247 - A ligeira redução recente da taxa básica de juros, a Selic, não será suficiente para aliviar de forma imediata o peso da dívida pública brasileira. Mesmo com o início do ciclo de cortes anunciado pelo Banco Central, o país deve continuar desembolsando mais de R$ 1 trilhão por ano apenas com o pagamento de juros, refletindo o elevado custo de financiamento e o tamanho do endividamento acumulado. As estimativas indicam que esse cenário deve persistir ao menos até 2027, mantendo forte pressão sobre as contas públicas, segundo o jornal <a href="https://www.estadao.com.br/economia/governo-deve-seguir-pagando-mais-de-r-1-trilhao-de-juros-mesmo-com-queda-da-selic/#:~:text=Levando%20em%20conta%20as%20previs%C3%B5es,trilh%C3%A3o%20em%20juros%20a%20pagar">O Estado de São Paulo</a>.
De acordo com projeções de mercado reunidas pelo Banco Central, a despesa com juros da dívida deve atingir 7,9% do Produto Interno Bruto (PIB) em 2025 e subir para 8% em 2026. A partir desse ponto, a expectativa é de queda gradual, mas sem retorno ao patamar histórico de cerca de 6% ao longo da próxima década. O impacto financeiro deve se manter elevado mesmo com a redução gradual da taxa básica.
<h2>Dívida elevada e impacto prolongado</h2>
O peso dos juros permanece elevado principalmente porque parte significativa da dívida pública ainda será refinanciada a taxas mais altas. Embora cerca de 54% do estoque esteja indexado à Selic — o que permite algum alívio com a queda dos juros —, o restante é influenciado por fatores como risco fiscal e percepção dos investidores.
Na prática, isso significa que a redução do custo médio da dívida será lenta. O economista do Santander Ítalo Franca explicou que o estoque atual, com custo médio de 12% ao ano, está sendo substituído por novas emissões com taxa de 13,7%. “Mesmo considerando nossa projeção de Selic em 11,5% no próximo ano, a redução do custo médio da dívida deve ocorrer de forma gradual”, afirmou.
<h2>Tamanho da dívida limita alívio</h2>
Outro fator determinante é o crescimento expressivo da dívida pública, que já ultrapassa R$ 10 trilhões — equivalente a 78,7% do PIB. Para Ian Lima, diretor de investimentos em renda fixa da Inter Asset, o volume total da dívida reduz o impacto positivo da queda dos juros. “A despeito de a taxa média cair, o volume total (da dívida) não vai dar muito alívio”, avaliou.
Já o estrategista-chefe da Warren Investimentos, Luis Felipe Vital, destacou que o cenário fiscal também contribui para manter os custos elevados. “Fazendo um déficit primário com custo alto e com crescimento econômico mediano, é difícil reverter essa trajetória”, disse.
<h2>Governo descarta risco de calote</h2>
Apesar da escalada do endividamento, o Tesouro Nacional afirma que não há risco de insolvência. Segundo o órgão, as regras do novo arcabouço fiscal devem levar à estabilização da dívida ao longo dos próximos anos.
Relatório oficial aponta que a dívida bruta pode alcançar 88,6% do PIB até 2032, com tendência de estabilização a partir de 2029 e leve recuo até 2035. Economistas também avaliam que o risco de calote é baixo, especialmente porque 96% da dívida está denominada em moeda local.
No entanto, especialistas não descartam riscos indiretos. O economista da XP Investimentos, Tiago Sbardelotto, alertou para a possibilidade de ajustes via inflação em cenários extremos. “O risco reside, na verdade, em um ajuste pela via inflacionária”, afirmou.
<h2>Impacto no crescimento econômico</h2>
Além do custo direto, o avanço da dívida pública pode gerar efeitos negativos sobre a economia. O ex-secretário do Tesouro Nacional Jeferson Bittencourt destacou que o aumento do endividamento reduz a disponibilidade de recursos para o setor privado.
Segundo ele, a necessidade de captação do governo — estimada em R$ 1,7 trilhão apenas neste ano — intensifica a competição por crédito. “É o Estado competindo com o setor privado pelos recursos da poupança. Quanto maior a dívida, mais o Estado precisa tomar recursos para rolar a dívida. Sobram menos recursos para o setor privado, que passa a ter com isso um financiamento mais caro”, explicou.
Bittencourt também ressaltou que o principal risco não está na solvência, mas nos impactos sobre a atividade econômica. “Então, eu me preocupo menos com a questão da solvência e mais com os danos ao crescimento econômico de uma dívida desse tamanho”, concluiu.

Guilherme Levorato

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Economia

Brasil deve pagar R$ 1 trilhão em juros em 2026, mesmo com queda da Selic

247 - O presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, afirmou nesta quinta-feira (26) que as taxas de juros do rotativo do cartão de crédito no Brasil são excessivamente elevadas e têm caráter punitivo, defendendo a necessidade de mudanças estruturais no sistema de crédito.
Segundo ele, a forma como o crédito emergencial é ofertado atualmente impõe custos elevados à população, especialmente aos consumidores que utilizam o rotativo como complemento de renda. “Uma grande maioria está pagando taxa acima de 100% [ao ano] nas linhas de crédito emergencial, o que envolve uma discussão mais de ordem estrutural desse arranjo”, afirmou.
Galípolo destacou que é fundamental avançar na construção de alternativas mais equilibradas. “É preciso produzir arranjos mais saudáveis para quem está tomando crédito”, disse.
O dirigente chamou atenção para a ampla utilização do cartão de crédito no país. Atualmente, cerca de 101 milhões de brasileiros utilizam essa modalidade, que passou por expansão significativa desde a pandemia de Covid-19, iniciada em 2020. O crescimento do uso do crédito tem sido acompanhado por aumento no endividamento e no comprometimento da renda das famílias.
Dados recentes indicam que esses indicadores se aproximam de níveis recordes, enquanto a inadimplência também registra alta. Parte desse avanço está associada a mudanças nas regras contábeis adotadas a partir de janeiro, que alteraram a forma de registro das operações financeiras.
O diretor do Banco Central, Paulo Picchetti, explicou que a elevação da inadimplência não deve ser interpretada de forma isolada. “Tem aumento, sim, da inadimplência, mas a comparação com números de antes não é tão grande quanto a leitura direta pode sugerir”, afirmou. Ele destacou que cerca de metade da alta recente está ligada às novas normas de contabilização.
No caso do rotativo do cartão de crédito, os números revelam um cenário crítico. Em janeiro, a taxa média anual chegou a 424,5%, com cerca de 40 milhões de usuários e índice de inadimplência de 63,5%. A modalidade é acionada quando o consumidor não paga integralmente a fatura e é considerada a mais cara do mercado.
Galípolo observou que muitos consumidores utilizam esse tipo de crédito de forma recorrente, o que agrava o quadro de endividamento. “As pessoas tomam, sim, crédito emergencial como renda disponível, é o crédito mais caro que deveria ser utilizado só em condições emergenciais”, disse.
Desde 2024, está em vigor a regra que limita o crescimento da dívida ao dobro do valor original, mecanismo conhecido como “muro inglês”. Na avaliação do presidente do Banco Central, a medida cumpriu seu papel inicial, mas pode exigir ajustes. “Mas talvez a extensão dessa política precise ser ponderada [...] o que é pior: crédito mais caro ou crédito que não consigo acessar?”, afirmou.
Ele defendeu a busca por um modelo que reduza o risco para as instituições financeiras e, ao mesmo tempo, amplie o acesso da população a linhas de crédito mais adequadas. “Ou seja, que não esteja usando o rotativo de maneira permanente como um pedaço da renda disponível, porque é uma taxa de juros bastante punitiva”, acrescentou.
O cenário de endividamento elevado também é acompanhado com atenção pelo governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva, que avalia medidas para reduzir o custo do crédito rotativo. A equipe econômica trabalha na elaboração de propostas com esse objetivo.
Além disso, Galípolo destacou que o aumento do nível de preços tem pressionado o orçamento das famílias. Ele citou impactos decorrentes de eventos recentes na economia global, como a pandemia, a guerra na Ucrânia, tensões no Oriente Médio e medidas tarifárias adotadas pelos Estados Unidos.
“Nosso objetivo é inflação, mas o do cidadão é nível de preço. [...] Tivemos quatro choques sucessivos de oferta que foi subindo esse nível de preço, isso se soma nessa função de análise mais complexa para o que está impactando o orçamento das famílias”, concluiu.

Luis Mauro Filho

Presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, durante coletiva de imprensa, em Brasília - 27/03/2025


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Galípolo critica juros do rotativo e defende crédito mais acessível à população

247 - O avanço do endividamento das famílias brasileiras, impulsionado principalmente pelo uso de cartão de crédito e empréstimos pessoais, acendeu um alerta no governo federal, que agora avalia medidas para reduzir o comprometimento da renda e incentivar linhas de crédito mais baratas, segundo reportagem do jornal <a href="https://oglobo.globo.com/economia/fabio-graner/post/2026/03/endividamento-em-cartao-e-credito-pessoal-acende-alerta-e-governo-quer-estimular-linhas-mais-baratas.ghtml">O Globo</a>. O diagnóstico interno aponta que houve uma migração relevante para modalidades mais caras, o que tem agravado a sensação de sufoco financeiro entre os consumidores.
A avaliação do Palácio do Planalto é que o aumento das dívidas impacta diretamente a percepção econômica da população e também a popularidade do governo. Dados do Banco Central indicam que o estoque de financiamentos no cartão de crédito cresceu 16,1% nos últimos 12 meses, enquanto o crédito pessoal não consignado apresentou ritmo semelhante. Já o rotativo do cartão — considerado a linha mais cara — avançou 31% no mesmo período.
Esse movimento ocorre em paralelo à perda de atratividade de opções mais baratas, como o crédito consignado. Modalidades com desconto em folha, especialmente voltadas a aposentados do INSS, ficaram estagnadas, enquanto outras, como a antecipação do saque-aniversário, perderam espaço. O governo vê nesse cenário a necessidade de estimular uma migração inversa, incentivando o uso de linhas mais acessíveis para aliviar o orçamento das famílias.
Entre as alternativas analisadas está o fortalecimento do consignado privado, que tem apresentado crescimento após medidas recentes, embora ainda tenha um volume inferior ao de operações com aposentados. O estoque desse tipo de crédito supera R$ 83 bilhões, cerca de um terço do segmento voltado ao INSS.
No caso do consignado, o governo estuda atuar contra taxas consideradas abusivas. A proposta de estabelecer um teto de juros perdeu força, e a estratégia em discussão passa a ser a identificação e punição de preços considerados fora do padrão de mercado, com base na média das taxas praticadas.
Apesar da criação de regras para limitar o crescimento das dívidas no cartão de crédito, a avaliação interna é de que a política teve eficácia limitada. O saldo dessa modalidade aumentou 31% desde o fim de 2023, antes da entrada em vigor da medida. As taxas seguem elevadas: passaram de 442% ao ano no final de 2023 para 424% em janeiro deste ano, mesmo após leve recuo recente.
O endividamento total das famílias também avançou. Em dezembro de 2025, chegou a quase 50%, ante 48,4% no mesmo período do ano anterior. Já o comprometimento da renda com dívidas bancárias subiu de 27,5% para 29,2% em um ano, reforçando a pressão sobre o orçamento doméstico.
Estudos que circulam entre técnicos do governo apontam que o ganho real de renda do trabalho pode cair pela metade quando considerado o peso das dívidas. Esse cenário, combinado com outros fatores, como a desaceleração na queda dos preços dos alimentos e a redução do impacto positivo da inflação mais baixa, tem limitado os efeitos de medidas econômicas recentes.
A preocupação levou o presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) a reunir integrantes da equipe econômica e estrategistas políticos para discutir possíveis soluções. A expectativa é que propostas sejam apresentadas nos próximos dias.
Entre os pontos analisados está a percepção de que políticas de controle de juros, como as aplicadas ao consignado para aposentados, podem ter reduzido a oferta de crédito. Além disso, investigações sobre fraudes em descontos associativos no INSS também teriam contribuído para afastar consumidores dessas linhas, empurrando-os para alternativas mais caras.
No governo, a prioridade declarada é reduzir o comprometimento da renda das famílias e aliviar a sensação de pressão financeira, ainda que isso possa ter como efeito indireto o estímulo ao consumo. Há também uma avaliação crítica em relação à política monetária, com o entendimento de que a manutenção de juros elevados contribui para o aumento do endividamento no país.
Diante desse cenário, o Planalto busca um equilíbrio entre ampliar o acesso ao crédito e reduzir os custos para os consumidores, em uma tentativa de reorganizar as finanças das famílias e melhorar o ambiente econômico.

Endividamento das famílias cresce e governo busca crédito mais barato

247 - O presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) passou a defender alterações nas regras do crédito rotativo do cartão diante do avanço do endividamento das famílias brasileiras e de seus efeitos sobre o cenário político e econômico. O tema foi tratado em reuniões recentes com integrantes do governo, que avaliaram os impactos negativos do alto nível de dívidas sobre a percepção da população em ano eleitoral, conforme reportagem da <a href="https://www1.folha.uol.com.br/mercado/2026/03/lula-quer-mudancas-no-credito-rotativo-diante-da-alta-do-endividamento-da-populacao.shtml">Folha de São Paulo</a>.
De acordo com o diagnóstico apresentado ao presidente, o comprometimento crescente da renda com o pagamento de dívidas tem levado muitas famílias a terminarem o mês sem recursos, o que amplia o descontentamento mesmo em um contexto de melhora de indicadores como emprego, renda e inflação. Auxiliares do governo avaliam que os ganhos econômicos têm sido anulados pelo peso das obrigações financeiras.
Dados do Banco Central indicam que, desde outubro de 2025, as famílias destinam cerca de 29% de sua renda ao pagamento de dívidas — o maior percentual em ao menos duas décadas. A inadimplência entre pessoas físicas é puxada principalmente pelo crédito rotativo do cartão, que registrou taxa de 63,5% em janeiro.
Essa modalidade de crédito segue como uma das mais caras do mercado, com juros médios de 14,81% ao mês — patamar superior à taxa Selic anual, atualmente em 14,75%. Pelas regras vigentes, o total de juros e encargos no rotativo e no parcelamento da fatura não pode ultrapassar 100% do valor original da dívida, limite estabelecido em 2024. Na prática, uma dívida de R$ 100 não pode superar R$ 200 com juros e encargos. Ainda assim, integrantes do governo consideram que a medida não foi suficiente para conter o problema.
Entre as propostas em análise está a revisão dos critérios para definição dos limites do crédito rotativo, defendida pela ministra da Secretaria de Relações Institucionais, Gleisi Hoffmann (PT), e pelo ministro da Secretaria de Comunicação, Sidônio Palmeira. O governo também estuda ações para reduzir os juros do consignado privado, voltado a trabalhadores com carteira assinada.
Uma das alternativas discutidas é estabelecer parâmetros que considerem abusivas taxas acima de determinado nível médio, funcionando na prática como um teto para os juros. Além disso, está em pauta a regulamentação do uso do saldo do FGTS como garantia para esse tipo de empréstimo, medida que pode contribuir para reduzir o custo do crédito.
Representantes do setor financeiro ouvidos pela reportagem avaliam que eventuais propostas para redução de juros podem ter baixa resistência no Congresso em um contexto eleitoral, a exemplo de iniciativas recentes. Também não está descartada a revisão das regras do cheque especial, que atualmente limitam os juros a 8% ao mês.
No passado, o governo chegou a considerar a imposição de um teto de juros para o cartão de crédito, mas a proposta foi abandonada após estudos do setor financeiro indicarem que a medida poderia levar ao cancelamento de milhões de cartões e impactar o consumo.
A ministra Gleisi Hoffmann criticou publicamente as taxas do crédito rotativo. Em publicação nas redes sociais, afirmou: "Se a taxa Selic é vergonhosa a taxa de juros do cartão de crédito rotativo é criminosa: uma Selic ao mês! O parcelado no cartão paga juros de 9,43% e o cheque especial 7,52% ao mês. Sem falar de outros empréstimos, inclusive os consignados".
Apesar das iniciativas já adotadas, como o programa Desenrola para renegociação de dívidas, técnicos da equipe econômica avaliam que as medidas ainda não enfrentaram os problemas estruturais relacionados ao modelo de expansão do crédito no país.

Brasília (DF) - 08/01/2026 - O presidente Luiz Inácio Lula da Silva 

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Lula discute mudanças no crédito rotativo para conter endividamento das famílias

247 - A ata mais recente do Comitê de Política Monetária (Copom), divulgada nesta terça-feira (24), aponta para uma condução cautelosa da política de juros no Brasil e indica que os próximos passos dependerão da evolução do cenário econômico e da análise de novos dados. O documento reforça que o Banco Central optou por um corte moderado na taxa Selic e mantém postura flexível diante das incertezas globais e domésticas.
De acordo com o texto, o colegiado avaliou diferentes possibilidades para iniciar o ciclo de ajuste da taxa básica de juros e concluiu que a redução de 0,25 ponto percentual seria a mais adequada neste momento. A decisão levou a Selic para 14,75% ao ano e reflete a preocupação da autoridade monetária em equilibrar o controle da inflação com os sinais ainda incertos da atividade econômica.
<h2>Copom adota postura gradual na política de juros</h2>
A ata destaca que não há definição prévia sobre o tamanho ou a duração do ciclo de cortes. Segundo o Banco Central, essas decisões serão tomadas de forma progressiva, à medida que novas informações forem incorporadas às análises econômicas.
No documento, o Copom afirma: “Mantido o compromisso fundamental de garantia da convergência da inflação à meta dentro do horizonte relevante para a política monetária, o Comitê estabeleceu que a magnitude e a duração do ciclo de calibração serão determinadas ao longo do tempo, à medida que novas informações forem incorporadas às suas análises".
<h2>Cenário global e incertezas influenciam decisões</h2>
A autoridade monetária também ressalta que o ambiente internacional ainda apresenta riscos relevantes, especialmente diante de conflitos geopolíticos e sinais contraditórios sobre a desaceleração da economia global. Esses fatores dificultam a identificação de tendências claras para a inflação e o crescimento econômico.
Ainda segundo a ata, “essa decisão é compatível com o cenário atual, no qual a duração e extensão dos conflitos geopolíticos, assim como sinais mistos sobre o ritmo de desaceleração da atividade econômica e seus efeitos sobre o nível de preços, dificultam a identificação de tendências claras.”
<h2>Redução moderada da Selic reflete estratégia cautelosa</h2>
A escolha por um corte mais contido na taxa básica de juros reforça a estratégia do Banco Central de agir com prudência diante das incertezas. O Copom indicou que a serenidade na condução da política monetária será essencial para garantir que a inflação converja para a meta estabelecida, sem comprometer a estabilidade econômica.

Vista aérea do Banco Central do Brasil, no Setor Bancário Sul, em Brasília.O Banco Central do Brasil também conhecido pelas siglas BC e BCB ou pelo acrônimo BACEN é uma autarquia federal autônoma integrante do Sistema Financeiro Nacional sem vinculação a nenhum Ministério.Foto: Pedro França/Agência Senado

Ata do Copom deixa ritmo do ciclo de corte de juros em aberto

247 - O mercado financeiro voltou a revisar para cima a projeção da inflação brasileira em 2026, indicando maior preocupação com o cenário internacional e seus reflexos nos preços. De acordo com o Boletim Focus divulgado nesta segunda-feira (23), a estimativa para o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) subiu de 4,10% para 4,17%, reforçando a tendência de pressão inflacionária ao longo do ano. As informações constam no Boletim Focus, publicação semanal do Banco Central que reúne expectativas de analistas do mercado.
A revisão nas projeções ocorre em meio às incertezas provocadas pela guerra no Oriente Médio, apontada como um dos principais fatores de pressão sobre os preços. Há quatro semanas, a estimativa de inflação para 2026 estava em 3,91%, o que evidencia uma trajetória recente de alta nas expectativas do mercado.
Apesar do aumento na projeção inflacionária, os economistas mantiveram estável a expectativa para a taxa básica de juros. A Selic segue estimada em 12,50% ao ano para 2026, mesmo após a decisão recente do Banco Central de reduzir os juros em 0,25 ponto percentual.
No campo da atividade econômica, houve leve melhora nas expectativas. A projeção de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) para 2026 passou de 1,83% para 1,84%, indicando um cenário de expansão ainda moderada da economia brasileira.
Já o câmbio permanece praticamente inalterado nas previsões. A estimativa para o dólar em 2026 continua em R$ 5,40, sem mudanças relevantes também nas projeções para os anos seguintes.
Para o médio prazo, o mercado projeta uma desaceleração da inflação. Em 2027, a expectativa é de que o índice fique em 3,80%, enquanto a taxa Selic deve recuar para 10,50%. Para 2028 e 2029, as estimativas indicam continuidade no processo de queda dos juros, embora de forma gradual, sinalizando um cenário de maior estabilidade monetária nos próximos anos.

Mercado eleva previsão da inflação para 2026, aponta Boletim Focus

247 – O presidente Luiz Inácio Lula da Silva criticou nesta quinta-feira, 19 de março, o que classificou como postura conservadora do Banco Central ao reduzir a taxa básica de juros, a Selic, em apenas 0,25 ponto percentual. Lula afirmou estar “triste” com a decisão e esperava um corte mais significativo.
Durante evento em São Paulo, o presidente foi direto ao comentar a justificativa do Banco Central, que citou a guerra no Oriente Médio como fator de incerteza econômica. “Hoje é um dia que eu poderia estar mais feliz, mas estou triste”, disse. Em seguida, criticou o tamanho da redução: “Triste porque esperava que o Banco Central abaixasse os juros em pelo menos em 0,5%. E abaixou só 0,25% dizendo que é por causa da guerra. Porra, essa guerra até no nosso Banco Central?”
<h2>Decisão do BC e impacto da guerra</h2>
Na véspera, o Comitê de Política Monetária (Copom) anunciou o corte de 0,25 ponto percentual, fixando a Selic em 14,75% ao ano. A decisão já era amplamente esperada pelo mercado, sobretudo após a escalada do conflito no Oriente Médio, envolvendo Estados Unidos e Israel contra o Irã.
Antes da eclosão do conflito, no entanto, havia expectativa de um corte maior, de 0,50 ponto percentual — cenário que Lula também mencionou ao criticar a condução da política monetária.
No comunicado oficial, o Banco Central destacou repetidamente a guerra como uma nova fonte de incertezas, especialmente em relação à inflação. Por isso, o Copom evitou sinalizar os próximos passos da política de juros, deixando em aberto a possibilidade de novas reduções na próxima reunião, marcada para 29 de abril.
<h2>Lula denuncia aumentos abusivos nos combustíveis</h2>
No mesmo evento, Lula voltou a abordar o aumento dos combustíveis e fez duras críticas a práticas consideradas abusivas no mercado. Segundo ele, há agentes econômicos se aproveitando do conflito internacional para elevar preços de forma injustificada.
“E veja que coisa grave: não aumentou só o preço do diesel. Aumentou o preço do álcool, que não tem nada a ver com a guerra do Irã. Aumentou o preço da gasolina, que ainda não tinha por que aumentar. Significa que neste país tem bandido que quer ganhar dinheiro até com o enterro da mãe, até com a fome dos pobres, até com a miséria dos outros”, afirmou.
O presidente disse que o governo intensificou a fiscalização para coibir abusos. “Colocamos a Polícia Federal, a Receita Federal, os Procons para ir atrás de ver quem é que está aumentando, de forma abusiva, o preço do diesel. Porque não é necessário aumentar [o preço] nas bombas do trabalhador. Não é possível transferir para o caminhoneiro o preço da guerra do Irã”, declarou.
<h2>Pressão sobre governadores e risco de paralisação</h2>
Lula também pediu apoio dos governadores para reduzir temporariamente o ICMS sobre combustíveis, como forma de conter a inflação. A proposta prevê que a União compense metade da perda de arrecadação dos estados.
“Os governadores poderiam fazer uma isenção do ICMS [...] E o governo ainda se dispõe a devolver para ele metade da isenção que eles fizerem. Nós vamos pagar a metade. Vamos ver se eles vão fazer”, disse.
A medida foi apresentada pelo secretário-executivo do Ministério da Fazenda, Dario Durigan, durante reunião do Confaz. Ele assumirá o comando da pasta no lugar de Fernando Haddad, que confirmou sua saída.
O governo busca evitar que o aumento dos combustíveis leve a uma nova paralisação de caminhoneiros, que já ameaçam greve diante dos preços elevados e do descumprimento do piso mínimo do frete por empresas.
<h2>Estratégia do governo para conter inflação</h2>
Nos últimos dias, o governo federal anunciou medidas emergenciais para reduzir o impacto da guerra sobre a economia brasileira, incluindo a zeragem de PIS e Cofins sobre o diesel.
Para Lula, o objetivo central é impedir que o conflito internacional afete diretamente o custo de vida da população. “Nós temos que fazer o sacrifício para tentar evitar que essa guerra do Irã chegue ao prato do feijão com arroz do povo brasileiro, ao café da manhã, à merenda de nossas crianças”, afirmou.

Redação Brasil 247

19.03.2026 - Presidente da República, Luiz Inácio Lula da Silva, durante cerimônia de abertura da Caravana Federativa, no Expo Center Norte. São Paulo - SP.  Foto: Ricardo Stuckert / PR

Lula critica conservadorismo de Galípolo: “porra, essa guerra até no BC?”

247 - O presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) criticou nesta quinta-feira (19) a decisão do Banco Central de reduzir a taxa básica de juros em apenas 0,25 ponto percentual. A declaração foi feita durante a 17ª Caravana Federativa, em São Paulo, em meio a debates sobre crescimento econômico e geração de empregos.
A fala ocorre após o Comitê de Política Monetária (Copom) anunciar, na quarta-feira (18), o corte da Selic para 14,75% ao ano, na segunda reunião de 2026. A redução marcou a primeira queda da taxa desde maio de 2024, após um longo período de estabilidade.
<h2>Lula critica decisão do Banco Central</h2>
Durante o discurso, o presidente afirmou que esperava uma redução mais significativa dos juros. “Eu esperava que o nosso Banco Central baixasse o juro em pelo menos 0,5 ponto, e baixou só 0,25, dizendo que é por causa da guerra”, declarou.
Em tom crítico, Lula questionou a justificativa apresentada. “Porra, essa guerra até no nosso Banco Central? Não é possível”, afirmou.
Segundo ele, o governo federal tem adotado medidas para estimular a economia, o que exigiria uma política monetária mais alinhada. “Estamos fazendo um sacrifício que vocês não têm noção para fazer a economia crescer, para gerar emprego, para aumentar o salário das pessoas”, disse.
<h2>Contexto da decisão do Copom</h2>
O Banco Central justificou o ritmo mais cauteloso de corte da Selic com base em um cenário de maior incerteza econômica. Nos últimos dias, houve piora no balanço de riscos, associada principalmente à alta do preço do petróleo no mercado internacional.
O barril, que girava em torno de US$ 70, ultrapassou os US$ 100 nas últimas semanas, pressionando expectativas de inflação e impactando decisões de política monetária.
<h2>Elogio a Haddad e à reforma tributária</h2>
No mesmo discurso, Lula elogiou o ministro da Fazenda, Fernando Haddad (PT), que está de saída do cargo, e destacou a aprovação da reforma tributária como um marco histórico.
“O Haddad vai passar para a história como o ministro da Fazenda mais exitoso da história desse país. Ele conseguiu uma coisa extraordinária, que foi a gente aprovar uma reforma tributária que há 40 anos se esperava”, afirmou.
A declaração reforça o apoio do presidente à condução da política econômica pelo Ministério da Fazenda, ao mesmo tempo em que amplia as críticas à atuação do Banco Central na definição da taxa de juros.

Presidente Lula em Brasília
 11/2/2026   REUTERS/Mateus Bonomi

Lula critica corte de só 0,25 ponto na Selic

247 - A ministra da Secretaria de Relações Institucionais, Gleisi Hoffmann (PT), classificou como insuficiente a redução de 0,25 ponto percentual na taxa básica de juros anunciada pelo Banco Central nesta quarta-feira (18). Em publicação nas redes sociais, a ministra expressou insatisfação com a decisão e destacou os efeitos negativos da política monetária restritiva sobre a economia brasileira.
A avaliação foi feita após o Comitê de Política Monetária (Copom) reduzir a Selic de 15% para 14,75% ao ano, no primeiro corte desde maio de 2024. A manifestação de Gleisi ocorreu em postagem pública na noite de quarta-feira (18), na qual ela criticou a ausência de sinalização de novos cortes por parte da autoridade monetária.
<h2>Crítica à política de juros</h2>
Na publicação, Gleisi afirmou que a redução anunciada é insuficiente diante do cenário econômico. “Redução de apenas 0,25 na taxa Selic, sem sinalização clara de novos cortes, é decepcionante. O país já pagou um preço alto demais pela política de juros contracionista, que está inibindo o investimento e inflando a dívida pública e das famílias”, escreveu.
A ministra também associou os efeitos da taxa elevada ao aumento do endividamento e à retração dos investimentos, apontando consequências diretas para a atividade econômica.
<div class="embed-block"><blockquote class="twitter-tweet">Redução de apenas 0,25 na taxa Selic, sem sinalização clara de novos cortes, é decepcionante. O país ja pagou um preço alto demais pela politica de juros contracionista, que está inibindo o investimento e inflando a divida pública e das famílias. As incertezas provocadas pela…&mdash; Gleisi Hoffmann (@gleisi) <a href="https://twitter.com/gleisi/status/2034409778760335615?ref_src=twsrc%5Etfw">March 18, 2026</a></blockquote> <script async src="https://platform.twitter.com/widgets.js" charset="utf-8"></script></div>
<h2>Guerra no Oriente Médio influencia decisão</h2>
O Banco Central justificou a cautela na condução da política monetária citando o cenário internacional, especialmente a guerra no Oriente Médio. O conflito foi mencionado quatro vezes no comunicado oficial como fator de incerteza para os próximos passos da política de juros.
Segundo o Copom, o ambiente atual exige prudência: “No cenário atual, caracterizado por forte aumento da incerteza, o Comitê reafirma serenidade e cautela na condução da política monetária, de forma que os passos futuros do processo de calibração da taxa básica de juros possam incorporar novas informações que aumentem a clareza sobre a profundidade e a extensão dos conflitos no Oriente Médio, assim como seus efeitos diretos e indiretos sobre o nível de preços ao longo do tempo”.
Gleisi Hoffmann contestou o uso das incertezas internacionais como justificativa para a manutenção de juros elevados. Na mesma publicação, afirmou: “As incertezas provocadas pela guerra não podem sustentar o prolongamento do sufoco dos juros e dos ganhos especulativos”.

"Decepcionante", diz Gleisi sobre corte de 0,25 ponto na Selic

247 - O Banco Central do Brasil e o Federal Reserve (Fed), banco central dos Estados Unidos, anunciam nesta quarta-feira (18) suas decisões sobre taxas de juros em um cenário de elevada incerteza econômica global, marcado pela intensificação da guerra no Irã e seus impactos sobre os preços do petróleo e a inflação. Atualmente, a taxa Selic está em 15% ao ano, enquanto os juros norte-americanos permanecem na faixa entre 3,5% e 3,75%. As definições são aguardadas para o fim da tarde, informa a <a href="https://www1.folha.uol.com.br/mercado/2026/03/bcs-de-brasil-e-eua-decidem-sobre-juros-nesta-quarta-com-guerra-no-ira-em-foco.shtml">Folha de São Paulo</a>.
Na reunião anterior, realizada em janeiro, tanto o Copom (Comitê de Política Monetária) quanto o Fed optaram por manter suas taxas inalteradas. Agora, o ambiente é mais instável, com divergências entre analistas sobre os próximos passos, especialmente no Brasil. Levantamento da Bloomberg com 30 economistas aponta que 19 esperam um corte de 0,25 ponto percentual na Selic, enquanto outros dez projetam uma redução de 0,5 ponto. Apenas uma instituição prevê a manutenção da taxa no patamar atual. Antes da escalada do conflito no Oriente Médio, predominava a expectativa de um corte mais robusto, de 0,5 ponto percentual. No entanto, a disparada do petróleo — que superou os US$ 100 desde a última quinta-feira (12) — trouxe novas preocupações inflacionárias, alterando o cenário para as decisões de política monetária.
No Brasil, a semana também foi marcada por uma atuação expressiva do Tesouro Nacional no mercado de títulos públicos. Em dois dias, o órgão realizou intervenções que somaram R$ 43,6 bilhões, na maior operação do tipo em mais de uma década. O objetivo é conter a volatilidade nas taxas de juros futuras, que influenciam diretamente as expectativas sobre a trajetória da Selic.
A iniciativa chamou a atenção do mercado por ocorrer justamente na semana de definição dos juros. Tradicionalmente, o Tesouro evita atuar nesse período para não gerar a percepção de interferência nas expectativas. Isso porque a recompra de títulos tende a reduzir a pressão sobre as taxas, podendo influenciar a leitura do mercado sobre o espaço para cortes de juros.
A curva de juros, que reflete as expectativas dos investidores, é um dos principais indicadores acompanhados pelo Banco Central. Taxas mais elevadas sugerem menor margem para redução da Selic, o que pode contrariar o interesse do governo em um cenário de estímulo econômico.
Nos Estados Unidos, a expectativa é praticamente unânime pela manutenção dos juros nesta quarta-feira. Segundo a ferramenta FedWatch, a probabilidade de estabilidade é de 99,2%. Ainda assim, o cenário político adiciona tensão às decisões. O presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, tem pressionado a condução da política monetária sob a liderança de Jerome Powell. Seu indicado, Kevin Warsh, ainda aguarda sabatina no Senado e pode assumir o comando do Fed em maio.
No caso brasileiro, algumas instituições revisaram suas projeções diante do novo contexto internacional. A XP, por exemplo, passou a prever a manutenção da Selic em 15%, indicando uma postura mais cautelosa por parte do Copom. Em nota assinada pelo economista-chefe Caio Megale, a instituição afirmou que “o fluxo de dados e notícias desde a última reunião do Copom piorou o cenário para a inflação”.

Logo do Banco Central na sede da instituição em Brasília

Banco Central e Fed definem juros em meio à escalada de tensão no Irã

247 – O Tesouro Nacional realizou a maior intervenção da história, em valor nominal, no mercado de títulos públicos ao intensificar seu programa extraordinário de recompras. Segundo informações do jornal Estado de S. Paulo, as operações realizadas entre segunda e terça-feira somaram R$ 43,99 bilhões, superando inclusive a atuação registrada no início da pandemia de covid-19, em 2020.
Somente nesta terça-feira, o Tesouro recomprou mais R$ 9,4 bilhões em títulos prefixados e R$ 7,1 bilhões em NTN-Bs, papéis indexados à inflação. A iniciativa ocorreu em meio a um ambiente de forte instabilidade no mercado de juros, após uma onda de perdas e acionamento de ordens automáticas de encerramento de posições (“stop-loss”) que atingiram fundos locais na semana anterior.
<h2>Intervenção recorde e reação limitada</h2>
Apesar do volume histórico de recursos mobilizados, a resposta do mercado foi apenas parcial. Os juros futuros chegaram a cair no início do pregão, refletindo o efeito imediato das recompras, mas inverteram a trajetória ao longo da tarde.
A mudança de direção foi influenciada por novas preocupações dos agentes financeiros, especialmente diante da possibilidade de uma paralisação de caminhoneiros em protesto contra a alta do diesel. Com isso, a taxa do DI para janeiro de 2028 subiu de 13,575% para 13,635%, enquanto a do DI para janeiro de 2029 avançou de 13,575% para 13,605%.
O movimento evidencia que, apesar da atuação agressiva do Tesouro, o mercado segue sensível a fatores de risco domésticos e externos, mantendo um ambiente de elevada volatilidade.
<h2>Contexto: estresse técnico e perdas de fundos</h2>
A intervenção ocorre após um período de forte disfuncionalidade no mercado de juros, especialmente no fim da semana passada. Muitos fundos estavam posicionados em estratégias que apostavam na queda das taxas futuras e acabaram sendo obrigados a encerrar posições automaticamente para limitar perdas.
Esse processo gerou uma pressão adicional sobre as taxas, ampliando o descolamento entre preços e fundamentos. A atuação do Tesouro buscou justamente reduzir esse efeito, oferecendo liquidez e suavizando movimentos abruptos.
Um estrategista ouvido pelo Valor destacou que o Tesouro “continuou a dar alívio para a parcela do mercado que sofreu com ‘stops’ na semana passada”, reforçando o caráter emergencial das medidas.
<h2>Comparação com a pandemia e outros episódios de crise</h2>
O volume de R$ 43,99 bilhões supera a intervenção realizada em março de 2020, quando o Tesouro recomprou R$ 35,59 bilhões em meio ao pânico global provocado pela covid-19, segundo dados da Necton Investimentos.
Ainda assim, quando se considera o risco efetivamente retirado do mercado — medido pelo dv01 —, a operação da pandemia ainda foi mais intensa, com cerca de R$ 19,1 milhões, contra aproximadamente R$ 14,3 milhões na atuação atual.
Historicamente, o Tesouro já interveio em outros momentos críticos, como na crise fiscal de dezembro de 2024, na greve dos caminhoneiros de 2018, no “Joesley Day” de 2017, na eleição de Donald Trump — atual presidente dos Estados Unidos — em 2016, e na perda do grau de investimento do Brasil em 2015.
<h2>Avaliações do mercado: atuação rápida, mas com ressalvas</h2>
Para Frederico Catalan, membro da gestão de renda fixa do Opportunity, a atuação foi decisiva para restabelecer o funcionamento do mercado.
“A atuação foi muito boa. O Tesouro agiu bem, de forma preemptiva e bastante decidida. Atuou rapidamente, após dois dias em que o mercado de juros locais negociou muito mal, com um movimento técnico relevante até sexta-feira e colocou um lote bastante significativo, tanto no prefixado quanto nas NTN-Bs”, afirmou.
Segundo ele, a estratégia foi adequada ao contexto. “Foi uma intervenção como deveria ser: sem esperar muito e, quando entrar, entrar com um lote relevante para, de fato, causar impacto e normalizar o mercado.”
Catalan avalia ainda que o Tesouro pode seguir atuando nos próximos dias para consolidar o processo de estabilização.
Já Gustavo Pi Okuyama, gestor de renda fixa da Porto Asset, considera que a intervenção foi correta, mas poderia ter sido antecipada.
“Mas, de qualquer maneira, o Tesouro foi bem correto na intervenção, com um bom timing”, disse.
Ele pondera, no entanto, que o impacto poderia ter sido maior caso a atuação tivesse ocorrido já na sexta-feira, dia em que o estresse foi mais intenso.
<h2>Debate sobre estratégia e tamanho da intervenção</h2>
Okuyama também levanta dúvidas sobre o volume inicial das recompras. Para ele, o Tesouro poderia ter adotado uma estratégia mais gradual.
“Não é consenso de que foi estratégia ótima ele ter vindo com um tamanho tão grande e ter sido até agressivo em aceitar as propostas”, afirmou.
Segundo o gestor, a dinâmica observada ao longo do dia reforça essa avaliação. “Quando o Tesouro interveio, o mercado performou bem e as curvas fecharam, mas, ao longo do dia, com a notícia de uma possibilidade de greve dos caminhoneiros, houve uma nova piora relevante das taxas.”
Na visão dele, um programa mais longo e previsível poderia gerar resultados mais consistentes. “Talvez fosse uma estratégia onde ele conseguiria agir por mais tempo e ter um resultado melhor. Sobra essa dúvida no mercado sobre se ele vai conseguir ou não manter esse ritmo.”
Ainda assim, Okuyama defende a continuidade das ações. “Faz sentido ele continuar no mercado, pelo menos por alguns dias. Não sei se com esse tamanho todo, mas, pelo menos, para mostrar que está ali para diminuir a volatilidade.”
<h2>“Bala de prata” e uso do caixa acumulado</h2>
Outro gestor, que preferiu não se identificar, avaliou que a intervenção demonstra a eficácia da estratégia do Tesouro de acumular caixa nos últimos meses.
“Até me surpreendeu ele anunciar logo nesta semana. O cenário de guerra e petróleo ainda está muito instável. Mas, no fim das contas, ele tinha espaço para fazer e acabou usando sua bala de prata”, afirmou.
Ele também questiona a decisão de atuar simultaneamente em títulos prefixados e NTN-Bs. “Acho que ele quis passar o recado de que veio para resolver o problema. Não sei dizer se foi certo ou não.”
Para esse gestor, os acontecimentos do próprio dia indicam que o impacto foi limitado. “À tarde, tivemos o leilão de NTN-B e, logo depois, o ruído envolvendo os caminhoneiros. Adiantou? Parece que não.”
<h2>Mercado ainda longe da normalidade</h2>
Mesmo com a maior intervenção da história, o diagnóstico predominante entre os agentes financeiros é que o mercado de juros ainda está distante de um funcionamento plenamente normal.
Os movimentos abruptos ao longo do pregão e a rápida reversão das taxas indicam que fatores de risco continuam pesando sobre as expectativas. Nesse cenário, a atuação do Tesouro tende a permanecer como um instrumento relevante para conter a volatilidade e evitar distorções mais profundas no sistema financeiro.

Sede do Banco Central, em Brasília
17/12/2024

Tesouro faz maior intervenção da história no mercado de títulos, mas juros do BC seguem sob pressão

247 - Economistas do mercado financeiro elevaram a previsão para a inflação brasileira em 2026 e passaram a projetar uma redução menor da taxa básica de juros na próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom). A revisão aparece no boletim Focus divulgado nesta segunda-feira (16) pelo Banco Central e reflete o impacto das recentes tensões geopolíticas no Oriente Médio sobre a economia global e os preços de commodities.&nbsp;
Segundo o levantamento semanal, que reúne estimativas de instituições financeiras, a expectativa para o IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo) subiu de 3,91% para 4,10%, alcançando o nível mais alto projetado neste ano. A marca supera o pico anterior de 4,06%, registrado no boletim de 5 de janeiro. Desde então, as projeções vinham em trajetória de queda até a semana passada, quando haviam atingido 3,91%.
<h2>Conflito no Oriente Médio pressiona preços do petróleo</h2>
A mudança nas projeções ocorre em meio à intensificação do conflito envolvendo Estados Unidos, Israel e Irã, iniciado há cerca de duas semanas. O cenário elevou o temor de impactos no abastecimento global de petróleo, levando o preço do barril a ultrapassar a marca de US$ 100 na semana passada.
A alta da commodity tem reflexos diretos sobre os combustíveis e, consequentemente, sobre os custos de transporte e produção. No Brasil, o governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) anunciou um pacote de medidas para tentar conter a escalada do diesel. Entre as ações estão a isenção de PIS e Cofins sobre o combustível, o pagamento de subvenções a produtores e importadores e a criação de um imposto sobre a exportação de petróleo.
No dia seguinte ao anúncio das medidas, a Petrobras informou um reajuste de R$ 0,38 por litro no preço do diesel vendido em suas refinarias.
<h2>Impactos na cadeia produtiva</h2>
O aumento no preço do diesel tende a afetar o custo do transporte rodoviário de cargas, principal modal logístico do país. Esse encarecimento pode se espalhar por diferentes setores da economia, pressionando os preços de produtos e serviços ao longo da cadeia produtiva.
Diante desse cenário, os analistas também revisaram suas expectativas para a decisão do Copom desta semana. A reunião do comitê começa nesta terça-feira (17), e agora o mercado projeta que a Selic será reduzida de 15% para 14,75%.
Na semana anterior, a estimativa predominante apontava para um corte mais acentuado, que levaria a taxa básica para 14,5%. Uma redução menor dos juros é vista como forma de evitar pressões adicionais sobre a inflação.
<h2>Revisões para juros, PIB e dólar</h2>
Além das projeções para a reunião imediata do Copom, o boletim Focus também trouxe alterações nas expectativas para o restante do ano.
A estimativa para a taxa Selic ao final de 2026 subiu de 12,13% para 12,25%. Já a previsão de crescimento da economia brasileira teve leve ajuste para cima: o PIB (Produto Interno Bruto) passou de uma projeção de expansão de 1,82% para 1,83%.
No mercado cambial, a expectativa para o dólar registrou pequena queda. A projeção para a moeda norte-americana ao fim do ano recuou de R$ 5,41 para R$ 5,40, segundo o relatório divulgado pelo Banco Central.

Prédio do Banco Central do Brasil, em Brasília

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