<p><b>247 - </b>A Azul Linhas Aéreas informou ao Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) que um possível atraso na conclusão do seu processo de recuperação judicial nos Estados Unidos, conduzido sob o Chapter 11, pode trazer impactos severos à saúde financeira da empresa e até comprometer sua continuidade operacional. A preocupação ocorre em meio à análise de um recurso que questiona a operação envolvendo a United Airlines, considerada peça estratégica no plano de reestruturação da companhia.</p>
<p>O tribunal do Cade deve analisar nesta quarta-feira (11), a partir das 10h, o recurso apresentado contra a operação. O mercado reagiu de forma negativa: as ações da Azul encerraram o pregão com forte queda de 38,68%, cotadas a R$ 4,55.</p>
<h3>Cade avalia recurso e pode prolongar decisão final</h3>
<p>A discussão gira em torno de um pedido apresentado pelo Instituto de Pesquisas e Estudos da Sociedade e Consumo (IPSConsumo), que questionou a aprovação da operação feita anteriormente pela Superintendência-Geral (SG) do Cade. Em 30 de dezembro, o órgão técnico autorizou o negócio sem impor restrições, ao concluir que não haveria riscos concorrenciais.</p>
<p>No entanto, decisões recentes adiaram o andamento do processo após o recurso do instituto. O conselheiro-relator, Diogo Thomson, aceitou a participação do IPSConsumo como terceiro interessado e justificou a medida citando a complexidade do caso.</p>
<p>Segundo Thomson, ainda existem “questões estruturais ainda abertas, especialmente relacionadas à governança e aos incentivos concorrenciais decorrentes da operação”.</p>
<p>Ele também afirmou que o pedido do instituto não se baseia apenas em alegações genéricas, mas apresenta elementos que merecem avaliação aprofundada.</p>
<h3>Azul diz que atrasos criam obstáculos artificiais</h3>
<p>Em petição apresentada ao Cade na segunda-feira (9), a Azul sustentou que o recurso do IPSConsumo estaria criando barreiras artificiais para dificultar a implementação do acordo com a United.</p>
<p>A empresa declarou que os atrasos “representam um risco concreto de prejuízo, e não de benefício, aos consumidores”.</p>
<p>A companhia também afirmou que a operação é essencial para garantir sua competitividade no setor aéreo brasileiro.</p>
<p>“A operação é extremamente relevante para que a Azul permaneça uma concorrente agressiva e efetiva, sendo, portanto, claramente pró-competitiva em relação ao seu cenário contrafactual”, afirmou a empresa no documento enviado ao Cade.</p>
<h3>Azul teme aumento de custos e riscos com credores</h3>
<p>A companhia alertou ainda que eventuais adiamentos podem ampliar significativamente os custos mensais do processo de reorganização e gerar insegurança jurídica diante dos credores envolvidos na recuperação.</p>
<p>“Além de riscos jurídicos associados a possíveis questionamentos do plano do Chapter 11 por credores, a Azul tem incorrido em altos custos mensais para conclusão de seu processo de reestruturação. Tais custos poderão ser majorados por eventual atraso para além de fevereiro/2026”, acrescentou a companhia.</p>
<p>A Azul defendeu que, após concluir o Chapter 11, poderá retomar crescimento e fortalecer sua presença no mercado doméstico e internacional, aumentando a oferta de voos e a capacidade de competir com mais intensidade.</p>
<h3>Captação de US$ 850 milhões é condição para saída do Chapter 11</h3>
<p>O processo de Chapter 11 da Azul teve início em maio de 2025 e está atualmente em fase de implementação. O plano prevê como condição para saída definitiva do procedimento a captação mínima de US$ 850 milhões, por meio de uma oferta pública de ações.</p>
<p>Esse montante deve ser composto por:</p>
<ul><li> <b>US$ 750 milhões</b> aportados por um grupo de credores</li><li> <b>US$ 100 milhões</b> investidos pela United Airlines</li></ul>
<p>A Azul afirma que qualquer atraso pode comprometer a execução do cronograma e aumentar o risco de desgaste do processo de reorganização.</p>
<h3>IPSConsumo questiona ausência de operação com a American Airlines</h3>
<p>No recurso apresentado ao Cade, o IPSConsumo argumentou que a análise deveria ter incluído também a relação entre Azul e American Airlines. Segundo o instituto, haveria conexão estratégica entre as empresas norte-americanas no contexto do Chapter 11 e influência relevante no setor aéreo latino-americano.</p>
<p>O IPSConsumo também criticou o que chamou de “uso excessivo de tarjas de confidencialidade” e alegou omissão de informações relevantes que poderiam comprometer o contraditório no processo. O instituto ainda apontou participações cruzadas envolvendo United, American e o grupo Abra/Gol.</p>
<p>Apesar das críticas, o instituto declarou ao Cade que uma análise mais detalhada do caso não impediria o aporte financeiro da United.</p>
<h3>Azul diz que acordo com American é separado e ainda não formalizado</h3>
<p>Sobre o tema, a Azul afirmou ao Cade que a American Airlines discute um investimento minoritário independente e que esse movimento não envolve a United.</p>
<p>“Trata-se de iniciativa ainda sujeita a negociações entre as partes e que, uma vez formalizada, será oportunamente submetida à apreciação desse Cade”, disse a companhia.</p>
<h3>Entenda a operação entre Azul e United</h3>
<p>A operação em análise prevê o aumento da participação minoritária da United na Azul. Atualmente, a empresa norte-americana possui 2,02% do capital social da companhia brasileira, percentual que deve subir para aproximadamente 8%.</p>
<p>As empresas sustentam que a operação não altera direitos de controle ou governança da United sobre a Azul, nem modifica os termos da relação comercial entre as duas companhias. Também alegam que o negócio não cria sobreposição direta de rotas entre aeroportos do Brasil e dos Estados Unidos.</p>
<h3>Azul pede manutenção da decisão já aprovada pela Superintendência-Geral</h3>
<p>Na petição, a Azul afirmou que a prorrogação do processo não tem justificativa suficiente e pode colocar em risco o funcionamento da empresa.</p>
<p>A companhia declarou que “a prorrogação injustificada da análise” pode ameaçar sua própria continuidade operacional e defendeu que a decisão já tomada pela Superintendência-Geral do Cade deve ser mantida.</p>
<p>“Diante deste cenário, e na ausência de qualquer justificativa para a reabertura da fase instrutória ou para a prorrogação do prazo de análise, deve a decisão da d. SG/CADE ser mantida sem qualquer modificação”, concluiu.</p>
<p>Agora, o tribunal do Cade decidirá nesta quarta-feira (11) se admite o recurso do IPSConsumo. Caso a maioria dos conselheiros acompanhe o voto do relator, o processo poderá passar por uma análise mais aprofundada, adiando a decisão final e ampliando a incerteza sobre o cronograma da reestruturação da Azul.</p>

Luis Mauro Filho

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Negócios

Azul alerta Cade que atraso em análise pode ameaçar reestruturação financeira; ação despenca 38%

<p><b>247 - </b>A Azul Linhas Aéreas confirmou a captação de US$ 1,375 bilhão por meio da emissão de títulos de dívida seniores com garantia prioritária, em uma operação considerada estratégica para a conclusão de seu processo de reestruturação financeira nos Estados Unidos. A transação faz parte do chamado exit financing, mecanismo utilizado para viabilizar a etapa final desse tipo de reorganização corporativa.</p>
<p>De acordo com a companhia aérea, os títulos foram emitidos com taxa de juros de 9,875% ao ano e vencimento em 2031. O percentual ficou abaixo das expectativas iniciais do mercado, uma vez que investidores chegaram a sinalizar demanda por remuneração entre 11% e 12%, enquanto a empresa buscava um custo mais próximo de 10%. A forte procura pelos papéis permitiu que a taxa final ficasse mais alinhada ao objetivo da Azul.</p>
<p>A demanda total pela operação alcançou cerca de US$ 9,1 bilhões, o equivalente a aproximadamente 7,5 vezes o volume inicialmente ofertado. Segundo a empresa, a expectativa é que a conclusão da emissão ocorra na sexta-feira (6), em fevereiro de 2026, sujeita às condições usuais de fechamento previstas para esse tipo de transação financeira.</p>
<p>Os recursos captados serão destinados, prioritariamente, à quitação do saldo devedor ainda em aberto do financiamento DIP (debtor-in-possession), contratado durante o processo de recuperação. Caso haja valores remanescentes, eles serão utilizados para apoiar a implementação de um plano descrito pela companhia como abrangente e permanente.</p>
<p>Esse plano, segundo a Azul, tem como foco a otimização de sua estrutura de capital e o fortalecimento da liquidez, com o objetivo de criar bases financeiras mais sólidas para a continuidade das operações e para o crescimento sustentável da empresa após o encerramento da reestruturação.</p>
<p>A captação é considerada um dos últimos passos para a conclusão formal do processo iniciado em maio do ano passado. Desde então, a companhia vinha trabalhando com a expectativa de finalizar os trâmites no início de 2026. Caso esse cronograma se confirme, o procedimento será o mais rápido já realizado por uma companhia aérea brasileira nesse modelo de recuperação nos Estados Unidos.</p>
<p>Em comunicado, a Azul destacou o avanço das etapas previstas dentro do planejamento aprovado. “A companhia segue conduzindo a implementação das etapas previstas no Plano do Chapter 11 com foco, disciplina e alinhamento às diretrizes já estabelecidas, avançando conforme o cronograma previsto e mantendo consistência na execução das iniciativas em curso”, afirmou a empresa.</p>

Avião da Azul decola do aeroporto Santos Dumont, no Rio de Janeiro - 17/01/2025


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Azul confirma captação de US$ 1,37 bilhão com forte demanda e taxa abaixo do mercado

<p><b>247 - </b>A Azul Linhas Aéreas deu mais um passo em sua estratégia de reorganização de frota e solicitou à Justiça dos Estados Unidos autorização para devolver cinco aeronaves Embraer da geração anterior (E1), atualmente fora de operação. A informação foi divulgada pelo Valor Econômico. O pedido, protocolado dentro do processo de recuperação judicial pelo “Chapter 11”, inclui também a devolução de um motor Pratt &amp; Whitney. <a href="https://brazilstockguide.com/insights/azul-rejects-embraer-leases-bankruptcy/">As informações são do </a>Brazil Stock Guide.</p>
<p>De acordo com o jornal, o caso será analisado pelo juiz Sean H. Lane, da corte de Nova York, em audiência marcada para 21 de outubro. Com esse novo requerimento, a companhia já pediu a devolução de 20 aeronaves não operacionais e nove motores desde que ingressou no processo de recuperação judicial nos EUA, em maio deste ano.</p>
<h3>Reestruturação e liquidez</h3>
<p>O movimento ocorre um dia após a Azul apresentar oficialmente à corte norte-americana seu plano de reestruturação, um documento de mais de 200 páginas. Nele, a empresa detalha a meta de reduzir cerca de US$ 2 bilhões de dívidas e captar aproximadamente US$ 950 milhões em novos recursos para reforçar a liquidez da operação.</p>
<p>No segundo trimestre, a aérea fechou com 186 aviões em operação e pretende reduzir em 35% sua frota futura planejada, abrindo caminho para devolver aeronaves que enfrentam dificuldades de manutenção devido à escassez global de peças.</p>
<h3>Proteção judicial e foco em eficiência</h3>
<p>Pelas regras do “Chapter 11”, a Azul pode escolher quais aeronaves manter em sua frota, reduzindo custos de devolução, enquanto arrendadoras ficam impedidas de reaver os aviões até o fim do período de proteção judicial. Essa margem tem sido utilizada para concentrar a operação nos modelos mais modernos, especialmente os Embraer E2, de nova geração.</p>
<p>A Azul aguarda agora a votação do plano de reestruturação pelos credores, prevista até 1º de dezembro. A audiência de confirmação, quando o juiz decidirá sobre a aprovação final do plano, está marcada para 11 de dezembro.</p>
<h3>Relação com a Gol e atuação do Cade</h3>
<p>A reestruturação também impacta as negociações com a Gol. Embora uma possível união de forças tenha perdido fôlego, ambas as companhias continuam sob análise do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) em razão do acordo de codeshare firmado no ano passado.</p>

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