247 – O clima de confiança em relação ao Brasil cresce dentro e fora das mesas de operação de grandes bancos internacionais. De acordo com reportagem do Valor Econômico, a equipe de market intelligence do J.P. Morgan divulgou relatório destacando que a bolsa brasileira pode liderar os ganhos na América Latina à medida que o Federal Reserve (Fed) inicia o ciclo de cortes de juros.
Em nota assinada por Andrew Tyler e Ellen Wang, os analistas ressaltaram que, nas últimas semanas, os mercados do México e do Brasil superaram índices de referência dos Estados Unidos, como o S&amp;P 500 e o Nasdaq. Para o banco, esse desempenho reforça a leitura de que os ativos brasileiros atravessam um momento de valorização apoiado tanto em fatores econômicos quanto políticos.
<h2>Lula no centro das expectativas</h2>
O documento evidencia que a gestão do presidente Luiz Inácio Lula da Silva e o ambiente político do país estão no radar dos investidores. “Após a sentença do STF contra Jair Bolsonaro na semana passada, a atenção deve se voltar para se o ex-presidente irá declarar apoio ao governador de São Paulo, Tarcísio de Freitas, como candidato ao Planalto”, destacaram Tyler e Wang.
Para o J.P. Morgan, a proximidade das eleições de 2026 e a solidez do governo Lula contribuem para aumentar a confiança do mercado em relação à estabilidade institucional brasileira, fator considerado crucial para a atração de capital estrangeiro.
<h2>Quatro pilares do otimismo</h2>
O relatório lista quatro vetores principais que sustentam a visão otimista sobre o Brasil:
<ol>
 <li>&nbsp;Política monetária: o banco acredita que o Banco Central deve iniciar a flexibilização dos juros em dezembro, com a Selic podendo recuar para perto de 10% em 2026, bem abaixo das projeções atuais do mercado.</li>
 <li>&nbsp;Cenário político: a estabilidade institucional sob o governo Lula e as perspectivas eleitorais de 2026 influenciam diretamente o apetite dos investidores.</li>
 <li>&nbsp;Posicionamento dos investidores: o nível elevado de posições vendidas no Ibovespa (3,6% do free float) e o fluxo externo estagnado podem abrir espaço para valorização caso haja maior entrada de recursos.</li>
 <li>&nbsp;Histórico positivo em ciclos do Fed: tradicionalmente, o Brasil lidera os ganhos na região em períodos de cortes de juros nos EUA, o que fortalece o otimismo atual.</li>
</ol>
<h2>Brasil como destino de investidores</h2>
O relatório reforça a visão da equipe de research do J.P. Morgan, já expressa em entrevistas anteriores da estrategista Emy Shayo Cherman. Para o banco, o Brasil deve se consolidar como o mercado mais promissor da América Latina, combinando política monetária favorável, estabilidade sob o governo Lula e potencial de recuperação de fluxo estrangeiro.

Redação Brasil 247

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Economia

Mercado aposta alto no governo Lula e JP Morgan prevê ganhos recordes na bolsa brasileira

247 - Uma proposta em debate no Congresso dos Estados Unidos para eliminar o pagamento de juros sobre os saldos de reservas bancárias no Federal Reserve (Fed) acendeu o alerta entre analistas financeiros.
Segundo reportagem da Bloomberg, estrategistas do <a href="https://www.brasil247.com/search?term=JPMorgan">JPMorgan </a>Chase &amp; Co. apontam que a medida traria consequências significativas ao sistema bancário, aos mercados de liquidez e à própria condução da política monetária norte-americana.
A iniciativa, sugerida pelo senador republicano <a href="https://www.brasil247.com/search?term=Ted+Cruz">Ted Cruz</a> em entrevista à CNBC, visa cortar gastos públicos ao suspender os pagamentos feitos às instituições financeiras que mantêm reservas no banco central. “Houve uma discussão robusta no Senado sobre isso”, declarou Cruz. Contudo, ele mesmo reconheceu que não sabe qual a real chance de a proposta avançar.
<h3>Sistema em risco</h3>
Atualmente, o Fed paga 4,4% de juros sobre aproximadamente US$ 3,2 trilhões a US$ 3,3 trilhões em reservas. De acordo com estimativas do <a href="https://www.brasil247.com/search?term=JPMorgan">JPMorgan</a>, uma taxa média de 3,5% aplicada sobre US$ 3 trilhões ao longo de dez anos poderia representar uma economia de cerca de US$ 1 trilhão para os cofres públicos. No entanto, os analistas liderados por Teresa Ho alertam que o custo para o equilíbrio financeiro pode ser alto demais.
Criado em resposta à crise financeira global de 2008, o mecanismo de juros sobre reservas (conhecido como IORB, na sigla em inglês) passou a ser peça central no controle das taxas de juros de curto prazo pelo Fed. Sua eliminação, apontam os especialistas, teria como efeito colateral o deslocamento da liquidez bancária para outros instrumentos de mercado, como títulos do Tesouro de curto prazo, acordos de recompra (repos) e operações interbancárias.
“Tal mudança teria impacto direto na lucratividade dos bancos, forçaria uma revisão nas estratégias de gestão de liquidez, derrubaria as taxas de juros de curto prazo, elevaria a demanda pelas linhas permanentes do Fed e, mais grave, colocaria em risco o controle da autoridade monetária sobre os juros dos mercados monetários”, escreveram Ho e sua equipe em nota enviada a clientes.
<h3>Pressão sobre os mercados monetários</h3>
O pagamento de juros sobre reservas foi autorizado pelo Congresso em 2006, mas sua implementação foi antecipada em 2008 como resposta à turbulência financeira. Posteriormente, o Fed passou a contar também com o mecanismo de recompra reversa overnight (ON RRP), que remunera os recursos estacionados no banco central por contrapartes não bancárias, reforçando o controle sobre as taxas de juros de curtíssimo prazo.
Eliminar o IORB tornaria a manutenção de reservas menos atraente para os bancos, ao mesmo tempo em que normas regulatórias, como o índice de cobertura de liquidez (LCR), continuariam exigindo altos níveis de liquidez. O resultado seria uma possível reconfiguração do sistema: os bancos poderiam buscar mais risco e o excesso de liquidez migraria para o mercado de títulos públicos, provocando queda nas taxas desses ativos e pressionando os instrumentos do próprio Fed.
A expectativa é de que mais instituições passem a recorrer ao ON RRP, elevando os custos do Fed, ou até mesmo às linhas permanentes de liquidez — como a “Standing Repo Facility” e a “Discount Window” — em caso de escassez de reservas.
<h3>Volta ao modelo pré-crise?</h3>
A proposta de Cruz reflete um debate mais amplo sobre um possível retorno ao modelo anterior à crise de 2008, conhecido como “sistema de corredor”, no qual o Fed influenciava as taxas de juros por meio de operações diárias com bancos, sem pagar juros sobre reservas. Tal reconfiguração implicaria em um balanço patrimonial menor para o Fed e maior presença de Treasuries no setor privado.
Para os estrategistas do JPMorgan, essa transição é pouco provável. “A ausência do IORB comprometeria o controle do Fed sobre as taxas do mercado monetário, dificultando a orientação das condições financeiras gerais por meio da taxa dos fundos federais”, afirmam. “O IORB e o ON RRP são ferramentas essenciais para o manejo das reservas do sistema em tempos de abundância.”

Luis Mauro Filho

Uma vista do exterior da sede corporativa do JPMorgan Chase & Co na cidade de Nova York, 20 de maio de 2015

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Fim dos juros sobre reservas, em discussão no Senado dos EUA, pode desestabilizar sistema financeiro, alerta JPMorgan

247 – Em meio a crescentes tensões comerciais e sinais de fragilidade na economia norte-americana, o CEO do JPMorgan Chase, Jamie Dimon, voltou a se pronunciar com contundência sobre os rumos dos Estados Unidos. Durante um fórum econômico realizado na Califórnia, em 30 de maio, Dimon afirmou que a maior ameaça à nação não vem da China, mas de seus próprios problemas internos. As declarações foram reportadas pela rede CNN e publicadas originalmente pelo <a href="https://www.guancha.cn/internation/2025_05_31_777807.shtml">portal Guancha</a>.
“Embora a China seja um potencial adversário, eles fazem muitas coisas muito bem”, afirmou Dimon. “O que realmente me preocupa somos nós mesmos. Será que conseguimos colocar a casa em ordem no que diz respeito às nossas ações, valores, capacidades e governança?”, questionou.
<h3>Críticas à gestão interna e alerta sobre recessão</h3>
Jamie Dimon descreveu a situação atual dos Estados Unidos como um caso de “gestão impressionantemente ruim”. Ele apontou falhas em áreas cruciais como licenciamento, regulação, imigração, tributação, educação e saúde. “Se esses problemas forem resolvidos, nossa economia poderia crescer 3% ao ano”, afirmou o executivo.
Segundo dados do Escritório de Orçamento do Congresso (CBO), o déficit do governo dos EUA em 2024 já atinge cerca de US$ 2 trilhões, o equivalente a 7% do PIB. Dimon advertiu: “Se o país entrar em recessão, 7% viram 10%”. A preocupação ganha força com o encolhimento de 0,2% no PIB do primeiro trimestre de 2025, segundo revisão recente do Departamento de Comércio — um contraste com os 2,4% de crescimento registrados no quarto trimestre de 2024.
<h3>Efeitos da política tarifária de Trump</h3>
Dimon também criticou a política de tarifas do ex-presidente Donald Trump, que, nos últimos meses, provocou incertezas no mercado global. “A China não tem medo, e eu não espero que eles se curvem aos Estados Unidos”, disse. Em sua visão, o impasse comercial com Pequim ainda está longe de terminar e pode empurrar os EUA para uma recessão.
Em entrevista ao Financial Times em abril, Dimon já havia defendido uma reaproximação com Pequim. “Devemos nos engajar com a China a partir de amanhã”, declarou. Para ele, o objetivo do governo norte-americano não deve ser o “desacoplamento” entre as duas economias. “Devemos estar de olhos abertos sobre o que queremos alcançar. E também acho que devemos agir em conjunto com nossos aliados… Espero que consigamos negociar e ter relações econômicas muito fortes com Europa, Reino Unido, Japão, Coreia do Sul, Austrália e Filipinas.”
<h3>Risco de colapso no mercado de títulos</h3>
O CEO do JPMorgan também alertou para os perigos do excesso de gastos públicos e do afrouxamento quantitativo (quantitative easing). “Isso pode causar uma implosão do mercado de títulos”, advertiu, prevendo que “rachaduras” podem aparecer “em seis meses ou em seis anos”.
Durante o Investor Day do JPMorgan, realizado neste mês, Dimon lembrou que, embora a empresa tenha mantido retornos superiores a 17% ao ano na última década, o cenário financeiro global é extremamente volátil. “Quase todas as grandes empresas financeiras do mundo quase faliram. Este mundo é um lugar cruel”, declarou.
<h3>Tributação e desigualdade</h3>
Dimon também apoiou a tributação do chamado carried interest — mecanismo fiscal utilizado por gestores de fundos —, propondo que os recursos arrecadados sejam usados para dobrar o atual crédito tributário dos EUA. Segundo ele, a medida, que teria um custo estimado de US$ 60 bilhões, beneficiaria diretamente famílias, comunidades e moradias.
<h3>Tensões jurídicas e incerteza no comércio global</h3>
A crescente instabilidade econômica é agravada por decisões judiciais envolvendo a política tarifária de Trump. Três sentenças emitidas em menos de 24 horas aumentaram a incerteza nas relações sino-americanas. Investidores já demonstraram preocupação: em abril, uma onda de venda de títulos do Tesouro norte-americano elevou os rendimentos de 10 anos ao maior nível em décadas.
Em avaliação semelhante à de Dimon, o economista Dean Baker, do Center for Economic and Policy Research, afirmou que o ambiente de incerteza está retraindo investimentos e adiando o consumo de bens duráveis pelas famílias. “As tarifas definitivamente vão desacelerar o crescimento econômico, e será difícil reverter essa tendência fraca”, concluiu.

O CEO da Morgan, Jamie Dimon, observa durante a inauguração da nova sede francesa do banco JP Morgan em Paris, França, em 29 de junho de 2021

Mundo

Maior ameaça aos EUA não é a China, mas os “inimigos internos”, alerta CEO do JP Morgan Chase

BRASÍLIA (Reuters) - O JP Morgan revisou sua estimativa de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) do Brasil em 2025, de 1,9% para 2,3%, citando uma melhora no cenário externo com o acordo tarifário entre Estados Unidos e China e uma maior produção agrícola nacional.
Ao mesmo tempo, o banco elevou sua estimativa para a inflação em 2026, de 3,2% para 3,6%.
Anteriormente a instituição projetava que o crescimento do PIB brasileiro superaria expectativas, mas reduziu suas estimativas para incorporar probabilidades de uma recessão norte-americana e uma desaceleração considerável na atividade econômica chinesa.
Contudo, a instituição revisou novamente as estimativas na esteira da diminuição das tensões comerciais entre EUA e China, após o anúncio de uma redução, por 90 dias, das tarifas impostas pelos dois países entre si.
Para 2026, no entanto, o JP Morgan manteve sua projeção de crescimento de 1,2% na atividade econômica brasileira.

Bianca Penteado

JP Morgan eleva projeção para PIB do Brasil em 2025 e para inflação em 2026

247 – O banco norte-americano JPMorgan elevou de 40% para 60% a probabilidade de uma recessão global já em 2025, em reação ao forte pacote tarifário anunciado pelo presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, na última quarta-feira. As informações são de um relatório publicado pelo banco e reveladas por veículos internacionais nesta sexta-feira.
Segundo os analistas Bruce Kasman, Jahangir Aziz, Joseph Lupton e Nora Szentivanyi, autores do relatório intitulado There will be blood (“Haverá sangue”, em tradução literal), as novas tarifas aplicadas a importações de mais de 60 países representam o maior risco às projeções de crescimento econômico global neste ano. O título do documento faz referência a uma passagem bíblica do Êxodo, em que Deus diz a Moisés que transformará as águas do Nilo em sangue para convencer o faraó a libertar os hebreus: “Haverá sangue por toda a terra do Egito, até nas vasilhas de madeira e nas vasilhas de pedra.”
De acordo com o JPMorgan, as políticas comerciais “decisivamente menos favoráveis aos negócios” adotadas pelos EUA ameaçam diretamente as cadeias globais de suprimento e colocam em risco o atual ciclo de expansão econômica. “As políticas disruptivas dos EUA foram consideradas o maior risco para as projeções globais em todo o ano”, diz o texto.
<h3>Impacto econômico global</h3>
O banco adverte que os efeitos da escalada tarifária poderão ser agravados por três fatores principais: a retaliação dos países afetados, como a já anunciada pela China; a piora na confiança dos empresários nos Estados Unidos; e o impacto direto na cadeia produtiva mundial. Ainda que o Federal Reserve (banco central norte-americano) possa reagir com cortes nas taxas de juros — o mercado já precifica até quatro reduções, segundo a ferramenta FedWatch do CME Group —, o JPMorgan considera que tais medidas teriam apenas um efeito “modestamente amenizador”.
Apesar da projeção mais pessimista, os analistas ressaltam que ainda é cedo para revisar completamente as estimativas macroeconômicas. O banco avalia que os fundamentos atuais da economia global permanecem relativamente sólidos, o que poderia indicar uma desaceleração moderada. “Mas as recessões são inerentemente imprevisíveis”, alerta o relatório.
Outro ponto de atenção é o impacto de longo prazo que políticas comerciais permanentemente restritivas e a redução dos fluxos de imigração podem trazer à economia americana. Segundo o JPMorgan, tais mudanças “podem impor custos de oferta duradouros que reduzirão o crescimento dos EUA no longo prazo”.
<h3>Reações globais: retaliações e recuos</h3>
A resposta internacional às medidas de Trump tem variado. A China foi a primeira potência a retaliar. O governo de Pequim anunciou uma tarifa de 34% sobre todas as importações norte-americanas, com início em 10 de abril. A medida foi divulgada pela agência estatal de notícias Xinhua e marca uma intensificação da guerra comercial entre as duas maiores economias do planeta.
O impacto foi imediato nos mercados: as bolsas globais despencaram e o dólar disparou frente às principais moedas. No Brasil, o Ibovespa recuava 3,08% às 14h43, aos 127.107 pontos, enquanto o dólar subia 3,52%, cotado a R$ 5,827.
Outros países afetados optaram por aguardar antes de agir. O Vietnã, fortemente atingido com uma tarifa de 46% sobre seus produtos, já iniciou negociações com Washington. Em postagem na rede Truth Social, Donald Trump afirmou que o presidente vietnamita To Lam está disposto a reduzir suas tarifas a zero em troca da suspensão das sanções. “Lam me disse que o Vietnã quer reduzir suas tarifas para ZERO se conseguir chegar a um acordo com os EUA”, escreveu Trump.
O governo vietnamita havia solicitado anteriormente a suspensão temporária das tarifas por até três meses, com o objetivo de viabilizar um diálogo que evitasse prejuízos ainda maiores ao comércio bilateral.
O novo capítulo da política comercial adotada por Donald Trump em seu segundo mandato na presidência dos Estados Unidos aprofunda a instabilidade econômica global, com efeitos já perceptíveis nos mercados financeiros e nas previsões de crescimento. O alerta do JPMorgan sinaliza que, caso o cenário se confirme, o mundo poderá enfrentar sua mais nova recessão menos de cinco anos após a crise gerada pela pandemia. A capacidade dos governos e instituições multilaterais de promover diálogo e evitar uma fragmentação mais grave do comércio internacional será posta à prova.

Presidente dos EUA, Donald Trump, no Rose Garden da Casa Branca em Washington, D.C. - 2/4/2025 

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Após tarifaço de Trump, JPMorgan vê 60% de chances de recessão global em 2025 e prevê "sangue"

247 - Quase quatro meses após ter adotado uma postura contrária, o banco americano JP Morgan voltou a recomendar as ações brasileiras, sinalizando uma mudança tática no cenário de investimentos. De acordo com um relatório divulgado pelo JP Morgan, os novos fatores globais e regionais vêm favorecendo o país, relata o jornal <a href="https://oglobo.globo.com/economia/financas/noticia/2025/03/11/banco-americano-que-apontou-dia-da-marmota-no-brasil-muda-de-ideia-e-volta-a-recomendar-acoes-do-pais.ghtml">O Globo</a>.
No fim de novembro, enquanto a crise de desconfiança sobre a política fiscal se intensificava e um ataque especulativo era conduzido, o banco havia rebaixado sua recomendação para “neutro”. Naquela ocasião, o México fora elevado a “compra”, mas conforme explica o relatório: “nossa justificativa é que os fatores que nos levaram a elevar o México já ficaram para trás, e novos fatores agora favorecem o Brasil”.
Entre esses fatores, destaca-se a perspectiva de um fim do ciclo de alta dos juros e a retomada do ritmo de crescimento na China, que pode injetar mais capital em mercados emergentes – o caso brasileiro inclusive. Essa conjuntura, aliada a indicadores positivos, como a recente valorização do real (de R$ 6,20 para R$ 5,70 frente ao dólar) e sinais de desaquecimento da pressão inflacionária, tem colaborado para renovar a confiança dos investidores.
O time de analistas, liderado por Emy Shayo Cherman, enfatiza que a mudança “é tática, não estrutural”, já que o desequilíbrio fiscal ainda persiste. Contudo, o banco enxerga oportunidades em setores estratégicos, como o bancário e o de utilidades públicas – especialmente energia e saneamento –, que, negociadas em média a sete vezes o lucro por ação, são consideradas “barato” pelos especialistas.
Outro ponto positivo apontado é o cenário dos Estados Unidos. Caso o país evite uma recessão, a expectativa é de que os mercados emergentes, incluindo o brasileiro, continuem a atrair investidores.&nbsp;

Guilherme Levorato

JP Morgan retoma recomendação para ações brasileiras

247 - O J.P. Morgan ajustou nesta sexta-feira (16) novamente sua projeção de crescimento do PIB do Brasil para 2024, elevando-a de 2,5% para 2,9%, após uma revisão inicial que havia aumentado a previsão de 1% para 2,5%. Esse crescimento reflete uma sequência de dados positivos, com a atividade econômica superando as expectativas do mercado financeiro e indicando um fortalecimento das bases da economia brasileira.
A resiliência da economia no segundo trimestre, com um aumento de 1,1% no Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br), foi um dos fatores chave para essa revisão. O dado desta sexta veio bem acima do consenso entre analistas de mercado, que esperavam uma alta de 0,50% no mês.
Diante das novas projeções, o Ministério da Fazenda deverá anunciar em setembro a elevação da estimativa de crescimento do PIB para 2024, que pode alcançar entre 2,7% e 3%.&nbsp;

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