247 - Credores da Oi apresentaram à 7ª Vara Empresarial do Rio de Janeiro uma petição formal questionando os termos do processo de venda da participação de 27,5% da operadora na V.tal, empresa de infraestrutura controlada pelo BTG Pactual.
Os investidores que detêm créditos da companhia afirmam que o edital de venda abre espaço para uma disputa pouco competitiva e um resultado potencialmente “ínfimo”, abaixo do mínimo de R$ 12,3 bilhões estipulado, o que poderia reduzir ainda mais os recursos disponíveis para pagamento de obrigações da Oi.
Na petição assinada pelo UMB Bank — que atua como trustee, administrador dos valores a serem recebidos pelos credores — e redigida pelo escritório Domingues, Cintra, Napoleão, Lins e Silva Advogados, os credores apontam que o cronograma apertado prejudica a atratividade do ativo. O leilão está marcado para o dia 5 de março, com pagamento à vista, mas haverá apenas 16 dias úteis entre a publicação do edital e a entrega das propostas, em meio ao feriado de Carnaval.
“O ativo é bastante complexo, e a sua compra exige a prestação de informações sobre a companhia, e a análise de eventuais interessados sobre tais informações, em um regular processo de diligência”, afirma o documento. Os credores argumentam que potenciais compradores, “não previamente engajados, certamente não disporão de tempo e recursos humanos para realizarem seus estudos”.
O UMB Bank também critica a forma como os prazos para acesso à documentação essencial — a chamada data room — foram estabelecidos. “Suspeita-se que essa evidente característica anticompetitiva do edital, travestida de respeito à celeridade, seja proposital para restringir a possibilidade de alienação a um ou a poucos proponentes, que já dispõem das informações necessárias e já estejam preparados para seguir adiante com a compra”.
Os credores destacam que “por consequência, o processo pode resultar em uma proposta ínfima, extremamente abaixo do preço mínimo previsto no edital, já que, quanto menor a competição, mais provável que a proposta não seja satisfatória”. O UMB Bank ressalta que não se opõe à venda em si, mas pleiteia que o processo seja “transparente e competitivo, plenamente em conformidade com o plano de recuperação judicial, estruturado e conduzido de modo a maximizar o valor da unidade V.tal”.
A petição também contém críticas à atuação do gestor judicial da Oi, o advogado Bruno Rezende, que assumiu o caso após o afastamento da diretoria da empresa no ano anterior. Os credores acusam Rezende de distorcer fatos e de sugerir abuso de direito por parte dos investidores para pressioná-los a aceitar ofertas abaixo do esperado.
“O gestor judicial planta a semente que pretende colher quando os mesmos credores rejeitarem uma proposta ínfima para alegar que tal rejeição seria ‘abusiva’, o que deve ser firmemente rechaçado”, afirmam no documento.
O UMB Bank mencionou ainda negociações pregressas sobre alternativas ao modelo de venda por leilão, como a operação de credit bid — em que a Oi venderia sua participação em troca do abatimento de parte da dívida. Segundo os credores, o gestor judicial teria se recusado a discutir essa possibilidade, alegando suposta ilegalidade. “A compra da V.tal por meio de um credit bid é uma alternativa que seria potencialmente mais vantajosa para a Oi do que uma proposta ínfima, pois reduziria seu endividamento de maneira significativa e liberaria diversas garantias”, diz o trustee.
Procuradas, a Oi e o gestor judicial não responderam de imediato aos pedidos de comentário.

Luis Mauro Filho

Prejuízo líquido da Oi recua para R$1,233 bi no 2ºtri

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Negócios

Credores da Oi contestam venda da fatia na V.tal e alertam para risco de valor baixo

247 - A Azul Linhas Aéreas confirmou a captação de US$ 1,375 bilhão por meio da emissão de títulos de dívida seniores com garantia prioritária, em uma operação considerada estratégica para a conclusão de seu processo de reestruturação financeira nos Estados Unidos. A transação faz parte do chamado exit financing, mecanismo utilizado para viabilizar a etapa final desse tipo de reorganização corporativa.
De acordo com a companhia aérea, os títulos foram emitidos com taxa de juros de 9,875% ao ano e vencimento em 2031. O percentual ficou abaixo das expectativas iniciais do mercado, uma vez que investidores chegaram a sinalizar demanda por remuneração entre 11% e 12%, enquanto a empresa buscava um custo mais próximo de 10%. A forte procura pelos papéis permitiu que a taxa final ficasse mais alinhada ao objetivo da Azul.
A demanda total pela operação alcançou cerca de US$ 9,1 bilhões, o equivalente a aproximadamente 7,5 vezes o volume inicialmente ofertado. Segundo a empresa, a expectativa é que a conclusão da emissão ocorra na sexta-feira (6), em fevereiro de 2026, sujeita às condições usuais de fechamento previstas para esse tipo de transação financeira.
Os recursos captados serão destinados, prioritariamente, à quitação do saldo devedor ainda em aberto do financiamento DIP (debtor-in-possession), contratado durante o processo de recuperação. Caso haja valores remanescentes, eles serão utilizados para apoiar a implementação de um plano descrito pela companhia como abrangente e permanente.
Esse plano, segundo a Azul, tem como foco a otimização de sua estrutura de capital e o fortalecimento da liquidez, com o objetivo de criar bases financeiras mais sólidas para a continuidade das operações e para o crescimento sustentável da empresa após o encerramento da reestruturação.
A captação é considerada um dos últimos passos para a conclusão formal do processo iniciado em maio do ano passado. Desde então, a companhia vinha trabalhando com a expectativa de finalizar os trâmites no início de 2026. Caso esse cronograma se confirme, o procedimento será o mais rápido já realizado por uma companhia aérea brasileira nesse modelo de recuperação nos Estados Unidos.
Em comunicado, a Azul destacou o avanço das etapas previstas dentro do planejamento aprovado. “A companhia segue conduzindo a implementação das etapas previstas no Plano do Chapter 11 com foco, disciplina e alinhamento às diretrizes já estabelecidas, avançando conforme o cronograma previsto e mantendo consistência na execução das iniciativas em curso”, afirmou a empresa.

Avião da Azul decola do aeroporto Santos Dumont, no Rio de Janeiro - 17/01/2025


Azul confirma captação de US$ 1,37 bilhão com forte demanda e taxa abaixo do mercado

247 - A Azul S.A. anunciou a estruturação de uma oferta privada de títulos de dívida sênior com garantia, com vencimento em 2031, como parte central de sua estratégia para concluir o processo de recuperação judicial nos Estados Unidos. A iniciativa ocorre após meses de negociações com credores e tem como objetivo reorganizar a estrutura de capital da companhia aérea e fortalecer sua posição financeira.
As informações <a href="https://brazilstockguide.com/insights/azul-structures-secured-debt-to-exit-chapter-11-boost-liquidity/">foram divulgadas</a> pelo Brazil Stock Guide, que aponta que a emissão será realizada por meio da subsidiária Azul Secured Finance LLP. Segundo a empresa, os recursos obtidos serão destinados prioritariamente à quitação integral do financiamento do tipo debtor-in-possession (DIP), contratado durante o processo de recuperação, substituindo uma linha emergencial de curto prazo por uma dívida com prazo mais longo.
De acordo com a Azul, eventuais recursos remanescentes poderão ser utilizados para apoiar a implementação do plano de reestruturação aprovado pela Justiça norte-americana. O plano tem como metas a redução do nível de alavancagem e o reforço da liquidez, em um cenário marcado por elevada concorrência no setor aéreo e aumento do custo do capital.
As agências de classificação de risco acompanharam a operação. A Moody’s Ratings atribuiu nota B2 tanto para a Azul quanto para os títulos de financiamento de saída da recuperação judicial, com perspectiva estável. Já a Fitch Ratings concedeu um rating esperado de B-, também com perspectiva estável, sujeito à confirmação após a conclusão formal do processo.
A estrutura de garantias envolve aval da própria Azul e de suas principais subsidiárias operacionais. O pacote de colaterais inclui recebíveis de ativos considerados estratégicos pelo grupo, como Azul Fidelidade, Azul Viagens e Azul Cargo. Também fazem parte das garantias marcas registradas, nomes de domínio, propriedades intelectuais e participações societárias em empresas relevantes da companhia.
Segundo a análise publicada pelo Brazil Stock Guide, a operação reforça uma tendência observada em reestruturações de companhias aéreas ao redor do mundo, com a crescente utilização de ativos não diretamente ligados ao transporte aéreo como instrumentos centrais nas negociações com credores. Programas de fidelidade, logística e serviços de turismo passaram a ter papel relevante no suporte aos balanços das empresas do setor.
Com a conclusão da oferta, a Azul poderá substituir um financiamento emergencial por uma dívida de prazo mais longo, ainda que com custo elevado e proteções mais rigorosas aos credores. Para investidores, o movimento reduz a incerteza no curto prazo, mas mantém a exposição a um ambiente competitivo e a um nível de endividamento ainda significativo.
A companhia informou que segue no cumprimento dos marcos previstos em seu plano de reestruturação, priorizando disciplina financeira e continuidade operacional. Os termos finais da emissão permanecem condicionados às condições de mercado, que devem influenciar a demanda dos investidores e o custo efetivo de capital da Azul nos próximos trimestres.

Azul estrutura dívida garantida para concluir recuperação judicial nos EUA

247 - A Azul anunciou que obteve um compromisso adicional de US$ 100 milhões de credores e outros stakeholders para viabilizar sua saída antecipada do processo de recuperação judicial nos Estados Unidos. A informação foi divulgada pela companhia na quarta-feira (21), juntamente com a atualização de seu plano financeiro e estratégico.
Além do novo aporte, a empresa informou que pretende realizar uma oferta pública com registro automático na Comissão de Valores Mobiliários (CVM), com potencial de captação total de até US$ 950 milhões, como parte do processo de reestruturação em andamento.
Segundo a Azul, o investimento adicional se soma a uma garantia firme de subscrição de US$ 650 milhões no contexto da oferta pública vinculada à saída da recuperação judicial, além de outros US$ 200 milhões previstos por meio de investidores estratégicos. “Tal investimento incremental de US$ 100 milhões, juntamente com a garantia firme de subscrição de US$ 650 milhões no contexto da oferta pública de saída do Chapter 11 e dos US$ 200 milhões a serem investidos por investidores estratégicos, elevará o montante total de investimentos a serem captados pela companhia de US$ 850 milhões para US$ 950 milhões”, informou a empresa.
A companhia destacou que o novo aporte reforça a confiança dos credores e parceiros em seu plano de negócios. “Tal investimento adicional sinaliza o apoio dos credores e stakeholders da companhia e sua confiança na Azul e em seu plano de negócios”, afirmou.
De acordo com a empresa, o plano atualizado incorpora avanços que reduzem de forma significativa os riscos do processo de reestruturação. Entre os pontos citados estão novos acordos com fabricantes de aeronaves (OEMs), que aprimoram o cronograma de entregas da frota, e entendimentos com bancos locais que garantem condições comerciais mais favoráveis. A Azul acrescentou que o plano considera os resultados efetivos até novembro de 2025 e o acordo firmado com o Comitê de Credores Quirografários no âmbito do processo nos Estados Unidos.
“O Plano de Negócios Atualizado também reflete os resultados efetivos da companhia até novembro de 2025 e o acordo alcançado com o Comitê de Credores Quirografários (Unsecured Creditors Committee) no âmbito do processo do Chapter 11. A companhia informa ainda que o Plano de Negócios Atualizado mantém a estimativa de uma alavancagem líquida pro forma de 2,5 vezes na saída do Chapter 11”, destacou a Azul.
A empresa informou ainda que trabalha com um plano alternativo, em conjunto com seus stakeholders, para permitir uma saída da recuperação judicial antes da obtenção de todas as aprovações regulatórias ligadas aos investimentos estratégicos. “Nesse caso, conforme os termos atualmente discutidos entre os stakeholders, o investimento estratégico a ser implementado após a saída do Chapter 11 seria realizado por meio de um mecanismo que preserve o racional econômico do investimento pretendido, tal como através de bônus de subscrição cujo exercício, bem como o exercício de todos e quaisquer direitos a ele atrelados, estariam sujeitos à prévia aprovação regulatória”, explicou a companhia.
Segundo a Azul, esses acordos alternativos ainda dependem da formalização de contratos definitivos. “Tais acordos alternativos estão sujeitos à conclusão de documentação definitiva mutuamente satisfatória às respectivas partes”, ressaltou.
No que diz respeito à oferta pública, a empresa informou que a operação será ancorada por determinados stakeholders, conforme previsto no Contrato de Compromisso de Apoio, e poderá contar também com um ou mais investidores estratégicos. As ações a serem emitidas terão preço com desconto de 30% em relação ao valor da companhia definido no plano de recuperação, o que deverá resultar em uma diluição aproximada de 80% da base acionária existente. “Conforme adicionalmente previsto no referido plano, as ações emitidas no âmbito da Oferta Pública serão emitidas a um preço que representa um desconto de 30% em relação ao valor da companhia definido no Plano do Chapter 11, e tal emissão deverá resultar em diluição aproximada de 80% da base acionária então existente”, informou a empresa.
A Azul afirmou, por fim, que segue avançando na implementação das etapas previstas no plano de recuperação, dentro do cronograma estabelecido, mantendo a regularidade das operações. “A Azul segue comprometida com a transparência e com a entrega dos marcos estabelecidos, preservando a regularidade das operações e a previsibilidade para todos os stakeholders.”

Azul garante US$ 100 milhões e avança na recuperação judicial nos EUA

247 - A AgroGalaxy decidiu interromper as atividades da Sementes Campeã, sua subsidiária, como parte de um processo mais amplo de reestruturação empresarial. A suspensão passa a valer a partir de quarta-feira (14) e está inserida nas ações adotadas pela companhia para enfrentar um ambiente de mercado considerado adverso nos próximos anos e assegurar a continuidade do negócio.
A decisão foi tomada em reunião do Conselho de Administração realizada na terça-feira (13). De acordo com a ata do encontro, o colegiado aprovou, “por unanimidade de votos e sem quaisquer ressalvas, pela suspensão das atividades da Sementes Campeã”, além de autorizar a diretoria a executar todas as providências necessárias para a implementação da medida.
Em nota à imprensa, a AgroGalaxy informou que a suspensão das operações da subsidiária ocorre no contexto do seu processo de Recuperação Judicial e integra um plano contínuo de otimização e eficiência operacional. Segundo a empresa, vêm sendo adotados “ajustes estruturais considerados essenciais para a sustentabilidade de suas operações, diante das perspectivas desafiadoras do mercado para 2026”.
Além da paralisação da Sementes Campeã, a companhia anunciou um redimensionamento do tamanho de sua operação. A estratégia envolve a priorização de unidades com maior eficiência operacional e menor demanda por capital de giro, com o objetivo de preservar a geração de receitas no curto e no médio prazos. “A readequação do tamanho da operação tem o objetivo de permitir à companhia gerar receitas suficientes e honrar os compromissos com clientes, fornecedores, parceiros, credores e os colaboradores que seguem na nova jornada de negócios em busca da retomada dos resultados”, afirmou a AgroGalaxy no comunicado.
A reunião do conselho também resultou em mudanças relevantes na estrutura de governança da empresa. Três conselheiros — Mônica da Cruz Lamas, Tomas Agustin Romero e Eron Martins — apresentaram renúncia aos cargos e deixaram, simultaneamente, funções exercidas nos comitês financeiro e de pessoas. Conforme registrado em ata, “os cargos vacantes nos comitês de assessoramento da companhia permanecerão vagos” até que haja nova deliberação.
Diante das renúncias, o Conselho de Administração aprovou a convocação de uma Assembleia Geral Extraordinária, marcada para terça-feira (4) de fevereiro. Na pauta do encontro está a proposta de redução do número de membros do conselho para três integrantes, além da eleição de um novo conselheiro para compor o colegiado.

Brasil

AgroGalaxy suspende operações da Sementes Campeã

247&nbsp;– O conselho de administração da Ambipar (AMBP3) aprovou os termos e condições do Plano de Recuperação Judicial do grupo e autorizou o envio da proposta ao Judiciário, segundo informou a empresa em fato relevante divulgado na sexta-feira (19). O plano já foi protocolado na 3ª Vara Empresarial da Comarca do Rio de Janeiro e abrange a Ambipar e suas empresas coligadas, incluindo a Environmental ESG Participações.
As informações constam de <a href="https://brazilstockguide.com/insights/ambipar-judicial-restructuring-plan-board-approval/">reportagem publicada pelo Brazil Stock Guide</a>, que detalha o conteúdo do plano e os fundamentos apresentados pela companhia para sustentar a viabilidade do grupo após a reestruturação financeira.
De acordo com a Ambipar, o plano estabelece uma ampla reformulação da estrutura financeira, corporativa e contratual, com o objetivo de superar o atual estresse financeiro, preservar a continuidade dos negócios, garantir a prestação regular dos serviços ambientais e proteger os postos de trabalho. A empresa ressalta que a proposta ainda pode sofrer ajustes antes da assembleia geral de credores, em função das negociações com as partes envolvidas.
Um ponto central do plano é o diagnóstico explícito de que a crise enfrentada pelo grupo é de natureza financeira, e não operacional. Segundo a administração e os relatórios econômico-financeiros anexados ao pedido, o desequilíbrio decorreu principalmente da estruturação de dívidas no exterior e de operações com derivativos cambiais, e não de perda de mercado, queda de demanda ou falhas de execução.
O documento atribui a origem do problema às duas emissões internacionais de bonds — US$ 750 milhões em 2024, com vencimento em 2031, e US$ 493 milhões em 2025, com vencimento em 2033 — e à estrutura de hedge cambial associada, decisões tomadas durante a gestão do então diretor financeiro João Arruda. Com a deterioração das condições de crédito, essas operações passaram a gerar chamadas de margem e expuseram o grupo ao risco de mais de R$ 10 bilhões em vencimentos antecipados, acionados por cláusulas de vencimento cruzado.
<h2>Medidas emergenciais</h2>
Esse cenário levou a empresa a adotar medidas emergenciais antes do pedido de recuperação judicial, incluindo uma injeção de aproximadamente R$ 60 milhões em caixa vinculada a operações de swap e a liquidação antecipada de cerca de US$ 120 milhões em obrigações financeiras, o que pressionou ainda mais a liquidez.
O plano prevê tratamento diferenciado para cada classe de credores. Créditos trabalhistas seguem as regras legais de prioridade, enquanto credores financeiros, quirografários, fornecedores e credores estratégicos estão sujeitos a combinações de alongamento de prazos, períodos de carência, descontos nominais, novação de dívidas e novos cronogramas de pagamento. A proposta também introduz a figura do “credor colaborador”, que poderá ter condições mais favoráveis, e admite a conversão de dívida em capital, com redução da alavancagem financeira.
No campo societário, o plano autoriza uma reorganização ampla, que inclui fusões, cisões, incorporações, encerramento de subsidiárias e venda de ativos não estratégicos e participações societárias. O objetivo declarado é simplificar a estrutura do grupo, concentrar recursos nas operações centrais e gerar liquidez adicional ao longo do processo de recuperação.
<h2>Escala global</h2>
Apesar das dificuldades financeiras, a Ambipar destaca a preservação de sua escala operacional. O grupo mantém atividades em mais de 40 países, com contratos recorrentes nas áreas de gestão de resíduos, atendimento a emergências ambientais e serviços industriais, atendendo uma base diversificada de clientes. Das empresas sob controle comum, 74 foram incluídas no perímetro da recuperação judicial, enquanto outras ficaram fora do processo, o que evidencia o caráter seletivo da reestruturação.
Os relatórios econômico-financeiros anexados ao plano concluem que, uma vez ajustada a estrutura de capital, o grupo é financeiramente viável. As projeções indicam que, após a eliminação da pressão causada por vencimentos antecipados e chamadas de margem, a Ambipar deverá voltar a gerar fluxo de caixa operacional positivo, suficiente para sustentar as operações, preservar empregos e honrar as obrigações reestruturadas ao longo do tempo.
Para investidores e credores, a mensagem central do pedido é que a recuperação judicial foi concebida como um instrumento de normalização financeira, e não como um resgate de um negócio estruturalmente inviável. O desfecho do processo dependerá agora do apoio dos credores e da execução disciplinada do plano, mas, segundo os próprios números e premissas apresentados, a base operacional da companhia permanece intacta.

Redação Brasil 247

Ambipar aprova plano de recuperação judicial e reforça que crise é financeira, não operacional

247 – Uma tentativa de bancos credores de retirar do Rio de Janeiro a recuperação judicial do grupo Ambipar foi barrada pelo ministro Raul Araújo, que rejeitou pedido de tutela de urgência apresentado por instituições financeiras. Com a decisão, fica mantida a competência da 3ª Vara Empresarial da Comarca da Capital fluminense para conduzir o processo de recuperação judicial da companhia.
.O pedido dos bancos buscava antecipar os efeitos de recursos especiais que ainda seriam interpostos, com o objetivo de transferir o processamento da recuperação para São Paulo, sob o argumento de que o centro decisório, financeiro e operacional da Ambipar estaria naquele estado. A pretensão, no entanto, não prosperou. Segundo o ministro, não estavam presentes os requisitos legais que autorizariam uma intervenção excepcional da corte superior antes do esgotamento das instâncias.
Na decisão, Raul Araújo afirmou que a competência do tribunal superior para apreciar pedidos de tutela provisória só se inicia após o juízo de admissibilidade do recurso especial na origem. Ele destacou que, embora a jurisprudência admita exceções em casos de decisões teratológicas ou manifestamente contrárias ao entendimento consolidado, essa situação não se verificou no caso da Ambipar.
O ministro também afastou a tese de “forum shopping” levantada pelos bancos, segundo a qual o grupo empresarial teria forçado o processamento da recuperação no Rio de Janeiro. De acordo com a decisão, as instâncias inferiores analisaram os elementos probatórios apresentados e concluíram que o maior volume de negócios da Ambipar se concentra na capital fluminense, critério determinante para a definição do foro competente nos termos da Lei de Recuperação Judicial.
<h2>Receita operacional no Rio de Janeiro</h2>
Dados considerados nas decisões anteriores indicam que a operação no Rio de Janeiro apresenta receita operacional líquida e margem de lucro significativamente superiores às registradas em São Paulo, além de concentrar atividades estratégicas e parte relevante da governança do grupo. Esses elementos foram considerados suficientes para fixar a competência do juízo carioca.
Raul Araújo também rejeitou o argumento de risco iminente de dano irreparável aos credores. Segundo ele, ainda não há tempo decorrido suficiente para caracterizar a consolidação de um fato consumado, e as decisões questionadas continuam passíveis de revisão pelo órgão colegiado do Tribunal de Justiça do Rio de Janeiro.
Com isso, o pedido foi considerado inadmissível e indeferido, consolidando a permanência da recuperação judicial da Ambipar no Rio de Janeiro e representando uma derrota relevante para os bancos que buscavam deslocar o processo para São Paulo.

Bancos sofrem derrota e recuperação judicial da Ambipar fica no Rio de Janeiro

247 - A deterioração da situação financeira no campo brasileiro ganhou novos contornos no terceiro trimestre, quando os pedidos de recuperação judicial no agronegócio registraram uma disparada sem precedentes. Entre julho e setembro, o setor acumulou 628 solicitações, um salto de 147,2% na comparação com o mesmo período do ano passado e o maior volume desde 2021, início da série histórica do indicador.
Os dados constam de levantamento divulgado nesta segunda-feira (15) pela Serasa Experian. Ao longo de 2025, os números já vinham superando os do ano anterior, mas o ritmo de crescimento se acelerou de forma significativa no terceiro trimestre. No intervalo entre abril e junho, a alta anual havia sido de 31,7%, bem abaixo do avanço agora observado.
Em análise divulgada no relatório, o head de agronegócio da Serasa Experian, Marcelo Pimenta, classificou o cenário atual como delicado. Para ele, o contexto é “desafiador”, sobretudo para produtores que acumulam dificuldades ao longo de vários ciclos produtivos. “Em especial para aqueles que já estão há alguns anos rolando dívidas sem fazer os ajustes necessários para diminuir custos, rever patrimônio e encerrar expansões mal planejadas”, afirmou.
O aumento dos pedidos ocorre apesar do desempenho robusto da produção agrícola. O Brasil colheu mais uma safra recorde de grãos neste ano, e as primeiras estimativas para a temporada 2025/2026 seguem indicando volumes elevados. Ainda assim, a combinação de preços internacionais em queda, custos de insumos elevados e juros altos — mesmo com subsídios governamentais — tem pressionado as margens desde a safra 2023/2024, provocando desequilíbrios financeiros que se acumulam ao longo do tempo.
O monitoramento da Serasa Experian engloba tanto produtores rurais pessoas físicas quanto empresas do setor. No terceiro trimestre, produtores individuais responderam por 255 pedidos de recuperação judicial, número 140% superior ao registrado no mesmo período de 2024. Segundo o relatório, “a maior parte dos pedidos foi realizada por produtores rurais arrendatários ou de grupos econômico e familiares (84)”. Em seguida, aparecem os grandes proprietários, com 69 solicitações, os pequenos produtores, com 58, e os médios, que somaram 44 requerimentos.
Entre as empresas agrícolas, o avanço foi ainda mais intenso. Foram contabilizados 242 pedidos de recuperação judicial entre julho e setembro, alta de 163% na comparação anual. O levantamento inclui também outras companhias ligadas à cadeia do agronegócio, como fornecedores e prestadores de serviços, que apresentaram 131 solicitações no período, crescimento de 134%.
De acordo com a Serasa Experian, o segmento mais afetado foi o de “Comércio atacadista de produtos agropecuários primários”, responsável por 31 pedidos no trimestre. Na sequência aparecem a “Indústria processamento de agroderivados”, que engloba atividades como produção de óleo e farelo de soja, açúcar, etanol e laticínios, com 27 solicitações, e a “Agroindústria da transformação primária”, que registrou 25 requerimentos.

Guilherme Levorato

Agro

Pedidos de recuperação judicial no agro sobem 147% e atingem maior nível desde 2021

Reuters - Um juiz dos Estados Unidos aprovou nesta sexta-feira a reestruturação da dívida da Azul, permitindo que a companhia aérea reduza mais de US$ 2 bilhões em dívidas e capte recursos por meio de uma nova oferta de direitos de subscrição de ações e investimento da American Airlines e da United Airlines.
O juiz norte-americano, Sean Lane, aprovou o plano de recuperação judicial da Azul em uma audiência em White Plains, Nova York.
A Azul entrou com pedido de recuperação judicial em Nova York em maio. O plano converte grande parte da dívida pré-existente em ações e permite que a empresa capte recursos com a venda de novos papéis.
Como parte do processo de recuperação judicial, a United e a American vão investir até US$ 300 milhões em ações da Azul.]
O presidente-executivo da Azul, John Rodgerson, afirmou que a companhia "fica numa situação muito mais leve" com a aprovação do plano pela justiça norte-americana.
"Nossa ideia era para (a Azul sair do processo) com alavancagem de três vezes, mas vamos sair com uma alavancagem de 2,5 vezes", disse o executivo em entrevista à Reuters.
"Tem duas coisas que são fundamentais para nós. Primeiro, nossa dívida está baixando 60% e nossos juros ao ano estão baixando mais ou menos US$200 milhões ao ano. Então a dívida cai, o juro cai junto. Além disso, a nossa dívida do aluguel de aeronaves também está caindo. E está caindo 28%."
"Eu estou voando mais ou menos a mesma frota...mas eu estou pagando US$ 300 milhões a menos ao ano com isso. Então esse é o benefício que o processo do Chapter 11 traz."

Paulo Emilio

Economia

Justiça dos EUA aprova plano de recuperação da Azul

247 - O Comitê Executivo de Gestão da Câmara de Comércio Exterior (Gecex-Camex) autorizou, na quinta-feira (27), um novo mecanismo que permitirá às companhias aéreas comprar querosene de aviação (QAV) com cobertura do Fundo de Garantia às Exportações (FGE). A medida, revelada pela Coluna do Estadão, cria uma linha de apoio bilionária e tende a aliviar os custos operacionais das empresas do setor.
O recurso pode beneficiar diretamente a Azul, que tenta fortalecer seu plano de recuperação judicial apresentado na Justiça dos Estados Unidos, ao garantir acesso a até R$ 2 bilhões em operações asseguradas pelo fundo.
<h3>Azul ganha alívio imediato de caixa</h3>
A expectativa é que o mecanismo funcione como um reforço imediato ao caixa das companhias, operando como capital de giro voltado à compra de combustível. Como apontou a reportagem, a Azul contava com essa autorização para comprovar ao tribunal norte-americano que teria condições mais favoráveis para seguir seu plano de reestruturação, aumentando as chances de homologação.
A aprovação causou surpresa no setor aéreo porque o tema entrou na pauta do Gecex sob o item “outros assuntos”, associado à proposta de um novo produto de crédito para aviação civil e estímulo à transição energética.
<h3>Proposta foi apresentada exclusivamente pela companhia</h3>
Antes do aval final, o Comitê de Financiamento e Garantia das Exportações (Cofig) já havia autorizado, em maio, o uso do FGE para reduzir o custo do QAV, abrindo caminho para a deliberação tomada agora. Diferentemente de reivindicações tradicionais, como as que envolvem o Fundo Nacional de Aviação Civil (Fnac), esta demanda foi apresentada exclusivamente pela Azul.
Conforme apurou o Estadão, Gol, Latam e a Associação Brasileira de Empresas Aéreas (Abear) não participaram das discussões. A Azul informou que se manifestaria em momento oportuno.

Governo favorece Azul com crédito para baratear combustível

<a href="https://brazilstockguide.com/">Do Brazil Stock Guide –</a> A juíza Caroline Rossy Brandão Fonseca, da 3ª Vara Empresarial do Rio de Janeiro, aprovou o processamento da recuperação judicial do Grupo Ambipar, consolidando em um único processo a reestruturação de 71 empresas — entre elas subsidiárias no Luxemburgo e nas Ilhas Cayman. A decisão confirma a competência da Justiça fluminense para conduzir o caso e mantém a suspensão de execuções, penhoras e cobranças de credores como o Deutsche Bank e o Santander, que juntos somam exposições superiores a R$ 10 bilhões.
A sentença referenda medidas cautelares anteriores e estende o stay period, impedindo ações que possam comprometer o fluxo de caixa e a operação das companhias. A juíza também autorizou a consolidação substancial, permitindo o tratamento conjunto de ativos e passivos de todas as empresas controladas pela Ambipar Participações e Empreendimentos S.A., com base no artigo 69-J da Lei de Recuperação e Falências.
A definição da competência do Rio foi sustentada por dados que apontam que a capital fluminense concentra 18,4% do lucro líquido do grupo, contra 12,3% em São Paulo e resultado negativo em Nova Odessa. O desembargador Mauro Pereira Martins, em decisão anterior, e o parecer técnico do ex-juiz Daniel Carnio Costa reforçaram que o Rio abriga as operações mais relevantes da Ambipar, incluindo bases de resposta a emergências em Duque de Caxias, no Porto do Açu e na Barra da Tijuca, onde se concentra a frota aérea de apoio.
“A sede do Rio de Janeiro concentra as decisões estratégicas e o maior volume de negócios do grupo, o que define a competência deste juízo para o processamento da recuperação judicial”, escreveu a juíza Caroline Rossy Brandão Fonseca, ao confirmar o foro fluminense como sede da recuperação.
O processo cita como um dos gatilhos da crise um empréstimo de US$ 35 milhões e derivativos firmados com o Deutsche Bank AG, alterados para incluir exposição aos próprios green bonds da companhia, emitidos pela Ambipar Lux. Segundo a empresa, as mudanças, negociadas pelo ex-diretor financeiro João Arruda — hoje alvo de investigação —, resultaram em chamadas de margem superiores a R$ 200 milhões e em um efeito dominó sobre outros bancos. O Santander Brasil, por exemplo, notificou vencimento antecipado de US$ 120 milhões, precipitando o colapso de liquidez que levou ao pedido de recuperação.
O caso se torna um marco na aplicação das novas regras de insolvência empresarial no país, ao combinar um litígio transnacional envolvendo bonds internacionais de US$ 1,2 bilhão, disputas sobre derivativos e governança societária. A Ambipar deverá agora apresentar um plano consolidado de reestruturação, abrangendo as verticais Environment, Response e ESG.

Ambipar obtém aprovação de sua recuperação judicial no Rio de Janeiro

247 – A Ambipar Participações e Empreendimentos S.A. (B3: AMBP3) contratou a FTI Consulting para conduzir uma investigação independente sobre as operações financeiras realizadas durante a gestão do ex-diretor financeiro João Daniel Piran de Arruda. A informação foi divulgada pelo <a href="https://brazilstockguide.com/insights/ambipar-hires-fti-consulting-to-investigate-former-cfo/">Brazil Stock Guide</a>, que revelou os bastidores da decisão aprovada pelo conselho de administração em 20 de outubro de 2025.
O anúncio ocorre no momento em que a empresa protocolou pedido de recuperação judicial no Rio de Janeiro, em uma tentativa de preservar suas atividades, manter milhares de empregos e garantir a continuidade de seus serviços ambientais essenciais. Segundo ata do conselho, a apuração será “técnica, imparcial e abrangente”, com foco nos contratos de swap cambial e nas estruturas de investimento executadas pela antiga equipe financeira.
<h2>Operação cambial se transformou em crise de confiança</h2>
A investigação foi motivada por reportagens do Brazil Stock Guide que detalharam como uma operação de hedge, planejada para proteger a empresa contra oscilações cambiais, se converteu em um mecanismo de destruição de liquidez. O contrato, formulado sob supervisão de Arruda, resultou em chamadas de margem sucessivas, consumindo caixa e desencadeando um efeito dominó de risco financeiro.
Parte dessas operações foi ligada aos títulos verdes (green bonds) emitidos pela Ambipar com vencimentos em 2024 e 2025. À medida que esses papéis perdiam valor no mercado, as exigências de garantia aumentavam, agravando a crise e comprometendo a confiança de investidores e credores.
<h2>Trajetória do ex-CFO e agravamento da crise</h2>
João Daniel Piran de Arruda assumiu a diretoria financeira da Ambipar em agosto de 2024, trazendo experiência em derivativos e dívida corporativa no mercado bancário. Ele promoveu a migração da carteira de hedge para o Deutsche Bank, com cláusulas que atrelaram o fluxo de caixa da empresa à performance de seus próprios títulos verdes.
Com a queda desses títulos, os chamados de margem se multiplicaram. As fragilidades da gestão financeira se tornaram mais evidentes, e Arruda deixou o cargo de forma repentina em setembro de 2025, poucos dias antes do colapso da operação de hedge e da liquidação dos COEs vinculados aos bonds.
<h2>Passo rumo à responsabilização</h2>
A entrada da FTI Consulting, empresa sediada em Washington e com atuação em mais de 30 países, representa uma transição de estratégia — da contenção de danos para a apuração de responsabilidades. A consultoria é reconhecida mundialmente por investigar fraudes corporativas e conduzir reestruturações complexas, e sua atuação deve fornecer embasamento técnico para eventuais ações judiciais e decisões do conselho.
Com a crise ainda em curso, a investigação sobre a gestão de Arruda se coloca no centro de um dos episódios mais graves de falhas de governança corporativa do mercado brasileiro nos últimos anos.

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