247 - Uma proposta em debate no Congresso dos Estados Unidos para eliminar o pagamento de juros sobre os saldos de reservas bancárias no Federal Reserve (Fed) acendeu o alerta entre analistas financeiros.
Segundo reportagem da Bloomberg, estrategistas do <a href="https://www.brasil247.com/search?term=JPMorgan">JPMorgan </a>Chase &amp; Co. apontam que a medida traria consequências significativas ao sistema bancário, aos mercados de liquidez e à própria condução da política monetária norte-americana.
A iniciativa, sugerida pelo senador republicano <a href="https://www.brasil247.com/search?term=Ted+Cruz">Ted Cruz</a> em entrevista à CNBC, visa cortar gastos públicos ao suspender os pagamentos feitos às instituições financeiras que mantêm reservas no banco central. “Houve uma discussão robusta no Senado sobre isso”, declarou Cruz. Contudo, ele mesmo reconheceu que não sabe qual a real chance de a proposta avançar.
<h3>Sistema em risco</h3>
Atualmente, o Fed paga 4,4% de juros sobre aproximadamente US$ 3,2 trilhões a US$ 3,3 trilhões em reservas. De acordo com estimativas do <a href="https://www.brasil247.com/search?term=JPMorgan">JPMorgan</a>, uma taxa média de 3,5% aplicada sobre US$ 3 trilhões ao longo de dez anos poderia representar uma economia de cerca de US$ 1 trilhão para os cofres públicos. No entanto, os analistas liderados por Teresa Ho alertam que o custo para o equilíbrio financeiro pode ser alto demais.
Criado em resposta à crise financeira global de 2008, o mecanismo de juros sobre reservas (conhecido como IORB, na sigla em inglês) passou a ser peça central no controle das taxas de juros de curto prazo pelo Fed. Sua eliminação, apontam os especialistas, teria como efeito colateral o deslocamento da liquidez bancária para outros instrumentos de mercado, como títulos do Tesouro de curto prazo, acordos de recompra (repos) e operações interbancárias.
“Tal mudança teria impacto direto na lucratividade dos bancos, forçaria uma revisão nas estratégias de gestão de liquidez, derrubaria as taxas de juros de curto prazo, elevaria a demanda pelas linhas permanentes do Fed e, mais grave, colocaria em risco o controle da autoridade monetária sobre os juros dos mercados monetários”, escreveram Ho e sua equipe em nota enviada a clientes.
<h3>Pressão sobre os mercados monetários</h3>
O pagamento de juros sobre reservas foi autorizado pelo Congresso em 2006, mas sua implementação foi antecipada em 2008 como resposta à turbulência financeira. Posteriormente, o Fed passou a contar também com o mecanismo de recompra reversa overnight (ON RRP), que remunera os recursos estacionados no banco central por contrapartes não bancárias, reforçando o controle sobre as taxas de juros de curtíssimo prazo.
Eliminar o IORB tornaria a manutenção de reservas menos atraente para os bancos, ao mesmo tempo em que normas regulatórias, como o índice de cobertura de liquidez (LCR), continuariam exigindo altos níveis de liquidez. O resultado seria uma possível reconfiguração do sistema: os bancos poderiam buscar mais risco e o excesso de liquidez migraria para o mercado de títulos públicos, provocando queda nas taxas desses ativos e pressionando os instrumentos do próprio Fed.
A expectativa é de que mais instituições passem a recorrer ao ON RRP, elevando os custos do Fed, ou até mesmo às linhas permanentes de liquidez — como a “Standing Repo Facility” e a “Discount Window” — em caso de escassez de reservas.
<h3>Volta ao modelo pré-crise?</h3>
A proposta de Cruz reflete um debate mais amplo sobre um possível retorno ao modelo anterior à crise de 2008, conhecido como “sistema de corredor”, no qual o Fed influenciava as taxas de juros por meio de operações diárias com bancos, sem pagar juros sobre reservas. Tal reconfiguração implicaria em um balanço patrimonial menor para o Fed e maior presença de Treasuries no setor privado.
Para os estrategistas do JPMorgan, essa transição é pouco provável. “A ausência do IORB comprometeria o controle do Fed sobre as taxas do mercado monetário, dificultando a orientação das condições financeiras gerais por meio da taxa dos fundos federais”, afirmam. “O IORB e o ON RRP são ferramentas essenciais para o manejo das reservas do sistema em tempos de abundância.”

Luis Mauro Filho

Uma vista do exterior da sede corporativa do JPMorgan Chase & Co na cidade de Nova York, 20 de maio de 2015

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Economia

Fim dos juros sobre reservas, em discussão no Senado dos EUA, pode desestabilizar sistema financeiro, alerta JPMorgan

247 - O senador republicano pelo Texas, Ted Cruz, expressou sérias preocupações sobre as recentes tarifas impostas pelo presidente Donald Trump, alertando que elas podem resultar no maior aumento de impostos em "muito, muito tempo". As informações são do portal Politico.&nbsp;
Cruz destacou que, embora alguns republicanos estejam apoiando automaticamente as ações da Casa Branca, é necessário cautela, pois as medidas podem "prejudicar empregos e prejudicar a América". Ele enfatizou: "Não sou fã de tarifas".​
As preocupações de Cruz refletem um crescente desconforto entre os republicanos em relação à política tarifária de Trump e seu potencial impacto nos preços ao consumidor e nas perspectivas políticas do partido. Alguns membros manifestaram interesse em legislações que reforcem a autoridade do Congresso na aprovação de futuras tarifas, especialmente após Trump impor unilateralmente tarifas entre 10% e 50% em diversos países.​
Embora Cruz não tenha coassinado tais projetos nem votado em resoluções para encerrar emergências nacionais usadas para justificar tarifas, ele reconheceu que, se outros países reduzirem suas tarifas em resposta às ações de Trump, isso poderia ser "ótimo" e fortalecer a agricultura e a manufatura americanas. No entanto, alertou que, se os países responderem com tarifas recíprocas, como a China já fez, isso poderia ser "terrível para a América".​
O senador compartilhou que conversou recentemente com uma das "Três Grandes" montadoras americanas, que alertou que as tarifas poderiam aumentar o preço médio de seus carros em US$ 4.500. Ele explicou que há um atraso na cadeia de suprimentos, o que significa que os preços não aumentariam imediatamente, mas poderiam começar a subir já em junho.​
Cruz também expressou preocupações sobre o impacto político das tarifas, afirmando que, se a economia entrar em recessão, especialmente uma recessão severa, as eleições de 2026 poderiam ser um "banho de sangue" para os republicanos. Ele concluiu: "O potencial de ganho é enorme, mas o potencial de perda também é enorme".​

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