247 – O presidente Luiz Inácio Lula da Silva criticou nesta quinta-feira, 19 de março, o que classificou como postura conservadora do Banco Central ao reduzir a taxa básica de juros, a Selic, em apenas 0,25 ponto percentual. Lula afirmou estar “triste” com a decisão e esperava um corte mais significativo.
Durante evento em São Paulo, o presidente foi direto ao comentar a justificativa do Banco Central, que citou a guerra no Oriente Médio como fator de incerteza econômica. “Hoje é um dia que eu poderia estar mais feliz, mas estou triste”, disse. Em seguida, criticou o tamanho da redução: “Triste porque esperava que o Banco Central abaixasse os juros em pelo menos em 0,5%. E abaixou só 0,25% dizendo que é por causa da guerra. Porra, essa guerra até no nosso Banco Central?”
<h2>Decisão do BC e impacto da guerra</h2>
Na véspera, o Comitê de Política Monetária (Copom) anunciou o corte de 0,25 ponto percentual, fixando a Selic em 14,75% ao ano. A decisão já era amplamente esperada pelo mercado, sobretudo após a escalada do conflito no Oriente Médio, envolvendo Estados Unidos e Israel contra o Irã.
Antes da eclosão do conflito, no entanto, havia expectativa de um corte maior, de 0,50 ponto percentual — cenário que Lula também mencionou ao criticar a condução da política monetária.
No comunicado oficial, o Banco Central destacou repetidamente a guerra como uma nova fonte de incertezas, especialmente em relação à inflação. Por isso, o Copom evitou sinalizar os próximos passos da política de juros, deixando em aberto a possibilidade de novas reduções na próxima reunião, marcada para 29 de abril.
<h2>Lula denuncia aumentos abusivos nos combustíveis</h2>
No mesmo evento, Lula voltou a abordar o aumento dos combustíveis e fez duras críticas a práticas consideradas abusivas no mercado. Segundo ele, há agentes econômicos se aproveitando do conflito internacional para elevar preços de forma injustificada.
“E veja que coisa grave: não aumentou só o preço do diesel. Aumentou o preço do álcool, que não tem nada a ver com a guerra do Irã. Aumentou o preço da gasolina, que ainda não tinha por que aumentar. Significa que neste país tem bandido que quer ganhar dinheiro até com o enterro da mãe, até com a fome dos pobres, até com a miséria dos outros”, afirmou.
O presidente disse que o governo intensificou a fiscalização para coibir abusos. “Colocamos a Polícia Federal, a Receita Federal, os Procons para ir atrás de ver quem é que está aumentando, de forma abusiva, o preço do diesel. Porque não é necessário aumentar [o preço] nas bombas do trabalhador. Não é possível transferir para o caminhoneiro o preço da guerra do Irã”, declarou.
<h2>Pressão sobre governadores e risco de paralisação</h2>
Lula também pediu apoio dos governadores para reduzir temporariamente o ICMS sobre combustíveis, como forma de conter a inflação. A proposta prevê que a União compense metade da perda de arrecadação dos estados.
“Os governadores poderiam fazer uma isenção do ICMS [...] E o governo ainda se dispõe a devolver para ele metade da isenção que eles fizerem. Nós vamos pagar a metade. Vamos ver se eles vão fazer”, disse.
A medida foi apresentada pelo secretário-executivo do Ministério da Fazenda, Dario Durigan, durante reunião do Confaz. Ele assumirá o comando da pasta no lugar de Fernando Haddad, que confirmou sua saída.
O governo busca evitar que o aumento dos combustíveis leve a uma nova paralisação de caminhoneiros, que já ameaçam greve diante dos preços elevados e do descumprimento do piso mínimo do frete por empresas.
<h2>Estratégia do governo para conter inflação</h2>
Nos últimos dias, o governo federal anunciou medidas emergenciais para reduzir o impacto da guerra sobre a economia brasileira, incluindo a zeragem de PIS e Cofins sobre o diesel.
Para Lula, o objetivo central é impedir que o conflito internacional afete diretamente o custo de vida da população. “Nós temos que fazer o sacrifício para tentar evitar que essa guerra do Irã chegue ao prato do feijão com arroz do povo brasileiro, ao café da manhã, à merenda de nossas crianças”, afirmou.

Redação Brasil 247

19.03.2026 - Presidente da República, Luiz Inácio Lula da Silva, durante cerimônia de abertura da Caravana Federativa, no Expo Center Norte. São Paulo - SP.  Foto: Ricardo Stuckert / PR

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Economia

Lula critica conservadorismo de Galípolo: “porra, essa guerra até no BC?”

247 – O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central reduziu a taxa Selic em 0,25 ponto percentual, de 15% para 14,75% ao ano, mas deixou aberta a possibilidade de acelerar o ritmo de cortes na próxima reunião, prevista para o fim de abril. A sinalização, no entanto, veio acompanhada de uma forte advertência: qualquer movimento mais ousado dependerá da evolução da guerra no Oriente Médio e, sobretudo, de seus impactos sobre o petróleo, as cadeias de suprimento e a inflação.
A análise foi <a href="https://valor.globo.com/google/amp/financas/noticia/2026/03/18/analise-copom-abre-espaco-para-corte-maior-condicionado-ao-choque-do-petroleo.ghtml">publicada pelo jornal Valor Econômico</a>, que destacou a tentativa do Banco Central de preservar, entre os agentes do mercado financeiro, a expectativa de que o ciclo de afrouxamento monetário possa ganhar força nas próximas semanas. No comunicado, o Copom afirmou enxergar “condições para que ajustes no ritmo dessa calibração, à luz de novas informações, sejam possíveis”, formulação que mantém em aberto a hipótese de um corte de 0,5 ponto percentual na próxima reunião.
A escolha, neste momento, foi pela cautela. Mesmo com a Selic no maior patamar em cerca de duas décadas, o Banco Central preferiu uma redução mais contida, reforçando a estratégia de calibragem gradual dos juros. A autoridade monetária busca transmitir a mensagem de que pretende seguir com a flexibilização, mas sem abandonar a postura contracionista considerada necessária para conduzir a inflação à meta de 3% no horizonte relevante, hoje situado no terceiro trimestre de 2027.
O recado é claro: o Banco Central quer manter a porta aberta para uma redução mais intensa adiante, mas se recusa a assumir qualquer compromisso antecipado. A guerra no Oriente Médio embaralhou o cenário e ampliou o grau de incerteza, tornando mais difícil prever o comportamento dos preços e da atividade econômica nos próximos meses.
<h2>Atividade econômica dá sinais de desaceleração</h2>
Na avaliação do Copom, a economia brasileira já começa a mostrar com maior nitidez os efeitos da política monetária restritiva. O comunicado afirma que a atividade continuou apresentando trajetória de “moderação no crescimento” e acrescenta que “os indicadores do final de 2025 mostraram desaceleração”.
A referência mais provável é ao desempenho do Produto Interno Bruto no quarto trimestre do ano passado, quando a economia avançou apenas 0,1%. O dado reforça a leitura de que o nível elevado dos juros começa a frear o ritmo da demanda, elemento central para a estratégia do Banco Central de conter a inflação.
Essa percepção ajuda a explicar por que o mercado passou a considerar a possibilidade de um passo mais acelerado na próxima reunião. Se a desaceleração econômica se confirmar e o choque externo perder força, a autoridade monetária poderá se sentir mais confortável para aprofundar o corte da Selic sem comprometer sua estratégia de convergência inflacionária.
Ainda assim, o Copom não abandonou a linguagem conservadora que vem utilizando ao longo dos últimos encontros. O conceito de “calibração” continua no centro da comunicação do Banco Central. Em outras palavras, a Selic pode cair, mas seguirá em patamar suficientemente elevado para manter a política monetária em terreno contracionista.
<h2>Guerra no Oriente Médio muda o cálculo do Banco Central</h2>
O principal fator de perturbação do cenário é o choque provocado pela guerra no Oriente Médio. O Banco Central destacou que o conflito afeta o preço do petróleo, pressiona cadeias produtivas e aumenta a aversão global ao risco. No comunicado, o comitê apontou que esse novo choque provoca “distanciamento adicional em relação à meta no horizonte relevante para a política monetária”.
Esse ponto é decisivo porque altera a dinâmica das projeções de inflação. Segundo o texto, houve piora na estimativa para o terceiro trimestre de 2027, que subiu de 3,2% para 3,3%. Embora a deterioração tenha sido modesta nesse horizonte mais longo, o impacto foi bem mais expressivo nas projeções para 2026, que passaram de 3,4% para 3,9%.
A diferença entre os dois horizontes sugere que o Banco Central enxerga o choque atual como temporário, ainda que relevante. O efeito é mais forte no curto prazo e tende a se dissipar gradualmente nos trimestres seguintes. Esse comportamento é compatível com episódios de alta de commodities energéticas, que pressionam preços num primeiro momento, mas não necessariamente produzem um desvio permanente da inflação.
Mesmo assim, a elevação das projeções reforça o cuidado do Copom. Em vez de assumir que o choque será breve e facilmente absorvido, a instituição prefere trabalhar com um cenário mais prudente, até porque qualquer erro de avaliação pode comprometer sua credibilidade diante do mercado.
<h2>Metodologia conservadora reforça prudência</h2>
Um dos aspectos mais relevantes da análise é a forma como o Banco Central calcula o impacto do petróleo sobre a inflação. Segundo o texto, a autoridade monetária utilizou a metodologia habitual, baseada na média dos preços dos contratos futuros de petróleo em um horizonte de seis meses.
Esse critério tende a incorporar de forma mais intensa os movimentos recentes do mercado. No episódio de 2022, quando a invasão da Ucrânia provocou forte disparada do petróleo, o Copom chegou a utilizar um prazo mais longo em um cenário alternativo. Caso repetisse esse procedimento agora, o impacto do petróleo sobre a projeção inflacionária poderia ser menor.
Ao manter a metodologia padrão, o Banco Central opta por uma leitura mais conservadora do cenário. Isso pode até levar a uma projeção mais pesada no curto prazo, mas fortalece a percepção de disciplina técnica e reduz o risco de que a autoridade monetária seja acusada de suavizar artificialmente o impacto do choque externo.
Outro ponto citado na análise é que não está claro se o Banco Central alterou o coeficiente de repasse do petróleo para a inflação. Em tese, os efeitos secundários de um choque como esse tendem a ser menores quando os juros estão elevados e a economia já se encontra em desaceleração. Sob esse aspecto, o ambiente atual é mais favorável ao controle inflacionário do que aquele observado em 2022.
<h2>Incerteza elevada impõe “serenidade e cautela”</h2>
Mais importante do que os números em si, porém, foi a mudança de tom do Copom em relação ao grau de incerteza do cenário. O comunicado afirmou que a incerteza em torno das projeções “foi elevada consideravelmente”, indicando deterioração relevante na previsibilidade econômica.
Essa passagem ajuda a compreender por que o Banco Central preferiu reduzir a Selic em apenas 0,25 ponto percentual nesta reunião, mesmo sugerindo que um corte maior no encontro seguinte permanece no radar. Em um ambiente externo tão instável, o comitê evita movimentos bruscos e tenta preservar flexibilidade para reagir rapidamente a novas informações.
Foi exatamente essa a lógica sublinhada na análise do Valor Econômico: o Copom faz um movimento menor agora, mas procura não fechar a porta para uma ação mais forte depois, desde que o cenário permita. O objetivo é conciliar prudência operacional com sinalização estratégica ao mercado.
A essência da mensagem pode ser sintetizada, como destacou o texto, em duas expressões do próprio comunicado: “serenidade e cautela”. São essas as palavras que orientam a conduta atual da autoridade monetária diante de um ambiente em que variáveis geopolíticas passaram a influenciar diretamente as decisões sobre juros no Brasil.
<h2>Próximos passos dependerão da guerra e do petróleo</h2>
O que acontecerá a seguir dependerá menos de uma predisposição teórica do Banco Central e mais da evolução concreta dos fatos no cenário internacional. O próprio comunicado afirma que os próximos passos dependerão de informações que “aumentem a clareza sobre a profundidade e a extensão dos conflitos no Oriente Médio, assim como seus efeitos diretos e indiretos sobre o nível de preços ao longo do tempo”.
A formulação mostra que o Copom não trabalha com certezas, mas com margens de avaliação que podem se alterar rapidamente. Em outras palavras, a possibilidade de um corte de 0,5 ponto percentual em abril existe, mas está condicionada a uma redução das incertezas e a sinais mais convincentes de que o choque do petróleo não produzirá efeitos persistentes sobre a inflação.
Num cenário em que a atividade doméstica desacelera e os juros já estão em nível extremamente elevado, haveria espaço técnico para um alívio maior. Mas a guerra no Oriente Médio impôs uma variável adicional que impede decisões mais agressivas neste momento.
O resultado é um Banco Central que se move com extrema cautela: reconhece a desaceleração da economia, admite a possibilidade de acelerar o corte dos juros, mas mantém o freio puxado enquanto observa o comportamento do petróleo e os desdobramentos geopolíticos. A próxima reunião do Copom, portanto, será menos uma discussão abstrata sobre política monetária e mais um teste sobre até que ponto a turbulência internacional continuará contaminando o horizonte inflacionário brasileiro.

São Paulo (SP) - 11/08/2025 - O presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo

Copom sinaliza espaço para corte maior dos juros, mas avanço dependerá do choque do petróleo

&nbsp;247 - O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central decidiu, nesta quarta-feira (18), reduzir a taxa básica de juros da economia brasileira, a Selic, de 15% para 14,75% ao ano. O corte de 0,25 ponto percentual marca a primeira queda dos juros desde maio de 2024 e estava alinhado às expectativas predominantes no mercado financeiro.
A decisão ocorre em um cenário de elevada incerteza internacional, impulsionado pela guerra no Oriente Médio, que provocou forte alta nos preços do petróleo, agora acima de US$ 100 por barril. Antes do conflito, a commodity era negociada em torno de US$ 72, o que evidencia a magnitude da pressão recente sobre os custos energéticos globais.
A Selic é o principal instrumento utilizado pelo Banco Central para controlar a inflação, com impacto direto sobre o crédito, o consumo e o nível de atividade econômica. O avanço do petróleo no mercado internacional já começa a refletir nos preços dos combustíveis no Brasil, mesmo sem anúncios formais de reajuste por parte da Petrobras, contribuindo para a piora das expectativas inflacionárias para 2026.
O início do ciclo de redução dos juros ocorre em um ambiente de cautela. Na semana anterior à decisão, projeções do mercado indicaram elevação nas estimativas de inflação, o que reforça a necessidade de monitoramento contínuo por parte da autoridade monetária.
A reunião do Copom também foi realizada com composição incompleta. Dois diretores deixaram recentemente seus cargos — Renato Gomes, responsável pela Organização do Sistema Financeiro, e Diogo Guillen, da área de Política Econômica — e ainda não houve indicação de substitutos, o que reduziu o número de participantes nas deliberações.
As decisões sobre a taxa básica seguem o regime de metas de inflação. Desde o início de 2025, a meta contínua foi fixada em 3%, com intervalo de tolerância entre 1,5% e 4,5%. Após o índice inflacionário permanecer acima do limite por seis meses consecutivos até junho, o Banco Central precisou apresentar justificativas formais para o descumprimento do objetivo.
A condução da política monetária leva em consideração projeções futuras de inflação, e não apenas os dados correntes. Isso ocorre porque os efeitos das mudanças na Selic se manifestam de forma gradual, ao longo de um período que pode variar de seis a 18 meses. Atualmente, o Banco Central já orienta sua análise para o comportamento da inflação no terceiro trimestre de 2027.

Luis Mauro Filho

Sede do Banco Central, em Brasília
18/12/2024
REUTERS/Adriano Machado

Copom reduz taxa de juros para 14,75%

247 - O Ibovespa voltou a renovar recordes nesta terça-feira (3) e encerrou o pregão em alta de 1,58%, aos 185.674,43 pontos, superando pela primeira vez a marca de 185 mil pontos no fechamento. Ao longo da sessão, o principal índice da Bolsa brasileira também atingiu 187.333,83 pontos, estabelecendo uma nova máxima histórica intradiária. Segundo o <a href="https://www.infomoney.com.br/mercados/ibovespa-hoje-bolsa-de-valores-ao-vivo-03022026/">InfoMoney</a>, a repercussão positiva da ata da última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) foi o principal catalisador do dia, além do forte desempenho de ações de grande peso, especialmente da Vale.
Ao final da sessão, o Ibovespa consolidou a sequência de máximas históricas, com volume financeiro de R$ 36,30 bilhões, em um dia marcado pela leitura da política monetária e pelo forte desempenho das ações de maior peso no índice.
<h2>Ata do Copom impulsiona o mercado</h2>
A leitura do documento divulgado pelo Banco Central reforçou a expectativa de início de cortes na taxa básica de juros. Para Felipe Cima, analista da Manchester Investimentos, o conteúdo da ata foi bem recebido pelos investidores. “A ata confirmando que haverá cortes dos juros é positivo. O Banco Central prevê 3,2% para a inflação no terceiro trimestre de 2027, é bem perto do centro da meta, de 3%. Não é um período muito distante”, afirmou.
Julio Barros, economista do Daycoval, avaliou que o texto manteve o tom já sinalizado anteriormente. “De um lado traz o diagnóstico de que o mercado de trabalho ainda continua resiliente, de que a desaceleração da economia acontece de maneira gradual e que a inflação apresentou melhora na margem e as expectativas também, mas ainda se encontram distantes da meta”, disse. “Do outro lado, havia no comunicado a indicação de corte de juros na reunião de março”, mas ressaltou que “não trouxe muitos detalhes no final das contas”, completou.
<h2>Vale lidera ganhos e sustenta recordes</h2>
O desempenho do Ibovespa foi fortemente ancorado pela valorização das ações da Vale (VALE3), que avançaram 4,92%, mesmo com o minério de ferro em baixa no exterior. O papel foi apontado como o principal responsável pela sequência de recordes registrada ao longo do pregão.
As ações da Petrobras (PETR4) também fecharam no campo positivo, com alta de 0,91%, acompanhando o avanço dos contratos futuros de petróleo, apesar de menções a rebaixamentos de recomendação após recente valorização.
<h2>Dólar recua e juros futuros ficam mistos</h2>
No mercado de câmbio, o dólar comercial caiu 0,15%, cotado a R$ 5,250, após duas sessões consecutivas de alta. Já os juros futuros (DIs) encerraram o dia de forma mista, com maior concentração de recuos ao longo da curva, segundo os dados acompanhados durante o pregão.
<h2>Bancos oscilam com temporada de balanços</h2>
Com o foco se deslocando para a temporada de resultados do quarto trimestre, as ações dos grandes bancos apresentaram desempenho misto. Santander (SANB11) recuou 2,39% no dia em que antecede a divulgação de seus números. Itaú Unibanco (ITUB4) subiu 0,57%, enquanto Bradesco (BBDC4) avançou 0,54% e Banco do Brasil (BBAS3) encerrou com alta de 1,54%. A B3 (B3SA3) terminou o pregão com ganho de 0,61%.
<h2>Wall Street perde fôlego ao longo do pregão</h2>
No exterior, o apoio de Nova York foi limitado. As bolsas norte-americanas chegaram a operar em alta, mas inverteram o sinal e fecharam em queda, pressionadas principalmente pelo setor de tecnologia. Josh Brown, CEO da Ritholtz Wealth Management, afirmou à CNBC: “acho que temos um ou dois desses períodos todos os anos. A causa é sempre diferente, mas o efeito é sempre o mesmo. Algumas das ações mais populares de alta anterior simplesmente despencam”.
Bill Northey, diretor sênior de investimentos do U.S. Bank Asset Management Group, também comentou o cenário. “As tendências de receita parecem incrivelmente sólidas, mas, marginalmente, continuam a existir algumas preocupações em torno do setor de software”, disse. Segundo ele, essas incertezas “estão sendo refletidas no sentimento atual”.

Paulo Emilio

Luiz Inácio Lula da Silva e Bolsa de Valores

Ibovespa bate recorde e fecha acima de 185 mil pontos pela primeira vez

247 - O Banco Central indicou que considera apropriado iniciar um ciclo de redução da taxa básica de juros na próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), prevista para março, mas deixou claro que ainda não há definição sobre a intensidade ou a duração desse processo. A sinalização consta na ata da última reunião do colegiado, realizada na semana passada, quando a Selic foi mantida em 15% ao ano pela quinta vez consecutiva.
Segundo o documento, a decisão de antecipar a indicação de um possível corte foi tomada após a análise de um “amplo conjunto de informações, incluindo a dinâmica recente da inflação e os sinais mais claros de transmissão da política monetária, considerando suas defasagens”.
A taxa básica de juros é o principal instrumento utilizado pelo Banco Central para conter pressões inflacionárias, com impacto mais sensível sobre a renda das camadas mais pobres da população. Mesmo ao apontar para uma futura flexibilização, a autoridade monetária destacou que seguirá adotando uma postura restritiva até que haja segurança quanto à convergência da inflação para a meta estabelecida.
Na semana passada, o próprio Banco Central já havia informado que, caso o cenário esperado se confirme, dará início ao processo de afrouxamento monetário em março. Ainda assim, o Copom evitou antecipar qualquer sinalização sobre o tamanho do ciclo de cortes. De acordo com a ata, “mantido o compromisso fundamental de garantia da convergência da inflação à meta dentro do horizonte relevante para a política monetária, o Comitê estabeleceu que a magnitude e a duração do ciclo de distensão monetária serão determinadas ao longo do tempo, à medida que novas informações forem incorporadas às suas análises, permitindo uma avaliação mais precisa”.
No mercado financeiro, a expectativa predominante é de que a Selic comece a recuar já em março, com uma redução inicial para 14,5% ao ano. Para o fim de 2026, as projeções indicam juros em torno de 12,25% ao ano, segundo estimativas de economistas.
O Banco Central define a taxa de juros com base no sistema de metas de inflação. Quando as projeções estão alinhadas com o objetivo estabelecido, há espaço para redução dos juros; quando superam a meta, a tendência é de manutenção ou elevação da Selic. Desde o início de 2025, com a adoção do regime de meta contínua, o centro da meta foi fixado em 3%, com intervalo de tolerância entre 1,5% e 4,5%.
Como a inflação permaneceu acima do limite por seis meses consecutivos até junho do ano passado, a autoridade monetária foi obrigada a divulgar uma carta pública explicando os motivos do descumprimento. Ao tomar decisões, o Banco Central considera projeções futuras, e não apenas a variação recente dos preços, uma vez que os efeitos da política monetária levam de seis a 18 meses para se refletirem plenamente na economia.
Atualmente, as decisões do Copom já têm como horizonte o terceiro trimestre de 2027. As estimativas mais recentes do mercado apontam inflação de 3,99% em 2026, 3,80% em 2027 e 3,5% em 2028 e 2029, todas acima da meta central de 3% definida pelo Conselho Monetário Nacional.
Na ata, o Banco Central voltou a defender a manutenção dos juros em níveis elevados até que se consolide não apenas o processo de desaceleração da inflação, mas também a ancoragem das expectativas do mercado. O documento cita a persistência de pressões sobre os preços, especialmente associadas ao dinamismo do mercado de trabalho.
“O Comitê avalia que a condução cautelosa da política monetária tem contribuído para se observar ganhos desinflacionários e, mais uma vez, reafirma o firme compromisso com o mandato do Banco Central de levar a inflação à meta”, afirma o texto.

Otávio Rosso

Vista aérea do Banco Central do Brasil, no Setor Bancário Sul, em Brasília.O Banco Central do Brasil também conhecido pelas siglas BC e BCB ou pelo acrônimo BACEN é uma autarquia federal autônoma integrante do Sistema Financeiro Nacional sem vinculação a nenhum Ministério.Foto: Pedro França/Agência Senado

Ata do Copom confirma sinalização sobre corte de juros em março

247 – O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central decidiu manter a Selic em 15% ao ano nesta quarta-feira, mas, ao mesmo tempo, sinalizou que o ciclo de queda dos juros está prestes a começar, com expectativa de corte já na reunião de março. A mensagem, porém, veio acompanhada de uma incerteza que ganhou o centro do debate: o primeiro passo será de 0,25 ponto percentual ou de 0,5 ponto?
A leitura foi detalhada em análise do Valor, que aponta como o comunicado divulgado logo após a decisão sugere distensão, mas evita cravar o tamanho do movimento inicial, empurrando parte das respostas para a ata do colegiado, que será divulgada na próxima terça-feira.
<h2>Um sinal de distensão, sem número no papel</h2>
O Copom manteve o juro no nível mais alto do ciclo recente, mas adotou uma comunicação que, na prática, abre espaço para a redução da Selic. A chave é a ideia de que o cenário já permite discutir “calibração do nível de juros”, expressão que costuma aparecer quando o Banco Central avalia que o grau de restrição está alto o suficiente e que, adiante, pode começar a ser ajustado.
O problema, para o mercado, é que calibrar pode significar diferentes velocidades de ajuste. Um corte de 0,5 ponto, logo na largada, teria peso simbólico e prático, reforçando a percepção de que o Banco Central já enxerga margem para avançar na distensão. Um corte de 0,25 ponto, por sua vez, sinalizaria prudência adicional, limitando o entusiasmo de investidores e reduzindo o risco de o mercado precificar um ciclo mais agressivo do que o comitê estaria disposto a entregar.
<h2>Mercado dividido: 0,25 ou 0,5 ponto?</h2>
As projeções mostram um quadro de disputa. No boletim Focus, a mediana das estimativas de economistas aponta para uma queda de 0,5 ponto em março, levando a Selic a 14,5% ao ano. Ao mesmo tempo, a média das projeções está em 14,59%, o que indica que há um volume considerável de analistas defendendo um corte menor.
Esse cenário também aparece nas opções relacionadas ao Copom citadas na análise. Cerca de 34,5% apostavam em corte de 0,5 ponto; 36% colocavam as fichas em 0,25 ponto; e 22% acreditavam que não haveria redução. O retrato é claro: o mercado já aceita que a distensão está no horizonte, mas não concorda sobre o tamanho do primeiro movimento.
<h2>A palavra “serenidade” e a ambiguidade calculada</h2>
O trecho mais observado do comunicado foi o que trata do ritmo e da magnitude do ciclo. O Copom escreveu: “O compromisso com a meta impõe serenidade quanto ao ritmo e à magnitude do ciclo, que dependerão da evolução de fatores que permitam maior confiança no atingimento da meta para a inflação no horizonte relevante para a condução da política monetária”.
À primeira vista, “serenidade” pode ser lida como um convite ao corte menor, de 0,25 ponto, por sugerir moderação e cautela. Mas a própria experiência recente mostra que o vocabulário do Copom nem sempre aponta, de maneira mecânica, para o tamanho da decisão seguinte.
A análise lembra que, em agosto de 2023, quando começou um ciclo de queda com corte de 0,5 ponto, o Copom afirmou que a conjuntura exigia “serenidade e moderação” — e ainda assim cortou 0,5 ponto no encontro seguinte. Ou seja, o termo, isoladamente, não encerra a discussão.
<h2>“Ritmo” não é uma reunião só</h2>
Outro ponto central do debate é a diferença entre “primeiro corte” e “ritmo do ciclo”. Ritmo pressupõe sequência: trata do padrão de reduções ao longo do tempo. Por isso, há duas leituras plausíveis a partir do comunicado.
A primeira: o Copom poderia iniciar com um corte menor em março, de 0,25 ponto, e só depois definir um compasso mais intenso, eventualmente de 0,5 ponto por reunião, caso o cenário evolua bem. A segunda: já começar imprimindo o ritmo de 0,5 ponto de imediato, se o comitê considerar que há confiança suficiente na convergência da inflação.
O comunicado dá sinais de que o Copom busca flexibilidade. Ao condicionar ritmo e magnitude à evolução de fatores que aumentem a confiança no cumprimento da meta, o texto sugere que a decisão está “em aberto” e que dependerá da dinâmica inflacionária e do comportamento das expectativas até março.
<h2>Projeções de inflação e o sinal embutido</h2>
Além da comunicação direta, há a leitura das projeções. O Copom estima inflação de 3,2% no horizonte relevante de política monetária. A análise menciona a interpretação do ex-diretor de Política Econômica do Banco Central, Diogo Guillen, para quem esse percentual, dadas as incertezas de estimativas de longo prazo, não se diferencia estatisticamente da meta de 3%.
Esse detalhe importa porque a projeção do comitê, conforme descrito, incorpora a trajetória de queda de juros prevista pelo mercado no Focus: queda de 0,5 ponto em março e Selic de 12,25% ao fim do ano. Ainda assim, o Banco Central tende a tratar esse tipo de sinal com cautela, justamente para preservar margem de manobra e não transformar um cenário condicional em promessa.
<h2>Ata ganha peso e março vira o teste decisivo</h2>
Com o comunicado deixando espaço para múltiplas leituras, a ata da reunião passa a ser o documento mais aguardado. É nela que o Banco Central pode detalhar quais variáveis estão mais determinantes na visão do comitê, que tipo de “confiança” precisa ser construída para o início do ciclo e, principalmente, como o Copom interpreta a relação entre inflação, expectativas e o nível de restrição ainda necessário.
Até lá, o cenário segue com uma conclusão e uma interrogação. A conclusão: a distensão foi sinalizada e o mercado se prepara para uma Selic menor. A interrogação: o Copom vai iniciar com um corte mais simbólico e firme, de 0,5 ponto, ou com um passo mais contido, de 0,25 ponto, para moderar expectativas e preservar a “restrição adequada” mencionada no comunicado.

Presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, durante coletiva de imprensa, em Brasília - 27/03/2025


Copom reduzirá a Selic a partir de março, mas sem indicar a dimensão dos cortes

Wellton Máximo - Repórter da Agência Brasil
A decisão do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central de manter a taxa Selic em 15% ao ano, anunciada nesta quarta-feira (28), teve repercussão negativa entre representantes da indústria, da construção civil e de entidades sindicais, que apontam impactos sobre o crescimento econômico, o crédito e o emprego.
A Confederação Nacional da Indústria (CNI) avaliou que o atual patamar dos juros impõe um custo elevado à economia e desconsidera a trajetória recente de desaceleração da inflação. Para o presidente da entidade, Ricardo Alban, o Banco Central deveria ter iniciado o ciclo de flexibilização monetária.
“Ao manter a Selic em nível insustentável, o Copom prejudica a economia e aprofunda a desaceleração do crescimento. É indispensável iniciar a redução dos juros já na próxima reunião”, afirmou em nota.
Segundo a CNI, a inflação corrente e as expectativas inflacionárias caminham para o centro da meta. O IPCA fechou 2025 em 4,26%, abaixo do teto de 4,5%, enquanto projeções do Boletim Focus indicam inflação de 4% em 2026 e convergência gradual para 3% nos anos seguintes. Ainda assim, a taxa real de juros segue em torno de 10,5% ao ano, cerca de 5,5 pontos percentuais acima da taxa neutra estimada pelo próprio Banco Central.
O setor da construção civil também manifestou preocupação. Para o presidente da Câmara Brasileira da Indústria da Construção (CBIC), Renato Correia, os juros elevados restringem o crédito imobiliário, reduzem a demanda por novos empreendimentos e dificultam a viabilização de projetos. “Uma política monetária contracionista desacelera a atividade e afeta toda a cadeia produtiva, com reflexos prolongados sobre emprego e renda”, disse.
Em tom mais moderado, a Associação Comercial de São Paulo (ACSP) avaliou que a decisão reflete cautela diante de incertezas fiscais e externas. O economista Ulisses Ruiz de Gamboa destacou que, apesar da desaceleração da atividade, inflação e expectativas ainda se mantêm acima da meta. Para ele, o comunicado do Copom será decisivo para entender se há sinalização de início do ciclo de cortes.
<h2>Centrais sindicais</h2>
Já as centrais sindicais reagiram de forma mais dura. A Central Única dos Trabalhadores (CUT) afirmou que a manutenção da Selic mantém o Brasil no topo do ranking mundial de juros reais e penaliza a população. “Juros altos encarecem o crédito, reduzem o consumo e resultam em menos empregos”, afirmou Juvandia Moreira, presidenta da Confederação Nacional dos Trabalhadores do Ramo Financeiro (Contraf-CUT).
Segundo a entidade, cada ponto percentual da Selic acrescenta cerca de R$ 50 bilhões aos gastos públicos com juros da dívida.
A Força Sindical classificou a decisão como “irresponsabilidade social” e acusou o Banco Central de favorecer a especulação financeira em detrimento do setor produtivo. Para o presidente da entidade, Miguel Torres, a política monetária atual restringe o crédito, eleva o endividamento das famílias e trava o desenvolvimento econômico.
Apesar das críticas, o Copom manteve a Selic pela quinta vez consecutiva em 15% ao ano, o maior nível desde 2006. A decisão veio em linha com a expectativa da maioria dos analistas de mercado, em um cenário de inflação ainda acima da meta, incertezas fiscais e riscos externos.

Leonardo Lucena

Setor produtivo e sindicatos criticam manutenção dos juros em 15%

247 - O deputado federal Lindbergh Farias criticou duramente a decisão do Banco Central de manter a taxa básica de juros da economia em 15% ao ano, mesmo diante do recuo da inflação e da queda do dólar. Para o parlamentar, a escolha do Comitê de Política Monetária (Copom) representa uma oportunidade perdida de iniciar o ciclo de redução dos juros e impõe custos elevados ao país.
Em publicação nas redes sociais, Lindbergh afirmou: “O Copom manteve a Selic em 15% e perdeu mais uma chance de começar a baixar os juros. Com inflação e dólar em queda, essa decisão não se justifica e transforma o que deveria ser remédio em veneno para a economia”.
<div class="embed-block"><blockquote class="twitter-tweet">O Copom manteve a Selic em 15% e perdeu mais uma chance de começar a baixar os juros. Com inflação e dólar em queda, essa decisão não se justifica e transforma o que deveria ser remédio em veneno para a economia. O governo do presidente Lula está cumprindo o compromisso fiscal e…&mdash; Lindbergh Farias (@lindberghfarias) <a href="https://twitter.com/lindberghfarias/status/2016633106686529891?ref_src=twsrc%5Etfw">January 28, 2026</a></blockquote> <script async src="https://platform.twitter.com/widgets.js" charset="utf-8"></script></div>
A manutenção da Selic foi decidida por unanimidade pelo Copom e já era esperada pelo mercado financeiro. No comunicado oficial divulgado após a reunião, o Banco Central indicou que poderá iniciar a flexibilização da política monetária na próxima reunião, prevista para março, caso o cenário econômico permaneça dentro do esperado. Segundo o BC, “o Comitê antevê, em se confirmando o cenário esperado, iniciar a flexibilização da política monetária em sua próxima reunião, porém reforça que manterá a restrição adequada para assegurar a convergência da inflação à meta”.
Para Lindbergh, no entanto, o momento atual já permitiria uma mudança de postura. Ele destacou o compromisso fiscal do governo federal e afirmou que havia espaço para uma redução imediata da taxa básica de juros. “O governo do presidente Lula está cumprindo o compromisso fiscal e organizando as contas do país. Até os próprios economistas já esperavam cortes em breve, o que mostra que dava para ter iniciado agora e ajudar o país a crescer e gerar empregos”, escreveu.
O deputado também chamou atenção para o impacto fiscal da manutenção dos juros em patamar elevado, especialmente sobre a dívida pública. “Manter juros nesse nível tem um custo absurdo de quase R$ 1 trilhão por ano só em juros da dívida. É dinheiro que poderia ir para investimento e serviços públicos, mas acaba travando a economia e pesando no bolso de quem trabalha”, afirmou.
Esta foi a quinta reunião consecutiva em que o Copom decidiu manter os juros básicos inalterados. A Selic segue no maior nível desde julho de 2006, quando chegou a 15,25% ao ano.

O deputado federal Lindbergh Farias - 21/10/2025

Lindbergh critica manutenção da Selic e cobra início de cortes: "transforma remédio em veneno"

Wellton Máximo – Repórter da Agência Brasil Brasília
Apesar do recuo da inflação e do dólar, o Banco Central (BC) não mexeu nos juros. Por unanimidade, o Comitê de Política Monetária (Copom) manteve a Taxa Selic, juros básicos da economia, em 15% ao ano. A decisão era esperada pelo mercado financeiro.
Essa é a quinta reunião seguida em que o Copom mantém os juros básicos. A taxa está no maior nível desde julho de 2006, quando estava em 15,25% ao ano.
No comunicado, o Copom confirmou que deverá começar a reduzir os juros na reunião de março, caso a inflação se mantenha sob controle e não haja surpresas no cenário econômico.
"O Comitê antevê, em se confirmando o cenário esperado, iniciar a flexibilização da política monetária em sua próxima reunião, porém reforça que manterá a restrição adequada para assegurar a convergência da inflação à meta", informou o BC.
A decisão unânime ocorreu com o Copom desfalcado. No fim de 2025, expirou o mandato dos diretores de Organização do Sistema Financeiro, Renato Gomes, e de Política Econômica, Paulo Pichetti. O presidente Luiz Inácio Lula da Silva só encaminhará as indicações dos substitutos na volta do Congresso Nacional, em fevereiro.
Após chegar a 10,5% ao ano em maio do ano passado, a taxa começou a ser elevada em setembro de 2024. A Selic chegou a 15% ao ano na reunião de junho do ano passado, sendo mantida nesse nível desde então.
<h2>Inflação</h2>
A Selic é o principal instrumento do Banco Central para manter sob controle a inflação oficial, medida pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA). Em 2025, o IPCA ficou em 4,26% , o menor nível anual desde 2018. Com o resultado, o indicador voltou a ficar dentro do teto da meta contínua de inflação.
Pelo novo sistema de meta contínua, em vigor desde janeiro, a meta de inflação que deve ser perseguida pelo BC, definida pelo Conselho Monetário Nacional, é de 3%, com intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. Ou seja, o limite inferior é 1,5% e o superior é 4,5%.
No modelo de meta contínua, a meta passa ser apurada mês a mês, considerando a inflação acumulada em 12 meses. Em janeiro de 2026, a inflação desde fevereiro de 2025 é comparada com a meta e o intervalo de tolerância. Em fevereiro de 2026, o procedimento se repete, com apuração a partir de março de 2025. Dessa forma, a verificação se desloca ao longo do tempo, não ficando mais restrita ao índice fechado de dezembro de cada ano.
No último Relatório de Política Monetária, divulgado no fim de dezembro pelo Banco Central, a autoridade monetária diminuiu para 3,5% a previsão do IPCA para 2026, mas a estimativa será revista, por causa do comportamento do dólar e da inflação. A próxima edição do documento, que substituiu o antigo Relatório de Inflação, será divulgada no fim de março.
As previsões do mercado estão menos otimistas. De acordo com o boletim Focus, pesquisa semanal com instituições financeiras divulgada pelo BC, a inflação oficial deverá fechar o ano em 4%, levemente acima do teto da meta. Há um mês, as estimativas do mercado estavam em 4,05%.
<h2>Crédito caro</h2>
O aumento da taxa Selic ajuda a conter a inflação. Isso porque juros mais altos encarecem o crédito e desestimulam a produção e o consumo. Por outro lado, taxas maiores dificultam o crescimento econômico. No último Relatório de Política Monetária, o Banco Central aumentou de 1,5% para 1,6% a projeção de crescimento para a economia em 2026.
O mercado projeta crescimento um pouco melhor. Segundo a última edição do boletim Focus, os analistas econômicos preveem expansão de 1,8% do PIB em 2026.
A taxa básica de juros é usada nas negociações de títulos públicos no Sistema Especial de Liquidação e Custódia (Selic) e serve de referência para as demais taxas de juros da economia. Ao reajustá-la para cima, o Banco Central segura o excesso de demanda que pressiona os preços, porque juros mais altos encarecem o crédito e estimulam a poupança.
Ao reduzir os juros básicos, o Copom barateia o crédito e incentiva a produção e o consumo, mas enfraquece o controle da inflação. Para cortar a Selic, a autoridade monetária precisa estar segura de que os preços estão sob controle e não correm risco de subir.

Sede do Banco Central, em Brasília
17/12/2024

Copom mantém Selic em 15% e sinaliza início de cortes em março

247 - O mercado acionário brasileiro viveu mais um dia histórico nesta quarta-feira, com o Ibovespa encerrando o pregão em forte alta e estabelecendo novos recordes, tanto no nível intradia quanto no fechamento. O movimento, segundo a agência Reuters, refletiu a continuidade da entrada de capital estrangeiro no país e a leitura positiva dos investidores diante das decisões de política monetária nos Estados Unidos e no Brasil.
O principal índice da B3 avançou 1,52%, encerrando aos 184.691,05 pontos, o maior patamar de fechamento já registrado. Durante a sessão, o Ibovespa chegou à máxima histórica de 185.064,76 pontos, após tocar a mínima de 181.920,63. O giro financeiro somou expressivos R$ 33,41 bilhões.&nbsp;
No cenário externo, o foco dos investidores esteve voltado para o Federal Reserve (Fed), que decidiu manter a taxa básica de juros na faixa entre 3,50% e 3,75%, conforme amplamente esperado pelo mercado. A autoridade monetária norte-americana justificou a decisão citando a inflação ainda elevada e o crescimento econômico robusto. Apesar disso, houve divergências internas: o diretor Christopher Waller, apontado como possível sucessor de Jerome Powell na presidência do Fed a partir de maio, e Stephen Miran, atualmente licenciado para atuar como consultor econômico na Casa Branca, defenderam um corte de 0,25 ponto percentual.
Na coletiva que se seguiu ao anúncio, Jerome Powell afastou a possibilidade de novas altas de juros no curto prazo. Com a decisão sem surpresas, o Ibovespa manteve a trajetória positiva após o comunicado, operando próximo das máximas históricas até o fim do pregão, ainda sustentado pelo fluxo comprador vindo do exterior.
Segundo Nicolas Gass, diretor de alocação de investimentos e sócio da GT Capital, o movimento reflete uma mudança de percepção dos investidores internacionais. "O investidor estrangeiro demonstra um otimismo maior em relação ao Brasil, especialmente quando observamos relatórios produzidos por casas internacionais", afirmou. Ele destacou ainda o impacto do ambiente político e das expectativas macroeconômicas: "com a expectativa de uma possível troca de governo, vista como positiva por alguns agentes". Gass acrescentou que "além disso, há um movimento claro de montagem de posição com foco no médio e longo prazos, sobretudo diante da perspectiva de queda dos juros, o que, na visão do investidor estrangeiro, torna o Brasil mais atrativo para capturar esse potencial de valorização à frente".
No mercado doméstico, as atenções também se voltaram para o Comitê de Política Monetária (Copom), que divulgou sua decisão sobre a taxa Selic após as 18h30. O Copom manteve a taxa dos juros em 15% ao ano, com investidores atentos ao teor do comunicado em busca de sinais sobre os próximos passos da política monetária.

Com Fed e Copom, Ibovespa avança e fecha em novo recorde

247 - Em relatório divulgado nesta segunda-feira (26), o Banco Pine avalia que o Comitê de Política Monetária (Copom) deve manter a taxa Selic em 15% ao ano na primeira reunião de 2026, marcada para a quarta-feira (28), embora o cenário econômico já apresente condições que permitiriam o início de um ciclo de cortes de juros.
O estudo, publicado no boletim Pine News, aponta que a decisão esperada está em linha com a precificação da curva de juros e com o consenso do mercado financeiro. Ainda assim, a instituição destaca que a combinação entre desaceleração da atividade econômica, arrefecimento da inflação corrente e queda das expectativas inflacionárias abre espaço técnico para uma flexibilização da política monetária.
Em entrevista incluída no relatório, Cristiano Oliveira, diretor de pesquisa macroeconômica do Banco Pine, afirma que a manutenção da Selic é o cenário mais provável neste encontro. “Acreditamos que o Comitê manterá a taxa Selic em 15% ao ano, na quarta-feira, em decisão unânime, em linha tanto com a precificação da curva de juros local quanto com o consenso dos analistas”, declarou.
Segundo o economista, apesar da expectativa de estabilidade, os fundamentos econômicos já permitem discutir uma mudança de direção. “Entretanto, em nossa avaliação, o cenário econômico já permitiria o início de ciclo de corte de juros nesta reunião: a desaceleração da atividade econômica, da inflação corrente e das expectativas inflacionárias sugere que as pré-condições para o afrouxamento monetário já estão presentes”, afirmou.
De acordo com o Banco Pine, simulações realizadas com base no modelo semiestrutural do Banco Central indicam inflação levemente abaixo de 3,2% no horizonte relevante da política monetária. O relatório também aponta aumento do juro real ex-ante, o que significa que, mesmo com a Selic mantida em 15% ao ano, a taxa real de juros vem se elevando nos últimos trimestres.
A análise ressalta ainda que a comunicação recente dos membros do Copom, sem sinalizações de mudança na condução da política monetária entre as reuniões, aliada ao aumento da incerteza geopolítica global, reforça a expectativa de manutenção dos juros neste momento.
Para os próximos meses, o Banco Pine projeta o início de um ciclo moderado e gradual de afrouxamento monetário. Segundo Cristiano Oliveira, “em nossa avaliação, acreditamos que o Copom iniciará ciclo moderado e gradual de afrouxamento monetário na reunião de março, levando a taxa Selic para 11,50% ao ano ao fim de 2026”.

Cenário já permite corte de juros, mas Copom deve manter Selic em 15%, afirma Banco Pine

247 - O presidente Luiz Inácio Lula da Silva formalizou a exoneração de dois integrantes da diretoria do Banco Central, com efeitos a partir de 1º de janeiro de 2026. Deixarão seus cargos Diogo Guillen, responsável pela Diretoria de Política Econômica, e Renato Gomes, que comandava a área de Organização do Sistema Financeiro e de Resolução. A decisão foi oficializada por meio de ato publicado no Diário Oficial da União nesta quarta-feira (24).
Os diretores optaram por encerrar suas trajetórias no Banco Central ao término de seus mandatos, previsto para 31 de dezembro. Como os substitutos ainda não foram indicados pelo presidente da República, o Comitê de Política Monetária (Copom) começará 2026 com dois postos vagos em sua composição.
A ausência dos dois diretores terá impacto direto na primeira reunião do Copom do próximo ano, marcada para os dias 27 e 28 de janeiro. O colegiado, responsável por definir a taxa básica de juros, funcionará com desfalques até que os novos nomes sejam oficialmente escolhidos e aprovados pelo Senado.
O governo decidiu adiar as indicações para a cúpula do Banco Central para 2026 em meio a um cenário de tensões entre o Executivo e o Senado, além do calendário apertado no encerramento do ano legislativo, que terminou na última segunda-feira, 22. O novo período de atividades do Congresso Nacional só terá início em 2 de fevereiro de 2026.
De acordo com a lei da autonomia do Banco Central, em vigor desde 2021, cabe ao presidente da República indicar os diretores da instituição. Após a escolha, os nomes passam por sabatina e votação na Comissão de Assuntos Econômicos (CAE) do Senado e, posteriormente, seguem para apreciação do plenário da Casa.
Enquanto as nomeações não são feitas, as funções deixadas por Guillen e Gomes serão assumidas de forma interina por outros integrantes da atual diretoria. Paulo Picchetti, hoje à frente da área de Assuntos Internacionais, ocupará temporariamente o posto de Política Econômica. Na primeira semana de janeiro, no entanto, essa função ficará sob responsabilidade de Nilton David, diretor de Política Monetária, devido às férias de Picchetti.
Já a Diretoria de Organização do Sistema Financeiro e de Resolução será acumulada por Gilneu Vivan, que atualmente responde pela área de Regulação, garantindo a continuidade das atividades administrativas e técnicas do Banco Central até a definição dos novos diretores.

Diretoria do Banco Central, que compõem o Comitê de Política Monetária, posa para foto 

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