247 - A agência de classificação de risco Fitch Ratings rebaixou a nota de crédito nacional do Grupo Pão de Açúcar (GPA) após a companhia anunciar que entrou com pedido de recuperação extrajudicial para renegociar suas dívidas. A decisão reflete a avaliação de deterioração das condições financeiras do grupo e o aumento do risco de inadimplência.
Com a revisão, o rating nacional do GPA foi reduzido de “CCC(bra)” para “C(bra)”. A mudança indica um nível ainda mais elevado de risco de crédito e ocorre em meio ao agravamento da situação financeira da empresa, que enfrenta dificuldades para sustentar sua estrutura de endividamento.
Analistas da agência apontam que a companhia vem registrando elevada queima de caixa, cenário que pressiona sua liquidez. Esse quadro é agravado pelo pagamento de juros considerado incompatível com a atual capacidade de geração de caixa do grupo. Além disso, o GPA também tem enfrentado saídas de recursos relacionadas a contingências tributárias e trabalhistas.
Outro fator relevante destacado na análise é a deterioração da flexibilidade financeira da empresa. O grupo possui cerca de R$ 1,7 bilhão em dívidas com vencimento previsto para 2026, o que amplia a pressão sobre o caixa e reduz as alternativas de financiamento disponíveis.
Diante desse cenário, a agência avalia que a reestruturação dos passivos junto aos credores tornou-se a única alternativa viável para a companhia. O pedido de recuperação extrajudicial busca justamente reorganizar as obrigações financeiras e evitar um agravamento ainda maior da situação.
A Fitch também indicou que a classificação de crédito poderá sofrer novo rebaixamento caso o plano de reestruturação seja formalmente assinado. Nesse caso, a nota seria reduzida para “RD”, categoria que representa inadimplência restrita e que a agência considera um evento de calote.
Em um cenário ainda mais adverso, caso as negociações com credores não avancem e a empresa seja obrigada a recorrer à recuperação judicial, o rating poderá ser rebaixado diretamente para “D”, classificação que indica calote.
A agência ressalta ainda que há visibilidade limitada sobre as condições finais do acordo e sobre os custos de refinanciamento que poderão surgir após a renegociação das dívidas. Por isso, a possibilidade de elevação da nota de crédito no curto prazo é considerada pouco provável.
Segundo a avaliação dos analistas, uma eventual melhora na classificação do GPA dependerá da conclusão do processo de recuperação extrajudicial e de uma nova análise da estrutura de capital da empresa após a reestruturação de suas obrigações financeiras.

Luis Mauro Filho

Entrada de um supermercado da rede Pão de Açúcar, pertencente ao GPA

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Negócios

Fitch rebaixa rating do GPA após pedido de recuperação

247 - A agência de classificação de risco Fitch Ratings reiterou as notas de crédito da Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo (Sabesp), mantendo a perspectiva estável para a companhia. Foram reafirmados os ratings “BB+” tanto para moeda estrangeira quanto para moeda local, além da classificação nacional “AAA(bra)”.
A avaliação da agência considera que a Sabesp possui um perfil de negócios sólido dentro do setor de saneamento básico no Brasil. A empresa se beneficia de operações em grande escala e de uma demanda considerada resiliente pelos serviços que presta.
Na análise da Fitch, as margens operacionais da companhia estão acima da média observada entre empresas brasileiras do mesmo segmento. A agência avalia que a capacidade da Sabesp de continuar ampliando essas margens será um fator decisivo para administrar níveis mais elevados de endividamento nos próximos anos.
O relatório também projeta fluxos de caixa livre significativamente negativos pelo menos até 2028. Esse cenário está associado ao volume elevado de investimentos previstos pela empresa para ampliar e modernizar sua infraestrutura de saneamento.
Apesar dessa pressão sobre o caixa, a Fitch estima que a companhia deverá manter níveis moderados de alavancagem líquida. A agência também avalia que a Sabesp possui flexibilidade financeira suficiente para atender às necessidades de investimento e de refinanciamento de dívida durante esse período de expansão.
Segundo a análise, mesmo com a expectativa de aumento da alavancagem decorrente do ciclo de investimentos, a estrutura financeira da empresa continua compatível com as classificações de crédito atualmente atribuídas.

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Fitch reafirma nota de crédito da Sabesp e mantém perspectiva estável para a companhia

247 - A Fitch Ratings rebaixou, nesta segunda-feira (2), o Rating Nacional de Longo Prazo da varejista GPA de “A” para “CCC”. A decisão reflete a deterioração do perfil de crédito da companhia diante de pressões financeiras relevantes no curto prazo.
Segundo a agência, o principal fator para o corte foi o aumento do risco de refinanciamento. A empresa acumula aproximadamente R$ 1,7 bilhão em dívidas com vencimento até julho, o que amplia a necessidade de renegociação ou captação de novos recursos em um cenário de liquidez restrita.
A Fitch também levou em consideração o nível elevado de alavancagem e a expectativa de fluxo de caixa livre negativo no médio prazo. Esses elementos, de acordo com a avaliação, fragilizam a capacidade da companhia de cumprir compromissos financeiros sem recorrer a medidas adicionais de ajuste.
Apesar do rebaixamento, a agência considera possível a renegociação das obrigações. Uma eventual elevação da nota dependerá do fortalecimento do fluxo de caixa livre e da redução da alavancagem, o que pode exigir a venda de ativos.
Em comunicado ao mercado, a GPA afirmou que mantém seu plano de eficiência para o ano, com foco na redução de despesas e na alienação de “ativos não estratégicos”. A companhia também informou que está buscando o refinanciamento de dívidas de curto prazo.
O novo nível de classificação, “CCC”, indica maior percepção de risco em relação à capacidade de pagamento, especialmente diante das obrigações com vencimento iminente.

Fitch rebaixa nota da GPA para CCC e aponta risco com dívida de R$ 1,7 bilhão até julho

247 - A agência de classificação de risco Fitch Ratings reafirmou nesta sexta-feira (26) o Rating Nacional de Longo Prazo ‘A (bra)’ da Alliança Saúde e Participações S.A., mantendo a perspectiva positiva. A decisão reflete a visão de que a companhia, especializada em medicina diagnóstica, deve continuar a ampliar escala e rentabilidade, mesmo em um setor altamente competitivo.
Segundo a Fitch, o perfil de crédito da Alliança é sustentado por eficiência operacional crescente, melhora de margens e gestão financeira disciplinada, apesar da escala mediana e da concentração de receitas em exames de imagem – que representam 86% da receita e exigem maior intensidade de capital.
<h2>Expansão e ganhos de produtividade</h2>
Fundada em 2010, a Alliança reúne 25 empresas, mais de 90 unidades ambulatoriais e presença em 20 hospitais. Em junho de 2025, a companhia operava 82 unidades de atendimento, 106 equipamentos de ressonância magnética (RM) e 173 salas de coleta, com forte concentração de receitas em São Paulo, Minas Gerais e Bahia (84%).
A Fitch projeta que a Alliança alcance 110 máquinas de RM em 2025 e 134 em 2026, com produtividade média de 30 a 31 exames por máquina/dia, frente a um aumento de 40% no indicador desde 2022. O segmento de ressonância representa 35% da receita da empresa.
<h2>Melhora financeira e perspectiva positiva</h2>
A margem Ebitda subiu para 18% no primeiro semestre de 2025, retomando níveis pré-pandemia, após uma média de apenas 10% entre 2021 e 2023. A Fitch espera que a margem se mantenha entre 17% e 19% nos próximos anos, impulsionada por digitalização de processos, renegociação de fornecedores, fechamento de unidades deficitárias e reestruturação de pessoal.
A agência também prevê índice dívida líquida/Ebitda abaixo de 2,5 vezes em 2025 e 2026 — um patamar considerado sólido para a categoria, bem abaixo da média de 8,3 vezes registrada entre 2021 e 2023. O Ebitda pré-IFRS deve ficar entre R$ 220 milhões e R$ 255 milhões no biênio, enquanto o fluxo de caixa livre tende a ser positivo em 2025, ao redor de R$ 70 milhões, mesmo com investimentos próximos a R$ 80 milhões.
<h2>Estratégia de crescimento</h2>
A Alliança tem R$ 172 milhões em dívidas a vencer até dezembro de 2025, mas a Fitch considera que a empresa terá êxito em refinanciar seus passivos de curto prazo e alongar o perfil da dívida, reduzindo riscos de liquidez. A companhia recebeu R$ 511 milhões em aportes de capital entre setembro de 2023 e dezembro de 2024, além de um futuro aumento de capital de R$ 532 milhões referente à assunção de dívidas.
As aquisições da Cura e da Meddi (esta última ainda sujeita à aprovação do Cade) devem adicionar cerca de R$ 300 milhões ao faturamento bruto a partir de 2026. A Fitch avalia que esses movimentos, somados ao fortalecimento das parcerias comerciais com operadoras e hospitais, reforçam a expectativa de crescimento gradual e sustentável, que sustenta a perspectiva positiva do rating.
A agência ressalta, porém, que atrasos no refinanciamento da dívida ou uma deterioração na geração de caixa poderiam levar a uma ação de rating negativa no curto prazo.

Guilherme Paladino

Economia

Fitch mantém rating 'A' da Alliança Saúde com perspectiva positiva

247 - O setor aéreo brasileiro atravessa um momento favorável, especialmente em termos de demanda, mesmo com as incertezas macroeconômicas que ainda persistem. De acordo com a diretora sênior de Corporates da Fitch, Débora Jalles, a Latam se destaca entre as principais companhias do setor por sua sólida posição financeira, sendo a melhor posicionada para aproveitar o cenário positivo. As informações são da reportagem exclusiva da Broadcast, de 9 de setembro de 2025.
Em 2020, a Latam foi a primeira das grandes aéreas brasileiras a solicitar recuperação judicial, mas, dois anos depois, conseguiu sair do processo do Chapter 11 com uma estrutura de capital robusta. "Agora, a companhia está em um cenário favorável, com uma geração de caixa crescente que fortalece sua alavancagem", afirmou Débora Jalles. A companhia fechou o segundo trimestre de 2025 com uma alavancagem líquida ajustada de 1,6 vezes, um nível bem inferior ao das concorrentes, como a Gol (3,7 vezes) e a Azul (4,9 vezes).
A Azul, por sua vez, segue em recuperação judicial e, segundo Débora, o futuro da empresa dependerá dos termos do acordo final. "Tudo vai depender de como será a estrutura da companhia após a saída do Chapter 11", destacou. No entanto, ela também reconheceu que o ambiente setorial favorável pode impulsionar a geração de caixa da Azul.
Por outro lado, a Gol encerrou sua recuperação judicial com um nível de alavancagem superior ao da Latam, mas a Fitch projeta que as renegociações financeiras feitas durante o processo comecem a surtir efeito em breve. "Nossa expectativa é que, em 12 meses, a geração de caixa da Gol se fortaleça", comentou a diretora.
Em relação às classificações de crédito, a Latam mantém o melhor rating entre as três aéreas. Em abril de 2025, a Fitch elevou os IDRs (Ratings de Inadimplência do Emissor) da empresa de "BB-" para "BB", com perspectiva positiva. A agência justifica a melhoria pela capacidade da Latam em navegar por ciclos econômicos e manter um perfil de crédito sólido.
O cenário setorial também contribui para esse otimismo. Apesar das taxas de juros altas e da preocupação com o endividamento, o mercado está aquecido, com volumes recordes de passageiros e custos mais controlados. Em 2024, o Brasil registrou 118 milhões de passageiros transportados, a segunda maior marca da história, segundo a Agência Nacional de Aviação Civil (Anac). A movimentação de passageiros nos aeroportos também cresceu 9,6% entre

Brasil

Latam se destaca no setor aéreo com sólida posição financeira

247 - A Fitch Ratings anunciou nesta segunda-feira (8), segundo reportagem publicada pelo Estadão Investidor, o rebaixamento do Rating Nacional de Longo Prazo da Oncoclínicas (ONCO3). A nota da empresa caiu de ‘AA-(bra)’ para ‘BBB(bra)’, afetando também a nona, 11ª e 12ª emissões de debêntures quirografárias.
Além do corte, a agência colocou os ratings da companhia em Observação Negativa, sinalizando preocupação com o cenário financeiro da operadora de saúde especializada em oncologia. O relatório aponta que o desempenho do primeiro semestre de 2025 apresentou queda de receita, compressão do Ebitda e margens reduzidas, combinados a um alto consumo de caixa.
<h3>Riscos e desafios apontados pela Fitch</h3>
De acordo com a Fitch, o movimento reflete pressões operacionais e financeiras que aumentam o risco de descumprimento de covenants e dificultam a redução da alavancagem, atualmente acima de 6 vezes.
“Esta ação de rating incorpora o risco potencial de quebra de covenants e manutenção de alavancagem elevada nos próximos anos, na ausência de um evento de capitalização e/ou redução da dívida líquida da companhia. Também reflete o aumento da exposição da empresa a riscos de refinanciamento”, informou a agência.
A Observação Negativa destaca ainda os “elevados desafios da Oncoclínicas para reequilibrar sua estrutura de capital e reduzir a alavancagem líquida”.
<h3>Perspectivas para o setor</h3>
A Fitch ressalta que a companhia precisa reforçar sua geração operacional de caixa e rentabilidade, além de retomar fluxos de caixa positivos nas operações (CFOs). A gestão de capital de giro e o crescimento dos negócios também foram apontados como pontos de atenção.
Apesar do cenário adverso, a agência destacou que os “sólidos fundamentos de demanda em oncologia no País e a liderança de mercado da Oncoclínicas mitigam os riscos de execução na retomada operacional”.
O rebaixamento sinaliza uma pressão significativa sobre a empresa, que terá de adotar medidas robustas de reestruturação para reconquistar a confiança do mercado.

Oncoclínicas sofre rebaixamento de rating pela Fitch

247 - O ex-CEO da Abercrombie &amp; Fitch, Mike Jeffries, foi preso junto com seu parceiro Matt Smith e um terceiro homem, Jim Jacobson, acusados de liderarem um esquema internacional de tráfico sexual entre 2008 e 2015. De acordo com as investigações do FBI e da Polícia de Nova York, Jeffries usou sua posição para atrair jovens promissores sob a promessa de torná-los modelos da marca, mas os aliciava para encontros sexuais. A operação, que envolvia viagens pelos EUA e o exterior, envolveu dezenas de vítimas, destaca <a href="https://oglobo.globo.com/economia/noticia/2024/10/23/preso-por-trafico-sexualcomo-ex-ceo-aliciava-drogava-e-abusava-de-jovens-modelos-em-testes-do-sofa-para-abercrombie.ghtml">O Globo</a>. 
As vítimas eram coagidas a assinar acordos de confidencialidade e tinham seus celulares confiscados para evitar vazamentos. Além disso, eram dopadas com álcool e substâncias controladas antes de serem abusadas sexualmente. Segundo o procurador Breon Peace, Jeffries e seus cúmplices gastaram milhões de dólares para manter a operação em andamento por mais de seis anos. Peace destacou que "indivíduos poderosos exploraram jovens vulneráveis" e alertou que "quem se beneficia do sistema de 'testes do sofá' será punido".
A Abercrombie &amp; Fitch declarou que não comentaria as prisões, mas informou que uma investigação independente já está em andamento. A empresa nega envolvimento da atual diretoria com os crimes. Jeffries, que deixou o cargo de CEO em 2014 com um pacote de aposentadoria milionário, responderá pelas acusações em um processo coletivo que inclui vítimas de tráfico sexual.

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