247 - O patamar elevado de juros no Brasil pode funcionar como um fator de proteção para o real diante de uma eventual intensificação da guerra no Oriente Médio, mesmo em um ambiente de maior aversão ao risco global. A avaliação é de economistas do Itaú Unibanco, que destacam o diferencial de taxas de juros como elemento capaz de atrair capital estrangeiro e sustentar a moeda brasileira.
Segundo <a href="https://oglobo.globo.com/economia/noticia/2026/03/19/juros-altos-podem-reduzir-depreciacao-do-real-em-caso-de-continuidade-da-guerra-no-ira-avalia-itau-unibanco.ghtml">reportagem publicada</a> pelo jornal O Globo nesta quinta-feira (19), o banco também aponta a menor dependência do Brasil em relação ao petróleo importado como um fator adicional que ajuda a conter a desvalorização cambial em cenários de crise internacional.
Em momentos de tensão geopolítica, investidores tendem a buscar ativos considerados mais seguros, como o dólar, o que geralmente pressiona moedas de países emergentes. Ainda assim, o economista Pedro Schneider, do Itaú Unibanco, avalia que o Brasil apresenta vantagens relativas nesse contexto. “O Brasil tem uma gordurinha”, afirmou. “Isso faz com que, apesar de quase todas as moedas estarem depreciando, porque existe um movimento de aversão a risco, o Brasil sofre menos no relativo, porque os termos de troca são mais favoráveis e o diferencial de juros também é mais favorável.”
A escalada do conflito envolvendo Estados Unidos, Israel e Irã levou ao fechamento do Estreito de Ormuz, por onde passa cerca de 20% do petróleo comercializado globalmente. Esse bloqueio tem pressionado os preços da commodity e ampliado riscos inflacionários em diversos países.
De acordo com estimativas do banco, um aumento adicional de 10% no preço do diesel poderia elevar o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) em cerca de 0,2 ponto percentual. A economista Julia Gottlieb destacou que, embora o impacto direto do diesel no índice seja limitado, seus efeitos indiretos são significativos devido ao encarecimento do transporte de mercadorias.
“Quanto maior o preço do fertilizante, maior o preço da soja e do trigo. Nossa dependência de fertilizantes é grande, mas achamos que esse efeito será maior para 2027 do que para 2026, uma vez que a safra deste ano já está plantada”, afirmou Gottlieb durante evento realizado em São Paulo nesta quinta-feira (19).
O Itaú também projeta que o fechamento do Estreito de Ormuz deve persistir ao menos até meados de abril, o que mantém o preço do petróleo em patamares elevados. Schneider observa que uma queda abaixo de US$ 100 dependeria de uma solução rápida para o conflito. “Para o preço do petróleo cair abaixo de US$ 100, precisa ter uma solução para a guerra, o que não parece ser o caso no curtíssimo prazo. Acho que não existe a expectativa que a guerra dure o ano todo por conta da importância do local”, disse.
No cenário internacional, o banco avalia que a inflação persistente nos Estados Unidos pode impedir cortes de juros pelo Federal Reserve (Fed) ao longo deste ano. Na quarta-feira (18), a autoridade monetária manteve a taxa básica entre 3,5% e 3,75%, reforçando a cautela diante do atual ambiente econômico.
“Acho que tem aumentado a chance do Fed não conseguir cortar os juros neste ano porque a inflação está alta”, afirmou Schneider. Ele também mencionou fatores estruturais, como o avanço da inteligência artificial, que pode impactar o mercado de trabalho e a dinâmica econômica global, embora ainda sem efeitos macroeconômicos relevantes observados até o momento.

Luis Mauro Filho

Navios-tanque navegam no Golfo, perto do Estreito de Ormuz, vistos do norte de Ras al-Khaimah, próximo à fronteira com a região administrativa de Musandam, em Omã

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Economia

Atual taxa de juros do Brasil pode proteger o real em cenário de guerra no Irã, diz Itaú Unibanco

Reuters - O Federal Reserve (Fed) manteve as taxas de juros estáveis nesta quarta-feira e projetou uma inflação mais alta, desemprego estável e apenas um único corte nos juros para o ano, em sua primeira reunião de política monetária desde a eclosão da guerra de EUA e Israel com o Irã.
As novas projeções das autoridades monetárias do banco central dos EUA mostraram que a taxa de juros básica do Fed cairia apenas 0,25 ponto percentual até o final deste ano, sem nenhuma indicação do momento de tal movimento. Essa visão permaneceu inalterada em relação às projeções anteriores e continua fora de sintonia com a demanda do presidente Donald Trump por uma queda acentuada nos custos dos empréstimos.
Espera-se que a inflação medida pelo indicador preferido do Fed termine o ano em 2,7%, não muito abaixo da taxa atual e mais alta do que os 2,4% projetados em dezembro, possíveis consequências do aumento dos preços globais do petróleo que se seguiu ao início da campanha de bombardeio contra o Irã.
"As implicações dos acontecimentos no Oriente Médio para a economia dos EUA são incertas", disse o Fed em uma declaração de política monetária que também observou que o desemprego continua estável.
As novas projeções econômicas e de taxas de juros mostraram que o Fed, por enquanto, está olhando para além do choque do petróleo, com os formuladores de política monetária ainda esperando reduzir as taxas de juros este ano e prevendo que a inflação será de 2,2% até o final de 2027, próximo à meta de 2% do banco central.
Notavelmente, nenhum formulador de política monetária viu a necessidade de aumentar as taxas até o final deste ano, embora um funcionário tenha previsto um aumento da taxa em 2027.
O crescimento econômico foi ligeiramente melhorado, para 2,4% em 2026, em comparação com 2,3% em dezembro, e a projeção da taxa de desemprego permaneceu inalterada em 4,4%.
O diretor do Fed Stephen Miran seguiu sendo uma voz dissidente, votando contra a decisão de manter a taxa de política monetária na faixa atual de 3,50% a 3,75%, em favor de um corte na taxa.
A decisão de manter a taxa de política monetária estável era amplamente esperada nos mercados financeiros, mas as projeções fornecem novas informações sobre como o banco central dos EUA está avaliando o impacto econômico de uma guerra que perturbou os mercados globais de petróleo.
Os preços do petróleo saltaram de menos de US$ 80 por barril para US$108 antes da decisão do Fed, com os preços da gasolina nos EUA também subindo e novos dados de inflação mostrando que os preços no atacado estão subindo mais rápido do que o esperado, mesmo antes do início do conflito.
Além da referência à guerra, a nova declaração do Fed foi pouco alterada em relação à declaração emitida no final de sua reunião de 27 e 28 de janeiro.
O presidente do Fed, Jerome Powell, deve realizar uma coletiva de imprensa às 15h30(horário de Brasília) para explicar o resultado da reunião.

Paulo Emilio

Sede do Federal Reserve, em Washington 26/01/2022

Fed mantém juros estáveis e segue com previsão de um único corte em 2026 a despeito de inflação mais alta

247 – O Tesouro Nacional realizou a maior intervenção da história, em valor nominal, no mercado de títulos públicos ao intensificar seu programa extraordinário de recompras. Segundo informações do jornal Estado de S. Paulo, as operações realizadas entre segunda e terça-feira somaram R$ 43,99 bilhões, superando inclusive a atuação registrada no início da pandemia de covid-19, em 2020.
Somente nesta terça-feira, o Tesouro recomprou mais R$ 9,4 bilhões em títulos prefixados e R$ 7,1 bilhões em NTN-Bs, papéis indexados à inflação. A iniciativa ocorreu em meio a um ambiente de forte instabilidade no mercado de juros, após uma onda de perdas e acionamento de ordens automáticas de encerramento de posições (“stop-loss”) que atingiram fundos locais na semana anterior.
<h2>Intervenção recorde e reação limitada</h2>
Apesar do volume histórico de recursos mobilizados, a resposta do mercado foi apenas parcial. Os juros futuros chegaram a cair no início do pregão, refletindo o efeito imediato das recompras, mas inverteram a trajetória ao longo da tarde.
A mudança de direção foi influenciada por novas preocupações dos agentes financeiros, especialmente diante da possibilidade de uma paralisação de caminhoneiros em protesto contra a alta do diesel. Com isso, a taxa do DI para janeiro de 2028 subiu de 13,575% para 13,635%, enquanto a do DI para janeiro de 2029 avançou de 13,575% para 13,605%.
O movimento evidencia que, apesar da atuação agressiva do Tesouro, o mercado segue sensível a fatores de risco domésticos e externos, mantendo um ambiente de elevada volatilidade.
<h2>Contexto: estresse técnico e perdas de fundos</h2>
A intervenção ocorre após um período de forte disfuncionalidade no mercado de juros, especialmente no fim da semana passada. Muitos fundos estavam posicionados em estratégias que apostavam na queda das taxas futuras e acabaram sendo obrigados a encerrar posições automaticamente para limitar perdas.
Esse processo gerou uma pressão adicional sobre as taxas, ampliando o descolamento entre preços e fundamentos. A atuação do Tesouro buscou justamente reduzir esse efeito, oferecendo liquidez e suavizando movimentos abruptos.
Um estrategista ouvido pelo Valor destacou que o Tesouro “continuou a dar alívio para a parcela do mercado que sofreu com ‘stops’ na semana passada”, reforçando o caráter emergencial das medidas.
<h2>Comparação com a pandemia e outros episódios de crise</h2>
O volume de R$ 43,99 bilhões supera a intervenção realizada em março de 2020, quando o Tesouro recomprou R$ 35,59 bilhões em meio ao pânico global provocado pela covid-19, segundo dados da Necton Investimentos.
Ainda assim, quando se considera o risco efetivamente retirado do mercado — medido pelo dv01 —, a operação da pandemia ainda foi mais intensa, com cerca de R$ 19,1 milhões, contra aproximadamente R$ 14,3 milhões na atuação atual.
Historicamente, o Tesouro já interveio em outros momentos críticos, como na crise fiscal de dezembro de 2024, na greve dos caminhoneiros de 2018, no “Joesley Day” de 2017, na eleição de Donald Trump — atual presidente dos Estados Unidos — em 2016, e na perda do grau de investimento do Brasil em 2015.
<h2>Avaliações do mercado: atuação rápida, mas com ressalvas</h2>
Para Frederico Catalan, membro da gestão de renda fixa do Opportunity, a atuação foi decisiva para restabelecer o funcionamento do mercado.
“A atuação foi muito boa. O Tesouro agiu bem, de forma preemptiva e bastante decidida. Atuou rapidamente, após dois dias em que o mercado de juros locais negociou muito mal, com um movimento técnico relevante até sexta-feira e colocou um lote bastante significativo, tanto no prefixado quanto nas NTN-Bs”, afirmou.
Segundo ele, a estratégia foi adequada ao contexto. “Foi uma intervenção como deveria ser: sem esperar muito e, quando entrar, entrar com um lote relevante para, de fato, causar impacto e normalizar o mercado.”
Catalan avalia ainda que o Tesouro pode seguir atuando nos próximos dias para consolidar o processo de estabilização.
Já Gustavo Pi Okuyama, gestor de renda fixa da Porto Asset, considera que a intervenção foi correta, mas poderia ter sido antecipada.
“Mas, de qualquer maneira, o Tesouro foi bem correto na intervenção, com um bom timing”, disse.
Ele pondera, no entanto, que o impacto poderia ter sido maior caso a atuação tivesse ocorrido já na sexta-feira, dia em que o estresse foi mais intenso.
<h2>Debate sobre estratégia e tamanho da intervenção</h2>
Okuyama também levanta dúvidas sobre o volume inicial das recompras. Para ele, o Tesouro poderia ter adotado uma estratégia mais gradual.
“Não é consenso de que foi estratégia ótima ele ter vindo com um tamanho tão grande e ter sido até agressivo em aceitar as propostas”, afirmou.
Segundo o gestor, a dinâmica observada ao longo do dia reforça essa avaliação. “Quando o Tesouro interveio, o mercado performou bem e as curvas fecharam, mas, ao longo do dia, com a notícia de uma possibilidade de greve dos caminhoneiros, houve uma nova piora relevante das taxas.”
Na visão dele, um programa mais longo e previsível poderia gerar resultados mais consistentes. “Talvez fosse uma estratégia onde ele conseguiria agir por mais tempo e ter um resultado melhor. Sobra essa dúvida no mercado sobre se ele vai conseguir ou não manter esse ritmo.”
Ainda assim, Okuyama defende a continuidade das ações. “Faz sentido ele continuar no mercado, pelo menos por alguns dias. Não sei se com esse tamanho todo, mas, pelo menos, para mostrar que está ali para diminuir a volatilidade.”
<h2>“Bala de prata” e uso do caixa acumulado</h2>
Outro gestor, que preferiu não se identificar, avaliou que a intervenção demonstra a eficácia da estratégia do Tesouro de acumular caixa nos últimos meses.
“Até me surpreendeu ele anunciar logo nesta semana. O cenário de guerra e petróleo ainda está muito instável. Mas, no fim das contas, ele tinha espaço para fazer e acabou usando sua bala de prata”, afirmou.
Ele também questiona a decisão de atuar simultaneamente em títulos prefixados e NTN-Bs. “Acho que ele quis passar o recado de que veio para resolver o problema. Não sei dizer se foi certo ou não.”
Para esse gestor, os acontecimentos do próprio dia indicam que o impacto foi limitado. “À tarde, tivemos o leilão de NTN-B e, logo depois, o ruído envolvendo os caminhoneiros. Adiantou? Parece que não.”
<h2>Mercado ainda longe da normalidade</h2>
Mesmo com a maior intervenção da história, o diagnóstico predominante entre os agentes financeiros é que o mercado de juros ainda está distante de um funcionamento plenamente normal.
Os movimentos abruptos ao longo do pregão e a rápida reversão das taxas indicam que fatores de risco continuam pesando sobre as expectativas. Nesse cenário, a atuação do Tesouro tende a permanecer como um instrumento relevante para conter a volatilidade e evitar distorções mais profundas no sistema financeiro.

Redação Brasil 247

Sede do Banco Central, em Brasília
17/12/2024

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Tesouro faz maior intervenção da história no mercado de títulos, mas juros do BC seguem sob pressão

&nbsp;247 - A escalada de tensões no Oriente Médio, envolvendo ataques entre Estados Unidos, Israel e Irã, ainda não modifica, no curto prazo, a expectativa de início do ciclo de redução da taxa básica de juros no Brasil. A avaliação foi feita pelo ministro da Fazenda, Fernando Haddad, ao comentar os desdobramentos do cenário internacional sobre a economia brasileira.
Em entrevista ao programa Alô Alô Brasil, da Rádio Nacional, o ministro avaliou que os reflexos do conflito sobre o país dependem da evolução dos acontecimentos, sobretudo em variáveis como câmbio e inflação.
Haddad ponderou que episódios de grande impacto geopolítico costumam gerar volatilidade, mas afirmou que é prematuro projetar mudanças abruptas na condução da política monetária. “Tudo é uma questão de momento, nós estamos falando de hoje. A gente não sabe como é que esse conflito vai acontecer, como é que as coisas vão suceder, mas é muito cedo para falar de uma reversão do que está mais ou menos contratado, que é um ciclo de cortes”, disse.
Para ele, tanto o excesso quanto a insuficiência podem prejudicar a atividade econômica. “Acertar a dose é a arte da política monetária. Você conduz as expectativas, você não pode se colocar como espectador de arquibancada. Você é um player e você tem que saber fazer conduzir as expectativas e a política econômica na direção correta para aplicar a dose correta”, afirmou.
A próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) está marcada para os dias 17 e 18 de março. Parte do mercado financeiro projeta que o encontro pode marcar o início do ciclo de afrouxamento monetário, após um período prolongado de juros elevados.
<h2>Brasil menos exposto a choque do petróleo</h2>
Mesmo com o agravamento da crise no Oriente Médio — que inclui ataques a pontos estratégicos e restrições à circulação no Estreito de Ormuz, rota fundamental para o escoamento de de cerca de 20% do petróleo mundial— Haddad avaliou que o Brasil reúne condições para enfrentar eventuais turbulências.
O ministro destacou fatores estruturais, como o volume de reservas internacionais, a produção do pré-sal e o fato de o país ser exportador líquido de petróleo. “O Brasil é grande o suficiente para se preparar e é autônomo o suficiente. O Brasil não depende de petróleo. O Brasil é um dos maiores produtores de petróleo do mundo, sobretudo graças ao pré-sal, fruto de investimentos na Petrobras no segundo governo Lula”, declarou.
<h2>Disputa geopolítica envolve China e petróleo</h2>
Haddad também associou o avanço militar na região a um cenário mais amplo de rivalidade internacional, envolvendo a China e sua dependência energética. Segundo ele, as movimentações estratégicas têm como pano de fundo a disputa por influência global.
“Todas essas movimentações têm muito a ver com a China, mesmo na Venezuela quanto no Irã. A questão é o petróleo e a dependência da China da importação de 11 a 12 milhões de barris por dia de petróleo. Então são movimentos geopolíticos estratégicos que estão por trás disso, e um certo inconformismo com este advento, com essa novidade no cenário geopolítico internacional que é a força econômica e militar da China, que se tornou um desafio para o Ocidente”, afirmou.

Haddad avalia que 'no momento' conflito no Oriente Médio não altera perspectiva de queda de juros

247 - As expectativas do mercado financeiro para a economia brasileira em 2026 foram revisadas, com redução nas projeções para o dólar e para a taxa básica de juros. Os dados constam no Boletim Focus divulgado nesta segunda-feira (2) pelo Banco Central, documento que reúne semanalmente as estimativas de instituições financeiras sobre os principais indicadores macroeconômicos.
<h2>Dólar em queda nas projeções para 2026</h2>
A estimativa para o dólar ao fim de 2026 recuou para R$ 5,42, marcando a segunda semana consecutiva de redução. Para 2027, a projeção permanece em R$ 5,50 há quatro semanas. O mesmo valor é mantido para 2028 há três semanas, enquanto para 2029 houve leve queda, também fixando a estimativa em R$ 5,50.
O movimento indica uma percepção de maior estabilidade no câmbio no médio prazo, segundo as projeções consolidadas pelo Banco Central.
<h2>Selic tem nova redução na expectativa para 2026</h2>
A taxa Selic prevista para 2026 foi ajustada para 12,00%, acumulando duas semanas seguidas de queda nas projeções. Para 2027, a estimativa segue inalterada em 10,50%, nível mantido há 55 semanas consecutivas.
No horizonte mais longo, a expectativa para 2028 permanece em 10,00% há seis semanas. Já para 2029, a projeção continua em 9,50%, patamar estável há 18 semanas.
<h2>Inflação apresenta estabilidade no cenário projetado</h2>
Em relação ao Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), a previsão para 2026 foi mantida em 3,91%. Para 2027, houve recuo na estimativa, que passou para 3,79%. As projeções para 2028 e 2029 permanecem estáveis em 3,50%, mantidas há 17 e 26 semanas consecutivas, respectivamente.
No caso do Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M), a expectativa para 2026 caiu para 3,18%, registrando a quarta semana seguida de retração. Para 2027, a projeção foi mantida em 4,00% pela segunda semana consecutiva. Já em 2028, a estimativa recuou para 3,80%, após duas semanas de queda, enquanto para 2029 permaneceu estável em 3,73%.
As previsões para os preços administrados indicam estabilidade em 3,67% para 2026. Para 2027, houve elevação para 3,74%, após duas semanas consecutivas de alta. Em 2028 e 2029, as estimativas permanecem em 3,50%, mantidas há 14 e 33 semanas, respectivamente.
<h2>PIB mantém ritmo moderado de crescimento</h2>
A projeção de crescimento do PIB brasileiro para 2026 ficou estável em 1,82%. Para 2027, a estimativa permanece em 1,80%, patamar mantido há nove semanas consecutivas.
No cenário de longo prazo, a expectativa para 2028 segue em 2,00% há 103 semanas. Para 2029, a projeção também permanece em 2,00%, mantida há 50 semanas consecutivas.

Otávio Rosso

Vista aérea do Banco Central do Brasil, no Setor Bancário Sul, em Brasília.O Banco Central do Brasil também conhecido pelas siglas BC e BCB ou pelo acrônimo BACEN é uma autarquia federal autônoma integrante do Sistema Financeiro Nacional sem vinculação a nenhum Ministério.Foto: Pedro França/Agência Senado

Mercado reduz projeção do dólar e da Selic para 2026, diz Boletim Focus

247 - As projeções do mercado financeiro para a economia brasileira em 2026 voltaram a ser ajustadas, com destaque para a redução nas estimativas de inflação e da taxa básica de juros, além da queda na previsão para o dólar. Também houve leve elevação na expectativa de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB).
Os dados constam no Boletim Focus divulgado nesta segunda-feira (23). O relatório reúne semanalmente as projeções de instituições financeiras para os principais indicadores econômicos.
<h2>Inflação em queda para 2026</h2>
A mediana das estimativas para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) em 2026 recuou de 3,95% para 3,91%, marcando a sétima semana consecutiva de redução. Para 2027, a projeção foi mantida em 3,80%, permanecendo nesse nível há 16 semanas. Já para 2028 e 2029, as estimativas seguem estáveis em 3,50%, patamar que se mantém inalterado há 16 e 25 semanas, respectivamente.
No caso do Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M), a previsão para 2026 caiu de 3,86% para 3,71%, registrando a terceira queda seguida. Para 2027, a expectativa permaneceu em 4,00%. Em 2028, houve leve ajuste de 3,85% para 3,83%, enquanto para 2029 a estimativa recuou de 3,76% para 3,73%.
Os preços administrados também tiveram revisão. Para 2026, a expectativa passou a ser de alta de 3,67%, abaixo dos 3,76% projetados quatro semanas antes. Em 2027, a estimativa avançou ligeiramente de 3,71% para 3,72%. Para 2028 e 2029, as projeções permanecem em 3,50%, estáveis há 13 e 32 semanas, respectivamente.
<h2>PIB tem leve melhora na estimativa</h2>
A expectativa de crescimento do PIB em 2026 subiu de 1,80% para 1,82%, interrompendo um período de estabilidade. Para 2027, a projeção foi mantida em 1,80% pela oitava semana consecutiva.
As estimativas para 2028 e 2029 permanecem inalteradas em 2,00%. No caso de 2028, o percentual está estável há 102 semanas, enquanto para 2029 a previsão se mantém nesse nível há 49 semanas.
<h2>Dólar e Selic recuam</h2>
No câmbio, o mercado reduziu a projeção para o dólar ao fim de 2026, de R$ 5,50 para R$ 5,45. Para 2027 e 2028, a estimativa foi mantida em R$ 5,50. Já para 2029, houve leve alta, de R$ 5,51 para R$ 5,52.
Em relação à taxa Selic, a mediana das expectativas para o encerramento de 2026 caiu de 12,25% para 12,13%. Para 2027, a projeção segue em 10,50%, nível mantido há 54 semanas. Em 2028, a estimativa permanece em 10,00%, enquanto para 2029 continua em 9,50%, patamar estável há 17 semanas.

Prédio do Banco Central em Brasília
11/06/2024 REUTERS/Adriano Machado

Mercado reduz previsão de inflação e Selic para 2026, diz Focus

247 - O presidente em exercício e ministro do Desenvolvimento, Indústria, Comércio e Serviços, Geraldo Alckmin, voltou a defender nesta quinta-feira (19) a redução da taxa básica de juros da economia brasileira, a Selic. Segundo ele, o atual patamar da taxa não encontra justificativa no cenário econômico e o governo espera que o Banco Central inicie um ciclo de cortes já na próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), marcada para os dias 17 e 18 de março.
As declarações de Alckmin, segundo o <a href="https://www.metropoles.com/brasil/alckmin-volta-a-pedir-queda-dos-juros-nao-ha-razao-mais-para-manter">Metrópoles</a>, foram feitas durante participação na abertura da 35ª Festa Nacional da Uva e Feira Agroindustrial, em Caxias do Sul, no Rio Grande do Sul. No evento, o ministro também se reuniu com empresários ligados aos setores industrial e vitivinícola.
<h2>Declaração em evento no Rio Grande do Sul</h2>
Ao falar com jornalistas, Alckmin afirmou que a equipe econômica avalia de forma positiva os indicadores recentes e demonstrou confiança em uma mudança na condução da política monetária.
“Estamos otimistas com a queda dos juros. Não há razão mais para manter os juros nesse patamar. Então já há uma sinalização de que a próxima reunião do Copom deve ter queda de juros”, disse o presidente em exercício.
Alckmin está no comando interino do Palácio do Planalto durante a ausência do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT), que retorna ao Brasil na próxima semana após compromissos oficiais na Índia e na Coreia do Sul.
<h2>“Não há razão mais para manter os juros nesse patamar”</h2>
O ministro reforçou que a economia apresenta sinais que sustentam a redução dos juros, destacando a melhora de indicadores que afetam diretamente o cotidiano da população.
De acordo com ele, o país registra atualmente a menor “taxa de desconforto”, indicador que soma inflação anual e desemprego para medir o impacto da economia sobre o bem-estar social.
“Quando a inflação está baixa, o desemprego está alto. Quando o desemprego está baixo a inflação está alta. Nós estamos com os dois baixos, nós estamos com a menor taxa de desconforto. Ou seja, inflação de 4,4%, abaixo do teto, em tendência de queda. O dólar que estava US$ 6,30 veio para US$ 5,20 e a taxa de desemprego também está baixa”, afirmou.
<h2>Alckmin cita inflação, dólar e desemprego para defender corte</h2>
Ao citar a inflação em 4,4% e o recuo do dólar, Alckmin defendeu que o país vive um ambiente mais estável, com possibilidade de estímulo ao crescimento econômico. Para ele, o contexto atual favorece a redução do custo do crédito e pode impulsionar investimentos e consumo. A declaração ocorre em meio ao debate sobre os efeitos de juros elevados na atividade econômica, especialmente em setores produtivos que dependem de financiamento.
<h2>Ata do Copom sinaliza possível início de flexibilização</h2>
Na última reunião do Copom, realizada nos dias 27 e 28 de janeiro, a taxa Selic foi mantida em 15%. Apesar disso, o Banco Central sinalizou na ata que poderá iniciar cortes na próxima reunião, caso o cenário esperado se confirme.
“O comitê antevê, em se confirmando o cenário esperado, iniciar a flexibilização da política monetária em sua próxima reunião, porém reforça que manterá a restrição adequada para assegurar a convergência da inflação à meta”, diz trecho do documento.
O texto também ressalta que a decisão dependerá “da evolução de fatores que permitam maior confiança no atingimento da meta para a inflação no horizonte relevante para a condução da política monetária”.
<h2>Selic atinge maior nível desde 2006</h2>
A Selic permanece no maior patamar em quase duas décadas. Segundo a série histórica, o índice é o mais elevado desde julho de 2006, período que marcou o fim do primeiro mandato do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT).

Alckmin aposta em queda da Selic na próxima reunião do Copom: "não há mais razão para este patamar"

247 - A economia brasileira cresceu 2,5% em 2025, segundo dados do Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br), considerado uma prévia do Produto Interno Bruto (PIB). Apesar do resultado positivo, o indicador mostra perda de fôlego em comparação com 2024.
O desempenho de 2025 foi o mais fraco em cinco anos, desde 2020, quando o país enfrentava os impactos econômicos mais severos da pandemia da Covid-19 e das medidas de isolamento social.
O resultado de 2025 representa uma desaceleração relevante frente ao crescimento de 3,7% registrado pelo próprio indicador em 2024. A leitura reforça o cenário de esfriamento gradual da atividade econômica, após um ciclo de recuperação mais forte observado nos últimos anos.
<h2>Agro puxou crescimento</h2>
Os dados setoriais mostram que a agropecuária foi o grande destaque do ano, com alta expressiva de 13,1%. Já a indústria apresentou crescimento mais modesto, de 1,5%, enquanto o setor de serviços avançou 2,1% em 2025.
O desempenho evidencia que o crescimento econômico do país foi sustentado principalmente pelo campo, enquanto os demais segmentos registraram evolução mais lenta, refletindo um ambiente de juros elevados e menor dinamismo na produção.
<h2>PIB oficial será divulgado em março pelo IBGE</h2>
O PIB é o principal indicador usado para medir a produção de bens e serviços no país e funciona como termômetro do desempenho econômico nacional. Quando o PIB cresce, significa aumento da produção e da atividade econômica; quando recua, pode indicar retração no consumo e nos investimentos.
Apesar de ser acompanhado como sinalização do PIB, o dado do Banco Central não substitui o resultado oficial. O PIB de 2025 será divulgado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) no dia 3 de março.
Em 2024, segundo o IBGE, o PIB brasileiro cresceu 3,4%.
<h2>Queda em dezembro reforça perda de ritmo no fim do ano</h2>
A trajetória mensal do IBC-Br também reforçou a desaceleração. Em dezembro de 2025, o índice registrou retração de 0,2% na comparação com novembro, já considerando o ajuste sazonal.
O recuo no fim do ano sinaliza enfraquecimento da atividade econômica e reforça a leitura de que a economia entrou em 2026 com menor impulso.
<h2>Banco Central e mercado já esperavam desaceleração</h2>
A desaceleração da economia já era considerada provável tanto por analistas do mercado financeiro quanto pelo próprio Banco Central, especialmente devido ao impacto dos juros altos sobre o consumo e os investimentos.
A instituição tem defendido que um crescimento mais moderado faz parte da estratégia para conter a inflação, apontando que a redução do ritmo econômico é um “elemento necessário para a convergência da inflação à meta”, fixada em 3%.
No comunicado mais recente do Comitê de Política Monetária (Copom), em dezembro, o Banco Central afirmou que o chamado “hiato do produto” segue positivo, ou seja, a economia ainda opera acima do seu potencial, o que pode manter pressões inflacionárias.
O mercado estima que o BC poderá iniciar cortes na taxa básica de juros em março, com expectativa de redução de 0,5 ponto percentual, levando a Selic para 14,5% ao ano.
<h2>Entenda por que o IBC-Br é diferente do PIB</h2>
Criado em 2010, o IBC-Br funciona como um indicador de acompanhamento da atividade econômica ao reunir estimativas de produção nos setores agropecuário, industrial e de serviços, além dos impostos.
Embora seja chamado de “prévia do PIB”, o índice do Banco Central não segue exatamente a mesma metodologia do IBGE. A principal diferença é que o IBC-Br não incorpora o lado da demanda — que inclui consumo das famílias, investimentos e gastos públicos — componente fundamental no cálculo oficial do PIB.
Mesmo assim, o indicador é usado como referência pelo Banco Central na formulação da política monetária, já que uma economia aquecida pode aumentar a pressão inflacionária e influenciar decisões sobre juros.

Presidente Luiz Inácio Lula da Silva e agronegócio

Prévia do PIB mostra crescimento de 2,5% da economia brasileira em 2025

247 - O levantamento da Febraban foi realizado entre os dias 3 e 9 de fevereiro, após a última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), e ouviu 21 instituições financeiras.
De acordo com o estudo, pouco mais de 60% dos bancos consultados projetam que a Selic encerrará 2026 abaixo de 12,25%. Na reunião de janeiro, o Copom decidiu manter a taxa em 15% ao ano. Para 76,2% das instituições participantes da pesquisa, a decisão foi adequada, assim como a sinalização de início do processo de flexibilização monetária no próximo encontro.
As expectativas para a atividade econômica também passaram por ajustes. A parcela de bancos que estima crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) em torno de 1,8% em 2026 — patamar considerado o consenso atual do mercado — recuou de 55%, em dezembro, para 38,1% nesta edição do levantamento.
Em contrapartida, aumentou de 15% para 28,6% o grupo que projeta expansão acima desse nível. Já 33,3% das instituições esperam desempenho inferior ao consenso.
No campo fiscal, 71,4% dos bancos avaliam que o governo terá de adotar medidas adicionais para alcançar a meta fiscal de 2026. Em dezembro, esse percentual era de 80%. Entre os que defendem novas ações, 47,6% acreditam que o foco deverá estar no controle das despesas, com possibilidade de contingenciamentos ou exclusão de gastos do cálculo da meta.
A pesquisa também indica estabilidade na projeção de inadimplência da carteira de crédito livre, estimada em 5,2% para este ano. Em 2025, a taxa observada foi de 5,5%. Para 2027, a expectativa é de recuo adicional, para 4,9%. Os principais bancos do país esperam que o Banco Central inicie, já em março, um ciclo de redução da taxa básica de juros com um corte de 0,5 ponto porcentual na Selic. A avaliação consta na mais recente Pesquisa de Economia Bancária e Expectativas da Federação Brasileira de Bancos (Febraban), divulgada nesta quarta-feira (18).
O levantamento da Febraban foi realizado entre os dias 3 e 9 de fevereiro, após a última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), e ouviu 21 instituições financeiras.
De acordo com o estudo, pouco mais de 60% dos bancos consultados projetam que a Selic encerrará 2026 abaixo de 12,25%. Na reunião de janeiro, o Copom decidiu manter a taxa em 15% ao ano. Para 76,2% das instituições participantes da pesquisa, a decisão foi adequada, assim como a sinalização de início do processo de flexibilização monetária no próximo encontro.
As expectativas para a atividade econômica também passaram por ajustes. A parcela de bancos que estima crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) em torno de 1,8% em 2026 — patamar considerado o consenso atual do mercado — recuou de 55%, em dezembro, para 38,1% nesta edição do levantamento.
Em contrapartida, aumentou de 15% para 28,6% o grupo que projeta expansão acima desse nível. Já 33,3% das instituições esperam desempenho inferior ao consenso.
No campo fiscal, 71,4% dos bancos avaliam que o governo terá de adotar medidas adicionais para alcançar a meta fiscal de 2026. Em dezembro, esse percentual era de 80%. Entre os que defendem novas ações, 47,6% acreditam que o foco deverá estar no controle das despesas, com possibilidade de contingenciamentos ou exclusão de gastos do cálculo da meta.
A pesquisa também indica estabilidade na projeção de inadimplência da carteira de crédito livre, estimada em 5,2% para este ano. Em 2025, a taxa observada foi de 5,5%. Para 2027, a expectativa é de recuo adicional, para 4,9%.

Bancos projetam corte de 0,5 ponto na Selic em março, aponta Febraban

247 - A ministra da Secretaria de Relações Institucionais, Gleisi Hoffmann, afirmou que o principal entrave para o equilíbrio das contas públicas brasileiras está no patamar elevado dos juros, atualmente em 15%, que, segundo ela, pressiona o crescimento da dívida e limita o desenvolvimento econômico do país. Para a ministra, o debate fiscal precisa ir além de cortes de gastos sociais e enfrentar o custo financeiro imposto ao Estado.
Ao abordar a relação entre política fiscal e justiça social, a ministra destacou a importância de proteger o poder de compra da população. Segundo ela, “garantir o aumento real dos salários e da renda, inclusive dos aposentados, é essencial para promover o crescimento do país com um mínimo de justiça social”. Na mesma linha, reforçou que “garantir a concessão dos benefícios, dentro das regras estabelecidas, também é um direito das pessoas”.
Gleisi argumentou que o foco excessivo em metas de superávit não resolve o problema estrutural das contas públicas. Em sua avaliação, “o problema central das contas públicas são os juros estratosféricos que impactam no crescimento da dívida”. Para a ministra, insistir apenas em ajustes fiscais tradicionais ignora o papel decisivo da política monetária. “Não tem superávit fiscal que resolva isso”, afirmou.
Na sequência, a ministra foi enfática ao rejeitar qualquer proposta que transfira o custo do ajuste para a população mais vulnerável. “É cortando os juros, e não a renda e as aposentadorias, que vamos cuidar da saúde das contas públicas”, declarou. Ela também defendeu maior liberdade para investimentos públicos como motor do crescimento econômico.
Segundo Gleisi, o desenvolvimento sustentado do país depende da superação de limites fiscais que, em sua visão, engessam a economia. “O desenvolvimento sustentado virá com a retirada dos investimentos de qualquer trava, arcabouço, limite fiscal. Essa é uma discussão imperativa para um projeto de país”, escreveu.
A ministra citou o presidente Luiz Inácio Lula da Silva, destacando sua trajetória na condução da política econômica. Para Gleisi Hoffmann, “o presidente Lula provou, mais uma vez, que sempre tratou as contas públicas com responsabilidade, priorizando o controle da inflação”, reforçando que é possível conciliar responsabilidade fiscal com crescimento e inclusão social.
Em relação à política monetária, o mercado continua projetando a Selic em 12,25% ao final deste ano, 10,5% no ano que vem e 10% em 2028. No setor externo, o cenário segue com déficit em conta corrente em torno de US$ 65 bilhões. A avaliação é que, apesar de não ser um quadro ideal, trata-se de um ambiente considerado administrável e compatível com estabilidade macroeconômica nos próximos anos.
A expectativa de corte de juros já a partir de março segue firme, mas o debate se concentra no ritmo da redução: 0,25 ou 0,50 ponto percentual. A hipótese de um corte de 0,50 ponto começa a ganhar força no mercado. Estimativas apontam que cada ponto percentual de redução da Selic pode representar cerca de R$ 50 bilhões a menos em despesas com juros por ano.
Caso a taxa básica seja reduzida para algo próximo de 10% nos próximos dois anos, a economia anual pode chegar a aproximadamente R$ 250 bilhões. Em uma janela de três anos, esse alívio pode alcançar algo em torno de R$ 750 bilhões, reduzindo significativamente a pressão sobre o endividamento público e sobre o déficit nominal.
Atualmente, o déficit nominal é explicado quase integralmente pelo custo dos juros, que somam cerca de R$ 1 trilhão, equivalente a aproximadamente 10% do PIB. Já o déficit primário do ano passado ficou em torno de R$ 50 bilhões, evidenciando que a dinâmica dos juros é central para qualquer estratégia de ajuste fiscal no país.
<div class="embed-block"><blockquote class="twitter-tweet">Garantir o aumento real dos salários e da renda, inclusive dos aposentados, é essencial para promover o crescimento do país com um mínimo de justiça social. Garantir a concessão dos benefícios, dentro das regras estabelecidas, também é um direito das pessoas. O problema central…&mdash; Gleisi Hoffmann (@gleisi) <a href="https://twitter.com/gleisi/status/2020859595262976486?ref_src=twsrc%5Etfw">February 9, 2026</a></blockquote> <script async src="https://platform.twitter.com/widgets.js" charset="utf-8"></script></div>
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Brasil

"O problema central das contas públicas são os juros estratosféricos", critica Gleisi

Wellton Máximo, repórter da Agência Brasil - O alto nível da Taxa Selic - juros básicos da economia - foi o principal responsável pela estagnação da indústria no fim de 2025, avaliou a Confederação Nacional da Indústria (CNI), ao comentar a Pesquisa Industrial Mensal, divulgada nesta terça-feira (3) pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE).
Segundo a entidade, o ciclo de juros altos, atualmente em 15% ao ano, encareceu o crédito e drenou o apetite dos consumidores. O cenário foi agravado por uma demanda interna insuficiente e pelo avanço das importações, que capturaram parte significativa do mercado brasileiro, sustenta a CNI.
O diretor de Economia da CNI, Mário Sérgio Telles, avalia como “enorme” o prejuízo causado pelos juros.
“O patamar punitivo da taxa Selic encareceu o crédito ao setor produtivo, que segurou investimentos, e reduziu o apetite dos consumidores por produtos industriais. O prejuízo causado pelos juros altos é enorme. Em 2024, com a Selic menor, a demanda doméstica por bens da indústria de transformação cresceu quatro vezes mais do que a demanda registrada até novembro de 2025”, ressaltou Telles, em nota. &nbsp;
Esse enfraquecimento, ressaltou o diretor da CNI, resultou em estoques acima do planejado e na queda de 0,2% na produção da indústria de transformação, que converte matérias-primas em bens de consumo.
A análise da confederação também alerta para a pressão externa: as compras de bens de consumo no exterior saltaram 15,6% no ano passado. Ao mesmo tempo em que a indústria nacional reduzia o ritmo, os produtos importados preenchiam as lacunas, dificultando qualquer tentativa de recuperação do empresariado local ao longo dos dois semestres de 2025.
<h2>Queda na confiança</h2>
Esse efeito conjunto impactou severamente o Índice de Confiança do Empresário Industrial (Icei), divulgado no fim de janeiro, que registrou o pior desempenho para o mês em dez anos. Com o indicador operando abaixo dos 50 pontos - linha que separa o otimismo do pessimismo - há 13 meses, a CNI diagnostica um quadro de falta de confiança persistente, o que paralisa investimentos essenciais para a modernização e expansão das fábricas brasileiras.
Para a CNI, sem uma mudança na política de juros e no estímulo à demanda interna, o crescimento deste ano está em risco. A entidade receia que a inércia produtiva e a baixa intenção de contratação se estendam, prejudicando não apenas a indústria de transformação, mas o desempenho de toda a economia nacional no curto prazo.
A pesquisa do IBGE confirmou a perda de fôlego do setor. A produção industrial fechou 2025 com um crescimento de apenas 0,6%, um resultado modesto se comparado à expansão de 3,1% registrada em 2024. O levantamento oficial detalha que a desaceleração ganhou força no segundo semestre, acompanhando justamente o aperto monetário.

CNI aponta juros como responsáveis por desaceleração da indústria

247 - O economista Ladislau Dowbor afirmou que o principal fator de desequilíbrio das contas públicas brasileiras não está nos gastos sociais ou nos investimentos do Estado, mas no volume de recursos destinados ao pagamento de juros da dívida pública. Segundo ele, a atual política monetária provoca uma transferência contínua de renda dos contribuintes para o sistema financeiro, com impactos diretos sobre o orçamento, a economia real e a desigualdade.
A análise foi apresentada por Dowbor em entrevista ao programa Boa Noite, da TV 247, na qual ele detalhou o funcionamento da dívida pública, os efeitos da taxa Selic de 15% ao ano e as consequências desse modelo para o crescimento econômico e o financiamento de políticas públicas. &nbsp;
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De acordo com o economista, o Brasil mantém uma das mais altas taxas de juros reais do mundo. “Você pega um estoque de dívida pública superior a R$ 7 trilhões e remunera quem compra esses títulos a 15% ao ano. Isso significa um dreno de quase 10% do PIB”, afirmou. Dowbor destacou que esse montante pode chegar a cerca de R$ 1 trilhão em um único ano, valor muito superior ao orçamento de programas sociais como o Bolsa Família.
Na entrevista, ele explicou que os compradores de títulos da dívida pública são, em sua maioria, grandes detentores de capital. “Quem compra título do governo é essencialmente gente que tem dinheiro sobrando. Um bilionário que coloca R$ 1 bilhão para render a 15% ganha R$ 150 milhões por ano, sem produzir nada”, disse. Segundo Dowbor, esse rendimento corresponde a mais de R$ 400 mil por dia, pagos com recursos provenientes dos impostos.
O economista ressaltou que esse mecanismo afeta diretamente a população. “O dinheiro vem dos impostos. Uma grande parte, equivalente a cerca de 10% do PIB, é transferida da população para os grupos financeiros”, afirmou. Para ele, essa estrutura cria uma distorção na contabilidade pública, já que o pagamento de juros não entra no cálculo do resultado primário, enquanto os gastos sociais são submetidos a limites fiscais.
Dowbor também contestou a narrativa de que a dívida pública decorre de investimentos excessivos do Estado. “O que gera o déficit do governo não é quanto ele investe em educação, saúde ou políticas sociais. É quanto ele paga de juros”, afirmou. Segundo ele, cerca de 82% do estoque da dívida corresponde a juros sobre juros, resultado do reinvestimento contínuo dos rendimentos obtidos com os próprios títulos públicos.
Na avaliação do economista, a taxa Selic elevada desestimula o investimento produtivo. “Um empresário que poderia investir em uma fábrica ou em produção útil não vai se arriscar se pode comprar títulos do governo com risco zero e lucro elevado”, disse. Ele classificou esse processo como financeirização da economia, no qual o capital se desloca da produção para a especulação financeira.
Ao comparar o Brasil com outros países, Dowbor apontou que economias desenvolvidas operam com juros muito inferiores. “Nos países da OCDE, a taxa de juros sobre a dívida pública gira em torno de 2% a 3% ao ano. É esse o nível de referência”, afirmou. Segundo ele, taxas mais baixas incentivam a aplicação de recursos em atividades produtivas, em vez de ganhos financeiros.
Para o economista, a política de juros atual compromete a capacidade do Estado de investir e limita o crescimento econômico. “Quando você eleva a Selic, trava a capacidade de financiamento de políticas públicas e transfere o dinheiro dos impostos para a intermediação financeira”, afirmou. Dowbor concluiu que a discussão sobre juros é central para compreender o déficit público e os obstáculos estruturais ao desenvolvimento do país.

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