247 – A Polícia Federal (PF) instaurou um inquérito para investigar o Banco Master, após informações encaminhadas pelo Banco Central (BC) ao Ministério Público Federal (MPF). A apuração inicial terá duração de 30 dias, podendo ser prorrogada. A notícia foi publicada pela Folha de S.Paulo e confirmada <a href="https://valor.globo.com/financas/noticia/2025/09/30/pf-abre-inquerito-sobre-o-banco-master-com-base-em-informacoes-passadas-pelo-bc-ao-ministerio-publico.ghtml?utm_source=aplicativoValor&amp;utm_medium=aplicativo&amp;utm_campaign=compartilhar">pelo Valor Econômico</a>.
O caso está diretamente relacionado à decisão do Banco Central de rejeitar, no início de setembro, a tentativa de aquisição de parte do Banco Master pelo Banco de Brasília (BRB), após cinco meses de análise. Segundo apuração do Valor, a principal preocupação envolvia carteiras de crédito consignado do Master adquiridas pelo BRB antes do anúncio da fusão, no fim de março. O banco brasiliense teria encontrado irregularidades na documentação de alguns desses créditos e reportado a situação ao BC, que, por dever legal, repassou os dados ao MPF, dando origem à investigação.
<h2>Reações dos bancos</h2>
Em nota enviada ao Valor, o BRB afirmou não ter conhecimento do inquérito. “A instituição ressalta sua ampla colaboração com todos os órgãos sempre que solicitada. Reafirma ainda seu compromisso com a transparência e o respeito aos seus clientes e à sociedade em geral”, declarou.
O Banco Master, controlado por Daniel Vorcaro, também disse ter sido surpreendido pela abertura da investigação. A instituição classificou o tema como “destituído de respaldo fático ou evidencial” e afirmou: “Vale ressaltar que divulgar ou replicar informações imprecisas ou inverídicas contra instituições financeiras pode configurar crime contra o sistema financeiro nacional, na medida em que busca abalar sua imagem, reputação, credibilidade e induzir investidores ao erro, comprometendo o sistema financeiro nacional”.
<h2>Irregularidades e risco de sucessão</h2>
Fontes ligadas ao caso afirmaram ao Valor que as irregularidades identificadas pelo BRB se limitaram às carteiras de consignado adquiridas neste ano, sem envolver operações anteriores. Até maio de 2024, a área de consignado do grupo Master era liderada por Augusto Lima, que deixou a sociedade. “Quem transacionava essas carteiras com o BRB era o próprio Vorcaro, isso não passava por outros executivos do Master”, disse um interlocutor.
Outro fator que teria pesado na decisão do BC foi o chamado “risco de sucessão”. Como Vorcaro teria participação acionária no banco resultante da fusão, havia o receio de que ele pudesse utilizar essas ações como garantia em outras operações, expondo o BRB a riscos adicionais. Essa possibilidade foi considerada um obstáculo relevante para a aprovação do negócio.
<h2>Busca por liquidez e pressão do mercado</h2>
Com a negativa do BC, o Banco Master intensificou medidas para reforçar sua liquidez. Na semana passada, vendeu sua seguradora Kovr e agora negocia a renovação da linha de crédito obtida junto ao Fundo Garantidor de Créditos (FGC), no valor de R$ 4 bilhões. Representantes do FGC deveriam se reunir com o presidente do BC, Gabriel Galípolo, mas o encontro foi adiado porque o fundo ainda não teria tomado uma decisão sobre a rolagem do aporte.
Nos últimos anos, o Master cresceu de forma acelerada oferecendo Certificados de Depósito Bancário (CDBs) com remuneração acima da média de mercado. A estratégia, embora atraente para investidores, vinha gerando preocupações sobre a sustentabilidade do modelo. Analistas já alertavam que o ritmo de expansão poderia se tornar um problema para a instituição.
<h2>Repercussão entre empresas</h2>
O caso também gerou repercussões entre companhias citadas como credoras relevantes do Master. Nesta terça-feira, a Metalfrio divulgou comunicado ao mercado afirmando que “não mantém qualquer relação comercial com o Banco Master, tampouco possui em seu balanço instrumentos financeiros — sejam eles ativos ou passivos — vinculados a essa instituição”. A manifestação ocorreu após notícias de que a empresa teria grande exposição em CDBs do banco.
Outra empresa citada foi a Oncoclínicas, que, procurada pelo Valor, afirmou que não comentaria o caso.
<h2>Cenário de incerteza</h2>
A abertura do inquérito adiciona mais pressão sobre o Banco Master, que tenta se reestruturar em meio à vigilância de autoridades e do mercado. A combinação de irregularidades em créditos consignados, a rejeição da fusão com o BRB e a dependência de linhas emergenciais de liquidez aumenta a incerteza sobre o futuro da instituição.
Enquanto a PF conduz a investigação, investidores e clientes acompanham de perto cada movimento do banco e do Banco Central, que poderá adotar medidas mais duras caso entenda que os riscos se aprofundaram.

Redação Brasil 247

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Economia

PF abre inquérito sobre o Banco Master após alerta do Banco Central ao Ministério Público

247 - O Master, instituição financeira de Daniel Vorcaro, apresentou ao Banco Central (BC) algumas alternativas para o projeto de aquisição com o Banco de Brasília (BRB), após o regulador ter barrado a proposta inicial. As novas opções, no entanto, ainda estão em fase de elaboração, o que significa que não houve protocolação de nenhum novo pedido formal até o momento. A informação foi confirmada por fontes do jornal Valor, que apuraram detalhes das discussões.
Apesar de ainda não terem definido um formato final, tanto o Master quanto o BRB não descartam a possibilidade de submeter uma proposta reformulada ao BC. Contudo, especialistas no setor financeiro indicam que as chances de aprovação de um novo pedido, independentemente da forma, seriam baixas, dada a complexidade do processo e os critérios exigidos pelo regulador.
Em reunião com o presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, o controlador do Master, Daniel Vorcaro, discutiu os planos alternativos. Já o presidente do BRB, Paulo Henrique Costa, se reuniu com os diretores responsáveis pela fiscalização, Ailton de Aquino Santos, e pela organização do sistema financeiro e resolução, Renato Gomes. Segundo fontes com conhecimento da estratégia do Master, o BC deve avaliar qualquer nova operação de acordo com os prazos regulamentares, sem pressa para uma análise emergencial.
Uma das fontes envolvidas na negociação declarou: "A reunião foi produtiva, o Master tem vários planos, mas ainda precisa amadurecer as propostas. O banco ficou de pé nos últimos meses, mesmo durante um período sombrio, e tem condições de esperar mais". A instituição estaria disposta a aguardar a conclusão do processo, mesmo que isso signifique alguns meses de espera.
No entanto, para que o Master consiga suportar esse período de indefinição, analistas acreditam que o banco precisará de uma nova linha de liquidez com o Fundo Garantidor de Créditos (FGC), assim como os R$ 4 bilhões que haviam sido obtidos do órgão em maio deste ano. A questão é que, segundo especialistas, o FGC não parece disposto a liberar mais recursos no momento. "Analisando o fluxo de caixa recente do Master, precisamos entender o papel do FGC e o que ainda tem da primeira linha", comentou outro executivo do setor.
Até o fechamento desta matéria, nem o Master nem o BRB se manifestaram sobre as negociações em andamento, deixando o cenário em aberto. A expectativa agora se volta para as próximas movimentações da instituição e as decisões do Banco Central.

Luis Mauro Filho

Brasil

Master apresenta planos alternativos ao BC, mas sem ofertas definitivas

247 – O Banco Master poderá ser desmembrado em pelo menos seis partes, caso o Banco Central (BC) aprove a venda de 58% da instituição para o Banco de Brasília (BRB). A informação foi publicada pelo <a href="https://www.estadao.com.br/economia/banco-master-pode-ser-desmembrado-seis-partes-entenda/">jornal Estado de S. Paulo</a>, que obteve detalhes sobre a negociação em andamento. O plano prevê a distribuição de ativos entre diferentes compradores e sócios, com remanescentes ficando sob responsabilidade do banqueiro Daniel Vorcaro, dono do Master, mas com apoio do Fundo Garantidor de Créditos (FGC).
Segundo fontes ouvidas pelo jornal, o desenho inclui a transferência de uma fatia ao banco estatal BRB, ativos ao BTG Pactual e à J&amp;F, além de participações que ficariam com os antigos sócios Augusto Lima e Maurício Quadrado. Já os ativos sem atratividade de mercado permaneceriam sob Vorcaro.
<h2>Desdobramentos da operação</h2>
O BC ainda não deu o aval final e busca consenso interno antes de formalizar a decisão. Em agosto, a autarquia já havia autorizado a transferência do controle do banco Voiter — ex-Indusval e integrante do conglomerado Master — para Augusto Lima, que passará a operar a instituição sob o nome Banco Pleno.
Maurício Quadrado, por sua vez, assumiu o controle do Letsbank, rebatizado de Bluebank, em aquisição aprovada pelo Cade, mas que ainda aguarda autorização do BC.
A J&amp;F comprou a seguradora Kovr, após a venda de R$ 1 bilhão em ativos do Master, e demonstrou interesse em empresas como a Oncoclínicas. O BTG, por sua vez, já adquiriu R$ 1,5 bilhão em ativos pessoais de Vorcaro e pode assumir precatórios e direitos creditórios do banco.
<h2>FGC e riscos ao sistema financeiro</h2>
O Fundo Garantidor de Créditos negocia uma linha de liquidez com o Master, podendo ultrapassar R$ 10 bilhões, para assegurar a cobertura de CDBs de até R$ 250 mil por CPF, voltados a clientes pessoas físicas. Uma cláusula em estudo estabelece que o banco não poderá captar recursos com taxas superiores às definidas pelo fundo.
A operação divide os ativos da seguinte forma:
<ul>
 <li>&nbsp;BRB: R$ 23,9 bilhões (créditos, câmbio, Willbank)</li>
 <li>&nbsp;BTG: precatórios, direitos creditórios e participações em empresas</li>
 <li>&nbsp;J&amp;F: seguradora Kovr e participação na Oncoclínicas</li>
 <li>&nbsp;Maurício Quadrado: Bluebank (ex-Letsbank)</li>
 <li>&nbsp;Augusto Lima: Banco Pleno (ex-Voiter)</li>
 <li>&nbsp;Daniel Vorcaro: ativos remanescentes com suporte do FGC</li>
</ul>
<h2>Incertezas sobre o valor dos ativos</h2>
Um dos pontos críticos é a avaliação real dos ativos do Master. Em maio de 2024, o banco comprou 20% da Oncoclínicas por R$ 1,5 bilhão (R$ 13 por ação). Hoje, o papel é negociado a R$ 3 na Bolsa, reduzindo o valor da participação para R$ 350 milhões — uma queda de 77%. Caso o negócio seja fechado pelo preço atual, o banco teria um prejuízo significativo, comprometendo ainda mais o balanço.
Essa discrepância gera preocupações sobre a saúde financeira do Master e reforça a necessidade de aporte do FGC.
<h2>Investigação sobre a gestão do Master</h2>
Além do processo de desmembramento, o banco é alvo de suspeitas. Deputados do PT solicitaram à Polícia Federal a abertura de inquérito para investigar indícios de crimes de gestão, apontados em relatório da Comissão de Valores Mobiliários (CVM).
Segundo a CVM, o Master aplicou R$ 2,1 bilhões em empresas sem capacidade econômica para garantir retorno, o que poderia “comprometer severamente a solidez patrimonial da instituição financeira”.
Esse conjunto de fatores coloca a operação sob intenso escrutínio do Banco Central, que tenta equilibrar a necessidade de preservar a estabilidade do sistema financeiro com a busca de uma solução para os riscos associados ao Banco Master.

Banco Master pode ser desmembrado em ao menos seis partes se operação for aprovada pelo BC

247 - O Banco de Brasília (BRB) e o Master vêm promovendo novas alterações na estrutura da operação anunciada no fim de março, com o objetivo de obter o aval do Banco Central (BC). A informação foi divulgada pelo jornal Valor Econômico, que apurou que o “perímetro” da transação — ou seja, o conjunto de ativos a serem incluídos na compra — passou por mais uma redução significativa.
A mais recente modificação exclui da operação cerca de R$ 48 bilhões em ativos do Master, um aumento expressivo em relação aos R$ 33 bilhões anteriormente previstos. Inicialmente, o valor excluído era de R$ 23 bilhões. Com isso, o BRB deve absorver apenas cerca de R$ 25 bilhões em ativos. Além disso, o controlador do Master, Daniel Vorcaro, foi retirado do grupo de controle da parte que será adquirida pelo BRB — concessão feita para facilitar a aprovação regulatória.
“O perímetro da operação está tão pequeno que não faz sentido algum não autorizar”, afirmou uma fonte que acompanha de perto a negociação. Outra pessoa próxima ao processo acrescentou: “Não tem qualquer sentido não aprovar. É uma operação de mercado, um reforço no capital do Master”.
<h3>Banco Central levanta dúvidas sobre compras anteriores</h3>
Na semana passada, o BC enviou uma série de questionamentos ao BRB e ao Master, após reuniões com dirigentes das duas instituições. Embora esse tipo de diligência seja comum, chamou a atenção o envolvimento de altos escalões do BC e o número de idas e vindas. Na noite de ontem, os bancos entregaram um relatório de 15 páginas, com diversos anexos complementares, em resposta às exigências do regulador.
Segundo fontes do Valor, uma das preocupações do BC diz respeito à aquisição bilionária de carteiras do Master pelo BRB em 2023, antes mesmo do anúncio formal da transação entre os bancos. Embora tais operações não sejam, por si só, irregulares, a sequência de fatos gerou desconforto: além das compras, fundos ligados ao grupo Master também adquiriram ações do BRB — algo que levantou questionamentos dentro da autoridade monetária.
O Master, por sua vez, nega qualquer tipo de irregularidade, tanto nas operações de venda quanto na aquisição de ações por fundos sob sua administração — nos quais o banco afirma não ter participação como cotista. Para interlocutores próximos ao negócio, o próprio aval do BC ao aumento de capital do BRB, com esses fundos como acionistas, já indicaria que não há ilegalidade nas transações anteriores.
<h3>FGC e a nova fase do Master</h3>
Com o encolhimento da operação, uma fatia maior do Master — composta por ativos menos líquidos — permanecerá fora do negócio. Essa parte deverá continuar demandando apoio do Fundo Garantidor de Créditos (FGC), como já ocorreu anteriormente. Em maio, o FGC aprovou um empréstimo emergencial de R$ 4 bilhões à instituição, classificado tecnicamente como “assistência de liquidez”.
Segundo apuração do Valor, caso o BC autorize a transação com o BRB, o mercado espera que o FGC libere entre R$ 10 bilhões e R$ 12 bilhões adicionais, como medida de estabilização da parte do banco que não será absorvida.
“Se o BC autorizar a aquisição, isso diminui riscos e reduz o custo para o Sistema Financeiro Nacional e para o FGC”, argumenta a mesma fonte.
Procurados pelo jornal, nem o BRB nem o Master quiseram comentar o caso.

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BRB encolhe operação com Master e deve retirar Vorcaro do grupo de controle

247 — O presidente do Banco de Brasília (BRB), Paulo Henrique Costa, afirmou em <a href="https://www.estadao.com.br/economia/presidente-do-brb-estamos-comprando-um-banco-master-diferente-do-que-o-mercado-conhece/">entrevista</a> ao jornal Estado de S. Paulo que a decisão de adquirir 58% do Banco Master foi baseada em critérios técnicos e estratégicos, e não motivada por pressões políticas. Segundo ele, a operação representa uma aposta em complementariedades entre os dois bancos, com foco na expansão nacional do BRB e entrada em novos segmentos de atuação.
A compra — que ainda depende da aprovação do Banco Central e do Cade — abrange apenas os ativos considerados sinérgicos com o modelo de negócios do BRB, como crédito consignado, middle e corporate banking, mercado de capitais, câmbio e banco digital. Ficaram de fora carteiras de precatórios, direitos creditórios e outras operações de risco, num total estimado em R$ 23 bilhões.
<blockquote>&nbsp;“Todo o processo de análise do Master passou por uma diligência bastante robusta, ainda não foi concluída, mas está muito perto da conclusão, e isso permitiu que nós identificássemos os ativos que fazem sentido para esse novo modelo de negócio BRB e Master”, disse Costa.</blockquote>
<h3>Estratégia de crescimento nacional</h3>
Paulo Henrique Costa enfatizou que a decisão de buscar parcerias foi motivada pela ambição de expandir o BRB além do Distrito Federal. Segundo ele, alguns segmentos — como operações internacionais, corporate e câmbio — demandavam competências que o banco ainda não possuía internamente.
<blockquote>&nbsp;“Mesmo o cartão de crédito consignado, que foi lançado nos últimos anos, a gente não conseguiu fazer os desenvolvimentos de tecnologia na velocidade que precisava para ser competitivo”, afirmou.</blockquote>
O BRB iniciou em 2024 a compra de carteiras do Master e, após avaliar o desempenho e a estrutura da instituição, viu potencial para uma parceria mais ampla. A proposta evoluiu para uma operação societária após o próprio Banco Master sinalizar interesse em janeiro de 2025.
<h3>Governança e exclusões</h3>
O contrato prevê que o BRB passe a deter 58% do capital do Banco Master, sendo 49% em ações ordinárias e 100% das preferenciais. Isso garante à instituição pública ampla participação nos órgãos de governança, com direito a indicar praticamente metade menos um dos membros da diretoria, conselho de administração, conselho fiscal e comitê de auditoria.
Empresas e carteiras que não atendem aos critérios do BRB serão excluídas da transação. “Esses ativos precisam ser retirados do contexto do Master e do escopo da nossa operação antes do BRB entrar”, explicou Costa. Entre as entidades excluídas estão o Voiter, a Cover e o Banco Master BI.
<h3>Participação de Daniel Vorcaro</h3>
Apesar de a instituição adquirida ser o Banco Master, o atual presidente da instituição, Daniel Vorcaro, continuará no grupo, assumindo uma posição no conselho de administração. A presidência executiva será alternada entre indicações do BRB e do Master.
<blockquote>&nbsp;“A principal razão de a gente fazer a transação é o BRB passar a atuar em segmentos que hoje a gente não domina. Essa expertise que existe instalada no Master tem valor para a gente”, justificou o presidente do BRB.</blockquote>
<h3>Modelo de pagamento e perspectivas</h3>
O valor da transação será pago em partes: 50% à vista, no fechamento da operação, e até 50% poderá ser retido em uma conta escrow por até seis anos, para cobrir possíveis contingências. Caso haja saldo, o restante será quitado em dois anos.
Sobre o prazo de aprovação, Costa disse que espera uma tramitação rápida no Cade, mas não arrisca previsão sobre o Banco Central, que costuma conduzir esse tipo de análise com cautela e rigor.
<blockquote>&nbsp;“Quando a gente puder comunicar ao mercado o escopo exato da transação, vai ficar muito claro o quanto esse banco é competitivo”, concluiu Costa.</blockquote>

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