247 – O Tesouro Nacional realizou a maior intervenção da história, em valor nominal, no mercado de títulos públicos ao intensificar seu programa extraordinário de recompras. Segundo informações do jornal Estado de S. Paulo, as operações realizadas entre segunda e terça-feira somaram R$ 43,99 bilhões, superando inclusive a atuação registrada no início da pandemia de covid-19, em 2020.
Somente nesta terça-feira, o Tesouro recomprou mais R$ 9,4 bilhões em títulos prefixados e R$ 7,1 bilhões em NTN-Bs, papéis indexados à inflação. A iniciativa ocorreu em meio a um ambiente de forte instabilidade no mercado de juros, após uma onda de perdas e acionamento de ordens automáticas de encerramento de posições (“stop-loss”) que atingiram fundos locais na semana anterior.
<h2>Intervenção recorde e reação limitada</h2>
Apesar do volume histórico de recursos mobilizados, a resposta do mercado foi apenas parcial. Os juros futuros chegaram a cair no início do pregão, refletindo o efeito imediato das recompras, mas inverteram a trajetória ao longo da tarde.
A mudança de direção foi influenciada por novas preocupações dos agentes financeiros, especialmente diante da possibilidade de uma paralisação de caminhoneiros em protesto contra a alta do diesel. Com isso, a taxa do DI para janeiro de 2028 subiu de 13,575% para 13,635%, enquanto a do DI para janeiro de 2029 avançou de 13,575% para 13,605%.
O movimento evidencia que, apesar da atuação agressiva do Tesouro, o mercado segue sensível a fatores de risco domésticos e externos, mantendo um ambiente de elevada volatilidade.
<h2>Contexto: estresse técnico e perdas de fundos</h2>
A intervenção ocorre após um período de forte disfuncionalidade no mercado de juros, especialmente no fim da semana passada. Muitos fundos estavam posicionados em estratégias que apostavam na queda das taxas futuras e acabaram sendo obrigados a encerrar posições automaticamente para limitar perdas.
Esse processo gerou uma pressão adicional sobre as taxas, ampliando o descolamento entre preços e fundamentos. A atuação do Tesouro buscou justamente reduzir esse efeito, oferecendo liquidez e suavizando movimentos abruptos.
Um estrategista ouvido pelo Valor destacou que o Tesouro “continuou a dar alívio para a parcela do mercado que sofreu com ‘stops’ na semana passada”, reforçando o caráter emergencial das medidas.
<h2>Comparação com a pandemia e outros episódios de crise</h2>
O volume de R$ 43,99 bilhões supera a intervenção realizada em março de 2020, quando o Tesouro recomprou R$ 35,59 bilhões em meio ao pânico global provocado pela covid-19, segundo dados da Necton Investimentos.
Ainda assim, quando se considera o risco efetivamente retirado do mercado — medido pelo dv01 —, a operação da pandemia ainda foi mais intensa, com cerca de R$ 19,1 milhões, contra aproximadamente R$ 14,3 milhões na atuação atual.
Historicamente, o Tesouro já interveio em outros momentos críticos, como na crise fiscal de dezembro de 2024, na greve dos caminhoneiros de 2018, no “Joesley Day” de 2017, na eleição de Donald Trump — atual presidente dos Estados Unidos — em 2016, e na perda do grau de investimento do Brasil em 2015.
<h2>Avaliações do mercado: atuação rápida, mas com ressalvas</h2>
Para Frederico Catalan, membro da gestão de renda fixa do Opportunity, a atuação foi decisiva para restabelecer o funcionamento do mercado.
“A atuação foi muito boa. O Tesouro agiu bem, de forma preemptiva e bastante decidida. Atuou rapidamente, após dois dias em que o mercado de juros locais negociou muito mal, com um movimento técnico relevante até sexta-feira e colocou um lote bastante significativo, tanto no prefixado quanto nas NTN-Bs”, afirmou.
Segundo ele, a estratégia foi adequada ao contexto. “Foi uma intervenção como deveria ser: sem esperar muito e, quando entrar, entrar com um lote relevante para, de fato, causar impacto e normalizar o mercado.”
Catalan avalia ainda que o Tesouro pode seguir atuando nos próximos dias para consolidar o processo de estabilização.
Já Gustavo Pi Okuyama, gestor de renda fixa da Porto Asset, considera que a intervenção foi correta, mas poderia ter sido antecipada.
“Mas, de qualquer maneira, o Tesouro foi bem correto na intervenção, com um bom timing”, disse.
Ele pondera, no entanto, que o impacto poderia ter sido maior caso a atuação tivesse ocorrido já na sexta-feira, dia em que o estresse foi mais intenso.
<h2>Debate sobre estratégia e tamanho da intervenção</h2>
Okuyama também levanta dúvidas sobre o volume inicial das recompras. Para ele, o Tesouro poderia ter adotado uma estratégia mais gradual.
“Não é consenso de que foi estratégia ótima ele ter vindo com um tamanho tão grande e ter sido até agressivo em aceitar as propostas”, afirmou.
Segundo o gestor, a dinâmica observada ao longo do dia reforça essa avaliação. “Quando o Tesouro interveio, o mercado performou bem e as curvas fecharam, mas, ao longo do dia, com a notícia de uma possibilidade de greve dos caminhoneiros, houve uma nova piora relevante das taxas.”
Na visão dele, um programa mais longo e previsível poderia gerar resultados mais consistentes. “Talvez fosse uma estratégia onde ele conseguiria agir por mais tempo e ter um resultado melhor. Sobra essa dúvida no mercado sobre se ele vai conseguir ou não manter esse ritmo.”
Ainda assim, Okuyama defende a continuidade das ações. “Faz sentido ele continuar no mercado, pelo menos por alguns dias. Não sei se com esse tamanho todo, mas, pelo menos, para mostrar que está ali para diminuir a volatilidade.”
<h2>“Bala de prata” e uso do caixa acumulado</h2>
Outro gestor, que preferiu não se identificar, avaliou que a intervenção demonstra a eficácia da estratégia do Tesouro de acumular caixa nos últimos meses.
“Até me surpreendeu ele anunciar logo nesta semana. O cenário de guerra e petróleo ainda está muito instável. Mas, no fim das contas, ele tinha espaço para fazer e acabou usando sua bala de prata”, afirmou.
Ele também questiona a decisão de atuar simultaneamente em títulos prefixados e NTN-Bs. “Acho que ele quis passar o recado de que veio para resolver o problema. Não sei dizer se foi certo ou não.”
Para esse gestor, os acontecimentos do próprio dia indicam que o impacto foi limitado. “À tarde, tivemos o leilão de NTN-B e, logo depois, o ruído envolvendo os caminhoneiros. Adiantou? Parece que não.”
<h2>Mercado ainda longe da normalidade</h2>
Mesmo com a maior intervenção da história, o diagnóstico predominante entre os agentes financeiros é que o mercado de juros ainda está distante de um funcionamento plenamente normal.
Os movimentos abruptos ao longo do pregão e a rápida reversão das taxas indicam que fatores de risco continuam pesando sobre as expectativas. Nesse cenário, a atuação do Tesouro tende a permanecer como um instrumento relevante para conter a volatilidade e evitar distorções mais profundas no sistema financeiro.

Redação Brasil 247

Sede do Banco Central, em Brasília
17/12/2024

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Economia

Tesouro faz maior intervenção da história no mercado de títulos, mas juros do BC seguem sob pressão

Wellton Máximo, repórter da Agência Brasil - As vendas de títulos públicos a pessoas físicas pela internet bateram recorde em janeiro, divulgou nesta quarta-feira (25) o Tesouro Nacional. No mês passado, o Tesouro Direto vendeu R$ 12,02 bilhões em papéis, o maior volume para um mês desde a criação do programa, em 2002.
O valor é 26,9% superior ao de dezembro, quando as vendas do Tesouro Direto somaram R$ 9,47 bilhões. Na comparação com janeiro do ano passado, é 37,21% maior.
O recorde anterior de vendas foi registrado em março do ano passado, quando foram vendidos R$ 11,69 bilhões.
Os títulos mais procurados pelos investidores em janeiro foram os vinculados aos juros básicos, cuja participação nas vendas somou 48,9%. Os papéis corrigidos pela inflação (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo – IPCA) corresponderam a 28,2% do total, enquanto os prefixados, com juros definidos no momento da emissão, totalizaram 15,1%.
Destinado ao financiamento de aposentadorias, o Tesouro Renda+, lançado no início de 2023, respondeu por 6,4% das vendas. Criado em agosto de 2023, o novo título Tesouro Educa+, que pretende financiar uma poupança para o ensino superior, atraiu apenas 1,5% das vendas.
O interesse por papéis vinculados aos juros básicos é justificado pelo alto nível da Taxa Selic. A taxa, que estava em 10,5% ao ano até setembro de 2024, foi elevada para 15% ao ano. Com os juros altos, os papéis continuam atrativos. Os títulos vinculados à inflação também têm atraído os investidores por causa da expectativa de alta da inflação oficial nos próximos meses.
O estoque total do Tesouro Direto alcançou R$ 220,24 bilhões no fim de janeiro, alta de 3,28% em relação ao mês anterior (R$ 213,24 bilhões) e de 37,75% na comparação com janeiro do ano passado (R$ 159,88 bilhões). Essa alta ocorreu por causa da correção pelos juros e porque as vendas superaram os resgates em R$ 4,88 bilhões no último mês.
<h2>Investidores</h2>
Em relação ao número de investidores, 330.786 participantes passaram a fazer parte do programa no mês passado. O total de investidores atingiu 34.587.727. Nos últimos 12 meses, o número acumula alta de 9,83%. O total de investidores ativos (com operações em aberto) chegou a 3.454.385, aumento de 14,73% em 12 meses.
A utilização do Tesouro Direto por pequenos investidores pode ser observada pelo considerável número de vendas de até R$ 5 mil, que correspondeu a 77,5% do total de 1.305.976 operações de vendas ocorridas em janeiro. Só as aplicações de até R$ 1 mil representaram 55,7%. O valor médio por operação atingiu R$ 9.207,33.
Os investidores estão preferindo papéis de prazo médio. As vendas de títulos de cinco a dez anos representam 40,6% do total. As operações com prazo de até cinco anos correspondem a 39,9% do total. Os papéis de mais de dez anos de prazo representaram 19,5% das vendas.
O balanço completo do Tesouro Direto está disponível na página do Tesouro Transparente.
<h2>Captação de recursos</h2>
O Tesouro Direto foi criado em janeiro de 2002 para popularizar esse tipo de aplicação e permitir que pessoas físicas possam adquirir títulos públicos diretamente do Tesouro Nacional, via internet, sem intermediação de agentes financeiros. O aplicador só precisa pagar uma taxa para a B3, a bolsa de valores brasileira, descontada nas movimentações dos títulos. Mais informações podem ser obtidas no site do Tesouro Direto.
A venda de títulos é uma das formas que o governo tem de captar recursos para pagar dívidas e honrar compromissos. Em troca, o Tesouro Nacional se compromete a devolver o valor com um adicional que pode variar de acordo com a Selic, índices de inflação, câmbio ou uma taxa definida antecipadamente no caso dos papéis prefixados.

Paulo Emilio

Vendas do Tesouro Direto batem recorde em janeiro

Wellton Máximo – Repórter da Agência Brasil 
O forte volume de juros, somado às emissões de títulos publicos, fez a Dívida Pública Federal (DPF) subir em 2025. Segundo números divulgados nesta quarta-feira (28) pelo Tesouro Nacional, a DPF encerrou o ano passado em R$ 8,635 trilhões, alta de 18% em relação aos R$ 7,316 trilhões registrados no fim de 2024.
A maior parte da alta do endividamento federal justifica-se pela incorporação de juros, que somaram R$ 879,9 bilhões no ano passado. O restante da alta vem do fato de que, em 2025, o Tesouro emitiu R$ 439,06 bilhões a mais do que resgatou.
Apenas em dezembro, a DPF subiu 1,82%. Apesar da alta, a <a href="https://www.gov.br/tesouronacional/pt-br/noticias/tesouro-nacional-atualiza-limites-do-paf-2025-em-meio-a-condicoes-favoraveis-de-demanda" target="_blank">dívida encerrou 2025 dentro dos limites previstos</a> no Plano Anual de Financiamento (PAF) do ano passado, que estabelecia que o indicador deveria chegar ao fim do ano passado entre R$ 8,5 trilhões e R$ 8,8 trilhões. No entanto, o PAF foi revisado em setembro do ano passado. O documento original estabelecia que a dívida pública poderia encerrar 2025 em até R$ 8,5 trilhões.
A Dívida Pública Mobiliária (em títulos) interna (DPMFi) avançou 19,26% no ano passado, saindo de R$ 6,967 trilhões no fim de 2024 para R$ 8,309 trilhões no fim de 2025. Apenas em dezembro, a alta ficou em 1,76%. No mês passado, o Tesouro emitiu R$ 60,82 bilhões em títulos a mais do que resgatou, principalmente em papéis vinculados à Taxa Selic. A essa emissão líquida, somou-se a apropriação de R$ 82,82 bilhões em juros.
Por meio da apropriação de juros, o governo reconhece, mês a mês, a correção dos juros que incide sobre os títulos e incorpora o valor ao estoque da dívida pública. Com a Taxa Selic (juros básicos da economia) em 15% ao ano, a apropriação de juros pressiona o endividamento do governo.
No mês passado, o Tesouro emitiu R$ 65,37 bilhões em títulos da DPMFi. Com o baixo volume de vencimentos de títulos prefixados em dezembro, os resgates foram menores e somaram R$ 4,55 bilhões.
Beneficiada pela queda do dólar no ano passado, a Dívida Pública Federal externa (DPFe) recuou 6,62% em 2025, passando de R$ 349,19 bilhões no fim de 2024 para R$ 326,07
bilhões no fim de 2025. Em dezembro, no entanto, o indicador subiu 3,53%. O principal fator foi a alta de 3,16% do dólar no mês passado, em meio a tensões provocadas pelo governo de Donald Trump, e o aumento nas remessas de divisas para o exterior antes da reforma do Imposto de Renda entrar em vigor.
<h2>Colchão</h2>
Após dois meses de alta, o colchão da dívida pública (reserva financeira usada em momentos de turbulência ou de forte concentração de vencimentos) caiu em dezembro. Essa reserva passou de R$ 1,213 trilhão em novembro para R$ 1,187 trilhão no mês passado. O principal motivo, segundo o Tesouro Nacional, foi a baixa emissão líquida (emissões menos resgates) no mês passado.
Atualmente, o colchão cobre 7,33 meses de vencimentos da dívida pública. Nos próximos 12 meses, está previsto o vencimento de R$ 1,507 trilhão em títulos federais.
<h2>Composição</h2>
Com a forte emissão de títulos corrigidos pela Selic, a composição da DPF variou da seguinte forma de novembro para dezembro:
•     Títulos vinculados a Selic: 48,14% para 48,25%;
•     Títulos corrigidos pela inflação: 26,1% para 25,93%;
•     Títulos prefixados: 22,07% para 22,05%;
•     Títulos vinculados ao câmbio: 3,7% para 3,76%.
O PAF prevê que os títulos encerrarão o ano nos seguintes intervalos
•     Títulos vinculados a Selic: 48% a 52%;
•     Títulos corrigidos pela inflação: 24% a 28%;
•     Títulos prefixados: 19% a 23%;
•     Títulos vinculados ao câmbio: 3% a 7%.
Normalmente, os papéis prefixados (com taxas definidas no momento da emissão) indicam mais previsibilidade para a dívida pública, porque as taxas são definidas com antecedência. No entanto, em momentos de instabilidade no mercado financeiro, as emissões caem porque os investidores pedem juros muito altos, que comprometeria a administração da dívida do governo.
Em relação aos papéis vinculados à Selic (juros básicos da economia), esses títulos estão atraindo o interesse dos compradores por causa das recentes altas promovidas pelo Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom). A dívida cambial é composta por antigos títulos da dívida interna corrigidos em dólar e pela dívida externa.
<h2>Prazo</h2>
O prazo médio da DPF oscilou de 4,08 anos em novembro para 4 anos em dezembro. O Tesouro só fornece a estimativa em anos, não em meses. Esse é o intervalo médio em que o governo leva para renovar (refinanciar) a dívida pública. Prazos maiores indicam mais confiança dos investidores na capacidade do governo de honrar os compromissos.
<h2>Detentores</h2>
A composição dos detentores da Dívida Pública Federal interna ficou a seguinte:
•     Instituições financeiras: 32,88% do estoque;
•     Fundos de pensão: 22,76%;
•     Fundos de investimentos: 20,79%;
•     Não-residentes (estrangeiros): 10,35%
•     Demais grupos: 13,22%.
Apesar da maior tensão no mercado financeiro em dezembro, a participação dos não residentes (estrangeiros) subiu em relação a novembro, quando estava em 10,05%. Em novembro de 2024, o percentual estava em 11,2% e tinha atingido o maior nível desde 2018.
Por meio da dívida pública, o governo pega dinheiro emprestado dos investidores para honrar compromissos financeiros. Em troca, compromete-se a devolver os recursos depois de alguns anos, com alguma correção, que pode seguir a taxa Selic (juros básicos da economia), a inflação, o dólar ou ser prefixada (definida com antecedência).

Leonardo Sobreira

Dívida pública sobe 18% em 2025 e supera R$ 8,6 trilhões

247 - Os Correios assinaram um contrato de empréstimo no valor de R$ 12 bilhões com um conjunto de bancos, em uma operação que terá validade até 2040 e conta com garantia da União. O aval do Tesouro Nacional reduz o risco para as instituições financeiras e estabelece que o governo federal deverá honrar as parcelas caso a estatal se torne inadimplente, oferecendo uma camada adicional de segurança ao crédito concedido.
Após a aprovação do financiamento, o Tesouro Nacional informou que a operação respeitou o limite de juros previsto para empréstimos com garantia da União e atendeu aos critérios exigidos para a avaliação da capacidade de pagamento de estatais que possuem plano de reequilíbrio aprovado pelas instâncias competentes.
A contratação do crédito ocorre em meio a uma grave crise financeira enfrentada pelos Correios. Apenas no primeiro semestre de 2025, a estatal registrou prejuízo de R$ 4,36 bilhões, o maior de sua história. Diante da escassez de recursos, a empresa e o governo federal passaram a discutir, a partir de janeiro, medidas para reequilibrar as contas.
Entre os principais fatores que explicam o resultado negativo estão o forte aumento dos gastos com pessoal, mudanças no programa Remessa Conforme — que reduziram receitas com encomendas internacionais —, além de uma queda acentuada no fluxo de caixa, quando a entrada de recursos passou a ser insuficiente para cobrir as despesas. Também contribuíram para a crise o crescimento das despesas com precatórios, decorrentes de decisões judiciais, e o fato de cerca de 85% das agências operarem no prejuízo.
Para tentar reverter o cenário, a nova gestão dos Correios aprovou um plano de reestruturação que inclui corte de custos, implantação de um Programa de Demissão Voluntária (PDV), venda de imóveis ociosos e renegociação de contratos. O conjunto de medidas prevê ainda redução da jornada de trabalho, mudanças nos planos de saúde, retorno ao trabalho presencial e o lançamento de um marketplace próprio.
Nos bastidores, o debate sobre a privatização da estatal voltou a ganhar força como alternativa ao modelo atual. O presidente Luiz Inácio Lula da Silva, no entanto, descartou essa possibilidade e avaliou que as dificuldades financeiras podem ser resultado de uma “gestão equivocada”. “Enquanto eu for presidente não vai ter privatização. Pode ter construção junto com empresas. Enquanto eu estiver na presidência não vai ter privatização dessas empresas, pode ter parceria, economia mista, mas privatização não vai ter”, afirmou.
Lula também lamentou a crise financeira da empresa e ressaltou sua importância estratégica para o país. “Uma empresa pública não pode ser a rainha do prejuízo. Trocamos o presidente dos Correios, chamamos a ministra Esther e Rui, colocamos alguém com muita expertise e responsabilidade e vamos tomar medidas que tivermos que tomar, mudar todos os cargos que tivermos que mudar e colocar pessoa com competência”, declarou o presidente.

Luis Mauro Filho

Os trabalhadores dos Correios querem a suspensão de qualquer medida que afete a qualidade dos serviços ou os direitos dos empregados

Brasil

Correios firmam empréstimo de R$ 12 bilhões com garantia da União

Reuters - O Tesouro Nacional informou nesta quinta-feira que terminou de avaliar a proposta de empréstimo enviada pelos Correios e deu aval à operação garantida pela União entre a estatal e cinco instituições financeiras.
"A operação respeitou o limite de taxa de juros estipulado pelo Tesouro Nacional para operações com o aval da União e atendeu aos requisitos para análise de capacidade de pagamento para empresas estatais com plano de reequilíbrio aprovado pelas instâncias competentes", disse o Tesouro em nota.
O órgão anunciou que vai supervisionar, juntamente com a Procuradoria-Geral da Fazenda Nacional, os pontos contratuais que serão negociados entre os Correios e as instituições envolvidas, sendo três delas privadas e duas públicas.
Mais cedo, o jornal O Globo informou que o valor do empréstimo será de R$ 12 bilhões, montante próximo ao que o ministro da Fazenda, Fernando Haddad, havia sinalizado anteriormente.
Em grave crise financeira, os Correios têm registrado prejuízos que afetaram os resultados das contas do governo federal neste ano porque os dados piores que o esperado demandaram uma compensação financeira pelo Tesouro. A estatal havia afirmado que a garantia estava condicionada à apresentação de um plano de reestruturação.

Tesouro autoriza empréstimo de R$ 12 bi aos Correios com garantia estatal

247 - Os Correios suspenderam a negociação de um empréstimo de R$ 20 bilhões depois que o Tesouro Nacional recusou conceder garantia à operação. Segundo <a href="https://oglobo.globo.com/economia/noticia/2025/12/02/correios-suspendem-contratacao-de-emprestimo-de-r-20-bilhoes-apos-tesouro-rejeitar-taxa.ghtml">O Globo</a>, a decisão ocorreu no Ministério da Fazenda, onde o presidente da estatal, Emmanoel Rondon, foi informado de que o Tesouro não aceitaria uma taxa superior a 120% do CDI, parâmetro utilizado em operações com aval da União.
<h2>Oferta superava limite aceito pelo Tesouro</h2>
A proposta feita por BTG Pactual, Banco do Brasil, Citibank, ABC Brasil e Safra previa juros próximos de 136% do CDI. O percentual, considerado acima dos padrões adotados para esse tipo de garantia, levou o Tesouro a rejeitar a operação. Embora o Conselho de Administração dos Correios tenha aprovado a contratação no último sábado (29), a estatal já havia alertado funcionários de que as condições financeiras ainda estavam em discussão com as instituições envolvidas.
<h2>Estatal tentará renegociar condições</h2>
Com a recusa do Tesouro, a direção dos Correios decidiu interromper o processo e buscar alternativas. A empresa pretende renegociar a taxa, apostando que a garantia da União, por reduzir o risco, deveria resultar em custos menores. A avaliação interna é a de que a operação de crédito é necessária para a reestruturação financeira, mas não pode avançar com um custo acima do limite estabelecido pelo governo, o que comprometeria a sustentabilidade da estatal.

Correios suspendem contratação de empréstimo de R$ 20 bi após veto do Tesouro

247 - O conselho de administração dos Correios aprovou, neste sábado (29), a contratação de um empréstimo de R$ 20 bilhões para reforçar o caixa e sustentar o processo de reestruturação da estatal. A iniciativa ocorre no momento em que a empresa enfrenta sucessivas dificuldades financeiras e vê crescer a necessidade de reorganizar sua gestão interna.
Segundo a <a href="https://www1.folha.uol.com.br/mercado/2025/11/correios-aprovam-emprestimo-de-r-20-bi-a-ser-contratado-com-cinco-bancos.shtml">Folha de S. Paulo</a>, a proposta aprovada foi apresentada por um consórcio formado por Banco do Brasil, Citibank, BTG Pactual, ABC Brasil e Safra. O valor atende integralmente a demanda dos Correios e contará com garantia do Tesouro Nacional, que assumirá os pagamentos em caso de inadimplência da estatal.
<h2>Condições mais flexíveis e melhora no custo da operação</h2>
De acordo com a reportagem, a taxa de juros ficou ligeiramente abaixo dos 136% do CDI inicialmente discutidos, e as instituições financeiras flexibilizaram exigências que vinham sendo consideradas excessivas. Antes, o grupo pressionava por metas de lucro e pela utilização de recebíveis futuros como garantias adicionais — mecanismo incomum em operações que contam com aval soberano.
Essa mudança de postura foi interpretada como sinal de confiança na capacidade de recuperação da empresa, embora o custo financeiro permaneça elevado e próximo dos níveis antes propostos.
<h2>Mudanças no consórcio e histórico de negociações</h2>
A Caixa Econômica Federal participou das conversas preliminares, mas não continuou nas etapas seguintes. A primeira rodada de negociações envolveu Banco do Brasil, BTG Pactual, Citibank e ABC Brasil, que chegaram a aceitar conceder o valor requerido. Ainda assim, a direção dos Correios buscou uma nova rodada para tentar reduzir custos, o que levou à entrada do Safra na composição final do consórcio.
Três bancos — BTG Pactual, Citibank e ABC Brasil — já são credores da estatal em uma operação de R$ 1,8 bilhão firmada no primeiro semestre, que deve ser quitada com recursos do novo empréstimo.
<h2>Prejuízos crescentes e necessidade de reestruturação</h2>
A situação financeira da empresa tem se deteriorado desde 2022. Entre janeiro e setembro deste ano, o saldo negativo já alcançava R$ 6,1 bilhões. Para as instituições participantes, o plano de reestruturação é o elemento central na avaliação da capacidade de pagamento dos Correios e na definição das condições da operação.
<h2>Próximos passos do governo</h2>
Ainda de acordo com a reportagem, o governo deve editar um decreto e uma portaria interministerial para permitir a concessão da garantia do Tesouro Nacional e formalizar o empréstimo. A medida é vista como essencial para que a estatal consiga dar continuidade ao seu plano de recuperação e estabilizar sua operação.

Correios aprovam empréstimo de R$ 20 bi para reestruturação

(Reuters) - O Tesouro Nacional informou nesta quarta-feira que o governo central registrou superávit de R$36,527 bilhões em outubro, montante inferior ao superávit de R$41,046 bilhões obtido no mesmo mês do ano passado.
O desempenho das contas foi decorrente de receitas líquidas -- que excluem transferências para governos regionais -- de R$228,991 bilhões, com alta real de 4,5% sobre o mesmo período do ano anterior, e despesas totais de R$192,464 bilhões, com alta de 9,2%, já descontada a inflação.

Governo central registra superávit primário de R$ 36,5 bi em outubro

247 - O Tesouro Nacional anunciou nesta quarta-feira (3) que o Brasil conseguiu captar US$ 3,25 bilhões em uma emissão de títulos soberanos, em uma operação que incluiu a emissão de papéis com prazos de cinco e 30 anos. A transação, que aconteceu na terça-feira (2), também possibilitou a recompra de títulos com prazos menores. De acordo com o comunicado, a operação teve como objetivo não apenas captar recursos, mas também dar maior flexibilidade ao governo na gestão da dívida pública externa.
A captação foi dividida em dois títulos principais. O primeiro, com vencimento em 2030, teve o volume de US$ 750 milhões e foi emitido com uma taxa de retorno anual de 5,2%. Já o segundo título, com vencimento em 2056, arrecadou US$ 2,5 bilhões, oferecendo um retorno de 7,5% ao ano. A operação também envolveu a recompra de títulos com vencimentos entre 2037 e 2054, totalizando aproximadamente US$ 1,746 bilhão. Além disso, os investidores tiveram a opção de trocar seus papéis existentes por títulos com vencimento em 2056.
Segundo o Tesouro Nacional, a operação de emissão de títulos teve um desempenho excepcional, com uma demanda que superou em 2,6 vezes o valor emitido. Em seu auge, o livro de ordens registrou US$ 4,5 bilhões. A compra foi predominantemente realizada por investidores estrangeiros, com 90% dos participantes provenientes da Europa e América do Norte.
O governo destacou que a operação representou um marco significativo para o mercado de dívida externa brasileiro. “Os títulos foram emitidos com taxas próximas às de países com grau de investimento e atraíram interesse significativo de investidores”, afirmou o Tesouro. A pasta também ressaltou que os preços obtidos para os títulos de 5 e 30 anos representaram os menores prêmios de risco desde 2014, com a operação reafirmando a confiança dos investidores na política econômica do Brasil. “A demanda expressiva reflete a confiança do mercado no crédito brasileiro e reabre o mercado para emissões corporativas”, declarou o governo.
Esta foi a terceira operação externa realizada pelo Tesouro Nacional em 2025, somando, até agora, US$ 8,5 bilhões. A primeira emissão ocorreu em fevereiro, seguida por outra em junho, que juntas captaram US$ 5,25 bilhões. O secretário do Tesouro Nacional, Rogério Ceron, já havia antecipado que o Brasil realizaria novas emissões ainda em 2025, com base no sucesso das operações anteriores.

Brasil realiza emissão de US$ 3,25 bilhões em títulos no mercado externo e prevê recompra de US$ 1,7 bilhão

BRASÍLIA (Reuters) - O secretário do Tesouro Nacional, Rogério Ceron, disse nesta quinta-feira que o projeto de Orçamento de 2026, a ser apresentado na sexta-feira, contará com receitas suficientes para cumprimento da meta fiscal.
Em entrevista à imprensa, Ceron afirmou que estarão incorporadas no texto -- e contabilizados nas regras fiscais -- despesas com programas como o Pé-de-Meia e o Auxílio Gás, que chegaram a ser programadas pelo governo para ficar fora desses limites.
A meta de resultado primário do governo central para 2026 é de superávit de 0,25% do Produto Interno Bruto (PIB), com tolerância de 0,25 ponto percentual para mais ou para menos.
(Por Bernardo Caram)

Secretário do Tesouro, Rogério Ceron, durante entrevista à Reuters, em Brasília - 03/07/2025


Orçamento de 2026 tem receitas suficientes para cumprimento da meta, diz secretário do Tesouro

247 - O governo federal divulgou nesta sexta-feira (22/8) o Relatório Agregado das Empresas Estatais Federais 2025 – ano-base 2024, documento que reúne os resultados das 44 companhias controladas diretamente pela União. A publicação, elaborada pela Secretaria de Coordenação e Governança das Empresas Estatais (Sest), foi apresentada pelo Ministério da Gestão e da Inovação em Serviços Públicos (MGI) e serve de base para avaliar o desempenho econômico e social do setor.
O levantamento mostra que as estatais federais mantiveram a trajetória de crescimento em 2024, com faturamento recorde de R$ 1,3 trilhão (alta de 4,9% ante 2023) e ativos de R$ 6,7 trilhões (expansão de 10,9%). O conjunto das empresas respondeu por 5,4% do PIB e investiu R$ 96 bilhões no período — avanço de 44,1% sobre 2023 e de 87,2% em relação a 2022
No resultado final, o lucro líquido somou R$ 116,6 bilhões, queda de 41% na comparação anual, influenciada sobretudo pela retração dos ganhos da Petrobras. Desconsiderando a petroleira, o lucro agregado subiu 9,4%, alcançando R$ 79,6 bilhões, o que, na avaliação do governo, indica solidez financeira e operacional. As empresas também distribuíram R$ 152 bilhões em dividendos e juros sobre capital próprio, sendo R$ 72,1 bilhões ao Tesouro Nacional e R$ 80,4 bilhões aos demais acionistas.
Para Elisa Leonel, secretária de Coordenação e Governança das Estatais, o relatório fortalece a integração de métricas e boas práticas entre as companhias. “A gente sabe que as estatais entregam riquezas importantes para o país e contribuem para a execução de importantes políticas públicas. Nosso empenho é melhorar cada vez mais a forma de monitorar resultados e indicadores, aprofundando um olhar baseado em evidências”, afirmou.
A ministra da Gestão e da Inovação em Serviços Públicos, Esther Dweck, destacou a centralidade dessas empresas nas políticas de desenvolvimento. Para ela, “as empresas estatais possuem papel estratégico no desenvolvimento socioeconômico do país, na promoção da igualdade, na universalização de bens e serviços e na construção e fortalecimento da soberania nacional.” Ainda segundo Dweck, elas “são peças centrais no crédito habitacional, agrícola, às pequenas e médias empresas e aos microempreendedores, no desenvolvimento e disseminação de novas tecnologias, na integração regional e na garantia de diferentes políticas públicas em todos os 5.570 municípios brasileiros”.
<h2>Investimento e crédito com marcas históricas</h2>
O relatório ressalta o papel econômico, social, ambiental e estratégico das estatais. Entre 2023 e 2024, foram R$ 106 bilhões aplicados em ações do Novo PAC. Em 2024, os bancos públicos ampliaram para R$ 500 bilhões o volume de crédito disponível no âmbito do Nova Indústria Brasil, com foco na reindustrialização verde, digital e inclusiva. A agenda de transformação ecológica mobiliza iniciativas de descarbonização, recuperação de áreas degradadas e mapeamento de ativos naturais lideradas por Petrobras, Embrapa, SGB, EPE e PPSA.
No sistema financeiro público, o BNDES promoveu a maior injeção de crédito de sua história, com R$ 276,5 bilhões, atingindo a maior carteira desde 2017 (R$ 584,8 bilhões) e a menor inadimplência do sistema (0,001%). O Banco do Brasil encerrou o ano com a maior carteira de crédito agropecuário de sua série histórica, em R$ 397 bilhões. A Caixa respondeu por 67,2% do crédito imobiliário e direcionou R$ 105 bilhões ao Minha Casa, Minha Vida.
<h2>Desempenho por empresas e setores</h2>
Apesar da redução do lucro, a Petrobras e o setor de portos registraram recordes de produtividade. Entre as estatais não financeiras, o Serpro alcançou o maior lucro líquido de sua trajetória (R$ 685,2 milhões). A Conab obteve o segundo melhor resultado em cinco anos (R$ 14,1 milhões), enquanto Embrapa e Codeba bateram recordes de faturamento — R$ 58,5 milhões e R$ 285,9 milhões, respectivamente. Dataprev, Imbel, Petrobras e a Autoridade Portuária de Santos (APS) registraram as maiores receitas desde 2020.
No segmento portuário, Companhia Docas do Rio de Janeiro, Codeba e APS atingiram novos picos de movimentação em toneladas. Na área social, os três grupos hospitalares federais — Ebserh, Grupo Hospitalar Conceição e HCPA — somaram mais de 9,4 milhões de atendimentos, 474 mil internações e 416 mil cirurgias ao longo de 2024. Na indústria de hemoderivados, a Hemobrás inaugurou a primeira fábrica nacional de Fator VIII recombinante.
A atuação das empresas também se estendeu ao apoio a emergências climáticas. Correios, Telebras, Conab e outras estatais doaram alimentos e garantiram logística de socorro a equipes e comunidades afetadas por eventos extremos no Rio Grande do Sul e na Amazônia.
<h2>Metodologia e leitura dos resultados</h2>
O documento detalha que déficits primários em determinadas estatais podem reflectir ciclos de investimento e não necessariamente prejuízo. Avaliação periódica do Banco Central sobre 20 estatais não dependentes (excluídas Petrobras e instituições financeiras) indica que, em 2024, 11 registraram resultado primário negativo, mas apenas duas — Correios e Infraero — tiveram prejuízo, empresas cuja missão inclui atuar em regiões e serviços menos rentáveis. Nas demais, o déficit apareceu combinado com lucro contábil, em geral associado ao uso de recursos acumulados ou à execução de projetos de longo prazo.
Sob a ótica do Estado investidor, o relatório aponta que para cada R$ 1 do orçamento federal destinado às estatais — com foco em saúde e pesquisa — R$ 2,51 retornaram aos cofres públicos em dividendos e JCP, evidenciando robustez financeira e contribuição relevante para a economia.
<h2>Transparência e dados abertos</h2>
Alinhado às melhores práticas internacionais, o MGI reforça que os dados consolidados podem ser consultados no Panorama das Estatais, painel interativo da Sest construído a partir do Siest. A base oferece informações estruturadas em conformidade com a Política de Dados Abertos do Executivo Federal e o Plano de Dados Abertos do MGI, possibilitando controle social e estimulando pesquisas acadêmicas.

Otávio Rosso

Estatais federais ampliam investimento em 2024 e injetam R$ 96 bilhões na economia

Wellton Máximo - Repórter da Agência Brasil
Impulsionada pelos juros e pelo baixo volume de vencimentos de títulos, a Dívida Pública Federal (DPF) ultrapassou pela primeira vez a barreira de R$ 7,8 trilhões. Segundo números divulgados nesta segunda-feira (28) pelo Tesouro Nacional, a DPF passou de R$ 7,67 trilhões em maio para R$ 7,883 trilhões no mês passado, alta de 2,77%.
Em junho de 2024, o indicador superou pela primeira vez a barreira de R$ 7 trilhões. Mesmo com a alta no mês passado, a DPF continua abaixo do previsto. De acordo com o Plano Anual de Financiamento (PAF), apresentado no início de fevereiro, o estoque da DPF deve encerrar 2025 entre R$ 8,1 trilhões e R$ 8,5 trilhões.
A Dívida Pública Mobiliária (em títulos) interna (DPMFi) subiu 2,99%, passando de R$ 7,361 trilhões em maio para R$ 7,581 trilhões em junho. No mês passado, o Tesouro emitiu R$ 154,62 bilhões em títulos a mais do que resgatou, principalmente em papéis prefixados. Além disso, a dívida interna subiu por causa da apropriação de R$ 65,13 bilhões em juros.
Por meio da apropriação de juros, o governo reconhece, mês a mês, a correção dos juros que incide sobre os títulos e incorpora o valor ao estoque da dívida pública. Com a Taxa Selic (juros básicos da economia) em 15% ao ano, a apropriação de juros pressiona o endividamento do governo.
No mês passado, o Tesouro emitiu R$ 161,31 bilhões em títulos da DPMFi. Com o baixo volume de vencimentos de títulos em junho, os resgates somaram R$ 6,69 bilhões.
A Dívida Pública Federal externa (DPFe) caiu 2,28%, passando de R$ 309,17 bilhões em maio para R$ 302,12 bilhões em junho. O principal fator foi a queda de quase 4,41% do dólar no mês passado.
Colchão
Após uma queda em maio, o colchão da dívida pública (reserva financeira usada em momentos de turbulência ou de forte concentração de vencimentos) voltou a subir em junho. Essa reserva passou de R$ 861 bilhões em maio para R$ 1,03 trilhão no mês passado, chegando ao maior nível desde julho de 2024. O principal motivo, segundo o Tesouro Nacional, foi a forte emissão líquida (emissões menos resgates) no mês passado.
Atualmente, o colchão cobre 8,44 meses de vencimentos da dívida pública. Nos próximos 12 meses, está previsto o vencimento de R$ 1,236 trilhão em títulos federais.
Composição
A composição da DPF mudou pouco. A fatia de títulos corrigidos por índices de preços caiu levemente, passando de 26,64% para 26,45%. O PAF prevê que os títulos vinculados à inflação encerrarão o ano entre 24% e 28%.
A participação dos papéis prefixados (com rendimento definido no momento da emissão) subiu levemente, de 21,1% em maio para 21,57% em junho. O PAF prevê que o indicador fechará 2025 entre 19% e 23%.
Normalmente, os papéis prefixados indicam mais previsibilidade para a dívida pública, porque as taxas são definidas com antecedência. No entanto, em momentos de instabilidade no mercado financeiro, as emissões caem porque os investidores pedem juros muito altos, o que comprometeria a administração da dívida do governo.
A proporção dos papéis atrelados à Selic oscilou de 48,25% em maio para 48,16% em junho. O PAF prevê que o indicador fechará 2025 entre 48% e 52%. Esse papel está atraindo o interesse dos compradores por causa das recentes altas da Selic.
Composto por antigos títulos da dívida interna corrigidos em dólar e pela dívida externa, o peso do câmbio na dívida pública caiu de 4,02% para 3,82%. A dívida pública vinculada ao câmbio está dentro dos limites estabelecidos pelo PAF para o fim de 2025, entre 3% e 7%.
Prazo
O prazo médio da DPF caiu de 4,20 para 4,14 anos. O Tesouro só fornece a estimativa em anos, não em meses. Esse é o intervalo médio em que o governo leva para renovar (refinanciar) a dívida pública. Prazos maiores indicam mais confiança dos investidores na capacidade do governo de honrar os compromissos.
Detentores
As instituições financeiras seguem como principais detentoras da Dívida Pública Federal interna, com 31,3% de participação no estoque. Os fundos de pensão, com 23,1%, e os fundos de investimento, com 22,1%, aparecem em seguida na lista de detentores da dívida.
Mesmo com o alívio temporário no mercado externo, a participação dos não residentes (estrangeiros) oscilou de 9,9% em maio para 9,8% em junho. Em novembro do ano passado, o percentual estava em 11,2% e tinha atingido o maior nível desde maio de 2018, quando a fatia dos estrangeiros na dívida pública também estava em 11,2%. Os demais grupos somam 13,6% de participação.
Por meio da dívida pública, o governo pega dinheiro emprestado dos investidores para honrar compromissos financeiros. Em troca, compromete-se a devolver os recursos depois de alguns anos, com alguma correção, que pode seguir a Selic, a inflação, o dólar ou ser prefixada (definida com antecedência).

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