247 - A ministra da Secretaria de Relações Institucionais, Gleisi Hoffmann, afirmou que o principal entrave para o equilíbrio das contas públicas brasileiras está no patamar elevado dos juros, atualmente em 15%, que, segundo ela, pressiona o crescimento da dívida e limita o desenvolvimento econômico do país. Para a ministra, o debate fiscal precisa ir além de cortes de gastos sociais e enfrentar o custo financeiro imposto ao Estado.
Ao abordar a relação entre política fiscal e justiça social, a ministra destacou a importância de proteger o poder de compra da população. Segundo ela, “garantir o aumento real dos salários e da renda, inclusive dos aposentados, é essencial para promover o crescimento do país com um mínimo de justiça social”. Na mesma linha, reforçou que “garantir a concessão dos benefícios, dentro das regras estabelecidas, também é um direito das pessoas”.
Gleisi argumentou que o foco excessivo em metas de superávit não resolve o problema estrutural das contas públicas. Em sua avaliação, “o problema central das contas públicas são os juros estratosféricos que impactam no crescimento da dívida”. Para a ministra, insistir apenas em ajustes fiscais tradicionais ignora o papel decisivo da política monetária. “Não tem superávit fiscal que resolva isso”, afirmou.
Na sequência, a ministra foi enfática ao rejeitar qualquer proposta que transfira o custo do ajuste para a população mais vulnerável. “É cortando os juros, e não a renda e as aposentadorias, que vamos cuidar da saúde das contas públicas”, declarou. Ela também defendeu maior liberdade para investimentos públicos como motor do crescimento econômico.
Segundo Gleisi, o desenvolvimento sustentado do país depende da superação de limites fiscais que, em sua visão, engessam a economia. “O desenvolvimento sustentado virá com a retirada dos investimentos de qualquer trava, arcabouço, limite fiscal. Essa é uma discussão imperativa para um projeto de país”, escreveu.
A ministra citou o presidente Luiz Inácio Lula da Silva, destacando sua trajetória na condução da política econômica. Para Gleisi Hoffmann, “o presidente Lula provou, mais uma vez, que sempre tratou as contas públicas com responsabilidade, priorizando o controle da inflação”, reforçando que é possível conciliar responsabilidade fiscal com crescimento e inclusão social.
Em relação à política monetária, o mercado continua projetando a Selic em 12,25% ao final deste ano, 10,5% no ano que vem e 10% em 2028. No setor externo, o cenário segue com déficit em conta corrente em torno de US$ 65 bilhões. A avaliação é que, apesar de não ser um quadro ideal, trata-se de um ambiente considerado administrável e compatível com estabilidade macroeconômica nos próximos anos.
A expectativa de corte de juros já a partir de março segue firme, mas o debate se concentra no ritmo da redução: 0,25 ou 0,50 ponto percentual. A hipótese de um corte de 0,50 ponto começa a ganhar força no mercado. Estimativas apontam que cada ponto percentual de redução da Selic pode representar cerca de R$ 50 bilhões a menos em despesas com juros por ano.
Caso a taxa básica seja reduzida para algo próximo de 10% nos próximos dois anos, a economia anual pode chegar a aproximadamente R$ 250 bilhões. Em uma janela de três anos, esse alívio pode alcançar algo em torno de R$ 750 bilhões, reduzindo significativamente a pressão sobre o endividamento público e sobre o déficit nominal.
Atualmente, o déficit nominal é explicado quase integralmente pelo custo dos juros, que somam cerca de R$ 1 trilhão, equivalente a aproximadamente 10% do PIB. Já o déficit primário do ano passado ficou em torno de R$ 50 bilhões, evidenciando que a dinâmica dos juros é central para qualquer estratégia de ajuste fiscal no país.
<div class="embed-block"><blockquote class="twitter-tweet">Garantir o aumento real dos salários e da renda, inclusive dos aposentados, é essencial para promover o crescimento do país com um mínimo de justiça social. Garantir a concessão dos benefícios, dentro das regras estabelecidas, também é um direito das pessoas. O problema central…&mdash; Gleisi Hoffmann (@gleisi) <a href="https://twitter.com/gleisi/status/2020859595262976486?ref_src=twsrc%5Etfw">February 9, 2026</a></blockquote> <script async src="https://platform.twitter.com/widgets.js" charset="utf-8"></script></div>
&nbsp;

Otávio Rosso

original

2560x1440

1250x600

1280x490

300x400

320x320

321x200

360x640

500x240

610x380

square

thumbnail

viewImage

Brasil

"O problema central das contas públicas são os juros estratosféricos", critica Gleisi

Wellton Máximo, repórter da Agência Brasil - O alto nível da Taxa Selic - juros básicos da economia - foi o principal responsável pela estagnação da indústria no fim de 2025, avaliou a Confederação Nacional da Indústria (CNI), ao comentar a Pesquisa Industrial Mensal, divulgada nesta terça-feira (3) pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE).
Segundo a entidade, o ciclo de juros altos, atualmente em 15% ao ano, encareceu o crédito e drenou o apetite dos consumidores. O cenário foi agravado por uma demanda interna insuficiente e pelo avanço das importações, que capturaram parte significativa do mercado brasileiro, sustenta a CNI.
O diretor de Economia da CNI, Mário Sérgio Telles, avalia como “enorme” o prejuízo causado pelos juros.
“O patamar punitivo da taxa Selic encareceu o crédito ao setor produtivo, que segurou investimentos, e reduziu o apetite dos consumidores por produtos industriais. O prejuízo causado pelos juros altos é enorme. Em 2024, com a Selic menor, a demanda doméstica por bens da indústria de transformação cresceu quatro vezes mais do que a demanda registrada até novembro de 2025”, ressaltou Telles, em nota. &nbsp;
Esse enfraquecimento, ressaltou o diretor da CNI, resultou em estoques acima do planejado e na queda de 0,2% na produção da indústria de transformação, que converte matérias-primas em bens de consumo.
A análise da confederação também alerta para a pressão externa: as compras de bens de consumo no exterior saltaram 15,6% no ano passado. Ao mesmo tempo em que a indústria nacional reduzia o ritmo, os produtos importados preenchiam as lacunas, dificultando qualquer tentativa de recuperação do empresariado local ao longo dos dois semestres de 2025.
<h2>Queda na confiança</h2>
Esse efeito conjunto impactou severamente o Índice de Confiança do Empresário Industrial (Icei), divulgado no fim de janeiro, que registrou o pior desempenho para o mês em dez anos. Com o indicador operando abaixo dos 50 pontos - linha que separa o otimismo do pessimismo - há 13 meses, a CNI diagnostica um quadro de falta de confiança persistente, o que paralisa investimentos essenciais para a modernização e expansão das fábricas brasileiras.
Para a CNI, sem uma mudança na política de juros e no estímulo à demanda interna, o crescimento deste ano está em risco. A entidade receia que a inércia produtiva e a baixa intenção de contratação se estendam, prejudicando não apenas a indústria de transformação, mas o desempenho de toda a economia nacional no curto prazo.
A pesquisa do IBGE confirmou a perda de fôlego do setor. A produção industrial fechou 2025 com um crescimento de apenas 0,6%, um resultado modesto se comparado à expansão de 3,1% registrada em 2024. O levantamento oficial detalha que a desaceleração ganhou força no segundo semestre, acompanhando justamente o aperto monetário.

Paulo Emilio

3000x1800

Economia

CNI aponta juros como responsáveis por desaceleração da indústria

247 - O economista Ladislau Dowbor afirmou que o principal fator de desequilíbrio das contas públicas brasileiras não está nos gastos sociais ou nos investimentos do Estado, mas no volume de recursos destinados ao pagamento de juros da dívida pública. Segundo ele, a atual política monetária provoca uma transferência contínua de renda dos contribuintes para o sistema financeiro, com impactos diretos sobre o orçamento, a economia real e a desigualdade.
A análise foi apresentada por Dowbor em entrevista ao programa Boa Noite, da TV 247, na qual ele detalhou o funcionamento da dívida pública, os efeitos da taxa Selic de 15% ao ano e as consequências desse modelo para o crescimento econômico e o financiamento de políticas públicas. &nbsp;
<div class="embed-block"><div><div style="left: 0; width: 100%; height: 0; position: relative; padding-bottom: 56.25%;"><iframe src="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fyoutu.be%2FksoTXYKdmdg%3Fsi%3Dd_cuIQGQ46-hvefD&key=87ca3314a9fa775b5c3a7726100694b0" style="top: 0; left: 0; width: 100%; height: 100%; position: absolute; border: 0;" allowfullscreen scrolling="no" allow="accelerometer *; clipboard-write *; encrypted-media *; gyroscope *; picture-in-picture *; web-share *;"></iframe></div></div></div>
De acordo com o economista, o Brasil mantém uma das mais altas taxas de juros reais do mundo. “Você pega um estoque de dívida pública superior a R$ 7 trilhões e remunera quem compra esses títulos a 15% ao ano. Isso significa um dreno de quase 10% do PIB”, afirmou. Dowbor destacou que esse montante pode chegar a cerca de R$ 1 trilhão em um único ano, valor muito superior ao orçamento de programas sociais como o Bolsa Família.
Na entrevista, ele explicou que os compradores de títulos da dívida pública são, em sua maioria, grandes detentores de capital. “Quem compra título do governo é essencialmente gente que tem dinheiro sobrando. Um bilionário que coloca R$ 1 bilhão para render a 15% ganha R$ 150 milhões por ano, sem produzir nada”, disse. Segundo Dowbor, esse rendimento corresponde a mais de R$ 400 mil por dia, pagos com recursos provenientes dos impostos.
O economista ressaltou que esse mecanismo afeta diretamente a população. “O dinheiro vem dos impostos. Uma grande parte, equivalente a cerca de 10% do PIB, é transferida da população para os grupos financeiros”, afirmou. Para ele, essa estrutura cria uma distorção na contabilidade pública, já que o pagamento de juros não entra no cálculo do resultado primário, enquanto os gastos sociais são submetidos a limites fiscais.
Dowbor também contestou a narrativa de que a dívida pública decorre de investimentos excessivos do Estado. “O que gera o déficit do governo não é quanto ele investe em educação, saúde ou políticas sociais. É quanto ele paga de juros”, afirmou. Segundo ele, cerca de 82% do estoque da dívida corresponde a juros sobre juros, resultado do reinvestimento contínuo dos rendimentos obtidos com os próprios títulos públicos.
Na avaliação do economista, a taxa Selic elevada desestimula o investimento produtivo. “Um empresário que poderia investir em uma fábrica ou em produção útil não vai se arriscar se pode comprar títulos do governo com risco zero e lucro elevado”, disse. Ele classificou esse processo como financeirização da economia, no qual o capital se desloca da produção para a especulação financeira.
Ao comparar o Brasil com outros países, Dowbor apontou que economias desenvolvidas operam com juros muito inferiores. “Nos países da OCDE, a taxa de juros sobre a dívida pública gira em torno de 2% a 3% ao ano. É esse o nível de referência”, afirmou. Segundo ele, taxas mais baixas incentivam a aplicação de recursos em atividades produtivas, em vez de ganhos financeiros.
Para o economista, a política de juros atual compromete a capacidade do Estado de investir e limita o crescimento econômico. “Quando você eleva a Selic, trava a capacidade de financiamento de políticas públicas e transfere o dinheiro dos impostos para a intermediação financeira”, afirmou. Dowbor concluiu que a discussão sobre juros é central para compreender o déficit público e os obstáculos estruturais ao desenvolvimento do país.

Dafne Ashton

Entrevistas

Ladislau Dowbor: "O déficit vem do juro, não do investimento"

247 - Em entrevista ao programa Brasil Agora, da TV 247, o economista Paulo Nogueira Batista Jr. afirmou que o Brasil já deveria ter iniciado a redução da taxa básica de juros. Para ele, a política monetária atual compromete o crescimento, transfere renda para os mais ricos e ameaça a estabilidade fiscal. Ao longo da conversa, o ex-diretor executivo no FMI também tratou da desdolarização do comércio internacional e da proposta de criação de uma moeda comum entre os países dos BRICS.
Ao ser questionado sobre a decisão do Comitê de Política Monetária de adiar mais uma vez a queda da taxa Selic, Batista Jr. foi direto: “Concordo com os que dizem que já passou até da hora de começar a reduzir a taxa de juro. A economia está em desaceleração, a inflação está controlada e dentro das metas que foram fixadas lá atrás”.&nbsp;
<div class="embed-block"><div><div style="left: 0; width: 100%; height: 0; position: relative; padding-bottom: 56.25%;"><iframe src="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fyoutu.be%2FGLWn4BNgYD0%3Fsi%3DedJeFffP419FOT3J&key=87ca3314a9fa775b5c3a7726100694b0" style="top: 0; left: 0; width: 100%; height: 100%; position: absolute; border: 0;" allowfullscreen scrolling="no" allow="accelerometer *; clipboard-write *; encrypted-media *; gyroscope *; picture-in-picture *; web-share *;"></iframe></div></div></div>
<h3>Juros altos e concentração de renda</h3>
Paulo Nogueira destacou os impactos da política de juros elevados sobre a desigualdade social e a estrutura da dívida pública:“O professor Ladislau Dowbor tem toda a razão. Os grandes beneficiários são os ricos, super-ricos em especial. Os bilionários e mesmo os milionários. Essa política desequilibra as contas do governo porque onera o custo da dívida pública. E quem recebe os juros? São os detentores de ativos financeiros lastreados em dívida pública”, afirmou.Ele alertou para os efeitos colaterais dessa escolha de política econômica:“É uma transferência de renda perversa que beneficia os mais ricos. E coloca dinheiro na mão de quem pode fugir do país a qualquer momento, como vimos no final de 2024, quando o Brasil perdeu muitas reservas com a saída abrupta de capitais”.
<h3>A política do Banco Central e os efeitos fiscais</h3>
Na avaliação do economista, a atual diretoria do Banco Central atua de forma alinhada aos interesses do sistema financeiro:“A diretoria do Banco Central, quando mantém esses juros, agrada o mercado, agrada a mídia tradicional. E quem domina o mercado e a mídia? Os bilionários e milionários. Colher elogios nesse campo é sinal de que você está atuando de maneira pouco útil para a sociedade como um todo”, criticou.Ele também chamou atenção para o desequilíbrio causado pelos juros na trajetória fiscal:“Fala-se muito em responsabilidade fiscal, mas pouco se fala que a irresponsabilidade monetária impede a responsabilidade fiscal. No ano passado, o déficit nominal foi de quase 9% do PIB, e cerca de 8,5% disso corresponde a juros líquidos. A dívida cresce por causa disso, e os juros aumentam ainda mais depois. É uma bola de neve”, alertou.
<h3>Alternativas ao dólar e moeda dos BRICS</h3>
A entrevista abordou ainda a possibilidade de substituir o dólar em transações internacionais, após declarações recentes do presidente chinês Xi Jinping sobre o papel global do renminbi (moeda chinesa). Paulo Nogueira foi cético:“Tenho minhas dúvidas se esse objetivo é factível no curto ou médio prazo. A China ainda mantém controle de capitais e sua moeda não tem conversibilidade plena. Isso estabiliza a economia deles, mas impede que o renminbi desempenhe um papel global”.Na sua visão, uma solução mais viável seria a criação de uma moeda comum entre países do Sul Global:“Do ponto de vista dos países emergentes, o mais interessante é trabalhar com os chineses numa moeda plurilateral. Começaria com uma cesta de moedas como unidade de conta e depois evoluiria para uma moeda para transações internacionais e reservas”, explicou.“É uma solução transnacional que nos dá meios de nos protegermos contra um sistema baseado em sanções, onde o dólar e o euro são usados como armas. O mundo está fugindo do dólar por causa da falta de solidez da política econômica americana, agravada pelo governo Trump”, completou.
<h3>Crescimento baixo e perda de ambição nacional</h3>
O economista lamentou o rebaixamento das expectativas de crescimento no país:“Hoje em dia, estamos contentes quando a taxa de crescimento bate em 3%. O Brasil rebaixou suas expectativas. A combinação de pandemia com bolsonarismo foi um baque muito grande. E nossas elites dirigentes, bolsonaristas ou não, são desastrosas”.Para ele, o próximo mandato do presidente Lula pode representar uma virada de rumo, caso haja ambição:“Com uma eventual reeleição, Lula terá autoridade política para fazer uma diferença grande. Com o que foi feito até agora, não houve uma mudança importante de trajetória da economia. Precisamos de audácia. Se ficarmos presos à cautela tradicional que tomou conta dos economistas — inclusive do governo Lula — não vamos longe”.Ao final, o economista deixou uma advertência:“A manutenção dos juros nesse patamar pode provocar um problema de grande magnitude na economia brasileira. Não pode passar da próxima reunião do COPOM”.

Paulo Nogueira Batista Jr.: "Já passou da hora de baixar a taxa de juros no Brasil"

247 - O Banco Central indicou que considera apropriado iniciar um ciclo de redução da taxa básica de juros na próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), prevista para março, mas deixou claro que ainda não há definição sobre a intensidade ou a duração desse processo. A sinalização consta na ata da última reunião do colegiado, realizada na semana passada, quando a Selic foi mantida em 15% ao ano pela quinta vez consecutiva.
Segundo o documento, a decisão de antecipar a indicação de um possível corte foi tomada após a análise de um “amplo conjunto de informações, incluindo a dinâmica recente da inflação e os sinais mais claros de transmissão da política monetária, considerando suas defasagens”.
A taxa básica de juros é o principal instrumento utilizado pelo Banco Central para conter pressões inflacionárias, com impacto mais sensível sobre a renda das camadas mais pobres da população. Mesmo ao apontar para uma futura flexibilização, a autoridade monetária destacou que seguirá adotando uma postura restritiva até que haja segurança quanto à convergência da inflação para a meta estabelecida.
Na semana passada, o próprio Banco Central já havia informado que, caso o cenário esperado se confirme, dará início ao processo de afrouxamento monetário em março. Ainda assim, o Copom evitou antecipar qualquer sinalização sobre o tamanho do ciclo de cortes. De acordo com a ata, “mantido o compromisso fundamental de garantia da convergência da inflação à meta dentro do horizonte relevante para a política monetária, o Comitê estabeleceu que a magnitude e a duração do ciclo de distensão monetária serão determinadas ao longo do tempo, à medida que novas informações forem incorporadas às suas análises, permitindo uma avaliação mais precisa”.
No mercado financeiro, a expectativa predominante é de que a Selic comece a recuar já em março, com uma redução inicial para 14,5% ao ano. Para o fim de 2026, as projeções indicam juros em torno de 12,25% ao ano, segundo estimativas de economistas.
O Banco Central define a taxa de juros com base no sistema de metas de inflação. Quando as projeções estão alinhadas com o objetivo estabelecido, há espaço para redução dos juros; quando superam a meta, a tendência é de manutenção ou elevação da Selic. Desde o início de 2025, com a adoção do regime de meta contínua, o centro da meta foi fixado em 3%, com intervalo de tolerância entre 1,5% e 4,5%.
Como a inflação permaneceu acima do limite por seis meses consecutivos até junho do ano passado, a autoridade monetária foi obrigada a divulgar uma carta pública explicando os motivos do descumprimento. Ao tomar decisões, o Banco Central considera projeções futuras, e não apenas a variação recente dos preços, uma vez que os efeitos da política monetária levam de seis a 18 meses para se refletirem plenamente na economia.
Atualmente, as decisões do Copom já têm como horizonte o terceiro trimestre de 2027. As estimativas mais recentes do mercado apontam inflação de 3,99% em 2026, 3,80% em 2027 e 3,5% em 2028 e 2029, todas acima da meta central de 3% definida pelo Conselho Monetário Nacional.
Na ata, o Banco Central voltou a defender a manutenção dos juros em níveis elevados até que se consolide não apenas o processo de desaceleração da inflação, mas também a ancoragem das expectativas do mercado. O documento cita a persistência de pressões sobre os preços, especialmente associadas ao dinamismo do mercado de trabalho.
“O Comitê avalia que a condução cautelosa da política monetária tem contribuído para se observar ganhos desinflacionários e, mais uma vez, reafirma o firme compromisso com o mandato do Banco Central de levar a inflação à meta”, afirma o texto.

Vista aérea do Banco Central do Brasil, no Setor Bancário Sul, em Brasília.O Banco Central do Brasil também conhecido pelas siglas BC e BCB ou pelo acrônimo BACEN é uma autarquia federal autônoma integrante do Sistema Financeiro Nacional sem vinculação a nenhum Ministério.Foto: Pedro França/Agência Senado

Ata do Copom confirma sinalização sobre corte de juros em março

247 - O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, afirmou nesta quinta-feira (29), em entrevista ao <a href="https://www.metropoles.com/brasil/haddad-sobre-juros-e-papel-do-banco-central-fazer-conta">Metrópoles</a>, que a responsabilidade dos cálculos pela definição da taxa básica de juros é do Banco Central. Ao comentar o atual nível da Selic, hoje em 15% ao ano, Haddad avaliou que o patamar ainda elevado impõe desafios à trajetória da dívida pública e reforçou a autonomia da autoridade monetária no processo de decisão.
Segundo o ministro, a avaliação técnica sobre o momento adequado para a redução dos juros deve partir do próprio Banco Central.“É papel do Banco Central fazer conta. A taxa de juros que vai começar a cair está em um patamar que é incompatível com a estabilidade da dívida”, disse o ministro.
A taxa Selic foi mantida em 15% ao ano na reunião realizada na quarta-feira (28) pelo Comitê de Política Monetária (Copom). Apesar da decisão de manutenção, o colegiado sinalizou a possibilidade de início do ciclo de cortes já na reunião prevista para março, o que vem sendo acompanhado de perto pelo mercado financeiro e pelo governo federal.
Durante a entrevista, Haddad também confirmou que deixará o governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) até o fim de fevereiro. Ele explicou que a data exata ainda será definida em comum acordo com o presidente e mencionou que fará uma viagem à Índia antes de sua saída do cargo.

“É papel do BC fazer a conta”, diz Haddad após manutenção da Selic em 15%

47 - A política monetária restritiva adotada para conter a inflação teve efeitos diretos sobre o custo do crédito no Brasil em 2025. Com a taxa Selic em patamar elevado, os juros cobrados pelos bancos subiram de forma expressiva ao longo do ano, contribuindo para a desaceleração do crédito e para o avanço da inadimplência entre famílias e empresas.
Segundo a autoridade monetária, a taxa média de juros bancários avançou 6,5 pontos percentuais em 2025, o maior aumento desde 2022, quando a elevação havia sido de 7,8 pontos percentuais. O cálculo considera apenas operações com recursos livres, excluindo crédito habitacional, rural e financiamentos do BNDES.
Ao longo de 2025, a Selic acumulou alta de 2,25 pontos percentuais e alcançou o nível mais elevado em quase duas décadas. Além de repassar o encarecimento do custo básico do dinheiro, os bancos elevaram suas taxas acima desse movimento. No crédito às empresas, os juros médios subiram de 21,7% ao ano em dezembro de 2024 para 25% ao ano no encerramento de 2025, uma alta de 3,3 pontos percentuais.
Para as pessoas físicas, o aumento foi ainda mais acentuado. A taxa média passou de 53,1% ao ano no fim de 2024 para 60,1% ao ano ao término de 2025, avanço de 7 pontos percentuais. O movimento ocorre em um contexto de Selic mantida em 15% ao ano pelo Comitê de Política Monetária (Copom), pela quarta reunião consecutiva.
Entre as modalidades mais caras, o cheque especial apresentou nova elevação. A taxa média cobrada de pessoas físicas subiu de 134,8% ao ano em dezembro de 2024 para 138,6% ao ano no fim de 2025, aumento de 3,8 pontos percentuais no período.
Já no cartão de crédito rotativo, houve recuo dos juros, embora o patamar permaneça extremamente elevado. A taxa média caiu de 451,6% ao ano no final de 2024 para 438% ao ano em dezembro de 2025, redução de 13,6 pontos percentuais. Mesmo assim, trata-se da linha de crédito mais cara do sistema financeiro, com custo cerca de 30 vezes superior à taxa básica da economia.
Desde janeiro, o valor total da dívida no rotativo não pode ultrapassar o dobro do saldo original, desconsiderando o custo do IOF. A regra vale apenas para débitos contraídos a partir desse período. O crédito rotativo é acionado quando o consumidor não paga integralmente a fatura do cartão na data de vencimento.
O encarecimento do crédito também impactou o ritmo de expansão do sistema financeiro. Segundo o Banco Central, o estoque total de crédito bancário cresceu 10,2% em 2025, alcançando R$ 7,12 trilhões. O resultado representa uma desaceleração em relação a 2024, quando o crescimento havia sido de 11,5%, considerando valores ajustados.
A desaceleração já era esperada pela autoridade monetária, diante do nível elevado da Selic. Para 2026, o Banco Central projeta um crescimento ainda menor do crédito, estimado em 8,6%.
Paralelamente, a inadimplência avançou de forma significativa. A taxa média de atraso nos pagamentos subiu de 3% no fim de 2024 para 4,1% ao final de 2025, um dos níveis mais altos da série histórica iniciada em março de 2011.
Entre as pessoas físicas, a inadimplência passou de 3,5% em dezembro de 2024 para 5% no encerramento de 2025, alta de 1,5 ponto percentual. No segmento empresarial, o índice subiu de 2% para 2,5% no mesmo período, avanço de 0,5 ponto percentual.

Prédio do Banco Central em Brasília
11/06/2024 REUTERS/Adriano Machado

Selic elevada pressiona juros bancários, freia crédito e amplia inadimplência em 2025

247 - O deputado federal Lindbergh Farias criticou duramente a decisão do Banco Central de manter a taxa básica de juros da economia em 15% ao ano, mesmo diante do recuo da inflação e da queda do dólar. Para o parlamentar, a escolha do Comitê de Política Monetária (Copom) representa uma oportunidade perdida de iniciar o ciclo de redução dos juros e impõe custos elevados ao país.
Em publicação nas redes sociais, Lindbergh afirmou: “O Copom manteve a Selic em 15% e perdeu mais uma chance de começar a baixar os juros. Com inflação e dólar em queda, essa decisão não se justifica e transforma o que deveria ser remédio em veneno para a economia”.
<div class="embed-block"><blockquote class="twitter-tweet">O Copom manteve a Selic em 15% e perdeu mais uma chance de começar a baixar os juros. Com inflação e dólar em queda, essa decisão não se justifica e transforma o que deveria ser remédio em veneno para a economia. O governo do presidente Lula está cumprindo o compromisso fiscal e…&mdash; Lindbergh Farias (@lindberghfarias) <a href="https://twitter.com/lindberghfarias/status/2016633106686529891?ref_src=twsrc%5Etfw">January 28, 2026</a></blockquote> <script async src="https://platform.twitter.com/widgets.js" charset="utf-8"></script></div>
A manutenção da Selic foi decidida por unanimidade pelo Copom e já era esperada pelo mercado financeiro. No comunicado oficial divulgado após a reunião, o Banco Central indicou que poderá iniciar a flexibilização da política monetária na próxima reunião, prevista para março, caso o cenário econômico permaneça dentro do esperado. Segundo o BC, “o Comitê antevê, em se confirmando o cenário esperado, iniciar a flexibilização da política monetária em sua próxima reunião, porém reforça que manterá a restrição adequada para assegurar a convergência da inflação à meta”.
Para Lindbergh, no entanto, o momento atual já permitiria uma mudança de postura. Ele destacou o compromisso fiscal do governo federal e afirmou que havia espaço para uma redução imediata da taxa básica de juros. “O governo do presidente Lula está cumprindo o compromisso fiscal e organizando as contas do país. Até os próprios economistas já esperavam cortes em breve, o que mostra que dava para ter iniciado agora e ajudar o país a crescer e gerar empregos”, escreveu.
O deputado também chamou atenção para o impacto fiscal da manutenção dos juros em patamar elevado, especialmente sobre a dívida pública. “Manter juros nesse nível tem um custo absurdo de quase R$ 1 trilhão por ano só em juros da dívida. É dinheiro que poderia ir para investimento e serviços públicos, mas acaba travando a economia e pesando no bolso de quem trabalha”, afirmou.
Esta foi a quinta reunião consecutiva em que o Copom decidiu manter os juros básicos inalterados. A Selic segue no maior nível desde julho de 2006, quando chegou a 15,25% ao ano.

Luis Mauro Filho

O deputado federal Lindbergh Farias - 21/10/2025

Lindbergh critica manutenção da Selic e cobra início de cortes: "transforma remédio em veneno"

Wellton Máximo – Repórter da Agência Brasil 
O forte volume de juros, somado às emissões de títulos publicos, fez a Dívida Pública Federal (DPF) subir em 2025. Segundo números divulgados nesta quarta-feira (28) pelo Tesouro Nacional, a DPF encerrou o ano passado em R$ 8,635 trilhões, alta de 18% em relação aos R$ 7,316 trilhões registrados no fim de 2024.
A maior parte da alta do endividamento federal justifica-se pela incorporação de juros, que somaram R$ 879,9 bilhões no ano passado. O restante da alta vem do fato de que, em 2025, o Tesouro emitiu R$ 439,06 bilhões a mais do que resgatou.
Apenas em dezembro, a DPF subiu 1,82%. Apesar da alta, a <a href="https://www.gov.br/tesouronacional/pt-br/noticias/tesouro-nacional-atualiza-limites-do-paf-2025-em-meio-a-condicoes-favoraveis-de-demanda" target="_blank">dívida encerrou 2025 dentro dos limites previstos</a> no Plano Anual de Financiamento (PAF) do ano passado, que estabelecia que o indicador deveria chegar ao fim do ano passado entre R$ 8,5 trilhões e R$ 8,8 trilhões. No entanto, o PAF foi revisado em setembro do ano passado. O documento original estabelecia que a dívida pública poderia encerrar 2025 em até R$ 8,5 trilhões.
A Dívida Pública Mobiliária (em títulos) interna (DPMFi) avançou 19,26% no ano passado, saindo de R$ 6,967 trilhões no fim de 2024 para R$ 8,309 trilhões no fim de 2025. Apenas em dezembro, a alta ficou em 1,76%. No mês passado, o Tesouro emitiu R$ 60,82 bilhões em títulos a mais do que resgatou, principalmente em papéis vinculados à Taxa Selic. A essa emissão líquida, somou-se a apropriação de R$ 82,82 bilhões em juros.
Por meio da apropriação de juros, o governo reconhece, mês a mês, a correção dos juros que incide sobre os títulos e incorpora o valor ao estoque da dívida pública. Com a Taxa Selic (juros básicos da economia) em 15% ao ano, a apropriação de juros pressiona o endividamento do governo.
No mês passado, o Tesouro emitiu R$ 65,37 bilhões em títulos da DPMFi. Com o baixo volume de vencimentos de títulos prefixados em dezembro, os resgates foram menores e somaram R$ 4,55 bilhões.
Beneficiada pela queda do dólar no ano passado, a Dívida Pública Federal externa (DPFe) recuou 6,62% em 2025, passando de R$ 349,19 bilhões no fim de 2024 para R$ 326,07
bilhões no fim de 2025. Em dezembro, no entanto, o indicador subiu 3,53%. O principal fator foi a alta de 3,16% do dólar no mês passado, em meio a tensões provocadas pelo governo de Donald Trump, e o aumento nas remessas de divisas para o exterior antes da reforma do Imposto de Renda entrar em vigor.
<h2>Colchão</h2>
Após dois meses de alta, o colchão da dívida pública (reserva financeira usada em momentos de turbulência ou de forte concentração de vencimentos) caiu em dezembro. Essa reserva passou de R$ 1,213 trilhão em novembro para R$ 1,187 trilhão no mês passado. O principal motivo, segundo o Tesouro Nacional, foi a baixa emissão líquida (emissões menos resgates) no mês passado.
Atualmente, o colchão cobre 7,33 meses de vencimentos da dívida pública. Nos próximos 12 meses, está previsto o vencimento de R$ 1,507 trilhão em títulos federais.
<h2>Composição</h2>
Com a forte emissão de títulos corrigidos pela Selic, a composição da DPF variou da seguinte forma de novembro para dezembro:
•     Títulos vinculados a Selic: 48,14% para 48,25%;
•     Títulos corrigidos pela inflação: 26,1% para 25,93%;
•     Títulos prefixados: 22,07% para 22,05%;
•     Títulos vinculados ao câmbio: 3,7% para 3,76%.
O PAF prevê que os títulos encerrarão o ano nos seguintes intervalos
•     Títulos vinculados a Selic: 48% a 52%;
•     Títulos corrigidos pela inflação: 24% a 28%;
•     Títulos prefixados: 19% a 23%;
•     Títulos vinculados ao câmbio: 3% a 7%.
Normalmente, os papéis prefixados (com taxas definidas no momento da emissão) indicam mais previsibilidade para a dívida pública, porque as taxas são definidas com antecedência. No entanto, em momentos de instabilidade no mercado financeiro, as emissões caem porque os investidores pedem juros muito altos, que comprometeria a administração da dívida do governo.
Em relação aos papéis vinculados à Selic (juros básicos da economia), esses títulos estão atraindo o interesse dos compradores por causa das recentes altas promovidas pelo Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom). A dívida cambial é composta por antigos títulos da dívida interna corrigidos em dólar e pela dívida externa.
<h2>Prazo</h2>
O prazo médio da DPF oscilou de 4,08 anos em novembro para 4 anos em dezembro. O Tesouro só fornece a estimativa em anos, não em meses. Esse é o intervalo médio em que o governo leva para renovar (refinanciar) a dívida pública. Prazos maiores indicam mais confiança dos investidores na capacidade do governo de honrar os compromissos.
<h2>Detentores</h2>
A composição dos detentores da Dívida Pública Federal interna ficou a seguinte:
•     Instituições financeiras: 32,88% do estoque;
•     Fundos de pensão: 22,76%;
•     Fundos de investimentos: 20,79%;
•     Não-residentes (estrangeiros): 10,35%
•     Demais grupos: 13,22%.
Apesar da maior tensão no mercado financeiro em dezembro, a participação dos não residentes (estrangeiros) subiu em relação a novembro, quando estava em 10,05%. Em novembro de 2024, o percentual estava em 11,2% e tinha atingido o maior nível desde 2018.
Por meio da dívida pública, o governo pega dinheiro emprestado dos investidores para honrar compromissos financeiros. Em troca, compromete-se a devolver os recursos depois de alguns anos, com alguma correção, que pode seguir a taxa Selic (juros básicos da economia), a inflação, o dólar ou ser prefixada (definida com antecedência).

Leonardo Sobreira

Dívida pública sobe 18% em 2025 e supera R$ 8,6 trilhões

Reuters - O Federal Reserve, o Banco Central dos Estados Unidos, manteve as taxas de juros inalteradas.
A instituição citou a inflação ainda elevada, ao lado de um crescimento econômico sólido, e deu poucos sinais, em sua mais recente declaração de política monetária, sobre quando os custos de empréstimo poderão voltar a cair.
“A atividade econômica tem se expandido a um ritmo sólido”, afirmaram os dirigentes do Fed no comunicado divulgado após a votação de 10 a 2 para manter a taxa básica de juros do banco central norte-americano na faixa entre 3,50% e 3,75%, ao fim de uma reunião de dois dias.
Os diretores Christopher Waller, apontado como possível sucessor de Jerome Powell na presidência do Fed, e Stephen Miran, atualmente licenciado de seu cargo como assessor econômico da Casa Branca, votaram contra a decisão, defendendo um corte de 0,25 ponto percentual nos juros.
O comunicado não trouxe indicações sobre quando poderá ocorrer uma nova redução nos custos de financiamento, ressaltando que “a magnitude e o momento de ajustes adicionais” na taxa de juros dependerão dos dados econômicos que vierem a ser divulgados e das perspectivas para a economia.
Segundo o banco central, a inflação “permanece um pouco elevada”, enquanto o mercado de trabalho “tem mostrado alguns sinais de estabilização”.
Embora o Fed tenha destacado que “os ganhos de emprego permaneceram baixos”, o texto retirou a referência, presente no comunicado anterior, de que os riscos negativos para o emprego haviam aumentado — sinal de que, de forma geral, os formuladores de política estão menos preocupados com uma desaceleração rápida do mercado de trabalho.
Antes da reunião desta semana, dirigentes do Fed vinham descrevendo o mercado de trabalho como relativamente equilibrado, com ganhos menores de vagas acompanhando o crescimento mais lento do número de pessoas em busca de emprego, resultado das políticas de imigração mais restritivas do governo Trump.
A taxa de desemprego em dezembro caiu para 4,4%.

Fachada do prédio do Federal Reserve em Washington
17/09/2025

Fed decide manter taxa de juros nos EUA

247 - O economista Roberto Giannetti da Fonseca avalia que a política monetária brasileira atravessa um momento de excesso de rigor, com efeitos diretos sobre o nível de investimento, o crescimento econômico e a concentração de renda. Em uma análise ampla sobre juros, inflação, política fiscal e cenário internacional, ele defende mudanças graduais na condução econômica e faz críticas diretas à atual gestão do Banco Central.
As declarações foram dadas em entrevista ao site <a href="https://brazileconomy.com.br/entrevista/2026/01/o-bc-esta-exagerando-na-dose-com-esses-juros-atuais-diz-roberto-giannetti/">Brazil Economy</a>, na qual Giannetti analisou desde a taxa Selic até as relações comerciais entre Brasil e Estados Unidos, além de comentar o papel do PSDB, do PT e os rumos da social-democracia no país.
Formado em economia pela Universidade de São Paulo (USP) no início da década de 1970, Roberto Giannetti construiu trajetória destacada no setor público e empresarial. Foi presidente da Cotia Trading, secretário-executivo da Câmara de Comércio Exterior (Camex) durante o segundo mandato de Fernando Henrique Cardoso, diretor da Federação das Indústrias do Estado de São Paulo (Fiesp) e presidente da Fundação Centro de Estudos do Comércio Exterior (Funcex). Atualmente, atua como head do LEAD Comércio Exterior, empresa ligada ao grupo comandado por João Dória.
<h2>Selic e política monetária</h2>
Ao ser questionado sobre o atual patamar da taxa básica de juros, Giannetti afirmou: “Não tem qualquer sentido em se manter neste patamar.” Para ele, o Comitê de Política Monetária deveria iniciar um ciclo de cortes graduais, com reduções entre 0,25 e 0,5 ponto percentual por reunião.
Segundo o economista, “a reunião desta semana tem que dar início a um processo gradual de cortes que até o fim do ano a coloque em cerca de 12% em termos nominais e 6 ou 7% em termos reais.” Ele avalia que juros elevados desestimulam investimentos produtivos e reduzem o ânimo do setor empresarial. Giannetti também observou que o contexto eleitoral pode pressionar por mudanças: “Acredito que a taxa deve baixar principalmente por ser ano eleitoral, caso o governo tenha alguma intenção de causar um impacto positivo na economia para melhorar sua popularidade.”
<h2>Meta de inflação e críticas ao Banco Central</h2>
Na avaliação de Giannetti, a atual meta de inflação de 3% impõe custos excessivos à economia. “Temos que rever a meta de inflação de 3% que é altamente excessiva e rigorosa no Brasil”, afirmou. Ele lembrou que, até o governo do presidente Michel Temer, a meta era de 4% e defendeu o retorno a esse patamar, com banda de 2%.
O economista também destacou que previsões pessimistas feitas por agentes financeiros não se confirmaram. “No começo do ano passado os agentes financeiros diziam que o câmbio e a inflação iam disparar, mas ocorreu o contrário”, disse, acrescentando que esse cenário daria margem para cortes nos juros.
Ao comentar o embate entre o presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, e o presidente Luiz Inácio Lula da Silva, Giannetti reconheceu a importância da autonomia da autoridade monetária, mas fez ressalvas: “Os Bancos Centrais têm que ser independentes, mas as análises devem ser técnicas e quando não se resolve o problema precisam ser criticados.”
Ele foi ainda mais direto ao afirmar: “No Brasil, o BC está exagerando na dose com esses juros atuais. Isso evita a cura da doença e pode até matar o paciente.” Segundo Giannetti, cada aumento de 1 ponto percentual nos juros gera um custo adicional de R$ 40 bilhões por ano ao setor público, beneficiando rentistas e ampliando a concentração de renda.
<h2>Arcabouço fiscal e dívida pública</h2>
Giannetti avaliou que o arcabouço fiscal criado após a revogação do teto de gastos tinha como objetivo conter despesas, mas perdeu credibilidade diante do número de exceções. “Ele teve por finalidade colocar uma restrição na área de despesas do governo, mas tem sido tão grande o número de exceções abertas no arcabouço que ele perdeu a credibilidade”, afirmou.
Apesar do crescimento da dívida pública no terceiro mandato de Lula, o economista rejeitou visões alarmistas. “Isso é uma teoria do pânico que eu não concordo de maneira alguma”, disse. Para ele, a dívida brasileira não se tornará impagável, especialmente porque parte dela está lastreada em reservas internacionais.
Giannetti defendeu que o foco esteja no crescimento econômico: “Temos que ter mais crescimento econômico, já que com maior PIB o Estado arrecada mais.”
<h2>Tarifas dos Estados Unidos e comércio internacional</h2>
Ao comentar as tarifas impostas ao Brasil pelo presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, em 2025, Giannetti classificou a medida como inaceitável. “As tarifas foram totalmente inaceitáveis da forma como foram feitas, desprezando todas as regras do comércio internacional”, afirmou.
Ele avaliou, no entanto, que o Brasil conseguiu resultados positivos nas negociações posteriores. “Conseguimos renegociar em cerca de dois terços dos produtos afetados com apoio dos empresários norte-americanos”, disse, acrescentando que o redirecionamento das exportações para a Ásia e a América Latina foi decisivo. “Foi uma vitória do Brasil ao se portar de maneira pragmática durante essa crise das tarifas.”

“BC está exagerando na dose com os juros atuais”, diz Roberto Gianetti

247 - A chamada “superquarta” reúne hoje (28) as primeiras decisões de política monetária de 2026 no Brasil e nos Estados Unidos. Ao longo do dia, os dois principais bancos centrais do continente americano anunciam se manterão ou não os atuais níveis de juros, em um contexto de expectativas amplamente favoráveis à estabilidade das taxas.
Nos Estados Unidos, o Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc) anuncia às 16h a decisão sobre a taxa básica norte-americana, informa a CNN. Na sequência, às 16h30, o presidente do Fed, Jerome Powell, concede entrevista coletiva para explicar os fundamentos discutidos pelo colegiado. No Brasil, o Comitê de Política Monetária (Copom) deve divulgar sua decisão por volta das 18h30.
A expectativa predominante entre analistas é de manutenção dos juros nos dois países. No caso brasileiro, a taxa Selic permanece em 15% ao ano desde junho de 2025. Já nos Estados Unidos, os juros estão na faixa entre 3,5% e 3,75%, após o corte promovido em dezembro do ano passado.
Dados do Sistema Expectativas de Mercado, levantamento semanal do Banco Central, indicam que a mediana dos agentes econômicos projeta a Selic estável em 15% nesta reunião. No cenário norte-americano, a ferramenta CME FedWatch aponta que 96,1% do mercado precifica a manutenção dos juros, enquanto apenas 3,9% ainda apostam em um novo corte.
<h3>Cenário brasileiro</h3>
No Brasil, a expectativa de continuidade da política monetária é reforçada pelas sinalizações do presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, que tem destacado a dependência dos dados econômicos para eventuais mudanças de rumo. Indicadores recentes do mercado de trabalho mostram desemprego em níveis historicamente baixos, sugerindo uma economia ainda aquecida.
Ao mesmo tempo, o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) segue trajetória gradual de convergência para o centro da meta de inflação, enquanto o dólar apresenta sinais de acomodação no mercado doméstico.
Em nota, analistas do Santander avaliam que o cenário observado desde o início de 2026 é muito semelhante ao de dezembro, quando o Copom realizou sua última reunião de 2025 e decidiu manter a Selic em 15% pela quarta vez consecutiva. Diante de indicadores que ainda apontam direções distintas, a avaliação é de que o Banco Central deve optar novamente pela manutenção da taxa básica.
<h3>Cenário nos Estados Unidos</h3>
Nos Estados Unidos, a reunião do Fed ocorre em meio a um ambiente político conturbado. O processo é acompanhado por uma investigação criminal do governo do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, envolvendo o presidente do banco central norte-americano, Jerome Powell, além de movimentos para a possível saída da diretora Lisa Cook e da proximidade da escolha de um sucessor para Powell, cujo mandato termina em maio.
Na terça-feira, primeiro dia das reuniões, Trump voltou a afirmar que pretende anunciar em breve o nome que indicará para ocupar a presidência do Fed. Com diversas frentes em aberto e questionamentos sobre a independência da autoridade monetária, o debate sobre juros acaba ficando em segundo plano.
Ainda assim, analistas observam que, até o momento, não há sinais de deterioração da confiança nos mercados. As expectativas de inflação baseadas em ativos financeiros e os rendimentos dos títulos de longo prazo dos Estados Unidos não indicam temor generalizado sobre o futuro do Fed.
Para Tim Duy, economista-chefe para os Estados Unidos da SGH Macro Advisors, o contexto institucional é central para entender os próximos passos da política monetária. “Não é possível considerar as ações do próximo presidente do Fed como algo separado do ambiente econômico ou da capacidade de influenciar outros participantes do Fomc”, afirmou.

Tudo sobre taxa-de-juros