida sua atuação no setor com a criação da BR de Saúde, que deverá reunir seguros, clínicas, medicina diagnóstica, tecnologia, inteligência artificial, Odontoprev e hospitais.
"Chegou a hora de fazer uma consolidação da criação da BR de Saúde, que será o mais completo sistema de saúde do Brasil", afirmou.
O executivo disse que a empresa deve ser listada no mercado em maio, após autorizações regulatórias.
Ele também defendeu o papel da saúde suplementar como complemento ao SUS. "O SUS é um exemplo brasileiro de afirmação, modelo para o mundo", afirmou, acrescentando que a saúde privada pode desonerar o Estado.
<h2>Brasil pode mudar de patamar</h2>
Ao final da entrevista, Trabuco demonstrou otimismo com o futuro do país. Ele afirmou que o Brasil tem mercado interno forte, capacidade de resposta e condições de avançar com crescimento sustentável.
"A visão que nós temos do Brasil para frente é uma visão muito positiva", disse. "Confiar em Deus e confiar no Brasil", concluiu.

Trabuco defende queda dos juros e vê Brasil pronto para novo ciclo de crescimento

247 – O economista Arminio Fraga afirmou que a ordem global construída após a Segunda Guerra Mundial chegou ao fim e que o cenário internacional entrou em uma fase de maior instabilidade, marcada pela volta do Estado-nação, pelo enfraquecimento de instituições multilaterais e por tensões entre grandes potências. Em <a href="https://valor.globo.com/brasil/noticia/2026/04/27/ordem-global-acabou-nao-adianta-pintar-um-quadro-mais-roseo-diz-arminio-fraga.ghtml">entrevista ao jornal Valor Econômico</a>, Fraga, sócio-fundador da Gávea Investimentos e ex-presidente do Banco Central, foi direto ao analisar o momento histórico: “É um mundo onde a ordem global acabou. Não adianta tentar pintar um quadro mais róseo. Acabou mesmo.” Segundo ele, o sistema internacional que sustentou décadas de integração econômica e prosperidade perdeu força. “De repente a gente acorda com a volta do Estado-nação e com tudo aquilo que dá medo, em que vale mais a força do que a forma institucional”, afirmou. Fraga citou a fragilização da OMC, do FMI e do Banco Mundial, além das guerras na Ucrânia e no Oriente Médio, da crise climática, da ameaça de novas pandemias e dos impactos ainda imprevisíveis da inteligência artificial. Para o economista, o mundo vive uma transição hegemônica em que os Estados Unidos já não exercem sozinhos o papel de liderança global. “Os EUA não são mais o G1. Temos a China com grande peso e numa situação de guerra fria meio escondida. Temos a Europa tentando se consolidar e agora sendo empurrada ao rearmamento. E a Rússia, que, economicamente não tem muito poder, mas militarmente tem”, disse. <h2>Risco de estagflação e endividamento global</h2> O economista também demonstrou preocupação com o endividamento global das nações. Para ele, o atual ambiente de guerras, choques de oferta e tensões geopolíticas pode abrir espaço para um cenário de estagflação, com crescimento fraco e inflação persistente. “Está todo mundo muito endividado. Isso pode criar certas tensões econômicas”, afirmou. Fraga observou que os mercados ainda parecem trabalhar com algum otimismo em relação à possibilidade de uma acomodação das crises, mas advertiu que não há garantias. “É um choque de oferta muito grande. Então, já está criando essa situação de estagflação”, disse. <h2>Críticas à política fiscal brasileira</h2> Ao tratar do Brasil, Arminio Fraga reconheceu o bom desempenho recente da economia, com crescimento nos últimos três anos e desemprego baixo, mas fez duras críticas ao quadro fiscal e ao nível de juros pagos pela dívida pública. <blockquote>“Acho preocupante um país que está com 80% do PIB de dívida pagando na média perto de 8% acima da inflação, uma economia que já mostra sinais de estresse”, afirmou.</blockquote> O ex-presidente do Banco Central disse que o Banco Central tem atuado com dose elevada de juros, mas ressaltou que a política monetária precisa de apoio fiscal. “O Banco Central precisa de ajuda fiscal, mas imensamente. Não é coisa pequena”, declarou. Fraga lembrou que, nos governos anteriores do presidente Lula, o Brasil registrou superávits fiscais, o que permitiu ao país enfrentar melhor a crise de 2008. “Foi uma lição que devíamos ter aprendido”, lamentou. Para ele, a atual situação macroeconômica é preocupante. “Hoje penso que essa situação macroeconômica não vai acabar bem. O que vai acontecer? Difícil prever”, afirmou. Apesar das críticas, Fraga reconheceu iniciativas do Ministério da Fazenda. “Mesmo alguns economistas mais ortodoxos dizem que o Ministério da Fazenda está trabalhando bem e fez muita coisa boa. É fato e merece crédito. Mas o mais importante, na parte fiscal, não fez”, disse. <h2>Brasil tem vantagem em energia limpa</h2> Na entrevista, Fraga também avaliou que o Brasil ocupa posição privilegiada na transição energética, por possuir uma matriz limpa e grande potencial em energia eólica, solar, hidrelétrica e biomassa. <blockquote>“O Brasil está muito bem nessa área, e isso é bom para o Brasil e para o mundo”, afirmou.</blockquote> Ele advertiu, no entanto, que um choque no preço do petróleo ainda pode afetar o país por meio dos custos. Também criticou a possibilidade de subsídios excessivos em um cenário de restrição fiscal. “O cobertor é curto porque não tem espaço fiscal para nada”, disse. <h2>Carbono, biodiversidade e restauração florestal</h2> Fraga é um dos principais investidores e conselheiros da re.green, empresa brasileira de restauração ecológica com projetos na Amazônia e na Mata Atlântica. A companhia pretende recuperar 1 milhão de hectares e financiar parte da expansão por meio da venda de créditos de carbono. O economista afirmou ver grande potencial no Brasil verde. “Sempre fui apaixonado pelo Brasil verde, pelo meu Rio de Janeiro verde. Sempre achei, e continuo a achar, que é a nossa cara”, declarou. Para ele, o mercado de carbono é parte da solução climática, embora dependa de compradores e de regras mais claras. “Nosso financiamento vem, principalmente, da venda de créditos de carbono, precisamos que haja comprador”, explicou. Fraga também destacou a biodiversidade como um ativo estratégico do país. “Existe um elemento também da maior importância, que ainda não é suficientemente valorizado, que é a biodiversidade. Onde o Brasil também é campeão. É um ativo enorme”, disse. <h2>Concessões florestais podem abrir nova fronteira</h2> O economista citou como marco recente o leilão de uma concessão florestal em Rondônia, na Floresta Nacional do Bom Futuro, vencido em parte pela re.green. Segundo ele, a iniciativa pode abrir uma nova fronteira de captura de carbono no Brasil. <blockquote>“As áreas públicas degradadas no Brasil são imensas. Para nós foi muito importante entrar. Entramos com muita convicção, sabendo dos riscos”, afirmou.</blockquote> Fraga defendeu que a segurança dessas áreas é responsabilidade do Estado. “Segurança é uma questão de Estado. O Estado deveria ter o monopólio da força e estamos do lado do Estado nessa parada”, disse. Para ele, se a experiência for bem-sucedida, o potencial é muito grande. “Essa experiência, sendo boa, o céu é o limite. Pode ser algo enorme”, afirmou. <h2>Subsídio para quem captura carbono</h2> Ao tratar do sequestro de carbono, Fraga disse que, do ponto de vista econômico, seria natural haver algum tipo de incentivo para quem captura carbono, assim como há mecanismos que penalizam emissões em outros mercados. “Nós queremos reprimir o desmatamento e a emissão de gases-estufa. No sistema europeu, empresas são obrigadas a reduzir a sua pegada de carbono, o que, na prática, é um imposto. Deveria, simetricamente, ser natural um subsídio no caso de quem se dispõe a capturar carbono”, afirmou. Ele ressaltou que hoje a remuneração vem principalmente de empresas estrangeiras que compram créditos por obrigação, estratégia ou reputação. Mas advertiu que a demanda ainda está distante do necessário para restaurar áreas degradadas em larga escala. <blockquote>“Nós temos uma lista de compradores, mas não é a lista necessária para reflorestar o Brasil degradado”, concluiu.</blockquote> <h2>Confira os principais pontos da entrevista:</h2>  <figure><img src="https://cdn.brasil247.com/pb-b247gcp/swp/jtjeq9/media/20260427050416_558a361f45968a2c7295eaa607b1cd3f0b6f56d12be2720548b9d0567b405e10.png" data-media-id="editor_1" data-image-id="20260427050416_558a361f45968a2c7295eaa607b1cd3f0b6f56d12be2720548b9d0567b405e10" data-rendition-name="original" width="1536" height="1024" loading="lazy" alt="A visão de Armínio"><figcaption>A visão de Armínio(Photo: Brasil 247)</figcaption></figure>

Arminio Fraga vê fim da ordem global e alerta para riscos fiscais no Brasil

247 – O economista Luiz Carlos Bresser-Pereira fez duras críticas ao presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, durante entrevista ao podcast Aonde Vamos, no YouTube, ao comentar a manutenção dos juros elevados no Brasil e os entraves ao desenvolvimento econômico do país.
Ao avaliar a atuação de Galípolo, Bresser afirmou que ele teria se aproximado do mercado financeiro e frustrado expectativas de mudança na política monetária. “É um traidor”, disparou o ex-ministro, em uma das declarações mais fortes da entrevista.
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Segundo Bresser, havia expectativa de que Galípolo pudesse conduzir uma redução mais consistente da taxa de juros ao assumir o Banco Central. No entanto, para o economista, isso não ocorreu. “O Galípolo enganou primeiro o Fernando Haddad, porque ele foi trabalhar, foi o Fernando Haddad que o convidou para trabalhar, e depois ele enganou o Lula”, afirmou.
O ex-ministro também disse que Galípolo estaria mais preocupado com sua trajetória futura no mercado financeiro do que com uma agenda nacional de desenvolvimento. “O lugar onde ele se imiscui é no mercado financeiro, porque é ali que ele vai continuar a vida dele”, declarou.
<h2>Juros altos travam o investimento produtivo</h2>
Na entrevista, Bresser-Pereira voltou a defender que os juros elevados são um dos principais obstáculos ao crescimento do Brasil. Para ele, a taxa de juros brasileira é incompatível com a realidade de países de renda média e funciona como estímulo ao rentismo, em vez de incentivar a produção.
<blockquote>“A taxa de juros no Brasil é absurda. Nós estamos cometendo um grande erro”, afirmou.&nbsp;</blockquote>
Em outro momento, classificou a situação como um escândalo: “É uma taxa de juros muito mais alta do que a taxa de juros de outros países que têm o mesmo nível de renda, os mesmos tipos de problemas que nós temos”.
Bresser também criticou o peso dos juros sobre o orçamento público e sobre a economia real. “É 10% do PIB que a gente paga em juros. É um escândalo”, disse.
<h2>Novo desenvolvimentismo contra o rentismo</h2>
Ao explicar sua teoria do novo desenvolvimentismo, Bresser afirmou que o Brasil precisa abandonar a dependência de capitais externos, neutralizar a chamada doença holandesa e buscar uma taxa de câmbio que permita à indústria voltar a competir.
Segundo ele, o país cometeu um erro ao apostar no crescimento com poupança externa. “Você não cresce com poupança externa. Você não cresce”, afirmou.
Para Bresser, a entrada excessiva de capitais aprecia o câmbio, prejudica a competitividade da indústria e estimula o consumo de curto prazo, sem gerar investimento produtivo sustentável.
<h2>Crítica ao modelo liberal</h2>
O economista também atacou o liberalismo econômico e afirmou que a economia deve ser coordenada tanto pelo mercado quanto pelo Estado. Para ele, o modelo puramente liberal é ineficiente e protege os interesses dos rentistas.
<blockquote>“O mais eficiente e mais justo é o Estado e o mercado se ajudando mutuamente”, disse.</blockquote>
Bresser defendeu que o desenvolvimentismo é o caminho mais adequado para países como o Brasil, pois combina planejamento estatal, investimento produtivo, câmbio competitivo, infraestrutura e educação.
<h2>Lula, distribuição de renda e desenvolvimento</h2>
Apesar das críticas à condução econômica, Bresser fez elogios ao presidente Lula. “Eu sou um grande admirador do presidente Lula. Eu acho que é um homem extraordinário”, afirmou.
O economista disse que Lula tem uma preocupação legítima com a desigualdade, devido à sua origem popular e à percepção direta da pobreza no Brasil. No entanto, avaliou que o presidente priorizou a distribuição de renda em detrimento de uma estratégia mais robusta de desenvolvimento econômico.
“Ele claramente escolheu a distribuição, ou seja, distribuir a renda, distribuir a pouca riqueza que há no Brasil, relativamente a outros países, ao invés de se preocupar com o aumento da renda, que é o desenvolvimento econômico”, afirmou.
<h2>Indústria sofre com câmbio e falta de investimento</h2>
Bresser também alertou que a indústria brasileira permanece estagnada há anos por falta de rentabilidade e de condições macroeconômicas adequadas.
Segundo ele, o câmbio abaixo do patamar necessário para a competitividade industrial prejudica empresas tecnicamente eficientes, mas economicamente inviáveis diante da valorização da moeda.
“A indústria brasileira está estagnada há muitos anos”, afirmou. Para o economista, sem lucro satisfatório, as empresas deixam de investir, o que impede ganhos de produtividade.
<h2>Brasil precisa zerar déficit em conta corrente</h2>
Outro ponto central da entrevista foi a defesa de que o Brasil zere o déficit em conta corrente. Bresser afirmou que esse tema é negligenciado pelo debate público, enquanto a imprensa e o mercado financeiro concentram a discussão quase exclusivamente no déficit fiscal.
“O déficit em conta corrente é muito importante, então você tem que zerar o déficit em conta corrente”, disse.
Para ele, sem essa mudança, o capital estrangeiro continuará substituindo o capital nacional, ampliando remessas de lucros, juros, dividendos e royalties ao exterior.
<h2>Entreguismo e bolsonarismo</h2>
Bresser também criticou a extrema direita brasileira, que classificou como entreguista. Ao comentar o bolsonarismo, afirmou que se trata de uma força política sem compromisso nacional.
<blockquote>“São totalmente entreguistas, não têm de nacionalista nada”, declarou.</blockquote>
Segundo ele, diferentemente do nacionalismo de Donald Trump, que classificou como imperialista, o bolsonarismo brasileiro se subordina aos interesses dos Estados Unidos.
<h2>China como exemplo desenvolvimentista</h2>
Na entrevista, Bresser citou a China como exemplo de país desenvolvimentista, com forte coordenação estatal e política econômica voltada ao investimento produtivo.
Para ele, a China não cresceu por depender de capitais externos, mas por manter superávits em conta corrente, selecionar investimentos estrangeiros de interesse estratégico e preservar sua capacidade nacional de decisão.
“A China é desenvolvimentista”, afirmou.
<h2>Uma aula sobre desenvolvimento</h2>
Ao longo da entrevista, Bresser-Pereira defendeu que o Brasil precisa recuperar uma visão estratégica de longo prazo. Para ele, juros altos, câmbio valorizado, dependência externa e hegemonia rentista são obstáculos centrais à reconstrução industrial.
A crítica direta a Galípolo, chamado de “traidor”, sintetizou o tom duro da entrevista e a insatisfação do economista com a condução da política monetária brasileira.

Bresser Pereira dispara contra Galípolo e o chama de “traidor”

247 – O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central reduziu a taxa Selic em 0,25 ponto percentual, de 15% para 14,75% ao ano, mas deixou aberta a possibilidade de acelerar o ritmo de cortes na próxima reunião, prevista para o fim de abril. A sinalização, no entanto, veio acompanhada de uma forte advertência: qualquer movimento mais ousado dependerá da evolução da guerra no Oriente Médio e, sobretudo, de seus impactos sobre o petróleo, as cadeias de suprimento e a inflação.
A análise foi <a href="https://valor.globo.com/google/amp/financas/noticia/2026/03/18/analise-copom-abre-espaco-para-corte-maior-condicionado-ao-choque-do-petroleo.ghtml">publicada pelo jornal Valor Econômico</a>, que destacou a tentativa do Banco Central de preservar, entre os agentes do mercado financeiro, a expectativa de que o ciclo de afrouxamento monetário possa ganhar força nas próximas semanas. No comunicado, o Copom afirmou enxergar “condições para que ajustes no ritmo dessa calibração, à luz de novas informações, sejam possíveis”, formulação que mantém em aberto a hipótese de um corte de 0,5 ponto percentual na próxima reunião.
A escolha, neste momento, foi pela cautela. Mesmo com a Selic no maior patamar em cerca de duas décadas, o Banco Central preferiu uma redução mais contida, reforçando a estratégia de calibragem gradual dos juros. A autoridade monetária busca transmitir a mensagem de que pretende seguir com a flexibilização, mas sem abandonar a postura contracionista considerada necessária para conduzir a inflação à meta de 3% no horizonte relevante, hoje situado no terceiro trimestre de 2027.
O recado é claro: o Banco Central quer manter a porta aberta para uma redução mais intensa adiante, mas se recusa a assumir qualquer compromisso antecipado. A guerra no Oriente Médio embaralhou o cenário e ampliou o grau de incerteza, tornando mais difícil prever o comportamento dos preços e da atividade econômica nos próximos meses.
<h2>Atividade econômica dá sinais de desaceleração</h2>
Na avaliação do Copom, a economia brasileira já começa a mostrar com maior nitidez os efeitos da política monetária restritiva. O comunicado afirma que a atividade continuou apresentando trajetória de “moderação no crescimento” e acrescenta que “os indicadores do final de 2025 mostraram desaceleração”.
A referência mais provável é ao desempenho do Produto Interno Bruto no quarto trimestre do ano passado, quando a economia avançou apenas 0,1%. O dado reforça a leitura de que o nível elevado dos juros começa a frear o ritmo da demanda, elemento central para a estratégia do Banco Central de conter a inflação.
Essa percepção ajuda a explicar por que o mercado passou a considerar a possibilidade de um passo mais acelerado na próxima reunião. Se a desaceleração econômica se confirmar e o choque externo perder força, a autoridade monetária poderá se sentir mais confortável para aprofundar o corte da Selic sem comprometer sua estratégia de convergência inflacionária.
Ainda assim, o Copom não abandonou a linguagem conservadora que vem utilizando ao longo dos últimos encontros. O conceito de “calibração” continua no centro da comunicação do Banco Central. Em outras palavras, a Selic pode cair, mas seguirá em patamar suficientemente elevado para manter a política monetária em terreno contracionista.
<h2>Guerra no Oriente Médio muda o cálculo do Banco Central</h2>
O principal fator de perturbação do cenário é o choque provocado pela guerra no Oriente Médio. O Banco Central destacou que o conflito afeta o preço do petróleo, pressiona cadeias produtivas e aumenta a aversão global ao risco. No comunicado, o comitê apontou que esse novo choque provoca “distanciamento adicional em relação à meta no horizonte relevante para a política monetária”.
Esse ponto é decisivo porque altera a dinâmica das projeções de inflação. Segundo o texto, houve piora na estimativa para o terceiro trimestre de 2027, que subiu de 3,2% para 3,3%. Embora a deterioração tenha sido modesta nesse horizonte mais longo, o impacto foi bem mais expressivo nas projeções para 2026, que passaram de 3,4% para 3,9%.
A diferença entre os dois horizontes sugere que o Banco Central enxerga o choque atual como temporário, ainda que relevante. O efeito é mais forte no curto prazo e tende a se dissipar gradualmente nos trimestres seguintes. Esse comportamento é compatível com episódios de alta de commodities energéticas, que pressionam preços num primeiro momento, mas não necessariamente produzem um desvio permanente da inflação.
Mesmo assim, a elevação das projeções reforça o cuidado do Copom. Em vez de assumir que o choque será breve e facilmente absorvido, a instituição prefere trabalhar com um cenário mais prudente, até porque qualquer erro de avaliação pode comprometer sua credibilidade diante do mercado.
<h2>Metodologia conservadora reforça prudência</h2>
Um dos aspectos mais relevantes da análise é a forma como o Banco Central calcula o impacto do petróleo sobre a inflação. Segundo o texto, a autoridade monetária utilizou a metodologia habitual, baseada na média dos preços dos contratos futuros de petróleo em um horizonte de seis meses.
Esse critério tende a incorporar de forma mais intensa os movimentos recentes do mercado. No episódio de 2022, quando a invasão da Ucrânia provocou forte disparada do petróleo, o Copom chegou a utilizar um prazo mais longo em um cenário alternativo. Caso repetisse esse procedimento agora, o impacto do petróleo sobre a projeção inflacionária poderia ser menor.
Ao manter a metodologia padrão, o Banco Central opta por uma leitura mais conservadora do cenário. Isso pode até levar a uma projeção mais pesada no curto prazo, mas fortalece a percepção de disciplina técnica e reduz o risco de que a autoridade monetária seja acusada de suavizar artificialmente o impacto do choque externo.
Outro ponto citado na análise é que não está claro se o Banco Central alterou o coeficiente de repasse do petróleo para a inflação. Em tese, os efeitos secundários de um choque como esse tendem a ser menores quando os juros estão elevados e a economia já se encontra em desaceleração. Sob esse aspecto, o ambiente atual é mais favorável ao controle inflacionário do que aquele observado em 2022.
<h2>Incerteza elevada impõe “serenidade e cautela”</h2>
Mais importante do que os números em si, porém, foi a mudança de tom do Copom em relação ao grau de incerteza do cenário. O comunicado afirmou que a incerteza em torno das projeções “foi elevada consideravelmente”, indicando deterioração relevante na previsibilidade econômica.
Essa passagem ajuda a compreender por que o Banco Central preferiu reduzir a Selic em apenas 0,25 ponto percentual nesta reunião, mesmo sugerindo que um corte maior no encontro seguinte permanece no radar. Em um ambiente externo tão instável, o comitê evita movimentos bruscos e tenta preservar flexibilidade para reagir rapidamente a novas informações.
Foi exatamente essa a lógica sublinhada na análise do Valor Econômico: o Copom faz um movimento menor agora, mas procura não fechar a porta para uma ação mais forte depois, desde que o cenário permita. O objetivo é conciliar prudência operacional com sinalização estratégica ao mercado.
A essência da mensagem pode ser sintetizada, como destacou o texto, em duas expressões do próprio comunicado: “serenidade e cautela”. São essas as palavras que orientam a conduta atual da autoridade monetária diante de um ambiente em que variáveis geopolíticas passaram a influenciar diretamente as decisões sobre juros no Brasil.
<h2>Próximos passos dependerão da guerra e do petróleo</h2>
O que acontecerá a seguir dependerá menos de uma predisposição teórica do Banco Central e mais da evolução concreta dos fatos no cenário internacional. O próprio comunicado afirma que os próximos passos dependerão de informações que “aumentem a clareza sobre a profundidade e a extensão dos conflitos no Oriente Médio, assim como seus efeitos diretos e indiretos sobre o nível de preços ao longo do tempo”.
A formulação mostra que o Copom não trabalha com certezas, mas com margens de avaliação que podem se alterar rapidamente. Em outras palavras, a possibilidade de um corte de 0,5 ponto percentual em abril existe, mas está condicionada a uma redução das incertezas e a sinais mais convincentes de que o choque do petróleo não produzirá efeitos persistentes sobre a inflação.
Num cenário em que a atividade doméstica desacelera e os juros já estão em nível extremamente elevado, haveria espaço técnico para um alívio maior. Mas a guerra no Oriente Médio impôs uma variável adicional que impede decisões mais agressivas neste momento.
O resultado é um Banco Central que se move com extrema cautela: reconhece a desaceleração da economia, admite a possibilidade de acelerar o corte dos juros, mas mantém o freio puxado enquanto observa o comportamento do petróleo e os desdobramentos geopolíticos. A próxima reunião do Copom, portanto, será menos uma discussão abstrata sobre política monetária e mais um teste sobre até que ponto a turbulência internacional continuará contaminando o horizonte inflacionário brasileiro.

São Paulo (SP) - 11/08/2025 - O presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo

Copom sinaliza espaço para corte maior dos juros, mas avanço dependerá do choque do petróleo

247 – O presidente do Banco Central (BC), Gabriel Galípolo, afirmou nesta segunda-feira (1º) que, em momentos de incerteza, a autoridade monetária precisa adotar uma postura mais cautelosa. “É ser um pouco mais conservador”, disse ao avaliar o atual quadro da economia brasileira. A declaração foi publicada pelo <a href="https://valor.globo.com/financas/noticia/2025/12/01/se-ha-duvida-papel-do-bc-e-ser-mais-conservador-e-e-isso-que-estamos-fazendo-diz-galipolo.ghtml">jornal Valor Econômico</a>.
Durante evento promovido pela XP, Galípolo destacou que a economia apresenta sinais mistos considerados “especialmente complexos”, o que dificulta a leitura sobre a trajetória da atividade. Ainda assim, ele afirmou que é difícil contestar a avaliação de que o mercado de trabalho segue aquecido.
Segundo ele, esse comportamento confuso das correlações econômicas evidencia o desafio. “É normal que você tenha sinais mistos mesmo na economia, mas desta vez eles estão especialmente complexos por causa desse mau comportamento das correlações [econômicas]”, afirmou.
<h2>Desemprego cai ao menor nível da série histórica</h2>
A Pnad Contínua, divulgada pelo IBGE, mostrou que a taxa de desemprego caiu para 5,4% no trimestre encerrado em outubro. É o menor nível desde o início da série histórica, em 2012. O número veio abaixo das expectativas coletadas pelo Valor Data, que variavam entre 5,5% e 5,7%.
<h2>Inflação atinge o teto da meta e expectativas melhoram</h2>
O IPCA-15, prévia da inflação oficial, subiu 0,20% em novembro. Em 12 meses, o índice acumulado atingiu 4,5%, exatamente o teto da meta de inflação do BC.
O relatório Focus mostra redução das expectativas inflacionárias. Para 2025, a projeção mediana caiu para 4,43%, ante 4,55% quatro semanas antes. Para 2026, recuou de 4,20% para 4,17%, e a estimativa para 2027 permaneceu em 3,80%.
Mesmo com a melhora, Galípolo afirmou: “A gente ainda não está onde nosso mandato manda a gente estar”.
<h2>‘Bastante prolongado’ não reinicia a cada reunião</h2>
Questionado sobre a expressão “bastante prolongado”, usada pelo Copom para descrever o período em que os juros devem permanecer altos, Galípolo explicou que o termo não é reiniciado a cada encontro.
“Não é que ele [bastante] zera a cada nova reunião que a gente escreve”, afirmou, reforçando que o processo de convergência da inflação é lento.
O Copom manteve a Selic em 15% ao ano nas últimas três reuniões. O mercado projeta cortes a partir do primeiro trimestre de 2026, mas ainda sem consenso sobre o momento exato.
<h2>BC rejeita códigos e evita volatilidade</h2>
Galípolo também afirmou que o Banco Central não pretende utilizar um “código” na comunicação para antecipar decisões. “Não tem necessidade disso”, disse. Ele acrescentou que a instituição não deve “agregar volatilidade” ao cenário econômico.
A mensagem reforça que, em um ambiente de incertezas e correlações atípicas, prevalece a busca por prudência na condução da política monetária.

Presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, durante coletiva de imprensa, em Brasília - 27/03/2025


Galípolo diz que, na dúvida, Banco Central deve ser mais conservador

247 – O mercado financeiro reduziu mais uma vez sua previsão para a inflação de 2025, aproximando o resultado da meta perseguida pelo Banco Central (BC) sob a gestão de Gabriel Galípolo, em seu primeiro ano como presidente da instituição. De acordo com o Boletim Focus, divulgado nesta segunda-feira (13) pelo Banco Central e noticiado pela Agência Brasil, a projeção para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) caiu de 4,80% para 4,72%.
Com esse resultado, a inflação estimada fica muito próxima do teto da meta definida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN), que é de 3%, com margem de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo — ou seja, um limite máximo de 4,5%. Embora ainda acima desse patamar, o novo número indica uma tendência de desaceleração nos preços e reforça a possibilidade de o BC cumprir a meta já em 2025.
<h2>Inflação e política monetária</h2>
Segundo o IBGE, a prévia da inflação oficial de setembro apontou alta de 0,48%, puxada principalmente pelo aumento da energia elétrica. No acumulado de 12 meses, o IPCA chegou a 5,17%, mesmo após registrar deflação de -0,14% em agosto. O resultado reflete a oscilação de preços e os efeitos da política monetária de juros altos mantida pelo Comitê de Política Monetária (Copom).
A taxa Selic, principal instrumento de controle da inflação, segue em 15% ao ano, percentual que o mercado projeta estável há 16 semanas consecutivas. O Boletim Focus também prevê reduções graduais nos anos seguintes — para 12,25% em 2026 e 10,50% em 2027.
<h2>Crescimento econômico e câmbio</h2>
As expectativas para o Produto Interno Bruto (PIB) permanecem inalteradas pela quinta semana seguida, com projeção de crescimento de 2,16% em 2025. Para 2026, o mercado estima 1,80%, e para 2027, 1,83%.
No câmbio, o dólar deve encerrar 2025 cotado a R$ 5,43, abaixo da projeção de R$ 5,50 feita há um mês. Para 2026 e 2027, as estimativas são de R$ 5,45 e R$ 5,51, respectivamente, indicando uma leve tendência de estabilidade.
<h2>Um teste para a nova gestão do BC</h2>
A redução nas expectativas de inflação representa um avanço simbólico para o presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, que assumiu o comando da instituição com o desafio de alinhar a política monetária a um cenário de crescimento econômico sustentável e estabilidade de preços.
Caso o IPCA se mantenha no patamar atual ou registre nova queda, Galípolo poderá encerrar seu primeiro ano no cargo muito próximo de cumprir a meta de inflação, consolidando a credibilidade de sua gestão perante o mercado e o governo – e, mais importante, abrindo espaço para a redução das taxas de juros.

Galípolo está muito perto de conseguir cumprir a meta de inflação em seu primeiro ano como presidente do BC

Reuters - O Banco Central prevê um crescimento do crédito no país de 8,8% este ano, ante estimativa de 8,5% feita em junho, conforme dados do seu Relatório de Política Monetária divulgado nesta quinta-feira, prevendo um ritmo de alta de 8,0% em 2026.
Agora, a expectativa é que o crédito às famílias suba 9,4% em 2025, contra expectativa anterior de 9,3%. Para as empresas, a alta foi calculada em 8,0%, ante 7,3% no último relatório.
Para 2026, a expectativa da autarquia é que o crédito a pessoas físicas cresça 8,3%, enquanto as empresas devem registrar alta de 7,4%.
Para o estoque de crédito livre, em que as taxas são pactuadas livremente entre bancos e tomadores, o BC projeta agora uma expansão de 8,4% (+8,3% antes). Para o crédito direcionado, que atende a parâmetros estabelecidos pelo governo, a perspectiva é de alta de 9,5% (+8,8% antes).
Em 2026, a autoridade monetária vê uma alta de 7,7% no crédito livre e de 8,3% no crédito direcionado.

Paulo Emilio

BC eleva estimativa de expansão do crédito em 2025 para 8,8%, ante 8,5%

247 - O presidente do Banco Central (BC), Gabriel Galípolo, afirmou nesta segunda-feira (11) que o Brasil enfrenta o desafio de tornar mais eficazes os "canais de transmissão da política monetária", de forma que a redução das taxas de juros não comprometa o controle da inflação. A declaração foi feita durante reunião do Conselho Político e Social da Associação Comercial de São Paulo (ACSP), conforme informou o InfoMoney.
Segundo Galípolo, o país convive com juros estruturalmente elevados, mesmo em um cenário de crescimento econômico, o que exige repensar a forma como a política monetária atua. “Me parece que um dos temas centrais que a nossa geração vai ter que enfrentar é normalizar os canais de transmissão da política monetária. Ou seja, como é possível que o Brasil possa ser um paciente que, com doses menores do remédio — taxas de juros menos altas —, consiga o mesmo efeito de acomodação da atividade. Esse é um ponto essencial”, disse.
O presidente do BC destacou que essa mudança não se resolverá no curto prazo e depende de reformas de caráter estrutural. “Vai demandar mais tempo e será preciso uma série de medidas, que envolvem muita coisa que está além do mandato do BC e precisa ser discutido com a sociedade”, afirmou.
<h3>Comunicação alinhada</h3>
Galípolo também frisou que não pretendia transmitir nenhuma nova sinalização ao mercado além daquelas já presentes nas comunicações oficiais do Banco Central. Ele alertou que qualquer interpretação diferente de suas falas nesta segunda-feira “estaria equivocada”.
O dirigente ressaltou que há harmonia entre a comunicação oficial e as declarações dos diretores da instituição em eventos públicos, o que considera positivo. “A atual composição da autarquia é fantástica, com pessoas generosas, que possuem inteligência emocional e pouco ego”, concluiu.

Luis Mauro Filho

Desafio do Banco Central é reduzir juros sem afetar o crescimento, afirma Galípolo

247 – O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central realiza nesta semana sua quinta reunião de 2025 para definir os rumos da taxa básica de juros, a Selic. A expectativa dos mercados está voltada para os encontros de terça (29) e quarta-feira (30), que devem consolidar a decisão da autoridade monetária quanto à manutenção ou eventual alteração da taxa, hoje em 15% ao ano.
Na última reunião, em junho, o Copom elevou a Selic de 14,75% para 15% ao ano e indicou que poderia interromper o ciclo de alta iniciado em setembro de 2024. Desde então, o colegiado passou a adotar uma postura de cautela. “O Comitê julga que a política monetária deve se manter contracionista por período prolongado”, disseram os membros em nota oficial à época, ressaltando ainda que o BC seguirá “vigilante” diante dos riscos inflacionários.
A decisão desta semana será tomada em um contexto de desaceleração do crédito e aumento da inadimplência, elementos que vêm sendo acompanhados de perto pela equipe técnica do Banco Central. Na segunda-feira (28), a autoridade monetária divulgará as estatísticas de crédito referentes ao mês de junho, com dados sobre concessões, juros praticados e índices de inadimplência — indicadores importantes para embasar a análise do Copom.
Além disso, na quinta-feira (31), o BC tornará públicas as estatísticas fiscais de junho, outro dado essencial para avaliação do cenário macroeconômico. No mesmo dia, será divulgado o ranking de reclamações contra administradoras de consórcios no primeiro semestre, como parte do esforço de transparência da instituição com o setor financeiro.
A reunião desta semana será acompanhada com atenção por economistas, investidores e representantes do setor produtivo, especialmente após o Copom ter dado sinais de que a taxa de juros está próxima de seu pico neste ciclo. Para o mercado, a principal dúvida agora é por quanto tempo a Selic permanecerá no atual patamar, diante de uma inflação que ainda exige atenção, mas começa a mostrar sinais de arrefecimento, segundo <a href="https://valor.globo.com/financas/noticia/2025/07/27/quinta-reuniao-do-copom-no-ano-para-decidir-juros-e-destaque-na-semana.ghtml">informa o Valor Econômico</a>.
A ata da reunião, que será divulgada na terça-feira da próxima semana (6 de agosto), deverá trazer mais clareza sobre os próximos passos da política monetária brasileira. Até lá, o mercado seguirá atento a cada sinal emitido pela instituição comandada por Gabriel Galípolo, presidente do BC.

Quinta reunião do Copom da gestão Galípolo deve encerrar ciclo de alta nos juros

(Reuters) - O presidente do Federal Reserve de Chicago, Austan Goolsbee, disse nesta sexta-feira que o constante "gotejamento" de novos anúncios de tarifas enfraquece a ideia de que elas têm apenas um impacto pontual sobre os preços e, sem clareza sobre onde irão parar, o banco central dos <a href="https://www.brasil247.com/search?term=Estados+Unidos">Estados Unidos</a> precisará de mais tempo para decidir se cortes na taxa básica são apropriados.
"Precisamos de alguma resolução com a qual possamos contar antes de entendermos completamente qual é o impacto disso", disse Goolsbee em uma entrevista ao Yahoo Finance. "Qualquer coisa que torne mais difícil descobrir se estamos em um caminho de volta para a inflação de 2%, qualquer coisa desse tipo está estendendo o cronograma de quando os cortes nos juros podem acontecer."
(Por Ann Saphir)

Presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, durante evento em Nova York, nos EUA - 10/04/2025

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