247 - A eleição presidencial no Brasil deve ocorrer em cenário de forte polarização, com disputa entre o presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) e o senador Flávio Bolsonaro (PL). A avaliação foi feita por André Esteves, presidente do conselho de administração do BTG Pactual, que afirmou que o principal ponto de atenção para investidores é a continuidade de políticas econômicas pró-mercado.
As declarações foram feitas nesta quinta-feira (23), durante o evento Latam Focus 2026, realizado no Chile, <a href="https://valor.globo.com/financas/noticia/2026/04/23/importante-no-se-vencedor-ser-de-direita-ou-esquerda-mas-se-manter-polticas-pr-mercado-diz-esteves-do-btg.ghtml">segundo reportagem</a> do Valor Econômico. O executivo afirmou que o resultado do pleito é incerto, mas indicou expectativa de equilíbrio entre os candidatos.
“Estamos caminhando no Brasil para uma eleição 50/50. Temos dois candidatos, o filho do ex-presidente Bolsonaro, Flávio, que é um político experiente, ele não apareceu do nada, é senador, um cara com bom-senso; e o presidente Lula, que foi protagonista nas últimas dez eleições no Brasil, que mesmo sendo de centro-esquerda, é um líder amigável ao mercado”, disse.
Esteves afirmou que a orientação ideológica do vencedor não é o fator central para o mercado. “É difícil prever o vencedor [...] mas eu não me importo muito se é esquerda ou direita, desde que o vencedor seja a decisão econômica racional. A racionalidade não pertence à direita ou à esquerda, é mais sobre ser racional contra ser populista. A região [América Latina] tem tomado boas escolhas”, declarou.
Durante o evento, o executivo também afirmou que há mudança no fluxo global de investimentos, com redução da concentração nos Estados Unidos e maior direcionamento para mercados emergentes, incluindo países da América Latina e o Brasil.
Segundo ele, mesmo após valorização recente, os ativos latino-americanos continuam com avaliação considerada atrativa em comparação ao mercado norte-americano. Como exemplo, citou a diferença entre o BTG Pactual e a gestora americana Blackstone.
“No começo de 2025, o BTG era negociado a um múltiplo 8 vezes o preço/lucro, e a Blackstone a um múltiplo de 35 vezes. O valor de mercado deles era dez vezes o nosso, apesar de o lucro ser apenas o dobro do nosso. Eu estou bem de ter o CEP errado [a sede do BTG ser no Brasil], mas era uma diferença exagerada. Agora as coisas se corrigiram um pouco, a Blackstone é negociada a 25 vezes e o BTG a 11 vezes, depois de nossa ação ter subido mais de 100%”, afirmou.
O evento também contou com a participação do presidente do Chile, José Antônio Kast, que mencionou a aprovação de um projeto de reconstrução nacional e desenvolvimento econômico e social a ser enviado ao Congresso.
“Queremos que seja conversado, não que se fechem ao debate mesmo antes de iniciar o processo. [...] Não estamos falando de um projeto ideológico, mas de como transformar, recuperar nossa pátria”, disse.

Luis Mauro Filho

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Brasil

"Importante não é se vencedor será de direita ou esquerda, mas se manterá políticas pró-mercado" afirma Esteves

247 - O Santander Brasil deve apresentar um desempenho mais moderado no primeiro trimestre de 2026, com lucro líquido estimado em torno de R$ 4 bilhões, abaixo das expectativas do mercado. A projeção indica pressão sobre as receitas com clientes e aumento nas provisões, apesar de melhorias em outras linhas do balanço.
As estimativas constam em relatório divulgado pelo BTG Pactual nesta segunda-feira (13), que antecipa os resultados do banco previstos para serem publicados antes da abertura do mercado em 29 de abril.
De acordo com a análise, o trimestre deve ser “mais fraco”, com desempenho cerca de 2% inferior ao consenso de R$ 4,1 bilhões. O retorno sobre o patrimônio (ROE) projetado gira em torno de 16,6% a 17,1%, refletindo um cenário de receitas pressionadas e custos de risco mais elevados.
<h3>Pressão sobre receitas e crédito</h3>
O relatório aponta que a carteira de crédito deve registrar leve retração, de aproximadamente 1% na comparação trimestral, influenciada por fatores sazonais e pela valorização do real, que impacta operações em dólar.
As receitas com clientes (NII) também tendem a cair, afetadas pela menor base de depósitos no início do ano. Em contrapartida, a receita com operações de mercado deve apresentar recuperação, beneficiada por um cenário de juros ainda elevados, embora com menor impacto negativo em relação ao trimestre anterior.
<h3>Provisões e inadimplência em alta</h3>
Um dos principais fatores de pressão sobre os resultados é o aumento das provisões para perdas com crédito, estimadas em cerca de R$ 6,5 bilhões, acima dos R$ 6,1 bilhões registrados no quarto trimestre de 2025. 
O banco também deve enfrentar leve piora nos indicadores de inadimplência no curto prazo, reflexo da sazonalidade típica do início do ano, quando a liquidez dos clientes tende a ser mais restrita.
<h3>Eficiência e controle de custos</h3>
Apesar do cenário desafiador, o Santander mantém avanço em eficiência operacional. O BTG destaca que o banco segue reduzindo sua base de funcionários e controlando despesas, com crescimento de custos abaixo da inflação.
As receitas com tarifas devem apresentar crescimento anual moderado, em torno de 5%, ainda que impactadas negativamente pela sazonalidade no trimestre, especialmente nos segmentos de cartões e seguros.
<h3>2026 como ano de transição</h3>
Para o restante de 2026, a expectativa é de crescimento moderado da carteira de crédito, entre 5% e 6%, e avanço mais lento das receitas com clientes, na faixa de 3% a 4%. 
O relatório também indica que o ano deve marcar uma fase de transição estratégica para o banco, com foco na redução da volatilidade dos resultados, aumento da participação de funding de varejo e maior peso das receitas com serviços.
A projeção do BTG é de lucro líquido ajustado de aproximadamente R$ 17,4 bilhões em 2026, com crescimento anual de 11%, embora haja riscos de desempenho abaixo desse nível.
<h3>Perspectivas e riscos</h3>
Entre os principais riscos apontados estão o aumento das provisões, a exposição ao crédito corporativo e a possibilidade de pressão prolongada sobre receitas financeiras em função da taxa Selic ainda elevada.
O relatório também alerta para a normalização da carga tributária, após um nível atipicamente baixo no ano anterior, o que pode impactar negativamente o resultado final.
As ações do Santander Brasil têm apresentado desempenho inferior ao de seus pares no ano, acumulando desvalorização relativa de cerca de 20%, e são negociadas atualmente a cerca de 1,3 vez o valor patrimonial.

Pessoa passa em frente a agência do banco Santander no Rio de Janeiro


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Negócios

Santander deve ter resultado mais fraco no 1º trimestre de 2026, aponta BTG Pactual

247 - O BTG Pactual interrompeu temporariamente as operações via Pix neste domingo (22) após identificar movimentações consideradas fora do padrão. A medida foi adotada depois da detecção de um ataque hacker que teria desviado cerca de R$ 100 milhões. As informações são do jornal<a href="https://www1.folha.uol.com.br/mercado/2026/03/btg-suspende-pix-apos-ataque-hacker-desviar-r-100-milhoes.shtml"> Folha de São Paulo</a>.
Em comunicado, o banco informou que as irregularidades foram identificadas ainda pela manhã e que a suspensão do serviço ocorreu de forma preventiva. A instituição também afirmou que não houve comprometimento de contas ou exposição de dados de clientes.
"O banco esclarece que não houve acesso a contas de clientes e nenhum dado de correntista foi exposto", aponta o texto. A instituição acrescentou que a interrupção das transações será mantida enquanto o episódio é apurado internamente. O atendimento aos clientes segue disponível pelos canais oficiais, segundo o banco.
De acordo com a apuração, a maior parte dos recursos desviados já foi recuperada. Ainda restaria um montante entre R$ 20 milhões e R$ 40 milhões para recomposição integral. Até o momento, o Banco Central não se manifestou sobre o caso.

João Antonio Cunha

Economia

BTG Pactual suspende Pix após ataque hacker que desviou R$ 100 milhões

247 - Gestores de grandes casas de investimento passaram a defender que a taxa Selic pode encerrar 2026 abaixo do consenso atual do mercado, alcançando ao menos 11% ao ano. A avaliação contrasta com a mediana do boletim Focus, que ainda projeta juros em torno de 12% no fim do período.
As estimativas foram apresentadas nesta quarta-feira (25), durante evento promovido pelo BTG Pactual. Na ocasião, Bruno Serra, ex-diretor de Política Monetária do Banco Central (BC) e atual gestor do Itaú Asset Management, afirmou que a taxa básica pode cair mais do que o esperado. Segundo ele, a Selic deve terminar o ciclo em 11% ao ano, “no mínimo”.
Serra fundamentou sua projeção em uma sequência de indicadores. De acordo com o gestor, a inflação deve girar em torno de 3% até outubro e encerrar o ano em 3,5%, tendo como principal fator de risco a condução da política fiscal. O Produto Interno Bruto (PIB), por sua vez, estaria próximo do potencial estimado de 2%, impulsionado sobretudo pelo agronegócio e pela indústria extrativa mineral, com destaque para Vale e Petrobras.
Ao detalhar sua análise, Serra afirmou: “Excluindo agro e minérios, algo que o BC deu muita ênfase em seu último relatório de política monetária, o resto da economia com potencial inflacionário está em 1,5% e desacelerando. Mercado de trabalho desacelerando. Salários fortes, mas prevejo queda conforme a inflação se aproxima da meta. Mas o juro está em 15%”.
Na avaliação do gestor, esse conjunto de fatores deve levar o Banco Central a acelerar o ritmo de cortes. Ele explicou que o chamado juro neutro — taxa real de equilíbrio da economia, descontada a inflação — seria de 8,5% segundo o BC e de 9,5% conforme estimativas do mercado. “Eu dou mais 1,5 ponto percentual de lambuja para sugerir que a Selic termina o ano em 11%, para menos, e que no início de 2027 estaremos discutindo um patamar ainda mais baixo.”
Serra reconheceu que sua leitura está fora do consenso e projetou que o primeiro corte seja de 0,5 ponto percentual em maio, seguido de duas reduções de 0,75 ponto a partir de junho. “O risco é da Selic parar em 9% no final do ano, e não em 12%.”
A perspectiva de cortes mais intensos também foi compartilhada por Christiano Chadad, sócio e gestor do BTG Volt. Ele ressaltou que, historicamente, reduções de juros não costumam ocorrer durante períodos eleitorais. “Cortar durante o processo eleitoral não faz parte da história do Brasil”, afirmou. Chadad ponderou que as projeções dependem da manutenção da atual política fiscal e alertou que, caso haja ampliação de gastos públicos, o cenário pode se alterar. “O próximo governo, mesmo que seja Lula, terá muita dificuldade em manter esse nível de gasto. Vamos bater em um muro de dívida e talvez voltar a falar em dominância fiscal.”
Marco Freire, gestor da Kinea, também avaliou que o atual nível de 15% é excessivo. Para ele, mesmo uma Selic de 12% ainda seria elevada diante do contexto internacional. “Vou comparar com países emergentes ‘meia boca’, nada de muito maravilhoso. México está com inflação em 4% e o banco central discute juros em torno de 6,5%. África do Sul está com inflação em 3% e juros rodando 6%. Quando falamos de Selic em 12%, é o dobro do juro”, disse. Segundo Freire, embora o Brasil tenha dívida mais elevada, o país conta com instituições sólidas. “12% ainda me parece muito fora do lugar.”
Apesar das avaliações dos gestores, o Banco Central mantém postura cautelosa. Em evento realizado na terça-feira (11), o presidente da instituição, Gabriel Galípolo, destacou que o momento exige “calibragem”. Ele afirmou que o BC continuará dependente dos dados e não pretende antecipar sinalizações além do que já foi comunicado pelo Comitê de Política Monetária (Copom). “Não há nenhuma mudança de função de reação”, declarou. “Sobre o resto do ano, qualquer sinalização corre o risco de ser frustrada e causar mais dano do que ajudar”, acrescentou, citando o cenário internacional incerto, as mudanças na política econômica dos Estados Unidos e o contexto eleitoral brasileiro.

Prédio do Banco Central em Brasília
11/06/2024 REUTERS/Adriano Machado

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Selic pode cair a 11% em 2026, avaliam gestores do Itaú e BTG Pactual

Reuters – O BTG Pactual anunciou nesta segunda-feira um lucro líquido ajustado para o quarto trimestre de quase R$4,60 bilhões, crescimento de 40,3% sobre o mesmo período do ano passado.
Analistas consultados pela LSEG esperavam um resultado final de R$4,56 bilhões para o período.
A receita do maior banco de investimento da América Latina no período cresceu 35,1%, para um recorde de 9,09 bilhões de reais, comparado com a expectativa de 8,9 bilhões de reais dos analistas consultados pela LSEG.
O retorno sobre patrimônio (ROAE) foi de 27,6% no trimestre, em comparação com 23,0% um ano antes.

Redação Brasil 247

BTG Pactual tem lucro ajustado de R$ 4,60 bi no 4º trimestre

247 - O Inteli — Instituto de Tecnologia e Liderança — vem se consolidando como uma das principais apostas brasileiras para enfrentar o gargalo de profissionais de tecnologia e engenharia no país. Criado em 2019 e instalado na Cidade Universitária, ao lado da USP, em São Paulo, o instituto aposta em um modelo pedagógico próprio, centrado em ciclos intensivos de projetos reais e acompanhamento individual dos estudantes.
A proposta, detalhada em <a href="https://brazilstockguide.com/insights/inteli-a-aposta-brasileira-em-formar-talentos-em-escala/">reportagem publicada</a> pelo Brazil Stock Guide e assinada pelo editor André Vieira, destaca que o Inteli busca romper com o formato tradicional das universidades brasileiras, adotando uma lógica inspirada em métodos de execução corporativa. A instituição também aposta fortemente em bolsas de estudo para ampliar o acesso e garantir diversidade social e regional em suas turmas.
Durante um café da manhã realizado no campus na primeira semana de fevereiro, o CEO do BTG Pactual e principal patrocinador institucional do projeto, Roberto Sallouti, afirmou que o desafio central é construir reputação em pouco tempo. “Bom, bem-vindos. É um prazer ter vocês aqui com a gente”, disse ele na abertura do encontro.
Sallouti ressaltou que o prestígio de uma instituição de ensino depende do desempenho de seus formandos e do impacto que deixam na sociedade. “A reputação de uma faculdade se faz com o que os ex-alunos conquistam e com o legado que eles deixam”, afirmou. Segundo ele, universidades tradicionais contam com décadas — ou séculos — de história para sustentar sua credibilidade, enquanto projetos novos precisam construir essa referência a partir de resultados concretos.
<h2>Déficit De Profissionais E Baixa Formação Em Engenharia</h2>
A motivação para a criação do Inteli, segundo Sallouti, surgiu a partir de um diagnóstico recorrente ouvido durante visitas ao Vale do Silício: investidores evitavam apostar no Brasil por entenderem que o país não forma engenheiros em quantidade suficiente para sustentar empresas globais de tecnologia.
A preocupação é reforçada por projeções que indicam que o Brasil pode chegar a um déficit superior a 1 milhão de profissionais de tecnologia até 2030. O problema se agrava porque apenas 1,8% dos universitários brasileiros estão matriculados em cursos de Engenharia ou Computação, e a evasão em cursos de Computação alcança 53%. Mesmo entre as instituições mais bem avaliadas, os dez melhores cursos somam cerca de 1.200 vagas anuais, número considerado insuficiente para atender a demanda do mercado.
<h2>Modelo Pedagógico Em Ciclos Intensivos E Projetos Reais</h2>
A CEO do Inteli, Maíra Habimorad, afirmou que o instituto vem construindo o projeto com base em encontros frequentes com apoiadores e parceiros. “Esse deve ser o 49º café da manhã que a gente faz”, disse ela, ao lembrar que o Inteli começou durante a pandemia, ainda de forma embrionária.
O diferencial do instituto está no modelo de ensino: em vez de semestres tradicionais, disciplinas isoladas e provas como eixo principal, o Inteli organiza a formação em ciclos intensivos de dez semanas, estruturados em torno de projetos com empresas e desafios concretos. As avaliações são feitas por evidências e entregas contínuas, com acompanhamento individual ao longo dos quatro anos.
Segundo o texto do Brazil Stock Guide, o modelo tem um nível alto de exigência: entre 7% e 8% dos alunos reprovam, e proporção semelhante desiste do curso. A instituição oferece recuperação estruturada, mas mantém um ritmo intenso que exige adaptação rápida e dedicação permanente.
Antes de chegar ao formato atual, o grupo responsável pelo projeto visitou universidades como MIT, Stanford e Carnegie Mellon, além de modelos alternativos como Minerva e École 42. A referência mais direta, porém, veio da Olin College, escola de engenharia de Massachusetts que trabalha com ensino baseado em projetos e evidências acumuladas ao longo de décadas.
<h2>Parcerias Com Empresas E Indicadores De Desempenho</h2>
O modelo do Inteli também foi desenhado para atender demandas do setor produtivo. O instituto afirma ter entregue 749 protótipos, com 105 parceiros ativos, além de registrar um NPS médio de 92,6% entre empresas que recebem projetos desenvolvidos pelos estudantes.
A infraestrutura do campus foi adaptada para favorecer esse tipo de dinâmica, com salas organizadas para trabalho em grupo e metodologias de sprint, aproximando o ambiente acadêmico da rotina corporativa.
<h2>Bolsas, Diversidade E Formação Em Escala</h2>
Atualmente, o Inteli reúne 621 alunos de graduação, vindos de mais de 100 cidades brasileiras. Aproximadamente 55% dos estudantes são bolsistas — mais de 340 alunos — e 24% se declaram pretos ou pardos. As mulheres representam 27% do total, índice acima da média observada em cursos tradicionais de engenharia.
Sallouti destacou que a diversidade é intencional e parte do desenho do projeto. “Aqui tem os filhos dos meus amigos, os amigos dos meus filhos e uma turma que estava pelo Brasil inteiro procurando uma oportunidade”, disse. “Quando você junta tudo isso, a oxigenação é muito poderosa.”
Com mensalidade em torno de R$ 7,7 mil, o instituto opera com custos semelhantes aos de instituições privadas de elite, o que levou à criação de um programa agressivo de bolsas. Há modalidades que incluem desde o financiamento integral do curso até apoio específico para moradia, intercâmbio, equipamentos e iniciação científica.
O custo anual de uma bolsa completa gira em torno de R$ 131 mil, enquanto o modelo de financiamento contínuo, chamado de “vaga perpétua”, exige aportes próximos de R$ 1,95 milhão.
Sallouti afirmou que a meta é que o instituto se torne autossustentável no futuro. “Só teremos sucesso quando não precisarmos mais da gente”, declarou.
<h2>Processo Seletivo E Acompanhamento Individual</h2>
O acesso ao Inteli é estruturado para separar mérito acadêmico de condição financeira. Todos os candidatos passam pelo mesmo processo seletivo, que inclui provas de lógica e matemática, redações, análise de trajetória, dinâmicas em grupo e projetos práticos. A análise financeira ocorre apenas depois da aprovação.
O acompanhamento acadêmico é feito de forma individualizada desde o primeiro dia, com registros contínuos de desempenho e feedback estruturado ao longo do curso. O modelo é supervisionado por Lucas Niemeyer, ex-líder do programa de trainee da Ambev, citado na reportagem como um dos profissionais atraídos para o projeto.
<h2>Primeira Turma Formada E Resultados No Mercado</h2>
O Inteli já formou sua primeira turma de graduação e, nesta semana, iniciou o ano letivo com a entrada de 260 novos alunos, ampliando a escala do instituto.
Segundo os dados apresentados, 97% dos formandos deixaram o curso com a carreira encaminhada. O levantamento aponta que 49% estão em estágio regular, 36% já foram efetivados e 12% seguem empreendendo ou atuando em pesquisa aplicada.
O salário médio entre os egressos é de R$ 4.394, com 37% recebendo acima de R$ 5 mil. Entre os bolsistas, a renda per capita familiar cresceu em média 147% ao longo do curso, indicador apontado como evidência de mobilidade social gerada pelo modelo.
<h2>Relatos De Estudantes Mostram Exigência E Transformação</h2>
A experiência acadêmica intensa foi relatada por alunos durante o encontro. Débora Pereira, de Campina Grande (PB), afirmou que o modelo do Inteli força adaptação rápida e integração entre estudantes de origens diversas. “Todo mundo entra no mesmo barco”, disse.
Pedro Faria, de Londrina (PR), descreveu o processo de transição entre suporte inicial e autonomia progressiva. Segundo ele, após um período de acompanhamento intenso, a instituição reduz deliberadamente a tutela para estimular independência. “Eles soltam a mão”, afirmou.
O estudante relatou ainda que a exigência aumenta no terceiro ano, quando o estágio obrigatório aproxima a rotina da vida profissional e torna os erros mais custosos, ainda que educativos.
A reportagem também descreve o caso de um aluno bolsista de Aracaju, filho de mãe manicure e pai policial militar da reserva, que passou por estágio no BTG Pactual, participou de projetos com grandes empresas, venceu hackathons e criou uma startup. Em 2022, a renda per capita familiar dele era inferior a R$ 1.700 mensais e, atualmente, ele recebe cerca de US$ 7 mil.
Ao final do encontro, a reportagem aponta que o Inteli ainda está em construção, mas já apresenta resultados concretos na formação de profissionais e no impacto social gerado pelas bolsas. A instituição segue como uma aposta baseada em método, métricas e execução, com o objetivo de ampliar a capacidade brasileira de formar talentos tecnológicos em escala.

Inteli aposta em formação de talentos para reduzir déficit em tecnologia

247 – O banqueiro André Esteves, controlador do BTG Pactual, <a href="https://noticias.uol.com.br/colunas/reinaldo-azevedo/2025/12/29/perguntei-em-on-a-esteves-voce-quer-derrubar-moraes-segue-a-resposta.htm">respondeu diretamente ao jornalista Reinaldo Azevedo</a> e negou ser a fonte da colunista Malu Gaspar, além de rejeitar a ideia de que tenha qualquer intenção de minar o ministro do Supremo Tribunal Federal Alexandre de Moraes. O diálogo, publicado em coluna do UOL, surge em meio a uma onda de especulações nas redes sociais que tenta atribuir ao banqueiro o suposto vazamento de informações relacionadas a um contrato entre o Banco Master e o escritório Barci de Moraes.
O trecho mais relevante do texto é justamente a conversa em “on”, isto é, pública e identificada, que Azevedo decidiu provocar para evitar que o episódio fosse consumido apenas como rumor ou acusação sem lastro material. O colunista afirma ter feito a pergunta a Esteves exatamente porque as redes estão “coalhadas” de comentários que o apontam como responsável pelo vazamento — algo que ele nega.
<h2>O diálogo em destaque</h2>
Azevedo relata que deixou explícito o que queria saber e que sua pergunta era direta:
<blockquote>Reinaldo Azevedo perguntou a André Esteves: 
 “Você quer derrubar Moraes?”</blockquote>
A resposta do banqueiro veio de forma igualmente frontal, com uma negativa que busca desmontar a versão alimentada nas redes:&nbsp;
<blockquote>André Esteves respondeu: 
 “Reinaldo, por que eu faria isso? Com que propósito? O que eu ganharia tentando derrubar um ministro do Supremo? Em que isso tudo poderia ser útil para mim, para as instituições, para o Brasil?”</blockquote>
<h2>O contexto do rumor e o alvo no STF</h2>
Azevedo explica que decidiu perguntar a Esteves porque, segundo ele, a tentativa de transformar o caso em arma política tem um objetivo mais amplo: atacar ministros do Supremo, num primeiro momento Alexandre de Moraes. Para o colunista, é “espantoso” que se tente usar episódios ainda sem prova material para sustentar campanhas destinadas a derrubar integrantes do STF.
O jornalista também critica o que considera um desvio perigoso no jornalismo e nas redes: sem prova objetiva de crime, com os envolvidos negando a prática, cobra-se do acusado que se defenda de acusações lançadas por fontes anônimas. Azevedo descreve esse método como uma espécie de tribunal informal, em que a repetição de versões vira condenação pública.
<h2>Azevedo compara o ambiente ao método da Lava Jato</h2>
Ao reforçar essa crítica, o colunista lembra que o Brasil já viu esse tipo de linchamento, especialmente no período da Lava Jato. Azevedo afirma que Esteves foi um dos alvos daquela operação em uma acusação sem provas e que ele próprio apontou, na época, o “aluvião surrealista” que atingiu o banqueiro, antes mesmo de o STF reconhecer sua inocência.
Ele faz questão de dizer que não é amigo pessoal de Esteves, embora conversem esporadicamente, e ressalta que não integra “pelotões de fuzilamento”, nem se associa a campanhas de linchamento, seja contra Esteves, seja contra qualquer outro.
<h2>A crítica ao “linchamento” e à lógica do “suprapoder”</h2>
Azevedo argumenta que há quem pense que derrubar ministro do Supremo, mesmo sem provas, fortaleceria a democracia. Ele discorda. Para ele, esse tipo de operação enfraquece o Estado de Direito. Da mesma forma, sustentar acusações graves amparadas por fontes anônimas, sem materialidade, não fortalece o jornalismo, mas o fragiliza.
O colunista afirma que, se o Supremo não pode ser um “suprapoder”, acima de regras, a imprensa e as redes que acusam também não podem agir como instância absoluta de condenação.

André Esteves diz a Reinaldo Azevedo que não é a fonte de Malu Gaspar e que não pretende minar Alexandre de Moraes

247 – O banqueiro André Esteves, controlador do BTG Pactual, atuou diretamente junto a integrantes da Casa Branca para viabilizar a suspensão das tarifas impostas pelos Estados Unidos a produtos brasileiros e também a retirada das sanções aplicadas ao ministro do Supremo Tribunal Federal (STF) Alexandre de Moraes com base na Lei Magnitsky. As informações foram reveladas pela <a href="https://www1.folha.uol.com.br/colunas/monicabergamo/2025/12/banqueiro-andre-esteves-se-reuniu-com-governo-trump-e-pediu-fim-de-tarifas-e-sancoes.shtml">colunista Mônica Bergamo</a>, da Folha de S.Paulo, que detalhou a interlocução do banqueiro com o governo do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump. Segundo a coluna, Esteves se reuniu no dia 18 de novembro, uma terça-feira, com o secretário do Tesouro norte-americano, Scott Bessent. Na conversa, o banqueiro abordou o tarifaço imposto a produtos brasileiros e alertou para seus efeitos negativos não apenas sobre o Brasil, mas também sobre a economia norte-americana. De acordo com relatos feitos à coluna, Esteves afirmou a Bessent que as tarifas encareciam produtos importados e pressionavam a inflação nos Estados Unidos, afetando diretamente o consumidor local. Dois dias após a reunião, na quinta-feira seguinte, dia 20, Donald Trump anunciou a suspensão das tarifas. Já nesta sexta-feira (12), o governo norte-americano retirou Alexandre de Moraes da lista de indivíduos sancionados com base na Lei Magnitsky. <h2>Risco sistêmico</h2> Ainda segundo a coluna, Esteves afirmou ao secretário do Tesouro que o Brasil vive um cenário de normalidade institucional e chamou atenção para os riscos sistêmicos que as sanções poderiam gerar ao sistema financeiro. Bancos brasileiros com operações nos Estados Unidos estariam obrigados a cumprir a Lei Magnitsky, que se aplica a empresas que transacionam em território norte-americano. Essas instituições, no entanto, enfrentariam um impasse jurídico e institucional, já que não poderiam simplesmente encerrar contas de um ministro da Suprema Corte brasileira sem entrar em conflito direto com o STF. Após os encontros, o banqueiro relatou o conteúdo das conversas ao presidente Lula, ao ministro da Fazenda, Fernando Haddad, e a ministros do Supremo Tribunal Federal, segundo a coluna. Entre as explicações levantadas para a mudança de posição do governo norte-americano está justamente o impacto inflacionário das tarifas sobre produtos brasileiros, que acabavam por elevar os preços ao consumidor nos Estados Unidos, além do risco de tensionamento institucional e financeiro envolvendo o Brasil.  <figure><img src="https://cdn.brasil247.com/pb-b247gcp/swp/jtjeq9/media/20251213101244_0279377005d59b82a233bf889bbdee79f4951df97e896efd94611faba473bdf7.jpg" data-media-id="editor_1" data-image-id="20251213101244_0279377005d59b82a233bf889bbdee79f4951df97e896efd94611faba473bdf7" data-rendition-name="original" width="935" height="1280" loading="lazy" alt="Lula-André-Esteves-Ricardo Lewandowski"><figcaption>Lula, André Esteves e Ricardo Lewandowski(Photo: Ricardo Stuckert)Ricardo Stuckert</figcaption></figure>

Esteves, do BTG, costurou a queda do tarifaço e da Magnitsky com integrantes da Casa Branca

247 - O BTG Pactual anunciou uma nova movimentação que expande de forma significativa sua atuação no agronegócio brasileiro ao firmar uma parceria estratégica com a gestora Ceres Investimentos. O acordo prevê a possibilidade de o banco adquirir até 49,9% da plataforma especializada, condicionado à aprovação dos órgãos reguladores. As informações são do <a href="https://brazilstockguide.com/insights/btg-pactual-ceres-agribusiness-deal/">Brazil Stock Guide</a>.
A operação consolida o braço agro da BTG Pactual Asset Management, elevando seu portfólio combinado para R$ 7 bilhões e fortalecendo sua presença em algumas das principais regiões produtoras do país.
A parceria amplia escala, capacidade tecnológica e capilaridade regional nas frentes de crédito rural, derivativos, câmbio e estruturas de trade finance, com mais de 190 profissionais dedicados ao atendimento de operações ligadas ao agronegócio. O movimento posiciona o banco de forma ainda mais sólida em áreas de forte expansão, como o Triângulo Mineiro, o Centro-Oeste e o interior paulista.
Roberto Sallouti destacou que a união com a Ceres representa um passo decisivo para o avanço no setor. “Nós vimos na Ceres a oportunidade de nos tornarmos um dos principais provedores de soluções financeiras integradas para o agronegócio brasileiro”, afirmou. “Essa parceria reforça nossa estratégia de crescer no agro com escala, profundidade regional e proximidade com todos os elos da cadeia de valor.”
Criada em 2019, a Ceres se tornou uma referência em originação de ativos agro, acumulando mais de R$ 6 bilhões em operações e mantendo índices de inadimplência inferiores a 1%. Sua base de clientes passou de 23 para 382 em seis anos, com avanço de 58% no número de clientes ativos somente em 2024.
A companhia atua em diversas frentes, como CRAs, FIDCs, operações de sale and leaseback de ativos logísticos, desenvolvimento de terras, fundos setoriais — como o Ceres Confina — e estruturas de trade finance. À frente do projeto está o fundador Guilherme Cunha, especialista em crédito estruturado e profundo conhecedor dos principais corredores do agronegócio no Centro-Oeste, Triângulo Mineiro e interior de São Paulo.
Segundo Cunha, o conhecimento acumulado ao longo dos anos é o que orienta o desenvolvimento de soluções financeiras adaptadas ao ciclo produtivo e às necessidades dos produtores. “Ao longo dos anos, construímos um conhecimento profundo sobre culturas, cadeias produtivas e ciclos agrícolas, o que sempre guiou nossa forma de desenhar soluções”, afirmou. “Agora queremos acelerar nossa expansão nacional e continuar desenvolvendo soluções sofisticadas e personalizadas para o agronegócio brasileiro. Com todo o seu poder de atuação, o BTG Pactual é o parceiro ideal para essa nova etapa.”

BTG Pactual amplia atuação no agronegócio com parceria estratégica com a Ceres

247 - A BTG Pactual Asset Management apresentou, nesta quinta-feira (27), um novo fundo que reúne empréstimos concedidos a grandes empresas e os disponibiliza para investidores no mercado brasileiro. A novidade chega em um momento de forte crescimento dos fundos negociados em bolsa no país, ampliando as opções de produtos de renda fixa estruturada.
Segundo informações originalmente publicadas pelo Valor Econômico, o BTG lançou o fundo CLOB11 em parceria com a Janus Henderson, uma das maiores gestoras globais de investimentos desse tipo. A empresa administra mais de US$ 484 bilhões em ativos e possui longa experiência em produtos baseados na securitização de crédito.
Esse tipo de fundo funciona a partir da reunião de pagamentos de empréstimos corporativos em um único pacote, que é dividido em diferentes níveis de risco e retorno. Na prática, ele permite que investidores tenham acesso a um conjunto de créditos que antes ficava restrito a grandes instituições financeiras. Ao apresentar o produto, o CEO da BTG Pactual Asset, Rubens Henriques, explicou: “Os CLOs são instrumentos financeiros estruturados de crédito corporativo, com histórico e retornos consistentes ao longo de diferentes ciclos econômicos.”
O BTG informou que a versão internacional do fundo, sediada nas Ilhas Cayman, já está disponível. A versão brasileira, negociada em bolsa, está em fase final de oferta e terá liquidação no dia 15 de dezembro. O produto poderá ser adquirido tanto por investidores qualificados quanto pelo público geral por meio das plataformas digitais do banco e de outras corretoras.
O lançamento reforça a expansão da área de fundos da BTG Pactual Asset. Somente em 2025, a gestora captou mais de R$ 7 bilhões e superou R$ 8,5 bilhões em patrimônio administrado. Ao longo do ano, a empresa lançou 18 novos produtos, totalizando 28 fundos ativos. O mais recente havia sido o GOLB11, voltado para investimentos em ouro.

BTG Pactual lança fundo que reúne empréstimos de grandes empresas para investidores

247 – Falando no Global Investors’ Symposium São Paulo 2025, organizado pelo Instituto Milken, o banqueiro André Esteves, sócio sênior e presidente do BTG Pactual, afirmou que o Brasil possui uma “combinação rara” de estabilidade institucional, energia limpa e relevância diplomática. A notícia foi publicada pelo Brazil Stock Guide.
<blockquote>&nbsp;“Se jogarmos bem, o Brasil pode ser um vencedor neste mundo menos multilateral”, declarou Esteves, ao analisar o cenário econômico global e as transformações nos fluxos de capitais.</blockquote>
<h3>Fim do “excepcionalismo americano” e nova configuração global</h3>
O banqueiro avaliou que os mercados estão sendo reconfigurados após o fim do chamado ‘excepcionalismo americano’, período em que os Estados Unidos atraíram investimentos por causa da liquidez, inovação e políticas pró-mercado. “Agora enfrentam maior volatilidade e concentração”, observou.
Segundo Esteves, esse novo contexto beneficia as economias emergentes. “As ações de mercados emergentes estão superando a economia real dos EUA”, disse.
<h2>O ciclo econômico da inteligência artificial</h2>
Ele destacou também a nova onda de investimentos em inteligência artificial, estimada em US$ 350 bilhões em 2025, como motor de um novo ciclo global.
<blockquote>&nbsp;“Estamos vivendo um ‘Covid por ano’ em termos de volume de investimento”, comparou, referindo-se ao enorme gasto das grandes empresas de tecnologia.</blockquote>
<h2>Para ele, os ganhos de produtividade serão rápidos e amplos: “O Brasil terá a mesma chance de capturar eficiência que os EUA, a França ou a China.”</h2>
<h2>Energia limpa e papel estratégico do Brasil</h2>
Esteves afirmou que o Brasil deve apostar em suas vantagens estruturais, como a matriz energética 85% renovável e a capacidade de se tornar um polo digital e energético.
<blockquote>&nbsp;“Não faz sentido tentar construir fábricas de chips aqui. Nossa vantagem é energia barata, limpa e uma rede sofisticada”, disse.</blockquote>
Ele elogiou a política de isenção tarifária para data centers, que considera um passo para tornar o país competitivo frente a regiões como Virgínia, Texas ou Europa.
Na diplomacia, o banqueiro destacou a neutralidade brasileira como ativo estratégico:
<blockquote>&nbsp;“Somos uma nação amiga, com boas relações com os EUA, Europa, China e Oriente Médio. Temos o poder brando dos recursos naturais e da paz. Se mantivermos o equilíbrio, podemos ganhar espaço neste mundo polarizado.”</blockquote>
<h2>Coordenação fiscal e monetária</h2>
Ao abordar a política doméstica, André Esteves defendeu maior coordenação entre as políticas fiscal e monetária.
<blockquote>&nbsp;“É como dirigir com um pé no acelerador e outro no freio”, afirmou.</blockquote>
Ele acredita ser possível realizar um ajuste fiscal de até 2% do PIB sem prejudicar programas sociais, ressaltando que “a economia está funcionando e depende só de nós”.
O banqueiro também apontou o baixo desemprego como sinal de que há espaço para revisar mecanismos automáticos de aumento de benefícios.
<blockquote>&nbsp;“Temos uma política de salário mínimo com ganhos reais e um sistema previdenciário que cresce 2,5% ao ano. Nem as social-democracias europeias têm isso.”</blockquote>
<h2>Reformas microeconômicas e incentivo à produtividade</h2>
Defensor do Bolsa Família, que chamou de “ideia brilhante”, Esteves ponderou que o programa se expandiu além do necessário.
<blockquote>&nbsp;“Nossa rede de bem-estar social hoje é maior que a da França ou da Suécia”, observou.</blockquote>
Ele defendeu que beneficiários de programas de baixa produtividade sejam incentivados a ingressar no mercado formal, ampliando a base tributária e reforçando a dignidade do trabalho.
Para o futuro, o foco deve ser reformas microeconômicas e simplificação regulatória.
<blockquote>&nbsp;“Não deveria levar um ano para abrir uma pizzaria em uma grande cidade brasileira”, ironizou.</blockquote>
<h2>Crescimento baseado em produtividade</h2>
Na visão de Esteves, a disciplina fiscal deve ser o pilar macroeconômico, enquanto o avanço microeconômico deve vir de uma agenda pró-negócios, com menos burocracia, mais competição e estabilidade regulatória.
<blockquote>&nbsp;“A disciplina fiscal é o pilar macro. No lado micro, precisamos de uma agenda pró-empresa. O resto virá naturalmente”, concluiu.</blockquote>

André Esteves diz que Brasil pode ser vencedor em um mundo menos multilateral

247 - Dois dos principais bancos de investimento do país, BTG Pactual e XP Investimentos, publicaram relatórios sobre a Hidrovias do Brasil (HBSA3), divulgados nesta terça-feira (23).&nbsp;
Ambos apontam que, após um 2024 de forte estresse operacional e financeiro, a companhia entrou em uma nova fase em 2025, marcada pela reestruturação da dívida, maior disciplina de capital e projetos de expansão no Corredor Norte.
<h3>Ultrapar assume o comando e reforça governança</h3>
A Ultrapar, que assumiu o controle da Hidrovias do Brasil em 2025, foi peça-chave na recuperação da confiança do mercado. O grupo capitalizou a companhia em R$ 1,2 bilhão, elevando sua participação para 55% e implementou mudanças estratégicas, como a venda da operação de cabotagem por R$ 715 milhões.
A governança também passou por ajustes. Décio Amaral, executivo de longa trajetória na Ultrapar, substituiu Fabio Schettino na presidência da HBSA em junho. O conselho de administração e a diretoria passaram a ser majoritariamente compostos por executivos da controladora, reforçando alinhamento estratégico de longo prazo.
<h3>Dívida em queda e foco na eficiência</h3>
Os relatórios destacam o forte avanço na desalavancagem. Segundo a XP, a dívida líquida/EBITDA deve cair de 7,5 vezes em 2024 para 2,7 vezes em 2025, apoiada pelo aumento do EBITDA e pela valorização do real. O BTG projeta uma relação ainda menor, de 1,9 vez em 2026.
Além da redução da dívida em dólar — de 83% para 23% no segundo trimestre de 2025 —, a empresa alongou prazos de amortização e reduziu o custo médio de capital. Esse movimento confere maior previsibilidade aos resultados financeiros e garante fôlego para novos investimentos.
<h3>Expansão modular no Corredor Norte e dragagem no Sul</h3>
O plano de crescimento segue a lógica de projetos modulares de baixo capex, preservando a solidez do balanço. No Corredor Norte, estão em andamento um guindaste basculante flutuante no ETC Miritituba, com investimento de R$ 94 milhões e entrega prevista para o segundo semestre de 2026, e um guindaste flutuante no TUP Barcarena, com aporte de R$ 80 milhões e conclusão no primeiro semestre do mesmo ano. Ambos devem acrescentar, cada um, 1,5 milhão de toneladas de capacidade por ano.
Paralelamente, a companhia conduz o projeto Dobra TUP, em fase final de licenciamento, que prevê duplicar a capacidade do terminal de Barcarena, dobrando a infraestrutura instalada. Já no Corredor Sul, os esforços de dragagem realizados em parceria com os governos do Brasil e do Paraguai vêm melhorando as condições de navegabilidade, assegurando calado mínimo mesmo em períodos de seca severa. A XP projeta um aumento de 42% no EBITDA do Sul em 2025, reflexo dessas condições mais favoráveis.
<h3>Projeções financeiras e recomendação</h3>
Ambos os relatórios convergem em relação à perspectiva de crescimento. O BTG Pactual estima receita líquida de R$ 2,2 bilhões em 2025 e R$ 2,3 bilhões em 2026, com EBITDA de R$ 981 milhões e R$ 1,1 bilhão, respectivamente. Já a XP revisou para cima suas estimativas no Corredor Norte a partir de 2027, incorporando ganhos da capacidade modular.
Apesar da forte recuperação recente na bolsa, os analistas entendem que há espaço para valorização adicional. A taxa interna de retorno projetada gira em torno de 13% ao ano, nível considerado atrativo quando comparado aos títulos públicos de longo prazo.

Embarcação da companhia Hidrovias do Brasil

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