O Brasil registrou, na quinta-feira (23), o segundo maior fluxo cambial diário da sua história, com a entrada de US$ 7,354 bilhões, ficando atrás apenas do recorde de US$ 7,357 bilhões registrado em 11 de julho de 2011. De acordo com o Banco Central, entre os dias 20 e 24 de abril, o fluxo cambial líquido foi de US$ 9,184 bilhões, impulsionado pela entrada de US$ 7,684 bilhões pela conta financeira e US$ 1,499 bilhão pela conta comercial.
Um dos fatores que chamou atenção nesse movimento foi a possível internalização de capital por parte do Tesouro Nacional. Operadores de câmbio informaram que o Tesouro teria realizado uma operação de até US$ 5,9 bilhões, relacionados à emissão de bonds de 5 bilhões de euros, realizada uma semana antes. Esse grande ingresso de dólares ajudou a impulsionar o fluxo cambial de abril, que está positivo em US$ 5,984 bilhões, sendo US$ 3,696 bilhões da conta financeira e US$ 2,288 bilhões da conta comercial.
Com esse desempenho robusto, o saldo do fluxo cambial de 2026 já acumula US$ 10,090 bilhões, fruto da entrada de US$ 11,353 bilhões pela conta comercial e da saída de US$ 1,262 bilhão pela conta financeira. O fluxo cambial reflete uma dinâmica positiva no mercado de câmbio do Brasil, especialmente considerando a atuação do Tesouro Nacional e o cenário econômico atual.

Luis Mauro Filho

original

1250x600

1280x490

300x400

320x320

321x200

500x240

610x380

square

thumbnail

viewImage

Economia

Internalização de dólares pelo Tesouro leva a segundo maior fluxo cambial diário da história

247 - A Secretaria do Tesouro Nacional informou nesta segunda-feira (27) que a Dívida Pública Federal registrou queda em março de 2026, após o governo pagar um volume maior de compromissos do que o montante captado no mercado. Segundo o relatório mensal, foram emitidos R$ 93,3 bilhões em títulos públicos, enquanto os resgates somaram R$ 398,68 bilhões, resultando em um resgate líquido de R$ 305,39 bilhões.
Com esse movimento de redução do estoque total, a Dívida Pública Federal recuou 2,34% em relação a fevereiro, passando de R$ 8,84 trilhões para R$ 8,63 trilhões.
O coordenador-geral de Operações da Dívida Pública, Helano Borges Dias, disse, em coletiva de imprensa no Ministério da Fazenda, que o cenário internacional aumentou a percepção de risco, mas que o Brasil tem "uma posição relativamente boa", tendo em vista que o país é um exportador de petróleo e a política monetária é restritiva. Isso levou o Tesouro a reduzir a emissão e aumentou a emissão de flutuantes. "Os investidores tendem a demandar esse título em momento de maior incerteza", disse.&nbsp;
O relatório mostra que a dinâmica da dívida segue pressionada pelo custo elevado dos juros. No mesmo período, houve a incorporação de R$ 98,08 bilhões em encargos, o que atenua o impacto da queda observada no mês.&nbsp;
O custo médio da dívida acumulado em 12 meses também avançou, passando de 11,9% ao ano em fevereiro para 12,2% ao ano em março.&nbsp;
"Esse movimento acaba acompanhando a trajetória da Selic ao longo do período de apuração", disse, destacando que há reservas suficientes para cumprir as obrigações.&nbsp;
O Tesouro também destacou que o país mantém uma reserva de liquidez suficiente para honrar compromissos imediatos, apesar da redução. Em março, esse colchão financeiro somava R$ 885,42 bilhões, o equivalente a cerca de 5,69 meses de vencimentos da dívida.
"A reserva de liquidez apresentou redução, em termos nominais, de 25,73%, passando de R$ 1.192,12 bilhões, em fevereiro, para R$ 885,42 bilhões, em março", diz o relatório.&nbsp;
"Estamos bem confortáveis em relação ao colchão de liquidez", afirmou, apontando para uma sequência de vencimentos com uma "magnitude relevante".&nbsp;
O retorno das tratativas para solucionar a guerra no Oriente Médio foi positivo, no sentido de reduzir a aversão dos investidores, disse Dias.&nbsp;
"O vetor externo foi o principal condicionante negativo no mês de março e agora a gente vê uma certa reversão", afirmou.&nbsp;

Leonardo Sobreira

2560x1440

3000x1800

360x640

Brasil reduz estoque da dívida, mas juros seguem pressionando contas

247 - O novo secretário do Tesouro Nacional, Daniel Leal, afirmou que o governo federal avalia possíveis ajustes no limite de crescimento das despesas previsto no arcabouço fiscal, com o objetivo de ampliar o controle sobre gastos obrigatórios e reforçar a sustentabilidade das contas públicas no longo prazo. Em entrevista ao jornal <a href="https://oglobo.globo.com/economia/noticia/2026/04/24/entrevista-novo-secretario-do-tesouro-defende-ajustes-no-arcabouco-fiscal-para-conter-crescimento-dos-gastos.ghtml">O Globo</a>, ele destacou que a medida busca aprimorar o atual modelo sem substituí-lo, mantendo o compromisso com o equilíbrio fiscal.&nbsp;
Leal detalhou que as discussões dentro da equipe econômica incluem também a revisão de despesas fora do marco fiscal e iniciativas para tornar o orçamento mais eficiente. Segundo ele, o foco está em identificar sobreposições de programas e propor soluções que reduzam o ritmo de crescimento dos gastos obrigatórios, preservando políticas sociais essenciais.
O arcabouço fiscal, aprovado em 2023 e em vigor desde 2024, estabelece que as despesas públicas podem crescer até 2,5% acima da inflação. Para o secretário, esse parâmetro pode ser ajustado para níveis menores, como forma de conter pressões estruturais sobre o orçamento. “Não acho que precise mudar nada no arcabouço, mas existem os parâmetros que podem ser ajustados, para segurar um pouco ainda mais esse crescimento de despesas”, afirmou.
Leal explicou que uma eventual redução desse limite teria impacto direto sobre despesas atreladas ao salário mínimo, como benefícios previdenciários. “Se houver redução apenas desse parâmetro, para 2%, 1,5%, 1%, qualquer coisa que seja, automaticamente segura o crescimento da Previdência”, disse.
O secretário ressaltou que a trajetória recente das contas públicas mostra melhora gradual, com redução do déficit primário ao longo dos anos. “O déficit primário saiu em 2016 de 3% do PIB para um resultado efetivo agora de -0,4% do PIB”, afirmou, acrescentando que a expectativa é de superávit no futuro, mesmo considerando o impacto de precatórios.
Apesar disso, ele reconheceu que ainda há desafios para estabilizar a dívida pública e que novas ações serão necessárias. “É o suficiente? Não. Ainda tem uma sequência de ações a ser feita”, declarou.
Outro ponto abordado na entrevista foi o comportamento das taxas de juros. Segundo Leal, o patamar elevado dos juros reais de curto prazo dificulta a queda das taxas de longo prazo. “O juro real de curto prazo está extremamente elevado, em dois dígitos. É difícil enxergar alguém disposto a travar uma taxa longa muito abaixo disso”, afirmou.
Ele também citou o aumento das emissões privadas incentivadas como um fator que influencia a curva de juros, ao competir diretamente com os títulos públicos. “É um competidor do Tesouro que está emitindo praticamente o mesmo volume”, disse.
No campo das reformas, Leal classificou como inevitável a discussão sobre mudanças na Previdência, diante do envelhecimento da população. Ele sugeriu que um modelo híbrido, combinando repartição e capitalização, poderia ser considerado no futuro. “Talvez seja interessante criar algo dessa natureza”, afirmou, ponderando que não há propostas concretas no momento e que o debate não deve avançar antes do período eleitoral.
O secretário também mencionou a necessidade de revisar a estrutura do orçamento, considerada rígida, e de integrar políticas públicas para aumentar a eficiência dos gastos. Ele citou a possibilidade de consolidar programas sociais, a exemplo do que ocorreu no passado com a criação do Bolsa Família, como forma de reduzir redundâncias e liberar espaço fiscal.
Segundo Leal, as discussões sobre sustentabilidade fiscal já estão em andamento dentro do governo. “O comando é: precisamos entregar a sustentabilidade fiscal do país”, afirmou. Ele destacou que o desafio não está apenas em definir medidas, mas em viabilizá-las politicamente, dentro das condições do cenário atual.

Guilherme Levorato

Novo secretário do Tesouro propõe rever limite de gastos do arcabouço e nova reforma da Previdência

247O Tesouro Nacional realizou uma captação histórica de 5 bilhões de euros no mercado internacional, em operação anunciada nesta quarta-feira (15), superando as expectativas do governo e evidenciando forte interesse de investidores estrangeiros pelos títulos brasileiros.
A informação foi confirmada pelo ministro da Fazenda, Dario Durigan, durante viagem a Washington, <a href="https://valor.globo.com/google/amp/financas/noticia/2026/04/15/durigan-celebra-captacao-historica-de-5-bilhoes-de-euros.ghtml">segundo reportagem</a> do Valor Econômico. Ele destacou o sucesso da emissão e a receptividade do mercado europeu após mais de uma década sem operações desse tipo.
“Me comprometi a avançar na internacionalização das finanças públicas brasileiras. E hoje eu queria poder anunciar o grande sucesso que a gente teve na emissão de título soberano brasileiro na Europa, que a gente tem chamado de euro bond. Conseguimos captação história de 5 bilhões de euros em três tranches”, afirmou o ministro.
<h2>Forte demanda e credibilidade do Brasil</h2>
De acordo com Durigan, a procura pelos papéis superou significativamente as projeções iniciais do governo, sinalizando confiança internacional na economia brasileira.
“A oferta que a gente percebeu foi muito maior que as nossas expectativas, o que mostra, de um lado, que o Brasil tem a credibilidade do mercado. A gente fez emissões semelhantes a esta no mercado americano nos anos anteriores, voltamos agora ao mercado europeu com grande sucesso e vamos prospectar novos mercados até o fim do ano”, declarou.
A operação marca o retorno do Brasil ao mercado europeu de dívida, após um intervalo superior a dez anos, e faz parte de uma estratégia mais ampla de diversificação das fontes de financiamento do país.
<h2>Detalhes da emissão</h2>
Os títulos foram estruturados em três tranches, com prazos distintos de vencimento: 4 anos (Euro 2030), 7 anos (Euro 2033) e 10 anos (Euro 2036). A operação foi coordenada por grandes instituições financeiras internacionais, entre elas BBVA, BNP Paribas, Bank of America e UBS.
A iniciativa reforça a presença do Brasil no cenário financeiro global e amplia o acesso a investidores estrangeiros, em um momento em que o governo busca consolidar sua estratégia de internacionalização das finanças públicas.

Dario Durigan, secretário executivo do Ministério da Fazenda.  

Brasil

Tesouro Nacional capta €5 bilhões no exterior e supera expectativas do governo

247 - Autoridades econômicas dos Estados Unidos realizaram uma reunião emergencial com executivos de grandes bancos para discutir os riscos associados ao novo modelo de inteligência artificial da Anthropic, conhecido como Mythos, que pode identificar e explorar vulnerabilidades em sistemas digitais. O encontro ocorreu na quinta-feira (9), em Washington, diante de preocupações crescentes com possíveis impactos no sistema financeiro.
O secretário do Tesouro, Scott Bessent, e o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, lideraram a reunião para alertar sobre ameaças cibernéticas ligadas ao avanço da tecnologia. A iniciativa teve como objetivo garantir que as instituições financeiras estejam preparadas para mitigar riscos potenciais e reforçar a proteção de seus sistemas.
O modelo Mythos foi lançado no início da semana pela Anthropic, mas teve sua liberação ampliada suspensa após a própria empresa reconhecer preocupações relacionadas à segurança digital. Segundo a companhia, o sistema é capaz de identificar e explorar fragilidades em “todos os principais sistemas operacionais e navegadores de internet”, o que elevou o nível de alerta entre autoridades e empresas.
Antes do lançamento, a Anthropic já vinha mantendo diálogo contínuo com o governo dos Estados Unidos sobre as capacidades do modelo, incluindo aspectos ofensivos e defensivos na área de cibersegurança. A empresa também apresentou previamente um briefing detalhado a autoridades e representantes da indústria, antecipando possíveis implicações do uso da tecnologia.
A reunião organizada pelo Tesouro ocorreu em um momento estratégico, aproveitando a presença de executivos do setor financeiro em Washington para outros compromissos. Participaram dirigentes de instituições como Citi, Morgan Stanley, Bank of America, Wells Fargo e Goldman Sachs, enquanto o CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, não compareceu.
Como medida preventiva, a Anthropic decidiu restringir o acesso ao Mythos a cerca de 40 empresas de tecnologia, incluindo Microsoft e Google. A decisão reforça a cautela diante do potencial do modelo, que combina alta capacidade analítica com riscos inéditos para a segurança digital.

Mundo

Modelo de IA da Anthropic leva Tesouro e Fed a alertarem bancos sobre riscos cibernéticos

247 - A carga tributária brasileira alcançou 32,4% do Produto Interno Bruto (PIB) em 2025, de acordo com dados divulgados pelo Tesouro Nacional, indicando leve aumento em relação ao ano anterior. O avanço reflete mudanças na arrecadação e no desempenho da economia, com impacto direto na relação entre impostos e riqueza produzida no País. O número oficial é divulgado pela Receita no final de 2026. Os relatos foram publicados nesta sexta-feira (10) pelo <a href="https://g1.globo.com/economia/noticia/2026/04/10/tesouro-nacional-estima-que-carga-tributaria-somou-324percent-do-pib-em-2025-e-bateu-novo-recorde.ghtml">Portal G1</a>.&nbsp;
As informações foram apresentadas pela Secretaria do Tesouro Nacional nesta sexta-feira (10), que detalhou os fatores responsáveis pela elevação da carga tributária. O índice subiu 0,18 ponto percentual frente a 2024, quando havia registrado 32,22% do PIB.
Entre os principais elementos que impulsionaram o crescimento estão os tributos sobre renda, lucros e ganhos de capital. O Imposto de Renda Retido na Fonte teve aumento de 0,23 ponto percentual em relação ao PIB. O Tesouro também apontou o crescimento da massa salarial e a ampliação do emprego formal como fatores que contribuíram para o avanço da arrecadação.&nbsp;
Outro ponto relevante foi a reoneração gradual de contribuições sobre a folha de pagamentos, que elevou a arrecadação previdenciária. O aumento do IOF também teve peso no resultado.&nbsp;
Caso as estimativas sejam confirmadas, a carga tributária em 2025 terá sido a maior da série histórica iniciada em 2010. O número oficial é divulgado pela Receita no final de 2026.
Segundo o Tesouro, “em relação aos Impostos sobre bens e serviços, é importante mencionar o aumento de 0,10 ponto percentual do PIB nos Impostos sobre operações financeiras (IOF), resultado decorrente de operações relativas à saída de moeda estrangeira e da elevação das alíquotas incidentes sobre operações de câmbio e crédito”.
A carga tributária mede a proporção entre os tributos arrecadados e a riqueza total gerada no país. Caso a estimativa seja confirmada, o índice representará o maior patamar desde o início da série histórica, em 2010. O dado oficial consolidado será divulgado pela Receita Federal no fim de 2026.
Na divisão por entes federativos, a União concentrou 21,6% do PIB em tributos em 2025, abaixo dos 22,34% registrados no ano anterior. Os estados responderam por 8,38% do PIB, ante 8,48% em 2024. Já os municípios elevaram levemente sua participação, passando de 2,40% para 2,42% do PIB.
O Tesouro informou ainda que adotou mudanças metodológicas para alinhar o cálculo às práticas internacionais. As alterações seguem recomendações do Fundo Monetário Internacional. O órgão excluiu contribuições destinadas ao FGTS e ao Sistema S da conta da carga tributária.
Essas contribuições continuam obrigatórias para as empresas, mas deixaram de integrar o indicador. Segundo o Tesouro, caso esses valores fossem mantidos no cálculo, a carga tributária teria atingido 34,35% do PIB em 2025, indicando um peso ainda maior dos tributos sobre a economia brasileira.

Leonardo Lucena

Notas de dólar e de real
18/12/2024 REUTERS/Amanda Perobelli

Carga tributária atinge 32,4% do PIB em 2025, aponta Tesouro

247 - O Tesouro Nacional mapeou um quadro de dependência fiscal estrutural nos municípios brasileiros: quatro em cada dez prefeituras do país dependem de repasses de estados ou da União para cobrir 90% ou mais de suas despesas. Os dados, publicados neste sábado (4) pela<a href="https://www1.folha.uol.com.br/cotidiano/2026/04/4-em-cada-10-cidades-brasileiras-dependem-em-90-ou-mais-de-verba-do-estado-ou-da-uniao.shtml"> Folha de S.Paulo</a>, mostram que 2.190 cidades — cerca de 40% dos 5.569 municípios brasileiros — se enquadram nessa situação em 2024, segundo informações extraídas de uma plataforma do Ministério da Fazenda que reúne as Declarações de Contas Anuais (DCAs) encaminhadas pelas prefeituras.
O número vem caindo ao longo dos anos: em 2019, eram 2.950 municípios nessa condição de dependência extrema. Especialistas apontam que o aumento da arrecadação do ISS (Imposto sobre Serviços), o maior planejamento tributário e a fiscalização da dívida ativa foram os principais fatores que contribuíram para essa redução. Mas o problema segue grave: quando o critério se amplia para municípios onde a arrecadação própria representa 20% ou menos da receita bruta, o número salta para 4.156 cidades, ou 80% do total de municípios brasileiros.
A raiz do problema remonta à Constituição Federal de 1988, que elevou os municípios à condição de entes federativos e delegou aos estados a competência de legislar sobre a criação de novas cidades. Antes disso, fundar um município dependia de norma federal. A mudança abriu espaço para uma multiplicação de prefeituras: pelo menos 1.400 novas cidades surgiram desde então, muitas sem qualquer base econômica capaz de sustentar uma estrutura administrativa própria.
Carlos Figueiredo Mourão, mestre em direito constitucional pela PUC-SP, classificou o fenômeno como resultado de motivações políticas e eleitorais desvinculadas de critérios técnicos. "Não deveria ser possível criar municípios que não possuam capacidade real de sustentar sua estrutura administrativa com base em arrecadação tributária própria", afirmou. Para o especialista, a criação de cidades foi "frequentemente motivada por interesses de natureza política ou eleitoral, sem critérios de viabilidade administrativa ou econômica".
Os dados do Tesouro Nacional estão disponíveis em plataforma pública do Ministério da Fazenda, mas o prazo para a entrega das declarações referentes ao exercício de 2025 ainda não se encerrou, o que significa que o retrato atual pode mudar à medida que mais municípios enviarem suas informações.

Município atingido por temporal no Brasil

No Brasil, 4 em cada 10 municípios vivem de repasses externos, mostra levantamento

247 – O Tesouro Nacional realizou a maior intervenção da história, em valor nominal, no mercado de títulos públicos ao intensificar seu programa extraordinário de recompras. Segundo informações do jornal Estado de S. Paulo, as operações realizadas entre segunda e terça-feira somaram R$ 43,99 bilhões, superando inclusive a atuação registrada no início da pandemia de covid-19, em 2020.
Somente nesta terça-feira, o Tesouro recomprou mais R$ 9,4 bilhões em títulos prefixados e R$ 7,1 bilhões em NTN-Bs, papéis indexados à inflação. A iniciativa ocorreu em meio a um ambiente de forte instabilidade no mercado de juros, após uma onda de perdas e acionamento de ordens automáticas de encerramento de posições (“stop-loss”) que atingiram fundos locais na semana anterior.
<h2>Intervenção recorde e reação limitada</h2>
Apesar do volume histórico de recursos mobilizados, a resposta do mercado foi apenas parcial. Os juros futuros chegaram a cair no início do pregão, refletindo o efeito imediato das recompras, mas inverteram a trajetória ao longo da tarde.
A mudança de direção foi influenciada por novas preocupações dos agentes financeiros, especialmente diante da possibilidade de uma paralisação de caminhoneiros em protesto contra a alta do diesel. Com isso, a taxa do DI para janeiro de 2028 subiu de 13,575% para 13,635%, enquanto a do DI para janeiro de 2029 avançou de 13,575% para 13,605%.
O movimento evidencia que, apesar da atuação agressiva do Tesouro, o mercado segue sensível a fatores de risco domésticos e externos, mantendo um ambiente de elevada volatilidade.
<h2>Contexto: estresse técnico e perdas de fundos</h2>
A intervenção ocorre após um período de forte disfuncionalidade no mercado de juros, especialmente no fim da semana passada. Muitos fundos estavam posicionados em estratégias que apostavam na queda das taxas futuras e acabaram sendo obrigados a encerrar posições automaticamente para limitar perdas.
Esse processo gerou uma pressão adicional sobre as taxas, ampliando o descolamento entre preços e fundamentos. A atuação do Tesouro buscou justamente reduzir esse efeito, oferecendo liquidez e suavizando movimentos abruptos.
Um estrategista ouvido pelo Valor destacou que o Tesouro “continuou a dar alívio para a parcela do mercado que sofreu com ‘stops’ na semana passada”, reforçando o caráter emergencial das medidas.
<h2>Comparação com a pandemia e outros episódios de crise</h2>
O volume de R$ 43,99 bilhões supera a intervenção realizada em março de 2020, quando o Tesouro recomprou R$ 35,59 bilhões em meio ao pânico global provocado pela covid-19, segundo dados da Necton Investimentos.
Ainda assim, quando se considera o risco efetivamente retirado do mercado — medido pelo dv01 —, a operação da pandemia ainda foi mais intensa, com cerca de R$ 19,1 milhões, contra aproximadamente R$ 14,3 milhões na atuação atual.
Historicamente, o Tesouro já interveio em outros momentos críticos, como na crise fiscal de dezembro de 2024, na greve dos caminhoneiros de 2018, no “Joesley Day” de 2017, na eleição de Donald Trump — atual presidente dos Estados Unidos — em 2016, e na perda do grau de investimento do Brasil em 2015.
<h2>Avaliações do mercado: atuação rápida, mas com ressalvas</h2>
Para Frederico Catalan, membro da gestão de renda fixa do Opportunity, a atuação foi decisiva para restabelecer o funcionamento do mercado.
“A atuação foi muito boa. O Tesouro agiu bem, de forma preemptiva e bastante decidida. Atuou rapidamente, após dois dias em que o mercado de juros locais negociou muito mal, com um movimento técnico relevante até sexta-feira e colocou um lote bastante significativo, tanto no prefixado quanto nas NTN-Bs”, afirmou.
Segundo ele, a estratégia foi adequada ao contexto. “Foi uma intervenção como deveria ser: sem esperar muito e, quando entrar, entrar com um lote relevante para, de fato, causar impacto e normalizar o mercado.”
Catalan avalia ainda que o Tesouro pode seguir atuando nos próximos dias para consolidar o processo de estabilização.
Já Gustavo Pi Okuyama, gestor de renda fixa da Porto Asset, considera que a intervenção foi correta, mas poderia ter sido antecipada.
“Mas, de qualquer maneira, o Tesouro foi bem correto na intervenção, com um bom timing”, disse.
Ele pondera, no entanto, que o impacto poderia ter sido maior caso a atuação tivesse ocorrido já na sexta-feira, dia em que o estresse foi mais intenso.
<h2>Debate sobre estratégia e tamanho da intervenção</h2>
Okuyama também levanta dúvidas sobre o volume inicial das recompras. Para ele, o Tesouro poderia ter adotado uma estratégia mais gradual.
“Não é consenso de que foi estratégia ótima ele ter vindo com um tamanho tão grande e ter sido até agressivo em aceitar as propostas”, afirmou.
Segundo o gestor, a dinâmica observada ao longo do dia reforça essa avaliação. “Quando o Tesouro interveio, o mercado performou bem e as curvas fecharam, mas, ao longo do dia, com a notícia de uma possibilidade de greve dos caminhoneiros, houve uma nova piora relevante das taxas.”
Na visão dele, um programa mais longo e previsível poderia gerar resultados mais consistentes. “Talvez fosse uma estratégia onde ele conseguiria agir por mais tempo e ter um resultado melhor. Sobra essa dúvida no mercado sobre se ele vai conseguir ou não manter esse ritmo.”
Ainda assim, Okuyama defende a continuidade das ações. “Faz sentido ele continuar no mercado, pelo menos por alguns dias. Não sei se com esse tamanho todo, mas, pelo menos, para mostrar que está ali para diminuir a volatilidade.”
<h2>“Bala de prata” e uso do caixa acumulado</h2>
Outro gestor, que preferiu não se identificar, avaliou que a intervenção demonstra a eficácia da estratégia do Tesouro de acumular caixa nos últimos meses.
“Até me surpreendeu ele anunciar logo nesta semana. O cenário de guerra e petróleo ainda está muito instável. Mas, no fim das contas, ele tinha espaço para fazer e acabou usando sua bala de prata”, afirmou.
Ele também questiona a decisão de atuar simultaneamente em títulos prefixados e NTN-Bs. “Acho que ele quis passar o recado de que veio para resolver o problema. Não sei dizer se foi certo ou não.”
Para esse gestor, os acontecimentos do próprio dia indicam que o impacto foi limitado. “À tarde, tivemos o leilão de NTN-B e, logo depois, o ruído envolvendo os caminhoneiros. Adiantou? Parece que não.”
<h2>Mercado ainda longe da normalidade</h2>
Mesmo com a maior intervenção da história, o diagnóstico predominante entre os agentes financeiros é que o mercado de juros ainda está distante de um funcionamento plenamente normal.
Os movimentos abruptos ao longo do pregão e a rápida reversão das taxas indicam que fatores de risco continuam pesando sobre as expectativas. Nesse cenário, a atuação do Tesouro tende a permanecer como um instrumento relevante para conter a volatilidade e evitar distorções mais profundas no sistema financeiro.

Redação Brasil 247

Sede do Banco Central, em Brasília
17/12/2024

Tesouro faz maior intervenção da história no mercado de títulos, mas juros do BC seguem sob pressão

Wellton Máximo, repórter da Agência Brasil - As vendas de títulos públicos a pessoas físicas pela internet bateram recorde em janeiro, divulgou nesta quarta-feira (25) o Tesouro Nacional. No mês passado, o Tesouro Direto vendeu R$ 12,02 bilhões em papéis, o maior volume para um mês desde a criação do programa, em 2002.
O valor é 26,9% superior ao de dezembro, quando as vendas do Tesouro Direto somaram R$ 9,47 bilhões. Na comparação com janeiro do ano passado, é 37,21% maior.
O recorde anterior de vendas foi registrado em março do ano passado, quando foram vendidos R$ 11,69 bilhões.
Os títulos mais procurados pelos investidores em janeiro foram os vinculados aos juros básicos, cuja participação nas vendas somou 48,9%. Os papéis corrigidos pela inflação (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo – IPCA) corresponderam a 28,2% do total, enquanto os prefixados, com juros definidos no momento da emissão, totalizaram 15,1%.
Destinado ao financiamento de aposentadorias, o Tesouro Renda+, lançado no início de 2023, respondeu por 6,4% das vendas. Criado em agosto de 2023, o novo título Tesouro Educa+, que pretende financiar uma poupança para o ensino superior, atraiu apenas 1,5% das vendas.
O interesse por papéis vinculados aos juros básicos é justificado pelo alto nível da Taxa Selic. A taxa, que estava em 10,5% ao ano até setembro de 2024, foi elevada para 15% ao ano. Com os juros altos, os papéis continuam atrativos. Os títulos vinculados à inflação também têm atraído os investidores por causa da expectativa de alta da inflação oficial nos próximos meses.
O estoque total do Tesouro Direto alcançou R$ 220,24 bilhões no fim de janeiro, alta de 3,28% em relação ao mês anterior (R$ 213,24 bilhões) e de 37,75% na comparação com janeiro do ano passado (R$ 159,88 bilhões). Essa alta ocorreu por causa da correção pelos juros e porque as vendas superaram os resgates em R$ 4,88 bilhões no último mês.
<h2>Investidores</h2>
Em relação ao número de investidores, 330.786 participantes passaram a fazer parte do programa no mês passado. O total de investidores atingiu 34.587.727. Nos últimos 12 meses, o número acumula alta de 9,83%. O total de investidores ativos (com operações em aberto) chegou a 3.454.385, aumento de 14,73% em 12 meses.
A utilização do Tesouro Direto por pequenos investidores pode ser observada pelo considerável número de vendas de até R$ 5 mil, que correspondeu a 77,5% do total de 1.305.976 operações de vendas ocorridas em janeiro. Só as aplicações de até R$ 1 mil representaram 55,7%. O valor médio por operação atingiu R$ 9.207,33.
Os investidores estão preferindo papéis de prazo médio. As vendas de títulos de cinco a dez anos representam 40,6% do total. As operações com prazo de até cinco anos correspondem a 39,9% do total. Os papéis de mais de dez anos de prazo representaram 19,5% das vendas.
O balanço completo do Tesouro Direto está disponível na página do Tesouro Transparente.
<h2>Captação de recursos</h2>
O Tesouro Direto foi criado em janeiro de 2002 para popularizar esse tipo de aplicação e permitir que pessoas físicas possam adquirir títulos públicos diretamente do Tesouro Nacional, via internet, sem intermediação de agentes financeiros. O aplicador só precisa pagar uma taxa para a B3, a bolsa de valores brasileira, descontada nas movimentações dos títulos. Mais informações podem ser obtidas no site do Tesouro Direto.
A venda de títulos é uma das formas que o governo tem de captar recursos para pagar dívidas e honrar compromissos. Em troca, o Tesouro Nacional se compromete a devolver o valor com um adicional que pode variar de acordo com a Selic, índices de inflação, câmbio ou uma taxa definida antecipadamente no caso dos papéis prefixados.

Paulo Emilio

Vendas do Tesouro Direto batem recorde em janeiro

Wellton Máximo – Repórter da Agência Brasil 
O forte volume de juros, somado às emissões de títulos publicos, fez a Dívida Pública Federal (DPF) subir em 2025. Segundo números divulgados nesta quarta-feira (28) pelo Tesouro Nacional, a DPF encerrou o ano passado em R$ 8,635 trilhões, alta de 18% em relação aos R$ 7,316 trilhões registrados no fim de 2024.
A maior parte da alta do endividamento federal justifica-se pela incorporação de juros, que somaram R$ 879,9 bilhões no ano passado. O restante da alta vem do fato de que, em 2025, o Tesouro emitiu R$ 439,06 bilhões a mais do que resgatou.
Apenas em dezembro, a DPF subiu 1,82%. Apesar da alta, a <a href="https://www.gov.br/tesouronacional/pt-br/noticias/tesouro-nacional-atualiza-limites-do-paf-2025-em-meio-a-condicoes-favoraveis-de-demanda" target="_blank">dívida encerrou 2025 dentro dos limites previstos</a> no Plano Anual de Financiamento (PAF) do ano passado, que estabelecia que o indicador deveria chegar ao fim do ano passado entre R$ 8,5 trilhões e R$ 8,8 trilhões. No entanto, o PAF foi revisado em setembro do ano passado. O documento original estabelecia que a dívida pública poderia encerrar 2025 em até R$ 8,5 trilhões.
A Dívida Pública Mobiliária (em títulos) interna (DPMFi) avançou 19,26% no ano passado, saindo de R$ 6,967 trilhões no fim de 2024 para R$ 8,309 trilhões no fim de 2025. Apenas em dezembro, a alta ficou em 1,76%. No mês passado, o Tesouro emitiu R$ 60,82 bilhões em títulos a mais do que resgatou, principalmente em papéis vinculados à Taxa Selic. A essa emissão líquida, somou-se a apropriação de R$ 82,82 bilhões em juros.
Por meio da apropriação de juros, o governo reconhece, mês a mês, a correção dos juros que incide sobre os títulos e incorpora o valor ao estoque da dívida pública. Com a Taxa Selic (juros básicos da economia) em 15% ao ano, a apropriação de juros pressiona o endividamento do governo.
No mês passado, o Tesouro emitiu R$ 65,37 bilhões em títulos da DPMFi. Com o baixo volume de vencimentos de títulos prefixados em dezembro, os resgates foram menores e somaram R$ 4,55 bilhões.
Beneficiada pela queda do dólar no ano passado, a Dívida Pública Federal externa (DPFe) recuou 6,62% em 2025, passando de R$ 349,19 bilhões no fim de 2024 para R$ 326,07
bilhões no fim de 2025. Em dezembro, no entanto, o indicador subiu 3,53%. O principal fator foi a alta de 3,16% do dólar no mês passado, em meio a tensões provocadas pelo governo de Donald Trump, e o aumento nas remessas de divisas para o exterior antes da reforma do Imposto de Renda entrar em vigor.
<h2>Colchão</h2>
Após dois meses de alta, o colchão da dívida pública (reserva financeira usada em momentos de turbulência ou de forte concentração de vencimentos) caiu em dezembro. Essa reserva passou de R$ 1,213 trilhão em novembro para R$ 1,187 trilhão no mês passado. O principal motivo, segundo o Tesouro Nacional, foi a baixa emissão líquida (emissões menos resgates) no mês passado.
Atualmente, o colchão cobre 7,33 meses de vencimentos da dívida pública. Nos próximos 12 meses, está previsto o vencimento de R$ 1,507 trilhão em títulos federais.
<h2>Composição</h2>
Com a forte emissão de títulos corrigidos pela Selic, a composição da DPF variou da seguinte forma de novembro para dezembro:
•     Títulos vinculados a Selic: 48,14% para 48,25%;
•     Títulos corrigidos pela inflação: 26,1% para 25,93%;
•     Títulos prefixados: 22,07% para 22,05%;
•     Títulos vinculados ao câmbio: 3,7% para 3,76%.
O PAF prevê que os títulos encerrarão o ano nos seguintes intervalos
•     Títulos vinculados a Selic: 48% a 52%;
•     Títulos corrigidos pela inflação: 24% a 28%;
•     Títulos prefixados: 19% a 23%;
•     Títulos vinculados ao câmbio: 3% a 7%.
Normalmente, os papéis prefixados (com taxas definidas no momento da emissão) indicam mais previsibilidade para a dívida pública, porque as taxas são definidas com antecedência. No entanto, em momentos de instabilidade no mercado financeiro, as emissões caem porque os investidores pedem juros muito altos, que comprometeria a administração da dívida do governo.
Em relação aos papéis vinculados à Selic (juros básicos da economia), esses títulos estão atraindo o interesse dos compradores por causa das recentes altas promovidas pelo Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom). A dívida cambial é composta por antigos títulos da dívida interna corrigidos em dólar e pela dívida externa.
<h2>Prazo</h2>
O prazo médio da DPF oscilou de 4,08 anos em novembro para 4 anos em dezembro. O Tesouro só fornece a estimativa em anos, não em meses. Esse é o intervalo médio em que o governo leva para renovar (refinanciar) a dívida pública. Prazos maiores indicam mais confiança dos investidores na capacidade do governo de honrar os compromissos.
<h2>Detentores</h2>
A composição dos detentores da Dívida Pública Federal interna ficou a seguinte:
•     Instituições financeiras: 32,88% do estoque;
•     Fundos de pensão: 22,76%;
•     Fundos de investimentos: 20,79%;
•     Não-residentes (estrangeiros): 10,35%
•     Demais grupos: 13,22%.
Apesar da maior tensão no mercado financeiro em dezembro, a participação dos não residentes (estrangeiros) subiu em relação a novembro, quando estava em 10,05%. Em novembro de 2024, o percentual estava em 11,2% e tinha atingido o maior nível desde 2018.
Por meio da dívida pública, o governo pega dinheiro emprestado dos investidores para honrar compromissos financeiros. Em troca, compromete-se a devolver os recursos depois de alguns anos, com alguma correção, que pode seguir a taxa Selic (juros básicos da economia), a inflação, o dólar ou ser prefixada (definida com antecedência).

Dívida pública sobe 18% em 2025 e supera R$ 8,6 trilhões

247 - Os Correios assinaram um contrato de empréstimo no valor de R$ 12 bilhões com um conjunto de bancos, em uma operação que terá validade até 2040 e conta com garantia da União. O aval do Tesouro Nacional reduz o risco para as instituições financeiras e estabelece que o governo federal deverá honrar as parcelas caso a estatal se torne inadimplente, oferecendo uma camada adicional de segurança ao crédito concedido.
Após a aprovação do financiamento, o Tesouro Nacional informou que a operação respeitou o limite de juros previsto para empréstimos com garantia da União e atendeu aos critérios exigidos para a avaliação da capacidade de pagamento de estatais que possuem plano de reequilíbrio aprovado pelas instâncias competentes.
A contratação do crédito ocorre em meio a uma grave crise financeira enfrentada pelos Correios. Apenas no primeiro semestre de 2025, a estatal registrou prejuízo de R$ 4,36 bilhões, o maior de sua história. Diante da escassez de recursos, a empresa e o governo federal passaram a discutir, a partir de janeiro, medidas para reequilibrar as contas.
Entre os principais fatores que explicam o resultado negativo estão o forte aumento dos gastos com pessoal, mudanças no programa Remessa Conforme — que reduziram receitas com encomendas internacionais —, além de uma queda acentuada no fluxo de caixa, quando a entrada de recursos passou a ser insuficiente para cobrir as despesas. Também contribuíram para a crise o crescimento das despesas com precatórios, decorrentes de decisões judiciais, e o fato de cerca de 85% das agências operarem no prejuízo.
Para tentar reverter o cenário, a nova gestão dos Correios aprovou um plano de reestruturação que inclui corte de custos, implantação de um Programa de Demissão Voluntária (PDV), venda de imóveis ociosos e renegociação de contratos. O conjunto de medidas prevê ainda redução da jornada de trabalho, mudanças nos planos de saúde, retorno ao trabalho presencial e o lançamento de um marketplace próprio.
Nos bastidores, o debate sobre a privatização da estatal voltou a ganhar força como alternativa ao modelo atual. O presidente Luiz Inácio Lula da Silva, no entanto, descartou essa possibilidade e avaliou que as dificuldades financeiras podem ser resultado de uma “gestão equivocada”. “Enquanto eu for presidente não vai ter privatização. Pode ter construção junto com empresas. Enquanto eu estiver na presidência não vai ter privatização dessas empresas, pode ter parceria, economia mista, mas privatização não vai ter”, afirmou.
Lula também lamentou a crise financeira da empresa e ressaltou sua importância estratégica para o país. “Uma empresa pública não pode ser a rainha do prejuízo. Trocamos o presidente dos Correios, chamamos a ministra Esther e Rui, colocamos alguém com muita expertise e responsabilidade e vamos tomar medidas que tivermos que tomar, mudar todos os cargos que tivermos que mudar e colocar pessoa com competência”, declarou o presidente.

Os trabalhadores dos Correios querem a suspensão de qualquer medida que afete a qualidade dos serviços ou os direitos dos empregados

Correios firmam empréstimo de R$ 12 bilhões com garantia da União

Reuters - O Tesouro Nacional informou nesta quinta-feira que terminou de avaliar a proposta de empréstimo enviada pelos Correios e deu aval à operação garantida pela União entre a estatal e cinco instituições financeiras.
"A operação respeitou o limite de taxa de juros estipulado pelo Tesouro Nacional para operações com o aval da União e atendeu aos requisitos para análise de capacidade de pagamento para empresas estatais com plano de reequilíbrio aprovado pelas instâncias competentes", disse o Tesouro em nota.
O órgão anunciou que vai supervisionar, juntamente com a Procuradoria-Geral da Fazenda Nacional, os pontos contratuais que serão negociados entre os Correios e as instituições envolvidas, sendo três delas privadas e duas públicas.
Mais cedo, o jornal O Globo informou que o valor do empréstimo será de R$ 12 bilhões, montante próximo ao que o ministro da Fazenda, Fernando Haddad, havia sinalizado anteriormente.
Em grave crise financeira, os Correios têm registrado prejuízos que afetaram os resultados das contas do governo federal neste ano porque os dados piores que o esperado demandaram uma compensação financeira pelo Tesouro. A estatal havia afirmado que a garantia estava condicionada à apresentação de um plano de reestruturação.

Tudo sobre tesouro-nacional