247 - A Azul reduziu em cerca de 5% sua capacidade prevista para maio e junho para reduzir os efeitos da alta do querosene de aviação, o QAV, pressionado pelo cenário de guerra no Oriente Médio.
A medida foi detalhada nesta quinta-feira (7) pelo presidente da companhia aérea, Abhi Shah, durante teleconferência com analistas sobre os resultados do primeiro trimestre de 2026. Segundo o executivo, a empresa já trabalhava com uma estratégia de crescimento mais cautelosa para este ano, mas decidiu fazer novos ajustes na malha dos próximos meses diante da pressão sobre os custos.
“Reduzimos a capacidade em cerca de 5% para maio e junho e iremos transferir essa redução estrategicamente para os meses seguintes, conforme necessário”, afirmou Shah.
O presidente da Azul disse ainda que a companhia adotou uma postura antecipada em relação ao impacto do combustível. “Temos sido muito proativos e acho que fomos a primeira companhia aérea a agir nesse sentido”, declarou.
De acordo com Shah, a Azul busca diminuir sua exposição aos preços do QAV nos próximos três a seis meses, período em que a empresa prevê maior pressão sobre os custos. O combustível é um dos principais componentes das despesas das companhias aéreas, o que torna oscilações internacionais especialmente sensíveis para o setor.
O executivo afirmou que o planejamento conservador de crescimento em 2026 e a rede de fornecedores da empresa ajudam a reduzir os efeitos da alta do combustível e dão maior resistência à operação. A companhia também aposta em disciplina na gestão de frota para atravessar o período de maior volatilidade.
“Da perspectiva de capacidade, estamos muito bem posicionados e acho que não precisamos fazer nada estúpido, como aceitar aeronaves que não queremos. A frota está muito disciplinada. Isso nos dá muita confiança”, disse Shah.
Com o ajuste, a Azul tenta preservar sua eficiência operacional em meio à elevação dos custos, sem abandonar a possibilidade de redistribuir parte da oferta para os meses seguintes, conforme a evolução dos preços do QAV e das condições de mercado.

Luis Mauro Filho

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Negócios

Azul corta oferta em maio e junho para conter impacto do QAV

247 - A holding Abra, controladora da Gol e da Avianca, apresentou críticas ao investimento de cerca de US$ 100 milhões da American Airlines na Azul, argumentando que a operação pode conferir poder de controle indireto à companhia norte-americana. O posicionamento foi encaminhado ao Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), onde a empresa solicitou participação como terceira interessada no processo que avalia o negócio.
As informações foram reveladas pelo jornal Valor Econômico, que teve acesso ao documento protocolado pela Abra. Segundo a holding, o investimento não se limita a uma participação minoritária, como formalmente apresentado, mas deve ser analisado no contexto de uma possível coordenação de controle entre American Airlines e United Airlines sobre a Azul.
<h3>Críticas ao modelo de governança</h3>
No documento, a Abra sustenta que a criação de um comitê estratégico na Azul, com participação de representantes da American e da United, altera o equilíbrio de poder dentro da companhia. A holding afirma que esse colegiado concentra decisões relevantes, incluindo a nomeação de gestores.
“A verdade é que a operação deve ser analisada no contexto de uma aquisição coordenada de controle de um concorrente em rotas aéreas entre Brasil e Estados Unidos”, diz o texto apresentado ao Cade.
A empresa destaca ainda que, mesmo com uma participação estimada em até 19% do capital da Azul, as duas companhias americanas poderiam exercer influência significativa devido à estrutura acionária pulverizada da aérea brasileira.
<h3>Impacto no mercado Brasil-EUA</h3>
Outro ponto levantado pela Abra é o impacto concorrencial da operação no mercado de voos entre Brasil e Estados Unidos. Segundo a holding, American, United e Azul poderiam concentrar mais de 50% desse segmento.
“Verifica-se, portanto, que todas as nomeações de gestores da Azul partem (e terminam) no comitê estratégico”, aponta o documento, ressaltando que a presença das empresas estrangeiras nesse grupo lhes daria poderes semelhantes aos de um controlador.
A Abra também argumenta que as companhias envolvidas teriam acesso a informações estratégicas sensíveis, como custos, preços e oferta de voos, o que poderia afetar a dinâmica competitiva.
<h3>Questionamentos sobre conectividade</h3>
A holding ainda questiona o argumento da Azul de que o investimento ampliaria a conectividade para os consumidores brasileiros. Segundo o documento, American e United não operam nos principais hubs da Azul no país, o que colocaria em dúvida os benefícios alegados.
Além disso, a empresa afirma que o acordo pode dificultar parcerias comerciais com outras companhias aéreas, como contratos de codeshare e interline, reduzindo a competitividade do setor.
<h3>Apoio de entidade de defesa do consumidor</h3>
As críticas da Abra encontram eco no Instituto de Pesquisas e Estudos da Sociedade e Consumo (IPSConsumo), que também pediu para participar do processo no Cade.
A presidente da entidade, Juliana Pereira, afirmou que a operação apresenta riscos relevantes. “É imprescindível uma atuação detalhada e com claros remédios para manter a concorrência e proteger os consumidores”, declarou.
Ela também contestou o argumento de que uma análise mais longa poderia prejudicar a saúde financeira da Azul. “Esse pleito não se sustenta”, disse, ao mencionar que a companhia já concluiu sua reestruturação no Chapter 11 com redução de dívidas e captação de recursos.

Redação Brasil 247

Abra vê risco concorrencial em aporte da American Airlines na Azul

247 - A Gol está se movimentando para participar como terceira interessada no processo conduzido pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) que analisa o aporte da American Airlines na Azul. A iniciativa ocorre no momento em que o órgão avalia os impactos concorrenciais do investimento da companhia norte-americana na aérea brasileira, em meio a disputas estratégicas no setor.
Segundo informações publicadas pelo Valor Econômico, o prazo para ingresso como terceiro interessado no processo se encerra nesta segunda-feira (27), o que acelerou as articulações da Gol para acompanhar formalmente a análise. A American Airlines mantém relação histórica com a Gol, incluindo participação acionária anterior de cerca de 5%, posteriormente diluída após a reestruturação da companhia brasileira.
<h2>Disputa envolve investimentos bilionários</h2>
O caso em análise trata do aporte de US$ 100 milhões da American Airlines na Azul, parte de um movimento mais amplo que inclui também investimento equivalente da United Airlines. Enquanto o aporte da United já recebeu aval do Cade, a participação da American ainda está sob análise da Superintendência-Geral do órgão.
A Azul notificou o Cade no início de abril, optando por separar os processos de avaliação dos dois investimentos. A estratégia permitiu que o aporte da United fosse analisado de forma independente, enquanto o da American segue em tramitação.
<h2>Mercado reage a mudança de estratégia</h2>
O investimento da American na Azul surpreendeu o mercado, que esperava um aporte na Gol, tradicional parceira da companhia americana. A expectativa não se concretizou, mesmo após a reestruturação da Gol nos Estados Unidos, concluída em junho de 2025.
Além da Gol, o Instituto de Pesquisas e Estudos da Sociedade e Consumo (IPSConsumo) também deve participar como terceiro interessado. A entidade tem criticado a presença simultânea de American e United na Azul, considerando que ambas têm participação na holding Abra, que controla Gol e Avianca.
<h2>Questionamentos sobre concorrência e governança</h2>
O IPSConsumo levantou preocupações sobre possíveis efeitos concorrenciais e governança compartilhada entre as empresas. Em março, o Cade decidiu, por unanimidade, encaminhar à área técnica uma denúncia sobre possível “gun jumping” — prática de consumação antecipada de operação — envolvendo Azul e American Airlines.
A análise agora caberá à Superintendência-Geral, que avaliará se houve infração, especialmente em relação à troca de informações sensíveis com a United Airlines.
<h2>Participação acionária e influência</h2>
A expectativa é que American e United detenham cerca de 8% cada na Azul ao final do processo, com presença relevante no conselho de administração. Recentemente, Jeff Ogar, advogado sênior da American Airlines, foi indicado para o colegiado da Azul. Já Patrick Wayne Quayle, ligado à United, integra o conselho.
<h2>Cenário internacional amplia tensões</h2>
O contexto também inclui movimentações globais. Declarações recentes do presidente da United Airlines, Scott Kirby, sobre uma possível fusão com a American reacenderam debates sobre concentração no setor. Segundo a imprensa internacional, Kirby criticou a recusa da American em considerar a união entre as empresas.
Esse cenário reforça as preocupações sobre os impactos das estratégias das companhias americanas no mercado brasileiro, especialmente diante de sua atuação simultânea em diferentes grupos do setor aéreo.
Até o momento, Azul, American Airlines e Gol não se manifestaram sobre o caso.

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Gol tenta entrar no Cade em caso envolvendo Azul

247 - A discussão sobre concorrência no setor aéreo brasileiro precisa incorporar, com mais centralidade, os efeitos sobre passageiros, rotas e preços, afirmou Juliana Pereira ao defender uma análise mais rigorosa dos movimentos societários envolvendo Azul e Gol e dos investimentos estrangeiros no mercado. Segundo ela, o debate público e institucional ainda não tem observado o tema pela perspectiva do consumidor, de acordo com entrevista ao jornal <a href="https://oglobo.globo.com/blogs/capital/post/2026/04/uma-pedra-no-sapato-da-azul.ghtml">O Globo</a>.
Presidente do IPS Consumo, Juliana ganhou protagonismo nesse debate após a atuação do instituto em órgãos como o Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e a Secretaria Nacional do Consumidor (Senacon). A ex-chefe da Senacon sustenta que as mudanças em curso na aviação brasileira exigem maior escrutínio das autoridades, sobretudo diante da concentração de mercado e do possível intercâmbio de informações estratégicas entre empresas concorrentes.
A atenção do instituto começou a se intensificar quando avançaram as discussões sobre uma possível fusão entre Azul e Gol. Para Juliana, a hipótese já representava um sinal de alerta por envolver duas empresas que, juntas, passariam a deter parcela dominante do setor.
“O setor aéreo despertou nossa atenção quando começou a conversa sobre a fusão entre Azul e Gol. Temos três competidores. Se dois se unem, eles teriam mais de 60% do mercado. Não é preciso ser especialista para entender isso”, disse.
Na avaliação dela, o problema se agrava por se tratar de um segmento marcado por limitações estruturais, escassez de trechos e vazios de atendimento em várias regiões do país, especialmente no Norte e no Nordeste. Em vez de estimular maior diversidade de operadores, afirmou, o mercado caminhava na direção oposta.
“É um mercado complexo, com escassez de trechos e cidades desassistidas, sobretudo no Norte e no Nordeste. Deveríamos estar buscando o surgimento de novos competidores, não o contrário”, afirmou.
Juliana também sustentou que, naquele momento, havia uma lacuna importante na forma como a questão vinha sendo enfrentada. Para ela, embora a saúde financeira das companhias seja relevante, o interesse do consumidor não aparecia com a mesma força no debate regulatório e concorrencial.
“Ninguém quer que as companhias quebrem; a questão da eficiência financeira é importantíssima, mas víamos que não havia ninguém olhando esse movimento pela ótica do consumidor. E também nos causou perplexidade a falta de reação das autoridades públicas sobre o tema”, declarou.
Segundo a presidente do IPS Consumo, a entidade passou a acompanhar dados públicos da Agência Nacional de Aviação Civil (Anac) e de outros órgãos e identificou indícios que considerou relevantes durante o período em que Azul e Gol mantiveram cooperação após o anúncio da possível fusão.
“Como começamos a observar, por meio de dados públicos da Agência Nacional de Aviação Civil (Anac) e de outros órgãos, que estava havendo um voo cancelado aqui, outro ali - porque, durante um período longo após o anúncio da possível fusão, Azul e Gol foram trocando informações -, no ano passado procuramos o Cade. Argumentamos que havia um processo de fusão em pleno curso, sem que nada tivesse sido apresentado ao órgão”, disse.
A fusão, porém, não foi adiante. Ainda assim, Juliana avalia que houve cooperação entre as empresas por um período e afirmou que o instituto levou o tema também à Senacon e à CVM, inclusive sob o argumento de que investidores não estariam tendo acesso adequado às informações.
“Não, porque, depois que fizemos a representação, houve o pedido de Chapter 11 (recuperação judicial no mercado americano) pela Azul, e a empresa desistiu da fusão. Mas, durante um período, houve cooperação entre as duas, na nossa visão. Além do Cade, levamos denúncias à Senacon e à CVM, porque até os investidores estavam sendo desconsiderados, sem acesso a informações”, afirmou.
Outro ponto que passou a mobilizar o instituto foi a entrada de United Airlines e American Airlines no capital da Azul. Juliana argumenta que a situação exige atenção concorrencial por envolver empresas que mantêm relações societárias e comerciais com companhias que disputam o mesmo mercado no Brasil.
No caso da United, ela destacou a ligação com a Abra, holding controladora da Gol. Já em relação à American Airlines, o instituto considerou relevante a permanência do compartilhamento de voos com a companhia brasileira, mesmo após a diluição de sua participação acionária.
“Porque, no caso da United, você tem a investidora de uma investindo na outra, com posição no conselho. O que mais chamou nossa atenção foi essa concorrente (a Gol) não levantar a mão para reclamar. Por isso, fizemos o pedido para entrar como ‘terceiro interessado’. E, informalmente, sabíamos que já havia movimentação também com a American Airlines. Aí fomos ao Cade dizer que se tratava de ato de concentração. O Cade entendeu que não era o caso, mas a decisão do conselheiro Diogo Thomson foi interessante: ele disse que, se houvesse uma série de elementos, como informações cruzadas, o Cade reveria essa decisão. Foi uma decisão salomônica, mas fez com que a empresa finalmente fizesse a notificação”, disse.
A nova etapa dessa disputa, segundo Juliana, está agora na Superintendência-Geral do Cade. O objetivo do IPS Consumo é ampliar sua participação no processo e defender uma apuração mais aprofundada sobre os efeitos concorrenciais dos aportes estrangeiros no setor.
“Agora começa uma outra batalha. O caso está na Superintendência-Geral. Queremos ter mais tempo para entrar como ‘terceiro interessado’ nessa discussão, porque entendemos que o Cade tem condições de aplicar remédios eficazes nesses casos. No mínimo, faz-se necessária uma análise mais profunda do que está acontecendo”, afirmou.
Para ela, o centro da preocupação está no possível acesso a informações sensíveis entre empresas que, em tese, deveriam disputar mercado. Na visão da dirigente, isso pode abrir espaço para alinhamento de preços, divisão de rotas e prejuízos ao ambiente competitivo, com reflexos diretos sobre os consumidores.
“Porque, no fundo, temos duas companhias aéreas brasileiras, com aporte de duas estrangeiras, que terão possivelmente acesso a informações cruzadas sobre a estratégia de negócio da concorrente. A autoridade antitruste precisa se debruçar sobre o tema para que não haja alinhamento de preços nem divisão de rotas e para que se preserve o interesse dos consumidores e do ambiente competitivo. Qualquer movimento de alinhamento entre as duas violaria, na minha visão, o direito concorrencial e poderia impactar os consumidores”, declarou.
Juliana também avaliou que o debate sobre a aviação civil no Brasil segue restrito e carece de uma política de longo prazo. Em ano eleitoral, ela disse não ver profundidade suficiente na discussão sobre o modelo de transporte aéreo que o país pretende adotar.
“Falta um debate mais profundo sobre o modelo de transporte aéreo no Brasil. Há uma discussão pontual sobre combustíveis agora, mas falta discutir qual é a política de Estado para garantir a equidade. Não vejo ninguém do governo federal olhar para isso como uma indústria relevante. Qual modelo vamos perseguir pelos próximos dez anos? Estamos em uma fase de pauperização do debate".

Guilherme Levorato

Falta olhar para o consumidor na aviação, diz especialista

247 - O Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) passou a analisar uma denúncia que aponta possível consumação antecipada — prática conhecida como gun jumping — em uma operação envolvendo a Azul e a American Airlines. O caso foi encaminhado à Superintendência-Geral (SG) do órgão para avaliação preliminar.
A iniciativa partiu do conselheiro Diogo Thomson de Andrade, relator do processo que tratou do aumento de capital da United Airlines na Azul. A manifestação encaminhada ao Cade foi apresentada pelo Instituto de Pesquisas e Estudos da Sociedade e Consumo (IPSConsumo), que solicita a abertura de um Procedimento Administrativo para Apuração de Ato de Concentração Econômica (Apac).
Em despacho publicado no Diário Oficial da União na quinta-feira (5), o conselheiro destacou que as informações apresentadas indicam possível integração antecipada entre agentes econômicos antes da devida notificação ao órgão regulador. Segundo Andrade, “as alegações trazidas pelo IPSConsumo noticiam indícios de integração prematura de atividades e exercício de influência material entre agentes econômicos sem a prévia notificação e aprovação desta autarquia, a matéria atrai a competência apuratória primária da Superintendência-Geral do Cade”.
A análise ocorre no contexto da reestruturação financeira da Azul. Na terça-feira (11) de fevereiro, o plenário do Cade aprovou por unanimidade o aumento da participação minoritária da United Airlines na companhia aérea brasileira.
Com a decisão, a participação da empresa norte-americana no capital social da Azul passou de 2,02% para cerca de 8%. A medida integra o processo de reorganização judicial da companhia brasileira nos Estados Unidos, conduzido sob o Chapter 11.
Uma semana após a aprovação, na terça-feira (18), a Azul informou ter concluído aditamentos aos acordos de investimento firmados com a United Airlines e com a American Airlines. Conforme comunicado enviado à Comissão de Valores Mobiliários (CVM), cada uma das companhias se comprometeu a investir US$ 100 milhões na empresa brasileira, totalizando US$ 200 milhões.
Os investimentos estão vinculados ao plano de capitalização da Azul previsto para a saída do processo de recuperação judicial nos Estados Unidos e integram o plano de reorganização aprovado pela United States Bankruptcy Court for the Southern District of New York.

Cade analisa possível ‘gun jumping’ em acordo entre Azul, United Airlines e American Airlines

247 - A companhia aérea Azul convocou uma Assembleia Geral Extraordinária (AGE) para deliberar sobre o grupamento da totalidade de suas ações ordinárias na proporção de 150 mil papéis para a formação de uma única ação. A medida não altera o capital social da empresa e foi comunicada ao mercado na quarta-feira (4).
O objetivo da proposta é adequar o valor unitário das ações às exigências da B3, fazendo com que cada papel volte a ser negociado por mais de R$ 1. Atualmente, devido ao baixo valor individual, as ações da empresa são negociadas em lotes de 1 milhão de unidades.
Com o grupamento, a estrutura de negociação dos papéis da companhia na bolsa brasileira será modificada. A iniciativa busca eliminar a necessidade de operações em grandes volumes e reorganizar a cotação das ações.
A data da assembleia que analisará a proposta ainda não foi informada. Enquanto isso, acionistas que possuírem quantidades de ações que não sejam múltiplos de 150 mil poderão ajustar suas posições no mercado.
O prazo para esse ajuste vai até segunda-feira (14) de abril. Nesse período, investidores podem comprar ou vender ações para compor lotes compatíveis com a proporção definida para o grupamento.
A companhia informou ainda que, caso a proposta seja aprovada, “a partir de 17 de abril de 2026, as ações da companhia passarão a ser negociadas de forma exclusivamente grupada, sendo o lote padrão de negociação reduzido de 1 milhão para uma ação”.
Bônus de subscrição serão cancelados
A Azul também comunicou mudanças relacionadas aos bônus de subscrição emitidos em abril de 2025. Os títulos foram distribuídos como vantagem adicional em uma oferta pública de ações concluída em terça-feira (29) de abril de 2025.
Segundo a companhia, esses bônus integram a Classe 11 de créditos vinculados ao processo de reestruturação conduzido nos Estados Unidos sob o Chapter 11.
Com a conclusão do plano e o encerramento do processo, os títulos serão considerados liquidados e extintos. Dessa forma, deixarão de existir e não poderão mais ser negociados no mercado.
Em cumprimento ao plano de reorganização, a empresa solicitou à B3 a retirada desses bônus do ambiente de negociação da bolsa.

Azul convoca assembleia para aprovar grupamento de ações na proporção de 150 mil para 1

Reuters - A companhia aérea Azul anunciou nesta sexta-feira a saída do processo de recuperação judicial nos Estados Unidos iniciado em meados do ano passado, depois que a companhia levantou bilhões de reais em capital junto a credores e investidores e conseguiu reduzir seu endividamento.
A empresa afirmou que saiu do processo com um balanço patrimonial "significativamente fortalecido", após reduzir sua dívida de empréstimos e financiamentos em aproximadamente US$ 1,1 bilhão a despesa anual com juros em mais de 50% durante o processo de recuperação. Com isso, a Azul afirmou que terá uma alavancagem financeira líquida de menos de 2,5 vezes na saída do processo.
As ações da companhia chegaram a subir mais de 50% perto do final do pregão nesta sexta-feira. Os papéis encerraram o dia em alta de 60%, cotados a R$ 230,28 o lote de 1 milhão de papeis.
Antes de fazer o pedido de recuperação, a Azul tinha uma dívida bruta de cerca de R$35 bilhões e alavancagem de 5,2 vezes.
Como parte dos acordos para levantar recursos, a Azul recebeu investimento de R$ 550 milhões da parceria estratégica United Airlines e assinou com a American Airlines compromisso de investimento adicional de mesmo valor, que ainda depende de aprovação do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade).
A empresa também captou mais de R$ 7,5 bilhões em novos títulos de dívida para a saída do processo de recuperação.
A frota da companhia ao final do processo é de aproximadamente 170 aeronaves ante 184 aviões operacionais no fim do primeiro trimestre, pouco antes de a empresa fazer o pedido de recuperação nos EUA. A empresa agora opera em 130 cidades do país, ante uma malha anterior que incluía cerca de 160 destinos.
Fundada em 2008 pelo magnata da aviação David Neeleman, que também ajudou a criar a norte-americana JetBlue, a Azul domina o setor aéreo brasileiro juntamente com Gol e Latam, detendo uma participação de mercado doméstico de cerca de 30%, segundo dados da Agência Nacional de Aviação Civil (Anac).
Antes de fazer o pedido de reestruturação financeira nos EUA, a Azul chegou a discutir com a controladora da Gol, Abra, uma combinação de negócios, processo que foi suspenso alguns meses atrás em meio ao foco da Azul no seu plano de recuperação. A própria Gol deixou um processo de recuperação judicial também nos EUA em meados do ano passado.
Durante o período de recuperação judicial a Azul deixou de operar em alguns destinos, principalmente regionais, que considerava menos rentáveis.

Avião da Azul decola do aeroporto Santos Dumont, no Rio de Janeiro - 17/01/2025


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Economia

Azul anuncia saída de processo de recuperação judicial nos EUA

247 - A Azul anunciou nesta quarta-feira (18) a assinatura de acordos de investimento com a United Airlines e a American Airlines, assegurando um total de US$ 200 milhões em novos recursos para fortalecer sua estrutura de capital. Os aportes integram o plano de reorganização da companhia aérea brasileira no processo de Chapter 11, mecanismo equivalente à recuperação judicial nos Estados Unidos.
Segundo comunicado enviado à Comissão de Valores Mobiliários (CVM), os compromissos estão vinculados a aditamentos aos acordos de investimento (Equity Investment Agreements – EIAs) e dependem do cumprimento de condições previstas contratualmente.
De acordo com a Azul, “nos termos dos EIAs aplicáveis e das condições precedentes nele estabelecidas, cada investidor se comprometeu, separadamente, a aportar US$ 100 milhões, totalizando US$ 200 milhões em novos recursos, reforçando a estrutura de capital da Azul e apoiando a execução do plano e as operações da companhia após a saída do processo de Chapter 11”.
O investimento da United será realizado no âmbito da oferta pública de ações anunciada ao mercado em 3 de fevereiro de 2026, com liquidação prevista para quinta-feira (20), dentro da operação denominada ERO. Já o aporte da American Airlines deve ocorrer por meio da emissão de bônus de subscrição, conforme contrato específico de subscrição de warrants.
A companhia destacou que “o efetivo exercício integral dos warrants pela American, nos termos do Warrant Subscription Agreement, incluindo o recebimento de todas as ações subjacentes e de quaisquer direitos econômicos ou políticos a elas vinculados, está sujeito ao cumprimento de determinadas condições precedentes ali estabelecidas, incluindo a aprovação prévia pelas autoridades concorrenciais brasileiras (Conselho Administrativo de Defesa Econômica – Cade)”.
Além dos acordos com as duas empresas norte-americanas, a Azul informou ter firmado um Acordo de Investimento Adicional com determinados credores já existentes. Esse compromisso prevê novos aportes de US$ 100 milhões, também no contexto da Ero.
No comunicado, a empresa acrescentou que, “para a preparação para a sua saída do processo de Chapter 11, a empresa também celebrou acordos autônomos de subscrição de warrants com United e com as Partes do Investimento Adicional, conjuntamente, um instrumento prevendo a emissão de bônus de subscrição adicionais, que caso exercidos, poderão incrementar os investimentos tanto da United, quanto das Partes do Investimento Adicional, de forma agregada, em até aproximadamente US$ 15 milhões para a United e US$ 10 milhões para as Partes do Investimento Adicional”.
A efetivação dos investimentos permanece condicionada a etapas típicas desse tipo de operação, como a abertura e o encerramento do prazo para exercício do direito de preferência pelos atuais acionistas em razão da emissão dos bônus de subscrição, a eficácia do plano de reorganização, a conclusão da oferta pública e a obtenção de eventuais autorizações regulatórias necessárias.

Azul fecha acordo com United e American e garante US$ 200 milhões

247 - O Tribunal do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) aprovou, em decisão unânime nesta quarta-feira (11), o investimento da companhia aérea norte-americana United Airlines na Azul. A operação foi autorizada sem imposição de restrições formais, mas condicionada ao cumprimento de premissas que poderão ensejar revisão futura caso não sejam observadas.
Embora não tenham sido estabelecidos os chamados “remédios” concorrenciais, o aval do órgão antitruste está atrelado a compromissos apresentados pelas empresas, especialmente no que diz respeito à governança e à prevenção de troca de informações sensíveis.
Entre as exigências está a adoção de um protocolo antitruste para impedir o compartilhamento de dados estratégicos entre as companhias. Qualquer aumento adicional da participação da United na Azul além dos parâmetros analisados, bem como mudanças na estrutura de governança, deverá ser previamente submetido ao Cade. Alterações nos poderes do Comitê Estratégico também terão de ser comunicadas ao órgão.
A Lei nº 12.529, de 2011, prevê que a decisão pode ser revista caso seja constatado que a aprovação se baseou em informações falsas ou enganosas, que houve descumprimento de obrigações assumidas ou que os benefícios esperados não foram alcançados. Em caso de infração, a legislação estabelece multa que varia de R$ 60 mil a R$ 6 milhões, além da possibilidade de abertura de novo processo administrativo.
<h3>Aporte de US$ 100 milhões</h3>
Pelo acordo, a United fará um aporte de US$ 100 milhões na Azul, como parte do processo de reestruturação financeira da companhia brasileira nos Estados Unidos. Com a operação, a participação da empresa norte-americana no capital da Azul passará de cerca de 2% para aproximadamente 8%.
Há ainda a possibilidade de representantes da United integrarem o conselho de administração da Azul, conforme previsto na reestruturação societária.
<h3>Questionamentos e julgamento</h3>
O caso chegou ao Tribunal do Cade a pedido do Instituto de Pesquisas e Estudos da Sociedade e Consumo (IPSConsumo), após ter sido aprovado pela área técnica do órgão. O instituto argumentou que a participação minoritária da United tanto na Azul quanto na holding Abra — controladora da Gol — poderia abrir espaço para a troca de informações sensíveis entre concorrentes.
O IPSConsumo também sustentou que existe proposta semelhante de investimento por parte da American Airlines, que não foi comunicada conjuntamente ao Cade.
Relator do processo, o conselheiro Diogo Thomson entendeu que não havia impedimento para que a operação envolvendo a United fosse analisada de forma separada da eventual transação com a American Airlines.
Em seu voto, o presidente do Cade, conselheiro Gustavo Augusto, enfatizou que a aprovação não implica autorização de controle societário. “Na operação concreta, não estamos autorizando controle. Se ele for estabelecido, o Cade poderá revisar a operação ou abrir um ato de conduta”, afirmou.
Augusto também destacou que não está autorizada a troca de informações sensíveis entre as companhias. Segundo ele, quando o eventual investimento da American Airlines for analisado, a operação já aprovada deverá ser considerada, o que poderá resultar em exame mais rigoroso por parte da autoridade concorrencial.

Brasil

Cade aprova aporte da United na Azul com condições

247 - A Azul Linhas Aéreas informou ao Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) que um possível atraso na conclusão do seu processo de recuperação judicial nos Estados Unidos, conduzido sob o Chapter 11, pode trazer impactos severos à saúde financeira da empresa e até comprometer sua continuidade operacional. A preocupação ocorre em meio à análise de um recurso que questiona a operação envolvendo a United Airlines, considerada peça estratégica no plano de reestruturação da companhia.
O tribunal do Cade deve analisar nesta quarta-feira (11), a partir das 10h, o recurso apresentado contra a operação. O mercado reagiu de forma negativa: as ações da Azul encerraram o pregão com forte queda de 38,68%, cotadas a R$ 4,55.
<h3>Cade avalia recurso e pode prolongar decisão final</h3>
A discussão gira em torno de um pedido apresentado pelo Instituto de Pesquisas e Estudos da Sociedade e Consumo (IPSConsumo), que questionou a aprovação da operação feita anteriormente pela Superintendência-Geral (SG) do Cade. Em 30 de dezembro, o órgão técnico autorizou o negócio sem impor restrições, ao concluir que não haveria riscos concorrenciais.
No entanto, decisões recentes adiaram o andamento do processo após o recurso do instituto. O conselheiro-relator, Diogo Thomson, aceitou a participação do IPSConsumo como terceiro interessado e justificou a medida citando a complexidade do caso.
Segundo Thomson, ainda existem “questões estruturais ainda abertas, especialmente relacionadas à governança e aos incentivos concorrenciais decorrentes da operação”.
Ele também afirmou que o pedido do instituto não se baseia apenas em alegações genéricas, mas apresenta elementos que merecem avaliação aprofundada.
<h3>Azul diz que atrasos criam obstáculos artificiais</h3>
Em petição apresentada ao Cade na segunda-feira (9), a Azul sustentou que o recurso do IPSConsumo estaria criando barreiras artificiais para dificultar a implementação do acordo com a United.
A empresa declarou que os atrasos “representam um risco concreto de prejuízo, e não de benefício, aos consumidores”.
A companhia também afirmou que a operação é essencial para garantir sua competitividade no setor aéreo brasileiro.
“A operação é extremamente relevante para que a Azul permaneça uma concorrente agressiva e efetiva, sendo, portanto, claramente pró-competitiva em relação ao seu cenário contrafactual”, afirmou a empresa no documento enviado ao Cade.
<h3>Azul teme aumento de custos e riscos com credores</h3>
A companhia alertou ainda que eventuais adiamentos podem ampliar significativamente os custos mensais do processo de reorganização e gerar insegurança jurídica diante dos credores envolvidos na recuperação.
“Além de riscos jurídicos associados a possíveis questionamentos do plano do Chapter 11 por credores, a Azul tem incorrido em altos custos mensais para conclusão de seu processo de reestruturação. Tais custos poderão ser majorados por eventual atraso para além de fevereiro/2026”, acrescentou a companhia.
A Azul defendeu que, após concluir o Chapter 11, poderá retomar crescimento e fortalecer sua presença no mercado doméstico e internacional, aumentando a oferta de voos e a capacidade de competir com mais intensidade.
<h3>Captação de US$ 850 milhões é condição para saída do Chapter 11</h3>
O processo de Chapter 11 da Azul teve início em maio de 2025 e está atualmente em fase de implementação. O plano prevê como condição para saída definitiva do procedimento a captação mínima de US$ 850 milhões, por meio de uma oferta pública de ações.
Esse montante deve ser composto por:
<ul><li> US$ 750 milhões aportados por um grupo de credores</li><li> US$ 100 milhões investidos pela United Airlines</li></ul>
A Azul afirma que qualquer atraso pode comprometer a execução do cronograma e aumentar o risco de desgaste do processo de reorganização.
<h3>IPSConsumo questiona ausência de operação com a American Airlines</h3>
No recurso apresentado ao Cade, o IPSConsumo argumentou que a análise deveria ter incluído também a relação entre Azul e American Airlines. Segundo o instituto, haveria conexão estratégica entre as empresas norte-americanas no contexto do Chapter 11 e influência relevante no setor aéreo latino-americano.
O IPSConsumo também criticou o que chamou de “uso excessivo de tarjas de confidencialidade” e alegou omissão de informações relevantes que poderiam comprometer o contraditório no processo. O instituto ainda apontou participações cruzadas envolvendo United, American e o grupo Abra/Gol.
Apesar das críticas, o instituto declarou ao Cade que uma análise mais detalhada do caso não impediria o aporte financeiro da United.
<h3>Azul diz que acordo com American é separado e ainda não formalizado</h3>
Sobre o tema, a Azul afirmou ao Cade que a American Airlines discute um investimento minoritário independente e que esse movimento não envolve a United.
“Trata-se de iniciativa ainda sujeita a negociações entre as partes e que, uma vez formalizada, será oportunamente submetida à apreciação desse Cade”, disse a companhia.
<h3>Entenda a operação entre Azul e United</h3>
A operação em análise prevê o aumento da participação minoritária da United na Azul. Atualmente, a empresa norte-americana possui 2,02% do capital social da companhia brasileira, percentual que deve subir para aproximadamente 8%.
As empresas sustentam que a operação não altera direitos de controle ou governança da United sobre a Azul, nem modifica os termos da relação comercial entre as duas companhias. Também alegam que o negócio não cria sobreposição direta de rotas entre aeroportos do Brasil e dos Estados Unidos.
<h3>Azul pede manutenção da decisão já aprovada pela Superintendência-Geral</h3>
Na petição, a Azul afirmou que a prorrogação do processo não tem justificativa suficiente e pode colocar em risco o funcionamento da empresa.
A companhia declarou que “a prorrogação injustificada da análise” pode ameaçar sua própria continuidade operacional e defendeu que a decisão já tomada pela Superintendência-Geral do Cade deve ser mantida.
“Diante deste cenário, e na ausência de qualquer justificativa para a reabertura da fase instrutória ou para a prorrogação do prazo de análise, deve a decisão da d. SG/CADE ser mantida sem qualquer modificação”, concluiu.
Agora, o tribunal do Cade decidirá nesta quarta-feira (11) se admite o recurso do IPSConsumo. Caso a maioria dos conselheiros acompanhe o voto do relator, o processo poderá passar por uma análise mais aprofundada, adiando a decisão final e ampliando a incerteza sobre o cronograma da reestruturação da Azul.

Azul alerta Cade que atraso em análise pode ameaçar reestruturação financeira; ação despenca 38%

247 - O ministro de Portos e Aeroportos, Silvio Costa Filho (Republicanos), afirmou nesta terça-feira (10) que o governo espera que a Azul conclua sua recuperação judicial nos Estados Unidos dentro de aproximadamente 30 dias. A declaração foi dada durante um evento promovido pelo BTG Pactual, no qual o ministro avaliou que o setor aéreo brasileiro vive um momento de melhora após anos de dificuldades.
Ao comentar o cenário das companhias aéreas no país, Costa Filho afirmou que as principais empresas em operação conseguiram avançar em processos de reestruturação financeira e citou exemplos recentes do mercado. Ele mencionou a Gol, que saiu do processo de recuperação judicial no ano passado, e a Latam, que anunciou a compra de 74 aeronaves da Embraer.
Segundo o ministro, medidas adotadas pelo governo ajudaram a impulsionar esse movimento. “A gente saneou as companhias aéreas ofertando crédito por meio do Fnac [Fundo Nacional de Aviação Civil] de R$ 5 bilhões e agora surge uma janela positiva”, afirmou.
A expectativa do governo sobre o encerramento da recuperação judicial da Azul segue o cronograma divulgado pela própria companhia. Em dezembro de 2025, a Justiça dos Estados Unidos aprovou o plano de reorganização da empresa, etapa considerada decisiva para a conclusão do processo.
No plano apresentado, a Azul propôs uma redução superior a US$ 3 bilhões em dívidas e obrigações financeiras, incluindo compromissos relacionados a arrendamentos de aeronaves, juros anuais e custos recorrentes associados à frota. A empresa também projetou uma captação próxima de US$ 1 bilhão como parte das medidas para fortalecer seu caixa e sustentar a reorganização.
A companhia havia solicitado a recuperação judicial em maio de 2025, com o objetivo de reorganizar passivos e reequilibrar suas finanças. Após a reestruturação, a empresa reduziu operações em diversas cidades e deixou de ofertar algumas rotas, o que contribuiu para melhora de desempenho operacional. Em meio ao processo, a Azul chegou a declarar que possuía “dinheiro suficiente” para concluir a recuperação judicial.
<h3>Ministro destaca aumento de passageiros e crescimento da aviação internacional</h3>
Durante o evento, Silvio Costa Filho afirmou que a aviação comercial brasileira vem registrando expansão e citou a retomada de operações de grandes companhias internacionais no país, como TAP, Emirates, Iberia e American Airlines. Segundo ele, o mercado de voos internacionais teve crescimento superior a 14% em 2025.
O ministro também apontou aumento no número de passageiros transportados pela malha aérea nacional. “Fechamos o ano passado com 130 milhões de passageiros no Brasil. Em três anos de governo foram incluídos mais de 30 milhões de passageiros na aviação do país”, declarou. Na sequência, reforçou seu entusiasmo com o momento do setor: “Estou muito animado com o momento que vive a aviação brasileira.”
<h3>Leilão do Tecon 10 no Porto de Santos deve ocorrer em maio</h3>
Além do setor aéreo, o ministro tratou do cronograma previsto para o leilão do Tecon 10, megaterminal do Porto de Santos. De acordo com Costa Filho, a expectativa do ministério é publicar o edital nos primeiros dez dias de março e realizar o leilão em maio.
“Nós estamos modelando ainda o edital para que a gente possa, ao lado da Antaq [Agência Nacional de Transportes Aquaviários], apresentar após o carnaval ao presidente Lula”, afirmou.
O projeto enfrenta indefinições há meses, em meio a discussões sobre regras que podem limitar a participação de armadores — empresas proprietárias de navios — no certame. O tema tem gerado divergências internas no governo, especialmente diante da preferência do presidente Lula por uma alternativa que permita a participação de armadores chineses.
O terminal será instalado no bairro do Saboó, em Santos, em uma área de 622 mil metros quadrados, e deverá ter perfil multipropósito, com capacidade para movimentar contêineres e carga solta. O modelo de disputa será o de maior outorga, vencendo quem oferecer o maior valor pelo direito de construção e operação do empreendimento.
O projeto prevê quatro berços de atracação e investimentos que podem alcançar R$ 40 bilhões ao longo de 25 anos de concessão, consolidando o Tecon 10 como um dos maiores projetos portuários previstos no país.

Governo espera saída da Azul da recuperação judicial nos EUA em 30 dias

247 - A Azul Linhas Aéreas confirmou a captação de US$ 1,375 bilhão por meio da emissão de títulos de dívida seniores com garantia prioritária, em uma operação considerada estratégica para a conclusão de seu processo de reestruturação financeira nos Estados Unidos. A transação faz parte do chamado exit financing, mecanismo utilizado para viabilizar a etapa final desse tipo de reorganização corporativa.
De acordo com a companhia aérea, os títulos foram emitidos com taxa de juros de 9,875% ao ano e vencimento em 2031. O percentual ficou abaixo das expectativas iniciais do mercado, uma vez que investidores chegaram a sinalizar demanda por remuneração entre 11% e 12%, enquanto a empresa buscava um custo mais próximo de 10%. A forte procura pelos papéis permitiu que a taxa final ficasse mais alinhada ao objetivo da Azul.
A demanda total pela operação alcançou cerca de US$ 9,1 bilhões, o equivalente a aproximadamente 7,5 vezes o volume inicialmente ofertado. Segundo a empresa, a expectativa é que a conclusão da emissão ocorra na sexta-feira (6), em fevereiro de 2026, sujeita às condições usuais de fechamento previstas para esse tipo de transação financeira.
Os recursos captados serão destinados, prioritariamente, à quitação do saldo devedor ainda em aberto do financiamento DIP (debtor-in-possession), contratado durante o processo de recuperação. Caso haja valores remanescentes, eles serão utilizados para apoiar a implementação de um plano descrito pela companhia como abrangente e permanente.
Esse plano, segundo a Azul, tem como foco a otimização de sua estrutura de capital e o fortalecimento da liquidez, com o objetivo de criar bases financeiras mais sólidas para a continuidade das operações e para o crescimento sustentável da empresa após o encerramento da reestruturação.
A captação é considerada um dos últimos passos para a conclusão formal do processo iniciado em maio do ano passado. Desde então, a companhia vinha trabalhando com a expectativa de finalizar os trâmites no início de 2026. Caso esse cronograma se confirme, o procedimento será o mais rápido já realizado por uma companhia aérea brasileira nesse modelo de recuperação nos Estados Unidos.
Em comunicado, a Azul destacou o avanço das etapas previstas dentro do planejamento aprovado. “A companhia segue conduzindo a implementação das etapas previstas no Plano do Chapter 11 com foco, disciplina e alinhamento às diretrizes já estabelecidas, avançando conforme o cronograma previsto e mantendo consistência na execução das iniciativas em curso”, afirmou a empresa.

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