247 - Dois dos principais bancos de investimento do país, BTG Pactual e XP Investimentos, publicaram relatórios sobre a Hidrovias do Brasil (HBSA3), divulgados nesta terça-feira (23).&nbsp;
Ambos apontam que, após um 2024 de forte estresse operacional e financeiro, a companhia entrou em uma nova fase em 2025, marcada pela reestruturação da dívida, maior disciplina de capital e projetos de expansão no Corredor Norte.
<h3>Ultrapar assume o comando e reforça governança</h3>
A Ultrapar, que assumiu o controle da Hidrovias do Brasil em 2025, foi peça-chave na recuperação da confiança do mercado. O grupo capitalizou a companhia em R$ 1,2 bilhão, elevando sua participação para 55% e implementou mudanças estratégicas, como a venda da operação de cabotagem por R$ 715 milhões.
A governança também passou por ajustes. Décio Amaral, executivo de longa trajetória na Ultrapar, substituiu Fabio Schettino na presidência da HBSA em junho. O conselho de administração e a diretoria passaram a ser majoritariamente compostos por executivos da controladora, reforçando alinhamento estratégico de longo prazo.
<h3>Dívida em queda e foco na eficiência</h3>
Os relatórios destacam o forte avanço na desalavancagem. Segundo a XP, a dívida líquida/EBITDA deve cair de 7,5 vezes em 2024 para 2,7 vezes em 2025, apoiada pelo aumento do EBITDA e pela valorização do real. O BTG projeta uma relação ainda menor, de 1,9 vez em 2026.
Além da redução da dívida em dólar — de 83% para 23% no segundo trimestre de 2025 —, a empresa alongou prazos de amortização e reduziu o custo médio de capital. Esse movimento confere maior previsibilidade aos resultados financeiros e garante fôlego para novos investimentos.
<h3>Expansão modular no Corredor Norte e dragagem no Sul</h3>
O plano de crescimento segue a lógica de projetos modulares de baixo capex, preservando a solidez do balanço. No Corredor Norte, estão em andamento um guindaste basculante flutuante no ETC Miritituba, com investimento de R$ 94 milhões e entrega prevista para o segundo semestre de 2026, e um guindaste flutuante no TUP Barcarena, com aporte de R$ 80 milhões e conclusão no primeiro semestre do mesmo ano. Ambos devem acrescentar, cada um, 1,5 milhão de toneladas de capacidade por ano.
Paralelamente, a companhia conduz o projeto Dobra TUP, em fase final de licenciamento, que prevê duplicar a capacidade do terminal de Barcarena, dobrando a infraestrutura instalada. Já no Corredor Sul, os esforços de dragagem realizados em parceria com os governos do Brasil e do Paraguai vêm melhorando as condições de navegabilidade, assegurando calado mínimo mesmo em períodos de seca severa. A XP projeta um aumento de 42% no EBITDA do Sul em 2025, reflexo dessas condições mais favoráveis.
<h3>Projeções financeiras e recomendação</h3>
Ambos os relatórios convergem em relação à perspectiva de crescimento. O BTG Pactual estima receita líquida de R$ 2,2 bilhões em 2025 e R$ 2,3 bilhões em 2026, com EBITDA de R$ 981 milhões e R$ 1,1 bilhão, respectivamente. Já a XP revisou para cima suas estimativas no Corredor Norte a partir de 2027, incorporando ganhos da capacidade modular.
Apesar da forte recuperação recente na bolsa, os analistas entendem que há espaço para valorização adicional. A taxa interna de retorno projetada gira em torno de 13% ao ano, nível considerado atrativo quando comparado aos títulos públicos de longo prazo.

Luis Mauro Filho

Embarcação da companhia Hidrovias do Brasil

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Brasil

Hidrovias do Brasil acelera desalavancagem e projeta expansão modular até 2026

247 – Um novo acordo de acionistas envolvendo Rubens Ometto, BTG Pactual e Perfin pode redesenhar o futuro da Cosan. Segundo informações do Pipeline Valor (<a href="https://pipelinevalor.globo.com/negocios/noticia/btg-pode-tomar-controle-da-cosan-em-seis-anos.ghtml" target="_new">leia aqui</a>), o empresário que atualmente detém o comando da companhia garantirá maioria no bloco de controle pelos próximos seis anos, mas esse cenário poderá mudar depois desse período.
O BTG Pactual, que ao final da capitalização será o maior acionista da Cosan, não atrelará todas as suas ações ao acordo de controle neste primeiro momento. Isso assegura a Rubens Ometto 50,01% do bloco controlador. Entretanto, após seis anos, tanto o BTG quanto a Perfin terão a possibilidade de incluir mais papéis da Cosan no acordo, o que pode alterar significativamente a governança da empresa. Nesse caso, Ometto — ou seus herdeiros — manteria uma posição inicial de co-controle, mas não teria mais a predominância absoluta.
<h2>Estrutura do investimento</h2>
Durante o call com investidores realizado pela Cosan, Renato Mazzola, sócio do BTG responsável pela área de infraestrutura e private equity, explicou os detalhes da operação. Ele destacou que o aporte está sendo feito tanto pela holding dos sócios controladores do banco quanto por fundos geridos pela asset do BTG. A estratégia reforça o interesse do banco em ampliar sua presença no setor de energia e infraestrutura.
<h2>Permanência de Ometto</h2>
Apesar da possibilidade de mudança futura no equilíbrio acionário, Rubens Ometto seguirá à frente da Cosan. O acordo prevê que ele mantenha a posição de chairman da companhia até os 81 anos, consolidando sua liderança na transição para um novo arranjo societário.
A operação é considerada um marco para o mercado de capitais brasileiro, pois evidencia o crescente protagonismo do BTG em grandes grupos empresariais, ao mesmo tempo em que preserva o papel de Ometto como figura central na trajetória da Cosan.

Redação Brasil 247

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Economia

BTG pode assumir o controle da Cosan em seis anos

247 - Em agosto, o banqueiro André Esteves foi alvo de uma fake news publicada pelo site PlatôBR, que lhe atribuiu uma suposta declaração de que o Brasil, sob o atual governo, teria se tornado "uninvestable" (ou "não investível"). Mas, como já dizia Mao Zedong, a prática é o critério da verdade — e a resposta concreta veio nesta segunda-feira (22).
Em uma aposta de peso no setor mais estratégico da economia — energia limpa e infraestrutura —, o BTG Pactual firmou um acordo com o conglomerado Cosan e outros investidores-âncora para estruturar duas ofertas públicas primárias de ações. Os investidores-âncora se comprometeram a subscrever o valor-base total. O BTG Pactual e a Perfin (que tem 35% das ações em poder do BTG) vão ancorar um aumento de capital de R$ 10 bilhões na Cosan.
Segundo comunicado da empresa, os recursos provenientes de ambas as ofertas serão utilizados exclusivamente para renegociar e quitar dívidas financeiras, com o objetivo de reduzir a alavancagem e restaurar a flexibilidade financeira do grupo. A entrada de novos sócios também abre espaço para que a Cosan tenha mais tempo para realizar desinvestimentos de maneira mais qualificada.
A operação prevê uma capitalização de R$ 10 bilhões em duas ofertas de ações. A primeira, ancorada por um consórcio de investidores composto pela Aguassanta — veículo do controlador da Cosan, Rubens Ometto —, BTG Pactual Holding e Perfin Infra, totaliza R$ 7,25 bilhões, ao preço de R$ 5 por ação. A segunda e última oferta, vinculada à primeira, terá sua precificação definida em 11 de novembro.
“É um privilégio para o BTG se tornar sócio do Rubens nesta coleção de ativos de classe mundial e irreplicáveis que ele construiu ao longo dos últimos anos consolidando setores, desbravando novas tecnologias e formando gente,” disse Esteves ao Brazil Journal. “A Cosan tem uma história gloriosa, e vamos contribuir com disciplina financeira para que ela tenha um futuro melhor ainda".&nbsp;

BTG aposta alto no setor mais estratégico da economia: energia limpa e infraestrutura

247 - A Eletrobras e a Eneva surgem como as principais vencedoras diante do atual cenário de preços de energia elétrica no mercado brasileiro de curto prazo. A avaliação foi publicada em reportagem da Reuters.
Um relatório do BTG Pactual aponta que as mudanças regulatórias recentes, implementadas por órgãos do setor, aumentaram a volatilidade e a sustentação dos preços spot, beneficiando companhias preparadas para lidar com essa dinâmica. O banco destaca que ajustes na metodologia de cálculo do preço da energia — incluindo maior cautela em cenários de hidrologia crítica — tornaram o mercado mais sensível e sujeito a oscilações diárias. Enquanto os contratos de longo prazo seguem pressionados pela sobreoferta, sobretudo da expansão solar, o curto prazo abre espaço para geradoras com perfil flexível e capacidade de operar na lógica merchant, ou seja, comercializando energia sem contratos fixos.
<h3>Empresas aptas ao modelo “merchant”</h3>
Segundo os analistas Antonio Junqueira, Gisele Gushiken e Maria Schutz, “os vencedores a longo prazo neste cenário volátil são aqueles que sabem como lidar com isso e aqueles com ativos que devem ajudar a estabilizar o sistema energético do país”.
Eles ressaltam que nem todas as companhias têm condições de explorar esse modelo de negócios, mas a Eletrobras e a Eneva possuem características que as diferenciam. “Nem todos podem optar pela opção de ‘tornar-se merchant’ no trade-off de venda de energia. A Eletrobras pode. Nem todos os players têm expertise, projetos e gestão para adicionar capacidade térmica ao sistema. A Eneva tem”, afirmam.
<h3>Projeções financeiras do BTG</h3>
O relatório do BTG Pactual ainda calcula que, se os preços médios de energia alcançarem R$ 200/MWh nos próximos cinco anos e meio, a Eletrobras pode atingir um dividend yield anual de 18%, em média. Já no caso da Eneva, o valor justo de suas ações poderia subir cerca de 18% — equivalente a R$ 3 por papel — caso obtenha uma fatia significativa no leilão de capacidade previsto pelo governo para 2026.
A análise sinaliza que, em um ambiente de maior instabilidade de preços no curto prazo, as empresas capazes de se adaptar ao mercado e oferecer flexibilidade ao sistema elétrico nacional tendem a capturar ganhos relevantes nos próximos anos.

Torre de transmissão de energia
11/10/2021


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Eletrobras e Eneva ganham com volatilidade no mercado de curto prazo

247 - A Brava Energia teve seu preço-alvo revisto pelo BTG Pactual de R$ 28 para R$ 27 por ação, em relatório publicado em 12 de setembro de 2025, mas a recomendação de compra foi mantida. As informações são do Brazil Stock Guide.
O banco ressaltou que a companhia vem entregando resultados consistentes, com medidas de antecipação de recebíveis, pré-pagamentos e operações de refinanciamento que aceleraram a redução da dívida líquida.
Segundo a análise, a empresa deve seguir em trajetória firme de desalavancagem nos próximos dois trimestres, sustentando o momento positivo. Ainda assim, o BTG observa que a tese de investimento permanece vulnerável às oscilações do preço do petróleo, mesmo com o programa de hedge ativo que cobre parte relevante da produção.
<h3>Operações robustas em Atlanta e Papa Terra</h3>
O campo de Atlanta continua a se consolidar como o principal gerador de caixa da Brava, registrando eficiência acima de 90% em 2025. O desempenho confirma a força da operação, embora as taxas de declínio natural da produção sigam como ponto de atenção.
Já em Papa Terra, o plano estratégico será implementado em três fases: a primeira voltada à eficiência e redução de custos; a segunda, prevista para 2026, inclui a perfuração de dois novos poços, com projeção de elevar a produção para a faixa de 30 a 35 mil barris por dia. No onshore, os investimentos foram reorientados para recuperação secundária, eficiência em perfuração e aumento do fator de recuperação, o que pode adicionar cerca de 100 milhões de barris às reservas atuais.
<h3>Hedge como alicerce do fluxo de caixa</h3>
A companhia mantém um programa contínuo de hedge de 18 meses, que cobre cerca de 40% da produção no primeiro semestre, 20% no segundo e 10% no último período. Estão protegidos aproximadamente 10 milhões de barris até meados de 2026, a um preço médio de US$ 63 o barril.
A administração definiu como meta reduzir o custo de equilíbrio para US$ 50 por barril até 2026, com flexibilidade para ajustes no capex das operações terrestres e no mid/downstream. Essa disciplina, combinada à eficiência operacional e ao hedge, sustenta a resiliência do fluxo de caixa e a estratégia de desalavancagem.
<h3>Perspectivas financeiras e retorno ao acionista</h3>
As estimativas do BTG projetam receita de US$ 2,3 bilhões em 2025, com EBITDA ajustado de US$ 990 milhões e lucro líquido de US$ 394 milhões. Para 2026, a previsão é de receita próxima de US$ 2,2 bilhões, EBITDA de US$ 1,03 bilhão e lucro líquido de US$ 265 milhões.
O banco avalia que a geração de caixa para o acionista deve ser neutra em 2026 caso o petróleo se mantenha na casa dos US$ 65 por barril. A partir de 2027, entretanto, a expectativa é de maior visibilidade e de dividend yield que pode chegar a 17,6%, refletindo o fortalecimento do balanço e a eficiência operacional da companhia.

Dívida em queda e produção em alta fortalecem a estratégia da Brava Energia, aponta BTG

247 - A International Finance Corporation (IFC) e o BTG Pactual anunciaram uma parceria estratégica para "impulsionar sustentabilidade e desenvolvimento" no Brasil e na América Latina, com a meta de mobilizar até US$ 1 bilhão em investimentos conjuntos até o final de 2028. A parceria visa alavancar recursos e expertise para promover iniciativas que beneficiem o meio ambiente e o desenvolvimento social da região, conforme comunicado divulgado nesta quinta-feira.
De acordo com a parceria, o BTG Pactual será responsável por identificar oportunidades de cofinanciamento, participação acionária e investimentos em fundos. A IFC, por sua vez, trará suas soluções financeiras e técnicas para garantir que os recursos sejam direcionados de maneira eficaz e eficiente. Os investimentos previstos incluem projetos focados na bioeconomia da Amazônia, desenvolvimento social e ambiental, além de iniciativas em infraestrutura e empresas de private equity.
Em declarações no comunicado, Roberto Sallouti, presidente-executivo do BTG Pactual, destacou a importância de um uso criterioso dos recursos: "A alocação desses recursos será feita com cuidado, aderindo a critérios técnicos e financeiros, para que os investimentos a serem disponibilizados pela IFC sejam utilizados para promover as mudanças de que precisamos para uma economia mais sustentável". Sallouti sublinhou que os investimentos devem ter um impacto positivo nas transformações necessárias para um futuro mais sustentável.
Alfonso García Mora, vice-presidente regional da IFC para Europa, América Latina e Caribe, reforçou a importância do setor privado no avanço da agenda climática: "O setor privado pode e deve ser um ator fundamental no avanço da agenda climática e na condução de iniciativas transformadoras que melhorem vidas e promovam o crescimento econômico", afirmou Mora.

IFC e BTG Pactual firmam parceria para investir até US$ 1 bilhão em sustentabilidade

247 – O banqueiro André Esteves, sócio sênior do BTG Pactual, afirmou que o Brasil atravessa um momento privilegiado para receber investimentos e garantiu que o ambiente econômico será ainda mais favorável nos próximos anos. A declaração foi feita em entrevista ao canal Esfera, no YouTube (<a href="https://www.youtube.com/watch?v=7sggUfciMqY" target="_new">assista aqui</a>).
“Quem investir no Brasil vai ganhar dinheiro se for principalmente bem assessorado”, afirmou Esteves, ao destacar que o país entrará em 2026, ano eleitoral, com queda das taxas de juros, inflação sob controle e baixa volatilidade nos mercados.
<h2>Brasil no cenário internacional</h2>
Ao comentar o cenário externo, Esteves destacou que a expectativa de cortes de juros pelo Federal Reserve deve impulsionar ainda mais os mercados emergentes. “Taxas de juros caindo nos Estados Unidos ou nas economias centrais de uma maneira mais ampla são extremamente positivas para mercados emergentes, onde o Brasil se inclui”, disse.
Ele também ressaltou a importância da relação entre Brasil e Estados Unidos, lembrando que, na abertura da Assembleia Geral da ONU em setembro, o presidente Lula fará o primeiro discurso, seguido pelo presidente norte-americano Donald Trump. Para o banqueiro, a ocasião reforça a necessidade de cooperação: “Eu espero que seja o momento da conciliação. Brasil e Estados Unidos têm relações históricas muito harmônicas”.
<h2>Multipolaridade e oportunidades</h2>
Segundo Esteves, o Brasil é um dos poucos países que consegue manter relações equilibradas com todos os grandes blocos mundiais — Estados Unidos, China, Europa, Oriente Médio e América Latina.
“Ter aqui um país com escala, mercado consumidor, regras claras, mercado financeiro profundo e uma democracia pujante, capaz de receber investimentos de todos os lugares, é uma enorme qualidade”, afirmou.
<h2>Reformas e solidez econômica</h2>
O banqueiro destacou ainda que o país colhe os frutos das reformas realizadas nos últimos anos, como a trabalhista, previdenciária e tributária. Esses ajustes, segundo ele, explicam a combinação de desemprego em nível historicamente baixo, crescimento acima das previsões e inflação sob controle.
“O Brasil está no menor nível de desemprego da série histórica do IBGE”, observou, ressaltando que esse quadro foi possível graças ao fortalecimento institucional e ao avanço de privatizações e concessões que ampliaram os investimentos privados.
<h2>Ambiente de investimento até 2026</h2>
Ao projetar o futuro, André Esteves reforçou o otimismo com o Brasil. Ele avalia que a redução dos juros internos e externos, combinada com a baixa volatilidade do câmbio e a continuidade das concessões em infraestrutura, criam condições únicas para investidores.
“O ambiente para investimento está ficando bom e está ficando melhor ainda. Quem investir no Brasil vai ganhar dinheiro”, afirmou.
Para o banqueiro, a solidez democrática do país garante previsibilidade para o ano eleitoral de 2026. “O Brasil é uma democracia pujante e o vencedor do processo democrático é sempre a sociedade”, disse. Assista:
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"Quem investir no Brasil vai ganhar dinheiro", diz André Esteves

247 - O BTG Pactual divulgou nota nesta segunda-feira (25) para negar declarações atribuídas a André Esteves em reportagem do colunista Guilherme Amado, do <a href="https://platobr.com.br/andre-esteves-a-campanha-por-tarcisio-e-o-brasil-uninvestable-com-lula">PlatôBR</a>. Segundo a publicação, o banqueiro teria afirmado, em conversa com investidores estrangeiros, que o Brasil se tornaria “uninvestable” [ininvestível, em inglês] caso o presidente Lula (PT) conquistasse um novo mandato em 2026, além de prever vitória certa do governador de São Paulo, Tarcísio de Freitas (Republicanos).
Em manifestação oficial, o banco refutou integralmente a versão. “Por meio de sua assessoria, o BTG nega qualquer aspecto desta nota. O banco é apolítico, não emitindo previsões sobre futuro eleitoral. André Esteves jamais usou o termo ‘uninvestable’ a ele atribuído na nota, muito menos concorda com esse pensamento”, afirma o comunicado.
A instituição destacou ainda que tem realizado investimentos relevantes no Brasil, reafirmando confiança no potencial econômico do país. “Mais do que isso: o banco tem feito, consistentemente, diversos e significativos investimentos no Brasil nos últimos anos e segue acreditando na geração de oportunidades que nosso país oferece a quem aqui investe”, prossegue a nota.
A reportagem do PlatôBR indicava que Esteves teria classificado Tarcísio de Freitas como “a única saída” para o Brasil em 2026, além de minimizar as chances de Lula. A publicação também mencionava que a relação entre o presidente e o banqueiro é marcada por desconfiança mútua.

Guilherme Paladino

BTG nega, em nota, suposto ataque de André Esteves ao governo Lula

247 - O presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, cumpre nesta sexta-feira (15) duas audiências em São Paulo com empresários do setor financeiro e de investimentos. Pela manhã, ele se reúne com André Esteves, chairman e sócio sênior do BTG Pactual. À tarde, a agenda prevê encontro com Joesley Mendonça Batista, acionista da J&amp;F Investimentos
As informações constam da agenda oficial do Banco Central para esta sexta-feira. Nos dois compromissos, registrados como “audiências” na sede do BC em São Paulo, a justificativa é tratar de “assuntos institucionais” e ambos aparecem como “fechado à imprensa”
<h2>Manhã: encontro com André Esteves</h2>
De 10h às 11h, Galípolo participa de “Audiência com André Esteves, Chairman e Sócio Sênior do BTG Pactual, no Banco Central, em São Paulo, para tratar de assuntos institucionais (fechado à imprensa)”.
<h2>Tarde: reunião com Joesley Batista</h2>
De 16h às 17h, a agenda registra “Audiência com Joesley Mendonça Batista, Acionista da J&amp;F Investimentos S.A., no Banco Central, em São Paulo, para tratar de assuntos institucionais (fechado à imprensa)”.

Guilherme Levorato

Presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, durante coletiva de imprensa, em Brasília - 27/03/2025


Galípolo tem reuniões com André Esteves e Joesley Batista nesta sexta em São Paulo

247 – O Brasil deve encerrar a atual gestão com um déficit nominal em torno de 8,5% do Produto Interno Bruto (PIB), alerta Mansueto Almeida, economista-chefe do BTG Pactual. Em entrevista publicada pelo Valor Econômico nesta segunda-feira (10), Mansueto destacou a gravidade do cenário fiscal e a necessidade urgente de reformas estruturais para conter o crescimento da dívida pública.
Apesar de uma leve recuperação nas receitas do governo federal, o economista ressalta que as contas continuam no vermelho e que o elevado custo com juros impede a estabilização do endividamento. “A conta de juros é muito alta e não é possível enxergar em qual momento o endividamento se estabiliza e começa a cair”, afirmou.
Segundo ele, o déficit nominal de 2024 deve repetir os níveis de 2023, quando fechou em 8,8% do PIB. A expectativa do BTG é de que o resultado fique entre 8,2% e 8,4% no próximo ano, chegando a 8,5% ao fim do atual governo. “Isso talvez coloque o Brasil entre os cinco países do mundo com maior déficit nominal”, advertiu Mansueto, ao observar que esse desequilíbrio contribui diretamente para o crescimento da dívida como proporção do PIB.
O déficit primário projetado pelo banco é de R$ 75 bilhões neste ano, o que ainda permitiria o cumprimento da meta fiscal, considerando a margem de tolerância de 0,25 ponto percentual do PIB. No entanto, Mansueto enfatiza que o esforço não será suficiente se os juros reais permanecerem nos atuais patamares. “O Brasil não pode ficar dez anos pagando 7% a 8% de juro real por ano, porque nenhum país consegue isso”, declarou.
O economista também relembrou que reformas estruturais no Brasil são difíceis, mas necessárias. Mais da metade das despesas primárias — que devem alcançar R$ 2,4 trilhões em 2025 — estão vinculadas ao INSS, à previdência de servidores públicos e a programas assistenciais como o BPC e o LOAS. Todos esses gastos são indexados ao salário mínimo, o que gera crescimento real permanente da despesa.
Mansueto elogiou o atual momento de maior maturidade no debate fiscal entre Congresso e Executivo, mencionando a reunião realizada no domingo, 8 de junho, como sinal positivo. “A situação não está boa, mas precisamos aproveitar o momento da economia e do emprego para convencer a sociedade a sair da zona de conforto ou teremos um problema muito mais sério à frente”, alertou.
Ele ainda pontuou que os marcos regulatórios têm sustentado os investimentos em infraestrutura, o que é uma boa notícia. Contudo, advertiu que o mercado espera uma mudança estrutural para que os juros voltem a um dígito até 2027. Sem essa correção de rota, segundo o economista, o país enfrentará problemas econômicos mais graves nos próximos anos.

Mansueto fala durante entrevista à Reuters em Brasília

Economista-chefe do BTG prevê déficit nominal de 8,5% do PIB em razão de taxa de juros muito alta

(Reuters) - O BTG Pactual informou nesta terça-feira que acertou a aquisição de ativos do controlador do Banco Master, Daniel Vorcaro, incluindo imóveis, ações e direitos creditórios, conforme documento divulgado ao mercado.
Segundo o BTG, a operação, estimada em cerca de R$1,5 bilhão, recebeu aprovação do Banco Central e do Fundo Garantidor de Crédito (FGC).
O banco acrescentou que Vorcaro se comprometeu a disponibilizar os recursos para o Master, que enfrenta dificuldades financeiras.
O Master cresceu rapidamente nos últimos anos, impulsionado por um modelo de financiamento que se baseia na emissão de títulos de dívida de alto rendimento distribuídos por meio de plataformas de investimento.
O banco controlado por Vorcaro acertou em março a venda de alguns de seus ativos para o BRB.
O BTG disse em seu comunicado que não está comprando nenhuma participação no Master ou em suas subsidiárias.
A aquisição inclui participações de 15,2% na empresa de energia Light e de 8,1% na Méliuz -- esta última indiretamente por meio de cessão de cotas de fundo de investimento, de acordo com o BTG.
(Reportagem de André Romani)

Leonardo Sobreira

BTG confirma aquisição de ativos ligados ao Master por R$ 1,5 bilhão

247 – O presidente do conselho e sócio sênior do BTG Pactual, André Esteves, afirmou durante a CEO Conference, evento promovido pelo próprio banco, que acredita no cumprimento do arcabouço fiscal em 2025 e minimizou preocupações relacionadas a gastos fora do Orçamento, conhecidos como medidas parafiscais. "O parafiscal não me preocupa, é muito pequeno. No passado, já tivemos R$ 600 bilhões de dívida subordinada do Tesouro nos bancos públicos, o BNDES emprestando mais que o Banco Mundial e tarifas congeladas prejudicando as maiores estatais. Agora não estamos nem perto disso. Não vejo nada concreto do ponto de vista parafiscal que me preocupe", declarou, segundo aponta <a href="https://valor.globo.com/financas/noticia/2025/02/25/nao-vejo-nada-concreto-do-ponto-de-vista-parafiscal-que-me-preocupe-diz-andre-esteves.ghtml">reportagem do Valor</a>.
O banqueiro pontuou que a atual combinação de políticas econômicas no Brasil não é a mais equilibrada, com a política fiscal considerada frouxa e a monetária mais restritiva do que o necessário. Ainda assim, destacou que programas como o "Pé-de-Meia" e a liberação do saque-recisão do FGTS para quem optou pelo saque-aniversário não representam grandes riscos, desde que realizados dentro dos limites orçamentários. "A questão é: pode bater uma ansiedade [no governo] ao ver a economia desaquecendo e começar a descumprir o arcabouço fiscal? Seria um erro, mas não está na mesa por enquanto... pode ser que em algum momento esteja", ponderou.
<h3>Cenário internacional e relação com os EUA</h3>
Durante sua participação no evento, Esteves também comentou sobre o panorama internacional, mencionando que o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, é um homem de negócios e não tem inclinação para conflitos militares. Questionado sobre possíveis impactos para o Brasil, considerando a relação próxima entre Trump e o ex-presidente Jair Bolsonaro, bem como a posição de Elon Musk, cuja empresa tem uma disputa judicial com o ministro do Supremo Tribunal Federal (STF) Alexandre de Moraes, Esteves minimizou os riscos. "Não acho que o Brasil seja prioridade para o Musk. Esses fatores podem ser um sinal amarelo, mas é amarelo claro. É mais ruído do que fato", avaliou.
A fala de Esteves reflete a visão de parte do setor financeiro, que observa o desempenho da economia brasileira sob a gestão do presidente Luiz Inácio Lula da Silva com certa cautela, mas sem indícios imediatos de deterioração fiscal.

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