247 - A Multiplan reforçou sua estratégia baseada na gestão ativa de ativos e na disciplina na alocação de capital como principais vetores para sustentar o crescimento e preservar a rentabilidade nos próximos anos. A companhia aposta na valorização contínua do portfólio, na expansão de empreendimentos e no avanço de projetos de uso misto, mesmo diante de um cenário ainda desafiador de juros elevados.
A administração da empresa destacou que a gestão ativa tem desempenhado papel central na melhoria da qualidade dos shoppings ao longo dos últimos anos. A estratégia envolve a diversificação do mix de lojas, com foco em elevar o fluxo de visitantes e acompanhar as transformações no comportamento do consumidor. Desde 2023, praticamente todos os empreendimentos passaram por processos de revitalização, com reflexos positivos no crescimento das receitas de locação.
Além disso, a companhia vem ampliando a integração digital de suas operações por meio de sua plataforma própria, que conecta lojistas, consumidores e serviços. A iniciativa tem contribuído para aumentar a eficiência operacional e fortalecer a experiência nos centros comerciais.
No campo dos investimentos, a empresa avalia que o atual nível de alavancagem oferece margem para novas iniciativas, ainda que o ambiente de juros limite uma expansão mais acelerada no curto prazo. Mesmo assim, há um pipeline relevante de projetos, incluindo expansões previstas para os próximos anos e iniciativas de uso misto, com destaque para novos lançamentos imobiliários de grande porte.
A companhia também mantém abertura para eventuais movimentações de compra e venda de ativos, desde que alinhadas a oportunidades específicas de mercado, sem configurar uma estratégia recorrente de desinvestimentos.
Do ponto de vista operacional, a Multiplan tem conseguido elevar sua eficiência, com recuperação de despesas e ganhos de produtividade que sustentam margens elevadas. A administração avalia que esses níveis devem permanecer estruturalmente mais altos, apesar de incertezas relacionadas a algumas linhas de custos ao longo do tempo.
Outro fator considerado relevante para o desempenho futuro é o impacto da reforma tributária, que pode favorecer o resultado da companhia nos próximos anos. A expectativa é de que a posição consolidada do portfólio fortaleça o poder de negociação com lojistas, especialmente na transferência de custos tributários.
Com mais de 30 anos de atuação no setor, a Multiplan possui um portfólio consolidado de shoppings em regiões estratégicas das principais cidades brasileiras, voltado a consumidores de renda média alta e alta, mantendo posição de destaque no mercado nacional.

Luis Mauro Filho

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Negócios

Multiplan aposta em expansão e gestão ativa para sustentar crescimento e rentabilidade

247 - A Multiplan Empreendimentos Imobiliários S.A. (B3: MULT3), uma das maiores administradoras de shopping centers do Brasil, reportou um crescimento robusto de 13,3% na receita líquida do terceiro trimestre de 2025, para R$617,5 milhões (aproximadamente US$116 milhões), sustentado pela forte performance operacional de seu portfólio. No entanto, o lucro líquido consolidado recuou 20,9% na comparação anual, para R$221,1 milhões, pressionado por um aumento significativo nas despesas financeiras.
O Resultado Operacional Líquido (NOI) atingiu R$498,0 milhões, com uma margem recorde de 94,1% para um terceiro trimestre, refletindo ganhos de eficiência e controle de custos. O EBITDA subiu 8,6%, para R$435,6 milhões. O Fluxo de Caixa Operacional (FFO), no entanto, caiu 21,4% no trimestre, para R$238,4 milhões, também impactado pelos juros mais altos.
A administração destacou a eficiência operacional como motor dos resultados. "Atingimos a maior margem NOI para um terceiro trimestre desde nosso IPO, impulsionados pela maior taxa de ocupação da série histórica, a menor inadimplência líquida e um turnover abaixo da média", afirmou o time de Relações com Investidores da Companhia no relatório, enfatizando a estratégia de gestão ativa dos ativos.
O desempenho ocorre em um ambiente de custos financeiros elevados no Brasil, com a Selic encerrando o período em 15,00% a.a. A Multiplan conseguiu diluir despesas administrativas e de propriedades, mas viu suas despesas financeiras líquidas mais que dobraram (+135,4%) no trimestre, em parte devido ao programa de recompra de ações realizado anteriormente. O setor de varejo físico, por sua vez, mostra resiliência, com as vendas dos lojistas nos shoppings da Multiplan crescendo 6,9% no período.
As ações da MULT3 têm desempenho positivo no ano, valorizando-se 13,4% até o final de setembro, com o preço de fechamento em R$29,08. O papel é componente de importantes índices da B3, como o Ibovespa e o IMOB.
Analistas devem monitorar a trajetória da dívida líquida da Companhia, que subiu para R$4,4 bilhões, e a execução do pipeline de expansões e projetos multiuso, como as novas fases do Golden Lake, que devem continuar gerando fluxo de caixa futuro. A estratégia de recompras e dividendos, que totalizou R$2,6 bilhões em retorno aos acionistas nos últimos 12 meses, também permanece no radar do mercado.

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