<p><b>Bruno de Freitas Moura, repórter da Agência Brasil - </b>A valorização do real frente ao dólar e as quedas sucessivas nos preços dos alimentos fizeram o Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada (Ipea) revisar para baixo a projeção de inflação para 2025. A estimativa passou de 5,2% para 4,8%.</p>
<p>A previsão se refere à chamada inflação oficial, medida pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE).</p>
<p>Em agosto, o IPCA marcou deflação (queda de preços) de 0,11%, e uma alta acumulada (inflação) de 5,13% em 12 meses.</p>
<p>A meta de inflação perseguida pelo Banco Central é de 3% ao ano, com tolerância de 1,5 ponto percentual (p.p.) para mais ou para menos ─ ou seja, de 4,5%, no máximo.</p>
<h2>Fatores</h2>
<p>De acordo com as pesquisadoras do Ipea Maria Andréia Parente Lameiras e Tarsylla da Silva de Godoy Oliveira, autoras da <a href="https://www.ipea.gov.br/cartadeconjuntura/wp-content/uploads/2025/09/250929_cc_68_nota_24.pdf">Carta de Conjuntura</a>, “o ambiente inflacionário brasileiro apresenta sinais de maior moderação, embora siga desafiador”.</p>
<p>O IBGE mostrou que os preços dos alimentos caíram em agosto, pelo terceiro mês seguido. Dessa forma, o Ipea revisou a expectativa desse grupo para o fim do ano, passando de uma inflação de 6,7% para uma de 4,4%.</p>
<p>Um dos motivos para o recuo nos preços verificados nos últimos meses é a expansão da oferta, com previsão de safra recorde.</p>
<p>As pesquisadoras ressaltam, no entanto, que uma explicação mais importante é que a apreciação do câmbio – desvalorização do dólar ante o real ─ reduziu pressões sobre alimentos, bens industriais e combustíveis. No último trimestre, citam as autoras, o real se valorizou cerca de 5%.</p>
<p>Por causa do mercado de trabalho aquecido, o Ipea não reduziu a projeção de inflação em relação aos preços dos serviços, mantida em 6,2%. “Mesmo diante de uma leve desaceleração da atividade econômica na margem, o mercado de trabalho segue bem apertado”, afirmam as autoras.</p>
<p>O IBGE divulgou nesta terça-feira (30) que a taxa de desocupação no trimestre encerrado em agosto ficou em 5,6%, a mais baixa da série histórica, iniciada em 2012.</p>
<h2>Convergência</h2>
<p>O Ipea é um órgão vinculado ao Ministério do Planejamento e Orçamento e atua na elaboração de análises para formulação de políticas públicas. A revisão da projeção do IPCA acompanha <a href="https://www.bcb.gov.br/content/ri/relatorioinflacao/202509/rpm202509p.pdf">a avaliação do Banco Central (BC), que anunciou na última quinta-feira (25) revisão de 4,9% para 4,8%</a>.</p>
<p>As projeções do Ipea e do BC se aproximam à do mercado financeiro, que espera inflação de 4,81%, conforme o Boletim Focus, pesquisa do BC com instituições financeiras, divulgada na segunda-feira (29).</p>
<h2>Juro alto</h2>
<p>As pesquisadoras apontam que o processo de redução da inflação no Brasil avança, “mas ainda de maneira bem gradual e com custo elevado em termos de política monetária”.</p>
<p>A política monetária é o uso que o Banco Central faz da taxa básica de juros, a Selic, que está em 15% ao ano desde junho de 2025. É o patamar mais elevado desde julho de 2006 (15,25%).</p>
<p>Uma face do juro alto é o efeito contracionista, que combate a inflação. A elevação da taxa faz com que empréstimos fiquem mais caros – seja para pessoa física ou empresas ─ e desestimula investimentos, uma vez que pode valer mais a pena manter o dinheiro investido, rendendo em juro alto, do que arriscar em atividades produtivas. Esse conjunto de efeitos freia a economia.</p>
<h2>Rendas menores</h2>
<p>O Ipea reduziu também a estimativa para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor (INPC), de 4,9% para 4,5%. Também apurado pelo IBGE, o INPC mede o custo de vida das famílias com renda de um a cinco salários mínimos. Uma das diferenças para o IPCA é que o INPC atribui mais peso a gastos como alimentação.</p>
<p>Utilizado para corrigir salários de algumas categorias e também na fórmula de reajuste anual do salário mínimo, o INPC de agosto acumula 5,05%.</p>

Guilherme Paladino

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Economia

Ipea acompanha BC e reduz projeção de inflação para 4,8% em 2025

<p><b>247 - </b>A produção industrial brasileira atravessou o primeiro semestre de 2025 com sinais claros de desaceleração. Apesar do ritmo mais lento, análises da Unidade de Monitoramento e Avaliação da Agência Brasileira de Desenvolvimento Industrial (ABDI) indicam que o ciclo sazonal da indústria de transformação sugere uma recuperação até outubro, com expectativa de crescimento anual entre 1,5% e 1,8%.</p>
<p>Segundo o boletim econômico divulgado pela ABDI, o desempenho do setor industrial tem sido desigual entre as categorias. Enquanto os bens de consumo duráveis registraram resultados positivos no semestre, os não duráveis apresentaram retração. Já a indústria de transformação sentiu os efeitos da taxa básica de juros, mantida em 15% ao ano, que limitou a expansão e resultou em queda de 0,1% em julho.</p>
<h2>Serviços em alta e comércio estável</h2>
<p>O setor de serviços aparece como o motor do crescimento em 2025. Em junho, registrou a quinta alta consecutiva, com expansão de 0,3% no mês e 2,8% em relação a junho de 2024. Em 12 meses, a receita do setor acumula aumento de 7,5%. O comércio, por outro lado, segue instável: apresentou queda de 0,1% em junho, terceira retração consecutiva, embora a receita nominal tenha avançado 6,5% no acumulado de 12 meses. Entre os destaques, combustíveis, lubrificantes, vestuário e calçados tiveram crescimento modesto, enquanto informática, comunicação e eletrodomésticos recuaram.</p>
<h2>Projeções para o PIB mantêm estabilidade</h2>
<p>As previsões para a economia brasileira sofreram poucas alterações desde o início do ano. O Ministério da Fazenda revisou para cima sua projeção de crescimento do PIB, de 2,3% para 2,5%. O IPEA manteve a expectativa em 2,4%, e a Confederação Nacional da Indústria (CNI) ajustou de 2,4% para 2,3%. Apesar da fragilidade da indústria, o setor de serviços deve garantir contribuição relevante para a expansão do PIB.</p>
<h2>Investimentos em queda</h2>
<p>A taxa de investimento recuou para 16,8% no segundo trimestre, pouco acima dos 16,6% de 2024, mas a queda foi significativa. O boletim aponta que a manutenção da Selic em patamar elevado tem adiado decisões empresariais e freado novos projetos.</p>
<h2>Mercado de trabalho segue forte</h2>
<p>Em contraste com a indústria, o mercado de trabalho brasileiro exibe indicadores robustos. A taxa de desemprego caiu para 5,8% no trimestre encerrado em junho, o menor patamar desde 2012. A informalidade também recuou para 37,8%, e a subocupação ficou em 4,5%. O rendimento médio alcançou R$ 3.477,00. Apenas em julho, foram criados 130 mil empregos formais, sendo 23 mil na indústria de transformação, 9 mil na agropecuária e 50 mil em serviços.</p>
<h2>Balança comercial em alerta</h2>
<p>O déficit em transações correntes cresceu 76,4% nos primeiros sete meses de 2025, somando US$ 40 bilhões. O superávit da balança comercial caiu 26,9%, influenciado pelo aumento das importações — principalmente da China (+20%) e dos Estados Unidos (+12,6%) — enquanto as exportações permaneceram estáveis. Esse movimento aponta para desafios de competitividade e diversificação da cadeia produtiva brasileira.</p>
<h2>Desafios à frente</h2>
<p>Entre os pontos de atenção destacados pela ABDI, estão a desaceleração da indústria de bens de capital, o impacto da taxa de juros sobre o consumo e os riscos crescentes no setor externo. Segundo o boletim, a persistência de déficits em transações correntes e a dependência de produtos com maior conteúdo tecnológico no mercado internacional podem comprometer a sustentabilidade do crescimento no médio prazo.</p>

Guilherme Levorato

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Indústria

Indústria brasileira mostra sinais de recuperação, mas economia segue pressionada pela alta dos juros

<p><b>247 - </b>O presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, reconheceu nesta segunda-feira (29) que a taxa Selic está em um nível elevado, mas reforçou que a prioridade da instituição é garantir a convergência da inflação para a meta de 3%. As declarações foram dadas durante evento promovido pelo Itaú, em São Paulo.</p>
<p>Segundo Galípolo, o papel da autoridade monetária é assegurar estabilidade de preços, mesmo que isso implique a manutenção de juros altos por mais tempo. “A gente continua observando para ver se os juros estão em um patamar suficiente para convergir à meta. O comando que o Banco Central recebe é para botar a inflação em 3%. Você vai dosar o remédio em função do indicador que você está olhando, e o indicador que a gente está olhando é a meta”, afirmou.</p>
<h2>Juros altos e expectativas</h2>
<p>O presidente do BC disse que a atual política monetária busca conter a “desancoragem das expectativas”, que, segundo ele, preocupa a instituição. “O Banco Central jamais falou algo diferente, que 15% não é uma taxa alta".</p>
<p>Galípolo afirmou ainda que a instituição pretende manter os juros elevados enquanto for necessário. “Ao Banco Central cabe ancorar, buscar a convergência da inflação à meta, colocar os juros restritivos pelo período que for necessário. A gente pretende manter esse patamar por um tempo prolongado para garantir essa convergência”, disse.</p>
<h2>Suavização da economia</h2>
<p>O dirigente destacou que o cenário projetado pelo BC é de uma desaceleração gradual da atividade econômica, vista como condição para o cumprimento da meta de inflação. “O que a gente vem assistindo é um cenário da projeção original que o BC vinha fazendo, de suavização do ciclo econômico depois de quatro anos. Esse é um cenário que vem subsidiando aquele cenário base: uma desaceleração ordenada. É importante que o Banco siga sem se emocionar a partir de um dado isolado”, declarou.</p>
<h2>Mercado de trabalho resiliente</h2>
<p>Galípolo também chamou atenção para a força do mercado de trabalho brasileiro, que, segundo ele, nunca esteve tão robusto. “Os dados demonstram um mercado de trabalho que nunca esteve tão exuberante. É o melhor mercado das últimas três décadas, realmente muito resiliente”, avaliou.</p>
<p>Ele ressaltou que a resiliência do emprego, mesmo em um ambiente de juros elevados, é um desafio adicional para a política monetária. “Por que mesmo com a taxa de juros tão alta você ainda enxerga um mercado de trabalho em pleno emprego ou para lá do pleno emprego? Essa é uma questão que essa geração vai ter que tratar. É um debate que precisa ser colocado. O que significa que às vezes você precisa conviver muitas vezes com uma dose maior do remédio e por um período mais longo”, concluiu.</p>

Presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, durante coletiva de imprensa, em Brasília - 27/03/2025


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Galípolo reconhece Selic "alta", mas diz que "comando" do BC é limitar inflação a 3%

<p><b>Rafael Cardoso - Repórter da Agência Brasil</b></p>
<p>O Comitê de Política Monetária (Copom) decidiu manter a taxa básica de juros da economia (Selic) em 15%. O anúncio foi feito no início da noite desta quarta-feira (17), depois de uma reunião de dois dias entre o presidente do Banco Central (BC) e seus diretores.</p>
<p>No comunicado oficial, o Copom justifica a manutenção da Selic pela incerteza do ambiente externo, "em função da conjuntura e da política econômica nos Estados Unidos".</p>
<p>O que, segundo o comitê, exige cautela "por parte de países emergentes em ambiente marcado por tensão geopolítica".</p>
<p>Também é citado o cenário doméstico. Para o Copom, os indicadores de atividade econômica apresentam "moderação no crescimento", apesar do "dinamismo" do mercado de trabalho, e a inflação permanece acima da meta.</p>
<p>"As expectativas de inflação para 2025 e 2026 apuradas pela pesquisa Focus permanecem em valores acima da meta, situando-se em 4,8% e 4,3%, respectivamente. A projeção de inflação do Copom para o primeiro trimestre de 2027, atual horizonte relevante de política monetária, situa-se em 3,4% no cenário de referência", diz a nota do Copom.</p>
<h2>Cenário inalterado</h2>
<p>Na reunião anterior, nos dias 29 e 30 de julho, o Copom decidiu interromper o ciclo de alta da taxa de juros, mantendo a Selic em 15% ao ano, sob a justificativa de que o ambiente externo está mais adverso, por conta das políticas comerciais e fiscais adotadas pelos Estados Unidos (EUA).</p>
<p>As decisões são tomadas levando em conta a situação inflacionária, as contas públicas, a atividade econômica e o cenário externo – tudo tendo como base a avaliação do cenário macroeconômico e os principais riscos a ele associados.</p>
<p>As atas do Copom são publicadas no prazo de até quatro dias úteis. Esta foi a sexta reunião do ano do comitê. A taxa básica de juros da economia (Selic) vale para os próximos 45 dias, quando o Copom volta a se reunir.</p>
<h2>Selic</h2>
<p>Para alcançar a meta de inflação, o Banco Central usa como principal instrumento a Selic. Quando o Copom aumenta a taxa básica de juros, a finalidade é conter a demanda aquecida, e isso causa reflexos nos preços porque os juros mais altos encarecem o crédito e estimulam a poupança.</p>
<p>Os bancos consideram outros fatores além da Selic na hora de definir os juros a serem cobrados dos consumidores, entre eles risco de inadimplência, lucro e despesas administrativas.</p>
<p>Assim, taxas mais altas também podem dificultar a expansão da economia. Quando a taxa Selic é reduzida, a tendência é que o crédito fique mais barato, com incentivo à produção e ao consumo, reduzindo o controle sobre a inflação e estimulando a atividade econômica.</p>

Leonardo Lucena

O presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, durante coletiva de imprensa, em Brasília-DF - 27/03/2025

BC mantém Selic em 15% e diz que avaliará se patamar é suficiente para levar inflação à meta

<p><b>247 - </b>O governo federal está finalizando os detalhes de um programa de crédito para reformas habitacionais que deve aplicar juros de até 1,5% ao mês para famílias de menor renda, segundo a <a href="https://www1.folha.uol.com.br/mercado/2025/09/credito-para-reformas-deve-ter-juro-de-ate-15-ao-mes-para-familias-de-menor-renda.shtml">Folha de S. Paulo</a>. O plano busca atender famílias em situação de vulnerabilidade e, ao mesmo tempo, sinalizar apoio à classe média em ano pré-eleitoral.</p>
<p>A proposta, em elaboração pela equipe do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT), prevê a liberação de R$ 30 bilhões em empréstimos subsidiados entre 2025 e 2026, com recursos do Fundo Social do Pré-Sal. A expectativa é que o montante total supere esse valor, já que também haverá opção de contratação com taxas de mercado, mais elevadas.</p>
<h2>Como será estruturado o programa</h2>
<p>Em março, Lula já havia prometido a criação de uma linha de crédito voltada para pequenos ajustes nas residências, como “um puxadinho, um banheiro, um quartinho a mais para a filha ou alguma coisa a mais na garagem”.</p>
<p>Segundo as negociações em andamento, a chamada faixa 1 — destinada às famílias de menor renda — terá os juros mais baixos e subsídios maiores. Ainda não está definido qual será o teto de renda para se enquadrar nesse grupo, mas a intenção é incluir pessoas em situação de pobreza e famílias vulneráveis. Atualmente, no Minha Casa, Minha Vida, a faixa 1 contempla famílias com renda bruta mensal de até R$ 2.850.</p>
<p>Para garantir a segurança das operações, o programa contará com o FGHab (Fundo Garantidor da Habitação Popular), que possui cerca de R$ 1 bilhão disponível e funcionará como proteção contra inadimplência. Já a faixa 2 terá acesso a juros subsidiados, porém sem essa garantia adicional. A faixa 3 será direcionada para financiamentos com taxas de mercado.</p>
<h2>Impactos fiscais e econômicos</h2>
<p>O custo anual para as famílias que acessarem a linha subsidiada deve ficar ligeiramente abaixo da taxa Selic, atualmente em 15% ao ano. O subsídio é considerado implícito, já que a diferença entre os custos do Tesouro para se financiar e o rendimento pago ao Fundo Social não aparece diretamente no Orçamento.</p>
<p>Para viabilizar o programa, o governo já reservou R$ 7,5 bilhões do Fundo Social em 2025 e planeja igual quantia para 2026. Valores adicionais devem vir do superávit acumulado do fundo em anos anteriores.</p>
<p>Um ponto central para Lula foi a definição da taxa de juros. O presidente pediu ajustes depois de avaliar uma versão inicial que projetava custos maiores. Com isso, a equipe econômica passou a discutir uma remuneração menor para o Fundo Social, o que significa mais subsídios bancados pela União.</p>
<p>Embora o subsídio não interfira diretamente nas regras fiscais, como o limite de gastos ou a meta de resultado primário, ele pode elevar o endividamento do país. Mesmo assim, técnicos do governo avaliam que a medida pode ajudar a conter a desaceleração econômica — ainda que esse não seja o objetivo principal do programa.</p>
<p>Dentro do governo e do PT, há a preocupação de que um ritmo mais fraco da economia tenha repercussão negativa no cenário político, especialmente às vésperas do período eleitoral.</p>

Crédito para reformas terá juro de 1,5% para baixa renda

<p><b>247 - </b>A agência <a href="https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-09-14/fed-debate-turns-to-pace-of-cuts-amid-heavy-trump-pressure"><i>Bloomberg</i> </a>informou neste domingo (14) que o Federal Reserve (Fed), banco central dos Estados Unidos, deve anunciar nesta semana o primeiro corte de juros do ano, mas sem consenso sobre o ritmo da flexibilização monetária. A decisão ocorre em meio à pressão crescente do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, que busca maior influência sobre a política monetária.</p>
<p>A medida prevista para quarta-feira (17) não garante uma trajetória contínua de cortes. O cenário é marcado por dados fracos do mercado de trabalho, aumento nos pedidos de seguro-desemprego e revisões que indicam crescimento bem menos robusto do emprego em 2024 e 2025. Ao mesmo tempo, a inflação permanece acima da meta de 2% do Fed, pressionada pelas tarifas impostas pelo governo Trump sobre parceiros comerciais.</p>
<h2>Divergências entre dirigentes do Fed</h2>
<p>A expectativa de uma redução de 0,25 ponto percentual nos juros dividiu autoridades da instituição. Alguns defendem uma postura mais agressiva para estimular a economia, enquanto outros avaliam que a inflação ainda é um risco significativo. Caso se confirmem três ou quatro dissidências na reunião, seria a primeira vez desde 2019 — ou até 1990 — que um encontro do Fed registraria tamanho nível de discordância.</p>
<p>Pat Harker, ex-presidente do Federal Reserve da Filadélfia, destacou que não está claro se este corte marcará o início de um ciclo robusto de flexibilização. “Não é óbvio que isso vá acontecer aqui de forma consistente”, disse.</p>
<h2>Emprego, imigração e tarifas</h2>
<p>O presidente do Fed, Jerome Powell, reconheceu o que chamou de “um curioso tipo de equilíbrio” no mercado de trabalho: enquanto a demanda por mão de obra desacelera, a oferta também encolhe em razão da política de restrição migratória adotada por Trump. Essa combinação torna mais difícil avaliar a real fragilidade do emprego.</p>
<p>Vincent Reinhart, economista-chefe da BNY Investments, afirmou: “Vejo fraqueza nos dados de emprego que eles precisam responder”, embora avalie que não há necessidade de uma sequência rápida de cortes.</p>
<p>Já Marc Giannoni, economista-chefe do Barclays Capital, ressaltou a dificuldade da instituição em lidar simultaneamente com os impactos da guerra comercial e da política migratória. “O choque comercial e o choque da imigração são dois fatores que tornam muito difícil administrar os objetivos duplos do Fed”, observou.</p>
<h2>Pressão política e composição do conselho</h2>
<p>Donald Trump aumentou sua ofensiva contra o banco central. No mês passado, tentou destituir a diretora Lisa Cook, em ação barrada temporariamente na Justiça, e indicou Stephen Miran, aliado próximo, para o Conselho de Governadores. Caso seja aprovado pelo Senado, Miran poderá votar já na reunião desta semana.</p>
<p>A ofensiva presidencial inclui ainda a possibilidade de indicar um novo presidente do Fed em maio, quando expira o mandato de Jerome Powell. Entre os nomes cotados está Christopher Waller, atual governador e um dos preferidos de Trump para assumir o comando da instituição.</p>
<h2>Projeções e perspectivas</h2>
<p>Analistas do Barclays projetam que o Fed cortará juros nas três reuniões restantes de 2025, além de duas reduções previstas para 2026. O Wells Fargo, por sua vez, aposta em melhora gradual do cenário, caso as tarifas sejam estabilizadas e os efeitos dos cortes de impostos do governo comecem a impulsionar famílias e empresas.</p>
<p>Entre os dirigentes regionais do Fed, o tom ainda é divergente. Enquanto Raphael Bostic (Atlanta) considera adequado apenas um corte em 2025, Jeff Schmid (Kansas City) manifestou-se contra qualquer redução neste momento. Alberto Musalem (St. Louis) defendeu “uma abordagem equilibrada”, sem pender exclusivamente para o combate à inflação ou para o estímulo ao emprego.</p>
<p>Esther George, ex-presidente do Fed de Kansas City, resumiu o desafio: “A questão é se eles realmente querem estimular a demanda ou se acreditam que a política está excessivamente apertada e precisa apenas ser calibrada para algo mais normal”.</p>

Entre desaceleração e inflação, EUA enfrentam impasse sobre juros

<p><b>247 - </b>O Banco Central Europeu (BCE) decidiu nesta quinta-feira (11) manter inalteradas as taxas de juros pela segunda reunião consecutiva, em meio à avaliação de que a inflação está controlada e a economia do bloco segue robusta. A informação foi divulgada pela <a href="https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-09-11/ecb-holds-rates-with-inflation-tamed-and-economy-proving-sturdy">Bloomberg</a>, que destacou a manutenção da taxa de depósito em 2%, conforme previsão unânime dos analistas consultados pela agência.</p>
<p>Em comunicado oficial, o BCE ressaltou que “a inflação está atualmente em torno da meta de 2% no médio prazo e a avaliação do Conselho do BCE sobre as perspectivas inflacionárias permanece amplamente inalterada”. A instituição reiterou que continuará decidindo reunião a reunião, com base nos dados econômicos disponíveis.</p>
<h2>Contexto internacional e pressões externas</h2>
<p>A decisão ocorre em um momento de forte pressão externa, marcado pelas tarifas comerciais impostas pelo presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, além de tensões geopolíticas e instabilidade política na França, que recentemente viu a queda de seu governo em meio a impopulares reformas orçamentárias.</p>
<p>Apesar desses fatores, a economia da zona do euro, composta por 20 países, tem demonstrado resiliência. O crescimento do PIB deve ser de 1,2% em 2025 e 1% em 2026, enquanto a inflação deve permanecer próxima da meta de 2%, segundo as projeções trimestrais divulgadas.</p>
<h2>Projeções e cenários divergentes</h2>
<p>As estimativas apontam para uma inflação de 1,7% em 2026, um leve ajuste em relação à previsão anterior de 1,6%. Já em 2027, os preços devem subir 1,9%, abaixo do projetado anteriormente. Essa perspectiva tem alimentado debates dentro do BCE: enquanto membros como o presidente do Banco Central da Lituânia, Gediminas Simkus, alertam para o risco de uma inflação persistentemente baixa, outros, como Isabel Schnabel, do conselho executivo, avaliam que os riscos ainda estão inclinados para o lado de uma pressão inflacionária maior, citando o aumento dos gastos em defesa e os atritos comerciais.</p>
<h2>Comparação com os EUA</h2>
<p>A decisão do BCE de pausar os cortes de juros coincide com a expectativa de que o Federal Reserve (Fed) anuncie na próxima semana a primeira redução nas taxas de juros desde dezembro. O movimento do banco central americano reflete sinais de enfraquecimento no mercado de trabalho, enquanto os dados de agosto devem confirmar uma aceleração da inflação ao consumidor, de 2,7% para 2,9% no período.</p>
<h2>Crise política na França e impactos no mercado</h2>
<p>A instabilidade política na França, onde Sebastien Lecornu assumiu como quinto primeiro-ministro em apenas dois anos, trouxe nova incerteza ao cenário europeu. Ainda assim, a confiança das empresas tem mostrado recuperação, e o longo ciclo de retração na indústria começa a dar sinais de reversão, mesmo diante do acordo comercial com os EUA que impôs tarifas de 15% sobre a maioria das exportações europeias.</p>
<h2>Perspectiva</h2>
<p>Com a inflação sob controle e a economia mantendo ritmo sólido, a estratégia do BCE de observar os próximos indicadores antes de adotar novos passos se consolida como linha central da política monetária. O pronunciamento da presidente Christine Lagarde, previsto para esta tarde em Frankfurt, deve dar mais detalhes sobre os próximos desafios e as perspectivas do bloco diante do cenário internacional.</p>

Bandeiras da União Europeia tremulam do lado de fora da sede da Comissão Europeia em Bruxelas, Bélgica, em 10 de abril de 2019

BCE mantém juros estáveis diante de economia resiliente e inflação controlada

<p><b>Por Noel Randewich e Purvi Agarwal</b></p>
<p><b>(Reuters) -</b> O índice de tecnologia Nasdaq atingiu um recorde de fechamento nesta segunda-feira, impulsionado por uma alta da Broadcom, enquanto o índice S&amp;P 500 também registrou ganhos, conforme investidores apostam que o Federal Reserve reduzirá em breve os custos de empréstimos para sustentar o crescimento econômico.</p>
<p>O S&amp;P 500 subiu 0,21%, para 6.495,15 pontos. O Dow Jones avançou 0,25%, para 45.514,95 pontos. O Nasdaq ganhou 0,45%, para 21.798,70 pontos, seu maior fechamento de todos os tempos.</p>
<p>Investidores esperam vários cortes nos juros este ano, depois que um relatório de empregos preocupante na sexta-feira aumentou temores sobre o enfraquecimento do mercado de trabalho dos Estados Unidos. O relatório, que havia pressionado Wall Street na sessão anterior, alimentou preocupações de uma possível desaceleração da economia norte-americana.</p>
<p>Operadores precificaram totalmente pelo menos um corte de 25 pontos-base na taxa de juros quando o Fed encerrar sua reunião de política monetária de dois dias em 17 de setembro, com futuros de juros refletindo uma chance de 10% de um corte de 50 pontos-base, de acordo com a ferramenta FedWatch da CME.</p>
<p>"O foco está no corte da taxa básica do Fed na próxima quarta-feira. O mercado está ganancioso. Ele já descontou 25 pontos-base. Agora, se as pessoas estão comprando porque esperam 50 (pontos-base), bem, isso não vai acontecer", alertou Jake Dollarhide, presidente-executivo da Longbow Asset Management.</p>
<p>A Broadcom subiu 3,2%, ampliando sua alta desde que a fabricante de chips disse na quinta-feira passada que espera um forte crescimento da receita relacionada à inteligência artificial. Sua capitalização de mercado atingiu US$1,6 trilhão, e é a sétima empresa mais valiosa de Wall Street.</p>
<p>O S&amp;P 500 tem alta de cerca de 10% até agora em 2025, e o Nasdaq tem alta de cerca de 13%.</p>
<p>Seis dos 11 índices setoriais do S&amp;P 500 recuaram, liderados pelo de serviços públicos, com queda de 1,07%, enquanto o de tecnologia subiu 0,67%.</p>

Luis Mauro Filho

Vista do exterior do mercado Nasdaq em Manhattan, Nova York

Nasdaq marca recorde de fechamento e operadores se concentram em cortes de juros

<p><b>247 - </b>O mercado de trabalho dos Estados Unidos registrou em agosto uma forte desaceleração, com criação de apenas 22 mil vagas, enquanto a taxa de desemprego subiu para 4,3%, o maior patamar desde 2021. Os dados foram divulgados nesta sexta-feira (5) pelo Bureau of Labor Statistics (BLS) e destacados pela <a href="https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-09-05/us-employers-add-just-22-000-jobs-unemployment-rate-rises?srnd=homepage-americas"><i>Bloomberg</i></a>.</p>
<p>Segundo o relatório, revisões recentes mostraram que o mercado perdeu força nos últimos meses: em junho, houve a primeira queda líquida de empregos desde 2020. A média de contratações no trimestre ficou em apenas 29 mil novos postos, marcando a sequência mais fraca de crescimento desde a pandemia.</p>
<h2>Perspectiva para o Federal Reserve</h2>
<p>A fraqueza dos indicadores reforçou as apostas de investidores de que o Federal Reserve reduzirá a taxa de juros em sua próxima reunião, marcada para os dias 16 e 17 de setembro. O presidente da instituição, Jerome Powell, já havia sinalizado essa possibilidade em agosto, durante o simpósio anual de Jackson Hole.</p>
<p>Na abertura dos mercados, o S&amp;P 500 registrou alta e os títulos do Tesouro americano também reagiram positivamente à expectativa de corte dos juros.</p>
<h2>Setores em retração e sinais de recessão</h2>
<p>Diversos segmentos apresentaram cortes de vagas no último mês, entre eles tecnologia da informação, serviços financeiros, manufatura, governo federal e serviços empresariais. Os únicos setores que conseguiram sustentar crescimento foram saúde, lazer e hospitalidade.</p>
<p>Para Heather Long, economista-chefe do Navy Federal Credit Union, o quadro é preocupante:</p>
<blockquote>“O mercado de trabalho está passando de congelado para em frangalhos. Trata-se de uma recessão tanto para empregos de colarinho branco quanto para os de colarinho azul”, afirmou.</blockquote>
<h2>Trump troca comando do BLS após revisões negativas</h2>
<p>As revisões nos dados também tiveram repercussão política. O presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, demitiu a comissária do BLS após acusá-la, sem apresentar provas, de manipular os números por motivações políticas. Em seu lugar, indicou EJ Antoni, economista da Heritage Foundation, que ainda precisará da aprovação do Senado para assumir o cargo.</p>
<h3>Indicadores detalhados</h3>
<ul>
  <li><b>Criação de empregos</b>: +22 mil (previsão era de +75 mil)</li>
  <li><b>Taxa de desemprego</b>: 4,3% (alta em relação ao mês anterior)</li>
  <li><b>Salário médio por hora</b>: crescimento mensal de 0,3% e alta anual de 3,7%</li>
</ul>
<p>O aumento no desemprego foi influenciado por mais pessoas voltando ao mercado de trabalho, mas também pelo crescimento no número de americanos que perderam o emprego de forma definitiva. O contingente de trabalhadores desempregados por mais de 27 semanas chegou ao nível mais alto em quase quatro anos.</p>
<h2>Impacto social e desigualdade</h2>
<p>A taxa de participação da força de trabalho subiu para 62,3%, e entre trabalhadores de 25 a 54 anos atingiu o maior nível em quase um ano. No entanto, alguns grupos foram mais atingidos: o desemprego entre trabalhadores negros e hispânicos, além daqueles sem diploma do ensino médio, alcançou os maiores índices em quatro anos.</p>
<h2>Cortes em empresas e sinal de fragilidade</h2>
<p>De acordo com a consultoria Challenger, Gray &amp; Christmas, o número de anúncios de demissões em agosto foi o maior para o mês desde 2020. A ConocoPhillips, maior produtora independente de petróleo dos EUA, anunciou que pretende cortar até um quarto de sua força de trabalho global.</p>
<p>Outros indicadores, como os levantados pelo ADP Research, Revelio Labs e o Instituto de Gestão de Suprimentos (ISM), confirmam que o emprego nos setores de manufatura e serviços vem encolhendo.</p>
<p>O cenário reforça as preocupações sobre a resiliência da economia americana, ampliando a pressão sobre o Federal Reserve para agir de forma mais agressiva diante da fragilidade do mercado de trabalho.</p>

Desemprego nos EUA sobe para 4,3%, maior patamar desde 2021

<p><b>247 - </b>Os pedidos iniciais de auxílio-desemprego nos Estados Unidos subiram para 237 mil na semana encerrada em 30 de agosto, atingindo o maior número desde junho, conforme os dados mais recentes divulgados pelo Departamento do Trabalho. O aumento foi de 8 mil solicitações em comparação com a semana anterior. A previsão de economistas consultados pela <a href="https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-09-04/us-initial-jobless-claims-rise-to-highest-level-since-june?srnd=homepage-americas">Bloomberg </a>apontava para 230 mil pedidos, o que reforça a tendência de desaceleração no mercado de trabalho.</p>
<p>Os pedidos contínuos, que indicam o número de pessoas que seguem recebendo benefícios, permaneceram praticamente inalterados, somando 1,94 milhão. Esses números refletem a crescente cautela por parte das empresas em relação à contratação, que se mantém mais restrita devido à avaliação dos efeitos econômicos das políticas do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump. As contratações caíram para o nível mais baixo já registrado em agosto desde 2009, segundo os dados da empresa de recolocação Challenger, Gray &amp; Christmas. Ao mesmo tempo, as intenções de cortes de emprego registraram um aumento significativo.</p>
<p>Além disso, a média móvel de quatro semanas de pedidos de auxílio-desemprego, que suaviza as flutuações semanais, subiu para 231 mil, o maior valor desde julho. Na análise sem ajustes sazonais, os pedidos aumentaram na última semana, com Connecticut e Tennessee destacando-se com os maiores acréscimos.</p>
<p>Em paralelo, a desaceleração nas contratações de empresas americanas também foi notada no mês passado, de acordo com dados da ADP Research. Os investidores e o Federal Reserve aguardam ansiosos a divulgação do relatório de empregos de agosto, que ocorrerá na sexta-feira (5). Economistas esperam que o mercado de trabalho continue apresentando crescimento fraco e uma leve alta na taxa de desemprego.</p>

Aumento nos pedidos de auxílio-desemprego nos EUA atinge maior nível desde junho

<p><b>247 - </b>A tentativa do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, de afastar a diretora Lisa Cook do Federal Reserve (Fed) elevou a tensão entre investidores e trouxe novos sinais de instabilidade econômica, informa o <a href="https://valor.globo.com/google/amp/financas/noticia/2025/08/27/interferencia-de-trump-no-fed-afeta-dolar-e-eleva-juros-de-longo-prazo.ghtml">Valor Econômico</a>.&nbsp;</p>
<p>Trump acusou Cook de envolvimento em fraude hipotecária e declarou que já teria nomes em mente para substituí-la, movimento que, se concretizado, garantiria ao republicano maioria no comitê de política monetária. O gesto, considerado inédito na história da autoridade monetária americana, acendeu alertas sobre a independência institucional do Fed.</p>
<h2>Efeitos imediatos no mercado</h2>
<p>O episódio refletiu-se rapidamente nos ativos financeiros. O índice DXY, que mede a força do dólar frente a outras seis moedas, recuou 0,22%, fechando a 98,21 pontos. Já os rendimentos dos Treasuries de 30 anos subiram de 4,890% para 4,924%, enquanto os papéis de vencimentos curtos e médios apresentaram queda.</p>
<p>Essa diferença crescente nas taxas sinaliza que investidores ainda apostam em cortes de juros no curto prazo, mas precificam um prêmio de risco mais alto no longo prazo diante da ameaça de interferência política no banco central. As projeções do CME Group apontam para 87,3% de chance de um corte de 0,25 ponto percentual na próxima reunião do Fed.</p>
<h2>Reação de Lisa Cook e batalha judicial</h2>
<p>A economista Lisa Cook rejeitou a possibilidade de renunciar. “O presidente Trump alegou me demitir por justa causa, quando nenhuma causa existe, segundo a lei. E ele não tem autoridade para fazer isso”, declarou. Seu advogado, Abbe David Lowell, reforçou que as acusações carecem de fundamento legal: “Tomaremos todas as medidas necessárias para impedir sua tentativa de ação ilegal”.</p>
<p>Diante da resistência, especialistas avaliam que a disputa inevitavelmente seguirá para os tribunais. O próprio Trump afirmou estar disposto a enfrentar uma batalha judicial: “Estamos preparados para uma batalha legal”, disse à imprensa.</p>
<h2>Nomes cotados e resposta do Fed</h2>
<p>De acordo com o The Wall Street Journal, o presidente já avalia nomes para o cargo, entre eles o ex-presidente do Banco Mundial David Malpass, crítico da condução atual do Fed, e Stephen Miran, indicado anteriormente para uma vaga temporária.</p>
<p>Em comunicado, o Federal Reserve informou que Cook continua legalmente em seu posto e só deixaria de participar das reuniões caso haja uma decisão judicial até setembro. “Do nosso ponto de vista, o status da diretora não mudou”, ressaltou a instituição.</p>
<h2>Avaliações econômicas e impacto institucional</h2>
<p>A interferência sem precedentes chamou atenção de economistas e instituições financeiras. Michael Feroli, do J.P. Morgan, alertou que, se Trump obtiver êxito, o efeito poderá ser marcante. Para ele, uma vitória presidencial poderia abrir caminho para a remodelação completa do Fed e gerar riscos inflacionários.</p>
<p>O Nobel de Economia Paul Krugman foi ainda mais contundente ao analisar a situação. “Se Cook for demitida, as implicações serão profundas e desastrosas”, afirmou. Segundo ele, a medida representaria “a destruição do profissionalismo e do pensamento independente em todo o governo federal”.</p>
<p>Krugman destacou que a recusa de Cook em renunciar é legítima e que a questão central não são as acusações apresentadas, mas a resistência dela em se submeter à vontade política da Casa Branca. “No fim das contas, não se trata de política monetária. Trata-se de saber se ainda somos uma nação de leis”, concluiu o economista.</p>

Interferência de Trump no Fed gera turbulência no dólar e pressiona juros de longo prazo

<p><b>247 - </b>O presidente do Federal Reserve (Fed), Jerome Powell, abriu caminho para uma possível redução da taxa básica de juros em setembro, destacando sinais de enfraquecimento no mercado de trabalho dos Estados Unidos. As declarações foram feitas nesta sexta-feira (22), durante o tradicional simpósio de política monetária em Jackson Hole, Wyoming, e repercutidas pela <a href="https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-08-22/powell-says-shifting-risks-may-warrant-adjusting-interest-rates?srnd=homepage-americas">Bloomberg</a>.</p>
<p>Powell afirmou que a taxa de desemprego estável e outros indicadores do mercado de trabalho permitem que a instituição avance com cautela em sua política monetária. “A estabilidade da taxa de desemprego e de outras medidas do mercado de trabalho nos permite proceder com cuidado à medida que consideramos mudanças em nossa política”, declarou. Ele destacou ainda que, diante da postura restritiva atual, “a perspectiva básica e o balanço de riscos em mudança podem justificar um ajuste na política”.</p>
<h2>Mercado reage e aposta em corte de 0,25 ponto</h2>
<p>Após o discurso, investidores reforçaram as apostas de que o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC, na sigla em inglês) promoverá um corte de 25 pontos-base na reunião marcada para 16 e 17 de setembro. “Ele usou o discurso para consolidar as expectativas de 25 pontos em setembro”, disse James Bullard, ex-presidente do Fed de St. Louis, em entrevista à Bloomberg Television. “Ele se apoiou no relatório mais recente sobre o mercado de trabalho, que foi muito fraco. Acho que isso já está decidido".</p>
<p>Apesar disso, a posição de Powell ocorre em meio a divergências internas no Fed. Enquanto alguns dirigentes defendem cautela por conta da inflação ainda resistente, outros alertam para sinais crescentes de fragilidade no emprego.</p>
<h2>Fragilidade do mercado de trabalho e efeito das tarifas</h2>
<p>Powell descreveu a situação como um “curioso tipo de equilíbrio”, marcado por desaceleração tanto na oferta quanto na demanda por trabalhadores. Ele lembrou que os dados de julho mostraram crescimento de vagas bem mais fraco do que o estimado anteriormente. “Essa situação incomum sugere que os riscos negativos para o emprego estão aumentando. Se esses riscos se materializarem, podem se manifestar rapidamente, na forma de demissões em massa e aumento do desemprego”, afirmou.</p>
<p>Ao mesmo tempo, Powell ressaltou que o Fed deve considerar os impactos inflacionários das tarifas impostas pelo presidente dos Estados Unidos, Donald Trump. “Os efeitos das tarifas nos preços ao consumidor estão agora claramente visíveis, mas é razoável esperar que sejam relativamente curtos”, disse. No entanto, ele ponderou: “É possível que a pressão ascendente sobre os preços decorrente das tarifas estimule uma dinâmica inflacionária mais duradoura, e esse é um risco que precisa ser avaliado e administrado”.</p>
<h2>Reação política e pressão sobre o Fed</h2>
<p>O discurso ocorreu em meio a uma escalada de pressões políticas. Trump e seus aliados têm insistido em cortes mais agressivos nos juros, o que reacende o debate sobre a independência do banco central. Durante o evento, o presidente anunciou que pretende demitir a diretora do Fed, Lisa Cook, caso ela não renuncie. Ele a acusa de ter fornecido informações falsas ao solicitar dois financiamentos imobiliários. Cook, presente no simpósio, já havia dito que não pretende deixar o cargo.</p>
<p>Powell, por sua vez, evitou abordar o caso e não respondeu a perguntas do público.</p>
<h2>Mudanças no arcabouço de política monetária</h2>
<p>O dirigente também apresentou alterações no framework de política monetária do Fed. Entre os ajustes, destacou-se a retirada de um trecho que dizia que as decisões seriam informadas por “desvios do emprego em relação ao seu nível máximo”. Agora, a redação reconhece que o emprego pode, em determinados períodos, superar a avaliação em tempo real de seu nível máximo sem necessariamente gerar riscos à estabilidade de preços.</p>
<p>Segundo Diane Swonk, economista-chefe da KPMG, a mudança dá “mais flexibilidade ao Fed para lidar com a economia pós-pandemia, que se mostra mais volátil e menos previsível do que a anterior”.</p>
<p>Além disso, a instituição reafirmou a meta de inflação de 2%, mas abandonou a estratégia anunciada em 2020 de tolerar inflação acima da meta para compensar períodos de baixa.</p>
<h2>Debate segue dividido dentro do Fed</h2>
<p>As falas de Powell contrastam com a postura de outros dirigentes. A presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, afirmou que não apoiaria um corte imediato devido aos dados recentes de inflação. Já Raphael Bostic, de Atlanta, acredita que apenas um corte seria suficiente em 2025.</p>
<p>O banco central cortou juros três vezes no fim de 2024, mas manteve a taxa estável neste ano, aguardando mais clareza sobre os impactos das tarifas. Com os dados de julho mostrando alta nos preços no atacado no ritmo mais acelerado em três anos e mercado de trabalho enfraquecido, o dilema do Fed continua aberto — e setembro pode ser o ponto de inflexão.</p>

Chair do Federal Reserve, Jerome Powell - 22/7/2025

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