247 – Em meio ao aumento de notícias sobre a necessidade de abrir negociações com credores, o comando do GPA (Grupo Pão de Açúcar) decidiu se antecipar ao risco mais sensível para varejistas em processos de reestruturação, a perda de confiança dos fornecedores, que pode afetar condições comerciais e até o abastecimento das lojas.
A informação foi revelada pelo Valor, que teve acesso a uma carta enviada aos fabricantes na semana passada e assinada pelo CEO, Alexandre Santoro, na qual a empresa busca esclarecer o alcance das conversas em andamento sobre seus passivos e afastar qualquer temor de impacto sobre os pagamentos à indústria.
<h2>Carta busca conter efeito cascata na cadeia de suprimentos</h2>
O ponto central da iniciativa é impedir que a indústria adote uma postura mais conservadora diante do noticiário, encurtando prazos, restringindo limites e piorando a dinâmica comercial com a rede. Em situações de reestruturação, esse movimento costuma ocorrer por precaução, especialmente quando fornecedores passam a temer atrasos e, para se proteger, mudam unilateralmente regras de pagamento.
Na carta obtida pelo Valor, o GPA afirma que as negociações em curso dizem respeito “exclusivamente ao reperfilamento de parte da dívida financeira”, conduzidas com instituições financeiras e credores bancários e ligadas a vencimentos em 2026. A mensagem tenta separar, de forma explícita, a renegociação com bancos e investidores das relações operacionais com fabricantes e distribuidores.
A empresa enfatiza que não há qualquer iniciativa envolvendo fornecedores nesse processo e registra, de maneira direta, que as obrigações seguem sendo cumpridas. Em um dos trechos, o texto é taxativo ao afirmar: “Não há qualquer iniciativa envolvendo fornecedores operacionais nesse processo”. Em seguida, sustenta que as relações comerciais seguem mantidas, com o cumprimento das obrigações, “não havendo qualquer débito ou atraso junto aos nossos fornecedores”.
<h2>Por que fornecedores são o “termômetro” mais sensível em reestruturações</h2>
Em varejo alimentar, a confiança da indústria é um ativo tão estratégico quanto as vendas. Quando uma empresa passa a ser percebida como risco de crédito, fornecedores tendem a reagir encurtando prazos, exigindo pagamentos mais rápidos e limitando condições comerciais que antes eram mais elásticas.
Esse ajuste, quando acontece, não fica restrito a um fornecedor. Ele costuma se espalhar pela cadeia, num efeito cascata, porque um movimento de proteção de um fabricante sinaliza risco para os demais. O resultado é um aperto generalizado nas condições e, na prática, a operação passa a consumir mais caixa, justamente no momento em que a companhia busca estabilizar o ciclo financeiro.
Esse ciclo é decisivo no varejo porque define quanto capital de giro fica preso na operação. Ele é calculado pela soma do prazo médio de estoque com o prazo médio de recebimento das vendas, menos o prazo médio de pagamento das compras. Em outras palavras, quando o prazo de pagamento encurta, a empresa precisa financiar mais rapidamente mercadorias e despesas para manter a prateleira cheia.
<h2>Prazos de pagamento subiram no fim do ano e aliviaram capital de giro</h2>
Segundo informações mencionadas no material do Valor, o GPA informou em teleconferência na semana passada que a situação das entregas está normalizada. O tema é particularmente relevante porque oscilações no abastecimento são, muitas vezes, o primeiro sinal visível de um estresse financeiro que se transfere para a operação.
No quarto trimestre, a rede registrou aumento de cinco dias no prazo médio de pagamento de fornecedores em relação ao mesmo período do ano anterior, atribuído a melhores negociações comerciais com a indústria. Esse movimento ajuda a aliviar a pressão de capital de giro no curto prazo, ao “empurrar” o desembolso para mais adiante.
Os números citados indicam que o prazo médio subiu de 64 dias um ano antes para 69 dias entre outubro e dezembro. O texto também menciona que o indicador havia alcançado 64 dias no terceiro trimestre, sugerindo um avanço relevante no fim do ano, período em que o varejo costuma intensificar volumes e promoções e, portanto, precisa de maior fôlego de caixa.
<h2>Renegociação envolve R$ 1,7 bilhão e inclui debêntures com vencimento próximo</h2>
A carta aos fornecedores ocorre enquanto o GPA renegocia o alongamento de prazos de dívidas que somam R$ 1,7 bilhão. Desse total, R$ 1,4 bilhão corresponde a debêntures com vencimento em maio e julho, e o restante está relacionado a empréstimos e financiamentos com bancos.
O foco, portanto, está no cronograma de vencimentos e na reorganização do perfil da dívida, tema que costuma despertar atenção do mercado, sobretudo quando envolve instrumentos como debêntures, mais expostos a leitura de risco e à volatilidade de preços.
No mercado acionário, a reação foi intensa no pregão citado pela reportagem. As ações do GPA caíam 15% por volta das 16h, reforçando o grau de sensibilidade de investidores ao noticiário envolvendo negociações com credores e os impactos potenciais sobre a operação.
<h2>Mensagem de Alexandre Santoro tenta separar “dívida financeira” de “operação”</h2>
Ao escolher falar diretamente com fabricantes, o GPA busca preservar uma fronteira clara entre a renegociação com credores financeiros e a rotina de compras, entregas e pagamentos com a indústria. Essa separação é vital para conter ruídos que, no varejo, podem virar problema operacional em questão de dias, com reflexos em disponibilidade de produtos e competitividade de preços.
O conteúdo da carta, ao insistir que o processo é “estruturado e dentro da normalidade”, também mira um objetivo adicional, reduzir a percepção de risco entre parceiros estratégicos e evitar que a empresa precise recomprar confiança oferecendo condições mais duras para si mesma, como pagamentos antecipados ou prazos reduzidos.
Em síntese, a comunicação é uma tentativa de estabilizar expectativas num momento em que a dinâmica financeira do GPA está sob escrutínio. Ao afirmar literalmente que “não havendo qualquer débito ou atraso junto aos nossos fornecedores”, o grupo busca neutralizar o gatilho mais perigoso de reestruturações no varejo, a desconfiança que encarece o capital de giro e ameaça a normalidade do abastecimento.
<h2>O que observar daqui para frente</h2>
A eficácia da estratégia dependerá de dois fatores. O primeiro é a capacidade de a empresa concluir o reperfilamento dentro de um cronograma que reduza a incerteza sobre vencimentos e custos de dívida. O segundo é a manutenção, na prática, do fluxo regular de entregas e pagamentos, ponto que costuma ser decisivo para manter a indústria alinhada e evitar endurecimento de condições comerciais.
Com a renegociação de R$ 1,7 bilhão no radar e debêntures com vencimento próximo, a tendência é que a pressão por transparência aumente, tanto junto ao mercado quanto junto à cadeia de fornecedores. Nesse ambiente, a carta assinada por Alexandre Santoro funciona como um recado de curto prazo, preservação do relacionamento com a indústria e blindagem do abastecimento, enquanto a empresa tenta reorganizar a parte financeira sem contaminar a operação.

Redação Brasil 247

Entrada de um supermercado da rede Pão de Açúcar, pertencente ao GPA

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Negócios

Pão de Açúcar envia carta para acalmar fornecedores em meio a renegociação de dívidas

247 – A rede de supermercados Pão de Açúcar, controlada pelo GPA, apontou “incerteza relevante” quanto à continuidade de suas operações, segundo <a href="https://valor.globo.com/empresas/noticia/2026/02/24/gpa-fala-em-incerteza-relevante-sobre-continuidade-operacional-da-empresa.ghtml">informou o jornal Valor Econômico</a> com base nas demonstrações financeiras divulgadas na noite de terça-feira (24). Nas notas explicativas do balanço anual de 2025, a companhia reconhece que há “condições [que] indicam a existência de incerteza relevante que pode levantar dúvida significativa sobre a continuidade operacional da companhia”.
O alerta está fundamentado no fato de que, em 31 de dezembro de 2025, o GPA apresentava capital circulante líquido negativo de aproximadamente R$ 1,22 bilhão. A principal razão para esse resultado é o volume de empréstimos e debêntures com vencimento previsto para 2026, que somam R$ 1,7 bilhão.
Apesar de destacar melhora em indicadores operacionais e geração positiva recorrente de caixa operacional, a empresa reconhece que permaneceu no prejuízo no período, fator que reforça as dúvidas sobre a sustentabilidade financeira da varejista no curto e médio prazo.
<h2>Prejuízo diminui, mas endividamento pressiona</h2>
No quarto trimestre de 2025, o prejuízo líquido das operações continuadas totalizou R$ 523 milhões, uma melhora em relação aos R$ 737 milhões registrados no mesmo período de 2024. No acumulado do ano, a perda foi de R$ 651 milhões, o que representa uma redução de 61% frente ao exercício anterior.
Pelo fluxo de caixa, o GPA encerrou 2025 com R$ 669 milhões em geração operacional, mais que o dobro do registrado em 2024. No entanto, o custo financeiro líquido das dívidas alcançou R$ 920 milhões no ano — R$ 325 milhões acima do valor do ano anterior — comprometendo os ganhos obtidos com a operação.
A dívida líquida consolidada, já descontado o caixa, atingiu R$ 2 bilhões em 2025, cerca de R$ 700 milhões acima do patamar registrado no ano anterior, ampliando a pressão sobre a estrutura de capital da companhia.
<h2>Plano de renegociação ainda sem contratos firmados</h2>
Para mitigar os riscos associados ao capital circulante negativo e aos vencimentos relevantes previstos para 2026, a administração informou que vem adotando iniciativas como negociações para alongamento de prazos de dívidas financeiras, redução do custo financeiro e de despesas, além da monetização de créditos tributários.
Contudo, a empresa admite que, até o momento, não possui contratos firmados para renegociação das dívidas nem para venda de créditos tributários. Segundo as notas explicativas, essas ações e os termos de eventuais acordos “não estão totalmente sob o controle da administração”.
De acordo com fontes citadas pelo Valor Econômico, o GPA teria cerca de R$ 17 bilhões em contingências fiscais e trabalhistas, o que amplia o quadro de incerteza.
<h2>Auditoria reforça alerta</h2>
O balanço foi elaborado com base no pressuposto da continuidade operacional, que prevê a venda de ativos e a liquidação de passivos no curso normal dos negócios. Ainda assim, a auditoria independente da companhia, a Deloitte Touche Tohmatsu, também destacou a existência de incerteza relevante relacionada à continuidade operacional, reiterando os riscos e mencionando os planos apresentados pela administração para tentar reverter o cenário.
A administração do GPA afirma que segue monitorando a execução das iniciativas anunciadas e a evolução dos indicadores de liquidez, “adotando tempestivamente ações adicionais que se façam necessárias”. O reconhecimento formal do risco nas demonstrações financeiras, porém, evidencia o desafio enfrentado pela tradicional rede varejista em meio ao elevado endividamento e ao aumento do custo financeiro no país.

Rede de supermercados Pão de Açúcar aponta incerteza sobre continuidade de suas operações

247 - O empresário André Diniz, acionista da rede mineira Coelho Diniz e investidor no Grupo Pão de Açúcar (GPA), intensificou sua pressão por maior influência na gestão da companhia. Segundo revelou o Pipeline, do jornal Valor Econômico, Diniz comunicou em reunião do conselho, na última sexta-feira (23), que atingiu 24,6% do capital social e solicitou a convocação de uma assembleia geral extraordinária (AGE) para nova eleição de conselheiros.
Esse percentual o coloca a um passo da cláusula poison pill do GPA, que obriga a realização de oferta pública de aquisição caso um investidor alcance 25% das ações. Apesar da proximidade do limite, Diniz não pretende ultrapassá-lo por ora. Sua prioridade é alterar o equilíbrio de forças no conselho de administração, e não abrir discussão sobre a cláusula.
<h3>Mudança de forças no conselho</h3>
O conselho atual foi eleito em maio deste ano, mas já se encontra dividido em dois blocos: um formado por representantes ligados ao Casino e a Ronaldo Iabrudi, e outro pelos chamados “novos acionistas”, liderados por André Diniz e Rafael Ferri.
Com a nova configuração acionária, Diniz e Ferri acreditam ter condições de conquistar cinco ou seis das nove cadeiras do board, revertendo a maioria hoje sob influência do grupo Casino. Enquanto os antigos conselheiros destacam a recuperação das margens e a revitalização das marcas da rede, os novos acionistas criticam os prejuízos persistentes e defendem cortes mais duros de despesas e mudanças estratégicas mais rápidas.
<h3>Disputa recorrente e uso do voto múltiplo</h3>
A tentativa de ampliar espaço não é inédita. Em maio, quando detinha menos de 5% das ações, a família Diniz conseguiu apenas uma cadeira. Desde então, a participação aumentou significativamente.
Para a próxima votação, André Diniz deve recorrer ao voto múltiplo. Como esse mesmo sistema foi utilizado na eleição de maio, todos os assentos precisarão ser novamente submetidos à votação — não é possível trocar apenas alguns nomes, já que a eleição anterior não foi feita por chapas.
<h3>Próximos passos</h3>
O GPA deve comunicar oficialmente ao mercado a solicitação entre este domingo (25) e segunda-feira (26). Seguindo os prazos legais, a assembleia extraordinária deve ocorrer no final de setembro, definindo uma nova correlação de forças no conselho e possivelmente alterando os rumos da varejista paulista.

Luis Mauro Filho

Brasil

Grupo Pão de Açúcar pode ter nova eleição de conselho após André Diniz alcançar 24,6% do capital da empresa

Por Patricia Vilas Boas
SÃO PAULO (Reuters) - O Ibovespa caiu mais de 1% nesta segunda-feira contaminado pela aversão ao risco no exterior, em meio ao esperado anúncio nesta semana de novas tarifas de importação pelo presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, enquanto GPA foi destaque positivo, saltando 13% após pedido de acionista por um novo conselho.
Índice de referência do mercado acionário brasileiro, o Ibovespa recuou 1,25%, a 130.259,54 pontos, tendo oscilado a 130.114,96 pontos na mínima e a 131.900,92 pontos na máxima da sessão. O volume financeiro no pregão somou R$20,52 bilhões.
No mês, o Ibovespa subiu 6,08%, enquanto no acumulado dos primeiros três meses do ano avançou 8,29%.
Trump disse no domingo que as tarifas recíprocas previstas para serem anunciadas na quarta-feira, 2 de abril, incluirão todos os países, não apenas um grupo menor de 10 a 15 países, o que pesou sobre o humor do mercado. O republicano já impôs tarifas sobre alumínio, aço e automóveis, além de taxas maiores sobre todos os produtos da China.
"Os investidores estão preocupados com as tarifas e a incerteza sobre a economia norte-americana", afirmou o estrategista de ações do research da XP, Raphael Figueredo. "Embora a recessão não seja nosso cenário base, a probabilidade vem aumentando gradativamente."
O Goldman Sachs elevou a probabilidade de recessão para os Estados Unidos de 20% para 35% e reduziu a previsão de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) do país em 2025 de 2,0% para 1,5%.
"Existe uma postura de cautela e busca por proteção antes da divulgação na quarta-feira de novas medidas de política tarifária dos EUA", acrescentou o economista-chefe do banco BV, Roberto Padovani.
"Esse desempenho hoje é mais agudo, mas também não é muito diferente do que a gente assistiu ao longo do mês de março, uma incerteza crescente em função das dúvidas em relação à política externa norte-americana."
Em Wall Street, os principais índices acionários se recuperaram das perdas da abertura, com Dow Jones e S&amp;P encerrando o pregão no azul e Nasdaq próximo da estabilidade. Os três índices, no entanto, fecharam março com fortes perdas mensais e trimestrais.
Na cena doméstica, o noticiário ainda repercutiu falas da ministra do Planejamento e Orçamento, Simone Tebet, nesta segunda-feira, afirmando que o presidente Luiz Inácio Lula da Silva fará poucos vetos ao texto do Orçamento de 2025, aprovado pelo Congresso em 20 de março. Segundo Tebet, muitos dos ajustes a serem realizados pelo governo serão "técnicos".
DESTAQUES
- VALE ON caiu 1,49%, respondendo pela maior contribuição de baixa para o Ibovespa. O papel foi pressionado pela queda dos preços nos contratos futuros do minério de ferro na Ásia, influenciada por preocupações com as perspectivas de demanda na China, depois que siderúrgicas cortaram produção.
- PETROBRAS PN recuou 0,72%, apesar da alta dos preços do petróleo no exterior, onde o barril de Brent fechou com elevação de 1,51%. A presidente da estatal, Magda Chambriard, anunciou nesta segunda-feira que a companhia vai reduzir o preço médio do diesel vendido em suas refinarias em 4,6%, a R$3,55 por litro, a partir de 1º de abril, e disse que espera conseguir licença pré-operacional para atuar na Bacia da Foz do Amazonas ainda em abril. A Petrobras também anunciou redução de 7,9% no preço médio de venda de querosene de aviação para distribuidoras a partir de terça-feira.
- GPA ON saltou 13,6%, liderando com folga as altas do Ibovespa, após a varejista informar no domingo que o fundo de investimento Saint German, controlado pelo investidor Nelson Tanure, pediu convocação de assembleia geral extraordinária para destituir o atual conselho de administração e eleger novos membros, incluindo executivos indicados pelo próprio empresário.
- ITAÚ UNIBANCO PN caiu 0,88%, em dia negativo para bancos do Ibovespa. BRADESCO PN cedeu 1,32%, SANTANDER BRASIL UNIT perdeu 1,51%, BANCO DO BRASIL ON recuou 1,57% e BTG PACTUAL UNIT desvalorizou-se 3,44%. O JPMorgan rebaixou nesta segunda-feira a recomendação para as ações do BB e do BTG de "overweight" para "neutra", citando realização de lucros diante de uma visão mais baixista em relação às tendências da indústria e de um potencial de valorização mais limitado do setor.
- BRB ON, que não está no Ibovespa, disparou 83,44%, quase dobrando seu valor no pregão, após anunciar na sexta-feira contrato para aquisição do Banco Master, em um acordo envolvendo 49% das ações ordinárias, 100% das ações preferenciais e 58% do capital total do banco liderado por Daniel Vorcaro. AMBIPAR ON, investida da Trustee DTVM, do Banco Master, fechou com alta de 2,28%, devolvendo ganhos após avançar cerca de 10% no pico da sessão.
- GRUPO CASAS BAHIA ON, que também não está listada no Ibovespa, caiu 12,89% no dia, mas selou o mês com uma valorização acumulada de mais de 200%. O grupo irá propor a acionistas em assembleia de 30 de abril a inclusão de uma cláusula de "poison pill" em seu estatuto, mecanismo que visa proteger a empresa de ofertas hostis.

Bianca Penteado

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Economia

Ibovespa recua às vésperas de tarifas de Trump; GPA salta

SÃO PAULO, 30 Mar (Reuters) - O fundo de investimento Saint German, controlado pelo investidor Nelson Tanure, solicitou que o GPA convoque uma assembleia geral extraordinária para destituir o atual conselho de administração e eleger novos membros, incluindo executivos indicados pelo próprio empresário.
O plano apresentado por Tanure prevê a eleição de um novo conselho com nove membros, dos quais três indicados por Tanure, e mandato unificado de dois anos, de acordo com fato relevante divulgado neste domingo.
Em 2024, Tanure adquiriu cerca de 9% das ações do GPA no mercado e considerava comprar papéis adicionais do grupo francês Casino, que no passado controlou a rede de varejo brasileira.
Uma expressão inicial de interesse dos representantes de Tanure foi então transmitida ao Casino, que detém 22,5% do capital da varejista. Mas até o momento, nenhum acordo foi anunciado.
Em uma declaração à Reuters, Tanure, conhecido por investir em processos de reestruturação corporativa, disse que deseja reduzir a dívida do GPA por meio de várias estratégias, incluindo a venda de ativos não essenciais, reavaliação e priorização de investimentos e otimização do fluxo de caixa.
"O foco em um balanço sólido permitirá que a companhia tenha mais flexibilidade em suas operações e uma maior capacidade de crescimento", disse ele.
O GPA encerrou o quarto trimestre de 2024 com uma dívida líquida de R$1,3 bilhão, incluindo o saldo de recebíveis não antecipados.
Tanure também está propondo que o grupo identifique e avalie potenciais riscos fiscais, legais e trabalhistas. "A ideia não é apenas mitigar riscos, mas também promover um ambiente de transparência e confiança junto aos acionistas e ao mercado em geral".
Tanure, atualmente o segundo maior acionista individual do GPA, depois do Casino, planeja indicar os executivos Pedro de Moraes Borba, Rodrigo Tostes Solon de Pontes e Sebastián Dario Los para o conselho de administração da varejista.
Borba é membro do conselho da Ambipar, fornecedora de serviços ambientais na qual Tanure investiu. Pontes atua como diretor financeiro e de relações com investidores da Light, que Tanure adquiriu há alguns anos, e Dario Los tem longa experiência no setor de varejo.
O GPA opera cerca de 700 lojas, principalmente no Estado de São Paulo, além de serviços de comércio eletrônico, conforme informações em seu site.

Tanure quer destituir conselho do Grupo Pão de Açúcar para indicar três membros

247 – O Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE) aprovou na última sexta-feira (27) a aquisição da rede de supermercados Dia Brasil pelo fundo de investimentos Arila, vinculado ao investidor Nelson Tanure. A decisão, divulgada oficialmente pelo CADE, marca um passo significativo na reestruturação do setor varejista brasileiro.
Segundo <a href="https://valor.globo.com/empresas/noticia/2024/12/30/cade-autoriza-compra-da-rede-de-supermercados-dia-por-fundo-ligado-a-tanure.ghtml">reportagem</a> apurada pelo Valor Econômico em 13 de dezembro, Tanure já demonstrava interesse em assumir o controle da Dia, planejando, após a renegociação de débitos e a reestruturação da cadeia, a criação de um grupo nacional de varejo mais robusto. "A intenção é montar uma ‘corporation’ de varejo alimentar”, afirmou uma fonte próxima ao projeto na época.
As análises preliminares indicam que há interesse em uma possível fusão entre a Dia e o GPA, empresa controladora da rede Pão de Açúcar. Maurício Quadrado, ex-sócio do Banco Master e parceiro de Tanure, tem assessorado o investidor na discussão de um modelo viável para essa parceria. No entanto, até o momento, não existem negociações ativas entre o GPA e Tanure. O foco principal permanece na conclusão do plano de recuperação judicial da Dia, previsto para 2025, com o objetivo de revitalizar a varejista antes de avaliar novos ativos de varejo com potencial de crescimento.
“É aí que o GPA entra, pelo seu perfil, porque é um ativo muito descontado ainda”, explicou outra fonte familiarizada com o tema. Em conversas internas, Tanure e seus assessores consideram a possibilidade de descontinuar a marca Dia, aproveitando cerca de 300 pontos de alto valor imobiliário. O plano inclui operar essas unidades sob a bandeira Pão de Açúcar, o que exigirá uma gestão cuidadosa para evitar a canibalização de pontos de venda.
A reestruturação proposta visa não apenas fortalecer a posição da Dia no mercado, mas também criar sinergias com outras grandes redes de varejo, potencializando a competitividade e a eficiência operacional. A autorização do CADE é vista como um passo estratégico para que Tanure possa implementar suas visões de longo prazo para o setor.

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