247 – A Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) encerrou o quarto trimestre de 2025 com prejuízo líquido de R$ 721,2 milhões, aprofundando em 748% o resultado negativo registrado no mesmo período de 2024, quando a perda havia sido de R$ 84,9 milhões. Os números constam das demonstrações de resultados divulgadas pela empresa na noite de quarta-feira, em notícia publicada pelo jornal Valor Econômico.
No acumulado de 2025, a CSN registrou prejuízo líquido de R$ 1,50 bilhão, em patamar praticamente estável em relação ao resultado negativo de R$ 1,53 bilhão apurado no ano anterior. Segundo a companhia, o desempenho trimestral foi impactado pela ociosidade operacional e por perdas de estoques associadas à parada de alto-forno no período, fatores que pesaram sobre o balanço mesmo diante de melhora operacional em outras frentes do grupo.
<h2>Receita recua no trimestre, mas avança no acumulado do ano</h2>
A receita líquida da CSN no quarto trimestre de 2025 somou R$ 11,4 bilhões, o que representa queda de 5,2% em relação aos R$ 12,0 bilhões registrados no mesmo intervalo de 2024. O dado mostra que, além da pressão sobre a rentabilidade, a companhia também enfrentou retração em sua geração de receita no fechamento do ano.
No consolidado de 2025, porém, o desempenho foi mais favorável. A receita líquida anual atingiu R$ 44,7 bilhões, alta de 2,5% frente aos R$ 43,6 bilhões do exercício anterior. O resultado indica que, apesar da deterioração no trimestre final, a empresa conseguiu sustentar crescimento da receita ao longo do ano.
Esse contraste entre o resultado trimestral mais fraco e a evolução positiva no acumulado anual ajuda a explicar a leitura mais complexa do balanço. A companhia avançou em alguns segmentos relevantes, mas viu os efeitos extraordinários e operacionais corroerem parte importante desse ganho.
<h2>Ebitda cai no trimestre e sobe no ano</h2>
O Ebitda da CSN, indicador que mede o desempenho operacional antes de juros, impostos, depreciação e amortização, ficou em R$ 1,52 bilhão no quarto trimestre de 2025. O número representa recuo de 32,5% em comparação com os R$ 2,2 bilhões apurados no mesmo trimestre do ano anterior.
Já no acumulado de 2025, o Ebitda alcançou R$ 8,7 bilhões, avanço de 10,4% sobre os R$ 7,9 bilhões registrados em 2024. O dado reforça a percepção de que houve melhora operacional em parte dos negócios da companhia, ainda que insuficiente para neutralizar completamente os impactos negativos extraordinários que atingiram o resultado final.
A diferença entre o comportamento do Ebitda anual e o prejuízo líquido anual também evidencia que a geração operacional não se traduziu automaticamente em recuperação da última linha do balanço. Em outras palavras, a empresa conseguiu ampliar sua capacidade operacional em determinados segmentos, mas continuou pressionada por fatores que mantiveram o resultado líquido no vermelho.
<h2>Mineração e logística amenizam pressão, mas não evitam perda</h2>
Ao comentar o desempenho de 2025, a companhia afirmou que a estabilidade do prejuízo líquido em relação ao ano anterior reflete uma compensação entre movimentos opostos. De um lado, houve melhora operacional nos segmentos de mineração e logística. De outro, permaneceram os efeitos não recorrentes ligados à parada do alto-forno e às perdas de estoques, além da ociosidade operacional registrada no trimestre.
Esse quadro mostra que a CSN segue dependente de uma recuperação mais consistente de sua estrutura industrial para converter melhora operacional setorial em resultado líquido mais robusto. Quando há interrupções relevantes em ativos estratégicos, os efeitos sobre custos, produção e estoques tendem a se espalhar por todo o balanço.
A ampliação do prejuízo no quarto trimestre também lança atenção adicional sobre a capacidade da companhia de recompor margens em um ambiente ainda desafiador para a indústria pesada, especialmente em um contexto em que custos operacionais e eficiência produtiva seguem sendo variáveis decisivas para o desempenho do setor siderúrgico.
<h2>Resultado acende alerta sobre eficiência operacional</h2>
Embora a receita anual e o Ebitda do ano tenham mostrado avanço, o balanço da CSN evidencia que isso não foi suficiente para produzir uma inflexão no resultado líquido. O prejuízo de R$ 1,50 bilhão em 2025 confirma que a empresa ainda enfrenta obstáculos relevantes para transformar recuperação operacional em rentabilidade consolidada.
O resultado do quarto trimestre, por sua vez, foi particularmente negativo e revela o peso que eventos operacionais podem exercer sobre o fechamento do exercício. A combinação entre ociosidade, perdas de estoques e parada de alto-forno deteriorou indicadores importantes e puxou para baixo o desempenho da companhia no período.
Assim, o balanço da CSN em 2025 expõe uma empresa que conseguiu avançar em mineração e logística e ampliar indicadores operacionais anuais, mas que ainda não superou os entraves capazes de comprometer sua lucratividade. O desafio, daqui em diante, será consolidar a melhora dos negócios mais eficientes e reduzir a vulnerabilidade a choques operacionais que seguem afetando o caixa e os resultados.

Redação Brasil 247

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Negócios

CSN amplia prejuízo no quarto trimestre de 2025 e fecha ano com perdas de R$ 1,5 bilhão

247 – O Grupo J&amp;F Investimentos, controlado pelos irmãos Joesley e Wesley Batista e dono da multinacional JBS, analisa a aquisição do controle da CSN Cimentos, braço de cimento da Companhia Siderúrgica Nacional (CSN), em um negócio estimado em ao menos R$ 10 bilhões, já incluindo dívidas. A informação foi <a href="https://www.estadao.com.br/economia/negocios/grupo-jf-dos-irmaos-batista-avalia-aquisicao-da-csn-cimentos-de-benjamin-steinbruch/">apurada pelo jornal Estado de S. Paulo</a> com pessoas próximas às negociações.
A eventual venda é descrita como peça central do plano de desinvestimentos anunciado no início de janeiro por Benjamin Steinbruch, controlador da CSN, com o objetivo de reduzir o elevado endividamento líquido do grupo, próximo de R$ 40 bilhões. A meta apresentada é arrecadar entre R$ 15 bilhões e R$ 18 bilhões, com a alienação do controle da cimenteira como pilar do programa para reduzir a alavancagem financeira.
<h2>Oferta recente e avaliação em fase preliminar</h2>
Segundo a apuração, a CSN Cimentos teria sido oferecida há menos de um mês à J&amp;F, que demonstrou interesse. O processo estaria em estágio preliminar, conforme interlocutores citados pela reportagem, sem conclusão de termos e valores finais.
Procurada, a J&amp;F afirmou que “não comenta”. A CSN, por sua vez, informou que “não vai se manifestar sobre o assunto”. Esses posicionamentos reforçam que, até aqui, as tratativas relatadas permanecem no terreno da avaliação e da estruturação financeira.
<h2>Como a operação poderia ser estruturada: NewCo e injeção de capital</h2>
De acordo com as informações disponíveis, a compra poderia ocorrer por meio de uma injeção de capital da J&amp;F na cimenteira, após a separação do ativo do restante da CSN e a criação de uma “NewCo”. Nessa modelagem, a nova empresa carregaria também um pacote de dívidas do grupo CSN.
O efeito prático desse desenho, conforme descrito, seria a diluição significativa da participação de Steinbruch, que passaria à condição de acionista minoritário. A venda tem assessoria dos bancos Morgan Stanley e Santander.
<h2>Pressão da alavancagem e rebaixamentos de rating</h2>
A CSN enfrenta crescimento da alavancagem desde o início de 2024. No balanço mais recente citado, referente ao fim de setembro, a relação entre dívida líquida e Ebitda chegou a 3,14 vezes, indicador que teria acendido sinal de alerta e acelerado a decisão de montar um plano de desalavancagem baseado em desinvestimentos.
Além de vender participação na empresa ferroviária MRS no fim do ano, a CSN selecionou como potenciais alvos de alienação as áreas de cimento e de infraestrutura (com possibilidade de venda de até 30% nessa última). A cimenteira aparece como o ativo considerado mais “líquido” para uma operação de venda, desde que o controlador esteja disposto a abrir mão do comando.
No mesmo contexto, a companhia sofreu rebaixamentos de rating desde novembro por S&amp;P Global, Fitch e Moody’s, que destacaram preocupações com alavancagem elevada, consumo de caixa e desempenho mais fraco nos segmentos de siderurgia e mineração.
<h2>O tamanho da CSN Cimentos e por que ela atrai compradores</h2>
Formada a partir de 2009, a CSN Cimentos tem capacidade de produção de 17 milhões de toneladas por ano, distribuída em 13 fábricas, sendo sete integradas e seis unidades de moagem. As plantas estão concentradas no Sudeste (nove), além de presença no Nordeste (três) e no Centro-Oeste (uma).
O parque industrial cresceu a partir de 2021, quando a empresa comprou a Cimento Elizabeth, na Paraíba, e, em 2022, a LafargeHolcim Brasil, com diversas unidades industriais. O desembolso informado nessas aquisições foi de R$ 6 bilhões.
Em 2024, a CSN Cimentos também tentou comprar os ativos de cimento da InterCement (grupo Mover) no Brasil e na Argentina, em operação próxima de R$ 10 bilhões incluindo dívidas, mas as negociações não avançaram, e a InterCement entrou com pedido de recuperação judicial.
No desempenho operacional, a divisão teria receita anual na casa de R$ 5 bilhões, com vendas de 14 milhões de toneladas de cimento, além de produtos como brita e calcário agrícola. A CSN afirma que o braço de cimento responde por 10,6% da receita total do grupo. O Ebitda anualizado até 30 de setembro foi indicado em R$ 1,3 bilhão.
<h2>Quanto vale o ativo e o que a CSN diz sobre o potencial de expansão</h2>
Especialistas ouvidos pela reportagem estimaram o valor bruto da CSN Cimentos, incluindo dívidas, por múltiplo de 8 vezes a geração de Ebitda, o que levaria a uma faixa entre R$ 10,4 bilhões e R$ 11,2 bilhões. A expectativa relatada é que Steinbruch busque um preço superior a essa referência.
Na apresentação de “plano estratégico” em 15 de janeiro, a CSN destacou atributos como liderança em produção integrada e custo competitivo, além de potencial de crescimento com projetos greenfield e expansões. Foram citadas três novas fábricas que somariam 12 milhões de toneladas, além de um projeto adicional de expansão de 1,4 milhão de toneladas em “estágio avançado”. Para duas novas unidades, a CSN já teria equipamentos adquiridos e armazenados há alguns anos.
<h2>J&amp;F amplia diversificação e aproximação com Steinbruch</h2>
Caso avance, a compra representaria mais um movimento de diversificação da J&amp;F, que, além da JBS, reúne ativos como Eldorado Celulose, Banco Original, PicPay, Âmbar Energia e Flora, entre outros investimentos.
A relação entre Steinbruch e os Batista teria se estreitado no ano passado, quando a CSN, sob pressão judicial e do Cade, precisou vender ações que detinha na Usiminas. Steinbruch vendeu 4,99% do capital social da siderúrgica para um fundo ligado à família Batista por cerca de R$ 263 milhões, em operação realizada com a Globe Investimentos S.A., veículo de investimentos da família presidido por Aguinaldo Gomes Ramos Filho, sobrinho de Joesley e Wesley Batista e presidente da J&amp;F.
Nos últimos anos, os Batista também avançaram em mineração, fertilizantes, petróleo e gás e energia. Em 2022, compraram ativos de minério de ferro e manganês da Vale em Corumbá (MS) por US$ 1,2 bilhão, operação que resultou na criação da LHG Mining. A LHG produziria cerca de 9 milhões de toneladas por ano e tem plano de elevar esse volume até 2030, exportando para o mercado asiático via rio Paraguai, com transbordo em navios em porto no Uruguai. Em agosto passado, o grupo anunciou entrada em fertilizantes com a aquisição da mina de potássio Taquari-Vassouras, em Sergipe, por US$ 27 milhões, além de iniciativas em biodiesel e em energia por meio da Âmbar, com investimentos em geração, comercialização, gás natural e energia nuclear, incluindo compra de participação na Eletronuclear por R$ 535 milhões.
<h2>Próximos passos: venda-chave para a CSN e aposta estratégica para a J&amp;F</h2>
A possível alienação do controle da CSN Cimentos aparece, portanto, como a principal alavanca do plano de desalavancagem do grupo CSN, em um momento em que a companhia busca reduzir pressão sobre caixa e indicadores financeiros. Para a J&amp;F, o ativo poderia se encaixar em uma estratégia de ampliar presença industrial e ganhar escala em um setor onde a CSN Cimentos já ocupa 21% do mercado brasileiro e figura como vice-líder de vendas, atrás da Votorantim Cimentos.
Enquanto as partes mantêm reserva pública sobre o assunto, o mercado acompanha a evolução das conversas, a definição do modelo de “NewCo” e o tamanho do pacote de dívidas que poderia acompanhar o ativo, pontos que tendem a determinar preço, governança e viabilidade final da operação.

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Economia

Grupo J&F avalia compra da CSN Cimentos em operação estimada em ao menos R$ 10 bilhões

247 – A CSN colocou em marcha um plano amplo de desinvestimentos que pode chegar a cerca de R$ 18 bilhões e já movimenta os principais bancos de investimento, em meio a um cenário de endividamento elevado e pressão crescente por desalavancagem. A estratégia, que envolve infraestrutura, cimentos e siderurgia, ainda não tem mandatos formais assinados, mas já desencadeou uma corrida silenciosa entre instituições financeiras para liderar a venda de ativos e estruturar soluções de crédito que atendam às exigências do controlador, Benjamin Steinbruch.
As informações foram publicadas pela <a href="https://pipelinevalor.globo.com/negocios/noticia/os-mandatos-da-csn.ghtml">coluna Pipeline</a>, do Valor, que detalha como os bancos se posicionam para assumir diferentes frentes da operação e como o movimento ganhou urgência após a Fitch colocar os ratings da companhia em observação negativa devido ao alto endividamento.
<h2>Corrida por mandatos: infraestrutura, cimentos e siderurgia no centro</h2>
O desenho inicial das transações aponta para uma divisão por áreas. Bradesco BBI e Citi devem ficar responsáveis pela venda do pacote de infraestrutura — ferrovias, portos e terminais. Esses ativos, porém, ainda precisam ser segregados em uma holding, que então conduziria uma venda minoritária, de até 30%, preservando o controle e abrindo espaço para entrada de sócios financeiros.
Na frente de cimentos, o cenário é mais radical. Morgan Stanley e Santander são apontados como os assessores mais próximos dessa operação, que pode resultar em uma venda integral. Caso se confirme, esse movimento representaria uma mudança relevante no portfólio do grupo, que passaria a depender ainda mais de mineração e siderurgia para sustentar sua geração de caixa.
Já o segmento de siderurgia virou uma disputa à parte: ao menos três bancos avançam na briga pelo mandato, mas a estratégia, segundo o relato, ainda está sendo discutida diretamente com Steinbruch. Esse ponto indica que, além de uma venda convencional, podem estar na mesa formatos híbridos, reorganizações internas e combinações de ativos que busquem maximizar valor e reduzir riscos de execução.
<h2>O plano é vender, mas com crédito junto</h2>
O processo não se limita à venda pura e simples. De acordo com o texto, Steinbruch quer “crédito na contrapartida, para refinanciamento e caixa de subsidiárias”. Essa exigência muda o papel dos bancos na operação: além de assessorar transações, eles passam a disputar a chance de estruturar instrumentos de financiamento, renegociações e linhas que deem fôlego imediato à empresa e às controladas.
Esse tipo de engenharia financeira costuma aparecer quando a companhia precisa de liquidez e de uma reorganização do passivo, mas também deseja evitar que a venda de ativos seja interpretada como liquidação apressada. Ao atrelar desinvestimentos a crédito, a CSN busca combinar redução de alavancagem com aumento de flexibilidade financeira no curto prazo.
<h2>Desalavancagem e o fator “desapego” de Steinbruch</h2>
Segundo pessoas próximas à companhia citadas no texto, o objetivo do desinvestimento é desalavancar a holding. Elas admitem que Steinbruch “tem dificuldade em desapegar”, mas consideram que, desta vez, a operação deve avançar porque o plano partiu dele — e não de imposição direta de credores.
A diferença é relevante para o mercado. Quando um controlador decide antecipar um ajuste, o processo tende a ser desenhado com mais margem de negociação. Mas o risco de execução permanece, especialmente se houver divergência sobre preço, condições de controle e contrapartidas financeiras.
<h2>Fitch pressiona: ratings em observação negativa e projeções de alavancagem</h2>
O gatilho mais recente para acelerar decisões foi a avaliação da Fitch. Conforme relatado, a agência colocou os ratings da CSN em observação negativa, citando o alto endividamento. O texto informa que a Fitch projeta índice bruto fechado em 2025 de 5,9 vezes e líquido de 4,4 vezes. Para 2026, a projeção é que subam para 6,7 e 4,2 vezes, respectivamente.
Há ainda um dado mais duro: excluindo o segmento de mineração, a alavancagem líquida consolidada do ano passado estaria em 13,7 vezes, segundo o texto. Em outras palavras, parte relevante do equilíbrio financeiro do grupo está fortemente ancorada na mineração — e isso ajuda a explicar por que a Fitch acompanha com atenção qualquer venda que altere a diversificação e a geração de caixa.
A agência pondera que a CSN espera vender uma participação majoritária em cimento e uma minoritária no negócio de infraestrutura, o que poderia ajudar na alavancagem, mas “pode reduzir significativamente a diversificação do portfólio”. O alerta se completa com um ponto central: mineração e siderurgia representam a maior parte da geração de Ebitda.
<h2>O dilema: vender para reduzir dívida sem enfraquecer o caixa</h2>
O plano de desinvestimentos tem um objetivo claro, mas carrega um risco igualmente evidente. Vender ativos reduz dívida e melhora indicadores. Porém, dependendo do que sai do portfólio e do preço obtido, a empresa pode ficar mais exposta a ciclos de commodities e à volatilidade de demanda no aço, justamente por concentrar ainda mais o negócio em mineração e siderurgia.
A venda minoritária de infraestrutura, se bem estruturada, tende a preservar sinergias e manter parte do controle sobre um conjunto estratégico para logística do grupo. Já a eventual venda integral de cimentos, por outro lado, pode representar o maior sacrifício em termos de diversificação, acelerando o ajuste financeiro, mas alterando a composição do Ebitda e a estabilidade do portfólio.
<h2>O que vem agora e o que o mercado vai medir</h2>
Com os bancos se posicionando e os números de alavancagem no centro do debate, o mercado deve acompanhar os próximos passos em quatro frentes:
<ul>
 <li>&nbsp;A formalização dos mandatos e o alinhamento final dos assessores por operação</li>
 <li>&nbsp;A criação da holding de infraestrutura e a definição do perímetro de ativos e da fatia a ser vendida</li>
 <li>&nbsp;O formato da operação de cimentos, especialmente se haverá mesmo venda integral</li>
 <li>&nbsp;A amarração do pacote de crédito exigido por Steinbruch para refinanciamento e caixa das subsidiárias</li>
</ul>
A CSN, ao tentar vender “quase tudo” para enfrentar uma dívida recorde, coloca no mesmo tabuleiro desinvestimentos, reorganização societária e renegociação financeira. O desfecho dependerá de quanto a companhia conseguirá levantar, de como estruturará as contrapartidas de crédito e, sobretudo, de quanto conseguirá preservar de geração de caixa enquanto reduz a alavancagem que hoje limita suas opções estratégicas.

Com dívida recorde, CSN vende quase tudo e movimenta bancos de investimento

247 – A Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) pode escapar do pagamento de uma multa de R$ 110 milhões caso prevaleça o parecer da Superintendência do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) em processo que envolve a disputa da empresa com a Ternium. A informação foi revelada pela coluna Radar Econômico, da revista Veja (<a href="https://veja.abril.com.br/coluna/radar-economico/os-milhoes-que-o-governo-pode-deixar-de-arrecadar-com-a-csn/" target="_new">leia a íntegra aqui</a>).
De acordo com o documento, assinado na última semana, a Superintendência considera que a CSN não deve ser punida pela demora de mais de 11 anos para se desfazer das ações que possui na Usiminas, concorrente direta no setor. O despacho afirma que o atraso “não enseja a aplicação de medidas coercitivas”, contrariando o entendimento de que o descumprimento do acordo firmado em 2014 com o Cade deveria resultar em multa.
O caso ainda será analisado pelo tribunal do Cade, responsável por tomar a decisão final. Caso o parecer técnico seja confirmado, o governo federal deixará de arrecadar R$ 110 milhões, valor que seria destinado aos cofres públicos como penalidade pela violação do compromisso firmado pela siderúrgica.
O acordo em questão foi estabelecido para evitar concentração de mercado e preservar a concorrência na indústria do aço. À época, o Cade exigiu que a CSN vendesse sua participação na Usiminas.
A decisão gerou preocupação entre especialistas em direito econômico, que alertam para o risco de o Cade enfraquecer sua credibilidade ao relativizar o cumprimento de compromissos firmados em processos de defesa da concorrência. Para o mercado, o desfecho do caso pode abrir precedente perigoso e impactar futuras negociações com grandes grupos empresariais.

Parecer do Cade livra CSN de multa milionária e pode causar prejuízo de R$ 110 milhões à União

247 - O Instituto Americano do Ferro e do Aço (AISI, na sigla em inglês) pediu ao governo de Donald Trump, presidente dos Estados Unidos, que intervenha junto ao Brasil para questionar a venda dos negócios de níquel da Anglo American para a chinesa MMG. 
A movimentação ocorre no contexto da disputa global por minerais críticos e durante consulta pública aberta pelo USTR, agência de comércio dos EUA, sobre práticas brasileiras que poderiam levar à ampliação de sanções econômicas ao país, segundo a coluna de Assis Moreira, do Valor.
Na mensagem enviada ao USTR, a AISI — que representa um setor com produção anual superior a US$ 520 bilhões — afirma que, se a operação avançar, a China ampliará sua influência sobre reservas brasileiras de níquel e, somada ao domínio chinês na Indonésia, aumentará “as vulnerabilidades existentes na cadeia de suprimentos desse mineral crítico”. A entidade defende que “é essencial que o governo do Brasil explore alternativas que preservem a propriedade orientada para o mercado desses ativos estratégicos de níquel e garantam que o acesso futuro a esse mineral crítico permaneça aberto e justo”, escreveu Kevin M. Dempsey, presidente da AISI, no documento obtido pelo Valor.
O acordo anunciado em fevereiro prevê a transferência de dois ativos operacionais de ferroníquel em Goiás — Barro Alto e Codemin (Niquelândia) — e dois projetos de desenvolvimento futuro. O pacote pode alcançar US$ 500 milhões (cerca de R$ 2,7 bilhões). A compradora, MMG Limited, é descrita como companhia australiana controlada pela estatal chinesa China Minmetals Corporation e planeja concluir a transação no terceiro trimestre deste ano.
Para a indústria siderúrgica dos EUA, o níquel é insumo central do aço inoxidável, responsável por aproximadamente 65% da demanda global do metal. A AISI sustenta que as reservas se concentram em poucos países — com Indonésia, Austrália e Brasil entre os principais — e argumenta que investimentos chineses tornaram Pequim um ator dominante na produção indonésia. No Brasil, a Anglo American produziu cerca de 40 mil toneladas de níquel em 2023 e os ativos à venda reúnem mineração e refino integrados.
A pressão do lobby do aço acontece enquanto o USTR investiga “atos, políticas e práticas” no Brasil que, na visão de Washington, afetariam interesses americanos. No documento, a AISI afirma que os EUA já enfrentam “as consequências das políticas e práticas distorcidas do mercado por parte da China e da sua economia dominada pelo Estado, incluindo, em particular, na área dos minerais críticos”, citando “subsídios estatais, financiamento não mercadológico e restrições à exportação”. Para o setor, a compra no Brasil seria mais um passo para “fortalecer ainda mais” o controle chinês sobre o fornecimento global de níquel.
O impasse não se restringe aos EUA. Conforme registrou o Valor, acordos comerciais também foram utilizados por europeus para ampliar o acesso a minerais críticos no Mercosul. E, segundo reportagem da Folha de S.Paulo assinada por André Borges, a transação entre Anglo e MMG deve ser analisada pelo Cade e pela Comissão Europeia após a holandesa Corex Holding alegar ter apresentado oferta mais alta e apontar concentração de mercado e supostas negociações irregulares. O contencioso adiciona incerteza regulatória a um negócio que, por si só, já está inserido na disputa geopolítica por cadeias de suprimento de metais estratégicos.

Luis Mauro Filho

Brasil

Lobby do aço dos EUA pede a Trump que bloqueie venda de ativos de níquel no Brasil para a China

247 – O Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) decidiu nesta quarta-feira (6) conceder um prazo de cinco dias para que sua área técnica calcule eventual multa a ser aplicada à Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) por ter mantido participação acionária de forma irregular na rival Usiminas. A sanção pode ultrapassar R$ 110 milhões, conforme indicaram os conselheiros da autarquia.
A CSN, controlada por Benjamin Steinbruch, iniciou a montagem de uma participação relevante na sua concorrente Usiminas há mais de 10 anos, o que gerou questionamentos legais e concorrenciais. A rival acionou o Cade e o Judiciário para forçar a retirada da CSN do seu quadro acionário. A decisão judicial determinava que a participação fosse reduzida a menos de 5% do capital social total até 10 de julho daquele ano do ano passado — o que só ocorreu efetivamente quase um ano depois.
O relator do caso no Cade, conselheiro Gustavo Augusto, destacou que a CSN anunciou nesta semana a venda de dois lotes de ações da Usiminas: um para a Globe Investimentos, ligada a membros da família Batista, e outro para o Vera Cruz Fundo de Investimentos Financeiro Multimercado Crédito Privado. Com essas transações, a CSN afirma ter reduzido sua fatia para 4,99%.
Apesar da possível regularização, os conselheiros decidiram, por unanimidade, abrir o processo de cálculo de multa, em razão do descumprimento dos prazos fixados anteriormente. Segundo Augusto, ainda é necessário verificar se a alienação respeitou as condições impostas pela autarquia.
Ao final da sessão, o conselheiro ponderou que ainda não está claro se a aplicação de multa é “cabível”, mas sustentou que a apuração é necessária, dado o descumprimento do prazo judicial original. O entendimento do Cade é de que a venda só ocorreu após longas pressões administrativas e judiciais, inclusive sob risco de intervenção na empresa.
Em nota, a Usiminas comemorou o desfecho parcial da disputa e reforçou a tese de que a participação da CSN era irregular. “A venda de participação da CSN na Usiminas, após mais de 11 anos do acordo assinado com o Cade, confirma que a referida participação societária foi adquirida de forma ilegal e contrária à legislação brasileira”, disse a companhia. “Somente após processo judicial promovido pela Usiminas e confirmado repetidamente pela Justiça Federal de MG e pelo Ministério Público Federal, a CSN finalmente desistiu de manter as ações em sua concorrente.” Procurada, a CSN não se manifestou sobre o tema até o momento da publicação.&nbsp;

Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE)

Brasília

Cade pode multar CSN em mais de R$ 110 milhões por ter mantido participação de forma irregular na Usiminas

247 – O Ministério Público Federal (MPF) intensificou a pressão sobre o Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) no imbróglio envolvendo a participação da Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) na rival Usiminas. Segundo <a href="https://oglobo.globo.com/blogs/capital/post/2025/07/csn-x-usiminas-mpf-ve-omissao-do-cade-e-aumenta-pressao-sobre-conselheiros.ghtml">reportagem</a> publicada originalmente pelo jornal O Globo, o MPF acusou o Cade de omissão ao não garantir o cumprimento de uma decisão tomada há mais de uma década, que obrigava a CSN a reduzir sua participação na concorrente para 5%. A empresa ainda detém cerca de 13% das ações da Usiminas.
A situação se agravou após o Tribunal Regional Federal da 6ª Região (TRF-6), com sede em Belo Horizonte, determinar que o Cade fizesse cumprir sua própria decisão. Em vez disso, o órgão concedeu mais 60 dias para que a CSN apresentasse um plano de venda. A desembargadora Mônica Sifuentes avaliou que a medida atendeu apenas parcialmente à ordem judicial e decidiu intimar individualmente os conselheiros do Cade, por meio de carta precatória, alertando sobre a possibilidade de responsabilização pessoal por desobediência.
Em parecer contundente, o procurador regional da República Antônio Canedo Neto alertou:
<blockquote>“A concessão de um prazo adicional de 60 dias à CSN, com expressa previsão de um novo prazo a ser estipulado dentro de um cronograma futuro, pode sim perpetuar o status atual de descumprimento, sem consequência, das obrigações assumidas pela CSN”.</blockquote>
Apesar de considerar prematuro o encaminhamento imediato do caso à Procuradoria da República no Distrito Federal (PRDF), o MPF indicou que a próxima reunião do Cade, marcada para 6 de agosto, será decisiva para avaliar a conduta dos conselheiros.
<blockquote>“O Ministério Público Federal requer que se aguarde a intimação pessoal dos conselheiros e a efetiva realização da sessão no Cade (...) para, somente após, à luz da nova deliberação, aferir eventual existência de indícios de delito criminal e a pertinência de encaminhamento de peças à PRDF”, escreveu o procurador.</blockquote>
A disputa remonta a mais de uma década, quando a CSN, controlada por Benjamin Steinbruch, adquiriu mais de 10% das ações da Usiminas com a intenção de realizar uma oferta hostil. O Cade, à época, determinou que a participação deveria ser reduzida progressivamente até atingir o limite de 5%. Essa diretriz nunca foi cumprida.
Trata-se de um dos episódios mais duradouros da história societária brasileira recente. Após a resolução do conflito envolvendo a Eldorado Celulose, a disputa entre a CSN e a Ternium — controladora da Usiminas — passou a ser a maior briga corporativa em andamento no país. O desfecho da reunião do Cade em agosto poderá ter impactos relevantes tanto para a governança concorrencial quanto para a credibilidade institucional do órgão regulador.

Cade sob pressão: MPF cobra ação imediata sobre participação da CSN na Usiminas

247 – A Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) sofreu dois novos reveses na Justiça Federal em seu esforço para manter a participação acionária na Usiminas, contrariando determinações do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade). As decisões foram proferidas nesta quarta-feira (9) pelo presidente do Tribunal Regional Federal da 6ª Região (TRF-6), desembargador Vallisney Oliveira. A <a href="https://www.otempo.com.br/economia/2025/7/10/presidente-do-trf-6-publica-duas-decisoes-contrarias-a-csn-no-caso-das-acoes-da-usiminas">reportagem</a> é do jornal O Tempo.
Na primeira decisão, Oliveira rejeitou um recurso da CSN que questionava o prazo de dois meses imposto pelo Cade para a apresentação de um plano de venda de ações da Usiminas. A siderúrgica de Volta Redonda perdeu o prazo de 15 dias para recorrer, o que motivou a negativa do tribunal. Na segunda decisão, o presidente do TRF-6 negou que o processo seguisse para o Superior Tribunal de Justiça (STJ), onde a CSN vinha obtendo decisões mais favoráveis. Com isso, foi mantido o acórdão da 4ª Turma do TRF-6 que restabelece a exigência original do Cade.
O caso, que se arrasta há 12 anos, envolve a participação de cerca de 13% da CSN na Usiminas, considerada excessiva pelo Cade à luz da legislação antitruste. Em 2014, as duas partes firmaram um Termo de Compromisso de Desempenho (TCD), pelo qual a CSN se comprometeu a reduzir sua participação para menos de 5% em até cinco anos. No entanto, a empresa conseguiu adiar essa obrigação com sucessivos recursos e prorrogações.
Em 2022, o Cade reafirmou a obrigatoriedade da venda das ações, mas retirou a data limite para a conclusão da operação. Recentemente, o órgão regulador voltou a endurecer a exigência, determinando que a CSN apresente um plano concreto de alienação das ações no prazo de 60 dias — determinação agora ratificada pelo TRF-6.
Procuradas pela reportagem de O Tempo, as duas empresas envolvidas reagiram com cautela. A Usiminas preferiu não comentar o caso, enquanto a CSN ainda não se pronunciou oficialmente.
As decisões desta semana sinalizam um endurecimento do Judiciário com relação ao cumprimento de compromissos assumidos no âmbito do Cade e podem impactar significativamente o equilíbrio acionário e o controle societário da Usiminas, uma das maiores siderúrgicas do país.

Funcionário trabalha no alto-forno da Usiminas

Presidente do TRF-6 mantém prazo para que CSN venda suas ações na Usiminas

247 - O setor siderúrgico brasileiro reagiu com preocupação à decisão do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, de dobrar a tarifa de importação sobre o aço, medida que entrou em vigor na quarta-feira (5). Segundo o <a href="https://g1.globo.com/economia/noticia/2025/06/06/industria-pede-acao-do-governo-apos-tarifas-de-trump-sobre-aco-e-aluminio.ghtml">g1</a>, o Instituto Aço Brasil, que representa as principais usinas do país, defende que o governo brasileiro atue para reativar o acordo de cotas firmado em 2018, que permitia exportações isentas de tarifas até determinados volumes.
“Acreditamos que seja possível repetir a negociação agora”, afirmou Marco Polo de Mello Lopes, presidente do Instituto, que também destacou a necessidade de engajamento dos ministérios das Relações Exteriores (MRE) e da Indústria, Comércio e Serviços (MDIC). “Ressaltamos a importância da atuação do governo brasileiro […] para reestabelecer o acordo bilateral de 2018”, diz nota divulgada pela entidade.
Impacto direto sobre exportações brasileiras - O aumento da tarifa de importação para 50% representa uma escalada protecionista nos moldes do primeiro mandato de Trump, que já havia imposto, em 2018, um tributo de 25% sobre o aço estrangeiro. O Brasil, que exportou 9,57 milhões de toneladas de aço em 2023, viu 42% desse volume — ou 4,018 milhões de toneladas — serem destinados aos EUA, seu maior comprador de aço semiacabado. Com a nova tarifa, as exportações brasileiras para o mercado americano já registram queda entre 10% e 15%, segundo a entidade.
Até março deste ano, o Brasil podia vender aos EUA até 3,5 milhões de toneladas de aço semiacabado e 687 mil toneladas de produtos acabados sem sofrer cobrança adicional. A extinção dessas cotas coincidiu com a reimposição das tarifas pelo governo Trump, que agora as duplicou.
Para o Instituto Aço Brasil, há fatores que tornam viável uma nova rodada de negociações: a dependência dos EUA do aço semiacabado brasileiro para produção local; a manutenção da importação brasileira de carvão metalúrgico dos Estados Unidos; e a balança comercial favorável aos americanos.
“Isso leva a crer que o sistema de cotas possa ser restabelecido”, afirmou Marco Polo.
Alerta sobre risco de importações predatórias - Além do entrave com os Estados Unidos, a indústria nacional teme um efeito colateral ainda mais grave: o desvio de comércio que pode inundar o mercado brasileiro com aço de origem duvidosa, sobretudo da China. “O mercado brasileiro já está sendo inundado. Com essa medida dos EUA, o risco aumenta ainda mais”, alertou o presidente do Instituto.
A estimativa é que o Brasil importe 5,3 milhões de toneladas de aço laminado em 2025, das quais 76,1% devem vir da China. Diante desse cenário, Marco Polo defendeu medidas urgentes de defesa comercial, como a aplicação de tarifas antidumping para barrar a entrada de aço subfaturado.
“Precisamos proteger urgentemente nosso mercado”, disse o dirigente.
Governo brasileiro promete intensificar diálogo - Em resposta à nova política tarifária, o vice-presidente e ministro do Desenvolvimento, Indústria, Comércio e Serviços, Geraldo Alckmin (PSB), reconheceu o impacto negativo da medida, mas reafirmou a disposição do governo brasileiro em seguir o caminho diplomático.
“Lamento, mas o caminho é incentivar o diálogo. Já criamos um grupo de trabalho com o USTR [escritório de comércio dos EUA], e vamos aprofundar isso”, declarou Alckmin durante evento realizado em Minas Gerais.
Ele também destacou a relação de interdependência entre as economias dos dois países. “Nós somos o segundo maior comprador de carvão siderúrgico dos EUA, e eles usam nossas placas para produzir motores, carros, aviões. Não somos problema para os EUA”, argumentou.
Alckmin informou ainda que o Brasil renovou 19 NCMs (códigos de nomenclatura comum do Mercosul para produtos) do aço e acrescentou mais quatro NCMs considerados “de fuga”, voltados à proteção contra práticas desleais de comércio.
Medida isolada dos EUA reforça perfil protecionista - A nova tarifa imposta pelos Estados Unidos foi aplicada de forma unilateral, com a justificativa de proteger a indústria doméstica. Apenas o Reino Unido ficou de fora da taxação por manter um acordo bilateral com Washington. A decisão é interpretada por analistas como uma retomada do protecionismo adotado por Trump em seu primeiro mandato, agora intensificado durante sua gestão à frente da Casa Branca em seu segundo mandato iniciado em 2025.

Guilherme Levorato

Indústria

Indústria cobra ação do governo após tarifa de Trump sobre aço brasileiro

247 - As siderúrgicas brasileiras voltaram a soar o alarme diante do avanço das importações de aço da China, que seguem em ritmo acelerado e têm pressionado duramente a indústria nacional, segundo o <a href="https://valor.globo.com/empresas/noticia/2025/05/05/siderurgicas-brasileiras-voltam-a-alertar-sobre-o-avanco-da-importacao-de-aco-chines.ghtml?utm_source=aplicativoValor&amp;utm_medium=aplicativo&amp;utm_campaign=compartilhar">Valor Econômico</a>, com base nas divulgações de resultados do primeiro trimestre feitas por gigantes do setor, como Gerdau e Usiminas, no final de abril.
As empresas reforçam que as medidas adotadas até aqui pelo governo federal para conter o crescimento das importações se mostraram insuficientes. Desde junho de 2024, o Ministério do Desenvolvimento, Indústria, Comércio e Serviços (Mdic) impôs uma alíquota de 25% sobre alguns tipos de aço estrangeiro. A medida, no entanto, tem prazo de validade até o dia 31 de maio de 2025 — e as companhias aguardam com expectativa (e preocupação) uma possível revisão da política comercial.
O alerta vem acompanhado de números preocupantes. Segundo o Instituto Aço Brasil, o Brasil importou 1,096 milhão de toneladas de produtos siderúrgicos da China apenas entre janeiro e março de 2025 — um aumento de 57,8% em relação ao mesmo período do ano anterior. A China lidera isoladamente o ranking de fornecedores internacionais de aço ao Brasil, seguida pela Coreia do Sul, que exportou 117,2 mil toneladas no mesmo intervalo. Somente em março, as compras brasileiras da China somaram 448 mil toneladas, alta de 53,1% em relação a março de 2024.
Em meio ao cenário adverso, a Gerdau estuda reduzir seus investimentos no Brasil. “Nós temos um balanço saudável, que nos permite manter o nível de Capex, mas estamos nos questionando se faz sentido manter esse volume no Brasil”, afirmou o presidente da empresa, Gustavo Werneck, durante entrevista coletiva sobre os resultados do primeiro trimestre.
Werneck foi direto ao apontar o que considera um cenário de “competição desleal” promovida pelo aço chinês. Segundo ele, a empresa poderá rever o plano de investimentos e até mesmo “hibernar alguma linha ou alocar mais capital em recompra de ações”. A decisão final, segundo ele, deve ser tomada após a revisão do sistema de cotas e tarifas sobre o aço importado, prevista para este mês.
“O que nos preocupa é como vai ficar o nível de importação no Brasil. Há uma competição desleal. Temos dúvida se vale a pena continuar investindo no país, onde não temos uma defesa comercial que traga competição isonômica”, declarou Werneck.
A Usiminas, por sua vez, endossou as preocupações com a sustentabilidade do setor. Durante teleconferência de resultados, o presidente da empresa, Marcelo Chara, criticou a ausência de medidas mais duras por parte do governo. “A falta de aplicação de medidas eficazes para criar condições justas de concorrência, ante a forte presença de importações subsidiadas, é a principal ameaça para a sustentabilidade do setor siderúrgico brasileiro e de sua cadeia de valor”, afirmou.
O setor siderúrgico nacional, que emprega milhares de trabalhadores e tem papel estratégico na indústria de base do país, vê na política comercial brasileira um ponto crítico para sua sobrevivência. A expectativa agora recai sobre a decisão do governo federal nas próximas semanas — que pode definir o rumo dos investimentos no setor e o grau de proteção da indústria diante da ofensiva do aço chinês.

Siderúrgicas brasileiras intensificam críticas à "competição desleal" com o aço chinês

247 - A decisão do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, de impor tarifas de 25% sobre a importação de aço e alumínio pode resultar em um prejuízo de US$ 1,5 bilhão para a siderurgia brasileira. A estimativa foi divulgada em uma nota técnica publicada nesta quarta-feira (12) pelo Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada (Ipea). De acordo com o estudo, as medidas, que entraram em vigor no mesmo dia, devem provocar uma queda de 2,19% na produção, uma contração de 11,27% nas exportações e uma redução de 1,09% nas importações do setor.
“Isso significa que o Brasil terá perda de exportação equivalente a US$ 1,5 bilhão e uma queda de produção de quase 700 mil toneladas em 2025”, afirma o Ipea. O impacto é significativo, especialmente porque os Estados Unidos são um dos principais mercados para o aço brasileiro. “Em 2024, último dado disponível, eles foram destino de mais da metade das exportações brasileiras”, explica Fernando Ribeiro, coordenador de Relações Econômicas Internacionais do Ipea e autor do estudo.
Apesar dos efeitos expressivos na siderurgia, o impacto macroeconômico das tarifas deve ser modesto. O Ipea projeta uma queda de apenas 0,01% no Produto Interno Bruto (PIB) e de 0,03% nas exportações totais do país. Por outro lado, o saldo da balança comercial pode ter um ganho de US$ 390 milhões, já que a redução da atividade econômica também levará a uma diminuição de 0,26% nas importações.
Para Fernando Ribeiro, a solução para o problema passa pela negociação. “O Brasil tem uma indústria siderúrgica bastante desenvolvida, bastante forte e que exporta principalmente produtos semiacabados”, destaca. “É importante que o país busque algum tipo de negociação com o governo americano para reverter essa medida e impedir que isso possa trazer prejuízos ao setor.”
O estudo do Ipea reforça a importância de estratégias diplomáticas para minimizar os efeitos das tarifas, que podem comprometer a competitividade do aço brasileiro no mercado internacional. Enquanto isso, o setor siderúrgico se prepara para enfrentar os desafios impostos pela nova política comercial dos Estados Unidos, que já começa a refletir nos números da produção e das exportações.

José Reinaldo

Indústria siderúrgica brasileira sofrerá perdas com tarifas de Trump

Siderurgia brasileira pode perder US$ 1,5 bilhão com tarifas de Trump

247 - A indústria do aço no Brasil está mobilizada para buscar uma solução diante das novas tarifas de importação impostas pelos Estados Unidos, que entraram em vigor nesta quarta-feira, aponta reportagem da jornalista <a href="https://oglobo.globo.com/economia/noticia/2025/03/12/industria-do-aco-pede-a-governo-lula-para-negociar-cotas-de-importacao-com-trump.ghtml">Geralda Doca</a> no Globo
O presidente do Instituto Aço Brasil, Marco Polo Lopes, afirmou que o setor pediu ao governo brasileiro que intensifique as negociações com a administração do presidente norte-americano, Donald Trump, para restabelecer o sistema de cotas que vigorava desde 2018. O mecanismo isentava as importações de impostos, desde que respeitados os limites de 3,5 milhões de toneladas de produtos semiacabados e 687 mil toneladas de laminados por ano.
“Queremos restabelecer esse sistema que estava em vigor desde 2018 e que caiu com a decisão do presidente Donald Trump de sobretaxar o aço”, declarou Lopes, após se reunir com o ministro da Fazenda, Fernando Haddad, e os secretários Rogério Ceron, do Tesouro Nacional, e Guilherme Mello, de Política Econômica.
O executivo destacou ainda a preocupação com o possível desvio de comércio, fenômeno que ocorre quando produtos que antes eram destinados a um mercado passam a buscar outros países devido a barreiras comerciais. Segundo ele, o setor aguarda os desdobramentos das tratativas entre os governos brasileiro e norte-americano. Lopes avaliou a reunião com Haddad como positiva e ressaltou que o ministro tem sido sensível aos pleitos da indústria siderúrgica.
Impactos econômicos e expectativas de negociação
A taxação imposta pelo governo dos Estados Unidos sobre o aço e o alumínio entrou em vigor sem exceções, afetando diretamente o Brasil, que exporta mais de 50% do seu aço para o mercado norte-americano. Em nota, o Instituto Aço Brasil afirmou que o sistema de cotas anterior "atendeu não somente o interesse do Brasil em preservar o acesso a seu principal mercado externo do aço, mas também o da indústria de aço dos Estados Unidos".
Dados do setor mostram que, em 2024, o Brasil respondeu por quase 60% da demanda das usinas dos Estados Unidos por placas, totalizando 5,6 milhões de toneladas. No entanto, o Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada (Ipea) estima que as novas tarifas podem causar uma perda de US$ 1,5 bilhão nas exportações do setor siderúrgico brasileiro neste ano, além de uma redução na produção de quase 700 mil toneladas.
O presidente da Federação das Indústrias do Estado de Minas Gerais (Fiemg), Flávio Roscoe, expressou otimismo em relação à possibilidade de negociação entre os dois países. “Entendemos que a negociação é o melhor caminho para Brasil e EUA neste momento. Se houver um acordo, a tendência é de que a exportação de aço brasileiro aumente para os Estados Unidos, com um cenário positivo. Entretanto, se o bom senso não prevalecer, haverá consequências para parte da indústria siderúrgica naciona”, afirmou Roscoe.

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