247 - O Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) passou a analisar uma denúncia que aponta possível consumação antecipada — prática conhecida como gun jumping — em uma operação envolvendo a Azul e a American Airlines. O caso foi encaminhado à Superintendência-Geral (SG) do órgão para avaliação preliminar.
A iniciativa partiu do conselheiro Diogo Thomson de Andrade, relator do processo que tratou do aumento de capital da United Airlines na Azul. A manifestação encaminhada ao Cade foi apresentada pelo Instituto de Pesquisas e Estudos da Sociedade e Consumo (IPSConsumo), que solicita a abertura de um Procedimento Administrativo para Apuração de Ato de Concentração Econômica (Apac).
Em despacho publicado no Diário Oficial da União na quinta-feira (5), o conselheiro destacou que as informações apresentadas indicam possível integração antecipada entre agentes econômicos antes da devida notificação ao órgão regulador. Segundo Andrade, “as alegações trazidas pelo IPSConsumo noticiam indícios de integração prematura de atividades e exercício de influência material entre agentes econômicos sem a prévia notificação e aprovação desta autarquia, a matéria atrai a competência apuratória primária da Superintendência-Geral do Cade”.
A análise ocorre no contexto da reestruturação financeira da Azul. Na terça-feira (11) de fevereiro, o plenário do Cade aprovou por unanimidade o aumento da participação minoritária da United Airlines na companhia aérea brasileira.
Com a decisão, a participação da empresa norte-americana no capital social da Azul passou de 2,02% para cerca de 8%. A medida integra o processo de reorganização judicial da companhia brasileira nos Estados Unidos, conduzido sob o Chapter 11.
Uma semana após a aprovação, na terça-feira (18), a Azul informou ter concluído aditamentos aos acordos de investimento firmados com a United Airlines e com a American Airlines. Conforme comunicado enviado à Comissão de Valores Mobiliários (CVM), cada uma das companhias se comprometeu a investir US$ 100 milhões na empresa brasileira, totalizando US$ 200 milhões.
Os investimentos estão vinculados ao plano de capitalização da Azul previsto para a saída do processo de recuperação judicial nos Estados Unidos e integram o plano de reorganização aprovado pela United States Bankruptcy Court for the Southern District of New York.

Luis Mauro Filho

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Negócios

Cade analisa possível ‘gun jumping’ em acordo entre Azul, United Airlines e American Airlines

247 - A companhia aérea Azul convocou uma Assembleia Geral Extraordinária (AGE) para deliberar sobre o grupamento da totalidade de suas ações ordinárias na proporção de 150 mil papéis para a formação de uma única ação. A medida não altera o capital social da empresa e foi comunicada ao mercado na quarta-feira (4).
O objetivo da proposta é adequar o valor unitário das ações às exigências da B3, fazendo com que cada papel volte a ser negociado por mais de R$ 1. Atualmente, devido ao baixo valor individual, as ações da empresa são negociadas em lotes de 1 milhão de unidades.
Com o grupamento, a estrutura de negociação dos papéis da companhia na bolsa brasileira será modificada. A iniciativa busca eliminar a necessidade de operações em grandes volumes e reorganizar a cotação das ações.
A data da assembleia que analisará a proposta ainda não foi informada. Enquanto isso, acionistas que possuírem quantidades de ações que não sejam múltiplos de 150 mil poderão ajustar suas posições no mercado.
O prazo para esse ajuste vai até segunda-feira (14) de abril. Nesse período, investidores podem comprar ou vender ações para compor lotes compatíveis com a proporção definida para o grupamento.
A companhia informou ainda que, caso a proposta seja aprovada, “a partir de 17 de abril de 2026, as ações da companhia passarão a ser negociadas de forma exclusivamente grupada, sendo o lote padrão de negociação reduzido de 1 milhão para uma ação”.
Bônus de subscrição serão cancelados
A Azul também comunicou mudanças relacionadas aos bônus de subscrição emitidos em abril de 2025. Os títulos foram distribuídos como vantagem adicional em uma oferta pública de ações concluída em terça-feira (29) de abril de 2025.
Segundo a companhia, esses bônus integram a Classe 11 de créditos vinculados ao processo de reestruturação conduzido nos Estados Unidos sob o Chapter 11.
Com a conclusão do plano e o encerramento do processo, os títulos serão considerados liquidados e extintos. Dessa forma, deixarão de existir e não poderão mais ser negociados no mercado.
Em cumprimento ao plano de reorganização, a empresa solicitou à B3 a retirada desses bônus do ambiente de negociação da bolsa.

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Azul convoca assembleia para aprovar grupamento de ações na proporção de 150 mil para 1

Reuters - A companhia aérea Azul anunciou nesta sexta-feira a saída do processo de recuperação judicial nos Estados Unidos iniciado em meados do ano passado, depois que a companhia levantou bilhões de reais em capital junto a credores e investidores e conseguiu reduzir seu endividamento.
A empresa afirmou que saiu do processo com um balanço patrimonial "significativamente fortalecido", após reduzir sua dívida de empréstimos e financiamentos em aproximadamente US$ 1,1 bilhão a despesa anual com juros em mais de 50% durante o processo de recuperação. Com isso, a Azul afirmou que terá uma alavancagem financeira líquida de menos de 2,5 vezes na saída do processo.
As ações da companhia chegaram a subir mais de 50% perto do final do pregão nesta sexta-feira. Os papéis encerraram o dia em alta de 60%, cotados a R$ 230,28 o lote de 1 milhão de papeis.
Antes de fazer o pedido de recuperação, a Azul tinha uma dívida bruta de cerca de R$35 bilhões e alavancagem de 5,2 vezes.
Como parte dos acordos para levantar recursos, a Azul recebeu investimento de R$ 550 milhões da parceria estratégica United Airlines e assinou com a American Airlines compromisso de investimento adicional de mesmo valor, que ainda depende de aprovação do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade).
A empresa também captou mais de R$ 7,5 bilhões em novos títulos de dívida para a saída do processo de recuperação.
A frota da companhia ao final do processo é de aproximadamente 170 aeronaves ante 184 aviões operacionais no fim do primeiro trimestre, pouco antes de a empresa fazer o pedido de recuperação nos EUA. A empresa agora opera em 130 cidades do país, ante uma malha anterior que incluía cerca de 160 destinos.
Fundada em 2008 pelo magnata da aviação David Neeleman, que também ajudou a criar a norte-americana JetBlue, a Azul domina o setor aéreo brasileiro juntamente com Gol e Latam, detendo uma participação de mercado doméstico de cerca de 30%, segundo dados da Agência Nacional de Aviação Civil (Anac).
Antes de fazer o pedido de reestruturação financeira nos EUA, a Azul chegou a discutir com a controladora da Gol, Abra, uma combinação de negócios, processo que foi suspenso alguns meses atrás em meio ao foco da Azul no seu plano de recuperação. A própria Gol deixou um processo de recuperação judicial também nos EUA em meados do ano passado.
Durante o período de recuperação judicial a Azul deixou de operar em alguns destinos, principalmente regionais, que considerava menos rentáveis.

Avião da Azul decola do aeroporto Santos Dumont, no Rio de Janeiro - 17/01/2025


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Economia

Azul anuncia saída de processo de recuperação judicial nos EUA

247 - A Azul anunciou nesta quarta-feira (18) a assinatura de acordos de investimento com a United Airlines e a American Airlines, assegurando um total de US$ 200 milhões em novos recursos para fortalecer sua estrutura de capital. Os aportes integram o plano de reorganização da companhia aérea brasileira no processo de Chapter 11, mecanismo equivalente à recuperação judicial nos Estados Unidos.
Segundo comunicado enviado à Comissão de Valores Mobiliários (CVM), os compromissos estão vinculados a aditamentos aos acordos de investimento (Equity Investment Agreements – EIAs) e dependem do cumprimento de condições previstas contratualmente.
De acordo com a Azul, “nos termos dos EIAs aplicáveis e das condições precedentes nele estabelecidas, cada investidor se comprometeu, separadamente, a aportar US$ 100 milhões, totalizando US$ 200 milhões em novos recursos, reforçando a estrutura de capital da Azul e apoiando a execução do plano e as operações da companhia após a saída do processo de Chapter 11”.
O investimento da United será realizado no âmbito da oferta pública de ações anunciada ao mercado em 3 de fevereiro de 2026, com liquidação prevista para quinta-feira (20), dentro da operação denominada ERO. Já o aporte da American Airlines deve ocorrer por meio da emissão de bônus de subscrição, conforme contrato específico de subscrição de warrants.
A companhia destacou que “o efetivo exercício integral dos warrants pela American, nos termos do Warrant Subscription Agreement, incluindo o recebimento de todas as ações subjacentes e de quaisquer direitos econômicos ou políticos a elas vinculados, está sujeito ao cumprimento de determinadas condições precedentes ali estabelecidas, incluindo a aprovação prévia pelas autoridades concorrenciais brasileiras (Conselho Administrativo de Defesa Econômica – Cade)”.
Além dos acordos com as duas empresas norte-americanas, a Azul informou ter firmado um Acordo de Investimento Adicional com determinados credores já existentes. Esse compromisso prevê novos aportes de US$ 100 milhões, também no contexto da Ero.
No comunicado, a empresa acrescentou que, “para a preparação para a sua saída do processo de Chapter 11, a empresa também celebrou acordos autônomos de subscrição de warrants com United e com as Partes do Investimento Adicional, conjuntamente, um instrumento prevendo a emissão de bônus de subscrição adicionais, que caso exercidos, poderão incrementar os investimentos tanto da United, quanto das Partes do Investimento Adicional, de forma agregada, em até aproximadamente US$ 15 milhões para a United e US$ 10 milhões para as Partes do Investimento Adicional”.
A efetivação dos investimentos permanece condicionada a etapas típicas desse tipo de operação, como a abertura e o encerramento do prazo para exercício do direito de preferência pelos atuais acionistas em razão da emissão dos bônus de subscrição, a eficácia do plano de reorganização, a conclusão da oferta pública e a obtenção de eventuais autorizações regulatórias necessárias.

Azul fecha acordo com United e American e garante US$ 200 milhões

247 - O Tribunal do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) aprovou, em decisão unânime nesta quarta-feira (11), o investimento da companhia aérea norte-americana United Airlines na Azul. A operação foi autorizada sem imposição de restrições formais, mas condicionada ao cumprimento de premissas que poderão ensejar revisão futura caso não sejam observadas.
Embora não tenham sido estabelecidos os chamados “remédios” concorrenciais, o aval do órgão antitruste está atrelado a compromissos apresentados pelas empresas, especialmente no que diz respeito à governança e à prevenção de troca de informações sensíveis.
Entre as exigências está a adoção de um protocolo antitruste para impedir o compartilhamento de dados estratégicos entre as companhias. Qualquer aumento adicional da participação da United na Azul além dos parâmetros analisados, bem como mudanças na estrutura de governança, deverá ser previamente submetido ao Cade. Alterações nos poderes do Comitê Estratégico também terão de ser comunicadas ao órgão.
A Lei nº 12.529, de 2011, prevê que a decisão pode ser revista caso seja constatado que a aprovação se baseou em informações falsas ou enganosas, que houve descumprimento de obrigações assumidas ou que os benefícios esperados não foram alcançados. Em caso de infração, a legislação estabelece multa que varia de R$ 60 mil a R$ 6 milhões, além da possibilidade de abertura de novo processo administrativo.
<h3>Aporte de US$ 100 milhões</h3>
Pelo acordo, a United fará um aporte de US$ 100 milhões na Azul, como parte do processo de reestruturação financeira da companhia brasileira nos Estados Unidos. Com a operação, a participação da empresa norte-americana no capital da Azul passará de cerca de 2% para aproximadamente 8%.
Há ainda a possibilidade de representantes da United integrarem o conselho de administração da Azul, conforme previsto na reestruturação societária.
<h3>Questionamentos e julgamento</h3>
O caso chegou ao Tribunal do Cade a pedido do Instituto de Pesquisas e Estudos da Sociedade e Consumo (IPSConsumo), após ter sido aprovado pela área técnica do órgão. O instituto argumentou que a participação minoritária da United tanto na Azul quanto na holding Abra — controladora da Gol — poderia abrir espaço para a troca de informações sensíveis entre concorrentes.
O IPSConsumo também sustentou que existe proposta semelhante de investimento por parte da American Airlines, que não foi comunicada conjuntamente ao Cade.
Relator do processo, o conselheiro Diogo Thomson entendeu que não havia impedimento para que a operação envolvendo a United fosse analisada de forma separada da eventual transação com a American Airlines.
Em seu voto, o presidente do Cade, conselheiro Gustavo Augusto, enfatizou que a aprovação não implica autorização de controle societário. “Na operação concreta, não estamos autorizando controle. Se ele for estabelecido, o Cade poderá revisar a operação ou abrir um ato de conduta”, afirmou.
Augusto também destacou que não está autorizada a troca de informações sensíveis entre as companhias. Segundo ele, quando o eventual investimento da American Airlines for analisado, a operação já aprovada deverá ser considerada, o que poderá resultar em exame mais rigoroso por parte da autoridade concorrencial.

Brasil

Cade aprova aporte da United na Azul com condições

247 - A Azul Linhas Aéreas informou ao Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) que um possível atraso na conclusão do seu processo de recuperação judicial nos Estados Unidos, conduzido sob o Chapter 11, pode trazer impactos severos à saúde financeira da empresa e até comprometer sua continuidade operacional. A preocupação ocorre em meio à análise de um recurso que questiona a operação envolvendo a United Airlines, considerada peça estratégica no plano de reestruturação da companhia.
O tribunal do Cade deve analisar nesta quarta-feira (11), a partir das 10h, o recurso apresentado contra a operação. O mercado reagiu de forma negativa: as ações da Azul encerraram o pregão com forte queda de 38,68%, cotadas a R$ 4,55.
<h3>Cade avalia recurso e pode prolongar decisão final</h3>
A discussão gira em torno de um pedido apresentado pelo Instituto de Pesquisas e Estudos da Sociedade e Consumo (IPSConsumo), que questionou a aprovação da operação feita anteriormente pela Superintendência-Geral (SG) do Cade. Em 30 de dezembro, o órgão técnico autorizou o negócio sem impor restrições, ao concluir que não haveria riscos concorrenciais.
No entanto, decisões recentes adiaram o andamento do processo após o recurso do instituto. O conselheiro-relator, Diogo Thomson, aceitou a participação do IPSConsumo como terceiro interessado e justificou a medida citando a complexidade do caso.
Segundo Thomson, ainda existem “questões estruturais ainda abertas, especialmente relacionadas à governança e aos incentivos concorrenciais decorrentes da operação”.
Ele também afirmou que o pedido do instituto não se baseia apenas em alegações genéricas, mas apresenta elementos que merecem avaliação aprofundada.
<h3>Azul diz que atrasos criam obstáculos artificiais</h3>
Em petição apresentada ao Cade na segunda-feira (9), a Azul sustentou que o recurso do IPSConsumo estaria criando barreiras artificiais para dificultar a implementação do acordo com a United.
A empresa declarou que os atrasos “representam um risco concreto de prejuízo, e não de benefício, aos consumidores”.
A companhia também afirmou que a operação é essencial para garantir sua competitividade no setor aéreo brasileiro.
“A operação é extremamente relevante para que a Azul permaneça uma concorrente agressiva e efetiva, sendo, portanto, claramente pró-competitiva em relação ao seu cenário contrafactual”, afirmou a empresa no documento enviado ao Cade.
<h3>Azul teme aumento de custos e riscos com credores</h3>
A companhia alertou ainda que eventuais adiamentos podem ampliar significativamente os custos mensais do processo de reorganização e gerar insegurança jurídica diante dos credores envolvidos na recuperação.
“Além de riscos jurídicos associados a possíveis questionamentos do plano do Chapter 11 por credores, a Azul tem incorrido em altos custos mensais para conclusão de seu processo de reestruturação. Tais custos poderão ser majorados por eventual atraso para além de fevereiro/2026”, acrescentou a companhia.
A Azul defendeu que, após concluir o Chapter 11, poderá retomar crescimento e fortalecer sua presença no mercado doméstico e internacional, aumentando a oferta de voos e a capacidade de competir com mais intensidade.
<h3>Captação de US$ 850 milhões é condição para saída do Chapter 11</h3>
O processo de Chapter 11 da Azul teve início em maio de 2025 e está atualmente em fase de implementação. O plano prevê como condição para saída definitiva do procedimento a captação mínima de US$ 850 milhões, por meio de uma oferta pública de ações.
Esse montante deve ser composto por:
<ul><li> US$ 750 milhões aportados por um grupo de credores</li><li> US$ 100 milhões investidos pela United Airlines</li></ul>
A Azul afirma que qualquer atraso pode comprometer a execução do cronograma e aumentar o risco de desgaste do processo de reorganização.
<h3>IPSConsumo questiona ausência de operação com a American Airlines</h3>
No recurso apresentado ao Cade, o IPSConsumo argumentou que a análise deveria ter incluído também a relação entre Azul e American Airlines. Segundo o instituto, haveria conexão estratégica entre as empresas norte-americanas no contexto do Chapter 11 e influência relevante no setor aéreo latino-americano.
O IPSConsumo também criticou o que chamou de “uso excessivo de tarjas de confidencialidade” e alegou omissão de informações relevantes que poderiam comprometer o contraditório no processo. O instituto ainda apontou participações cruzadas envolvendo United, American e o grupo Abra/Gol.
Apesar das críticas, o instituto declarou ao Cade que uma análise mais detalhada do caso não impediria o aporte financeiro da United.
<h3>Azul diz que acordo com American é separado e ainda não formalizado</h3>
Sobre o tema, a Azul afirmou ao Cade que a American Airlines discute um investimento minoritário independente e que esse movimento não envolve a United.
“Trata-se de iniciativa ainda sujeita a negociações entre as partes e que, uma vez formalizada, será oportunamente submetida à apreciação desse Cade”, disse a companhia.
<h3>Entenda a operação entre Azul e United</h3>
A operação em análise prevê o aumento da participação minoritária da United na Azul. Atualmente, a empresa norte-americana possui 2,02% do capital social da companhia brasileira, percentual que deve subir para aproximadamente 8%.
As empresas sustentam que a operação não altera direitos de controle ou governança da United sobre a Azul, nem modifica os termos da relação comercial entre as duas companhias. Também alegam que o negócio não cria sobreposição direta de rotas entre aeroportos do Brasil e dos Estados Unidos.
<h3>Azul pede manutenção da decisão já aprovada pela Superintendência-Geral</h3>
Na petição, a Azul afirmou que a prorrogação do processo não tem justificativa suficiente e pode colocar em risco o funcionamento da empresa.
A companhia declarou que “a prorrogação injustificada da análise” pode ameaçar sua própria continuidade operacional e defendeu que a decisão já tomada pela Superintendência-Geral do Cade deve ser mantida.
“Diante deste cenário, e na ausência de qualquer justificativa para a reabertura da fase instrutória ou para a prorrogação do prazo de análise, deve a decisão da d. SG/CADE ser mantida sem qualquer modificação”, concluiu.
Agora, o tribunal do Cade decidirá nesta quarta-feira (11) se admite o recurso do IPSConsumo. Caso a maioria dos conselheiros acompanhe o voto do relator, o processo poderá passar por uma análise mais aprofundada, adiando a decisão final e ampliando a incerteza sobre o cronograma da reestruturação da Azul.

Azul alerta Cade que atraso em análise pode ameaçar reestruturação financeira; ação despenca 38%

247 - O ministro de Portos e Aeroportos, Silvio Costa Filho (Republicanos), afirmou nesta terça-feira (10) que o governo espera que a Azul conclua sua recuperação judicial nos Estados Unidos dentro de aproximadamente 30 dias. A declaração foi dada durante um evento promovido pelo BTG Pactual, no qual o ministro avaliou que o setor aéreo brasileiro vive um momento de melhora após anos de dificuldades.
Ao comentar o cenário das companhias aéreas no país, Costa Filho afirmou que as principais empresas em operação conseguiram avançar em processos de reestruturação financeira e citou exemplos recentes do mercado. Ele mencionou a Gol, que saiu do processo de recuperação judicial no ano passado, e a Latam, que anunciou a compra de 74 aeronaves da Embraer.
Segundo o ministro, medidas adotadas pelo governo ajudaram a impulsionar esse movimento. “A gente saneou as companhias aéreas ofertando crédito por meio do Fnac [Fundo Nacional de Aviação Civil] de R$ 5 bilhões e agora surge uma janela positiva”, afirmou.
A expectativa do governo sobre o encerramento da recuperação judicial da Azul segue o cronograma divulgado pela própria companhia. Em dezembro de 2025, a Justiça dos Estados Unidos aprovou o plano de reorganização da empresa, etapa considerada decisiva para a conclusão do processo.
No plano apresentado, a Azul propôs uma redução superior a US$ 3 bilhões em dívidas e obrigações financeiras, incluindo compromissos relacionados a arrendamentos de aeronaves, juros anuais e custos recorrentes associados à frota. A empresa também projetou uma captação próxima de US$ 1 bilhão como parte das medidas para fortalecer seu caixa e sustentar a reorganização.
A companhia havia solicitado a recuperação judicial em maio de 2025, com o objetivo de reorganizar passivos e reequilibrar suas finanças. Após a reestruturação, a empresa reduziu operações em diversas cidades e deixou de ofertar algumas rotas, o que contribuiu para melhora de desempenho operacional. Em meio ao processo, a Azul chegou a declarar que possuía “dinheiro suficiente” para concluir a recuperação judicial.
<h3>Ministro destaca aumento de passageiros e crescimento da aviação internacional</h3>
Durante o evento, Silvio Costa Filho afirmou que a aviação comercial brasileira vem registrando expansão e citou a retomada de operações de grandes companhias internacionais no país, como TAP, Emirates, Iberia e American Airlines. Segundo ele, o mercado de voos internacionais teve crescimento superior a 14% em 2025.
O ministro também apontou aumento no número de passageiros transportados pela malha aérea nacional. “Fechamos o ano passado com 130 milhões de passageiros no Brasil. Em três anos de governo foram incluídos mais de 30 milhões de passageiros na aviação do país”, declarou. Na sequência, reforçou seu entusiasmo com o momento do setor: “Estou muito animado com o momento que vive a aviação brasileira.”
<h3>Leilão do Tecon 10 no Porto de Santos deve ocorrer em maio</h3>
Além do setor aéreo, o ministro tratou do cronograma previsto para o leilão do Tecon 10, megaterminal do Porto de Santos. De acordo com Costa Filho, a expectativa do ministério é publicar o edital nos primeiros dez dias de março e realizar o leilão em maio.
“Nós estamos modelando ainda o edital para que a gente possa, ao lado da Antaq [Agência Nacional de Transportes Aquaviários], apresentar após o carnaval ao presidente Lula”, afirmou.
O projeto enfrenta indefinições há meses, em meio a discussões sobre regras que podem limitar a participação de armadores — empresas proprietárias de navios — no certame. O tema tem gerado divergências internas no governo, especialmente diante da preferência do presidente Lula por uma alternativa que permita a participação de armadores chineses.
O terminal será instalado no bairro do Saboó, em Santos, em uma área de 622 mil metros quadrados, e deverá ter perfil multipropósito, com capacidade para movimentar contêineres e carga solta. O modelo de disputa será o de maior outorga, vencendo quem oferecer o maior valor pelo direito de construção e operação do empreendimento.
O projeto prevê quatro berços de atracação e investimentos que podem alcançar R$ 40 bilhões ao longo de 25 anos de concessão, consolidando o Tecon 10 como um dos maiores projetos portuários previstos no país.

Governo espera saída da Azul da recuperação judicial nos EUA em 30 dias

247 - A Azul Linhas Aéreas confirmou a captação de US$ 1,375 bilhão por meio da emissão de títulos de dívida seniores com garantia prioritária, em uma operação considerada estratégica para a conclusão de seu processo de reestruturação financeira nos Estados Unidos. A transação faz parte do chamado exit financing, mecanismo utilizado para viabilizar a etapa final desse tipo de reorganização corporativa.
De acordo com a companhia aérea, os títulos foram emitidos com taxa de juros de 9,875% ao ano e vencimento em 2031. O percentual ficou abaixo das expectativas iniciais do mercado, uma vez que investidores chegaram a sinalizar demanda por remuneração entre 11% e 12%, enquanto a empresa buscava um custo mais próximo de 10%. A forte procura pelos papéis permitiu que a taxa final ficasse mais alinhada ao objetivo da Azul.
A demanda total pela operação alcançou cerca de US$ 9,1 bilhões, o equivalente a aproximadamente 7,5 vezes o volume inicialmente ofertado. Segundo a empresa, a expectativa é que a conclusão da emissão ocorra na sexta-feira (6), em fevereiro de 2026, sujeita às condições usuais de fechamento previstas para esse tipo de transação financeira.
Os recursos captados serão destinados, prioritariamente, à quitação do saldo devedor ainda em aberto do financiamento DIP (debtor-in-possession), contratado durante o processo de recuperação. Caso haja valores remanescentes, eles serão utilizados para apoiar a implementação de um plano descrito pela companhia como abrangente e permanente.
Esse plano, segundo a Azul, tem como foco a otimização de sua estrutura de capital e o fortalecimento da liquidez, com o objetivo de criar bases financeiras mais sólidas para a continuidade das operações e para o crescimento sustentável da empresa após o encerramento da reestruturação.
A captação é considerada um dos últimos passos para a conclusão formal do processo iniciado em maio do ano passado. Desde então, a companhia vinha trabalhando com a expectativa de finalizar os trâmites no início de 2026. Caso esse cronograma se confirme, o procedimento será o mais rápido já realizado por uma companhia aérea brasileira nesse modelo de recuperação nos Estados Unidos.
Em comunicado, a Azul destacou o avanço das etapas previstas dentro do planejamento aprovado. “A companhia segue conduzindo a implementação das etapas previstas no Plano do Chapter 11 com foco, disciplina e alinhamento às diretrizes já estabelecidas, avançando conforme o cronograma previsto e mantendo consistência na execução das iniciativas em curso”, afirmou a empresa.

Azul confirma captação de US$ 1,37 bilhão com forte demanda e taxa abaixo do mercado

247 - O Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) deu um novo passo na análise do investimento da United Airlines na companhia aérea Azul. Nesta quarta-feira (28), o presidente do órgão, Gustavo Augusto Freitas de Lima, aprovou, em caráter preliminar, a entrada do Instituto de Pesquisas e Estudos da Sociedade e Consumo (IPSConsumo) como terceiro interessado no processo que examina a operação.
A informação foi divulgada originalmente pelo jornal Valor Econômico, que detalhou que, com a decisão, o recurso apresentado pelo IPSConsumo será distribuído, por sorteio, a um dos conselheiros do Tribunal do Cade ainda nesta quarta-feira (28), para avaliação mais aprofundada do caso.
O processo trata do aporte de US$ 100 milhões que a United Airlines pretende realizar na Azul, no contexto da reestruturação da companhia aérea brasileira vinculada ao processo de recuperação judicial nos Estados Unidos, conhecido como “Chapter 11”. A American Airlines também firmou acordo semelhante, prevendo um investimento do mesmo valor, mas, segundo fontes, a Azul decidiu aguardar a conclusão da análise do aporte da United antes de submeter o segundo investimento à autarquia.
No dia 30 de dezembro, a Superintendência-Geral (SG) do Cade emitiu parecer favorável ao aporte da United. No entanto, ao final daquele mesmo dia, o IPSConsumo protocolou manifestação crítica à operação e solicitou ingresso formal no processo como terceiro interessado. Pela regra do Tribunal, a decisão da SG transita em julgado após 15 dias caso não haja questionamentos de conselheiros ou de terceiros habilitados.
Em manifestação apresentada no dia 9 de janeiro, Gustavo Augusto Freitas de Lima solicitou que o IPSConsumo apresentasse documentos que comprovassem as alegações de potenciais danos à concorrência decorrentes da operação, estabelecendo prazo de até 15 dias para a entrega do material. Como o prazo para o trânsito em julgado da decisão da SG se encerraria na semana do dia 12, o presidente do Cade decidiu suspender os efeitos do parecer favorável até nova manifestação do instituto.
No recurso, o IPSConsumo argumenta que a participação minoritária da United Airlines no grupo de controle da Azul e, simultaneamente, na holding Abra, poderia permitir a troca de informações concorrencialmente sensíveis e facilitar condutas coordenadas entre empresas do setor aéreo. Segundo o instituto, essa estrutura societária criaria um circuito de concorrentes com potencial de atuação conjunta, envolvendo United, Azul, Gol, Copa, Avianca e, futuramente, a American Airlines.
O instituto também aponta que a operação prevê alterações no estatuto social da Azul, com a criação de um novo Comitê Estratégico. De acordo com o IPSConsumo, esse comitê conferiria poderes especiais à United Airlines para influenciar decisões operacionais da companhia brasileira, elevando a empresa norte-americana à condição de “parceira estratégica”.
Ao se manifestar sobre o ingresso do instituto no processo, Lima destacou que a decisão não envolve análise de mérito. Segundo ele, não cabe, neste momento processual, avaliar a veracidade das alegações ou os impactos concorrenciais da operação. O presidente do Cade enfatizou que a deliberação é preliminar e se limita à admissibilidade do terceiro interessado e ao encaminhamento do recurso a um conselheiro do Tribunal.
“Por esse motivo, ADMITO, em caráter preliminar, o ingresso do IPS Consumo como terceiro interessado, razão pela qual determino que o recurso seja submetido à livre distribuição para um dos Conselheiros deste Tribunal, por sorteio, com a devida urgência e brevidade que o caso exige”, afirmou Lima em sua decisão.
Ele acrescentou que caberá ao relator designado confirmar a admissão do IPSConsumo como terceiro interessado ou propor sua desabilitação, além de analisar os demais requisitos processuais para o conhecimento do recurso. Essas decisões, ressaltou, ainda deverão ser confirmadas ou não pelo Plenário do Tribunal em momento oportuno.
Em nota, a presidente do IPSConsumo, Juliana Pereira, afirmou que é necessário respeitar a atuação da autoridade brasileira de defesa da concorrência. “A operação entre United e Azul foi apresentada ao Cade como um investimento minoritário simples, o que dispensou uma análise complementar sobre o novo modelo societário e seus impactos na concorrência”, declarou.

Cade avalia recurso que questiona aporte da United na Azul

247 - A Azul S.A. anunciou a estruturação de uma oferta privada de títulos de dívida sênior com garantia, com vencimento em 2031, como parte central de sua estratégia para concluir o processo de recuperação judicial nos Estados Unidos. A iniciativa ocorre após meses de negociações com credores e tem como objetivo reorganizar a estrutura de capital da companhia aérea e fortalecer sua posição financeira.
As informações <a href="https://brazilstockguide.com/insights/azul-structures-secured-debt-to-exit-chapter-11-boost-liquidity/">foram divulgadas</a> pelo Brazil Stock Guide, que aponta que a emissão será realizada por meio da subsidiária Azul Secured Finance LLP. Segundo a empresa, os recursos obtidos serão destinados prioritariamente à quitação integral do financiamento do tipo debtor-in-possession (DIP), contratado durante o processo de recuperação, substituindo uma linha emergencial de curto prazo por uma dívida com prazo mais longo.
De acordo com a Azul, eventuais recursos remanescentes poderão ser utilizados para apoiar a implementação do plano de reestruturação aprovado pela Justiça norte-americana. O plano tem como metas a redução do nível de alavancagem e o reforço da liquidez, em um cenário marcado por elevada concorrência no setor aéreo e aumento do custo do capital.
As agências de classificação de risco acompanharam a operação. A Moody’s Ratings atribuiu nota B2 tanto para a Azul quanto para os títulos de financiamento de saída da recuperação judicial, com perspectiva estável. Já a Fitch Ratings concedeu um rating esperado de B-, também com perspectiva estável, sujeito à confirmação após a conclusão formal do processo.
A estrutura de garantias envolve aval da própria Azul e de suas principais subsidiárias operacionais. O pacote de colaterais inclui recebíveis de ativos considerados estratégicos pelo grupo, como Azul Fidelidade, Azul Viagens e Azul Cargo. Também fazem parte das garantias marcas registradas, nomes de domínio, propriedades intelectuais e participações societárias em empresas relevantes da companhia.
Segundo a análise publicada pelo Brazil Stock Guide, a operação reforça uma tendência observada em reestruturações de companhias aéreas ao redor do mundo, com a crescente utilização de ativos não diretamente ligados ao transporte aéreo como instrumentos centrais nas negociações com credores. Programas de fidelidade, logística e serviços de turismo passaram a ter papel relevante no suporte aos balanços das empresas do setor.
Com a conclusão da oferta, a Azul poderá substituir um financiamento emergencial por uma dívida de prazo mais longo, ainda que com custo elevado e proteções mais rigorosas aos credores. Para investidores, o movimento reduz a incerteza no curto prazo, mas mantém a exposição a um ambiente competitivo e a um nível de endividamento ainda significativo.
A companhia informou que segue no cumprimento dos marcos previstos em seu plano de reestruturação, priorizando disciplina financeira e continuidade operacional. Os termos finais da emissão permanecem condicionados às condições de mercado, que devem influenciar a demanda dos investidores e o custo efetivo de capital da Azul nos próximos trimestres.

Azul estrutura dívida garantida para concluir recuperação judicial nos EUA

247 - A Azul anunciou que obteve um compromisso adicional de US$ 100 milhões de credores e outros stakeholders para viabilizar sua saída antecipada do processo de recuperação judicial nos Estados Unidos. A informação foi divulgada pela companhia na quarta-feira (21), juntamente com a atualização de seu plano financeiro e estratégico.
Além do novo aporte, a empresa informou que pretende realizar uma oferta pública com registro automático na Comissão de Valores Mobiliários (CVM), com potencial de captação total de até US$ 950 milhões, como parte do processo de reestruturação em andamento.
Segundo a Azul, o investimento adicional se soma a uma garantia firme de subscrição de US$ 650 milhões no contexto da oferta pública vinculada à saída da recuperação judicial, além de outros US$ 200 milhões previstos por meio de investidores estratégicos. “Tal investimento incremental de US$ 100 milhões, juntamente com a garantia firme de subscrição de US$ 650 milhões no contexto da oferta pública de saída do Chapter 11 e dos US$ 200 milhões a serem investidos por investidores estratégicos, elevará o montante total de investimentos a serem captados pela companhia de US$ 850 milhões para US$ 950 milhões”, informou a empresa.
A companhia destacou que o novo aporte reforça a confiança dos credores e parceiros em seu plano de negócios. “Tal investimento adicional sinaliza o apoio dos credores e stakeholders da companhia e sua confiança na Azul e em seu plano de negócios”, afirmou.
De acordo com a empresa, o plano atualizado incorpora avanços que reduzem de forma significativa os riscos do processo de reestruturação. Entre os pontos citados estão novos acordos com fabricantes de aeronaves (OEMs), que aprimoram o cronograma de entregas da frota, e entendimentos com bancos locais que garantem condições comerciais mais favoráveis. A Azul acrescentou que o plano considera os resultados efetivos até novembro de 2025 e o acordo firmado com o Comitê de Credores Quirografários no âmbito do processo nos Estados Unidos.
“O Plano de Negócios Atualizado também reflete os resultados efetivos da companhia até novembro de 2025 e o acordo alcançado com o Comitê de Credores Quirografários (Unsecured Creditors Committee) no âmbito do processo do Chapter 11. A companhia informa ainda que o Plano de Negócios Atualizado mantém a estimativa de uma alavancagem líquida pro forma de 2,5 vezes na saída do Chapter 11”, destacou a Azul.
A empresa informou ainda que trabalha com um plano alternativo, em conjunto com seus stakeholders, para permitir uma saída da recuperação judicial antes da obtenção de todas as aprovações regulatórias ligadas aos investimentos estratégicos. “Nesse caso, conforme os termos atualmente discutidos entre os stakeholders, o investimento estratégico a ser implementado após a saída do Chapter 11 seria realizado por meio de um mecanismo que preserve o racional econômico do investimento pretendido, tal como através de bônus de subscrição cujo exercício, bem como o exercício de todos e quaisquer direitos a ele atrelados, estariam sujeitos à prévia aprovação regulatória”, explicou a companhia.
Segundo a Azul, esses acordos alternativos ainda dependem da formalização de contratos definitivos. “Tais acordos alternativos estão sujeitos à conclusão de documentação definitiva mutuamente satisfatória às respectivas partes”, ressaltou.
No que diz respeito à oferta pública, a empresa informou que a operação será ancorada por determinados stakeholders, conforme previsto no Contrato de Compromisso de Apoio, e poderá contar também com um ou mais investidores estratégicos. As ações a serem emitidas terão preço com desconto de 30% em relação ao valor da companhia definido no plano de recuperação, o que deverá resultar em uma diluição aproximada de 80% da base acionária existente. “Conforme adicionalmente previsto no referido plano, as ações emitidas no âmbito da Oferta Pública serão emitidas a um preço que representa um desconto de 30% em relação ao valor da companhia definido no Plano do Chapter 11, e tal emissão deverá resultar em diluição aproximada de 80% da base acionária então existente”, informou a empresa.
A Azul afirmou, por fim, que segue avançando na implementação das etapas previstas no plano de recuperação, dentro do cronograma estabelecido, mantendo a regularidade das operações. “A Azul segue comprometida com a transparência e com a entrega dos marcos estabelecidos, preservando a regularidade das operações e a previsibilidade para todos os stakeholders.”

Azul garante US$ 100 milhões e avança na recuperação judicial nos EUA

247 - A Azul Linhas Aéreas concluiu a conversão integral de suas ações preferenciais em ações ordinárias e passou a negociar seus papéis exclusivamente sob o ticker AZUL53. A mudança entrou em vigor nesta terça-feira (13) e provocou uma forte reação do mercado, com as ações encerrando o pregão em queda acentuada.
No fechamento, os papéis da companhia aérea registraram desvalorização de 69,51%, cotados a R$ 41,25. A reestruturação societária ocorre após a realização de uma oferta de ações de R$ 7,4 bilhões, etapa prevista no plano de recuperação judicial que a empresa conduz nos Estados Unidos, sob o regime do Chapter 11.
O plano aprovado previa a conversão de 724.757.380.468 ações preferenciais, equivalentes à totalidade dessa classe de papéis. A operação foi realizada na proporção de 75 ações ordinárias para cada ação preferencial detida pelos investidores, resultando em uma profunda alteração na estrutura de capital da companhia.
Com a conclusão do processo, o capital social da Azul passa a ser de R$ 14,5 bilhões, representado por 55.082.793.840.936 ações ordinárias. A partir desta terça-feira, as ações preferenciais deixam definitivamente de ser negociadas na B3, consolidando a nova configuração acionária da empresa.

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