247 - Uma ação civil pública em tramitação no Tribunal de Justiça do Rio de Janeiro (TJ-RJ) acusa grandes plataformas de investimento de falharem no dever de informar corretamente seus clientes sobre os riscos de CDBs emitidos pelo Banco Master. A iniciativa foi encaminhada pela 6ª Vara Empresarial do TJ-RJ ao Ministério Público do Rio de Janeiro e envolve XP Investimentos, BTG Pactual e Nu Pagamentos (Nubank), que teriam comercializado os títulos sem alertar adequadamente sobre a situação financeira da instituição emissora, segundo a ação, informa o jornal <a href="https://oglobo.globo.com/economia/financas/noticia/2026/01/28/acao-diz-que-corretoras-omitiram-risco-de-cdbs-emitidos-pelo-banco-master.ghtml">O Globo</a>.
O processo foi ajuizado em 2 de janeiro pela Associação Brasileira de Defesa do Consumidor e do Trabalhador (Abradecont). Na petição, a entidade sustenta que as corretoras adotaram práticas como “marketing agressivo, publicidade enganosa, assessoria enganosa, conflito de interesses, conduta sistêmica e coordenada” na distribuição dos CDBs do Banco Master. De acordo com o documento, milhares de investidores, muitos com perfil conservador, teriam sido induzidos a aplicar recursos em um produto que apresentava risco elevado.
A associação afirma que os CDBs foram divulgados como investimentos “seguros” e “integralmente garantidos pelo FGC (Fundo Garantidor de Créditos)”, o que teria criado uma percepção de proteção incompatível com a real condição do banco emissor. A petição também aponta que as instituições e seus assessores “auferiam comissões superiores pela venda desses títulos, ignorando sinais de alerta sobre a deterioração financeira do Banco Master”.
O Banco Master teve sua liquidação extrajudicial decretada pelo Banco Central em 18 de novembro do ano passado. Segundo a Abradecont, a instituição já apresentava “sinais evidentes de deterioração financeira e irregularidades graves” antes da intervenção. No entendimento da entidade, caberia às corretoras barrar a oferta de produtos considerados atípicos ou de procedência duvidosa, em vez de apresentá-los como alinhados ao perfil do investidor.
Os CDBs são aplicações de renda fixa nas quais o investidor empresta recursos a um banco em troca de juros, contando, em regra, com a cobertura do FGC até o limite de R$ 250 mil por CPF. No entanto, a ação argumenta que o uso do fundo garantidor como principal argumento comercial mascarou riscos relevantes associados ao emissor, como ficou evidenciado no caso do Banco Master.
A ação civil pública pede a restituição integral dos prejuízos sofridos pelos investidores, incluindo valores não cobertos pelo FGC, além de indenização por danos morais individuais e coletivos. O pedido de dano moral coletivo é fixado em R$ 100 milhões. A Abradecont também requer que as instituições constituam uma garantia financeira para assegurar eventual condenação e apresentem um relatório detalhando o número total de consumidores afetados.
Há ainda solicitações para que o Banco Central informe a situação regulatória do Banco Master nos últimos 24 meses e para que a Comissão de Valores Mobiliários avalie a existência de processos sancionadores envolvendo as corretoras citadas. Em aditamento apresentado em 23 de janeiro, a associação incluiu no processo danos relacionados à distribuição de ativos do Will Bank, que teve liquidação extrajudicial decretada em 21 de janeiro, alertando que, por se tratar de conglomerado, o ressarcimento pelo FGC pode ficar limitado a um único teto.
O advogado Gabriel de Britto Silva, especialista em direito do consumidor, avalia que a responsabilidade das corretoras vai além da oferta de uma plataforma digital. “A atividade das corretoras de valores não se limita à simples disponibilização de uma plataforma digital. Elas têm o dever de prestar informação clara, precisa, adequada, suficiente ao consumidor e devem observar os princípios da boa-fé, da lealdade, da cooperação e da proteção ao risco”, afirmou. Segundo ele, caso se confirme a omissão de riscos e a promoção agressiva dos CDBs a investidores conservadores, “estará presente a falha na prestação de serviço e o dever de indenizar todos os seus clientes pelos prejuízos sofridos por eles e que superarem o valor garantido pelo FGC”.
Em nota, o Nubank informou que a oferta de novos CDBs do Banco Master foi encerrada em 2024. “Reforçamos que o Nubank não utiliza o modelo de assessores de investimento, garantindo que os clientes tenham total autonomia para escolherem seus produtos diretamente no aplicativo. Todas as nossas atividades observam rigorosamente as normas regulatórias vigentes”, declarou a instituição. XP e BTG Pactual não se manifestaram sobre o caso.

Guilherme Levorato

Logo do Banco Master na sede da empresa em São Paulo
18/11/2025 REUTERS/Amanda Perobelli

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Economia

Ação acusa corretoras de ocultar riscos em CDBs do Banco Master

247 - XP Investimentos, BTG Pactual e Nubank tornaram-se alvo de uma Ação Civil Pública que questiona a forma como CDBs do Banco Master foram oferecidos ao público, especialmente no uso do Fundo Garantidor de Créditos (FGC) como principal argumento comercial. A iniciativa reacende o debate sobre transparência, dever de informação e responsabilidade das grandes plataformas na distribuição de produtos financeiros de maior risco. As informações são do jornal<a href="https://einvestidor.estadao.com.br/investimentos/acao-civil-publica-cdb-banco-master-xp-btg-nubank-mp-rj/?_gl=1*p7onwp*_gcl_au*NTYzMDI0MTg5LjE3NjI3NTk4MzY.*_ga*NjQ4NTIyMDg0LjE3NTQ3Mjk0MjU.*_ga_H1D7PSZ1DW*czE3Njk1MjE3MzckbzE0MSRnMCR0MTc2OTUyMTczOSRqNTgkbDAkaDk3OTg2MTcyNg"> Estado de São Paulo</a>.
A ação foi ajuizada pelo Instituto Associação Brasileira de Defesa do Consumidor e do Trabalhador (Abradecont). A entidade sustenta que as instituições criaram uma percepção de segurança incompatível com os riscos reais do emissor ao destacar o FGC como elemento central de marketing, o que teria induzido investidores ao erro.
Diante da ação, o Ministério Público do Rio de Janeiro (MP-RJ) deverá intervir no processo para analisar as alegações apresentadas tanto pela Abradecont quanto pelas instituições financeiras envolvidas. O objetivo é avaliar se houve falhas no dever de informar e eventual responsabilização das corretoras no episódio que levou cerca de 800 mil investidores pessoa física a buscar ressarcimento junto ao FGC. Caso sejam identificadas irregularidades, o MP pode instaurar um inquérito civil para apurar possíveis danos coletivos.
Segundo o advogado e consultor jurídico Vanderlei Garcia Jr., especialista em direito societário e contratual, a atuação do MP-RJ é obrigatória nesse tipo de ação. “Neste momento, o foco é verificar a conduta das instituições sob a ótica do direito do consumidor e da informação”, afirmou. Ele ressalta que, se surgirem indícios de infrações de competência federal, como eventual lesão à União, o caso pode ser remetido à Justiça Federal, com a atuação do Ministério Público Federal.
Na petição inicial, a Abradecont afirma que move a ação para combater o que considera propaganda abusiva. “A Abradecont está acionando XP, BTG e Nubank para combater o que consideramos uma propaganda vinculativa abusiva. As instituições não podem utilizar o fundo garantidor como ‘isca’ de marketing para vender uma falsa percepção de segurança, especialmente quando esse fundo é custeado pelo próprio ecossistema do consumidor”, declarou a associação em nota assinada por seu diretor, Evilásio Erthal.
O pano de fundo do processo é o colapso do Banco Master, que acionou cerca de R$ 40,6 bilhões em garantias do FGC e expôs fragilidades estruturais no sistema de distribuição de investimentos no país. Embora a quebra do banco não seja atribuída às corretoras, a ação desloca o foco para a maneira como o risco dos produtos foi comunicado aos investidores. A entidade argumenta que, apesar de os CDBs também terem sido vendidos por corretoras menores, XP, BTG e Nubank teriam sido as mais agressivas na comercialização.
De acordo com a ação, as instituições teriam transformado um mecanismo de mitigação de risco em uma promessa implícita de proteção total, ao associar os títulos a expressões como “baixo risco” ou “adequado para conservadores”. A tese central sustenta que as corretoras sabiam, ou tinham condições de saber, que os CDBs do Banco Master apresentavam risco acima do padrão. O pedido menciona alertas de mercado, notícias e análises que indicariam deterioração da situação financeira do emissor antes da liquidação extrajudicial.
O advogado Sérgio Antunes, que representa a Abradecont, afirma que os produtos continuaram em destaque nas plataformas, inclusive para aplicações acima do limite de cobertura do FGC, de R$ 250 mil. Segundo os dados apresentados, a XP liderou a distribuição dos CDBs do Banco Master, com R$ 26 bilhões, seguida pelo BTG Pactual, com R$ 6,7 bilhões, e pelo Nubank, com R$ 2,9 bilhões. Juntas, as três instituições responderiam por R$ 35,6 bilhões do total acionado junto ao fundo.
A associação pede ainda que a Justiça determine a constituição de uma garantia financeira já no início do processo, por meio de uma caução a ser definida pelo juiz e dividida proporcionalmente entre as rés — 65% para a XP, 25% para o BTG e 10% para o Nubank. Também solicita o envio de ofícios ao Banco Central, à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e ao próprio FGC para apurar a situação regulatória do Banco Master, eventuais alertas de risco e a forma como os limites da cobertura do fundo foram comunicados aos investidores.
Procuradas, as instituições começaram a se manifestar. A XP classificou a ação como oportunista e argumentou que os CDBs do Banco Master eram produtos de baixo risco por estarem cobertos pelo FGC. A corretora sustenta que não há dano concreto, já que os investidores estão sendo ressarcidos, inclusive com remuneração superior à média do mercado. A empresa também alertou para o que chamou de “periculum in mora inverso”, afirmando que uma eventual intervenção judicial poderia gerar instabilidade no mercado financeiro.
O Nubank informou que encerrou a oferta de novos CDBs do Banco Master em seu aplicativo ainda em 2024. “Reforçamos que o Nubank não utiliza o modelo de assessores de investimento, garantindo que os clientes tenham total autonomia para escolherem seus produtos diretamente no aplicativo. Todas as nossas atividades observam rigorosamente as normas regulatórias vigentes”, afirmou a instituição. O banco herdou parte desses papéis com a incorporação da Easynvest, em 2020, posteriormente rebatizada como Nu Invest.
Já o BTG Pactual foi procurado, mas não havia se posicionado sobre a Ação Civil Pública até a última atualização do caso.

Redação Brasil 247

Brasil

XP, BTG e Nubank enfrentam ação judicial no caso Master

247 – O banqueiro André Esteves, sócio sênior e presidente do conselho do BTG Pactual, afirmou em Davos, na Suíça, que não percebe o mundo acompanhando com apreensão as eleições brasileiras de 2026. A declaração foi dada durante encontros na Brazil House, espaço criado pela iniciativa privada para reuniões com investidores e debates ligados a negócios no Fórum Econômico Mundial. As informações foram publicadas pelo Valor Econômico.
A fala de Esteves ocorreu na Brazil House, iniciativa patrocinada por empresas como BTG, Be8, Gerdau, Randoncorp e Vale, criada no ano passado para ampliar a presença empresarial brasileira em Davos. No diagnóstico do banqueiro, o Brasil segue atraente para investidores estrangeiros em setores relevantes da economia, o que poderia gerar efeitos positivos para o mercado de capitais.
Segundo Esteves, a disputa eleitoral não aparece como fator decisivo para o investimento de longo prazo no país. "Eu não vejo, do ponto de vista de investimento de longo prazo, a eleição sendo um grande tema, não", disse ele no evento, ao relatar conversas com investidores estrangeiros.
<h2>Favoritismo de Lula</h2>
Embora tenha evitado falar sobre possíveis candidaturas da direita e sobre o potencial de polarização das urnas em outubro de 2026, Esteves afirmou que o quadro da corrida presidencial deve ficar mais claro em poucos meses. Ainda assim, relatou não perceber, nas conversas com investidores, uma postura de “espera” em relação ao pleito. "Eu não tenho ouvido [de investidores] sobre decidir [sobre investimentos] depois das eleições."
O tema eleitoral aparece no pano de fundo do debate porque o Brasil entra em um ano que antecede a disputa presidencial. A matéria cita a primeira pesquisa Genial/Quaest do ano, divulgada na semana passada, segundo a qual o presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT), pré-candidato à reeleição, manteve a liderança na corrida presidencial, nos dois turnos.
De acordo com o levantamento mencionado, o senador Flávio Bolsonaro (PL-RJ), lançado como pré-candidato com apoio do ex-presidente Jair Bolsonaro (PL), consolidou-se na oposição e tem o maior percentual de intenção de voto entre os adversários de Lula. Em um eventual segundo turno, no entanto, o governador de São Paulo, Tarcísio de Freitas (Republicanos), é quem apresenta uma diferença menor em relação ao presidente.
<h2>Aberturas de capital</h2>
No campo econômico, Esteves disse estar otimista com a retomada das aberturas de capital em 2026. Roberto Sallouti, CEO do BTG, descreveu o que chamou de caminho mais provável para a reanimação do mercado: primeiro operações de “block trade” (compra de ações em bloco), depois “follow-ons” (oferta secundária de ações) e, na sequência, potenciais IPOs.
O fundador do BTG reforçou que esse ambiente pode se beneficiar do patamar elevado da bolsa e da expectativa de redução da taxa básica de juros a partir deste ano. Sallouti acrescentou que há empresas que já vêm se preparando para abrir capital nos últimos meses, sinalizando que parte do mercado estaria se posicionando para aproveitar uma janela mais favorável.
<h2>Data centers</h2>
Além do mercado de capitais, Esteves apontou um vetor específico de atração de recursos externos: a expansão do setor de data centers. Segundo ele, o Brasil teria condições de receber investimentos bilionários, aproveitando a fase de forte crescimento global da infraestrutura digital. "O país tem condições de atrair tanto o Tik Tok quanto a Meta", afirmou.
Para Esteves, a presença empresarial brasileira em Davos também tem peso geopolítico e estratégico, especialmente diante do andamento do acordo entre Mercosul e União Europeia. "Neste momento em que o Brasil está praticamente concluindo o acordo do Mercosul juntamente com a União Europeia, embora ainda tenha um trâmite legal, uns desafios adiante, sem dúvida, a gente vê a importância de estarmos mais ainda posicionados aqui", disse.
Os empresários Daniel Randon, do grupo Randoncorp, e Erasmo Battistella, da Be8, também defenderam a relevância do acordo para empresas brasileiras. Randon chamou atenção para a agenda fiscal como um desafio estrutural do país. "Na cadeia, isso também é um desafio que o Brasil tem que trabalhar e olhar a longo prazo, no momento que esses acordos bilaterais ocorrem", afirmou.
Enquanto executivos e grupos privados ampliam presença em Davos, a representação do governo brasileiro aparece de forma discreta na programação. Segundo o que foi informado, apenas a ministra Esther Dweck, da Gestão e da Inovação em Serviços Públicos, deve representar o governo no Fórum Econômico Mundial neste ano.

André Esteves minimiza peso das eleições de 2026 e vê Brasil atraente em Davos

247 - A Rumo, maior operadora independente de ferrovias da América Latina, atravessa um período de transição marcado por desafios operacionais e mudanças no ambiente do agronegócio, mas segue com perspectivas consideradas atrativas no médio e no longo prazos. Apesar do desempenho negativo das ações ao longo de 2025, analistas apontam que a companhia mantém fundamentos sólidos e capacidade de reduzir a percepção de risco à medida que avança em eficiência operacional e disciplina na alocação de capital.
A avaliação consta de um relatório divulgado na segunda-feira (22) pelo BTG Pactual, que atualizou suas projeções para a empresa após a divulgação dos resultados do terceiro trimestre e recentes alterações na estrutura acionária. O banco reiterou a recomendação de compra dos papéis da Rumo e manteve o preço-alvo em R$ 23, indicando potencial relevante de valorização frente aos níveis atuais de mercado.
Segundo o BTG, o desempenho mais fraco das ações neste ano está associado sobretudo a fatores de curto prazo, como a queda das tarifas e o aumento da atenção do mercado à dinâmica de preços. Embora detenha posição dominante no transporte ferroviário, a Rumo concorre diretamente com o modal rodoviário no escoamento de grãos, o que a expõe a maior volatilidade de receitas. Ainda assim, os analistas avaliam que essa característica já foi amplamente incorporada ao valor de mercado da companhia.
No terceiro trimestre, a empresa apresentou volumes robustos, o que ajudou a compensar um ambiente de preços mais pressionado. O relatório destaca que a manutenção das margens, mesmo diante desse cenário, reflete ganhos de eficiência e controle de custos, considerados fatores centrais para a tese de investimento. Para 2025, a projeção de receita foi revisada para R$ 13,7 bilhões, enquanto o EBITDA deve se situar próximo ao piso do guidance anual, em torno de R$ 8,1 bilhões.
O documento também analisa o contexto do agronegócio, com foco no Mato Grosso, principal área de atuação da Rumo. As estimativas mais recentes da Companhia Nacional de Abastecimento indicam produção total de grãos de 354,4 milhões de toneladas na safra 2025/26, sustentada pelo aumento da área plantada. Ao mesmo tempo, o avanço do uso do milho para produção de etanol tende a elevar o consumo doméstico, o que pode, no longo prazo, afetar a disponibilidade de volumes destinados à exportação.
Outro ponto abordado é a operação realizada pela Cosan, controladora da Rumo, que vendeu parte de sua participação por meio de um instrumento financeiro que preserva sua exposição econômica às ações. De acordo com o BTG, a transação teve como foco a eficiência do balanço da holding e não representa uma mudança estratégica ou redução do controle sobre a operadora ferroviária.
No campo regulatório, o relatório chama atenção para a proximidade do vencimento das concessões da Malha Oeste, em junho de 2026, e da Malha Sul, em fevereiro de 2027. Para a Malha Oeste, a expectativa é de devolução do ativo ao poder concedente, enquanto a Malha Sul, considerada mais relevante em termos de volume, tende a passar por um processo de renovação contratual. A Rumo já mantém provisões significativas relacionadas a esses ativos, o que contribui para mitigar riscos adicionais.
Apesar de um cenário mais desafiador no curto prazo, o BTG avalia que a Rumo permanece bem posicionada como um ativo estratégico de infraestrutura logística no Brasil. Investimentos em expansão de capacidade, especialmente no Porto de Santos, aliados a ganhos estruturais de eficiência, sustentam a visão de que o atual patamar de valuation não reflete plenamente o potencial da companhia.

Luis Mauro Filho

Rumo enfrenta travessia desafiadora, mas BTG mantém recomendação de compra

247 - A Superintendência-Geral do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) autorizou, sem a imposição de restrições, que o BTG Pactual assuma o projeto eólico Anemus Wind, pertencente à 2W Ecobank, por meio da execução de garantias. A decisão foi oficializada com a publicação no Diário Oficial da União desta segunda-feira (15).
O projeto Anemus Wind é detido pela empresa de mesmo nome e por suas subsidiárias Anemus Wind 1, Anemus Wind 2 e Anemus Wind 3. Essas companhias são controladas indiretamente pela 2W Ecobank, que integra o Grupo 2W Energia e está em processo de recuperação judicial. Os valores financeiros envolvidos na operação não foram divulgados.
Localizado no Rio Grande do Norte, o parque eólico já está em operação e possui capacidade instalada estimada em 138,6 megawatts. A Anemus Wind é a responsável direta pela gestão do empreendimento, que figura entre os principais ativos do grupo no setor de energia renovável.
A operação ocorre em meio às iniciativas adotadas pela 2W Ecobank para reorganizar sua estrutura financeira e lidar com um elevado nível de endividamento. Como parte dessa estratégia, a companhia já realizou a transferência do parque eólico Kairós I, com capacidade de 120 megawatts, para a gestora norte-americana Darby.
No caso do Anemus Wind, o ativo passou a ser utilizado como objeto de caução em negociações envolvendo o BTG Pactual e o grupo japonês Sumitomo, o que resultou na autorização concedida pelo Cade para a execução da garantia e a consequente assunção do projeto pelo banco.

Negócios

Cade libera BTG para assumir parque eólico da 2W

SÃO PAULO (Reuters) - O BTG Pactual negou nesta terça-feira notícia da mídia de que estaria envolvido em negociações para ingressar no capital da Raízen mediante uma injeção bilionária de recursos.
Em resposta a pedido de esclarecimentos feito pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) sobre notícia que teria sido publicada no jornal Correio do Estado MS que afirma que o BTG "já teria manifestado interesse em participar da reestruturação do capital da empresa (Raízen), que envolveria uma injeção de recursos de até R$10 bilhões", o BTG afirmou que "não está envolvido em qualquer negociação relacionada à transação mencionada".
Em setembro, o BTG Pactual foi um dos investidores-âncora em oferta pública de ações da Cosan, que é sócia da Shell na Raízen.

BTG nega que estaria em negociação para entrar no capital da Raízen

247 - O BTG Pactual (B3: BPAC11) encerrou o terceiro trimestre de 2025 com resultados recordes e um alerta de prudência sobre o futuro de suas margens. <a href="https://brazilstockguide.com/insights/btg-pactual-says-margin-levels-likely-to-normalize-after-record-quarter/">Segundo informou</a> o portal Brazil Stock Guide, o banco registrou crescimento simultâneo nas áreas de banco de investimento, gestão de recursos e operações de vendas e trading, reforçando sua disciplina na alocação de capital e o foco em retornos ajustados ao risco.
O banco destacou que, após uma série de trimestres de forte desempenho, a rentabilidade deve se normalizar gradualmente conforme o ciclo de crédito avança. A receita do banco de investimento atingiu R$ 643 milhões, impulsionada pela atividade em mercados de capitais e assessorias em fusões e aquisições (M&amp;A). Já a área de Sales &amp; Trading apresentou alta de 35%, beneficiada pela expansão da plataforma de commodities e pelo aumento da demanda de clientes por produtos estruturados.
Na divisão de gestão de recursos (Asset Management), o BTG reportou receita de R$ 747 milhões e R$ 1,2 trilhão sob gestão, o que representa alta de 19% em relação ao mesmo período do ano anterior. A carteira de crédito avançou 17,4%, sustentada por uma liquidez de R$ 88,5 bilhões, enquanto o índice de Basileia permaneceu em 15,5%, evidenciando uma sólida posição de capital.
<h3>Foco em rentabilidade sustentável</h3>
Durante a sessão de perguntas e respostas com investidores, o banco afirmou que o desempenho trimestral reflete fatores estruturais, como diversificação de receitas, eficiência operacional e expansão controlada da base de crédito. O BTG avaliou que “os níveis atuais de rentabilidade estão elevados e devem convergir para patamares mais normais à medida que as condições de crédito amadurecem”.
A instituição reafirmou seu compromisso com a disciplina financeira e a manutenção de um balanço equilibrado e liquidez robusta. O crescimento orgânico, a gestão prudente de riscos e a ampliação da base de captação continuam a sustentar resultados consistentes mesmo em um ambiente de maior competição.
<h3>Diversificação e integração do Banco Pan</h3>
O BTG considera a diversificação dos negócios essencial para garantir estabilidade das margens. A expansão das áreas de Wealth Management e Asset Management tem reduzido a exposição do banco aos ciclos de juros, enquanto as operações de crédito corporativo e de varejo seguem com crescimento seletivo.
A instituição também destacou que a integração completa do Banco Pan, prevista para ser concluída até o início de 2027, deverá ampliar escala e eficiência sem comprometer o perfil conservador de risco que caracteriza o BTG Pactual.

BTG prevê normalização das margens após trimestre recorde

247 – Falando no Global Investors’ Symposium São Paulo 2025, organizado pelo Instituto Milken, o banqueiro André Esteves, sócio sênior e presidente do BTG Pactual, afirmou que o Brasil possui uma “combinação rara” de estabilidade institucional, energia limpa e relevância diplomática. A notícia foi publicada pelo Brazil Stock Guide.
<blockquote>&nbsp;“Se jogarmos bem, o Brasil pode ser um vencedor neste mundo menos multilateral”, declarou Esteves, ao analisar o cenário econômico global e as transformações nos fluxos de capitais.</blockquote>
<h3>Fim do “excepcionalismo americano” e nova configuração global</h3>
O banqueiro avaliou que os mercados estão sendo reconfigurados após o fim do chamado ‘excepcionalismo americano’, período em que os Estados Unidos atraíram investimentos por causa da liquidez, inovação e políticas pró-mercado. “Agora enfrentam maior volatilidade e concentração”, observou.
Segundo Esteves, esse novo contexto beneficia as economias emergentes. “As ações de mercados emergentes estão superando a economia real dos EUA”, disse.
<h2>O ciclo econômico da inteligência artificial</h2>
Ele destacou também a nova onda de investimentos em inteligência artificial, estimada em US$ 350 bilhões em 2025, como motor de um novo ciclo global.
<blockquote>&nbsp;“Estamos vivendo um ‘Covid por ano’ em termos de volume de investimento”, comparou, referindo-se ao enorme gasto das grandes empresas de tecnologia.</blockquote>
<h2>Para ele, os ganhos de produtividade serão rápidos e amplos: “O Brasil terá a mesma chance de capturar eficiência que os EUA, a França ou a China.”</h2>
<h2>Energia limpa e papel estratégico do Brasil</h2>
Esteves afirmou que o Brasil deve apostar em suas vantagens estruturais, como a matriz energética 85% renovável e a capacidade de se tornar um polo digital e energético.
<blockquote>&nbsp;“Não faz sentido tentar construir fábricas de chips aqui. Nossa vantagem é energia barata, limpa e uma rede sofisticada”, disse.</blockquote>
Ele elogiou a política de isenção tarifária para data centers, que considera um passo para tornar o país competitivo frente a regiões como Virgínia, Texas ou Europa.
Na diplomacia, o banqueiro destacou a neutralidade brasileira como ativo estratégico:
<blockquote>&nbsp;“Somos uma nação amiga, com boas relações com os EUA, Europa, China e Oriente Médio. Temos o poder brando dos recursos naturais e da paz. Se mantivermos o equilíbrio, podemos ganhar espaço neste mundo polarizado.”</blockquote>
<h2>Coordenação fiscal e monetária</h2>
Ao abordar a política doméstica, André Esteves defendeu maior coordenação entre as políticas fiscal e monetária.
<blockquote>&nbsp;“É como dirigir com um pé no acelerador e outro no freio”, afirmou.</blockquote>
Ele acredita ser possível realizar um ajuste fiscal de até 2% do PIB sem prejudicar programas sociais, ressaltando que “a economia está funcionando e depende só de nós”.
O banqueiro também apontou o baixo desemprego como sinal de que há espaço para revisar mecanismos automáticos de aumento de benefícios.
<blockquote>&nbsp;“Temos uma política de salário mínimo com ganhos reais e um sistema previdenciário que cresce 2,5% ao ano. Nem as social-democracias europeias têm isso.”</blockquote>
<h2>Reformas microeconômicas e incentivo à produtividade</h2>
Defensor do Bolsa Família, que chamou de “ideia brilhante”, Esteves ponderou que o programa se expandiu além do necessário.
<blockquote>&nbsp;“Nossa rede de bem-estar social hoje é maior que a da França ou da Suécia”, observou.</blockquote>
Ele defendeu que beneficiários de programas de baixa produtividade sejam incentivados a ingressar no mercado formal, ampliando a base tributária e reforçando a dignidade do trabalho.
Para o futuro, o foco deve ser reformas microeconômicas e simplificação regulatória.
<blockquote>&nbsp;“Não deveria levar um ano para abrir uma pizzaria em uma grande cidade brasileira”, ironizou.</blockquote>
<h2>Crescimento baseado em produtividade</h2>
Na visão de Esteves, a disciplina fiscal deve ser o pilar macroeconômico, enquanto o avanço microeconômico deve vir de uma agenda pró-negócios, com menos burocracia, mais competição e estabilidade regulatória.
<blockquote>&nbsp;“A disciplina fiscal é o pilar macro. No lado micro, precisamos de uma agenda pró-empresa. O resto virá naturalmente”, concluiu.</blockquote>

André Esteves diz que Brasil pode ser vencedor em um mundo menos multilateral

247 - O Timberland Investment Group (TIG), fundo do BTG Pactual voltado a ativos florestais, recebeu um novo aporte da GenZero — plataforma de investimentos da Temasek dedicada a acelerar a descarbonização global. A informação foi divulgada nesta terça-feira (28) pelo Valor Econômico. O valor do investimento não foi revelado, mas ele eleva o total mobilizado pelo fundo para US$ 672 milhões, aproximando-se da meta de US$ 1 bilhão destinada à conservação de cerca de 270 mil hectares de áreas naturais.
O TIG tem parte de suas operações concentradas no Cerrado brasileiro. Até o momento, a estratégia do fundo abrange mais de 11 mil hectares de vegetação nativa, criando uma área interligada de mais de 40 mil hectares que serve de refúgio para a fauna local. Quando estiver em plena operação, o projeto pretende proteger 135 mil hectares de florestas nativas e restaurar outros 135 mil hectares com florestas comerciais sustentáveis, todas certificadas pelo selo internacional do Forest Stewardship Council (FSC).
A diretora de investimentos da GenZero, Hoon Ling Min, destacou a importância ambiental e climática do projeto. “Temos orgulho em nos associar ao BTG Pactual TIG e à Conservation International em uma das maiores estratégias de restauração lideradas pelo setor privado na América Latina. Ao restaurar ecossistemas naturais e fortalecer a biodiversidade, enquanto produz madeira de forma sustentável e gera créditos de carbono de alta integridade, essa iniciativa apoia a transição para um mundo neutro em emissões”, afirmou.
O vice-presidente de sustentabilidade do TIG, Mark Wishnie, também ressaltou o impacto do investimento. “Estamos muito satisfeitos em unir forças para ampliar investimentos, restaurar ecossistemas, criar empregos e gerar impacto climático relevante”, disse.
O aporte da GenZero reforça a crescente integração entre o setor financeiro e a economia verde, em um contexto global de valorização dos ativos florestais e dos créditos de carbono. Com a meta de atingir US$ 1 bilhão, o BTG Pactual se posiciona entre os principais atores privados da América Latina na restauração ambiental e na mitigação das mudanças climáticas.

Fundo florestal do BTG alcança US$ 672 milhões com aporte da GenZero

247 - O banco BTG Pactual entrou em uma batalha judicial para ter acesso a parte de um montante de R$3 bilhões ainda bloqueado na massa falida da Varig, antiga gigante da aviação brasileira. A disputa foi revelada pelo <a href="https://brazilstockguide.com/insights/btg-pactual-varig-3-billion-court-dispute/">Brazil Stock Guide</a>, que destacou os desdobramentos da complexa ação envolvendo credores, governo e ex-funcionários da companhia aérea.
O valor em questão é o que resta de uma indenização de R$4,7 bilhões paga pelo governo federal em julho de 2025, em compensação por perdas regulatórias acumuladas pela empresa antes de sua falência. Segundo o InvestNews, o BTG se tornou um dos interessados ao adquirir, por meio de seu fundo FIDC Precatórios Brasil, cerca de R$141 milhões em créditos que antes pertenciam a uma subsidiária do Banco do Brasil.
<h2>Fundo de pensão e governo contestam prioridade do BTG</h2>
O principal adversário do banco no processo é o fundo de pensão Aerus, responsável pelos benefícios previdenciários de ex-funcionários da Varig. A entidade alega que os recursos devem, prioritariamente, cobrir aposentadorias e pensões atrasadas.
A disputa ganhou novo capítulo quando o Tribunal de Justiça do Rio de Janeiro autorizou a distribuição do montante entre credores habilitados, incluindo o próprio BTG e o Aerus. No entanto, a decisão foi contestada pela Procuradoria-Geral da Fazenda Nacional (PGFN), que argumenta que os valores precisam ser direcionados primeiro ao pagamento de dívidas tributárias da falida Varig.
<h2>Acusações de “moratória judicial”</h2>
Nos bastidores, o BTG Pactual acusa o governo federal de promover uma espécie de “moratória judicial”, ao retardar liberações que, segundo o banco, já deveriam ter ocorrido de acordo com a legislação de falências no Brasil. A posição da PGFN, por sua vez, busca assegurar que a União não fique em segundo plano diante de credores privados.

BTG disputa pagamento bilionário da Varig em embate judicial

247 - O BTG Pactual está em tratativas para assumir mais uma fatia da dívida da Invepar, desta vez de R$ 220 milhões, atualmente nas mãos do Banco do Brasil. A informação foi divulgada pela coluna de Lauro Jardim, em O Globo.
Na semana passada, o BTG já havia concluído a compra de um crédito de R$ 191 milhões detido pelo Banco de Desenvolvimento de Minas Gerais (BDMG) contra a mesma companhia de infraestrutura.
Agora, a instituição de André Esteves avança para consolidar sua posição entre os principais credores da Invepar, em conjunto com Itaú e Bradesco, que também possuem exposições de R$ 220 milhões cada.

BTG negocia R$ 220 mi em dívida da Invepar no BB

247 - A Braskem (B3: BRKM5, NYSE: BAK) segue pressionada pelo cenário adverso no setor petroquímico e pelas despesas financeiras em alta. A avaliação consta em relatório do BTG Pactual, <a href="https://brazilstockguide.com/insights/braskem-dilution-risk-petrobras-btg/">divulgado pelo</a> Brazil Stock Guide, que aponta risco elevado de diluição acionária caso a companhia opte por alternativas de capitalização, incluindo a conversão de parte da dívida em ações.
Segundo o estudo, o BTG simulou a hipótese de conversão de 25% da dívida da empresa — cerca de US$ 1,7 bilhão — em participação acionária. Nesse cenário, a Petrobras (B3: PETR3, PETR4; NYSE: PBR), principal sócia, precisaria aportar valor equivalente para manter até 49% de participação e evitar a consolidação integral da Braskem em seu balanço. A medida reduziria a alavancagem de 10,6 vezes para 2,6 vezes dívida líquida/EBITDA até 2026, mas implicaria diluição de aproximadamente 75% para os atuais acionistas.
<h3>Impacto para a Petrobras</h3>
O relatório indica que a Petrobras teria perda de cerca de 0,8 ponto percentual em sua taxa de dividendos, que cairia para algo em torno de 8,2%. Ainda assim, a manutenção da fatia societária seria estratégica para evitar riscos adicionais no balanço consolidado da estatal.
<h3>Riscos de liquidez e refinanciamento</h3>
O BTG destacou que o maior desafio da Braskem será em 2028, quando vence a principal obrigação financeira: o refinanciamento de sua linha de crédito rotativo (RCF). A companhia enfrenta sucessivos rebaixamentos de rating, o que pode tornar a renegociação mais onerosa. Apesar de a subsidiária mexicana Braskem Idesa ser considerada “non-recourse” (sem responsabilidade para a controladora), o efeito de alívio no nível consolidado é limitado.
A contratação de assessores financeiros e jurídicos pela Braskem foi interpretada como sinal de que outras alternativas, como emissão de títulos conversíveis ou empréstimos com garantias reais, também estão em estudo. Para investidores, a equação imediata é clara: preservar a sobrevivência ou aceitar a diluição acionária.
O banco conclui que, sem uma recuperação dos spreads petroquímicos ou uma injeção estruturada de capital, a pressão sobre o balanço da companhia deve permanecer intensa nos próximos anos.

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