247 – O Ibovespa renovou máximas na terça-feira, 3 de fevereiro de 2026, embalado sobretudo por uma disparada das ações da Vale (VALE3), que subiram 5%. O índice avançou 1,58%, fechando aos 185.674,43 pontos, após tocar 187.333,83 pontos no melhor momento do pregão.
As leituras de euforia, porém, não são unânimes. Segundo <a href="https://www.infomoney.com.br/mercados/ibovespa-a-187-mil-para-bofa-as-acoes-do-brasil-se-aproximam-de-nivel-bolha/">reportagem do InfoMoney</a>, a equipe global de derivativos do Bank of America (BofA) avalia que as ações do Brasil e de outros mercados da América Latina estão se aproximando de patamares “tipo bolha”, comparáveis aos de temas que ganharam forte tração global, como metais preciosos e ações coreanas.
<h2>Rali forte, mas com sinal de excesso no radar</h2>
A fotografia do dia foi clara: o peso de Vale no índice ajudou a empurrar o Ibovespa para níveis historicamente elevados, com forte participação do fluxo estrangeiro. Mas, para o BofA, a velocidade do movimento e a combinação de variáveis que sustentam o rali exigem atenção.
O banco afirma que os ativos brasileiros e latino-americanos tiveram, na última semana, o maior salto no seu Indicador de Risco de Bolha (Bubble Risk Indicator – BRI), aproximando-se de uma “zona de bolha”. A ideia central do indicador é capturar quando o comportamento de preços passa a se assemelhar ao que costuma ocorrer em dinâmicas típicas de bolha, em que a alta ganha tração própria e pode ficar mais frágil a reprecificações abruptas.
<h2>O que é o BRI e por que ele importa</h2>
O BofA descreve o BRI como uma medida baseada em preços, desenvolvida para detectar dinâmicas de ativos semelhantes a bolhas. O indicador consolida quatro componentes em uma única leitura: retornos, volatilidade, momentum e fragilidade.
Na prática, a métrica cria uma escala de risco de 0 a 1. Quanto mais altas as leituras, maior o risco de a trajetória de preços estar apresentando características associadas a bolhas. O relatório destaca que, historicamente, níveis elevados nesses componentes tendem a se associar a leituras mais altas do BRI — e, por consequência, a um risco maior de movimentos com comportamento mais “esticado”.
Na comparação internacional, o banco observa que cobre, ouro e terras raras apareceriam com alertas ainda mais urgentes de dinâmica de bolha, em meio ao rali de metais preciosos. E esse ponto conversa diretamente com a tese de que a valorização das commodities ajuda a explicar por que o apetite por emergentes se mantém elevado.
<h2>Por que as ações do Brasil estão subindo tanto</h2>
O BofA lista uma combinação de fatores para explicar a valorização recente: dólar mais fraco, alta dos metais, posicionamento baixo em commodities, cenário geopolítico, além de juros menores na América Latina e no exterior. Em conjunto, esses vetores favorecem a rotação para ativos de risco fora do eixo tradicional, impulsionando bolsas e moedas emergentes.
No recorte regional, o relatório argumenta que o movimento não é um “caso isolado”. Em dólares, Peru e Colômbia sobem mais de 20% desde o início do ano. O Brasil avança 19% na moeda americana, enquanto México marca +13% e Chile +15%. O dado reforça a percepção de um rali mais amplo na América Latina, com características de contágio e leitura de “tema” — algo que, por si só, costuma aumentar o risco de movimentos mais unidirecionais.
O BofA também enquadra o avanço como extensão de uma arrancada mais ampla dos mercados emergentes (EM) iniciada no ano passado, apoiada por entradas robustas de capital. O banco cita US$ 40 bilhões de entradas em emergentes ex-China desde o começo do ano, na comparação com +US$ 48 bilhões em 2025.
<h2>Fluxo estrangeiro: forte, mas não “inédito”</h2>
O debate sobre excesso ganha ainda mais peso quando o assunto é fluxo. O noticiário de mercado no Brasil tem destacado o papel do investidor estrangeiro na sustentação do movimento de alta, especialmente em momentos em que grandes nomes do índice aceleram.
Ainda assim, o próprio BofA faz uma ressalva: entradas estrangeiras elevadas não são inéditas na história recente do mercado brasileiro. Segundo o banco, em 2026 o fluxo estava em R$ 22 bilhões em 30 de janeiro (data da publicação do relatório). Para efeito de comparação, em 2025 inteiro as entradas ficaram em R$ 25 bilhões, e em janeiro de 2025 a entrada estrangeira foi de R$ 6,82 bilhões.
No fechamento de janeiro de 2026, contudo, a cifra já teria superado a do ano anterior, com mais de R$ 26 bilhões. Isso ajuda a explicar por que a alta do Ibovespa ganhou intensidade e por que movimentos pontuais, como a disparada de Vale (VALE3), acabam se amplificando mais rapidamente no índice.
<h2>O que o alerta do BofA sinaliza para o investidor</h2>
O ponto central do alerta não é afirmar que existe, necessariamente, uma bolha já instalada, mas indicar que os preços e o comportamento do mercado estão se aproximando de níveis em que o risco de reversões cresce. Quando um ativo (ou uma classe inteira) entra em zona de maior “risco de bolha”, a sensibilidade a notícias, mudanças de humor global e ajustes de juros tende a aumentar.
Em outras palavras, o recado do BofA é sobre assimetria: depois de um rali forte, parte do mercado pode estar mais vulnerável a realizações, e a leitura de exuberância tende a disputar espaço com fundamentos e com a sustentabilidade do fluxo.
Ainda assim, os fatores listados pelo banco — dólar mais fraco, commodities em alta, posicionamento baixo, geopolítica e juros menores — também explicam por que o rali tem sido persistente e por que a América Latina voltou ao centro do radar global. O desafio, daqui em diante, é distinguir alta sustentada por recomposição de portfólio e melhora de cenário de um movimento em que o próprio impulso de preço passa a ser o principal motor.
<h2>Um Ibovespa “esticado” entre a euforia e o risco</h2>
O Ibovespa perto de 187 mil tornou-se um símbolo: para alguns, confirmação de força; para outros, um nível que concentra expectativas e amplia a possibilidade de correção. O diagnóstico do BofA, ao colocar Brasil e América Latina próximos de um patamar “tipo bolha”, adiciona uma camada de prudência ao debate e sugere que o mercado pode estar entrando em uma fase em que o ganho adicional exige mais seletividade, mais disciplina de risco e mais atenção à dinâmica do fluxo.
Em um cenário de valorização rápida, o que muda não é apenas o preço, mas o equilíbrio emocional do mercado — e, por isso, o indicador do BofA busca capturar justamente o momento em que retornos, volatilidade, momentum e fragilidade começam a conversar entre si de um jeito perigoso. Em linguagem direta: depois de uma alta tão intensa, o mercado pode continuar subindo, mas tende a ficar mais sensível e menos tolerante a surpresas.

Redação Brasil 247

Painel de cotações na B3, em São Paulo
19/10/2021 

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Economia

Ibovespa perto de 187 mil acende alerta sobre eventual “bolha” nas ações do Brasil

SÃO PAULO, 22 Jan (Reuters) - A bolsa paulista experimentou uma nova sessão de recordes nesta quinta-feira, com o Ibovespa aproximando-se da marca inédita de 178 mil pontos no melhor momento, com bancos entre os principais suportes, enquanto as ações brasileiras seguem beneficiadas pelo movimento global de realocação de recursos.
Índice de referência do mercado acionário brasileiro, o Ibovespa fechou em alta de 2,2%, a 175.589,35 pontos. Na máxima, chegou a 177.741,56 pontos, após superar pela primeira vez as marcas de 172 mil, 173 mil, 174 mil, 175 mil, 176 mil e 177 mil. Na mínima, na abertura, marcou 171.817,23 pontos.
O pregão registrou um volume financeiro expressivo novamente, somando R$44,1 bilhões - contra uma média diária de R$30 bilhões no ano e de R$24 bilhões em 2025.
Dados da B3 corroboram a percepção do fluxo de capital externo para a bolsa, com um saldo positivo de quase R$8,8 bilhões em janeiro até o último dia 20.
Nesta sessão, o movimento encontrou suporte ainda no viés mais positivo em praças acionárias globais, em meio a um alívio em tensões geopolíticas após o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, retirar na véspera ameaças de tarifas comerciais contra nações europeias em disputa envolvendo a Groenlândia.
O recuo de Trump ocorreu após ele se reunir com o secretário-geral da Otan, Mark Rutte, com o presidente norte-americano afirmando que o arcabouço para um acordo sobre a ilha pertencente à Dinamarca fora alcançado.
Nesta quinta-feira, Trump disse que garantiu acesso total e permanente dos EUA à Groenlândia em um acordo com a Otan.
Em Wall Street, o S&amp;P 500 fechou em alta de 0,55%, com agentes financeiros repercutindo também dados que destacaram a resiliência econômica norte-americana. Na Europa, o STOXX 600 avançou 1,03%.
Na visão do especialista em investimentos Josias Bento, sócio da GT Capital, a redução das tensões geopolíticas após as falas mais brandas de Trump sobre a Groenlândia e a União Europeia beneficiou o Ibovespa, que segue também ajudado pelo grande fluxo de capital estrangeiro.
"Com o mundo todo praticamente na tendência de queda de juros, isso favorece os ativos de risco...Acredito que a bolsa brasileira tende a ter um 2026 próspero", afirmou.
<h3>DESTAQUES</h3>
- ITAÚ UNIBANCO PN avançou 3,38%, registrando novas máximas, com o setor mais uma vez entre os principais suportes positivos. BRADESCO PN subiu 2,73%, SANTANDER BRASIL UNIT fechou com elevação de 1,68% e BTG PACTUAL UNIT registrou alta de 1%, todos renovando recordes de fechamento. Entre os bancos do Ibovespa, BANCO DO BRASIL ON foi destaque, com salto de 4,69%, mas ainda distante dos topos de maio do ano passado. O Conselho Monetário Nacional também aprovou nesta quinta-feira, conforme divulgado após o fechamento, alterações nas regras do Fundo Garantidor de Créditos (FGC) para proteção aos depositantes.
- AXIA ON valorizou-se 3,52%, com papéis de empresas de serviços de utilidade pública também fornecendo um suporte relevante ao Ibovespa, como SABESP ON, que encerrou o dia com elevação de 3,25%.
- VALE ON subiu 0,58%, também renovando máximas. Na China, o contrato futuro de minério de ferro mais negociado na Bolsa de Mercadorias de Dalian encerrou a sessão do dia com variação negativa de 0,06%. No setor, USIMINAS PNA avançou 0,96%, GERDAU PN subiu 2,3%, CSN ON fechou com acréscimo de 1,81% e CSN MINERAÇÃO ON ganhou 1,39%. De acordo com o Inda, após terem repassado aumentos de preços de 5% a 8% aos distribuidores de aços planos em janeiro, as usinas estão indicando novos reajustes, de mesma intensidade, em fevereiro.
- PETROBRAS PN avançou 0,45% e PETROBRAS ON subiu 0,69%, resistindo à influência negativa da queda dos preços do petróleo no exterior. O barril sob o contrato Brent fechou com declínio de 1,8%. No setor, PETRORECONCAVO ON cedeu 1%, BRAVA ENERGIA ON perdeu 0,11% e PRIO ON terminou negociada com decréscimo de 1,34%.
- COGNA ON avançou 7,41%, mantendo o tom positivo da véspera, quando fechou em alta de quase 11%. YDUQS ON reduziu o fôlego e fechou com alta de 1,07%.

Luis Mauro Filho

Negócios

Ibovespa bate novos recordes e se aproxima dos 178 mil pontos

247 – A defesa do ministro da Fazenda, Fernando Haddad, de ampliar o poder do Banco Central na fiscalização sobre a indústria de fundos de investimento “fragiliza” a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) num momento de pressões inéditas sobre a autarquia, avalia Roberto Teixeira da Costa, primeiro presidente do órgão regulador do mercado de capitais no Brasil.
A avaliação foi feita em <a href="https://valor.globo.com/google/amp/financas/noticia/2026/01/21/fala-de-haddad-fragiliza-cvm-diz-teixeira-da-costa.ghtml">entrevista ao Valor</a> (jornal Valor Econômico). Aos 91 anos, Teixeira da Costa — que comandou a CVM de 1977 a 1979 e estruturou as bases institucionais do regulador — disse estranhar que a discussão ganhe dimensão pública antes de existir uma proposta formal detalhada. Para ele, o efeito imediato é de desgaste reputacional num período em que, segundo afirma, a CVM “nunca foi tão criticada”.
<h2>“Primeiro prepara, depois explica”, diz ex-presidente da CVM</h2>
Teixeira da Costa afirma que, se a intenção do governo é redesenhar competências regulatórias, o caminho adequado é elaborar tecnicamente a mudança, amadurecê-la internamente e só então apresentá-la ao mercado, com justificativas e objetivos claros. Ele vê risco de ruído institucional quando o debate é lançado em público sem que se saiba o desenho final da reforma.
"Se você quer fazer mudanças do ponto de vista da regulação, eu acho que deve trabalhar nesse sentido. Depois que ela estiver pronta, você vira para o mercado dizendo o porquê dessa modificação. Eu acho que é muito estranho [dar a declaração] no momento que a CVM já está passando por viés crítico. Essa notícia não ajuda o ponto de vista da imagem da CVM."
Na leitura do economista, a fala do ministro ocorre justamente quando a CVM enfrenta uma onda de críticas e questionamentos, o que amplia o potencial de “fragilização” institucional.
<blockquote>"A CVM, nesses últimos 40 e poucos anos, nunca foi tão criticada. Agora, está ocupando de maneira preocupante esse espaço."</blockquote>
<h2>Por que a CVM foi criada e por que o tema volta agora</h2>
Ao resgatar a história do mercado de capitais brasileiro, Teixeira da Costa lembra que a CVM nasceu após uma crise profunda nos anos 1970, quando a euforia com ações levou investidores a decisões irracionais e, depois, a perdas significativas. À época, o Banco Central acumulava atribuições de regulação por meio de estruturas internas que, segundo ele, não tinham instrumentos legais e operacionais suficientes para reagir com a rapidez necessária.
<blockquote>"O Banco Central exercia a regulação através das gerências do mercado de capitais, que se esforçavam muito, mas não tinham o equipamento nem a legislação que lhes permitissem uma atuação mais rápida. Depois, o mercado entrou numa grande crise."</blockquote>
Ele recorda que, no período do ministro Mário Henrique Simonsen, a reorganização do setor foi pensada em três pilares: reforma da Lei das S.A., criação da CVM e maior abertura a investidores estrangeiros. E ressalta que, apesar do apoio do Banco Central naquele momento, a divisão de competências sempre exigiu negociação.
<blockquote>"Quando uma instituição corta um pedaço de si e passa para um terceiro, pode gerar divergências. Mas isso acabou sendo superado ao longo do tempo."</blockquote>
<h2>Fundos foram para a CVM em 2001, e não por acaso</h2>
Questionado sobre por que os fundos de investimento não foram transferidos imediatamente para a CVM, Teixeira da Costa explica que a prioridade era colocar a autarquia em funcionamento “do zero”, estruturando equipes e rotinas antes de assumir novas atribuições.
<blockquote>"Achávamos que o mais importante era, no prazo mais rápido possível, instalar a CVM. Nós começamos do zero."</blockquote>
Segundo ele, a transferência só ocorreu em 2001 porque a indústria era, em grande medida, composta por fundos de ações, mais alinhados à natureza do mercado de capitais.
<blockquote>"Mais tarde, em 2001, os fundos de investimento foram transferidos para a responsabilidade da CVM, porque eram basicamente fundos de ações."</blockquote>
<h2>“O problema não é a regulação, é acompanhar a velocidade do mercado”</h2>
Para o ex-presidente da CVM, a pressão recente sobre supervisão e fiscalização não decorre essencialmente de falhas de desenho regulatório, mas da aceleração da inovação financeira, do aumento da sofisticação dos produtos e da insuficiência de recursos humanos e orçamentários para acompanhar a transformação do mercado.
<blockquote>"O problema não é tanto a regulação, mas a capacidade de acompanhar a velocidade de mudanças do mercado."</blockquote>
Ele afirma que o mercado se tornou mais complexo com o ingresso de investidores estrangeiros, com novos produtos e, agora, com o avanço de tecnologias como inteligência artificial — exigindo uma estrutura de supervisão mais robusta e moderna.
<blockquote>"É preciso ter pessoal e, mais do que nunca, agora, com a inteligência artificial."</blockquote>
Teixeira da Costa também aponta um nó recorrente: a CVM, segundo ele, arrecada mais do que recebe de volta, o que limita sua capacidade de investimento em pessoal e tecnologia.
<blockquote>"A CVM é superavitária, arrecada muito mais do que retorna para ela. A arrecadação vai para o Orçamento nacional e a verba que retorna não cobre tudo o que era necessário. Isso precisa mudar."</blockquote>
<h2>Indicações travadas e risco de politização</h2>
Outro ponto central da entrevista é o funcionamento do colegiado da CVM em condição considerada crítica. Teixeira da Costa critica a demora para recompor a diretoria e afirma que a falta de indicações afeta o ritmo de julgamentos e decisões, já que a análise final de processos depende do colegiado.
"Não entendo uma demora de tantos meses para que o ministro da Fazenda, que é a quem a CVM se submete, tenha indicado os diretores que estavam faltando."
Ele relata, ainda, ter lido que nomes estariam enfrentando resistência na Casa Civil, algo que classifica como “extemporâneo” e prejudicial à autarquia.
"Leio nas notícias que o ministro tem alguns nomes, mas esbarram na Casa Civil, que não os tem aprovado. Isso, realmente, eu acho uma coisa completamente extemporânea."
Ao tratar do perfil dos indicados, Teixeira da Costa critica a ideia de “postulação” para cargos de direção, defendendo que se trata de uma missão pública, não de busca por prestígio.
"Eu fico surpreso e perplexo, para dizer o melhor, que haja postulações de pessoas querendo ocupar o colegiado da CVM. Para um cargo como esse, você não postula, você é convidado a dar uma contribuição."
<h2>Defesa de um diretor de carreira e valorização do corpo técnico</h2>
Teixeira da Costa também declara apoio ao pleito de servidores para que uma das cadeiras do colegiado seja ocupada por alguém da carreira, com experiência direta no cotidiano da supervisão. Para ele, levar essa visão ao topo pode fortalecer a capacidade de resposta do regulador.
"Faz todo sentido que um dos diretores seja alguém que acumula suficiente experiência nas superintendências para ocupar esse cargo."
"Acho que trazer para o colegiado uma visão do dia a dia, [indicar] um superintendente para ocupar uma dessas vagas, sou francamente favorável."
Ele ainda defende a diversidade de perfis no colegiado, sem que a direção seja formada por um único campo profissional.
"A minha ideia não era ter um órgão somente de advogados, podia ter uma ou duas pessoas com vivência de mercado e com uma visão de longo prazo."
<h2>“Twin peaks” não funcionaria no Brasil, diz Teixeira da Costa</h2>
A entrevista ocorre num contexto em que se discute uma reorganização mais ampla do arranjo regulatório brasileiro, incluindo a hipótese de adoção do modelo “twin peaks”, utilizado em países como o Reino Unido. Nesse desenho, há dois grandes reguladores: um responsável por conduta e outro por prudência. Hoje, o Brasil opera com quatro reguladores: CVM (capitais), Banco Central (financeiro), Susep (seguros) e Previc (previdência complementar).
Teixeira da Costa rejeita a adoção do “twin peaks” no contexto brasileiro, argumentando que, num ambiente em que o Banco Central tem mais influência, a mudança poderia reduzir ainda mais o espaço institucional da CVM — além de abrir margem para negociações políticas.
"O poder político de quem está querendo fazer a implementação e a troca política que isso possa representar é uma coisa que me preocupa."
"No Brasil, o twin peaks não é um modelo que funcionaria no contexto em que o Banco Central tem mais influência que a CVM."
<h2>Autorregulação, ética e transparência como pilares</h2>
Ao discutir qual abordagem regulatória seria mais eficaz, Teixeira da Costa enfatiza a importância da autorregulação e de uma cultura de ética e transparência, com o regulador atuando como instância final, mas o mercado assumindo responsabilidade cotidiana.
<blockquote>"A consciência, a questão da autorregulação. Eu acho a autorregulação importante, essa solidariedade do mercado."</blockquote>
"As pessoas precisam ter a consciência de que o órgão regulador é o órgão de última instância de fiscalização e que nós, no nosso dia a dia, precisamos ir pela ética, pela moral e pela transparência da informação, que são pilares fundamentais."
Ao final, ele retoma a ideia central: mudanças de competência e desenho institucional devem ser planejadas com cuidado, reforçando capacidades da CVM e evitando sinais públicos que aumentem a instabilidade do regulador.
<blockquote>"Se quer fazer mudanças na regulação, deve trabalhar nesse sentido. Depois de pronta, explica o porquê."</blockquote>

Referência do mercado de capitais diz que proposta de Haddad fragiliza a CVM

247 – O banqueiro André Esteves, sócio sênior e presidente do conselho do BTG Pactual, afirmou em Davos, na Suíça, que não percebe o mundo acompanhando com apreensão as eleições brasileiras de 2026. A declaração foi dada durante encontros na Brazil House, espaço criado pela iniciativa privada para reuniões com investidores e debates ligados a negócios no Fórum Econômico Mundial. As informações foram publicadas pelo Valor Econômico.
A fala de Esteves ocorreu na Brazil House, iniciativa patrocinada por empresas como BTG, Be8, Gerdau, Randoncorp e Vale, criada no ano passado para ampliar a presença empresarial brasileira em Davos. No diagnóstico do banqueiro, o Brasil segue atraente para investidores estrangeiros em setores relevantes da economia, o que poderia gerar efeitos positivos para o mercado de capitais.
Segundo Esteves, a disputa eleitoral não aparece como fator decisivo para o investimento de longo prazo no país. "Eu não vejo, do ponto de vista de investimento de longo prazo, a eleição sendo um grande tema, não", disse ele no evento, ao relatar conversas com investidores estrangeiros.
<h2>Favoritismo de Lula</h2>
Embora tenha evitado falar sobre possíveis candidaturas da direita e sobre o potencial de polarização das urnas em outubro de 2026, Esteves afirmou que o quadro da corrida presidencial deve ficar mais claro em poucos meses. Ainda assim, relatou não perceber, nas conversas com investidores, uma postura de “espera” em relação ao pleito. "Eu não tenho ouvido [de investidores] sobre decidir [sobre investimentos] depois das eleições."
O tema eleitoral aparece no pano de fundo do debate porque o Brasil entra em um ano que antecede a disputa presidencial. A matéria cita a primeira pesquisa Genial/Quaest do ano, divulgada na semana passada, segundo a qual o presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT), pré-candidato à reeleição, manteve a liderança na corrida presidencial, nos dois turnos.
De acordo com o levantamento mencionado, o senador Flávio Bolsonaro (PL-RJ), lançado como pré-candidato com apoio do ex-presidente Jair Bolsonaro (PL), consolidou-se na oposição e tem o maior percentual de intenção de voto entre os adversários de Lula. Em um eventual segundo turno, no entanto, o governador de São Paulo, Tarcísio de Freitas (Republicanos), é quem apresenta uma diferença menor em relação ao presidente.
<h2>Aberturas de capital</h2>
No campo econômico, Esteves disse estar otimista com a retomada das aberturas de capital em 2026. Roberto Sallouti, CEO do BTG, descreveu o que chamou de caminho mais provável para a reanimação do mercado: primeiro operações de “block trade” (compra de ações em bloco), depois “follow-ons” (oferta secundária de ações) e, na sequência, potenciais IPOs.
O fundador do BTG reforçou que esse ambiente pode se beneficiar do patamar elevado da bolsa e da expectativa de redução da taxa básica de juros a partir deste ano. Sallouti acrescentou que há empresas que já vêm se preparando para abrir capital nos últimos meses, sinalizando que parte do mercado estaria se posicionando para aproveitar uma janela mais favorável.
<h2>Data centers</h2>
Além do mercado de capitais, Esteves apontou um vetor específico de atração de recursos externos: a expansão do setor de data centers. Segundo ele, o Brasil teria condições de receber investimentos bilionários, aproveitando a fase de forte crescimento global da infraestrutura digital. "O país tem condições de atrair tanto o Tik Tok quanto a Meta", afirmou.
Para Esteves, a presença empresarial brasileira em Davos também tem peso geopolítico e estratégico, especialmente diante do andamento do acordo entre Mercosul e União Europeia. "Neste momento em que o Brasil está praticamente concluindo o acordo do Mercosul juntamente com a União Europeia, embora ainda tenha um trâmite legal, uns desafios adiante, sem dúvida, a gente vê a importância de estarmos mais ainda posicionados aqui", disse.
Os empresários Daniel Randon, do grupo Randoncorp, e Erasmo Battistella, da Be8, também defenderam a relevância do acordo para empresas brasileiras. Randon chamou atenção para a agenda fiscal como um desafio estrutural do país. "Na cadeia, isso também é um desafio que o Brasil tem que trabalhar e olhar a longo prazo, no momento que esses acordos bilaterais ocorrem", afirmou.
Enquanto executivos e grupos privados ampliam presença em Davos, a representação do governo brasileiro aparece de forma discreta na programação. Segundo o que foi informado, apenas a ministra Esther Dweck, da Gestão e da Inovação em Serviços Públicos, deve representar o governo no Fórum Econômico Mundial neste ano.

André Esteves minimiza peso das eleições de 2026 e vê Brasil atraente em Davos

247 – Investidores estão intensificando as apostas em ações e na moeda da China no começo de 2026, sinalizando uma migração mais firme para ativos do país em meio ao aumento das incertezas globais. As informações são da Bloomberg, em reportagem publicada em 13 de janeiro de 2026.
De acordo com a apuração, grandes instituições financeiras e casas de análise — de Goldman Sachs a Bernstein Société Générale — elevaram sua avaliação sobre o mercado acionário da segunda maior economia do mundo, citando preços considerados atrativos, políticas de apoio a setores estratégicos e uma perspectiva mais favorável para resultados corporativos.
<h2>Rali duplo raro alimenta confiança nos ativos da China</h2>
A onda otimista ganhou força depois de a China ter registrado no ano passado uma alta simultânea de ações e moeda, combinação incomum que pode reforçar a confiança no mercado local. A reportagem aponta que a resiliência de partes relevantes da economia — com exportações em expansão, recuperação da atividade fabril e um sistema bancário estável — abriu espaço para que investidores voltem a olhar também para segmentos que ficaram para trás, como imóveis e ações de consumo.
<h2>Alta em Hong Kong e fortalecimento do yuan em 2025</h2>
Um índice importante de empresas chinesas listadas em Hong Kong avançou mais de 22% no ano passado, figurando entre os principais desempenhos globais. Já o yuan se fortaleceu mais de 4% frente ao dólar em 2025, registrando seu melhor ganho em cinco anos. Segundo a Bloomberg, foi a primeira vez desde 2017 que ações e moeda tiveram uma alta conjunta nesse padrão.
O movimento, ainda segundo a reportagem, continuou no começo de 2026: o yuan permaneceu acima do nível de 7 por dólar — patamar acompanhado de perto pelo mercado — e as ações negociadas no mercado doméstico subiram para o maior nível em quatro anos.
<h2>Diferença de preços entre China e EUA entra no radar</h2>
O texto destaca que o Hang Seng China Enterprises Index é negociado a cerca de 10,7 vezes o lucro projetado, enquanto o S&amp;P 500 está em 22,3 vezes e o MSCI Asia Pacific em 15,3 vezes. A leitura por trás do dado é que, na comparação internacional, o mercado chinês aparece mais barato em relação ao lucro esperado pelas empresas, o que ajuda a explicar a reaproximação de investidores.
Na mesma linha, o Goldman Sachs elevou na semana passada seu alvo para o índice CSI 300 (referência das ações domésticas) para 5.200 pontos ao fim do ano, sugerindo potencial de alta de 9% em relação ao fechamento de terça-feira citado no texto. O banco também aumentou sua projeção de crescimento de lucros na China, esperando aceleração para 14% em 2026 e 2027, ante 4% em 2025, com base em fatores como monetização de inteligência artificial, estímulos de política econômica e abundância de liquidez.
<h2>“Um yuan mais firme pode ajudar as ações”, diz estrategista</h2>
A reportagem traz ainda a avaliação de Christy Tan, estrategista de investimentos do Franklin Templeton Institute: “Um yuan mais firme pode ajudar as ações ao melhorar os retornos baseados em dólar e o sentimento de risco”. Ela acrescenta: “Ao mesmo tempo, entradas reais em ações, impulsionadas por lucros e confiança, podem apoiar a moeda”.
<h2>Volume recorde indica entusiasmo, mas há ressalvas</h2>
Como sinal adicional do apetite por risco, a Bloomberg relata que o volume negociado nas ações domésticas chinesas alcançou o recorde de 3,65 trilhões de yuans (cerca de US$ 523 bilhões) numa terça-feira recente, bem acima da média diária de 1,13 trilhão de yuans dos últimos cinco anos.
Na visão de Wang Dan, diretor de investimentos da Shenzhen Sunrise Asset Management, “uma tendência de alta lenta nas ações continuará este ano”. Ele pondera que os fundamentos econômicos não sustentam um “grande mercado altista”, mas afirma que queda de juros, maior disposição para alocação e posicionamento de longo prazo em ativos subestimados favorecem a continuidade de uma alta estrutural.
Analistas citados na reportagem também veem potencial em áreas como saúde, cadeia de suprimentos de baterias e agronegócio. Ao mesmo tempo, permanecem preocupações com consumo fraco, pressões deflacionárias e a percepção de ausência de estímulos robustos.
<h2>Imóveis voltam ao debate: “o que ainda está subalocado”</h2>
A mudança de narrativa em direção à tecnologia e à inteligência artificial, por outro lado, pode estar levando investidores a reavaliar setores ainda deixados de lado. Ben Charoenwong, professor associado do Insead, afirma: “Se o consenso mudou para a inteligência artificial na China, a lógica contrária começa com o que ainda está subalocado”. Ele acrescenta: “Imóveis e crédito imobiliário estão no centro disso”.
<h2>Aposta no yuan ganha tração após quebra de patamar</h2>
O fortalecimento do yuan — impulsionado, segundo a Bloomberg, por avanços em tecnologia e por um ambiente de menor tensão comercial — ampliou o otimismo no fim de 2025, quando a moeda ultrapassou o patamar de 7 por dólar.
Economistas do Citigroup, liderados por Xiangrong Yu, escreveram que 2025 trouxe “uma mudança marcadamente positiva” na narrativa de investidores sobre a China e projetaram que o yuan pode passar por uma “valorização administrada”, chegando a 6,8 por dólar em seis a 12 meses. Projeções semelhantes aparecem na reportagem para Goldman Sachs e Bank of America, também em torno de 6,8, enquanto a BNP Paribas Asset Management prevê o dólar em uma faixa entre 6,5 e 6,8 neste ano. A Eurizon SLJ Capital mira 6,25 no fim de 2026.
A UBS, por sua vez, não espera valorização do yuan frente ao dólar em 2026, mas prevê fortalecimento da moeda chinesa em relação às moedas de importantes parceiros comerciais. O economista Ning Zhang, do UBS, disse em briefing citado pela Bloomberg: “Há espaço para o yuan ganhar no curto prazo para refletir exportações robustas e superávit comercial, especialmente depois que a moeda caiu no ano passado em uma base ponderada pelo comércio”.
<h2> </h2>

Bolsa de Valores de Xangai, na China - 28/02/2020

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Investidores globais ampliam apostas em ações chinesas e no yuan para 2026

247 - A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) promoveu uma ampla reestruturação administrativa que amplia sua estrutura interna e redefine áreas consideradas estratégicas para a regulação do mercado de capitais. As mudanças incluem a criação de novas superintendências, gerências e dezenas de cargos em comissão, em um contexto de pressão por maior capacidade institucional diante da expansão do setor.
A reorganização foi formalizada por meio de resolução publicada no Diário Oficial da União nesta segunda-feira (12). A decisão foi tomada em reunião extraordinária do colegiado realizada na quinta-feira (8) e estava prevista no decreto presidencial nº 12.787, editado em 22 de dezembro de 2025, que autorizou alterações na estrutura da autarquia.
O novo desenho administrativo é estabelecido pela Resolução CVM 239, que atualiza o regimento interno do órgão. A norma cria duas superintendências, seis gerências e 35 novos cargos e funções em comissão, além de instituir formalmente a Corregedoria e a Ouvidoria. As mudanças entram em vigor na própria segunda-feira (12).
Entre as novas áreas está a Superintendência de Desenvolvimento de Inteligência (SDI), voltada à gestão de dados, informação e governança. A unidade contará com as gerências de Engenharia de Dados Analíticos, Desenvolvimento de Inteligência, Gestão da Informação e Governança e Proteção de Dados, ficando subordinada à Superintendência Seccional de Desenvolvimento e Modernização Institucional (SDE).
Também foi criada a Superintendência de Supervisão de Mercado, Derivativos e Riscos Sistêmicos (SMD), que passa a abrigar a Gerência de Acompanhamento de Mercado (GMA) e a Gerência de Riscos Sistêmicos e Macroprudenciais (Geris). A reestruturação ocorre após a incorporação de 51 novos servidores, número considerado insuficiente por técnicos para que a CVM acompanhe o crescimento do mercado de capitais brasileiro.
Diferentemente de hipóteses discutidas anteriormente, a SDI não ficou diretamente vinculada à Presidência da autarquia. A possibilidade havia sido mal recebida por parte do corpo técnico, que avaliava haver risco de pressão política sobre a área. Para críticos da mudança, o novo arranjo amplia o poder do futuro presidente da CVM, já que caberá a ele realizar as nomeações para os novos cargos.
O advogado Otto Lobo, indicado para a Presidência da CVM na quarta-feira (7), ainda precisa passar por sabatina no Senado e ter seu nome aprovado, o que deve ocorrer apenas após o recesso parlamentar, em fevereiro. Até lá, a autarquia permanece sob a presidência interina do diretor João Accioly, o mais antigo entre os membros com mandato.
O momento da votação da reforma organizacional gerou questionamentos internos, já que a reunião extraordinária foi convocada um dia após a indicação de Lobo. Accioly, contudo, rejeitou qualquer relação entre os fatos. “O momento da reunião nada teve a ver com a nomeação do presidente e do diretor, mas com o início da vigência do decreto no dia 12. Ele foi editado numa época do ano em que muitos funcionários estão em férias ou recesso e isso resultou em menos tempo hábil para trabalhar na sua implementação”, afirmou.
A reunião também foi marcada por uma situação considerada inusitada por servidores. Superintendentes que tradicionalmente participam desse tipo de encontro foram convidados e, pouco antes do início, tiveram a participação cancelada. Segundo relatos, a orientação para restringir a reunião teria sido dada sem que se soubesse da existência de convites já enviados, o que ampliou a desconfiança interna.
Nos bastidores, seguem preocupações sobre possíveis indicações políticas para as novas estruturas e sobre o processo de escolha da futura presidência. Otto Lobo ingressou na CVM em 2022 como diretor e assumiu interinamente a Presidência em meados de 2025, após a renúncia de João Pedro Nascimento. Seu mandato terminou no fim de 2025, mas ele voltou a ser indicado ao cargo pelo presidente Luiz Inácio Lula da Silva.
Também na quarta-feira (7), o advogado Igor Muniz foi indicado para uma vaga no colegiado da CVM e, assim como Lobo, deverá ser sabatinado pela Comissão de Assuntos Econômicos (CAE) do Senado. Mesmo com as duas indicações, o colegiado ainda permanecerá com uma cadeira vaga.

Prédio da Comissão de Valores Mobiliários

CVM amplia estrutura com novas superintendências e cargos

247 - A B3 encerrou 2025 com um marco inédito na ampliação de seu portfólio de índices, ao lançar 12 novos indicadores ao longo do ano. A iniciativa reforça a estratégia da bolsa brasileira de diversificar referências de mercado e atender à demanda de investidores e gestores por instrumentos mais específicos para acompanhar diferentes classes de ativos, como renda fixa, commodities e renda variável.
Segundo a B3, o movimento representou não apenas um recorde em número de lançamentos, mas também a entrada em novas frentes do mercado financeiro, com destaque para o fortalecimento da família de índices de renda fixa, responsável por dez dos 12 novos produtos. Em nota, a instituição afirmou que “o ano foi marcado não apenas pelo volume inédito de lançamentos, mas também pela entrada em novas classes de ativos, atendendo à demanda de investidores e gestores por referências transparentes em setores como crédito privado e título público”.
De acordo com a bolsa, o principal motor desse crescimento foi a consolidação dos índices de renda fixa, impulsionada pela criação de novos produtos atrelados a debêntures, que elevaram para dez o total dessa família. Todo o desenvolvimento foi apoiado pela plataforma Índices On Demand, que utiliza big data para oferecer soluções customizadas com maior agilidade.
O gerente de Produtos da B3, Henio Scheidt, destacou que a criação de novos índices está alinhada à estratégia de longo prazo da instituição. “A criação de novos índices está alinhada à estratégia da B3 de expandir oportunidades para investidores e fomentar a diversificação no mercado”, afirmou. Segundo ele, a bolsa trabalha para que essa expansão ocorra de forma consistente, com produtos que funcionem como termômetros do mercado e também como base para novos instrumentos financeiros.
Scheidt acrescentou que esses índices são fundamentais para a estruturação de ETFs e contratos futuros. De acordo com o executivo, essas classes de ativos apresentam “grande potencial de crescimento”, o que reforça a importância dos indicadores como referência para o desenvolvimento do mercado de capitais.
Entre os lançamentos está o IBOVESPA B3 BR+ CAP 5% (IBBC), uma variação do índice BR+ que limita a participação de cada empresa a no máximo 5% do portfólio, reduzindo a concentração. No segmento de crédito privado, foram criados o Índice de Debêntures Ultra Qualidade DI B3 (IDEU), que acompanha debêntures indexadas ao DI com critérios rigorosos de garantia, e o Índice de Debêntures Ultra Qualidade IPCA B3 (IDIC), voltado a títulos atrelados à inflação com elevado padrão de colateral.
Também integram o novo portfólio o Índice de Debêntures AAA DI B3 (IDEB), que mede o desempenho de títulos com classificação de risco máxima, e o Índice de Debêntures Incentivadas AAA IPCA B3 (IDEI), focado em papéis isentos de Imposto de Renda destinados a projetos de infraestrutura. A B3 lançou ainda os Indicadores de Spread (IDES, IDIS, IDCS e IDPS), que acompanham exclusivamente o prêmio de risco sobre a taxa base para as famílias Ultra e AAA.
No mercado de títulos públicos, a bolsa apresentou o Índice Tesouro Selic B3 (TSLC), dedicado a medir o desempenho dos papéis federais pós-fixados. Já no segmento de commodities, foi lançado o Índice Futuro de Ouro B3 (IFGOLD B3), que reflete a variação dos preços dos contratos futuros de ouro negociados no mercado brasileiro. A renda variável ganhou reforço com o IBOVESPA B3 BR+ Equal Weight (IBBE), versão do BR+ em que todas as ações possuem o mesmo peso, independentemente do valor de mercado.
Com o recorde de lançamentos em 2025, a B3 amplia o leque de referências disponíveis ao mercado e fortalece sua atuação como provedora de infraestrutura para investidores e gestores no Brasil.

B3 bate recorde e lança 12 novos índices em 2025

247 – A Associação Brasileira das Companhias Abertas (Abrasca) declarou apoio às indicações de Otto Lobo para a presidência da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e de Igor Muniz para a diretoria da autarquia. As nomeações foram feitas pelo presidente Luiz Inácio Lula da Silva e publicadas em edição extra do Diário Oficial da União nesta quarta-feira (7).
A informação foi <a href="https://valor.globo.com/financas/noticia/2026/01/07/indicacoes-para-cvm-sao-de-bons-nomes-tecnicos-diz-associacao-de-empresas-abertas.ghtml?utm_source=aplicativoValor&amp;utm_medium=aplicativo&amp;utm_campaign=compartilhar">divulgada pelo Valor Econômico</a>, que ouviu o presidente da Abrasca, Pablo Cesário, sobre o impacto das escolhas para o funcionamento do principal órgão regulador do mercado de capitais no Brasil.
“São certamente duas pessoas muito técnicas, já comprovado com longuíssima experiência no mercado”, afirmou Cesário, ao avaliar as indicações para o comando do órgão que regula e fiscaliza companhias abertas, fundos e agentes do sistema financeiro.
<h2>Indicações buscam dar estabilidade à CVM</h2>
Otto Lobo já vinha exercendo a presidência de forma interina, mas seu mandato como diretor terminou no final de 2025. Para a Abrasca, a confirmação de novos nomes para a presidência e a diretoria ajuda a reduzir a instabilidade institucional provocada pela composição incompleta do colegiado.
Segundo Cesário, havia uma preocupação crescente entre as companhias listadas na Bolsa diante da “incompletude do colegiado, que tem muitos desafios regulatórios e de ‘enforcement’, de supervisão de mercado”.
Com as novas indicações, a entidade considera que o cenário melhora, mas ainda está longe do ideal. “Agora, temos apenas uma vaga”, alertou.
<h2>Abrasca cobra preenchimento rápido da vaga restante</h2>
O presidente da Abrasca afirmou que a cadeira que segue em aberto precisa ser ocupada rapidamente, porque o funcionamento pleno do colegiado é essencial para que a CVM enfrente prioridades que se tornaram urgentes com a evolução do mercado.
A principal delas, segundo Cesário, é o reforço da infraestrutura e da capacidade tecnológica da autarquia. Para ele, o foco deve estar no “fortalecimento da capacidade de tecnologia e de supervisão do mercado pela CVM”, como forma de aumentar a eficiência regulatória e aprimorar mecanismos de fiscalização.
<h2>Tecnologia e fiscalização viram tema de orçamento público</h2>
A Abrasca também pretende levar ao debate público a necessidade de ampliar investimentos na CVM. Cesário indicou que a entidade pretende defender o aumento do orçamento da autarquia em discussões futuras sobre contas públicas.
A avaliação é que, com o avanço de produtos financeiros, novas plataformas e a sofisticação do mercado, o órgão regulador precisa de estrutura mais robusta para dar conta de acompanhar operações, supervisionar condutas e garantir regras claras para emissores e investidores.
<h2>O que muda para o mercado de capitais</h2>
A sinalização de apoio da Abrasca tende a ser recebida como um indicativo de confiança do setor produtivo e das companhias abertas nas escolhas feitas pelo governo para a CVM. Ao mesmo tempo, a cobrança pelo preenchimento da vaga restante reforça a pressão para que o colegiado esteja completo e com capacidade plena de decisão em um momento de intensas mudanças regulatórias e expansão do mercado de capitais no Brasil.
Com Otto Lobo e Igor Muniz, a entidade aposta em uma condução mais estável, técnica e capaz de enfrentar os desafios de supervisão, fiscalização e modernização tecnológica que hoje estão no centro do debate regulatório.

Indicações de Otto Lobo e Igor Muniz para a CVM são “bons nomes técnicos”, afirma Abrasca

247 –&nbsp;A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) decidiu, por unanimidade, indeferir o pedido de reconsideração no processo que tratava da OPA por aumento de participação na Ambipar Participações e Empreendimentos S.A., encerrando o caso no âmbito do Colegiado. A decisão consta do Informativo da Reunião do Colegiado nº 47, realizada em 23 de dezembro de 2025, divulgado pela própria autarquia.
O Colegiado também firmou entendimento de que foi válida a aplicação do voto de qualidade no julgamento do tema, ponto central do pedido apresentado. Com isso, a CVM manteve integralmente o resultado anterior e descartou a possibilidade de reabrir a discussão dentro da instância administrativa da Comissão.
O desfecho reforça uma sinalização relevante do regulador para o mercado, já que processos envolvendo ofertas públicas de aquisição por aumento de participação costumam despertar atenção por seus impactos sobre a estrutura acionária, sobre o equilíbrio entre controladores e minoritários e sobre a aplicação das regras de proteção aos investidores.
Ainda que o informativo da reunião tenha caráter meramente informativo e não substitua a ata oficial, o documento antecipa o entendimento consolidado: o pedido de reconsideração foi rejeitado por unanimidade e o caso relacionado à OPA da Ambipar, no âmbito do Colegiado, foi formalmente encerrado.

CVM decide por unanimidade encerrar o caso de pedido de OPA da Ambipar

247 - As emissões de empresas no mercado de capitais brasileiro alcançaram R$ 717,2 bilhões no período de janeiro a novembro de 2025, o que representa alta de 4,5% em relação ao mesmo intervalo de 2024. O volume é o maior já registrado para os onze primeiros meses do ano.
As debêntures concentraram a maior parcela das captações no período, somando R$ 433 bilhões, com expansão de 6,8% na comparação anual. O resultado também configura um recorde histórico para o intervalo analisado.
Do total captado por meio das debêntures, 34,6% dos recursos foram direcionados a investimentos em infraestrutura, enquanto 28% tiveram como destino o pagamento de dívidas. Já as operações voltadas à gestão ordinária responderam por 16,8% do montante. O prazo médio desses títulos atingiu 8,2 anos.
No segmento de securitização, os Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDCs) levantaram R$ 77,6 bilhões entre janeiro e novembro, com crescimento de 10,2% na comparação anual e volume inédito para o período. As notas comerciais também atingiram um patamar recorde, somando R$ 44,2 bilhões nos onze primeiros meses do ano, após avanço de 13,4%.
<h3>Novembro registra maior volume mensal de 2025</h3>
O mês de novembro concentrou uma forte aceleração das captações, que somaram R$ 98,6 bilhões, o maior volume mensal de 2025. O resultado representa uma expansão de 111,1% em relação a novembro do ano anterior.
Na renda variável, as operações de ofertas subsequentes de ações (follow-on) movimentaram R$ 10,5 bilhões em novembro. No acumulado de 2025, esse tipo de operação totaliza R$ 15 bilhões, volume inferior aos R$ 25 bilhões registrados em 2024 e aos R$ 31 bilhões observados em 2023.

Pessoa aponta para um painel eletrônico que exibe informações sobre as recentes flutuações dos índices de mercado na B3, em São Paulo

Captações no mercado de capitais batem R$ 717 bi até novembro, diz Anbima

247 - O colegiado da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) aprovou um acordo no valor de R$ 705 mil com Leonardo George de Magalhães, ex-diretor de Relações com Investidores (DRI) da Cemig, encerrando um processo administrativo que investigava falhas na divulgação de informações relevantes ao mercado. O caso envolveu notícias sobre uma eventual federalização da companhia, que provocaram oscilações nas ações da estatal mineira.
A apuração teve início no sábado (18), em novembro de 2023, após a circulação de informações na imprensa indicando que o presidente do Senado, Rodrigo Pacheco, estaria articulando a federalização da Cemig como alternativa para reduzir dívidas do governo de Minas Gerais. A divulgação do tema ocorreu sem que houvesse, naquele momento, um posicionamento formal da empresa ao mercado.
Diante da repercussão, a CVM encaminhou ofícios à companhia solicitando esclarecimentos. Nos dias seguintes, novas informações continuaram sendo publicadas, ampliando a volatilidade dos papéis. A Cemig divulgou um comunicado ao mercado na quarta-feira (22) de novembro e, no dia seguinte, quinta-feira (23), publicou um fato relevante.
Nos informes, a empresa afirmou que a possibilidade de federalização das estatais estaduais ainda seria submetida a uma análise minuciosa pelos governos federal e estadual. A Cemig destacou também que não havia, até então, qualquer manifestação formal ou aceite por parte do governo de Minas Gerais em relação à proposta.
A área técnica da CVM, no entanto, entendeu que a atuação do então diretor de Relações com Investidores não observou os princípios de ampla e tempestiva divulgação de informações que regem o mercado de capitais. Segundo o parecer, a empresa só se manifestou oficialmente após provocação do órgão regulador e fora do horário de negociação.
“O DRI optou por divulgar comunicado ao mercado, mas somente após provocado pela CVM e após o fechamento do pregão, às 22h12min do dia 22.11.2023, ignorando as oscilações identificadas nos dias 20 e 22.11.2023, afastando-se do princípio da ampla divulgação de informações que deve nortear o comportamento das companhias abertas e de seus administradores”, afirmou a área técnica da reguladora.
Com a homologação do acordo pelo colegiado da CVM, o processo é encerrado sem julgamento de mérito, conforme os instrumentos previstos na regulação do mercado de capitais, mediante o pagamento do valor acordado.

Brasil

Ex-diretor da Cemig fecha acordo de R$ 705 mil com a CVM

247 - A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) divulgou nesta quarta-feira (10) a Agenda Regulatória 2026, documento que reúne as principais prioridades normativas da autarquia para o próximo ano, com ênfase em uma nova regra para crowdfunding de investimento, ajustes no marco dos fundos de investimento e aprimoramentos nas normas de funcionamento dos mercados regulamentados de valores mobiliários.
As linhas gerais da agenda foram detalhadas em reportagem de Juliana Garçon, publicada pelo serviço Broadcast nesta quarta-feira (10), a partir do Rio de Janeiro, com base em comunicado oficial da CVM.
Entre os destaques, a autarquia prevê substituir a atual Resolução 88 por uma nova norma específica para o crowdfunding de investimento. A regra atual disciplina as ofertas públicas de distribuição de valores mobiliários de pequenas empresas, com dispensa de registro, por meio de plataformas eletrônicas de investimento participativo. A revisão pretende atualizar esse arcabouço, em linha com a expansão das emissões por meio digital e o aumento do acesso de investidores de varejo a esse tipo de oferta.
No campo dos fundos de investimento, a Agenda Regulatória 2026 prevê a modernização de dispositivos da Resolução 175, que consolidou o marco regulatório do setor. A CVM quer revisar e atualizar regras aplicáveis a Fundos de Investimento em Participações (FIP), Fundos de Investimento Financeiro (FIF) e Fundos de Investimento Imobiliário (FII), com o objetivo de adequar a regulação à prática de mercado e às novas estruturas de produtos.
Também integra a lista de prioridades o Projeto 135 Light, voltado à regulação do funcionamento dos mercados regulamentados de valores mobiliários, com foco específico em mercados menores e em temas como tokenização de ativos. O projeto passa por revisão das Resoluções 135 e 31, com vistas a calibrar exigências proporcionais ao porte e à realidade desses ambientes de negociação.
Além das iniciativas normativas, a CVM programou uma série de consultas públicas para 2026. Um dos eixos será a suitability em produtos de varejo, com revisão do conceito de investidor qualificado e adoção de medidas decorrentes das Avaliações de Resultados Regulatórios realizadas em 2021 e 2025 sobre o tema. O objetivo é testar, junto ao mercado, ajustes no enquadramento de perfis de investidores e na oferta de produtos de maior risco.
Outro bloco de consulta tratará da atuação de influenciadores financeiros, os chamados finfluencers, e da modernização da regra aplicável a analistas de valores mobiliários. A proposta é atualizar as exigências para produção de conteúdo e recomendações de investimento em ambientes digitais, bem como revisar parâmetros de registro e conduta de analistas.
A CVM também pretende ouvir o mercado sobre medidas alternativas à multa cominatória por atraso no envio de informações por participantes regulados, hoje prevista na Resolução 47. A ideia é discutir mecanismos de incentivo à conformidade que possam ser complementares ou, em certos casos, substitutivos à aplicação de multas automáticas.
A lista de prioridades de consulta pública inclui ainda temas estruturais, como a Taxonomia Sustentável Brasileira e a regulamentação do mercado de carbono à luz da Lei 15.042/24. A autarquia planeja debater também regras sobre o registro e o regime informacional do investidor não residente (INR) e reforçar exigências ligadas à Prevenção à Lavagem de Dinheiro e ao Financiamento do Terrorismo e da Proliferação de Armas de Destruição em Massa, com base nas Resoluções 13 e 50.
No campo da intermediação, a CVM incluiu na agenda a discussão de requisitos para parcerias entre intermediários locais e instituições no exterior, reguladas pela Resolução 35, bem como a revisão do regramento do Certificado de Operações Estruturadas (COE), previsto na Resolução 8.
Também estão no radar, para 2026, consultas sobre registro de lastro de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI) e do Agronegócio (CRA), além do envio de informações ao Sistema de Informações de Crédito (SCR), nos termos da Resolução 60. A agenda contempla ainda a regulamentação de ETFs de gestão ativa, por meio de ajustes no Anexo V da Resolução 175, e aperfeiçoamentos relacionados a Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDCs) com exposição a empresas em recuperação judicial e direitos creditórios não padronizados, previstos no Anexo II da mesma resolução.
No comunicado sobre a Agenda Regulatória 2026, o presidente interino da CVM, Otto Lobo, enfatizou o caráter de continuidade e aprimoramento institucional da autarquia. Segundo ele, “a Agenda Regulatória 2026 reflete o compromisso permanente da CVM com a modernização do mercado de capitais brasileiro e a maturidade de nossa instituição para lidar com temas desafiadores”.
A agenda também inclui cinco estudos de avaliação e análise de impacto regulatório, conduzidos direta ou indiretamente pela Assessoria de Análise Econômica, Gestão de Riscos e Integridade (ASA) da CVM. Um dos principais é a Avaliação de Resultado Regulatório (ARR) sobre a proposta de edição de norma para ofertas públicas no âmbito das Resoluções 160 e 161, encerrando o ciclo da agenda de Avaliação de Resultado Regulatório 2023–2026, dedicada a mensurar os efeitos das normas já editadas.
Paralelamente, a autarquia realizará uma Análise de Impacto Regulatório (AIR) sobre a revisão ampla do papel de participantes regulados que atuam em análise, distribuição e assessoramento do público investidor no mercado de valores mobiliários. O estudo deve mapear eventuais sobreposições de funções, lacunas de supervisão e oportunidades de simplificação de regras para intermediários e demais agentes.
Outras frentes consideradas estratégicas para a modernização e a democratização do mercado de capitais permanecem no radar da CVM. Entre elas, a portabilidade de investimentos no âmbito do Open Finance, um estudo exploratório sobre transparência pré-negociação no mercado de dívida, a continuidade de análises sobre COEs e a tomada de subsídios sobre informes de governança, entre outros pontos.
No documento que apresenta a agenda, a autarquia resume o espírito das mudanças em curso: “Ao priorizarmos temas essenciais, como adequações à Resolução 175, atualização das regras de crowdfunding e aprimoramentos na divulgação de fatos relevantes e comunicações ao mercado, buscamos garantir um ambiente regulatório cada vez mais robusto, seguro e alinhado às melhores práticas internacionais. Nosso objetivo é promover um mercado de capitais mais aberto, inovador e capaz de atender às necessidades de uma economia em transformação.”

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