247 - A agência de classificação de risco Fitch Ratings rebaixou a nota de crédito nacional do Grupo Pão de Açúcar (GPA) após a companhia anunciar que entrou com pedido de recuperação extrajudicial para renegociar suas dívidas. A decisão reflete a avaliação de deterioração das condições financeiras do grupo e o aumento do risco de inadimplência.
Com a revisão, o rating nacional do GPA foi reduzido de “CCC(bra)” para “C(bra)”. A mudança indica um nível ainda mais elevado de risco de crédito e ocorre em meio ao agravamento da situação financeira da empresa, que enfrenta dificuldades para sustentar sua estrutura de endividamento.
Analistas da agência apontam que a companhia vem registrando elevada queima de caixa, cenário que pressiona sua liquidez. Esse quadro é agravado pelo pagamento de juros considerado incompatível com a atual capacidade de geração de caixa do grupo. Além disso, o GPA também tem enfrentado saídas de recursos relacionadas a contingências tributárias e trabalhistas.
Outro fator relevante destacado na análise é a deterioração da flexibilidade financeira da empresa. O grupo possui cerca de R$ 1,7 bilhão em dívidas com vencimento previsto para 2026, o que amplia a pressão sobre o caixa e reduz as alternativas de financiamento disponíveis.
Diante desse cenário, a agência avalia que a reestruturação dos passivos junto aos credores tornou-se a única alternativa viável para a companhia. O pedido de recuperação extrajudicial busca justamente reorganizar as obrigações financeiras e evitar um agravamento ainda maior da situação.
A Fitch também indicou que a classificação de crédito poderá sofrer novo rebaixamento caso o plano de reestruturação seja formalmente assinado. Nesse caso, a nota seria reduzida para “RD”, categoria que representa inadimplência restrita e que a agência considera um evento de calote.
Em um cenário ainda mais adverso, caso as negociações com credores não avancem e a empresa seja obrigada a recorrer à recuperação judicial, o rating poderá ser rebaixado diretamente para “D”, classificação que indica calote.
A agência ressalta ainda que há visibilidade limitada sobre as condições finais do acordo e sobre os custos de refinanciamento que poderão surgir após a renegociação das dívidas. Por isso, a possibilidade de elevação da nota de crédito no curto prazo é considerada pouco provável.
Segundo a avaliação dos analistas, uma eventual melhora na classificação do GPA dependerá da conclusão do processo de recuperação extrajudicial e de uma nova análise da estrutura de capital da empresa após a reestruturação de suas obrigações financeiras.

Luis Mauro Filho

Entrada de um supermercado da rede Pão de Açúcar, pertencente ao GPA

original

300x400

320x320

321x200

360x640

500x240

610x380

square

thumbnail

viewImage

Negócios

Fitch rebaixa rating do GPA após pedido de recuperação

247 – Em meio ao aumento de notícias sobre a necessidade de abrir negociações com credores, o comando do GPA (Grupo Pão de Açúcar) decidiu se antecipar ao risco mais sensível para varejistas em processos de reestruturação, a perda de confiança dos fornecedores, que pode afetar condições comerciais e até o abastecimento das lojas.
A informação foi revelada pelo Valor, que teve acesso a uma carta enviada aos fabricantes na semana passada e assinada pelo CEO, Alexandre Santoro, na qual a empresa busca esclarecer o alcance das conversas em andamento sobre seus passivos e afastar qualquer temor de impacto sobre os pagamentos à indústria.
<h2>Carta busca conter efeito cascata na cadeia de suprimentos</h2>
O ponto central da iniciativa é impedir que a indústria adote uma postura mais conservadora diante do noticiário, encurtando prazos, restringindo limites e piorando a dinâmica comercial com a rede. Em situações de reestruturação, esse movimento costuma ocorrer por precaução, especialmente quando fornecedores passam a temer atrasos e, para se proteger, mudam unilateralmente regras de pagamento.
Na carta obtida pelo Valor, o GPA afirma que as negociações em curso dizem respeito “exclusivamente ao reperfilamento de parte da dívida financeira”, conduzidas com instituições financeiras e credores bancários e ligadas a vencimentos em 2026. A mensagem tenta separar, de forma explícita, a renegociação com bancos e investidores das relações operacionais com fabricantes e distribuidores.
A empresa enfatiza que não há qualquer iniciativa envolvendo fornecedores nesse processo e registra, de maneira direta, que as obrigações seguem sendo cumpridas. Em um dos trechos, o texto é taxativo ao afirmar: “Não há qualquer iniciativa envolvendo fornecedores operacionais nesse processo”. Em seguida, sustenta que as relações comerciais seguem mantidas, com o cumprimento das obrigações, “não havendo qualquer débito ou atraso junto aos nossos fornecedores”.
<h2>Por que fornecedores são o “termômetro” mais sensível em reestruturações</h2>
Em varejo alimentar, a confiança da indústria é um ativo tão estratégico quanto as vendas. Quando uma empresa passa a ser percebida como risco de crédito, fornecedores tendem a reagir encurtando prazos, exigindo pagamentos mais rápidos e limitando condições comerciais que antes eram mais elásticas.
Esse ajuste, quando acontece, não fica restrito a um fornecedor. Ele costuma se espalhar pela cadeia, num efeito cascata, porque um movimento de proteção de um fabricante sinaliza risco para os demais. O resultado é um aperto generalizado nas condições e, na prática, a operação passa a consumir mais caixa, justamente no momento em que a companhia busca estabilizar o ciclo financeiro.
Esse ciclo é decisivo no varejo porque define quanto capital de giro fica preso na operação. Ele é calculado pela soma do prazo médio de estoque com o prazo médio de recebimento das vendas, menos o prazo médio de pagamento das compras. Em outras palavras, quando o prazo de pagamento encurta, a empresa precisa financiar mais rapidamente mercadorias e despesas para manter a prateleira cheia.
<h2>Prazos de pagamento subiram no fim do ano e aliviaram capital de giro</h2>
Segundo informações mencionadas no material do Valor, o GPA informou em teleconferência na semana passada que a situação das entregas está normalizada. O tema é particularmente relevante porque oscilações no abastecimento são, muitas vezes, o primeiro sinal visível de um estresse financeiro que se transfere para a operação.
No quarto trimestre, a rede registrou aumento de cinco dias no prazo médio de pagamento de fornecedores em relação ao mesmo período do ano anterior, atribuído a melhores negociações comerciais com a indústria. Esse movimento ajuda a aliviar a pressão de capital de giro no curto prazo, ao “empurrar” o desembolso para mais adiante.
Os números citados indicam que o prazo médio subiu de 64 dias um ano antes para 69 dias entre outubro e dezembro. O texto também menciona que o indicador havia alcançado 64 dias no terceiro trimestre, sugerindo um avanço relevante no fim do ano, período em que o varejo costuma intensificar volumes e promoções e, portanto, precisa de maior fôlego de caixa.
<h2>Renegociação envolve R$ 1,7 bilhão e inclui debêntures com vencimento próximo</h2>
A carta aos fornecedores ocorre enquanto o GPA renegocia o alongamento de prazos de dívidas que somam R$ 1,7 bilhão. Desse total, R$ 1,4 bilhão corresponde a debêntures com vencimento em maio e julho, e o restante está relacionado a empréstimos e financiamentos com bancos.
O foco, portanto, está no cronograma de vencimentos e na reorganização do perfil da dívida, tema que costuma despertar atenção do mercado, sobretudo quando envolve instrumentos como debêntures, mais expostos a leitura de risco e à volatilidade de preços.
No mercado acionário, a reação foi intensa no pregão citado pela reportagem. As ações do GPA caíam 15% por volta das 16h, reforçando o grau de sensibilidade de investidores ao noticiário envolvendo negociações com credores e os impactos potenciais sobre a operação.
<h2>Mensagem de Alexandre Santoro tenta separar “dívida financeira” de “operação”</h2>
Ao escolher falar diretamente com fabricantes, o GPA busca preservar uma fronteira clara entre a renegociação com credores financeiros e a rotina de compras, entregas e pagamentos com a indústria. Essa separação é vital para conter ruídos que, no varejo, podem virar problema operacional em questão de dias, com reflexos em disponibilidade de produtos e competitividade de preços.
O conteúdo da carta, ao insistir que o processo é “estruturado e dentro da normalidade”, também mira um objetivo adicional, reduzir a percepção de risco entre parceiros estratégicos e evitar que a empresa precise recomprar confiança oferecendo condições mais duras para si mesma, como pagamentos antecipados ou prazos reduzidos.
Em síntese, a comunicação é uma tentativa de estabilizar expectativas num momento em que a dinâmica financeira do GPA está sob escrutínio. Ao afirmar literalmente que “não havendo qualquer débito ou atraso junto aos nossos fornecedores”, o grupo busca neutralizar o gatilho mais perigoso de reestruturações no varejo, a desconfiança que encarece o capital de giro e ameaça a normalidade do abastecimento.
<h2>O que observar daqui para frente</h2>
A eficácia da estratégia dependerá de dois fatores. O primeiro é a capacidade de a empresa concluir o reperfilamento dentro de um cronograma que reduza a incerteza sobre vencimentos e custos de dívida. O segundo é a manutenção, na prática, do fluxo regular de entregas e pagamentos, ponto que costuma ser decisivo para manter a indústria alinhada e evitar endurecimento de condições comerciais.
Com a renegociação de R$ 1,7 bilhão no radar e debêntures com vencimento próximo, a tendência é que a pressão por transparência aumente, tanto junto ao mercado quanto junto à cadeia de fornecedores. Nesse ambiente, a carta assinada por Alexandre Santoro funciona como um recado de curto prazo, preservação do relacionamento com a indústria e blindagem do abastecimento, enquanto a empresa tenta reorganizar a parte financeira sem contaminar a operação.

Redação Brasil 247

Pão de Açúcar envia carta para acalmar fornecedores em meio a renegociação de dívidas

247 – A rede de supermercados Pão de Açúcar, controlada pelo GPA, apontou “incerteza relevante” quanto à continuidade de suas operações, segundo <a href="https://valor.globo.com/empresas/noticia/2026/02/24/gpa-fala-em-incerteza-relevante-sobre-continuidade-operacional-da-empresa.ghtml">informou o jornal Valor Econômico</a> com base nas demonstrações financeiras divulgadas na noite de terça-feira (24). Nas notas explicativas do balanço anual de 2025, a companhia reconhece que há “condições [que] indicam a existência de incerteza relevante que pode levantar dúvida significativa sobre a continuidade operacional da companhia”.
O alerta está fundamentado no fato de que, em 31 de dezembro de 2025, o GPA apresentava capital circulante líquido negativo de aproximadamente R$ 1,22 bilhão. A principal razão para esse resultado é o volume de empréstimos e debêntures com vencimento previsto para 2026, que somam R$ 1,7 bilhão.
Apesar de destacar melhora em indicadores operacionais e geração positiva recorrente de caixa operacional, a empresa reconhece que permaneceu no prejuízo no período, fator que reforça as dúvidas sobre a sustentabilidade financeira da varejista no curto e médio prazo.
<h2>Prejuízo diminui, mas endividamento pressiona</h2>
No quarto trimestre de 2025, o prejuízo líquido das operações continuadas totalizou R$ 523 milhões, uma melhora em relação aos R$ 737 milhões registrados no mesmo período de 2024. No acumulado do ano, a perda foi de R$ 651 milhões, o que representa uma redução de 61% frente ao exercício anterior.
Pelo fluxo de caixa, o GPA encerrou 2025 com R$ 669 milhões em geração operacional, mais que o dobro do registrado em 2024. No entanto, o custo financeiro líquido das dívidas alcançou R$ 920 milhões no ano — R$ 325 milhões acima do valor do ano anterior — comprometendo os ganhos obtidos com a operação.
A dívida líquida consolidada, já descontado o caixa, atingiu R$ 2 bilhões em 2025, cerca de R$ 700 milhões acima do patamar registrado no ano anterior, ampliando a pressão sobre a estrutura de capital da companhia.
<h2>Plano de renegociação ainda sem contratos firmados</h2>
Para mitigar os riscos associados ao capital circulante negativo e aos vencimentos relevantes previstos para 2026, a administração informou que vem adotando iniciativas como negociações para alongamento de prazos de dívidas financeiras, redução do custo financeiro e de despesas, além da monetização de créditos tributários.
Contudo, a empresa admite que, até o momento, não possui contratos firmados para renegociação das dívidas nem para venda de créditos tributários. Segundo as notas explicativas, essas ações e os termos de eventuais acordos “não estão totalmente sob o controle da administração”.
De acordo com fontes citadas pelo Valor Econômico, o GPA teria cerca de R$ 17 bilhões em contingências fiscais e trabalhistas, o que amplia o quadro de incerteza.
<h2>Auditoria reforça alerta</h2>
O balanço foi elaborado com base no pressuposto da continuidade operacional, que prevê a venda de ativos e a liquidação de passivos no curso normal dos negócios. Ainda assim, a auditoria independente da companhia, a Deloitte Touche Tohmatsu, também destacou a existência de incerteza relevante relacionada à continuidade operacional, reiterando os riscos e mencionando os planos apresentados pela administração para tentar reverter o cenário.
A administração do GPA afirma que segue monitorando a execução das iniciativas anunciadas e a evolução dos indicadores de liquidez, “adotando tempestivamente ações adicionais que se façam necessárias”. O reconhecimento formal do risco nas demonstrações financeiras, porém, evidencia o desafio enfrentado pela tradicional rede varejista em meio ao elevado endividamento e ao aumento do custo financeiro no país.

Rede de supermercados Pão de Açúcar aponta incerteza sobre continuidade de suas operações

Douglas Corrêa - Repórter da Agência Brasil
A Segunda Turma do Superior Tribunal de Justiça (STJ), por maioria de votos, manteve a decisão do Tribunal Regional Federal da 2ª Região (TRF2) que autorizou as obras de construção de tirolesa no Pão de Açúcar, entre os morros do Pão de Açúcar e da Urca, no Rio de Janeiro.
O colegiado rejeitou recurso do Ministério Público Federal (MPF) contra a empresa Companhia Caminho Aéreo Pão de Açúcar e o Instituto do Patrimônio Histórico e Artístico Nacional (Iphan) em que pedia a suspensão das obras, sob argumento de que a obra causa danos a estrutura do morro, ao meio ambiente e privilegia interesses privados. 
De acordo com o ministro Francisco Falcão, relator do caso, a descontinuidade das obras causaria mais prejuízos do que a conclusão do empreendimento, em razão da "manutenção de tapumes e lonas que envolvem os morros, instalados por motivos de segurança”.
Em decisão do dia 1º de junho de 2023, a Justiça Federal determinou, em caráter liminar, a paralisação das obras no alto dos morros. Na ocasião, foi acatada ação do MPF. Segundo a instituição, a perfuração para a tirolesa retirou quase 130 metros cúbicos de rochas dos morros do Pão de Açúcar e da Urca, entre 15 de setembro de 2022 e 17 de janeiro de 2023, volume equivalente a uma piscina média de material geológico.
Em julho do mesmo ano, o TRF2 manteve a suspensão da autorização para instalação da tirolesa. Mas depois reverteu a decisão, alegando que 95% da obra estavam concluídas e a paralisação traria mais prejuízos em comparação à finalização.
O projeto prevê quatro linhas de tirolesa, em uma descida de 55 metros de extensão, com velocidade máxima de 100 quilômetros por hora (km/h). A duração do percurso será de quase 50 segundos. Até 100 pessoas poderão usar a tirolesa por hora.

Leonardo Lucena

1250x600

1280x490

Sudeste

STJ autoriza obras de tirolesa no Pão de Açúcar

SÃO PAULO, 30 Mar (Reuters) - O fundo de investimento Saint German, controlado pelo investidor Nelson Tanure, solicitou que o GPA convoque uma assembleia geral extraordinária para destituir o atual conselho de administração e eleger novos membros, incluindo executivos indicados pelo próprio empresário.
O plano apresentado por Tanure prevê a eleição de um novo conselho com nove membros, dos quais três indicados por Tanure, e mandato unificado de dois anos, de acordo com fato relevante divulgado neste domingo.
Em 2024, Tanure adquiriu cerca de 9% das ações do GPA no mercado e considerava comprar papéis adicionais do grupo francês Casino, que no passado controlou a rede de varejo brasileira.
Uma expressão inicial de interesse dos representantes de Tanure foi então transmitida ao Casino, que detém 22,5% do capital da varejista. Mas até o momento, nenhum acordo foi anunciado.
Em uma declaração à Reuters, Tanure, conhecido por investir em processos de reestruturação corporativa, disse que deseja reduzir a dívida do GPA por meio de várias estratégias, incluindo a venda de ativos não essenciais, reavaliação e priorização de investimentos e otimização do fluxo de caixa.
"O foco em um balanço sólido permitirá que a companhia tenha mais flexibilidade em suas operações e uma maior capacidade de crescimento", disse ele.
O GPA encerrou o quarto trimestre de 2024 com uma dívida líquida de R$1,3 bilhão, incluindo o saldo de recebíveis não antecipados.
Tanure também está propondo que o grupo identifique e avalie potenciais riscos fiscais, legais e trabalhistas. "A ideia não é apenas mitigar riscos, mas também promover um ambiente de transparência e confiança junto aos acionistas e ao mercado em geral".
Tanure, atualmente o segundo maior acionista individual do GPA, depois do Casino, planeja indicar os executivos Pedro de Moraes Borba, Rodrigo Tostes Solon de Pontes e Sebastián Dario Los para o conselho de administração da varejista.
Borba é membro do conselho da Ambipar, fornecedora de serviços ambientais na qual Tanure investiu. Pontes atua como diretor financeiro e de relações com investidores da Light, que Tanure adquiriu há alguns anos, e Dario Los tem longa experiência no setor de varejo.
O GPA opera cerca de 700 lojas, principalmente no Estado de São Paulo, além de serviços de comércio eletrônico, conforme informações em seu site.

Economia

Tanure quer destituir conselho do Grupo Pão de Açúcar para indicar três membros

247 – O Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE) aprovou na última sexta-feira (27) a aquisição da rede de supermercados Dia Brasil pelo fundo de investimentos Arila, vinculado ao investidor Nelson Tanure. A decisão, divulgada oficialmente pelo CADE, marca um passo significativo na reestruturação do setor varejista brasileiro.
Segundo <a href="https://valor.globo.com/empresas/noticia/2024/12/30/cade-autoriza-compra-da-rede-de-supermercados-dia-por-fundo-ligado-a-tanure.ghtml">reportagem</a> apurada pelo Valor Econômico em 13 de dezembro, Tanure já demonstrava interesse em assumir o controle da Dia, planejando, após a renegociação de débitos e a reestruturação da cadeia, a criação de um grupo nacional de varejo mais robusto. "A intenção é montar uma ‘corporation’ de varejo alimentar”, afirmou uma fonte próxima ao projeto na época.
As análises preliminares indicam que há interesse em uma possível fusão entre a Dia e o GPA, empresa controladora da rede Pão de Açúcar. Maurício Quadrado, ex-sócio do Banco Master e parceiro de Tanure, tem assessorado o investidor na discussão de um modelo viável para essa parceria. No entanto, até o momento, não existem negociações ativas entre o GPA e Tanure. O foco principal permanece na conclusão do plano de recuperação judicial da Dia, previsto para 2025, com o objetivo de revitalizar a varejista antes de avaliar novos ativos de varejo com potencial de crescimento.
“É aí que o GPA entra, pelo seu perfil, porque é um ativo muito descontado ainda”, explicou outra fonte familiarizada com o tema. Em conversas internas, Tanure e seus assessores consideram a possibilidade de descontinuar a marca Dia, aproveitando cerca de 300 pontos de alto valor imobiliário. O plano inclui operar essas unidades sob a bandeira Pão de Açúcar, o que exigirá uma gestão cuidadosa para evitar a canibalização de pontos de venda.
A reestruturação proposta visa não apenas fortalecer a posição da Dia no mercado, mas também criar sinergias com outras grandes redes de varejo, potencializando a competitividade e a eficiência operacional. A autorização do CADE é vista como um passo estratégico para que Tanure possa implementar suas visões de longo prazo para o setor.

Cade aprova aquisição da rede de supermercados Dia por fundo de Nelson Tanure

SÃO PAULO (Reuters) - O empresário brasileiro Nelson Tanure iniciou discussões preliminares com o varejista francês Casino, demonstrando interesse em suas ações no GPA, de acordo com uma fonte familiarizada com o assunto.
Recentemente, Tanure comprou aproximadamente 9% das ações do GPA no mercado e está considerando adquirir papéis adicionais do Casino. Ainda não está claro se ele tentará comprar toda a participação de 22,5% do Casino no GPA ou apenas uma parte dela.
Segundo a fonte, as conversas ainda são "superficiais" e envolvem uma demonstração de intenções.
As ações do GPA voltaram a disparar nesta segunda-feira, em meio a crescentes especulações sobre planos de Tanure, e fecharam o pregão em alta de 15,61%, a 2,74 reais.
Tanure não quis comentar e o Casino não respondeu imediatamente aos pedidos de comentários.
Antes da abertura da bolsa brasileira nesta segunda-feira, o GPA divulgou que fundos de investimento sob a gestão da Reag Trust atingiram uma participação de 5,69% do total de ações ordinárias emitidas pelo varejista.
Essa participação, segundo a companhia, citando correspondência da Reag, somada a instrumentos financeiros derivativos de sua titularidade, com exposição equivalente a 3,87% do total de ações ON do GPA, totaliza 9,56%.
As operações foram financiadas por Tanure, que também concordou recentemente em comprar a rede de supermercados Dia no Brasil, indicou a mesma fonte.
Olhando para o futuro, Tanure está considerando propor uma fusão entre a Dia e o GPA, dependendo da aprovação regulatória, acrescentou a fonte. A proposta da fusão foi inicialmente veículada pelo jornal Valor Econômico.
O GPA concluiu neste ano um plano de vendas de ativos não essenciais para reduzir o endividamento, com iniciativas para melhorar a estrutura de capital, incluindo uma oferta de ações que resultou em um novo desenho societário.
O francês Casino, outrora controlador do GPA, já afirmou à Reuters que não considera mais a empresa um investimento estratégico e que está aberto a vender sua fatia no negócio.

Tudo sobre pao-de-acucar