247 – A Previ, fundo de previdência complementar dos funcionários do Banco do Brasil, decidiu encerrar totalmente sua participação acionária na BRF, após mais de três décadas como acionista relevante. A informação foi <a href="https://valor.globo.com/empresas/noticia/2025/07/14/previ-duvidas-sobre-governanca-e-endividamento-da-brf-adicionam-risco-incompativel.ghtml">publicada pelo jornal Valor Econômico</a> nesta segunda-feira (15), destacando que a fundação concluiu a venda das ações na última sexta-feira (11), no âmbito do Plano 1.
A decisão do maior fundo de pensão do país ocorre em meio à polêmica fusão entre BRF e Marfrig, marcada por dúvidas sobre governança e alta alavancagem financeira. Para a Previ, a união das empresas “adiciona uma camada de risco incompatível” com o perfil de investimentos do plano, o que determinou a saída completa do capital da companhia. A Marfrig, que adquiriu a BRF, é controlada pelo empresário Marcos Molina.
<h3>Incertezas sobre dividendos e riscos financeiros</h3>
Em comunicado, a Previ foi direta ao apontar que a fusão cria um ambiente de incertezas, especialmente sobre a política de distribuição de dividendos. “A anunciada fusão entre a BRF e a Marfrig introduz um cenário de grande incerteza quanto à retomada de uma política de proventos consistente, uma prática que já não era uma realidade para os acionistas da BRF nos últimos anos”, afirmou o fundo.
A fundação destacou também o longo período sem pagamento de proventos por parte da BRF, que suspendeu a distribuição de dividendos em 2016, só sinalizando retomada no fim de 2024. Para a Previ, mesmo considerando o histórico mais recente da Marfrig como pagadora de dividendos, as dúvidas sobre governança e endividamento pesaram mais na decisão.
“Analistas e investidores ponderam se a nova empresa, que nascerá da união, terá fôlego financeiro e uma política definida para manter uma remuneração regular aos seus acionistas, ou se a prioridade será a captura de sinergias e a gestão da dívida, adiando mais uma vez a expectativa de um fluxo de dividendos previsível”, pontuou a Previ.
<h3>Reação do mercado e suspensão da assembleia</h3>
A saída da Previ teve impacto imediato no mercado: as ações da BRF fecharam em queda de 4,55% na última sexta-feira, figurando entre as maiores baixas do Ibovespa. A BRF não comentou a decisão até a publicação da matéria pelo Valor Econômico.
O desinvestimento também coincide com a decisão da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), que suspendeu, pela segunda vez consecutiva, a assembleia geral extraordinária da BRF que deliberaria sobre a fusão com a Marfrig. A reunião estava prevista para esta segunda-feira (14).
A Previ afirmou que sua política de investimentos em renda variável visa maximizar a valorização dos ativos e assegurar o pagamento regular de dividendos. “As dúvidas sobre a governança, o elevado endividamento e a estrutura final da companhia combinada adicionam uma camada de risco incompatível com o perfil do Plano 1”, reiterou o fundo.
<h3>Venda antecipada e governança rigorosa</h3>
A fundação ressaltou que o desinvestimento foi realizado por um valor superior ao preço que seria pago aos acionistas minoritários no exercício do direito de recesso, caso a fusão seja concluída. A Previ classificou a saída como uma “decisão estratégica e bem-sucedida”, antecipando riscos potenciais da reestruturação societária.
A operação foi submetida a um processo rigoroso de governança interna, com aprovação em instâncias colegiadas, incluindo a diretoria executiva e o conselho deliberativo. O processo também contou com pareceres jurídicos e financeiros externos, além do envolvimento das áreas de risco, controladoria, jurídico e participações da própria Previ.
Ao finalizar sua posição acionária na BRF, a Previ encerra um ciclo de longo prazo, destacando a preocupação com a preservação dos interesses dos seus participantes, frente aos riscos percebidos na reestruturação que envolve a Marfrig.

Redação Brasil 247

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Economia

Previ vê falhas na governança da Marfrig e zera posição em ações da BRF

247 - A proposta de fusão entre BRF e Marfrig, anunciada em maio, passou a enfrentar forte resistência de parte relevante dos acionistas minoritários. A oposição é liderada por membros da família Fontana, herdeira do fundador da Sadia — empresa que deu origem à BRF. Em entrevista ao portal <a href="https://pipelinevalor.globo.com/negocios/noticia/familia-fundadora-da-sadia-contesta-preco-em-fusao-com-marfrig-e-ve-abuso-do-controlador.ghtml">Pipeline, do Valor Econômico</a>, Adriano Fontana expressou preocupação com a equação financeira da operação, que, segundo ele, está desequilibrada em prejuízo da BRF.
“A relação de troca de 0,85 é indefensável sob qualquer ângulo. Nunca foi menor que 1 e, se olharmos intervalos de 90 dias ou 200 dias, apontaria um range de 1,34 a 1,83 ação da Marfrig para cada ação da BRF”, afirmou Fontana. Para ele, o negócio apresenta mérito estratégico, mas o desenho financeiro adotado na incorporação desvaloriza os acionistas da BRF e favorece desproporcionalmente a Marfrig.
A família Fontana detém cerca de 3% das ações da BRF e tem articulado com outros investidores e herdeiros históricos da companhia uma frente de contestação à proposta. “A família é muito grande, já temos um grupo unido e estamos angariando outras pessoas”, disse Fontana.
Pelo acordo proposto, os acionistas da Marfrig receberão dividendos de R$ 2,90 por ação, enquanto os da BRF terão direito a R$ 2,20 por papel. Após esse pagamento, a conversão prevê a entrega de 0,8521 ação da Marfrig para cada ação da BRF. De acordo com os cálculos de Fontana, esse arranjo embute um valor implícito de R$ 17,30 por ação da BRF — um desconto de 16% em relação ao preço de fechamento de R$ 20,62 em 15 de maio, véspera do anúncio da operação.
Fontana também contesta os parâmetros utilizados para definir o valor das companhias. Conforme os documentos apresentados ao mercado, a BRF foi avaliada em R$ 23,32 por ação — um prêmio de 13% em relação à cotação anterior ao anúncio —, enquanto a Marfrig foi precificada em R$ 27,73 por ação, o que representa um prêmio de 34% e supera em 21% sua máxima histórica registrada no fim de abril.
Outro ponto de crítica está na alavancagem das empresas. Fontana ressalta que, ao considerar os contratos de arrendamento, a dívida da Marfrig é cinco vezes maior que seu EBITDA, enquanto a da BRF é de apenas 0,9 vez. O valor de mercado da Marfrig já chegou a ser negativo quando se descontava sua posição em BRF.
Apesar de a Marfrig ter seguido, ao menos formalmente, os princípios de governança corporativa, criando um comitê independente e oferecendo direito de retirada aos acionistas dissidentes, Fontana questiona a efetiva independência da estrutura. “São pessoas que trabalharam ao menos cinco anos com o Molina e não temos as informações sobre as interações desse comitê na discussão e definição de parâmetros”, declarou, referindo-se ao empresário Marcos Molina, controlador da Marfrig.
Ele também critica o uso do parecer 35 da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), que, segundo ele, serve para legitimar o voto do controlador da BRF na assembleia que decidirá sobre a fusão. “O reembolso ao minoritário parece protetivo à primeira vista mas, na prática, é usado como fundamento para permitir que o controlador da BRF, justamente o maior beneficiário da fusão, vote na assembleia.”
Para Fontana, o caso pode se tornar um marco negativo no mercado de capitais brasileiro. “Se não houver reação dos investidores institucionais, órgãos reguladores e do mercado em geral, o precedente que se estabelece será devastador: o de que basta cumprir a forma para se ignorar completamente o conteúdo.”
Até o momento, a Marfrig não se manifestou publicamente sobre as críticas da família Fontana nem sobre os questionamentos em torno da independência do comitê e da metodologia da operação.

Guilherme Levorato

Família fundadora da Sadia reage à fusão entre BRF e Marfrig: "a relação de troca é indefensável"

Por Ana Mano e Roberto Samora
SÃO PAULO (Reuters) - A Marfrig afirmou nesta quinta-feira que vai incorporar a totalidade das ações de emissão da BRF não detidas pela companhia, formando a MBRF, uma empresa global do setor de carnes e alimentos processados com receita de R$152 bilhões ao ano.
A transação prevê uma relação de troca de 0,8521 ação da Marfrig por cada ação da BRF detida, considerando já a distribuição máxima de proventos pelas companhias, sendo R$2,5 bilhões pela Marfrig e R$3,5 bilhões pela BRF, segundo uma nota conjunta.
A Marfrig, focada em carne bovina, com parte de suas operações nos Estados Unidos e no Brasil, e a BRF, com foco em carnes de aves e suína, projetam sinergias de R$805 milhões por ano, sendo entre R$400 milhões e R$500 milhões previstos para os primeiros 12 meses e o restante no médio e longo prazos.
"A fusão entre a Marfrig e a BRF é um movimento necessário para que possamos avançar com capturas de sinergias estratégicas e continuar crescendo nossos negócios em todo o mundo", afirmou o controlador e presidente dos conselhos de administração de Marfrig e BRF, Marcos Molina, em nota.
A Marfrig já possui 50,49% de participação na BRF. A primeira aquisição de uma fatia na BRF pela companhia de Molina ocorreu em maio de 2021, quando a empresa declarou que seria um investidor passivo.
"Hoje, com a MBRF, começamos um novo capítulo da nossa história e estamos pavimentando um futuro promissor", acrescentou.
O movimento deve fortalecer a presença global da nova empresa, que terá posição de liderança nos diversos mercados onde as companhias atuam.
Estima-se uma redução de despesas na ordem de R$320 milhões anuais, com iniciativas como a unificação de estrutura comercial e logística, consolidação de um sistema operacional único e otimização da estrutura corporativa.
A operação traz também uma oportunidade na América do Norte, que considera a possibilidade de redomiciliação. "Isso traz vantagens significativas, como alta liquidez no mercado norte-americano, acesso a custos de capital mais atrativos e um potencial reavaliação dos múltiplos das empresas", disseram as companhias.
Com a conclusão da incorporação de ações, a Marfrig informou que a BRF vai se tornar uma subsidiária integral da companhia, conforme fato relevante ao mercado.
As empresas também anunciaram a convocação de assembleia geral extraordinária de acionistas da Marfrig e da BRF para o dia 18 de junho, para deliberar sobre a incorporação das ações.

Leonardo Sobreira

Marfrig vai incorporar BRF, formando MBRF

247 – O Ministro da Agricultura e Pecuária, Carlos Fávaro, destacou nesta semana a postura dos frigoríficos brasileiros que decidiram suspender o fornecimento de carne à rede de supermercados Carrefour no Brasil. A atitude, uma resposta direta à decisão do grupo francês de boicotar carne de países do Mercosul em seus supermercados na França, foi elogiada como um ato de soberania nacional. A informação foi divulgada pela <a href="https://globorural.globo.com/politica/noticia/2024/11/nao-somos-colonia-dos-franceses-disse-favaro.ghtml">reportagem</a> da Globo Rural, que também destacou as declarações de Fávaro em apoio à medida.
“Fiquei muito feliz com a atitude dos frigoríficos brasileiros. Eles mostraram que temos dignidade. Se não podem vender para o Carrefour francês, também não vão fornecer para o Carrefour brasileiro. Parabenizei a decisão e o presidente Lula também aprovou. Trata-se de uma questão de soberania. Eles se acham a última bolacha do pacote”, afirmou o ministro.
A França, que representa apenas 0,5% das exportações brasileiras de proteína animal, viu seu CEO global, Alexander Bompard, anunciar que a rede não comercializaria mais carnes vindas do Mercosul em apoio aos produtores franceses. A decisão foi vista como uma tentativa de enfraquecer as exportações do bloco e proteger o mercado interno francês, especialmente no contexto das negociações do acordo Mercosul-União Europeia.
Reação estratégica dos frigoríficos brasileiros
Fontes próximas ao setor informaram que grandes frigoríficos, como JBS e Minerva, lideraram o movimento de interrupção de fornecimento ao Carrefour e ao Atacadão, também parte do grupo francês. A medida teve forte repercussão no meio político e econômico, sendo vista como uma demonstração de força da indústria nacional diante da postura europeia.
Pedro Lupion (PP-PR), deputado federal e presidente da Frente Parlamentar da Agropecuária, também criticou a decisão do Carrefour. “Essa questão é mais uma tentativa de lacração dos franceses, que nem conseguem atender aos anseios de seus produtores rurais. Precisamos reagir à altura e foi o que os frigoríficos fizeram.”
Contexto internacional e recado ao Mercosul
A disputa entre o Carrefour e os exportadores brasileiros ocorre em um momento crítico para o acordo Mercosul-União Europeia, que enfrenta resistência de países europeus, incluindo a França, sob o pretexto de proteger suas cadeias produtivas e promover medidas ambientais. Para o Brasil, a resposta dos frigoríficos serve como uma mensagem de que a soberania econômica e comercial do país não será comprometida.
“A França precisa entender que o Brasil não é mais uma colônia. Somos uma potência no agronegócio e temos papel relevante na segurança alimentar mundial. Não podemos aceitar imposições unilaterais e desrespeitosas”, concluiu Fávaro.

Agro

“Não somos colônia dos franceses”, diz Fávaro

247 – Frigoríficos brasileiros, como JBS, Marfrig e Masterboi, interromperam o fornecimento de carne para mais de 150 lojas do Grupo Carrefour Brasil em resposta à decisão do CEO global da empresa, Alexandre Bompard, de suspender a compra de carne do Mercosul para abastecer supermercados na França. O protesto já afeta redes como Carrefour, Atacadão e Sam’s Club, e o desabastecimento total pode ocorrer em até três dias, segundo apuração do Estadão/Broadcast.
A suspensão atinge cerca de 50 caminhões de carne, e fontes do setor estimam que 30% a 40% das gôndolas de carne das lojas do Carrefour já estão vazias. A JBS, maior fornecedora da rede, responsável por 80% da carne comercializada e 100% do volume vendido no Atacadão, é uma das empresas que aderiram ao movimento. Procurada, a empresa não comentou o caso, e o Carrefour Brasil negou o risco de desabastecimento.
A medida foi motivada pelas declarações de Bompard, que afirmou que a decisão de suspender a compra de carne do Mercosul atende ao “desânimo e à raiva” de agricultores franceses, contrários ao acordo de livre-comércio entre União Europeia e Mercosul. Apesar de a França ter importado menos de 40 toneladas de carne bovina brasileira entre janeiro e outubro deste ano, o impacto na imagem do produto preocupa produtores locais.
“Aqui não é colônia francesa”
O governo brasileiro apoiou a reação do setor. O ministro da Agricultura, Carlos Fávaro, elogiou a iniciativa dos frigoríficos e afirmou: “Aqui não é colônia francesa. As indústrias daqui tomaram uma atitude bonita ao não fornecer, porque, se não podemos vender lá, também não vamos vender aqui. Eles têm o apoio do governo, do Ministério da Agricultura”.
Lideranças do agronegócio, como o presidente da Frente Parlamentar da Agropecuária, Pedro Lupion (PP-PR), e seis entidades do setor, também manifestaram apoio ao boicote. Em carta, as entidades destacaram: “Se o Mercosul não é fornecedor à altura do mercado francês, também não serve para abastecer o Carrefour em nenhum outro país”.
Retratação exigida
Segundo fontes ouvidas pelo Estadão, a diretoria do Carrefour tentou negociar a retomada das entregas com o presidente da Friboi, Renato Costa, que condicionou a medida a uma retratação pública do grupo global. A principal queixa dos frigoríficos não é apenas o boicote, mas também a insinuação de que a carne brasileira apresenta problemas de qualidade e sanidade.
A ex-senadora e ex-ministra da Agricultura Kátia Abreu também elogiou a reação dos frigoríficos. Em publicação na plataforma X, ela afirmou: “Medida foi tomada pelas principais indústrias do Brasil em resposta à declaração do CEO global do grupo. Viva o Brasil!”.
O protesto dos frigoríficos contra o Carrefour, que começou como uma resposta ao protecionismo francês, já coloca em risco o abastecimento de uma das maiores redes de supermercados do país, e o impasse promete ganhar novos capítulos nos próximos dias.

Frigoríficos reagem ao protecionismo do Carrefour e já há mais de 150 lojas da rede sem fornecimento de carne

247 - O Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) decidiu aprovar nesta quarta-feira (25) a operação entre a Marfrig e a Minerva, que envolve um negócio de R$ 7,5 bilhões.
A Minerva comprou da Marfrig 16 plantas frigoríficas em quatro países: Brasil, Uruguai, Argentina e Chile. De acordo com estimativas, a capacidade de abate de gado deve subir 44%.
Informações divulgadas pela <a href="https://exame.com/invest/mercados/cade-aprova-com-remedios-venda-de-ativos-da-marfrig-para-minerva/">Exame</a> apontaram que o órgão também declarou sem efeito a cláusula que previa um limite de expansão da capacidade própria da Marfrig em abate. A empresa não poderá iniciar novas plantas no Estado por cinco anos. As companhias esperam que a operação seja concluída até o fim de outubro.

Cade aprova venda de ativos da Marfrig para Minerva

247 – A Sadia, uma das principais empresas do setor de alimentos no Brasil, completa 80 anos e está focada em atrair o público jovem, renovando produtos e embalagens e aumentando sua presença em eventos culturais e esportivos. Segundo o presidente do conselho de administração da BRF, Marcos Molina, a empresa está em uma condição melhor do que há três anos, após a Marfrig, liderada por Molina, assumir o controle acima de 50% do capital da BRF.
O vice-presidente de marketing e novos negócios da BRF, Marcel Sacco, destacou que 9 milhões de lares no Brasil, com compras realizadas por jovens até 29 anos, são foco da Sadia. Em resposta a essa demografia, a empresa lançou linhas de alimentos congelados e pratos prontos que atendem à demanda por praticidade. Essas mudanças contribuíram para o lucro de R$ 594 milhões no primeiro trimestre de 2024, o melhor da história da empresa para este período, segundo aponta <a href="https://valor.globo.com/empresas/noticia/2024/06/19/como-a-sadia-aos-80-anos-busca-o-consumidor-jovem.ghtml">reportagem</a> do Valor.
A Sadia tem aumentado seus investimentos em marketing para se conectar com o público jovem, incluindo a participação como "rango oficial" no festival Lollapalooza Brasil e como patrocinadora da NBA no Brasil. Além disso, a renovação visual das embalagens, com cores vivas e o novo mascote LekTrek, aumentou as vendas em 30%, segundo Sacco. Molina reforça que a Sadia está pronta para continuar crescendo e inovando, mantendo a confiança tanto dos novos quanto dos antigos consumidores.

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