247 - As ações da Americanas registraram forte valorização no pregão desta quinta-feira (26), após a companhia anunciar a saída do processo de recuperação judicial e apresentar melhora em seus resultados financeiros. Por volta das 14h, os papéis da varejista (AMER3) subiam 19,81%, sendo negociados a R$ 6,17.
A empresa informou que solicitou à 4ª Vara Empresarial do Rio de Janeiro o encerramento formal do processo, alegando ter cumprido todas as obrigações previstas no plano de recuperação judicial. O pedido ainda depende de validação por parte da Justiça.
No mesmo comunicado ao mercado, a Americanas destacou que adotará as medidas necessárias para concluir o encerramento do processo, considerado um dos maiores da história empresarial brasileira após a descoberta de fraudes contábeis bilionárias. As investigações sobre os responsáveis seguem em curso.
A companhia também divulgou os resultados do quarto trimestre de 2025, apontando prejuízo de R$ 44 milhões, uma redução significativa em relação a períodos anteriores, o que reforçou a percepção de recuperação gradual de suas operações.
Outro movimento relevante foi a venda da subsidiária Uni.Co, responsável por marcas como Imaginarium e Puket, para o grupo BandUP!, dono da Piticas. A operação foi concluída por R$ 152,9 milhões, conforme a proposta inicial apresentada no processo.
Durante as negociações, a varejista chegou a receber uma oferta superior, de R$ 155 milhões, mas a proposta foi descartada por não atender às exigências estabelecidas no plano de recuperação judicial.

Luis Mauro Filho

Unidade da Americanas em Brasília
27/06/2024

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Negócios

Ação da Americanas sobe quase 20% após fim da recuperação

247 - O processo de recuperação judicial da Odebrecht Engenharia e Construção foi encerrado na quarta-feira (11) por decisão do juiz Paulo Furtado de Oliveira Filho, da 2ª Vara de Falência e Recuperações Judiciais da Justiça de São Paulo. A determinação reconhece que a empresa cumpriu integralmente as obrigações previstas no plano de reestruturação aprovado pelos credores.
O pedido de recuperação judicial havia sido apresentado em 2024, quando a companhia declarou uma dívida de R$ 4,6 bilhões. Entre os principais credores estava o banco BTG. A Justiça aceitou o processo em fevereiro de 2025, dando início ao período de reorganização financeira da empresa.
Ao decretar o encerramento do caso, o magistrado destacou que todas as condições estabelecidas no plano de recuperação e no instrumento de financiamento foram implementadas de forma integral. A decisão judicial concluiu que não havia mais pendências que justificassem a continuidade do processo.
Em nota, a empresa afirmou que o encerramento representa um momento relevante em sua trajetória recente. Segundo o comunicado, “a decisão judicial marca o fim do processo, reconhecendo expressamente o cumprimento regular das obrigações da empresa e a implementação integral das condições estabelecidas no plano aprovado na reestruturação”. A companhia acrescentou que “esse é mais um marco para o fortalecimento contínuo da empresa, correspondendo à confiança dos clientes, integrantes, parceiros e sociedade”.
Mesmo durante o período de recuperação judicial, a Odebrecht Engenharia manteve participação em importantes projetos de infraestrutura no país. Entre eles estão os trechos 1 e 2 do Rodoanel Norte, em São Paulo — o primeiro já concluído e o segundo em execução. A obra conecta as rodovias Presidente Dutra e Fernão Dias e integra um projeto do governo paulista concedido à Via Appia, executado pela Odebrecht em parceria com a empresa Renea.
No Rio de Janeiro, a companhia participa da construção da estação Gávea do metrô, empreendimento conduzido pelo MetrôRio em parceria com a construtora Carioca.
Na Bahia, a empresa integra o consórcio responsável pela expansão da Linha 1 do metrô de Salvador, projeto do governo estadual executado em parceria com as empresas Álya e MPE.
No setor de energia, subsidiárias do grupo atuam em obras para a Petrobras. Entre elas estão a Unidade de Hidrotratamento de Nafta da Refinaria Abreu e Lima, em Pernambuco, e novas unidades industriais no Complexo de Energias Boaventura. Esses projetos são executados pela Tenenge em parceria com EGTC e Mota-Engil.
A empresa também venceu leilões para dois novos projetos de mobilidade urbana em São Paulo, embora os contratos ainda não tenham sido formalmente assinados. Um deles prevê a extensão da Linha 5-Lilás do metrô até o Jardim Ângela, obra que deverá ser executada pela Odebrecht em parceria com a Yellow River/Power China.
Outro projeto envolve os lotes 2 e 3 da futura Linha 19-Celeste do metrô paulistano, empreendimento do governo do estado que deverá ser realizado em parceria com a construtora Álya.
Na decisão que encerrou o processo, o juiz também fixou em R$ 18 milhões os honorários definitivos da administradora judicial. Segundo o magistrado, o valor é adequado diante da complexidade do processo, que envolveu um grupo empresarial de grande porte, passivo superior a R$ 130 bilhões, grande número de credores e intensa atividade processual ao longo de sua tramitação.
O pagamento deverá ser realizado até o fim deste mês, sem previsão de valores adicionais posteriormente. O magistrado também determinou que credores que ainda não tenham informado dados bancários apresentem as informações diretamente às empresas responsáveis, para viabilizar os pagamentos previstos no plano.
Embora a recuperação judicial da área de engenharia tenha sido encerrada, o processo de reestruturação da holding do Grupo Odebrecht segue em andamento. O pedido foi apresentado em 2019, após os impactos financeiros decorrentes da Operação Lava Jato, e incluiu a holding e mais de vinte empresas do conglomerado.
Na época, a dívida total do grupo foi estimada em R$ 98 bilhões, configurando o maior processo de recuperação judicial da história empresarial brasileira.

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Odebrecht Engenharia encerra recuperação judicial e mantém obras de infraestrutura no brasil

247 - A Justiça de São Paulo homologou, nesta quarta-feira (11), o pedido de recuperação extrajudicial apresentado pelo Grupo Pão de Açúcar (GPA). A decisão permite que a companhia avance no processo de renegociação de aproximadamente R$ 4,5 bilhões em dívidas com credores.
A medida foi deferida pela 3ª Vara de Falências e Recuperações Judiciais da Comarca de São Paulo. Apesar de se tratar de um acordo negociado diretamente entre empresa e credores, a legislação brasileira determina que a recuperação extrajudicial seja homologada pelo Judiciário para que o plano produza efeitos legais mais amplos.
Esse tipo de mecanismo permite que companhias reestruturem parte de suas dívidas fora de um processo de recuperação judicial tradicional. O objetivo é obter melhores condições de pagamento ou prazos mais longos para quitar obrigações financeiras, reduzindo riscos e permitindo a reorganização das contas.
Segundo o GPA, o plano de recuperação foi aprovado por unanimidade pelo conselho de administração da companhia. O acordo também já conta com o apoio de credores que representam 46% do valor total negociado, o equivalente a cerca de R$ 2,1 bilhões.
A recuperação extrajudicial é considerada um caminho menos complexo do que a recuperação judicial. Nesse modelo, apenas os credores diretamente envolvidos participam do acordo, o que tende a tornar o processo mais rápido.
Enquanto o plano de reestruturação financeira avança, as operações do grupo seguem funcionando normalmente. As atividades comerciais da empresa continuam em andamento durante a implementação do acordo com os credores.
O GPA é responsável por importantes redes de supermercados no Brasil. Entre as bandeiras administradas pela companhia estão Pão de Açúcar, Minuto Pão de Açúcar e Pão de Açúcar Fresh, além das redes Extra e Mini Extra.
O grupo também comercializa diversas marcas próprias em suas lojas, como Qualitá, Taeq, Pra Valer e Club des Sommeliers, que integram sua estratégia de produtos no varejo alimentar.

Justiça homologa recuperação extrajudicial do Grupo Pão de Açúcar

247 - A agência de classificação de risco Fitch Ratings rebaixou a nota de crédito nacional do Grupo Pão de Açúcar (GPA) após a companhia anunciar que entrou com pedido de recuperação extrajudicial para renegociar suas dívidas. A decisão reflete a avaliação de deterioração das condições financeiras do grupo e o aumento do risco de inadimplência.
Com a revisão, o rating nacional do GPA foi reduzido de “CCC(bra)” para “C(bra)”. A mudança indica um nível ainda mais elevado de risco de crédito e ocorre em meio ao agravamento da situação financeira da empresa, que enfrenta dificuldades para sustentar sua estrutura de endividamento.
Analistas da agência apontam que a companhia vem registrando elevada queima de caixa, cenário que pressiona sua liquidez. Esse quadro é agravado pelo pagamento de juros considerado incompatível com a atual capacidade de geração de caixa do grupo. Além disso, o GPA também tem enfrentado saídas de recursos relacionadas a contingências tributárias e trabalhistas.
Outro fator relevante destacado na análise é a deterioração da flexibilidade financeira da empresa. O grupo possui cerca de R$ 1,7 bilhão em dívidas com vencimento previsto para 2026, o que amplia a pressão sobre o caixa e reduz as alternativas de financiamento disponíveis.
Diante desse cenário, a agência avalia que a reestruturação dos passivos junto aos credores tornou-se a única alternativa viável para a companhia. O pedido de recuperação extrajudicial busca justamente reorganizar as obrigações financeiras e evitar um agravamento ainda maior da situação.
A Fitch também indicou que a classificação de crédito poderá sofrer novo rebaixamento caso o plano de reestruturação seja formalmente assinado. Nesse caso, a nota seria reduzida para “RD”, categoria que representa inadimplência restrita e que a agência considera um evento de calote.
Em um cenário ainda mais adverso, caso as negociações com credores não avancem e a empresa seja obrigada a recorrer à recuperação judicial, o rating poderá ser rebaixado diretamente para “D”, classificação que indica calote.
A agência ressalta ainda que há visibilidade limitada sobre as condições finais do acordo e sobre os custos de refinanciamento que poderão surgir após a renegociação das dívidas. Por isso, a possibilidade de elevação da nota de crédito no curto prazo é considerada pouco provável.
Segundo a avaliação dos analistas, uma eventual melhora na classificação do GPA dependerá da conclusão do processo de recuperação extrajudicial e de uma nova análise da estrutura de capital da empresa após a reestruturação de suas obrigações financeiras.

Entrada de um supermercado da rede Pão de Açúcar, pertencente ao GPA

Fitch rebaixa rating do GPA após pedido de recuperação

247 - A operadora Oi anunciou nesta quarta-feira (11) a abertura de um processo para venda da Unidade Produtiva Isolada (UPI) Serviços Telefônicos, parte de seu plano de recuperação judicial. O edital prevê a alienação de 100% das ações da unidade por um preço mínimo de R$ 60 milhões, valor que deverá ser pago integralmente em dinheiro no momento da conclusão da operação.
O edital detalha o procedimento competitivo de propostas fechadas para a venda do ativo, que reúne atividades relacionadas à prestação de serviços de telefonia fixa e infraestrutura associada.
De acordo com o documento, o pacote colocado à venda inclui serviços telefônicos fixos comutados (STFC), a obrigação de continuidade da prestação de voz fixa em cerca de 7.400 localidades até dezembro de 2028, além de serviços de tridígito, interconexões e a infraestrutura de torres da companhia utilizada nessas operações.
O edital também estabelece que a UPI Serviços Telefônicos será transferida ao comprador livre de quaisquer ônus. Isso significa que a unidade será alienada sem sucessão de dívidas, conforme prevê a legislação aplicada a processos de recuperação judicial.
Empresas interessadas em participar da disputa deverão apresentar propostas fechadas e cumprir uma série de requisitos definidos pela Oi. Entre as exigências estão a comprovação de existência e regularidade jurídica, capacidade financeira para arcar com o valor mínimo da aquisição e autorização para prestação de serviços de telefonia fixa.
Além disso, os candidatos precisam possuir registro válido como prestadora de serviços de telecomunicações junto à Agência Nacional de Telecomunicações (Anatel).
Segundo o edital, será declarado vencedor o proponente que apresentar a melhor oferta, desde que respeitado o valor mínimo estipulado para a venda.
A análise das propostas ocorrerá em audiência judicial marcada para terça-feira (8), às 15h. Na ocasião, o Juízo responsável pelo processo de recuperação judicial deverá avaliar e homologar o resultado do processo competitivo, autorizando a transferência da UPI ao comprador vencedor.

Oi coloca unidade de serviços telefônicos à venda com preço mínimo de R$ 60 milhões

247 – Credores e acionistas da Raízen, joint venture formada por Shell e Cosan, negociam a conversão de R$ 16 bilhões em dívida em participação acionária, em uma operação que pode transformar bancos e detentores de títulos em sócios da companhia. Se houver acordo, a empresa dará um passo decisivo em sua reestruturação financeira, em meio a uma crise que levou ao protocolo de um pedido de recuperação extrajudicial na madrugada desta quarta-feira, 11.
Segundo <a href="https://www.estadao.com.br/politica/raquel-landim/credores-negociam-conversao-de-r-16-bi-de-divida-e-podem-virar-socios-da-raizen/">informação publicada pela colunista Raquel Landim</a>, do jornal Estado de S. Paulo, os controladores da companhia também farão um novo aporte de capital. Desse total, R$ 3,5 bilhões virão da Shell e R$ 500 milhões serão colocados por Rubens Ometto, por meio da holding Aguassanta. A intenção é reduzir de forma expressiva o endividamento da Raízen, hoje estimado em R$ 65 bilhões.
A operação em discussão é considerada a maior recuperação extrajudicial desse tipo já registrada no Brasil. Embora grupos como Oi e Odebrecht tenham reestruturado passivos maiores, aqueles processos ocorreram já na esfera judicial. No caso da Raízen, a estratégia é buscar proteção por 90 dias para suspender o pagamento de obrigações e, nesse intervalo, tentar consolidar um acordo com os credores.
<h2>Conversão de dívida em capital redesenha estrutura da empresa</h2>
O centro da negociação é a transformação de parte relevante da dívida em capital. Na prática, isso significa que credores poderão trocar créditos que têm a receber por participação societária na empresa. Se a operação for bem-sucedida, a composição acionária da Raízen poderá mudar de forma significativa.
Ainda não está claro, porém, qual será o desenho final do controle da companhia após a reestruturação. Também permanece indefinido se o BTG, sócio da Cosan, será diluído no processo ou se acabará realizando algum aporte ao fim das negociações.
O BTG, de acordo com a apuração, não participa do aporte neste momento. Essa foi uma das fórmulas encontradas para facilitar a adesão dos credores bancários ao plano. Como não é credor da Raízen, mas sócio da Cosan, o banco ficou fora desse primeiro movimento de capitalização.
<h2>Shell resiste a pressão por aporte maior</h2>
Um dos pontos centrais da crise foi a expectativa, compartilhada por bancos credores, pela Cosan e até pelo Palácio do Planalto, de que a Shell assumisse um papel mais robusto no salvamento da Raízen. Isso, no entanto, não ocorreu.
A Shell se dispôs a investir R$ 3,5 bilhões, valor considerado insuficiente por interlocutores das negociações. Nas discussões iniciais, havia pressão para que a multinacional elevasse esse montante para R$ 20 bilhões. A avaliação entre participantes das conversas era de que o valor aceito pela empresa representava apenas uma contribuição limitada diante da dimensão do passivo.
Pessoas próximas às tratativas afirmam que a Shell não coloca hoje os segmentos de energia e distribuição de combustíveis entre suas prioridades estratégicas. O foco da companhia estaria concentrado na extração de petróleo e na geração de retorno para seus acionistas.
Esse impasse levou, inclusive, a uma reunião no Palácio do Planalto com a presença de Rubens Ometto, representantes da Shell, do presidente Luiz Inácio Lula da Silva e do ministro da Fazenda, Fernando Haddad. O objetivo do encontro era reforçar à empresa a relevância do mercado brasileiro e tentar sensibilizá-la para uma participação mais ampla no socorro à Raízen. Ainda assim, a companhia manteve sua posição.
<h2>Bancos apoiam avanço, mas bondholders ainda são obstáculo</h2>
A dívida da Raízen está distribuída de forma relativamente equilibrada entre bondholders estrangeiros e grandes bancos nacionais e internacionais. Entre os credores estão cerca de 20 instituições financeiras, como Itaú, Santander, Bradesco, Bank of America, Citibank e BNP Paribas.
Em apenas uma semana de negociações, o grupo de advogados liderado pelo escritório E.Munhoz conseguiu a aprovação de detentores de 40% da dívida, incluindo praticamente todos os bancos envolvidos. O principal desafio agora é reunir os bondholders, cuja base é mais pulverizada e, por isso, mais difícil de coordenar.
Para que o plano de reestruturação seja aprovado, será necessário obter o apoio de 50% dos credores mais um. Esse quórum é decisivo para a homologação do acordo e para o avanço da recuperação extrajudicial.
<h2>Separação de negócios fica fora do plano, por enquanto</h2>
Apesar das especulações em torno de uma eventual cisão da companhia, a separação entre os negócios de energia e de distribuição de combustíveis — os dois pilares centrais da Raízen — está, neste momento, fora da mesa.
Segundo a apuração, a hipótese foi descartada nas conversas atuais, embora possa voltar a ser discutida no futuro, caso passe a fazer sentido do ponto de vista estratégico. Por ora, o foco está concentrado na renegociação do passivo e na preservação da estrutura operacional da empresa.
Esse ponto é relevante porque indica que os controladores ainda enxergam valor na manutenção integrada dos ativos da companhia, mesmo em um contexto de forte pressão financeira. A prioridade imediata é estabilizar o caixa, reduzir a dívida e reconstruir a confiança do mercado.
<h2>Crise da Raízen expõe limites do modelo de expansão</h2>
A crise enfrentada pela Raízen escancara a dimensão dos desafios financeiros de uma das maiores empresas do setor de energia e combustíveis do país. Com passivo de R$ 65 bilhões, necessidade urgente de renegociação e dependência de um acordo complexo com bancos e investidores estrangeiros, a companhia entra em uma fase decisiva.
A eventual conversão de R$ 16 bilhões em capital pode aliviar de forma relevante sua estrutura de endividamento, mas também tende a alterar as relações de poder dentro da empresa. Ao mesmo tempo, o aporte limitado da Shell evidencia que, mesmo em uma operação de grande peso estratégico no Brasil, os interesses globais da multinacional prevalecem sobre as pressões políticas e financeiras locais.
O resultado das negociações deverá definir não apenas o futuro societário da Raízen, mas também o grau de confiança do mercado na capacidade de grandes grupos empresariais de administrar reestruturações bilionárias sem recorrer à recuperação judicial clássica.

Redação Brasil 247

Economia

Credores podem virar sócios da Raízen em negociação para converter R$ 16 bilhões em dívida

247 – A Raízen protocolou na noite de terça-feira (10) um pedido de homologação de plano de recuperação extrajudicial para renegociar cerca de R$ 65 bilhões em dívidas com os principais bancos do País e com detentores de títulos internacionais. O caso foi <a href="https://valor.globo.com/empresas/noticia/2026/03/10/razen-fecha-acordo-de-recuperao-extrajudicial-com-credores-diz-jornal.ghtml">noticiado pelo Valor Econômico</a>, por meio do Pipeline, e já é apontado como a maior recuperação extrajudicial em curso no Brasil.
A operação envolve uma das maiores companhias do setor de energia e combustíveis do País, controlada por Cosan e Shell, e marca uma nova fase da crise que se agravou desde 2024. Segundo o Valor, a empresa já conta com o apoio de mais de 40% dos credores, o que permitiu solicitar a suspensão dos vencimentos por 90 dias, abrindo espaço para a elaboração de um plano mais amplo de reestruturação financeira.
O montante em discussão coloca a Raízen entre os maiores processos de renegociação corporativa da história recente do Brasil. O volume só fica abaixo da dívida da ex-Odebrecht, atual Novonor, de quase R$ 100 bilhões, e se aproxima do caso da Oi, embora essas companhias tenham recorrido à recuperação judicial, e não à modalidade extrajudicial.
<h2>Apoio parcial dos credores dá fôlego à empresa</h2>
Com a adesão inicial de parte relevante dos credores, a Raízen tenta ganhar tempo para reorganizar sua estrutura de capital e evitar um aprofundamento ainda maior da crise. O formato adotado é semelhante ao utilizado recentemente pelo GPA, que também ingressou com pedido de recuperação extrajudicial com apoio importante, mas ainda buscando alcançar o percentual necessário para consolidar o acordo.
A estratégia indica que a companhia tenta preservar suas operações enquanto negocia uma saída com o sistema financeiro e com investidores internacionais. No caso da Raízen, o desafio é ainda maior porque envolve uma estrutura complexa, com negócios em distribuição de combustíveis, açúcar, etanol e energia.
Na frente jurídica e financeira, a companhia é assessorada pelos escritórios E. Munhoz, Pinheiro Neto e TWK, além do banco Rothschild, sinalizando a dimensão da operação e o grau de sofisticação da negociação em curso.
<h2>Capitalização de R$ 4 bilhões pode não bastar</h2>
Nos últimos dias, os principais acionistas da empresa anunciaram uma capitalização de R$ 4 bilhões. A Shell se comprometeu com R$ 3,5 bilhões, enquanto Rubens Ometto, por meio da holding Aguassanta, prometeu aportar outros R$ 500 milhões. A Cosan, por sua vez, não participaria diretamente dessa injeção de recursos.
Com a recuperação extrajudicial agora formalizada, no entanto, a suficiência desse aporte passou a ser colocada em dúvida. Segundo fontes ouvidas pelo Valor, os credores podem pressionar por uma capitalização maior, diante da magnitude da deterioração financeira da empresa e das necessidades de reestruturação que se desenham.
A própria direção da Cosan já havia indicado que o reforço de capital originalmente proposto não resolveria, por si só, a situação da Raízen. Em teleconferência com analistas, Marcelo Martins, presidente da Cosan, reconheceu a limitação da medida e expôs divergências estratégicas dentro do bloco de controle.
<h2>Divergência entre Cosan e Shell expõe impasse estratégico</h2>
Durante a teleconferência, Marcelo Martins afirmou que a possibilidade de separação entre os negócios de açúcar e etanol e a área de distribuição de combustíveis chegou a ser discutida, mas encontrou resistência da Shell.
<blockquote>A declaração do executivo foi direta: “A não separação dos negócios é um problema na subsidiária.”</blockquote>
A fala escancara um impasse central na discussão sobre o futuro da Raízen. Para a Cosan, os dois segmentos têm perfis distintos de geração de caixa e de alocação de capital, e uma eventual cisão poderia favorecer a sustentabilidade do negócio. A Shell, porém, prefere manter os ativos sob a mesma estrutura corporativa.
Esse desacordo ajuda a explicar por que a solução para a empresa se tornou mais difícil. Não se trata apenas de renegociar dívidas, mas de definir qual modelo de companhia os acionistas pretendem sustentar daqui para frente.
<h2>Crise se arrasta desde 2024</h2>
A deterioração financeira da Raízen não surgiu de forma repentina. Desde 2024, a empresa passou a ser vista pelo mercado como um foco crescente de preocupação para seus principais acionistas. O aumento da alavancagem, a piora das condições financeiras e o risco de uma recuperação judicial passaram a rondar a companhia já naquele período.
Entre os fatores apontados para a crise está a estratégia de expansão acelerada, com projetos bilionários, especialmente em plantas de segunda geração. A avaliação de agentes do mercado, segundo o Valor, é que esse movimento elevou a exposição da companhia num momento em que o ambiente macroeconômico se tornava mais hostil.
A alta taxa de juros também agravou o quadro, pressionando o custo da dívida e tornando mais pesada a estrutura financeira do grupo. Em empresas altamente alavancadas, esse tipo de cenário pode rapidamente transformar um ciclo de expansão em crise de solvência.
<h2>Tentativas de solução não avançaram</h2>
A Cosan também teria buscado, nos últimos meses, alternativas para reforçar o caixa da companhia com aporte de terceiros. De acordo com o Valor, houve conversas com potenciais investidores, inclusive com o BTG, que passou a ser acionista do grupo no fim do ano passado. As negociações, porém, não prosperaram.
Sem uma solução mais robusta vinda do mercado, a reestruturação passou a depender cada vez mais de negociações diretas com credores e de movimentos dos próprios acionistas. Ainda assim, o desenho atual parece distante de um consenso definitivo.
Se a capitalização de R$ 4 bilhões fosse implementada nos termos originalmente discutidos, a Cosan passaria a deter uma participação minoritária na Raízen. Hoje, Cosan e Shell possuem 44% cada uma da companhia. Mas esse quadro tende a mudar profundamente caso a reestruturação avance com conversão de dívida em ações, hipótese que pode alterar completamente o controle e a composição acionária do grupo.
<h2>Venda de ativos deve continuar</h2>
Enquanto discute a renegociação da dívida, a Raízen deve manter o processo de venda de ativos. A companhia já se desfez de usinas de açúcar e etanol e também de empresas de energia distribuída, áreas que não eram consideradas estratégicas dentro do grupo.
A continuidade dessas alienações é vista como parte do esforço para reduzir alavancagem, simplificar a operação e concentrar recursos em áreas consideradas mais relevantes para a sobrevivência da empresa. Ainda assim, o mercado acompanha com cautela, uma vez que a venda de ativos em momentos de fragilidade costuma ocorrer sob pressão e com menor poder de barganha.
A profundidade da crise, somada às divergências entre os acionistas e ao peso da dívida, indica que a recuperação extrajudicial da Raízen tende a ser uma negociação longa, complexa e decisiva para o futuro da companhia.
Procurada pela reportagem original, a empresa não respondeu aos pedidos de entrevista até o fechamento da edição do Valor Econômico.

Raízen pede recuperação extrajudicial para renegociar R$ 65 bilhões na maior RJ do País

Reuters - A companhia aérea Azul anunciou nesta sexta-feira a saída do processo de recuperação judicial nos Estados Unidos iniciado em meados do ano passado, depois que a companhia levantou bilhões de reais em capital junto a credores e investidores e conseguiu reduzir seu endividamento.
A empresa afirmou que saiu do processo com um balanço patrimonial "significativamente fortalecido", após reduzir sua dívida de empréstimos e financiamentos em aproximadamente US$ 1,1 bilhão a despesa anual com juros em mais de 50% durante o processo de recuperação. Com isso, a Azul afirmou que terá uma alavancagem financeira líquida de menos de 2,5 vezes na saída do processo.
As ações da companhia chegaram a subir mais de 50% perto do final do pregão nesta sexta-feira. Os papéis encerraram o dia em alta de 60%, cotados a R$ 230,28 o lote de 1 milhão de papeis.
Antes de fazer o pedido de recuperação, a Azul tinha uma dívida bruta de cerca de R$35 bilhões e alavancagem de 5,2 vezes.
Como parte dos acordos para levantar recursos, a Azul recebeu investimento de R$ 550 milhões da parceria estratégica United Airlines e assinou com a American Airlines compromisso de investimento adicional de mesmo valor, que ainda depende de aprovação do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade).
A empresa também captou mais de R$ 7,5 bilhões em novos títulos de dívida para a saída do processo de recuperação.
A frota da companhia ao final do processo é de aproximadamente 170 aeronaves ante 184 aviões operacionais no fim do primeiro trimestre, pouco antes de a empresa fazer o pedido de recuperação nos EUA. A empresa agora opera em 130 cidades do país, ante uma malha anterior que incluía cerca de 160 destinos.
Fundada em 2008 pelo magnata da aviação David Neeleman, que também ajudou a criar a norte-americana JetBlue, a Azul domina o setor aéreo brasileiro juntamente com Gol e Latam, detendo uma participação de mercado doméstico de cerca de 30%, segundo dados da Agência Nacional de Aviação Civil (Anac).
Antes de fazer o pedido de reestruturação financeira nos EUA, a Azul chegou a discutir com a controladora da Gol, Abra, uma combinação de negócios, processo que foi suspenso alguns meses atrás em meio ao foco da Azul no seu plano de recuperação. A própria Gol deixou um processo de recuperação judicial também nos EUA em meados do ano passado.
Durante o período de recuperação judicial a Azul deixou de operar em alguns destinos, principalmente regionais, que considerava menos rentáveis.

Avião da Azul decola do aeroporto Santos Dumont, no Rio de Janeiro - 17/01/2025


Azul anuncia saída de processo de recuperação judicial nos EUA

247 - A Fictor Alimentos (B3: FICT3) comunicou ao mercado que recebeu a renúncia formal da UHY Bendoraytes &amp; Cia Auditores como auditor independente das demonstrações financeiras referentes ao exercício encerrado em 31 de dezembro de 2025. A decisão tem efeito imediato e encerra o contrato de prestação de serviços de auditoria.
As informações foram divulgadas pelo site Brazil Stock Guide e constam em comunicado oficial da companhia ao mercado. Segundo o documento, a saída do auditor ocorre em meio ao processo de recuperação judicial da Fictor Holding S.A., acionista controladora da empresa listada, o que amplia a atenção sobre prazos de reporte e práticas de governança.
No comunicado, a UHY justificou a renúncia citando “circunstâncias supervenientes” que impactam diretamente os pressupostos essenciais para a manutenção da relação profissional e das condições regulatórias exigidas para a continuidade dos trabalhos de auditoria, conforme as normas brasileiras aplicáveis. A manifestação faz referência expressa ao processo de recuperação judicial em curso envolvendo a Fictor Holding S.A. e a Fictor Invest Ltda., ambas sob a mesma estrutura de controle.
A renúncia de auditores às vésperas do fechamento ou da divulgação de resultados costuma ser interpretada pelo mercado como um fator sensível, especialmente quando associada a dificuldades financeiras no âmbito do controlador. Embora a Fictor Alimentos e sua acionista majoritária sejam juridicamente distintas, a reestruturação da holding tende a influenciar a percepção de risco entre investidores e credores.
A companhia informou que está envidando “seus melhores esforços” para contratar um novo auditor independente e que manterá o mercado atualizado sobre eventuais impactos na emissão das demonstrações financeiras de 2025.
O episódio reforça o escrutínio sobre a governança corporativa da empresa, em um contexto no qual acionistas minoritários e credores reavaliam sua exposição sempre que riscos de gestão se somam a dificuldades financeiras no nível do controle.

Auditor deixa Fictor em meio a recuperação judicial

247 – A Raízen registrou prejuízo líquido de R$ 15,6 bilhões no terceiro trimestre da safra 2025/26, conforme balanço divulgado na noite de quinta-feira (12). O resultado, seis vezes superior ao prejuízo de R$ 2,57 bilhões apurado no mesmo período da safra anterior, acendeu um sinal de alerta no mercado financeiro e intensificou temores sobre a capacidade de recuperação da companhia.
As informações foram <a href="https://valor.globo.com/empresas/noticia/2026/02/13/razen-tem-prejuzo-lquido-de-r-156-bi-no-3-tri-202526-seis-vezes-superior-ao-prejuzo-de-um-ano-antes.ghtml">publicadas pelo Valor Econômico</a> com base nos dados oficiais apresentados pela empresa, joint venture entre Cosan e Shell. O rombo bilionário reflete, sobretudo, uma baixa contábil de R$ 11,1 bilhões relacionada à alienação de ativos, como a saída da rede Oxxo, além da deterioração da geração de caixa no segmento de açúcar e etanol.
<h2>Baixa contábil e piora operacional pressionam resultado</h2>
Do total do prejuízo registrado no trimestre, R$ 11,1 bilhões decorrem de ajustes contábeis ligados à venda de ativos. Outros R$ 4,5 bilhões refletem a piora da geração de caixa no negócio de açúcar e etanol, segmento que sofreu com condições adversas e acabou anulando a melhora operacional observada na área de distribuição de combustíveis.
O desempenho do braço sucroenergético foi impactado também pelo clima adverso. No acumulado de nove meses da safra, a produção de açúcar caiu 5%, enquanto a de etanol recuou 17,9%, o que reduziu a capacidade de diluição de custos e comprometeu margens.
Ao mesmo tempo, embora a área de distribuição tenha apresentado melhora de rentabilidade, o avanço não foi suficiente para compensar o impacto contábil e operacional negativo no consolidado.
<h2>Endividamento cresce e patrimônio líquido fica negativo</h2>
A dívida líquida da Raízen encerrou o trimestre em R$ 55,4 bilhões, alta de 43,4% em relação ao mesmo período do ano anterior. A companhia atribui parte desse aumento a uma decisão estratégica de substituir instrumentos de capital de giro, como operações de risco sacado, por instrumentos financeiros de capital de giro.
Com isso, embora o passivo total — que inclui dívidas com fornecedores e operações com clientes — tenha recuado 2%, para R$ 119,8 bilhões, houve elevação da dívida líquida e maior pressão sobre a alavancagem financeira.
O Ebitda ajustado consolidado somou R$ 3,1 bilhões, queda de 3,3%, enquanto a receita líquida ficou em R$ 60,4 bilhões, retração de 9,7%. A alavancagem subiu de 5,1 vezes no segundo trimestre da safra para 5,3 vezes no terceiro.
O efeito combinado dos prejuízos acumulados levou a empresa, pela primeira vez em sua história, a registrar patrimônio líquido negativo, de R$ 1,1 bilhão. No acumulado da safra, as perdas já somam R$ 19,7 bilhões.
<h2>Alerta do auditor aumenta apreensão no mercado</h2>
O relatório do auditor independente EY reforçou a gravidade da situação. A empresa destacou que há “incerteza relevante que pode levantar dúvida significativa quanto à capacidade de continuidade operacional da companhia”.
A advertência formal sobre a continuidade operacional ampliou a apreensão entre analistas e investidores, que passaram a discutir com mais intensidade os riscos associados ao elevado nível de endividamento e ao patrimônio líquido negativo.
Apesar da melhora da margem operacional na distribuição — com alta de 35,2% no Ebitda ajustado por metro cúbico, para R$ 215 — o mercado avalia que parte desse avanço decorre da mudança na estrutura de capital de giro, o que pode significar uma transferência de custos operacionais para custos financeiros.
O conjunto dos números — prejuízo bilionário, aumento da dívida, alavancagem elevada e alerta do auditor — colocou a Raízen sob forte pressão. A evolução da geração de caixa nos próximos trimestres e eventuais medidas de reestruturação financeira serão determinantes para afastar, ou não, os temores que começam a circular no mercado sobre a necessidade de soluções mais drásticas para reorganizar a companhia.

Raízen tem prejuízo bilionário e mercado teme recuperação judicial

247 - O ministro de Portos e Aeroportos, Silvio Costa Filho (Republicanos), afirmou nesta terça-feira (10) que o governo espera que a Azul conclua sua recuperação judicial nos Estados Unidos dentro de aproximadamente 30 dias. A declaração foi dada durante um evento promovido pelo BTG Pactual, no qual o ministro avaliou que o setor aéreo brasileiro vive um momento de melhora após anos de dificuldades.
Ao comentar o cenário das companhias aéreas no país, Costa Filho afirmou que as principais empresas em operação conseguiram avançar em processos de reestruturação financeira e citou exemplos recentes do mercado. Ele mencionou a Gol, que saiu do processo de recuperação judicial no ano passado, e a Latam, que anunciou a compra de 74 aeronaves da Embraer.
Segundo o ministro, medidas adotadas pelo governo ajudaram a impulsionar esse movimento. “A gente saneou as companhias aéreas ofertando crédito por meio do Fnac [Fundo Nacional de Aviação Civil] de R$ 5 bilhões e agora surge uma janela positiva”, afirmou.
A expectativa do governo sobre o encerramento da recuperação judicial da Azul segue o cronograma divulgado pela própria companhia. Em dezembro de 2025, a Justiça dos Estados Unidos aprovou o plano de reorganização da empresa, etapa considerada decisiva para a conclusão do processo.
No plano apresentado, a Azul propôs uma redução superior a US$ 3 bilhões em dívidas e obrigações financeiras, incluindo compromissos relacionados a arrendamentos de aeronaves, juros anuais e custos recorrentes associados à frota. A empresa também projetou uma captação próxima de US$ 1 bilhão como parte das medidas para fortalecer seu caixa e sustentar a reorganização.
A companhia havia solicitado a recuperação judicial em maio de 2025, com o objetivo de reorganizar passivos e reequilibrar suas finanças. Após a reestruturação, a empresa reduziu operações em diversas cidades e deixou de ofertar algumas rotas, o que contribuiu para melhora de desempenho operacional. Em meio ao processo, a Azul chegou a declarar que possuía “dinheiro suficiente” para concluir a recuperação judicial.
<h3>Ministro destaca aumento de passageiros e crescimento da aviação internacional</h3>
Durante o evento, Silvio Costa Filho afirmou que a aviação comercial brasileira vem registrando expansão e citou a retomada de operações de grandes companhias internacionais no país, como TAP, Emirates, Iberia e American Airlines. Segundo ele, o mercado de voos internacionais teve crescimento superior a 14% em 2025.
O ministro também apontou aumento no número de passageiros transportados pela malha aérea nacional. “Fechamos o ano passado com 130 milhões de passageiros no Brasil. Em três anos de governo foram incluídos mais de 30 milhões de passageiros na aviação do país”, declarou. Na sequência, reforçou seu entusiasmo com o momento do setor: “Estou muito animado com o momento que vive a aviação brasileira.”
<h3>Leilão do Tecon 10 no Porto de Santos deve ocorrer em maio</h3>
Além do setor aéreo, o ministro tratou do cronograma previsto para o leilão do Tecon 10, megaterminal do Porto de Santos. De acordo com Costa Filho, a expectativa do ministério é publicar o edital nos primeiros dez dias de março e realizar o leilão em maio.
“Nós estamos modelando ainda o edital para que a gente possa, ao lado da Antaq [Agência Nacional de Transportes Aquaviários], apresentar após o carnaval ao presidente Lula”, afirmou.
O projeto enfrenta indefinições há meses, em meio a discussões sobre regras que podem limitar a participação de armadores — empresas proprietárias de navios — no certame. O tema tem gerado divergências internas no governo, especialmente diante da preferência do presidente Lula por uma alternativa que permita a participação de armadores chineses.
O terminal será instalado no bairro do Saboó, em Santos, em uma área de 622 mil metros quadrados, e deverá ter perfil multipropósito, com capacidade para movimentar contêineres e carga solta. O modelo de disputa será o de maior outorga, vencendo quem oferecer o maior valor pelo direito de construção e operação do empreendimento.
O projeto prevê quatro berços de atracação e investimentos que podem alcançar R$ 40 bilhões ao longo de 25 anos de concessão, consolidando o Tecon 10 como um dos maiores projetos portuários previstos no país.

Governo espera saída da Azul da recuperação judicial nos EUA em 30 dias

247 - A Justiça de São Paulo determinou, em caráter liminar, o bloqueio de R$ 500 mil em bens de empresas do Grupo Fictor. A decisão ocorre em meio ao pedido de recuperação judicial apresentado pelo conglomerado, que declarou dívidas totais de R$ 4,1 bilhões, após suspender pagamentos a investidores. Segundo o jornal <a href="https://oglobo.globo.com/economia/noticia/2026/02/10/justica-paulista-determina-bloqueio-de-r-500-mil-em-bens-de-empresas-do-grupo-fictor.ghtml">O Globo</a>, a liminar foi concedida pelo desembargador Dario Gayoso Junior, da 27ª Câmara de Direito Privado do Tribunal de Justiça de São Paulo (TJSP), na segunda-feira (9).
<h2>Decisão judicial atende pedido de investidora</h2>
A medida foi solicitada por uma investidora que pediu anonimato. Ela informou ter aplicado até R$ 500 mil em contratos de Sociedade em Conta de Participação (SCPs), modalidade oferecida pelo grupo para investimentos em ativos do agronegócio. De acordo com a autora da ação, a remuneração mensal prevista nos contratos deixou de ser paga.
Diante da divulgação de que a Fictor Holding e a Fictor Invest ingressaram com pedido de recuperação judicial, a investidora recorreu à Justiça para tentar garantir os valores aplicados.
<h2>Recurso levou à concessão do bloqueio</h2>
Inicialmente, o pedido de arresto cautelar de ativos financeiros e bens imóveis foi negado. A investidora então apresentou agravo de instrumento, alegando que havia “indícios de que foi vítima de um sofisticado esquema da popularmente conhecida por ‘pirâmide financeira’”.
Ao analisar o recurso, o desembargador confirmou a aplicação dos R$ 500 mil e considerou existir risco concreto de prejuízo aos investidores, sobretudo após a suspensão dos pagamentos. Com isso, decidiu conceder a liminar determinando o bloqueio dos bens.
<h2>Perícia vai definir futuro da recuperação judicial</h2>
O advogado Vitor Mello, especialista em investigação patrimonial e recuperação de ativos e responsável pela ação, afirmou que a decisão definitiva sobre a recuperação judicial do grupo ainda depende de uma perícia para avaliar a situação real das empresas.
Segundo ele, o juiz Adler Batista Oliveira Nobre concedeu prazo de 30 dias para a realização da perícia. Até que haja decisão final, bens e recursos de empresas do Grupo Fictor podem continuar sujeitos a pedidos de bloqueio. “A decisão do juiz Adler Batista deixa claro no último trecho que os bloqueios de bens e arrestos só estarão suspensos após a decisão definitiva sobre a RJ”, afirmou o advogado.
<h2>Contratos de SCPs concentram maior dívida</h2>
No mês anterior, a Justiça paulista já havia determinado o bloqueio de R$ 150 milhões da Fictor, valor que servia como garantia em um contrato de operações de cartão de crédito que não estaria sendo cumprido.
Um laudo elaborado pela administradora judicial Laspro Consultores foi protocolado no processo de recuperação judicial e atualizou o número de credores para 12 mil pessoas físicas. A dívida com esse grupo soma R$ 2,7 bilhões, enquanto o passivo total permanece em R$ 4,1 bilhões.
A maior parte dos credores investiu em contratos de SCPs. Eles são classificados como credores quirografários, sem garantia real, e tendem a ser os últimos a receber recursos caso a recuperação judicial avance.
<h2>Advogado aponta confusão patrimonial no grupo</h2>
Vitor Mello, que teve acesso ao laudo, afirmou haver indícios de confusão patrimonial entre empresas e sócios. “Sócios aparecem na lista de credores, o que sinaliza confusão patrimonial entre bens da empresa e das pessoas físicas”, disse.
O advogado também protocolou pedido de esclarecimentos após apontar inconsistências no documento. “O laudo não enfrentou pontos sensíveis, como a rastreabilidade dos recursos captados junto a investidores, e não há distinção entre operações próprias e aquelas estruturadas com vínculo às SCPs. Também há falta de detalhamento sobre fluxos financeiros, governança e eventuais ligações patrimoniais entre empresas do grupo“, questionou.
Segundo Mello, a Fictor é investigada pela Polícia Federal por gestão fraudulenta, apropriação indébita, emissão de títulos falsos e operação de instituição financeira sem autorização e, por isso, o Ministério Público também deveria participar do processo. Procurada, a Fictor não respondeu aos questionamentos da reportagem.

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