<p><b>247 - </b>A Legacy Capital reduziu drasticamente suas estimativas para a inflação no Brasil, apontando para um cenário que, segundo a gestora, abre margem para o Banco Central iniciar um ciclo de cortes na taxa básica de juros ainda em 2025. A informação consta na carta mensal da casa de investimentos, conforme noticiado pela imprensa especializada.</p>
<p>A projeção para o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) em 2025 caiu de 6,2% para 4,6%. Para 2026, a estimativa passou de 5,6% para 4,2%. A Legacy atribui 75% da revisão de 2025 à valorização do real e à queda nos preços de commodities. Já no horizonte de 2026, o recuo é explicado por uma combinação de menor inércia inflacionária, desaceleração no setor de serviços e continuidade dos efeitos cambiais e das matérias-primas.</p>
<p>A gestora destaca que a inflação atual já se enquadra na banda de tolerância da meta estipulada pelo Conselho Monetário Nacional, considerando esse resultado “positivo e, em alguma medida, surpreendente”.</p>
<h3>Cresce expectativa de corte na Selic</h3>
<p>Com os sinais de arrefecimento da atividade econômica — incluindo desempenho mais fraco no varejo, indústria e setor de serviços — e o aumento da inadimplência, a Legacy avalia que o cenário é favorável a uma flexibilização da política monetária. Segundo a análise, esses fatores, aliados à queda mais rápida da inflação, abrem espaço para que o Comitê de Política Monetária (Copom) inicie cortes na taxa Selic já na última reunião de 2025.</p>
<p>A leitura, no entanto, contrasta com a postura ainda conservadora do Banco Central. Na semana passada, o Copom manteve a Selic em 15% ao ano, classificando o nível como “significativamente contracionista”. Na ata divulgada nesta terça-feira (5), o colegiado reiterou que o ambiente se tornou mais adverso, principalmente após o anúncio dos Estados Unidos sobre a imposição de uma tarifa de 50% sobre alguns produtos brasileiros. O documento reforça que os juros devem seguir elevados por um período prolongado, mas admite que as próximas decisões dependerão da evolução da economia e do comportamento inflacionário.</p>
<h3>Pressão internacional e política monetária global</h3>
<p>No cenário externo, a Legacy também observou uma mudança relevante no mercado de trabalho norte-americano. A revisão para baixo na criação de vagas nos EUA aumentou as chances de cortes nos juros pelo Federal Reserve. A gestora projeta uma redução de pelo menos 100 pontos-base ainda em 2025 — projeção semelhante à do Goldman Sachs, que prevê três cortes sucessivos de 25 pontos-base em setembro, outubro e dezembro, diante de sinais consistentes de desaquecimento da economia e do mercado de trabalho.</p>
<p>Esse contexto internacional, segundo a Legacy, tende a favorecer as posições aplicadas em juros nominais e reais no Brasil, o que pode impulsionar os investimentos locais e, ao mesmo tempo, pressionar o dólar, criando uma perspectiva de um ambiente monetário global mais flexível a partir de 2026.</p>
<h3>Incertezas seguem no radar</h3>
<p>Apesar do tom otimista quanto à inflação e aos juros, a Legacy chama atenção para o fator de instabilidade representado pela tensão comercial entre Brasil e Estados Unidos. Embora produtos estratégicos da pauta exportadora brasileira tenham sido excluídos das novas tarifas americanas, o cenário ainda inspira cautela. A carta foi publicada antes da decisão judicial que determinou prisão domiciliar ao ex-presidente Jair Bolsonaro — fator que, segundo analistas do mercado, pode acirrar o ambiente político e dificultar avanços nas negociações comerciais com Washington.</p>
<p>No campo do desempenho financeiro, o principal fundo da Legacy registrou ganho de 0,17% em julho, acumulando rentabilidade de 8,08% no ano e de 11,52% nos últimos 12 meses. Os principais motores desse desempenho foram as posições em ações, compensando perdas em apostas vendidas no dólar e aplicadas em juros.</p>

Luis Mauro Filho

Sede do Banco Central, em Brasília
22/02/2022
REUTERS/Adriano Machado

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Legacy projeta possibilidade de corte da Selic ainda em 2025

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